住宅ローン担保証券は、2008年の金融危機に大きく貢献しました。一部のオブザーバーによると、この危機への対応として作成されたビットコインは、ビットコイン市場の大部分が現在「紙」のビットコインまたは洗練されたビットコインのデリバティブによって表されるようになったため、MBSに似始めました。それはどれくらい正確ですか?私たちは、再び根本的な淘汰に備えるべきでしょうか?目次* 2008年の危機* ビットコインのホワイトペーパーから「ペーパー」ビットコインへ## 2008年の危機2008年の金融危機は、いくつかの同時不幸と不均衡の産物でした。それを可能にした要因の1つは、非常に複雑な取引手段の開発でした。証券化は、これらの債務に関連する契約の債務ベースのお金のプールを表す用語です (mortgage、自動車ローン、etc)証券の形で第三者に販売されます。住宅ローン担保証券は急激な牽引力を示しましたが、適切に担保されていないことが判明しました。住宅ローンは、財政的支払能力の証拠がほとんどまたはまったくない人々に与えられました。サブプライム住宅ローンに関連するMBSは、2007年から2009年にかけての住宅バブルブームで世界経済のダイナマイトとなりました。銀行、ヘッジファンド、住宅ローンの貸し手は、破産、清算、銀行の取り付け騒ぎなどを経験しました2008年の金融危機の結果には、高い失業率、市場の暴落、インフレの急上昇、家計資産の減少、および救済措置の数が含まれていました。政府は銀行システムを救ったが、危機の責任者のほとんどは罰せられなかった。未知のイノベーターが、銀行や政府によって管理されていない、ビットコインとして知られる代替の電子現金システムを思いつきました。## ビットコインのホワイトペーパーから「ペーパー」ビットコインへビットコインは技術的にはそのネットワークが分散化されているため、いかなる組織からも独立していますが、政府や企業は最終的にビットコインにある程度影響を与える方法を見つけました。彼らはビットコインに何百万ドルも流し込む力を持っているからです。ビットコインに対する一般の認識が高まるにつれて、その価格は上昇しました。機関や政府からの投資は、ビットコインのスポット価格を引き上げ、大量採用に近づけることになっていたため、主に肯定的に見られました。すぐに、ビットコインは、あなたが保持していないビットコインから利益を得ることができるように、従来の金融商品を採用し始めました。2017年に、ビットコイン先物が利用可能になりました。その時までに、ビットコインの証拠金取引はすでに行われていました。2024年にはビットコインETFが承認されましたビットコインデリバティブの導入と採用の増加は、2008年の金融危機の発生前のMBSの動きを思い出させるパターンを生み出しました。最近では、米国、英国、オーストラリアの一部の年金基金は、17年前にMBSに投資していたのと同じように、ETFを通じてビットコインに投資しています。17年前と同じように、ビットコインのデリバティブは非常に洗練されているため、リスク管理は限られています。MBSの場合も同様で、証券が他の商品とバンドルされ、ブレンドされていたため、誰が何を所有しているのか誰も正確には知りませんでした。今日、機関投資家は2008年と同様の方法で、見逃すことへの恐怖を煽っています。学術研究者のラフール・カプール氏とナタリア・ヴィノクロワ氏は今年3月に論文を発表し、読者に不正確な類推について警告した。彼らは、ビットコインと金を比較することは、MBSと債券を比較するのと同じくらい危険であると書いています。ビットコインは、希少性や高リターンなど、多くの点で金と似ていますが、著者らは、この資産に対する根拠のない信頼とFOMOが混在した後、MBSが行ったようにビットコインが失敗する可能性があると述べていますこれらの研究者は、ビットコインが金に似ているだけでなく、多くの場合優れていると多くの人が信じている理由を説明しようとはしていません。それにもかかわらず、最近のビットコインを取り巻くプロセスに対する彼らの批判は、Crypto Twitter全体の(rare)意見と似ており、市場に出回っている紙のビットコインが多すぎると悪い結果になる可能性があることを示唆しています紙のビットコインとは、2人の人が取引所を使用して一方がビットコインを他方に貸すと、2人の間の実際の交換が行われない可能性があることを意味します。代わりに、取引所は両方の人がこれらのビットコインを持っていると表示します。データを歪め、無担保資産の取引に人々を関与させます。一部の人々は、ペーパー・ビットコイン取引が、ビットコインの価格がまだ100万ドルやその半分にも達していない理由であると考えていますが、ビットコインの財務省は市場への即時の影響を避けるためにOTCデスクを使用していると言う価値があります。暗号コミュニティの一部は、中央集権化、紙の資産取引、使いやすさの欠如、不安定など、さまざまな理由でビットコインの宝物に反対しています。ビットコインを取り巻く物語は、ウォール街の否定から、それによって取引される別の安全でない資産の根拠へと移行しました。時間が経てば、そのデリバティブが崩壊した場合にビットコインがどれほど持続可能になるかを示します。2025年6月現在、紙のビットコイン取引について懸念を表明している専門家はごくわずかです。義務的なプルーフ・オブ・リザーブがあれば、紙のビットコインに関連するリスクが下がったと考える人もいます。しかし、それには取引所の行動のあり方を変える必要があります。他の人はビットコインの自己管理に固執し、彼らの資金をビットコイン財務会社や他の中央集権的なエンティティに信頼していません。
ビットコインのホワイトペーパーから「紙」のビットコインにどのように移行したか
住宅ローン担保証券は、2008年の金融危機に大きく貢献しました。一部のオブザーバーによると、この危機への対応として作成されたビットコインは、ビットコイン市場の大部分が現在「紙」のビットコインまたは洗練されたビットコインのデリバティブによって表されるようになったため、MBSに似始めました。それはどれくらい正確ですか?私たちは、再び根本的な淘汰に備えるべきでしょうか?
目次
2008年の危機
2008年の金融危機は、いくつかの同時不幸と不均衡の産物でした。それを可能にした要因の1つは、非常に複雑な取引手段の開発でした。証券化は、これらの債務に関連する契約の債務ベースのお金のプールを表す用語です (mortgage、自動車ローン、etc)証券の形で第三者に販売されます。
住宅ローン担保証券は急激な牽引力を示しましたが、適切に担保されていないことが判明しました。住宅ローンは、財政的支払能力の証拠がほとんどまたはまったくない人々に与えられました。サブプライム住宅ローンに関連するMBSは、2007年から2009年にかけての住宅バブルブームで世界経済のダイナマイトとなりました。銀行、ヘッジファンド、住宅ローンの貸し手は、破産、清算、銀行の取り付け騒ぎなどを経験しました
2008年の金融危機の結果には、高い失業率、市場の暴落、インフレの急上昇、家計資産の減少、および救済措置の数が含まれていました。政府は銀行システムを救ったが、危機の責任者のほとんどは罰せられなかった。未知のイノベーターが、銀行や政府によって管理されていない、ビットコインとして知られる代替の電子現金システムを思いつきました。
ビットコインのホワイトペーパーから「ペーパー」ビットコインへ
ビットコインは技術的にはそのネットワークが分散化されているため、いかなる組織からも独立していますが、政府や企業は最終的にビットコインにある程度影響を与える方法を見つけました。彼らはビットコインに何百万ドルも流し込む力を持っているからです。
ビットコインに対する一般の認識が高まるにつれて、その価格は上昇しました。機関や政府からの投資は、ビットコインのスポット価格を引き上げ、大量採用に近づけることになっていたため、主に肯定的に見られました。すぐに、ビットコインは、あなたが保持していないビットコインから利益を得ることができるように、従来の金融商品を採用し始めました。2017年に、ビットコイン先物が利用可能になりました。その時までに、ビットコインの証拠金取引はすでに行われていました。2024年にはビットコインETFが承認されました
ビットコインデリバティブの導入と採用の増加は、2008年の金融危機の発生前のMBSの動きを思い出させるパターンを生み出しました。
最近では、米国、英国、オーストラリアの一部の年金基金は、17年前にMBSに投資していたのと同じように、ETFを通じてビットコインに投資しています。17年前と同じように、ビットコインのデリバティブは非常に洗練されているため、リスク管理は限られています。MBSの場合も同様で、証券が他の商品とバンドルされ、ブレンドされていたため、誰が何を所有しているのか誰も正確には知りませんでした。今日、機関投資家は2008年と同様の方法で、見逃すことへの恐怖を煽っています。
学術研究者のラフール・カプール氏とナタリア・ヴィノクロワ氏は今年3月に論文を発表し、読者に不正確な類推について警告した。彼らは、ビットコインと金を比較することは、MBSと債券を比較するのと同じくらい危険であると書いています。ビットコインは、希少性や高リターンなど、多くの点で金と似ていますが、著者らは、この資産に対する根拠のない信頼とFOMOが混在した後、MBSが行ったようにビットコインが失敗する可能性があると述べています
これらの研究者は、ビットコインが金に似ているだけでなく、多くの場合優れていると多くの人が信じている理由を説明しようとはしていません。それにもかかわらず、最近のビットコインを取り巻くプロセスに対する彼らの批判は、Crypto Twitter全体の(rare)意見と似ており、市場に出回っている紙のビットコインが多すぎると悪い結果になる可能性があることを示唆しています
紙のビットコインとは、2人の人が取引所を使用して一方がビットコインを他方に貸すと、2人の間の実際の交換が行われない可能性があることを意味します。代わりに、取引所は両方の人がこれらのビットコインを持っていると表示します。データを歪め、無担保資産の取引に人々を関与させます。
一部の人々は、ペーパー・ビットコイン取引が、ビットコインの価格がまだ100万ドルやその半分にも達していない理由であると考えていますが、ビットコインの財務省は市場への即時の影響を避けるためにOTCデスクを使用していると言う価値があります。
暗号コミュニティの一部は、中央集権化、紙の資産取引、使いやすさの欠如、不安定など、さまざまな理由でビットコインの宝物に反対しています。
ビットコインを取り巻く物語は、ウォール街の否定から、それによって取引される別の安全でない資産の根拠へと移行しました。時間が経てば、そのデリバティブが崩壊した場合にビットコインがどれほど持続可能になるかを示します。2025年6月現在、紙のビットコイン取引について懸念を表明している専門家はごくわずかです。
義務的なプルーフ・オブ・リザーブがあれば、紙のビットコインに関連するリスクが下がったと考える人もいます。しかし、それには取引所の行動のあり方を変える必要があります。他の人はビットコインの自己管理に固執し、彼らの資金をビットコイン財務会社や他の中央集権的なエンティティに信頼していません。