米国の規制の枠組みが具体化するにつれ、暗号業界は構造的な転換を招きつつあり、かつては規制の天国であった「ファウンデーション(foundation)」が、今ではイノベーションと規模の障害となっています。 a16zのポリシー責任者であるMiles Jennings氏は、将来のオンチェーンガバナンスにはもはや迂回や妥協は必要なく、より効率的で説明責任があり、市場のインセンティブにより適した企業とインテリジェントなアーキテクチャに基づいて構築されるべきだと書いています。
過去のセーフハーバー、今日の制度の負担
ファウンデーションモデルは元々善意から設計されており、創業者が証券法に違反することなくネットワークの構築を推進できるように、分散型の中立機関の役割を維持することを目的としています。しかし、何年もの発展の後、この構造のインセンティブの歪みと運営の非効率性の問題がますます明らかになっています。
マイルズ・ジェニングスは文中で指摘しています：
基金は株主の監視とパフォーマンスのプレッシャーが不足しており、資金の使用に責任が欠け、組織の目標が曖昧で市場志向がない。この結果、意思決定が遅れ、リソースの浪費が発生し、さらには中央集権的な権力の実質的な落ち着き先となってしまう。
(イーサリアム財団の大幅な見直し、L1の拡張、Rollupの専用ブロブスペースの強化、UXを主軸としての最適化)
財団の3つの構造的欠陥
彼は現在の財団が直面している主要な問題を指摘した：
インセンティブの不均衡:財団は「他人のお金の配布」という性質で運営されており、収益や収益を通じてパフォーマンスを測定することはできません。 対照的に、企業構造は、利益の動機を通じて効率を高め、収益の伸びや投資リターン(などの市場フィードバックメカニズム)を通じて意思決定を制限することができます。
法律の制約が多様なイノベーションを制限する：大多数の基金は商業活動を直接行うことができず、たとえそれらの活動がネット取引量やエコシステムの成長を促進するものであっても。このため、彼らは新製品、コンプライアンス仲介、消費者アプリケーションなどの重要な分野において参加能力を欠いている。
ガバナンスは失敗し、中央集権化されます。 財団は、多くの場合、財務、ネットワークエスカレーション権限、および戦略的支配の鍵を握っていますが、効果的な説明責任メカニズムが欠けています。 また、高い設立費用と法的なハードルにより、多くの創業者が不透明な「シャドーガバナンス」構造を採用することを余儀なくされています。
ファウンデーションの法人化：ネットワークと共生する新しいタイプのビルダーを構築する
ジェニングスは、新しい法律が「行動指向」から「制御指向」に移行するにつれて、創業者はもはやネットワークから切り離されたふりをする必要はなく、単一のエンティティがゲームを制御しないようにする限り、誠実に企業と構築できると主張しています。 このような構造の下で、企業は次のことができます。
効率的に資金と人材を配置する
運営成果を市場の検証に委ねる
長期的にネットワークの健全な発展との整合性を維持する
この点で、企業と暗号ネットワーク間のインセンティブが一貫していることを確認するために、公共福祉会社の(PBC)、インフレ共有、マイルストーンステージのロック解除、契約保護などの新しいツールやシステムを導入することもできます。
基金の代わりとなる新しいインフラ：DUNA と BORG
彼はさらに二つの新しいガバナンス構造を提案しました：
DUNA (分散型の非登録非営利団体):DAOに法人格を与え、契約に署名し、資産を保有することができますが、取締役会や中央集権的なガバナンスメカニズムを設定する必要がないため、DAOは真にすべてを支配し、会社の業績に頼ることができます。
BORG (自動化ガバナンスモジュール)：スマートコントラクトを用いてDAOの管理機能を自動的に実行し、資金配分、安全委員会、アップグレードメカニズムなどを行い、全体のガバナンスをより透明にし、効率を高め、責任を具体的にします。
この二つの組み合わせは、行政および法的プロセスを簡素化するだけでなく、DAOにスケーラブルで持続可能なガバナンス制度を構築することができ、将来的には主流になることが期待されています。
(a16z 2025年のテクノロジートレンド予測：AI、オンチェーン、デジタルアイデンティティの未来)
一時的な解決策から持続可能な制度へと移行する
財団は暗号化の世界の草創期において欠かせない役割を果たし、チームが規制の不確実性を乗り越える手助けをし、オープンソースコミュニティに人材と資源を集めました。しかし、このモデルは長期的な発展のために設計されたものではなく、Web3がテクノロジーの巨人、伝統的な金融、政府システムに挑戦しようとする大望を支えることは困難です。
ジェニングスの呼びかけは核心を突いています：「分散型は実質的なコントロールを回避するのではなく、制度設計を通じてコントロールの源を取り除く必要があります。」
未来の暗号化プロジェクトは制度の本質に戻り、利害関係者が成果を共有し、リスクを共担できる構造を確立する必要があり、次の成長サイクルを迎えることができる。
この記事は、財団がプロジェクトの発展を妨げているのか？a16zの政策責任者：暗号化産業の次のステップは「企業化」である。最初に登場したのは、オンチェーンニュースABMedia。
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ファウンデーションがプロジェクトの発展を台無しにする？a16zの政策責任者：暗号化産業の次のステップは「法人化」である
米国の規制の枠組みが具体化するにつれ、暗号業界は構造的な転換を招きつつあり、かつては規制の天国であった「ファウンデーション(foundation)」が、今ではイノベーションと規模の障害となっています。 a16zのポリシー責任者であるMiles Jennings氏は、将来のオンチェーンガバナンスにはもはや迂回や妥協は必要なく、より効率的で説明責任があり、市場のインセンティブにより適した企業とインテリジェントなアーキテクチャに基づいて構築されるべきだと書いています。
過去のセーフハーバー、今日の制度の負担
ファウンデーションモデルは元々善意から設計されており、創業者が証券法に違反することなくネットワークの構築を推進できるように、分散型の中立機関の役割を維持することを目的としています。しかし、何年もの発展の後、この構造のインセンティブの歪みと運営の非効率性の問題がますます明らかになっています。
マイルズ・ジェニングスは文中で指摘しています：
基金は株主の監視とパフォーマンスのプレッシャーが不足しており、資金の使用に責任が欠け、組織の目標が曖昧で市場志向がない。この結果、意思決定が遅れ、リソースの浪費が発生し、さらには中央集権的な権力の実質的な落ち着き先となってしまう。
(イーサリアム財団の大幅な見直し、L1の拡張、Rollupの専用ブロブスペースの強化、UXを主軸としての最適化)
財団の3つの構造的欠陥
彼は現在の財団が直面している主要な問題を指摘した：
インセンティブの不均衡:財団は「他人のお金の配布」という性質で運営されており、収益や収益を通じてパフォーマンスを測定することはできません。 対照的に、企業構造は、利益の動機を通じて効率を高め、収益の伸びや投資リターン(などの市場フィードバックメカニズム)を通じて意思決定を制限することができます。
法律の制約が多様なイノベーションを制限する：大多数の基金は商業活動を直接行うことができず、たとえそれらの活動がネット取引量やエコシステムの成長を促進するものであっても。このため、彼らは新製品、コンプライアンス仲介、消費者アプリケーションなどの重要な分野において参加能力を欠いている。
ガバナンスは失敗し、中央集権化されます。 財団は、多くの場合、財務、ネットワークエスカレーション権限、および戦略的支配の鍵を握っていますが、効果的な説明責任メカニズムが欠けています。 また、高い設立費用と法的なハードルにより、多くの創業者が不透明な「シャドーガバナンス」構造を採用することを余儀なくされています。
ファウンデーションの法人化：ネットワークと共生する新しいタイプのビルダーを構築する
ジェニングスは、新しい法律が「行動指向」から「制御指向」に移行するにつれて、創業者はもはやネットワークから切り離されたふりをする必要はなく、単一のエンティティがゲームを制御しないようにする限り、誠実に企業と構築できると主張しています。 このような構造の下で、企業は次のことができます。
効率的に資金と人材を配置する
運営成果を市場の検証に委ねる
長期的にネットワークの健全な発展との整合性を維持する
この点で、企業と暗号ネットワーク間のインセンティブが一貫していることを確認するために、公共福祉会社の(PBC)、インフレ共有、マイルストーンステージのロック解除、契約保護などの新しいツールやシステムを導入することもできます。
基金の代わりとなる新しいインフラ：DUNA と BORG
彼はさらに二つの新しいガバナンス構造を提案しました：
DUNA (分散型の非登録非営利団体):DAOに法人格を与え、契約に署名し、資産を保有することができますが、取締役会や中央集権的なガバナンスメカニズムを設定する必要がないため、DAOは真にすべてを支配し、会社の業績に頼ることができます。
BORG (自動化ガバナンスモジュール)：スマートコントラクトを用いてDAOの管理機能を自動的に実行し、資金配分、安全委員会、アップグレードメカニズムなどを行い、全体のガバナンスをより透明にし、効率を高め、責任を具体的にします。
この二つの組み合わせは、行政および法的プロセスを簡素化するだけでなく、DAOにスケーラブルで持続可能なガバナンス制度を構築することができ、将来的には主流になることが期待されています。
(a16z 2025年のテクノロジートレンド予測：AI、オンチェーン、デジタルアイデンティティの未来)
一時的な解決策から持続可能な制度へと移行する
財団は暗号化の世界の草創期において欠かせない役割を果たし、チームが規制の不確実性を乗り越える手助けをし、オープンソースコミュニティに人材と資源を集めました。しかし、このモデルは長期的な発展のために設計されたものではなく、Web3がテクノロジーの巨人、伝統的な金融、政府システムに挑戦しようとする大望を支えることは困難です。
ジェニングスの呼びかけは核心を突いています：「分散型は実質的なコントロールを回避するのではなく、制度設計を通じてコントロールの源を取り除く必要があります。」
未来の暗号化プロジェクトは制度の本質に戻り、利害関係者が成果を共有し、リスクを共担できる構造を確立する必要があり、次の成長サイクルを迎えることができる。
この記事は、財団がプロジェクトの発展を妨げているのか？a16zの政策責任者：暗号化産業の次のステップは「企業化」である。最初に登場したのは、オンチェーンニュースABMedia。