著者: Coinbase翻訳：わかりやすいブロックチェーン! [](https://img.gateio.im/social/moments-4a0440842c1ce601ae752a81d76e002b)2025年下半期の月次見通し 2024年6月12日 3つのテーマ**● 2025年下半期の暗号市場の展望は前向きです**。期待以上の経済成長、企業の暗号資産の採用、そして規制の明確さによって後押しされています。● **企業がレバレッジを利用して暗号資産を購入することは、システミックリスクを引き起こす可能性があります**。例えば、強制的または自発的な売却の圧力ですが、短期的にはこの問題は大きくないと考えています。**● アメリカの規制環境の変化は暗号市場にとって有利であり、**ステーブルコインの立法が進展し、暗号市場の構造に関する法案も議論されています。**2025年下半期の暗号市場に対する楽観的な見通し**は、以下のいくつかの重要な要因によって推進されています：アメリカ経済成長に対するより楽観的な期待、潜在的な連邦準備制度の利下げ、企業の資金プールによる暗号資産の採用の増加、そしてアメリカの規制の明確化の進展です。アメリカ国債の利回り曲線が急勾配になることや、上場取引されている暗号資産ツールが直面する可能性のある強制的な売却圧力など、いくつかの潜在的なリスクが存在するものの、これらのリスクは短期的には管理可能であると考えています。私たちは、2025年下半期の暗号市場の3つの重要なテーマは以下の通りだと考えています。* **マクロ経済の見通しは予想より良い**。経済の低迷の影が薄れ、アメリカ経済はより強い成長の兆しを示しています。経済の減速の可能性は依然としてありますが、資産価格が2024年の水準に戻る可能性は低いです。* **企業資金プールによる暗号資産の採用**は需要の重要な源ですが、中期から長期にかけてシステミックリスクへの懸念が存在する可能性があります。* **アメリカの規制環境の重要な進展、**特にステーブルコインと暗号市場の構造に関する立法の推進は、アメリカの暗号市場の構図を大きく形作る可能性があります。リスクが存在するにもかかわらず、**ビットコインの上昇トレンドは続くと予想しています**が、他の暗号資産(アルトコイン)のパフォーマンスは、特有の要因により左右される可能性があります。例えば、証券取引委員会(SEC)は、多くのETF申請を処理しており、物理的な作成と償還、ステーキングの導入、多資産ファンド、および単一の暗号資産ETFに関する潜在的な決定を含んでおり、2025年末までに決定が下されると予想されています。これらの提案と関連する決定は、市場のダイナミクスに影響を与える可能性があります。**2025年下半期の建設的な見通し**私たちは2025年の市場の展望を前向きに保っています。数ヶ月前、私たちは暗号市場が2025年の上半期に底を打ち、下半期に新高値を更新すると予測しました。ビットコイン価格が5月末に反発したにもかかわらず、私たちはこの予測を信じており、今後3〜6ヶ月以内に上昇の余地があると考えています。私たちは、関税問題によって引き起こされたマクロ経済の動揺のピークは過ぎたと考えています。今後を見据えると、リスク感情は米国政府がより市場に優しい政策に転換することで一般的に恩恵を受けるべきであり、夏の終わりまでに新しい立法的な財政計画が完了する見込みです。 グラフ1：市場の総時価総額が世界の流動性に占める割合が上昇している暗号 注：暗号市場の総時価総額にはステーブルコインは含まれていません。G6中央銀行の流動性には、米国連邦準備制度、欧州中央銀行、日本銀行、カナダ銀行、イングランド銀行、中国人民銀行が含まれます。出典：ブルームバーグ、Coinbase。しかし、私たちの見解が直面している重要なリスクの1つは、政府支出法案の通過がアメリカの国債利回り曲線を急激に変化させる可能性があることです。特に10年物から30年物の範囲でです。5月には、アメリカの30年物国債利回りが5.15%に達し、20年ぶりの最高水準となりました。これは、アメリカの赤字に対する市場の懸念が原因です。もし長期利回りが急速に上昇すれば、株式市場や信用市場の変動を引き起こす可能性があります。特に投資家がアメリカの持続的な高赤字の能力に疑念を抱き始めた場合です。これは、経済データや連邦準備制度の政策が市場の成長期待に達しない場合に、リスク資産の再評価を引き起こす可能性があります。一方で、この状況は金やビットコインなどの価値保存資産の見通しを改善する可能性がありますが、他の暗号資産のパフォーマンスは低調になるかもしれません。ビットコインは、米ドルの支配的地位の低下から引き続き恩恵を受けています。**2025年下半期の3つのテーマ****テーマ1：経済不況の影が薄れる**2025年初頭の貿易混乱により、米国は2四半期連続で実質GDP成長率がマイナスになるテクニカルリセッション( )に突入するのではないかという懸念が高まっていました。 例えば、エコノミスト誌やウォール・ストリート・ジャーナル紙の見出しには、「トランプ大統領の貿易戦争が世界的な景気後退を脅かす」や「トランプ大統領の相互関税が米国の景気後退を引き起こす可能性がある」などがあります。 しかし、当時は2025年後半については楽観的な見方をしており、景気後退の深刻さが深刻であると考えていました。 テクニカルな景気後退は投資家の信頼感に影響を与える可能性がありますが、マクロ経済のネガティブな勢いが強まらない限り、市場に極端な影響を与えるような大きな出来事にはならないでしょう。 2008年の景気後退(、米国株式市場が53%下落した)、表1(を参照)比較的穏やかでした。アトランタ連銀のGDPNow推計値は、5月上旬の季節調整済み( ) 1.0%から6月5日には3.8%に急上昇し、経済データの大幅な変化を反映しています。 その結果、今年の最悪のシナリオは、深刻な景気後退やスタグフレーションのシナリオではなく、景気減速や軽度の景気後退になる可能性が高いと考えています。 減速シナリオでは、市場への影響は、すべての資産クラスで全般的に下落するのではなく、より緩やかで、おそらくセクター固有のダメージとなる可能性が高いでしょう。 米国のM2マネーサプライや世界の中央銀行のバランスシートの増加などの流動性指標の増加を考えると、資産価格が2024年の水準に戻る可能性は低く、ビットコインの上昇傾向は続く可能性があります。 さらに、(のほとんどの国に対する相互関税の一時停止期限である7月9日と中国の8月12日を前に、投資家が神経質になっているにもかかわらず、関税の影響) (ピーク)過ぎた可能性があります。**表1：各資産クラスの異なる期間におけるパフォーマンスの変化(ピークからボトムまで)**| **資産** | **2008年** | **2015年** | **2022年** | **今日(2025年2月〜4月)** || --- | --- | --- | --- | --- || BTC/米ドル | N/A | -26% (-5.2 標準偏差) | -59% (-2.8 標準偏差) | -22% (標準偏差 -0.1) || コイン50 | N/A | N/A | -65% (標準偏差 -2.8) | -29% (標準偏差 -2.1) || S&P 500 | -53% (-15.5 標準偏差) | -13% (-7.6 標準偏差) | -25% (標準偏差 -7.0) | -19% (標準偏差 -5.0) || 米国投資適格社債 | +3% (-6.7 標準偏差) | +3% (-2.6 標準偏差) | -15% (標準偏差 -29.1) | +1.2% (-0.6 標準偏差) || 注：標準偏差は衰退前180日の平均値に基づいています。アメリカの投資適格債は、ヘッジされていないブルームバーグアメリカ総合指数で測定されます。出典：ブルームバーグ、CoinMetrics、Coinbase。 | | | | |**テーマ2：企業が……クローン攻撃を採用する？**世界中約228社の上場企業が、資産負債表に合計82万BTCを保有しています。Galaxy Digitalのデータによると、その中で約20社と、さらに8社のETH、SOL、XRPを保有する企業が、Strategy(前のMicroStrategy)が創設したレバレッジファイナンス方式を採用しています。2024年12月15日から施行される新しい暗号会計規則(FASB更新)が、この傾向を後押ししています。以前は、米国一般会計原則(GAAP)に基づき、企業は暗号資産の減損損失のみを記録でき、資産の価値上昇は、資産を売却しない限り記録できませんでした。新しい規則では、企業が公正市場価値でデジタル資産を報告できるようになり、会計の複雑さが解消されました。今年多くの企業が暗号資産を保有することを発表している理由が説明される一方で、新たなトレンドとして暗号資産の蓄積に焦点を当てる上場企業が見られます。Strategyやテスラのような初期採用者の投資方法とは異なり、新興企業はBTCやその他の暗号資産を蓄積することを主な目標とし、株式や債務(、通常は転換社債)を発行して資金を調達しています。また、多くの企業がその純資産を上回るプレミアムで取引されています。**図表2：バランスが100万ドル以上のBTCウォレットの数が急増** 出所:Glassnode、Coinbase。これらの公開取引されている暗号資産ツール(PTCVs)は、市場に重大な影響を与え、潜在的な需要をもたらすと同時に、システミックリスクも引き起こします。システミックリスクは主に2つの側面を含みます：強制売却圧力：多くのPTCVは、転換社債を発行して低コストで資金を調達し、暗号資産を購入しています。暗号資産が値上がりすれば、債券保有者は利益を得る可能性があります; さもなければ、企業は債務を返済する必要があり、債務返済のために暗号資産を売却せざるを得なくなる可能性があり、市場の清算と価格の下落を引き起こします。売り圧力：もしある企業がキャッシュフロー管理やその他のビジネスニーズのために突然暗号資産を売却する場合、価格の下落や市場の不安定を引き起こす可能性があり、他の主体が競って売却することになり、市場の変動がさらに激化する可能性があります。**図表3:選定された企業の最終満期日までの未払い債務の分配** 出所:SEC提出書類、CoinDesk、CoinTelegraph、NASDAQ、プレスリリース、Coinbaseしかし、私たちはこれらのリスクが過去の失敗した暗号プロジェクトの下方圧力を再現する可能性は低いと考えています。まず、9つの実体の未払い債務のリストによれば、大多数の債務は2029年末から2030年初頭に満期を迎え、短期的に強制的に売却される圧力はあまりありません。例えば、Strategyの30億ドルの転換社債は2029年12月に満期を迎え、早期償還日が2026年12月に設定されています。ローンと価値比率(LTV)が合理的に保たれる限り、大企業は再融資を通じてその準備資産を清算することを避けることができるかもしれません。もちろん、債務の期限が来るにつれて、または他の企業が同様の戦略を採用するにつれて、リスクが増加する可能性があります。PTCVの資金調達方法が統一されていないため、その資本構造を追跡することは困難です。Strategyの革新的な取り組みは他の企業の幹部の注目を集めており、2025年下半期には企業が暗号資産を蓄積する傾向が続くと予想されています。**テーマ3：新しい規制の道を開く**2025年上半期、アメリカの規制環境は前例のない変化を遂げ、デジタル資産政策にとって最も変革的な時期の基盤が築かれました。これは前政権の「執行による規制」とは対照的です。私たちは、2025年下半期にアメリカがグローバルな暗号中心としての地位を再定義し、ホワイトハウスが暗号に友好的な政策への決定的な転換を行い、議会が包括的な枠組みを構築するための緊急の努力をサポートすることになると考えています。**ステーブルコイン法案**は、アメリカで初めて通過する重要な暗号関連法案となる見込みで、両党からの強力な支持を受けています。下院(STABLE法案)と上院(GENIUS法案)は、関連法案の推進中であり、上院は来週GENIUS法案を承認し、下院に審議のため送付する可能性があります。両法案は、ステーブルコイン発行者に対して準備金要件、マネーロンダリング遵守パラメータ、消費者保護および破産優先権条項を設定しています。この法案は、非アメリカのステーブルコイン発行者と連邦規制の移行規模の閾値の取り扱いに違いがあり、今後数ヶ月で解決する必要があります。政府関係者は、2025年8月4日の国会休会前に統一法案を達成し、トランプ大統領に署名のため提出する自信があると述べています。これは、暗号市場の構造法案が通過するための先駆けとなる可能性があります。暗号市場構造法は、おそらく今年の最も重要な長期的な発展です。 5月29日、下院金融サービス委員会は、資産が「デジタル商品」であるか「投資契約資産」であるかによって、超党派の2025年(CLARITY Act)デジタル資産市場明確化法を提出しました。 商品先物取引委員会(CFTC)と証券取引委員会(SEC)の規制責任は分担されています。 この法案は(FIT21)、昨年下院で可決された「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法」に基づいていますが、CFTCとSECが主要な用語を共同で定義することを義務付けており、規制の境界は今後も進化し続ける可能性があります。**ETF承認スケジュール**：SECは2025年に約80の暗号ETF申請を処理し、実物の作成/償還、ステーキング能力、インデックスファンド、単一暗号資産ETFに関与します：* **マルチアセットファンド**：Bitwise、Franklin Templeton、Grayscale、Hashdexなどが提出したファンドは、広範な暗号指数を追跡する可能性があり、SECは7月2日までに決定を下す可能性があります。* **実物の作成/償還：**現在SECの正式審査中であり、2025年7月または10月に決定される可能性があります。* **ステーキングを提案に含める：**SECは10月前に、特定のファンド構造が「投資会社」に該当するかどうかを決定する必要があります。単一暗号資産ETF:複数の申請の最終法定期限は10月であり、SECは完全な審査時間を必要とする場合があります。 **結論**2025年第3四半期の暗号市場の展望について、米国の経済成長の見通し、連邦準備制度の利下げ、企業の暗号資産の採用の増加、米国の規制の明確化の進展によって支えられ、楽観的な見方を維持しています。利回り曲線の急傾斜や公開取引の暗号ツールが強制的に売却される圧力のリスクが存在するものの、短期的にはこれらのリスクは管理可能です。ビットコインの上昇傾向に対しては自信を持っていますが、特有の状況により一部の他の暗号資産が良好なパフォーマンスを示す可能性があります。出典：バイワー・ブロックチェーン
Coinbase:2025年後半の暗号市場における3つのコアトレンドの解釈
著者: Coinbase
翻訳：わかりやすいブロックチェーン
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2025年下半期の月次見通し 2024年6月12日 3つのテーマ
● 2025年下半期の暗号市場の展望は前向きです。期待以上の経済成長、企業の暗号資産の採用、そして規制の明確さによって後押しされています。
● 企業がレバレッジを利用して暗号資産を購入することは、システミックリスクを引き起こす可能性があります。例えば、強制的または自発的な売却の圧力ですが、短期的にはこの問題は大きくないと考えています。
**● アメリカの規制環境の変化は暗号市場にとって有利であり、**ステーブルコインの立法が進展し、暗号市場の構造に関する法案も議論されています。
2025年下半期の暗号市場に対する楽観的な見通しは、以下のいくつかの重要な要因によって推進されています：アメリカ経済成長に対するより楽観的な期待、潜在的な連邦準備制度の利下げ、企業の資金プールによる暗号資産の採用の増加、そしてアメリカの規制の明確化の進展です。アメリカ国債の利回り曲線が急勾配になることや、上場取引されている暗号資産ツールが直面する可能性のある強制的な売却圧力など、いくつかの潜在的なリスクが存在するものの、これらのリスクは短期的には管理可能であると考えています。
私たちは、2025年下半期の暗号市場の3つの重要なテーマは以下の通りだと考えています。
リスクが存在するにもかかわらず、ビットコインの上昇トレンドは続くと予想していますが、他の暗号資産(アルトコイン)のパフォーマンスは、特有の要因により左右される可能性があります。例えば、証券取引委員会(SEC)は、多くのETF申請を処理しており、物理的な作成と償還、ステーキングの導入、多資産ファンド、および単一の暗号資産ETFに関する潜在的な決定を含んでおり、2025年末までに決定が下されると予想されています。これらの提案と関連する決定は、市場のダイナミクスに影響を与える可能性があります。
2025年下半期の建設的な見通し
私たちは2025年の市場の展望を前向きに保っています。数ヶ月前、私たちは暗号市場が2025年の上半期に底を打ち、下半期に新高値を更新すると予測しました。ビットコイン価格が5月末に反発したにもかかわらず、私たちはこの予測を信じており、今後3〜6ヶ月以内に上昇の余地があると考えています。
私たちは、関税問題によって引き起こされたマクロ経済の動揺のピークは過ぎたと考えています。今後を見据えると、リスク感情は米国政府がより市場に優しい政策に転換することで一般的に恩恵を受けるべきであり、夏の終わりまでに新しい立法的な財政計画が完了する見込みです。
グラフ1：市場の総時価総額が世界の流動性に占める割合が上昇している暗号
注：暗号市場の総時価総額にはステーブルコインは含まれていません。G6中央銀行の流動性には、米国連邦準備制度、欧州中央銀行、日本銀行、カナダ銀行、イングランド銀行、中国人民銀行が含まれます。出典：ブルームバーグ、Coinbase。
しかし、私たちの見解が直面している重要なリスクの1つは、政府支出法案の通過がアメリカの国債利回り曲線を急激に変化させる可能性があることです。特に10年物から30年物の範囲でです。5月には、アメリカの30年物国債利回りが5.15%に達し、20年ぶりの最高水準となりました。これは、アメリカの赤字に対する市場の懸念が原因です。もし長期利回りが急速に上昇すれば、株式市場や信用市場の変動を引き起こす可能性があります。特に投資家がアメリカの持続的な高赤字の能力に疑念を抱き始めた場合です。これは、経済データや連邦準備制度の政策が市場の成長期待に達しない場合に、リスク資産の再評価を引き起こす可能性があります。
一方で、この状況は金やビットコインなどの価値保存資産の見通しを改善する可能性がありますが、他の暗号資産のパフォーマンスは低調になるかもしれません。ビットコインは、米ドルの支配的地位の低下から引き続き恩恵を受けています。
2025年下半期の3つのテーマ
テーマ1：経済不況の影が薄れる
2025年初頭の貿易混乱により、米国は2四半期連続で実質GDP成長率がマイナスになるテクニカルリセッション( )に突入するのではないかという懸念が高まっていました。 例えば、エコノミスト誌やウォール・ストリート・ジャーナル紙の見出しには、「トランプ大統領の貿易戦争が世界的な景気後退を脅かす」や「トランプ大統領の相互関税が米国の景気後退を引き起こす可能性がある」などがあります。 しかし、当時は2025年後半については楽観的な見方をしており、景気後退の深刻さが深刻であると考えていました。 テクニカルな景気後退は投資家の信頼感に影響を与える可能性がありますが、マクロ経済のネガティブな勢いが強まらない限り、市場に極端な影響を与えるような大きな出来事にはならないでしょう。 2008年の景気後退(、米国株式市場が53%下落した)、表1(を参照)比較的穏やかでした。
アトランタ連銀のGDPNow推計値は、5月上旬の季節調整済み( ) 1.0%から6月5日には3.8%に急上昇し、経済データの大幅な変化を反映しています。 その結果、今年の最悪のシナリオは、深刻な景気後退やスタグフレーションのシナリオではなく、景気減速や軽度の景気後退になる可能性が高いと考えています。 減速シナリオでは、市場への影響は、すべての資産クラスで全般的に下落するのではなく、より緩やかで、おそらくセクター固有のダメージとなる可能性が高いでしょう。 米国のM2マネーサプライや世界の中央銀行のバランスシートの増加などの流動性指標の増加を考えると、資産価格が2024年の水準に戻る可能性は低く、ビットコインの上昇傾向は続く可能性があります。 さらに、(のほとんどの国に対する相互関税の一時停止期限である7月9日と中国の8月12日を前に、投資家が神経質になっているにもかかわらず、関税の影響) (ピーク)過ぎた可能性があります。
表1：各資産クラスの異なる期間におけるパフォーマンスの変化(ピークからボトムまで)
| 資産 | 2008年 | 2015年 | 2022年 | 今日(2025年2月〜4月) | | --- | --- | --- | --- | --- | | BTC/米ドル | N/A | -26% (-5.2 標準偏差) | -59% (-2.8 標準偏差) | -22% (標準偏差 -0.1) | | コイン50 | N/A | N/A | -65% (標準偏差 -2.8) | -29% (標準偏差 -2.1) | | S&P 500 | -53% (-15.5 標準偏差) | -13% (-7.6 標準偏差) | -25% (標準偏差 -7.0) | -19% (標準偏差 -5.0) | | 米国投資適格社債 | +3% (-6.7 標準偏差) | +3% (-2.6 標準偏差) | -15% (標準偏差 -29.1) | +1.2% (-0.6 標準偏差) | | 注：標準偏差は衰退前180日の平均値に基づいています。アメリカの投資適格債は、ヘッジされていないブルームバーグアメリカ総合指数で測定されます。出典：ブルームバーグ、CoinMetrics、Coinbase。 | | | | |
テーマ2：企業が……クローン攻撃を採用する？
世界中約228社の上場企業が、資産負債表に合計82万BTCを保有しています。Galaxy Digitalのデータによると、その中で約20社と、さらに8社のETH、SOL、XRPを保有する企業が、Strategy(前のMicroStrategy)が創設したレバレッジファイナンス方式を採用しています。2024年12月15日から施行される新しい暗号会計規則(FASB更新)が、この傾向を後押ししています。以前は、米国一般会計原則(GAAP)に基づき、企業は暗号資産の減損損失のみを記録でき、資産の価値上昇は、資産を売却しない限り記録できませんでした。新しい規則では、企業が公正市場価値でデジタル資産を報告できるようになり、会計の複雑さが解消されました。
今年多くの企業が暗号資産を保有することを発表している理由が説明される一方で、新たなトレンドとして暗号資産の蓄積に焦点を当てる上場企業が見られます。Strategyやテスラのような初期採用者の投資方法とは異なり、新興企業はBTCやその他の暗号資産を蓄積することを主な目標とし、株式や債務(、通常は転換社債)を発行して資金を調達しています。また、多くの企業がその純資産を上回るプレミアムで取引されています。
図表2：バランスが100万ドル以上のBTCウォレットの数が急増
出所:Glassnode、Coinbase。
これらの公開取引されている暗号資産ツール(PTCVs)は、市場に重大な影響を与え、潜在的な需要をもたらすと同時に、システミックリスクも引き起こします。システミックリスクは主に2つの側面を含みます：
強制売却圧力：多くのPTCVは、転換社債を発行して低コストで資金を調達し、暗号資産を購入しています。暗号資産が値上がりすれば、債券保有者は利益を得る可能性があります; さもなければ、企業は債務を返済する必要があり、債務返済のために暗号資産を売却せざるを得なくなる可能性があり、市場の清算と価格の下落を引き起こします。
売り圧力：もしある企業がキャッシュフロー管理やその他のビジネスニーズのために突然暗号資産を売却する場合、価格の下落や市場の不安定を引き起こす可能性があり、他の主体が競って売却することになり、市場の変動がさらに激化する可能性があります。
図表3:選定された企業の最終満期日までの未払い債務の分配
出所:SEC提出書類、CoinDesk、CoinTelegraph、NASDAQ、プレスリリース、Coinbase
しかし、私たちはこれらのリスクが過去の失敗した暗号プロジェクトの下方圧力を再現する可能性は低いと考えています。まず、9つの実体の未払い債務のリストによれば、大多数の債務は2029年末から2030年初頭に満期を迎え、短期的に強制的に売却される圧力はあまりありません。例えば、Strategyの30億ドルの転換社債は2029年12月に満期を迎え、早期償還日が2026年12月に設定されています。ローンと価値比率(LTV)が合理的に保たれる限り、大企業は再融資を通じてその準備資産を清算することを避けることができるかもしれません。
もちろん、債務の期限が来るにつれて、または他の企業が同様の戦略を採用するにつれて、リスクが増加する可能性があります。PTCVの資金調達方法が統一されていないため、その資本構造を追跡することは困難です。Strategyの革新的な取り組みは他の企業の幹部の注目を集めており、2025年下半期には企業が暗号資産を蓄積する傾向が続くと予想されています。
テーマ3：新しい規制の道を開く
2025年上半期、アメリカの規制環境は前例のない変化を遂げ、デジタル資産政策にとって最も変革的な時期の基盤が築かれました。これは前政権の「執行による規制」とは対照的です。私たちは、2025年下半期にアメリカがグローバルな暗号中心としての地位を再定義し、ホワイトハウスが暗号に友好的な政策への決定的な転換を行い、議会が包括的な枠組みを構築するための緊急の努力をサポートすることになると考えています。
ステーブルコイン法案は、アメリカで初めて通過する重要な暗号関連法案となる見込みで、両党からの強力な支持を受けています。下院(STABLE法案)と上院(GENIUS法案)は、関連法案の推進中であり、上院は来週GENIUS法案を承認し、下院に審議のため送付する可能性があります。両法案は、ステーブルコイン発行者に対して準備金要件、マネーロンダリング遵守パラメータ、消費者保護および破産優先権条項を設定しています。この法案は、非アメリカのステーブルコイン発行者と連邦規制の移行規模の閾値の取り扱いに違いがあり、今後数ヶ月で解決する必要があります。政府関係者は、2025年8月4日の国会休会前に統一法案を達成し、トランプ大統領に署名のため提出する自信があると述べています。これは、暗号市場の構造法案が通過するための先駆けとなる可能性があります。
暗号市場構造法は、おそらく今年の最も重要な長期的な発展です。 5月29日、下院金融サービス委員会は、資産が「デジタル商品」であるか「投資契約資産」であるかによって、超党派の2025年(CLARITY Act)デジタル資産市場明確化法を提出しました。 商品先物取引委員会(CFTC)と証券取引委員会(SEC)の規制責任は分担されています。 この法案は(FIT21)、昨年下院で可決された「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法」に基づいていますが、CFTCとSECが主要な用語を共同で定義することを義務付けており、規制の境界は今後も進化し続ける可能性があります。
ETF承認スケジュール：SECは2025年に約80の暗号ETF申請を処理し、実物の作成/償還、ステーキング能力、インデックスファンド、単一暗号資産ETFに関与します：
結論
2025年第3四半期の暗号市場の展望について、米国の経済成長の見通し、連邦準備制度の利下げ、企業の暗号資産の採用の増加、米国の規制の明確化の進展によって支えられ、楽観的な見方を維持しています。利回り曲線の急傾斜や公開取引の暗号ツールが強制的に売却される圧力のリスクが存在するものの、短期的にはこれらのリスクは管理可能です。ビットコインの上昇傾向に対しては自信を持っていますが、特有の状況により一部の他の暗号資産が良好なパフォーマンスを示す可能性があります。
出典：バイワー・ブロックチェーン