著者:Token Dispatch、Thejaswini MAコンパイル：ブロックユニコーン かつてカップル向けのホテルを運営していた企業が、現在では日本からビットコインへのゲートウェイとしての位置づけをしており、その中には独特な日本の特徴が含まれています。 メタプラネットは、ホテル業からデジタル資産を保有する旅に転身しました。それはまるでボードのスリラーのようで、主人公は部屋の鍵をプライベートキーに変えました。 わずか1年余りの間に、Metaplanetは困難に直面していたホテル会社から、アジア最大のビットコイン保有の上場企業に変わり、世界で11位にランクインしました。 ニュースの見出しはビットコインの購入に焦点を当てていますが、物語の真の核心は、伝統的な日本企業が規制の制限、株主の疑念、市場の変動にどのように対処し、ここ数年で最も大胆な企業戦略の転換を実行したかにあります。 起源：目標を探している会社 Metaplanetの物語は壮大な野望から始まるのではなく、平凡な現実から始まります。ホテル会社として、日本各地でホテルを運営しています。 ビジネスモデルは非常にシンプルです：宿泊を提供し、収益を得て、そして繰り返します。 革命的でもなく、突破的でもない。 ただ日本の企業が数十年にわたって得意としてきた、安定していて予測可能なビジネスです。 しかし、会社の財務パフォーマンスは異なる物語を語っています。Metaplanetの株価は長い間低迷しており、ホテル資産のパフォーマンスも振るわず、経営陣は新しい方向を模索しています。2024年初頭までに、この会社は再構築の時期に達しました。 サイモン・ゲロヴィッチ（Simon Gerovich）、投資銀行のベテランが、ホテルのゲストにとっては滑稽に思えるビジョンを持ってMetaplanetに参加しました：会社を日本のMicroStrategyに変革すること。 ビットコインの覚醒 Metaplanetのビットコインの旅は2024年5月に始まりました。その時、会社は117.7枚のビットコインを初めて購入したことを発表し、その価値は約720万ドルです。これは企業の宣言のような重々しい態度で発表された戦略的な転換です。 会社は「ビットコイン準備戦略」と呼ばれるものを採用し、暗号通貨を企業の主要な準備資産として位置づけました。この決定は、会社の運営と理念の全面的な再編成を伴っています。 彼らが今持っているビットコインはエルサルバドルよりも多い。 考えてみてください、日本のホテル会社がビットコインを持っている量は、ビットコインを法定通貨とする国よりも多いです。 初回購入以来、Metaplanetはビットコインの蓄積において非常に安定しています: 2024年5月：追加で23.35枚のビットコインを購入2024年7月：再び20.381枚のビットコインを購入2024年8月：21.88枚のビットコインを追加購入2024年9月：複数回の購入で、合計100枚以上のビットコイン2024年12月：ポジションは1,762枚のビットコインに達する（本気で取り組む）2025年第1四半期：3ヶ月で5,034枚のビットコインを増持（本格的に取り組む）2025年5月：1,241ビットコインを購入後、保有量は6,796枚に達しました 彼らの平均コストは？1ビットコインあたり約89,492ドルです。現在の価格を考えると、このタイミングはかなり良いです。 Metaplanetは現在、日本最大の企業ビットコイン保有者であり、世界の上場企業の中でも最も重要なビットコイン保有者の一つです。 2024年のビットコイン価格の上昇は、Metaplanetのポジションの価値が大幅に増加し、もたらされる未実現利益が従来のホテル収入をはるかに上回っていることを意味します。 2025年第1四半期データ 記録的な営業利益：8.77億円の収入が5.92億円の利益をもたらしましたビットコインの収益：オプションプレミアムで77億円を獲得（総収益の88％を占める）ホテル運営収入：わずか 1.04 億円（収入の 12%）ビットコイン保有量：6,796枚（2024年末は1,762枚）未実現ビットコイン損失：第一四半期は740億円だったが、5月12日には1350億円の利益に逆転した ビットコインの収益とは何ですか？簡単に言えば、現金担保のビットコインプットオプションを販売し、プレミアムを受け取り、オプションが行使されたときにより低い価格でさらにビットコインを購入します。 彼らの株価？ビットコインの旅を始めて以来、3000% 上昇しました。一方で、従来のホテル株は2020年の低迷から回復するのに苦労しているかもしれません。 ビットコイン自体はこの期間中に好調でしたが、Metaplanet の3000%以上の上昇はビットコインのリターンを大きく上回っており、投資家が以下の要因に対してプレミアムを支払う意欲があることを示しています： 彼らの革新的な資金調達メカニズム「BTCイールド」戦略の実行日本の規制フレームワーク内でビットコインへのエクスポージャーを得る機会会社のビットコインエクスポージャーを拡大する能力 お金はどこから来るのか？ 簡単に説明しましょう。 1. ダイナミックエグゼキューションプライスワラント（妙なところ） 彼らは投資家に2.1億の「ワラント」を販売しました。これらのワラントは、Metaplanetの株価が上昇したときにのみ株式に転換されます。結果：全員が利益を上げている場合にのみ、株主が希薄化されます。彼らはこの方法で7660億円を調達し、市場価格を下回る価格で発行することはありませんでした。 2. ゼロクーポン債（無料資金） 彼らはお金を借りて、0%の利息を支払います。なぜ誰かが無料でお金を貸したがるのか？それは、ビットコインが大幅に上昇した場合、彼らには潜在的な上昇の余地があるからです。最新のニュース：0%の金利で360億円を借り入れました 3. ビットコインの収益化（ビットコインに自分でお金を稼がせる） 彼らはビットコインの「保険」（現金担保のプットオプション）を販売しています。ビットコインが暴落した場合、彼らはもっと買わざるを得ない（それが彼らの望んでいることです）。ビットコインが暴落しなければ、彼らはオプションプレミアムを保持します。2025年第1四半期、収入の88%はこの戦略から得られました。 4. ホテル事業のキャッシュフロー 彼らはまだいくつかのホテルを所有しており、四半期ごとに1.04億円の収入を得ています。これらの現金はすべてビットコインの購入に直接使用されます。 正のフィードバックループ 調達した資金でビットコインを購入する。ビットコインの価格上昇 → 株価の上昇。株価が上昇 → より多くのワラントを売却できます。ワラント資金を使用して、さらに多くのビットコインを購入します。上記のプロセスを繰り返します。 なぜこれがうまくいくのですか？ 彼らは株価が上昇している時にのみ新株（ワラント）を発行します。彼らはゼロ金利でお金を借りています（ゼロクーポン債）。彼らはビットコインの変動で利益を上げています（オプション取引）。すべてがより多くのビットコインを購入するサイクルにフィードバックされます。 もしビットコインが暴落し、株価が下がると、全体のメカニズムは機能しなくなります。誰もワラントを購入せず、債券の売却が難しくなり、さらにビットコインを購入するための資金を提供することもできません。 株価の懸念について尋ねられた際、グロビッチの返答は「私たちはまだ始まったばかりです。」でした。彼らの現在の保有株式が国全体を超えていることを考えると、彼の自信は疑う余地がありません。 Metaplanetは、EVO FUNDに対してさらに2100万ドルの債券を発行する計画を発表しました。これは彼らにとって14回目の債券発行です。これらの債券は？もちろんゼロ金利です。ビットコインを持っているときに、誰がそのような収益を必要とするでしょうか？ 同社はフロリダ州に完全子会社であるメタプラネット・トレジャリー・コーポレーションを設立し、ビットコインの購買力を日本国外に拡大するために2億5,000万ドルを調達する計画です。 明らかに、1つの国はもはや彼らの購入欲求を満たすのに十分ではありません。 MicroStrategy との比較 Metaplanetはヘッジ取引を行っていません。彼らの戦略は50%のビットコインと50%のホテルではなく、オレンジの通貨（ビットコイン）に全力投資する戦略です。彼らのビジネスモデル全体は現在次のようになっています： 資金を調達するビットコインを購入するビットコインの変動から収益を上げる上記のプロセスを繰り返します Metaplanetの戦略は、マイケル・セイラー（Michael Saylor）によるマイクロストラテジーの変革から明らかに影響を受けています。しかし、この日本の会社は異なる規制や文化の環境で運営されており、それは機会と制約の両方をもたらしています。 Metaplanetは独自の重要業績評価指標（KPI）「BTC収益率」を導入しました。これは、時間の経過とともに1株あたりのビットコイン保有量が増加する状況を測定します。2025年第1四半期は170%のBTC収益率を示しました。これは、会社がより多くの株式を発行したにもかかわらず、株主1株あたりのビットコインの保有量が170%増加したことを意味します。 これに対し、Metaplanet が 3 か月で達成したのに対し、MicroStrategy は 19 か月で完了しました。 同社の市場NAVは、MicroStrategyの3.8倍の速さで成長しています。 MicroStrategyとは異なり、MicroStrategyは成熟したアメリカの資本市場と複雑な転換社債市場の恩恵を受けていますが、Metaplanetは日本の比較的保守的な金融環境に対処しなければなりません。日本の企業債券市場は発展が不十分であり、個人投資家のレバレッジビットコイン投資に対する関心はより限られている可能性があります。 Metaplanetは、日本市場において先行して展開していることからも利益を得ています。日本の上場企業の中で主要なビットコイン代理店として、国内外の日本のビットコインエクスポージャーを求める資本を引き付けています。 会社のホテル事業の背景は、物語の緩衝材を提供しています。純粋なビットコイン企業とは異なり、Metaplanetは運営事業を維持しており、理論的にはビットコイン戦略が失敗した場合に会社を支えることができます。これは、より保守的な投資家にいくらかの安心感を提供するかもしれません。 私たちの見解 Metaplanetの変革は、デジタル時代における企業の進化の深い意味を表しています。これは、伝統的なビジネスモデルが時代遅れになることを認識し、新興資産クラスに対して果敢に攻めた企業です。 Metaplanet は本質的に MicroStrategy のシナリオを引き継ぎ、日本市場向けに最適化しました。MicroStrategy は転換社債を発行し、Metaplanet は株価が上昇したときにのみ株主を希薄化する動的行使価格のワラントを創出しました。結果はどうなったのでしょうか？より効率的なビットコインの蓄積エンジンが、日本の規制の優位性に注目されています。 この大胆さは注目に値します。ほとんどの企業の変革は段階的な変化を伴います—小売業者がオンラインに移行し、メディア企業がストリーミングを受け入れます。しかし、Metaplanetはそのコア競争力を完全に放棄し、会社を設立時には存在しなかった資産に賭けています。 この戦略の成否は、ビットコインの長期的な軌道に大きく依存しています。もしビットコインが引き続き機関や政府に採用されるなら、Metaplanetの初期のポジショニングは先見の明があることが証明されるかもしれません。同社は本質的にビットコインの普及率を利用するレバレッジ企業に転換されるでしょう。 もしビットコインが停滞するか、規制の圧力に直面した場合、Metaplanetの戦略は壊滅的な結果をもたらす可能性があります。会社は衰退したホテル事業しか残らず、その暗号通貨の保有量も巨額の未実現損失に直面するでしょう。 確かに、Metaplanetは企業がビットコインを採用するためのテンプレートを作成し、他の企業がそれを研究することになるでしょう—インスピレーションとしても警告としても。従来のビジネスモデルが次々と覆される世界の中で、おそらく最も合理的な戦略はこの混乱を完全に受け入れることです。 時には、生存には適応だけでなく、徹底的な変革が必要です。Metaplanetの経営陣は、ビットコインが価値保存の未来を代表すると賭けています。時間が彼らが先見の明があるのか、それとも無謀な行動を取ったのかを証明するでしょう。 しかし、停滞がしばしば後退を意味する時代において、一つの企業があらゆるリスクを冒して自らの信念を貫くことには、賞賛に値する勇気がある。この変革が繁栄への道なのか、それとも危険なのかは、今の日本で最も魅力的な企業の物語の一つである。
Metaplanet のビットコインストーリー：ホテルから保有へ
著者:Token Dispatch、Thejaswini MA
コンパイル：ブロックユニコーン
かつてカップル向けのホテルを運営していた企業が、現在では日本からビットコインへのゲートウェイとしての位置づけをしており、その中には独特な日本の特徴が含まれています。
メタプラネットは、ホテル業からデジタル資産を保有する旅に転身しました。それはまるでボードのスリラーのようで、主人公は部屋の鍵をプライベートキーに変えました。
わずか1年余りの間に、Metaplanetは困難に直面していたホテル会社から、アジア最大のビットコイン保有の上場企業に変わり、世界で11位にランクインしました。
ニュースの見出しはビットコインの購入に焦点を当てていますが、物語の真の核心は、伝統的な日本企業が規制の制限、株主の疑念、市場の変動にどのように対処し、ここ数年で最も大胆な企業戦略の転換を実行したかにあります。
起源：目標を探している会社
Metaplanetの物語は壮大な野望から始まるのではなく、平凡な現実から始まります。ホテル会社として、日本各地でホテルを運営しています。
ビジネスモデルは非常にシンプルです：宿泊を提供し、収益を得て、そして繰り返します。
革命的でもなく、突破的でもない。
ただ日本の企業が数十年にわたって得意としてきた、安定していて予測可能なビジネスです。
しかし、会社の財務パフォーマンスは異なる物語を語っています。Metaplanetの株価は長い間低迷しており、ホテル資産のパフォーマンスも振るわず、経営陣は新しい方向を模索しています。2024年初頭までに、この会社は再構築の時期に達しました。
サイモン・ゲロヴィッチ（Simon Gerovich）、投資銀行のベテランが、ホテルのゲストにとっては滑稽に思えるビジョンを持ってMetaplanetに参加しました：会社を日本のMicroStrategyに変革すること。
ビットコインの覚醒
Metaplanetのビットコインの旅は2024年5月に始まりました。その時、会社は117.7枚のビットコインを初めて購入したことを発表し、その価値は約720万ドルです。これは企業の宣言のような重々しい態度で発表された戦略的な転換です。
会社は「ビットコイン準備戦略」と呼ばれるものを採用し、暗号通貨を企業の主要な準備資産として位置づけました。この決定は、会社の運営と理念の全面的な再編成を伴っています。
彼らが今持っているビットコインはエルサルバドルよりも多い。
考えてみてください、日本のホテル会社がビットコインを持っている量は、ビットコインを法定通貨とする国よりも多いです。
初回購入以来、Metaplanetはビットコインの蓄積において非常に安定しています:
2024年5月：追加で23.35枚のビットコインを購入
2024年7月：再び20.381枚のビットコインを購入
2024年8月：21.88枚のビットコインを追加購入
2024年9月：複数回の購入で、合計100枚以上のビットコイン
2024年12月：ポジションは1,762枚のビットコインに達する（本気で取り組む）
2025年第1四半期：3ヶ月で5,034枚のビットコインを増持（本格的に取り組む）
2025年5月：1,241ビットコインを購入後、保有量は6,796枚に達しました
彼らの平均コストは？1ビットコインあたり約89,492ドルです。現在の価格を考えると、このタイミングはかなり良いです。
Metaplanetは現在、日本最大の企業ビットコイン保有者であり、世界の上場企業の中でも最も重要なビットコイン保有者の一つです。
2024年のビットコイン価格の上昇は、Metaplanetのポジションの価値が大幅に増加し、もたらされる未実現利益が従来のホテル収入をはるかに上回っていることを意味します。
2025年第1四半期データ
記録的な営業利益：8.77億円の収入が5.92億円の利益をもたらしました
ビットコインの収益：オプションプレミアムで77億円を獲得（総収益の88％を占める）
ホテル運営収入：わずか 1.04 億円（収入の 12%）
ビットコイン保有量：6,796枚（2024年末は1,762枚）
未実現ビットコイン損失：第一四半期は740億円だったが、5月12日には1350億円の利益に逆転した
ビットコインの収益とは何ですか？簡単に言えば、現金担保のビットコインプットオプションを販売し、プレミアムを受け取り、オプションが行使されたときにより低い価格でさらにビットコインを購入します。
彼らの株価？ビットコインの旅を始めて以来、3000% 上昇しました。一方で、従来のホテル株は2020年の低迷から回復するのに苦労しているかもしれません。
ビットコイン自体はこの期間中に好調でしたが、Metaplanet の3000%以上の上昇はビットコインのリターンを大きく上回っており、投資家が以下の要因に対してプレミアムを支払う意欲があることを示しています：
彼らの革新的な資金調達メカニズム
「BTCイールド」戦略の実行
日本の規制フレームワーク内でビットコインへのエクスポージャーを得る機会
会社のビットコインエクスポージャーを拡大する能力
お金はどこから来るのか？
簡単に説明しましょう。
彼らは投資家に2.1億の「ワラント」を販売しました。
これらのワラントは、Metaplanetの株価が上昇したときにのみ株式に転換されます。
結果：全員が利益を上げている場合にのみ、株主が希薄化されます。
彼らはこの方法で7660億円を調達し、市場価格を下回る価格で発行することはありませんでした。
彼らはお金を借りて、0%の利息を支払います。
なぜ誰かが無料でお金を貸したがるのか？それは、ビットコインが大幅に上昇した場合、彼らには潜在的な上昇の余地があるからです。
最新のニュース：0%の金利で360億円を借り入れました
彼らはビットコインの「保険」（現金担保のプットオプション）を販売しています。
ビットコインが暴落した場合、彼らはもっと買わざるを得ない（それが彼らの望んでいることです）。
ビットコインが暴落しなければ、彼らはオプションプレミアムを保持します。
2025年第1四半期、収入の88%はこの戦略から得られました。
彼らはまだいくつかのホテルを所有しており、四半期ごとに1.04億円の収入を得ています。
これらの現金はすべてビットコインの購入に直接使用されます。
正のフィードバックループ
調達した資金でビットコインを購入する。
ビットコインの価格上昇 → 株価の上昇。
株価が上昇 → より多くのワラントを売却できます。
ワラント資金を使用して、さらに多くのビットコインを購入します。
上記のプロセスを繰り返します。
なぜこれがうまくいくのですか？
彼らは株価が上昇している時にのみ新株（ワラント）を発行します。
彼らはゼロ金利でお金を借りています（ゼロクーポン債）。
彼らはビットコインの変動で利益を上げています（オプション取引）。
すべてがより多くのビットコインを購入するサイクルにフィードバックされます。
もしビットコインが暴落し、株価が下がると、全体のメカニズムは機能しなくなります。誰もワラントを購入せず、債券の売却が難しくなり、さらにビットコインを購入するための資金を提供することもできません。
株価の懸念について尋ねられた際、グロビッチの返答は「私たちはまだ始まったばかりです。」でした。彼らの現在の保有株式が国全体を超えていることを考えると、彼の自信は疑う余地がありません。
Metaplanetは、EVO FUNDに対してさらに2100万ドルの債券を発行する計画を発表しました。これは彼らにとって14回目の債券発行です。これらの債券は？もちろんゼロ金利です。ビットコインを持っているときに、誰がそのような収益を必要とするでしょうか？
同社はフロリダ州に完全子会社であるメタプラネット・トレジャリー・コーポレーションを設立し、ビットコインの購買力を日本国外に拡大するために2億5,000万ドルを調達する計画です。 明らかに、1つの国はもはや彼らの購入欲求を満たすのに十分ではありません。
MicroStrategy との比較
Metaplanetはヘッジ取引を行っていません。彼らの戦略は50%のビットコインと50%のホテルではなく、オレンジの通貨（ビットコイン）に全力投資する戦略です。彼らのビジネスモデル全体は現在次のようになっています：
資金を調達する
ビットコインを購入する
ビットコインの変動から収益を上げる
上記のプロセスを繰り返します
Metaplanetの戦略は、マイケル・セイラー（Michael Saylor）によるマイクロストラテジーの変革から明らかに影響を受けています。しかし、この日本の会社は異なる規制や文化の環境で運営されており、それは機会と制約の両方をもたらしています。
Metaplanetは独自の重要業績評価指標（KPI）「BTC収益率」を導入しました。これは、時間の経過とともに1株あたりのビットコイン保有量が増加する状況を測定します。2025年第1四半期は170%のBTC収益率を示しました。これは、会社がより多くの株式を発行したにもかかわらず、株主1株あたりのビットコインの保有量が170%増加したことを意味します。
これに対し、Metaplanet が 3 か月で達成したのに対し、MicroStrategy は 19 か月で完了しました。 同社の市場NAVは、MicroStrategyの3.8倍の速さで成長しています。
MicroStrategyとは異なり、MicroStrategyは成熟したアメリカの資本市場と複雑な転換社債市場の恩恵を受けていますが、Metaplanetは日本の比較的保守的な金融環境に対処しなければなりません。日本の企業債券市場は発展が不十分であり、個人投資家のレバレッジビットコイン投資に対する関心はより限られている可能性があります。
Metaplanetは、日本市場において先行して展開していることからも利益を得ています。日本の上場企業の中で主要なビットコイン代理店として、国内外の日本のビットコインエクスポージャーを求める資本を引き付けています。
会社のホテル事業の背景は、物語の緩衝材を提供しています。純粋なビットコイン企業とは異なり、Metaplanetは運営事業を維持しており、理論的にはビットコイン戦略が失敗した場合に会社を支えることができます。これは、より保守的な投資家にいくらかの安心感を提供するかもしれません。
私たちの見解
Metaplanetの変革は、デジタル時代における企業の進化の深い意味を表しています。これは、伝統的なビジネスモデルが時代遅れになることを認識し、新興資産クラスに対して果敢に攻めた企業です。
Metaplanet は本質的に MicroStrategy のシナリオを引き継ぎ、日本市場向けに最適化しました。MicroStrategy は転換社債を発行し、Metaplanet は株価が上昇したときにのみ株主を希薄化する動的行使価格のワラントを創出しました。結果はどうなったのでしょうか？より効率的なビットコインの蓄積エンジンが、日本の規制の優位性に注目されています。
この大胆さは注目に値します。ほとんどの企業の変革は段階的な変化を伴います—小売業者がオンラインに移行し、メディア企業がストリーミングを受け入れます。しかし、Metaplanetはそのコア競争力を完全に放棄し、会社を設立時には存在しなかった資産に賭けています。
この戦略の成否は、ビットコインの長期的な軌道に大きく依存しています。もしビットコインが引き続き機関や政府に採用されるなら、Metaplanetの初期のポジショニングは先見の明があることが証明されるかもしれません。同社は本質的にビットコインの普及率を利用するレバレッジ企業に転換されるでしょう。
もしビットコインが停滞するか、規制の圧力に直面した場合、Metaplanetの戦略は壊滅的な結果をもたらす可能性があります。会社は衰退したホテル事業しか残らず、その暗号通貨の保有量も巨額の未実現損失に直面するでしょう。
確かに、Metaplanetは企業がビットコインを採用するためのテンプレートを作成し、他の企業がそれを研究することになるでしょう—インスピレーションとしても警告としても。従来のビジネスモデルが次々と覆される世界の中で、おそらく最も合理的な戦略はこの混乱を完全に受け入れることです。
時には、生存には適応だけでなく、徹底的な変革が必要です。Metaplanetの経営陣は、ビットコインが価値保存の未来を代表すると賭けています。時間が彼らが先見の明があるのか、それとも無謀な行動を取ったのかを証明するでしょう。
しかし、停滞がしばしば後退を意味する時代において、一つの企業があらゆるリスクを冒して自らの信念を貫くことには、賞賛に値する勇気がある。この変革が繁栄への道なのか、それとも危険なのかは、今の日本で最も魅力的な企業の物語の一つである。