暗号資産の「殺人アプリケーション」はドルです

#エリック・ロウ、コンテンツ責任者、Pantera Capital; コンパイラ: AIMan@ Golden Finance

Panteraの2024年1月のブロックチェーン投資家レターでは、暗号通貨がどのように「ドル脱却の皮肉な答え」となるかについて議論しました（以前の報道「暗号の『キラーアプリ』はドルそのものになる可能性が高い」を参照）。《GENIUS法案》が上院で超党派の支持を得て、新政府がドル支援のステーブルコインを引き続き強調している中、私たちはブロックチェーンがドルの主導的地位を維持するための戦略的なツールとしてますます見なされていると信じています。

「トランプ大統領が指示したように、私たちはアメリカの世界的な基軸通貨の地位を維持し、目標達成のためにステーブルコインを使用します。」

– 財務大臣スコット・ベーセント、ホワイトハウスの暗号通貨サミット、2025年3月7日

安定したコインのための包括的な規制フレームワークを確立することで、GENIUS法案は安定したコインの発見段階で欠けていた市場参加者に明確さと信頼を提供し、暗号通貨の「キラーアプリケーション」の一つにさらなる合法性をもたらすべきです。

米ドル需要を推進する

現在、暗号通貨の最も実用的な用途は、ドルをブロックチェーン上に置くことです。2500億ドルのステーブルコイン市場の98%は、暗号通貨やアルゴリズム的な安定メカニズムではなく、法定通貨によって裏付けられています。

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世界の基軸通貨として、98%の法定通貨ステーブルコインが米ドルに裏打ちされているのは不思議ではありません。

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ブロックチェーンはドルの価値を高めています——世界の50億のスマートフォンユーザーが手の届くところにあり、迅速で低コスト、プログラム可能な価値の移転を実現しています。新興市場では、人々はドルに裏付けられたステーブルコインに投資して貯蓄することで、現地通貨の価値下落のリスクを低減できます。さらに、ブロックチェーンは移民にとって、より経済的な送金手段を提供します——従来の送金会社は、家に送金するために1ヶ月分の給与に相当する手数料を請求することがあります。

同時に、ステーブルコインはアメリカの債務のグローバルな流通チャネルになりつつあります。

地政学的緊張とマクロ経済の不確実性が高まる中、投資家は米国の財政の健康に対する信頼が弱まっており、ステーブルコインが米国債の需要を押し上げています。伝統的な買い手の米国債への関心は低下し続けており、先週の20年物国債の入札では、その需要の弱さが顕著で、利回りが急上昇し、債券価格が下落しました。

アメリカ国債の総保有量に対して、ステーブルコインはまだ微々たるものですが、TetherのUSDTやCircleのUSDCのようなステーブルコイン（それらは合計で1770億ドルのアメリカ国債関連のツールに裏付けられています）は、新しい需要の源となりつつあります。これらのステーブルコインが統合されれば、彼らは世界第17位のアメリカ国債保有者となるでしょう。

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私たちは彼らのランキングが引き続き上昇すると信じています。

これは数十年にわたる予測ですが、銀行は固定電話のようなもので、私たちはそれを必要としません。ステーブルコインは最終的に私たちが当たり前に思っている銀行預金機能を置き換えるでしょう。

– ダン・モレヘッド、TOKEN2049 ドバイ、基調講演、2025年5月1日

深度アライメント

「GENIUS法案」の推進は、市場が明確な見解を持ち始めたことを強化しました：ステーブルコインは暗号通貨の最も強力なユースケースの一つであり、米国の利益を推進する戦略的資産です。ドルの主導的地位を維持することから国債市場を支えることまで。

この法案は、責任ある発行を奨励し、米国債の支援を確保することによって、暗号通貨とドルとの関係を深めました。