> 米国の規制の冬は静かに後退しているようで、「イノベーション免除」の光がDeFiスペースに入り込んでいます。 6月9日、SECの幹部は、DeFiプラットフォームがより友好的な開発環境の到来を告げる可能性があることを示す前向きなシグナルを発表しました。 **文:フランク、PANews** 米国の規制の冬は静かに後退しているようで、「イノベーション免除」の光がDeFi空間に輝いています。 6月9日、SECの幹部は、DeFiプラットフォームがより友好的な開発環境の到来を告げる可能性があることを示す前向きなシグナルを発表しました。 しかし、この政策の春風が吹く中、DeFi市場は興味深い光景を見せています:一方では、Aaveに代表される主要なプロトコルであるTVLは繰り返し新高値を更新しており、ファンダメンタルズデータは強力です。 一方、多くの主要なDeFiプロトコルのTVL成長は鈍く、トークン価格は年初よりもまだ低く、市場での「価値発見」への道はまだ長いようです。 DeFiトークンは過去2日間で急速な反発を遂げましたが、これは短期的な市場センチメントの乱れの背後にあるのでしょうか、それとも深いバリューロジックによって推進されているのでしょうか? PANewsは、主要なDeFiプレーヤーの最新の開発とデータパフォーマンスに焦点を当て、機会と課題を分析します。 ## SECが積極的なシグナルを発信：分散型金融の規制に「イノベーション免除」フレームワークが登場 米国証券取引委員会(SEC)は最近、DeFi規制について大きな肯定的なシグナルを送っています。 6月9日に開催された「DeFi and the Spirit of America」暗号円卓会議で、SECのポール・アトキンス委員長は、DeFiの基本原則は米国の経済的自由や私有財産権などのコアバリューと一致しており、暗号資産の自己管理をサポートすると述べました。 彼は、ブロックチェーン技術が仲介者なしで金融取引を可能にし、SECがそのようなイノベーションを妨げるべきではないと強調しました。 また、アトキンス会長は初めて、DeFiプラットフォームの「イノベーション免除」政策の枠組みの策定について、スタッフに指示を受けたことを明らかにしました。 このフレームワークは、「SECが管理する事業体および非管轄事業体が、オンチェーンの製品やサービスを市場に投入することを迅速に適用する」ことを目的としています。 また、自己ホスト型またはプライバシーに重点を置いたソフトウェアを構築する開発者は、コードの公開のみに対して連邦証券法に基づく責任を負うべきではないことを明確にし、SECのコーポレートファイナンス部門がPoWマイニングとPoSステーキング自体が証券取引を構成しないことを明確にしたことを指摘しました。 SECのCrypto Task Forceの責任者であるHester Peirce委員も支持を表明し、コードの発行者が他人によるコードの使用について責任を問われるべきではないと強調しましたが、中央集権的なエンティティは規制を回避するために「分散型」ラベルを使用すべきではないと警告しました。 SECの共和党委員がより友好的な暗号政策を推進する中、これらの発言は市場で重大な好材料と見なされ、一時期DeFiトークンの価格が急騰しました。「イノベーション免除」が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展に向けて、より緩和された明確な規制環境が整うことが期待されます。 ## データ振り返り：TVLの成長が鈍化し、トークンが強く反発 会議で規制上の利点が発表された後、静かなDeFiトークンは一般的な上昇の先駆けとなりました。 特に、Aave、LDO、UNI、COMPなどのヘッドプロジェクトは、一般的に20~40%の急激な増加が見られました。 しかし、これは一瞬の出来事なのか、それともDeFi業界の自然な成長なのでしょうか? PANewsは、過去6ヶ月間の上位20のDeFiプロトコルのデータをレビューしました。 ! [](https://img.gateio.im/social/moments-4cb52f96fc12199f7051f249642e0036) 全体として、2025年前半のこれらの上位DeFiプロトコルのTVL成長率は大きくなく、そのうち7つでも2025年前半にTVLが低下しました。 上昇した協定のうち、5銘柄は5%以上増加しておらず、基本的には停滞しています。 最も急速に成長しているのはBlackRockのBUIDLで、これは従来のDeFiプロトコルと同じではなく、厳密にRWAの一部です。 他の契約の中で、最も顕著な成長はAaveで、TVLは過去最高の260億ドルに達し、今年の上半期には60億ドル以上成長しました。 SkyベースのSparkは72.97%増加しました。 TRONエコシステムのステーブルコインは今年、継続的な成長を遂げましたが、そのエコシステムのヘッドDeFiプロトコルであるJustLend TVLのデータは、今年の上半期に39.82%減少し、最も大きな減少を遂げたヘッドプロトコルになりました。 また、Sky、Lido、EigenLayer、Uniswapなど、市場の注目を集めている人気プロトコルも、上半期にはさまざまな程度の下落を経験しました。 トークン価格もこの下落を増幅しているようで、上位20のDeFiプロトコルのトークン価格は2025年前半に平均57%の最大ドローダウンを記録し、プロトコルトークンの大部分は、最近の市場回復と各プロトコルのトークンが急回復した後でも、2025年1月1日の価格レベルに戻ることができませんでした。 その中で、SKYのガバナンストークンMKRのみが1月1日と比較して44.8%上昇し、AAVEは1月1日に同様の価格にほとんど戻っていません。 全体として、これらのトークンは1月1日の価格から平均して24%下落しています。 しかし、これらのDeFiプロジェクトのトークン価格は一般的に大幅な上昇を見せており、平均安値で約95.59%の上昇となっています。 その中で、ether.fi、Sky、Aave、EigenLayer、Pendleなどのいくつかのトークンはすべて150%以上反発しています。 動きの面では、これらのコインの最近の安値は4月7日に集中しており、これは暗号市場のトレンドと似ています。 ただし、ラリーは一般的に他のタイプのトークンよりも強力です。 しかし、価格の反発の観点から見ても、過去6ヶ月間の全体的なトレンドから見ても、トークン価格のトレンドは、これらのDeFiプロトコルであるTVLのパフォーマンスと直接相関しているようには見えません。 ## Aave Steady Progress、Uniアップグレード、Sky Transformation、EigenLayer Resurgence これらのプロジェクトの中には、いくつかの分散型金融プロジェクトのパフォーマンスが特に注目に値する。 **Aave**: DeFiプロトコルの主要プロジェクトとして、今年の上半期に好調に推移し、何度も過去最高値を突破しました。 AptosやSoneiumなど複数のパブリックチェーンを展開しており、現在18のパブリックチェーンをサポートしています。 さらに、AAVEトークンの価格を上げるために、Aaveコミュニティは「Aavenomics」と呼ばれる提案を開始し、これにはAaveとネイティブステーブルコインGHOとの間で毎週100万ドルのトークン買い戻しと収益再分配が含まれ、それによると、Anti-GHO報酬の80%がAaveステーカーに分配されます。 ! [](https://img.gateio.im/social/moments-11953fbc5c42c2306d3946ffb0d9f380) 商品の金利などの観点から見ると、Aaveの貸出金利は高くはありませんが、深さが強いため、多くの大口投資家に好まれています。 6月10日、トランプ家が支援するワールド・リバティ・ファイナンシャルは、Aaveから750万ドル相当のUSDTを借り入れました。 全体として、2025年上半期に、Aaveはファンダメンタルズ(TVLなどのデータ)と市場パフォーマンスの両方で上昇傾向を達成し、DeFiプロトコル開発の標準的なテンプレートであり続けています。 **Uniswap**: Uniswapは2025年にV4バージョンを正式にリリースし、フックやシングルトンメカニズムなどのより柔軟なカスタムロジックを技術的に導入し、ガス料金を大幅に削減しました。 さらに、Unichainの立ち上げは、DeFiエコシステムにおけるUniswapの競争力をさらに拡大します。 ! [](https://img.gateio.im/social/moments-1d2a1321a6641781ce803f907a6762ea) UniswapのTVLボリュームは今年の上半期に減少しましたが、詳しく見ると、この減少は主にイーサリアムの価格の下落によるものであり、ETHの誓約の観点からは、1月に比べてまだ増加しています。 さらに、Unichainはローンチ後すぐに特定の市場を占有し、UniswapのTVLで2番目に大きなパブリックチェーンになり、6月11日時点でのTVLは約5億4600万ドルです。 **Sky**: 2024年にMakerDAOからSkyに変更した後、Skyは包括的なブランドアップグレードの先駆けとなりました。 アップグレード後、SkyのTVLは低下し始めましたが、エコシステムの別のプロトコルであるSparkもRWAの方向性で新たな可能性を示しており、2つのプロトコルの合計TVLボリュームは110億ドルを超え、トップ3にランクインする可能性があります。 さらに、そのトークンであるMKRの価格も2025年に好調に推移し、約800ドルの安値から2,100ドルに上昇し、170%以上上昇しました。 しかし、MakerDAOのアップグレードプラン「Endgame」は、ガバナンスメカニズム、トークノミクス、製品ポートフォリオを含む比較的複雑な再編であることは明らかで、市場がそれを簡単に理解することを困難にしており、市場の広がりにはつながりません。 ! [](https://img.gateio.im/social/moments-1120239ba141683f038de7bbdf078ab2) **EigenLayer**:EigenLayerは「restaking」という新しい概念を開拓し、発売以来、EigenLayerのTVLは124億ドルに爆発的に増加し、現在では3番目に大きいDeFiプロトコルとなっています。 2024年の人気期間を経て、リステーキングの概念は衰退し始め、EigenLayerのTVLもしばらくの間減少に突入しましたが、4月以降、EigenLayerのTVLデータは明らかに新たな成長サイクルに入り、2か月足らずで70億ドルから124億ドルに増加し、77%増加しました。 概念のうわべを剥ぎ取ると、おそらく再誓約の真の価値は市場によって再定義されています。 ! [](https://img.gateio.im/social/moments-5ea399aa1a7ffdec1bc33e7cfa9a75b3) **Lido**:リキッドステーキングの分野におけるリーディングプロジェクトとして、LidoはかつてstETHで市場を支配し、TVLのボリュームは2024年に約400億ドルに達したことがあります。 しかし、2024年後半以降、イーサリアムL2の急成長に伴い、イーサリアムメインネットに過度に集中しているLido(イーサリアムメインネットが99%以上を占める)は下落を見せており、TVLも低下傾向にあります。 このトークンは最近のラリーでは目立たず、6月10日の安値から最大61%の上昇で、上位20のDeFiトークンの平均を大きく下回っています。 現在、Lidoの合計TVLはAaveに次ぐ2位にランクされており、Lidoの場合、スケール効果はまだあります。 ただ、より多くの市場に迅速に変革する方法が、時代の先を行くための最優先事項かもしれません。 ! [](https://img.gateio.im/social/moments-0d9eb4dba09eab3ed0ca063dbfeecfc4) SECの規制シフトは、間違いなく米国のDeFi市場に打撃を与えました。 プロジェクトを悩ませてきた長年の規制の不確実性は緩和されると予想され、Uniswapの手数料切り替えなどの保留中のイノベーションが実際に実装される可能性があります。 データによって明らかになった傾向も熟考する価値があります:イーサリアムは依然としてTVLの主要な担い手ですが、DeFiの開発の勢いはますますその独立性を示しており、BitwiseのアナリストであるDanny Nelsonが「DeFiエコシステムはETHの台頭のエンジンになりつつある」と述べたように、基礎となるパブリックチェーンの価値をフィードバックし始めています。 将来的には、規制の明確化により、より伝統的な金融資本がより低いリスク選好度でDeFiスペースに参入し、貴重な新鮮な血がもたらされるでしょう。 同時に、ブラックロックのような巨大企業が独自のDeFi製品を発売しようとする試みは、より広範なコンバージェンスの見通しにとって良い前兆であるだけでなく、インクリメンタル市場をめぐる競争がより激しくなることを意味します。 規制緩和によって始まったこの「終盤戦」は、DeFiが成熟し、従来の金融と深く統合するための新たな出発点となるかもしれません。
SECの「革新免除」がDeFiエンジンに火をつける：DeFiのトッププレイヤーのTVLと通貨価格が氷と火の歌を演じる
文:フランク、PANews
米国の規制の冬は静かに後退しているようで、「イノベーション免除」の光がDeFi空間に輝いています。 6月9日、SECの幹部は、DeFiプラットフォームがより友好的な開発環境の到来を告げる可能性があることを示す前向きなシグナルを発表しました。
しかし、この政策の春風が吹く中、DeFi市場は興味深い光景を見せています:一方では、Aaveに代表される主要なプロトコルであるTVLは繰り返し新高値を更新しており、ファンダメンタルズデータは強力です。 一方、多くの主要なDeFiプロトコルのTVL成長は鈍く、トークン価格は年初よりもまだ低く、市場での「価値発見」への道はまだ長いようです。 DeFiトークンは過去2日間で急速な反発を遂げましたが、これは短期的な市場センチメントの乱れの背後にあるのでしょうか、それとも深いバリューロジックによって推進されているのでしょうか? PANewsは、主要なDeFiプレーヤーの最新の開発とデータパフォーマンスに焦点を当て、機会と課題を分析します。
SECが積極的なシグナルを発信：分散型金融の規制に「イノベーション免除」フレームワークが登場
米国証券取引委員会(SEC)は最近、DeFi規制について大きな肯定的なシグナルを送っています。 6月9日に開催された「DeFi and the Spirit of America」暗号円卓会議で、SECのポール・アトキンス委員長は、DeFiの基本原則は米国の経済的自由や私有財産権などのコアバリューと一致しており、暗号資産の自己管理をサポートすると述べました。 彼は、ブロックチェーン技術が仲介者なしで金融取引を可能にし、SECがそのようなイノベーションを妨げるべきではないと強調しました。
また、アトキンス会長は初めて、DeFiプラットフォームの「イノベーション免除」政策の枠組みの策定について、スタッフに指示を受けたことを明らかにしました。 このフレームワークは、「SECが管理する事業体および非管轄事業体が、オンチェーンの製品やサービスを市場に投入することを迅速に適用する」ことを目的としています。 また、自己ホスト型またはプライバシーに重点を置いたソフトウェアを構築する開発者は、コードの公開のみに対して連邦証券法に基づく責任を負うべきではないことを明確にし、SECのコーポレートファイナンス部門がPoWマイニングとPoSステーキング自体が証券取引を構成しないことを明確にしたことを指摘しました。
SECのCrypto Task Forceの責任者であるHester Peirce委員も支持を表明し、コードの発行者が他人によるコードの使用について責任を問われるべきではないと強調しましたが、中央集権的なエンティティは規制を回避するために「分散型」ラベルを使用すべきではないと警告しました。
SECの共和党委員がより友好的な暗号政策を推進する中、これらの発言は市場で重大な好材料と見なされ、一時期DeFiトークンの価格が急騰しました。「イノベーション免除」が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展に向けて、より緩和された明確な規制環境が整うことが期待されます。
データ振り返り：TVLの成長が鈍化し、トークンが強く反発
会議で規制上の利点が発表された後、静かなDeFiトークンは一般的な上昇の先駆けとなりました。 特に、Aave、LDO、UNI、COMPなどのヘッドプロジェクトは、一般的に20~40%の急激な増加が見られました。 しかし、これは一瞬の出来事なのか、それともDeFi業界の自然な成長なのでしょうか? PANewsは、過去6ヶ月間の上位20のDeFiプロトコルのデータをレビューしました。
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全体として、2025年前半のこれらの上位DeFiプロトコルのTVL成長率は大きくなく、そのうち7つでも2025年前半にTVLが低下しました。 上昇した協定のうち、5銘柄は5%以上増加しておらず、基本的には停滞しています。 最も急速に成長しているのはBlackRockのBUIDLで、これは従来のDeFiプロトコルと同じではなく、厳密にRWAの一部です。 他の契約の中で、最も顕著な成長はAaveで、TVLは過去最高の260億ドルに達し、今年の上半期には60億ドル以上成長しました。 SkyベースのSparkは72.97%増加しました。
TRONエコシステムのステーブルコインは今年、継続的な成長を遂げましたが、そのエコシステムのヘッドDeFiプロトコルであるJustLend TVLのデータは、今年の上半期に39.82%減少し、最も大きな減少を遂げたヘッドプロトコルになりました。 また、Sky、Lido、EigenLayer、Uniswapなど、市場の注目を集めている人気プロトコルも、上半期にはさまざまな程度の下落を経験しました。
トークン価格もこの下落を増幅しているようで、上位20のDeFiプロトコルのトークン価格は2025年前半に平均57%の最大ドローダウンを記録し、プロトコルトークンの大部分は、最近の市場回復と各プロトコルのトークンが急回復した後でも、2025年1月1日の価格レベルに戻ることができませんでした。 その中で、SKYのガバナンストークンMKRのみが1月1日と比較して44.8%上昇し、AAVEは1月1日に同様の価格にほとんど戻っていません。 全体として、これらのトークンは1月1日の価格から平均して24%下落しています。
しかし、これらのDeFiプロジェクトのトークン価格は一般的に大幅な上昇を見せており、平均安値で約95.59%の上昇となっています。 その中で、ether.fi、Sky、Aave、EigenLayer、Pendleなどのいくつかのトークンはすべて150%以上反発しています。 動きの面では、これらのコインの最近の安値は4月7日に集中しており、これは暗号市場のトレンドと似ています。 ただし、ラリーは一般的に他のタイプのトークンよりも強力です。 しかし、価格の反発の観点から見ても、過去6ヶ月間の全体的なトレンドから見ても、トークン価格のトレンドは、これらのDeFiプロトコルであるTVLのパフォーマンスと直接相関しているようには見えません。
Aave Steady Progress、Uniアップグレード、Sky Transformation、EigenLayer Resurgence
これらのプロジェクトの中には、いくつかの分散型金融プロジェクトのパフォーマンスが特に注目に値する。
Aave: DeFiプロトコルの主要プロジェクトとして、今年の上半期に好調に推移し、何度も過去最高値を突破しました。 AptosやSoneiumなど複数のパブリックチェーンを展開しており、現在18のパブリックチェーンをサポートしています。 さらに、AAVEトークンの価格を上げるために、Aaveコミュニティは「Aavenomics」と呼ばれる提案を開始し、これにはAaveとネイティブステーブルコインGHOとの間で毎週100万ドルのトークン買い戻しと収益再分配が含まれ、それによると、Anti-GHO報酬の80%がAaveステーカーに分配されます。
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商品の金利などの観点から見ると、Aaveの貸出金利は高くはありませんが、深さが強いため、多くの大口投資家に好まれています。 6月10日、トランプ家が支援するワールド・リバティ・ファイナンシャルは、Aaveから750万ドル相当のUSDTを借り入れました。 全体として、2025年上半期に、Aaveはファンダメンタルズ(TVLなどのデータ)と市場パフォーマンスの両方で上昇傾向を達成し、DeFiプロトコル開発の標準的なテンプレートであり続けています。
Uniswap: Uniswapは2025年にV4バージョンを正式にリリースし、フックやシングルトンメカニズムなどのより柔軟なカスタムロジックを技術的に導入し、ガス料金を大幅に削減しました。 さらに、Unichainの立ち上げは、DeFiエコシステムにおけるUniswapの競争力をさらに拡大します。
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UniswapのTVLボリュームは今年の上半期に減少しましたが、詳しく見ると、この減少は主にイーサリアムの価格の下落によるものであり、ETHの誓約の観点からは、1月に比べてまだ増加しています。 さらに、Unichainはローンチ後すぐに特定の市場を占有し、UniswapのTVLで2番目に大きなパブリックチェーンになり、6月11日時点でのTVLは約5億4600万ドルです。
Sky: 2024年にMakerDAOからSkyに変更した後、Skyは包括的なブランドアップグレードの先駆けとなりました。 アップグレード後、SkyのTVLは低下し始めましたが、エコシステムの別のプロトコルであるSparkもRWAの方向性で新たな可能性を示しており、2つのプロトコルの合計TVLボリュームは110億ドルを超え、トップ3にランクインする可能性があります。 さらに、そのトークンであるMKRの価格も2025年に好調に推移し、約800ドルの安値から2,100ドルに上昇し、170%以上上昇しました。 しかし、MakerDAOのアップグレードプラン「Endgame」は、ガバナンスメカニズム、トークノミクス、製品ポートフォリオを含む比較的複雑な再編であることは明らかで、市場がそれを簡単に理解することを困難にしており、市場の広がりにはつながりません。
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EigenLayer:EigenLayerは「restaking」という新しい概念を開拓し、発売以来、EigenLayerのTVLは124億ドルに爆発的に増加し、現在では3番目に大きいDeFiプロトコルとなっています。 2024年の人気期間を経て、リステーキングの概念は衰退し始め、EigenLayerのTVLもしばらくの間減少に突入しましたが、4月以降、EigenLayerのTVLデータは明らかに新たな成長サイクルに入り、2か月足らずで70億ドルから124億ドルに増加し、77%増加しました。 概念のうわべを剥ぎ取ると、おそらく再誓約の真の価値は市場によって再定義されています。
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Lido:リキッドステーキングの分野におけるリーディングプロジェクトとして、LidoはかつてstETHで市場を支配し、TVLのボリュームは2024年に約400億ドルに達したことがあります。 しかし、2024年後半以降、イーサリアムL2の急成長に伴い、イーサリアムメインネットに過度に集中しているLido(イーサリアムメインネットが99%以上を占める)は下落を見せており、TVLも低下傾向にあります。 このトークンは最近のラリーでは目立たず、6月10日の安値から最大61%の上昇で、上位20のDeFiトークンの平均を大きく下回っています。 現在、Lidoの合計TVLはAaveに次ぐ2位にランクされており、Lidoの場合、スケール効果はまだあります。 ただ、より多くの市場に迅速に変革する方法が、時代の先を行くための最優先事項かもしれません。
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SECの規制シフトは、間違いなく米国のDeFi市場に打撃を与えました。 プロジェクトを悩ませてきた長年の規制の不確実性は緩和されると予想され、Uniswapの手数料切り替えなどの保留中のイノベーションが実際に実装される可能性があります。 データによって明らかになった傾向も熟考する価値があります:イーサリアムは依然としてTVLの主要な担い手ですが、DeFiの開発の勢いはますますその独立性を示しており、BitwiseのアナリストであるDanny Nelsonが「DeFiエコシステムはETHの台頭のエンジンになりつつある」と述べたように、基礎となるパブリックチェーンの価値をフィードバックし始めています。 将来的には、規制の明確化により、より伝統的な金融資本がより低いリスク選好度でDeFiスペースに参入し、貴重な新鮮な血がもたらされるでしょう。 同時に、ブラックロックのような巨大企業が独自のDeFi製品を発売しようとする試みは、より広範なコンバージェンスの見通しにとって良い前兆であるだけでなく、インクリメンタル市場をめぐる競争がより激しくなることを意味します。 規制緩和によって始まったこの「終盤戦」は、DeFiが成熟し、従来の金融と深く統合するための新たな出発点となるかもしれません。