Memecoins投資戦略分析：リスクとリターンの微妙なバランス

なぜ投資選択肢としてMemecoinsを考慮するのか？

高ベータ特性の価値

特定のメモコインが好まれる理由は、主にそれらが基盤となるL1資産に対して高いベータ特性を示しているからです。これは、ソラナエコシステムの文化コインのような資産に適度に配分することで、投資家が実際にレバレッジ(を使用することなく、清算リスク)を回避しながらL1資産に対するレバレッジ効果を得ることができることを意味します。

私たちが注目している重要なシグナルは、30日ベータが90日移動ベータを超えた時(、4月1日に発生したように)。歴史データによると、この状況が発生した場合、特定のソラナエコシステム文化コインは、その後の30日と60日間でそれぞれ124%と413%の平均リターンを得ており(、中央値はそれぞれ45%と57%)。

データは、市場リスク志向の変化が通常非常に迅速に発生し、このような文化通貨が短期間で市場を大きく上回ることができることを示しています。これは、適切なタイミングでの購入の重要性を浮き彫りにしています。

歴史的に、この種の文化コインの爆発は、対応するL1資産が1週間以内に5%以上上昇することと同時に発生することが多いです。この場合の典型的なリターンは次のようになります：

• 1週間の平均リターンは26%(中央値は14%)
• 30日間平均リターン 141% ( 中央値 11% )
• 60日間の平均リターンは512%(中央値は27%)

なお、約3分の1のケースでは、L1資産が上昇しても、このタイプの文化コインは実際に下落する可能性があり、これはL1資産のパフォーマンスが文化コインの優れたパフォーマンスを絶対的に保証するものではないことを示しています。 しかし、これらの例外のほとんどは、2023年後半に文化コインが爆発的に上昇する前に発生しました。

相関分析

通常、カルチャーコインはそのL1資産と一定の関連性を保っています。しかし、カルチャーコインが特に優れたパフォーマンスを示す時期(、例えば2023年第4四半期、2024年第1四半期および第4四半期、そして今年の4月)では、この関連性がしばしば弱まることがあります。

コアポイント：

これらのトップクラスのカルチャーコインは、さまざまな期間で( )30日間、60日間、90日間にわたってL1資産のベータ特性が高く、ベータ値は絶対リターンの観点から高くなっています。 つまり、L1資産よりもはるかに多く上下することが多く、ハイリスク/ハイリターンの投資オプションとなっています。

投資戦略の観点から、これらの文化コインはそのL1資産に対するレバレッジベットと見なすことができますが、従来のレバレッジ取引における清算リスクを負う必要はありません。

私たちは主にソラナエコシステムの例を分析していますが、同じ原則は他の「ブルーチップ」メメコインやそれに関連するL1資産との関係にも適用されます。たとえば、PEPEとETHの関係です。

チェーン上のデータ分析

メモコインのL1資産に対するパフォーマンスを理解するだけでなく、オンチェーンデータ分析は保有者基盤の質と信念の強さを評価するのに役立つ重要な定量指標を提供します。

以下は幾つかの重要指標の比較分析です：

トークン保有者の増加(90日)

保有者数の増加は、トークンの最近の人気とウイルス的な広がりを示しています。比較データは、異なるメムコインの間に顕著な差があることを示しています。

中央値 vs. 平均値

この指標は、トークン保有者の典型的な保有量と平均的な保有信頼度を理解するのに役立ちます。特に、一部のメモコインコミュニティでは分布がより集中しており、これらのトークンの中央値の保有量は低く、多くの小規模なエアドロップが多数のウォレットアドレスに配分されているためです。

大口保有者の割合

• $1000以上の価値を保有するユーザーの割合：この指標は、保有者の基盤の質を評価するのに役立ちます。より高い割合のウォレットが大額のトークンを保有している場合、通常はより強い関心と信頼を示します。
• 100,000ドル以上の価値を持つユーザーの割合：これは、大口資金がトークンに対する関心を反映しており、総保有者数に対しての割合です。

クジラ保持率

この指標は、かつて$100,000以上のトークンを保有していたウォレットの中で、依然としてそのピーク保有量の50%以上を保持している割合(を追跡し、価格の変動による影響を除外します)。これは、最大保有者の信念の強さを測るのに役立ちます。

クジラ取引行動

$100,000以上のトークンを保有していたウォレットの分散型取引所での純流入/流出状況を分析することで、大口資金がプロジェクトを増持しているのか、撤退しているのかを理解できます。

その他の考慮事項

オンチェーンデータに加えて、私たちは流動性が豊富で50%以上の調整を何度も経験したメメコインを選ぶ傾向があります。

注意が必要なのは、私たちのオンチェーン分析には中央集権型取引所が保有するトークン(が含まれておらず、特定のトークンでは最大20%に達する可能性があるということです)。

主要な取引所に上場しているトークンにとって、未決済契約の量も注目すべき指標です。

コミュニティと信念の要素

この点において、暗号市場の直感が作用し始めており、ソーシャルメディアの活動や市場の感情を監視することが含まれています。

私たちはmemecoinの「潜在的なオーディエンスの興味」を通じてフィルタリングすることを好みます。たとえば、それは世界中のユーザーが理解し受け入れられる概念でなければなりません。たとえば、「株式市場を覆す」といったテーマは、単純に聞こえますが、広範な関心を引き付け、コミュニティ運動を形成する可能性があります。

私たちが求める特質には、

• 共感を呼び起こす物語とコミュニティのスローガン
• コミュニティメンバーの強い信念と帰属意識の兆し( これは保有者をプロモーターに変えることができます)
• 明確なコミュニティのリーダーシップと調整力 *幅広い文化的要素との統合

注目すべきは、一部のコミュニティが短編動画プラットフォームを通じてプロジェクトを宣伝し、より若い潜在的な暗号ユーザー層にアプローチしていることです。最も成功したmemecoinコミュニティは、往々にして優れたマーケティング組織でもあります。

バリュエーション

"公正な価値"で購入したかどうかを判断する方法は？明確な方法は、実現価値(と流通しているすべてのトークンのコストベースである代理指標)との関係を分析することです。

MVRV比率が1未満のときは、保有者が平均して未実現の損失状態にあることを示し、これが局所的な底に近づいている可能性があることを示唆しています。牛市環境が続くと仮定します。

例えば、あるソラナエコ文化コインの実現価格は約$0.0002ですが、分析執筆時の取引価格は$0.0000145であり、これは当時理想的なエントリープライスである可能性があります。

注意すべき点は、価格計算の実現において取引プラットフォームが保有するトークン供給量が考慮されていないことです。市場データに基づいて、私たちはこの種のトークン供給の約20%が中央集権型取引所に保有されていると推定しています。

モメンタム指標

伝統的なファンダメンタルが欠如している場合、「公正価値」を評価する別の方法は、モメンタム指標に注目することです。

相対力指数 (RSI)

RSIはトークンが過剰買い状態か過剰売り状態にあるかを判断するのに役立ちます。

• RSIが30に近いかそれ以下であることは「売られすぎ」を示します
• RSIが70に近づくか、それを超えると"過剰買い"を示します

MA

価格が重要な移動平均線に対してどの位置にあるかを分析することは、最近のモメンタムを観察するための効果的な方法でもあります。理想的な戦略は、価格が重要なサポートエリアを突破した後に購入することであり、3-6ヶ月の投資サイクルに自信を持っていることが前提です。

検索トレンド

検索エンジントレンドやその他のソーシャルメディア感情指標を分析することは、適切な買い/売りのタイミングを判断するのに役立ちます。

マクロ環境要因

強調しなければならないのは、memecoinsがリスクスペクトラムの極端な位置にあるということです。ご存知のように、ビットコインのパフォーマンスは流動性条件に依存しており、memecoinsはこれに対してより敏感です。有利な流動性環境、積極的なリスク志向の感情、そして"動物精神"の回帰が、memecoinsを配置するための重要な前提条件です。

投資フレームワークのまとめ

以上の分析を総合すると、以下の要素を含むmemecoin投資フレームワークを構築できます:

1. なぜ特定のメメコインを投資ポートフォリオの一部(beta特性)として選ぶのか
2. 強力な"ファンダメンタル"を持つmemecoinsをどのように識別するか(オンチェーンデータ)
3. "公正価値"をどのように評価するか(MVRV分析)
4. いつ(市場の転換点/マクロ環境/モメンタム指標を購入するか)
5. いつ(のモメンタム/RSI指標を売るべきか)

もちろん、これは絶対確実なアプローチではありません。 投資の世界では簡単なリターンはなく、超過リターンには常に高いリスクが伴います。

それにもかかわらず、体系的なフレームワークを持つことは、不確実性に満ちたmemecoin分野で投資家がより賢明な意思決定を行うのに役立つはずです。