著者: 0xCousin金融政策は常に政治の延長である歴史の中で、通貨は決して中立的な道具ではなかった。古代の帝王が銅銭を私鋳した時代から、現代の国家が量的緩和を通じて信用を操作するまで、通貨は常に政治の延長だった。ローマ帝国の「銀貨から銅貨へ」ローマ帝国後期、大規模な軍費と官僚制度を支払うために、皇帝たちは銀貨の銀の含有量を徐々に減らし、90%から70%、50%、30%へと減少させ、最終的にはほぼ純銅の「銀貨」となった。本質的には、ローマ帝国が価値の下がった通貨を使って全ての国民に税金を課したことでもあり、古代のインフレーションの原型でもある。漢武帝の「プラチナ三品」漢武帝は匈奴に対して連年にわたって軍事行動を行い、その結果、国庫が空虚となった。国家の財政は不均衡となり、朝廷は「貨幣形態」を変更し、「白金三品」（金、銀、亀甲貨幣）を導入し、伝統的な銅貨鋳造システムを回避して戦争の資金調達を試み、貨幣革新によって財政を拡充しようとした。しかし、市場が受け入れなかったため、逆に通貨の混乱を引き起こした。ナチスドイツの「メルフ制度」1933年、ナチスが政権を握り、ヴェルサイユ条約後の財政的束縛から脱却するために、ナチスドイツは「メルフ券」を創設しました。この通貨システムを通じて、ナチスドイツは財政赤字を隠し、国際的な監視を回避しました。政府はメルフ券を通じて巨額の国債を発行し、一般市民や企業はこの「虚偽の繁栄」の金融リスクを背負うことになりました。歴史を鑑にすれば、興亡を知ることができる。古今東西、王朝の交代は、戦争の勝敗を除いても、その背後には財政の流れが隠れている。「財政赤字——通貨の減価——政権の崩壊」という連鎖的な変化の流れは、何度も繰り返されている。三権分立のアメリカ帝国の衰退は、しばしば財政の制御喪失から始まります。過去の帝国では、政府が「通貨発行」、「支出」、「監視」などのすべての権力を掌握していました。アメリカの建国初期には、この状況を変えようとしました。アメリカは「三権分立」の政治制度を採用し、立法権（議会）、行政権（大統領）、司法権（連邦裁判所）の三つの権力が互いに独立し、抑制し合う仕組みになっています。財政政策と金融政策の面でも、「機能的な三権分立」を反映しています。アメリカ合衆国議会は政府の通貨発行権の濫用を防ぐために、1913年に「連邦準備法」を通過させ、連邦準備制度を設立し、造幣権を連邦準備制度に委譲しました。財政政策は議会が管理し、「いくら使うか、どう使うか」は議会が決定し、政府機関が実際に支出を実行します。金融政策は連邦準備制度が管理し、「いくら印刷するか、どのように調整するか」は連邦準備制度が決定し、大統領の管理を受けません。それ以来、米国政府(財務省)は国債を発行する権利を持ち、連邦準備制度理事会はお金を発行する権利を持っています。 財政政策は米国財務省が主導し、主な内容は税金の徴収、債券の発行、およびお金を使うことです。 金融政策は連邦準備制度理事会(FRB)が主導し、金利の調整、国債の売買、量的緩和などを通じて経済を規制しています。 両者は独立していますが、ドルの無差別発行を防ぎ、ドルの価値を確保するためのメカニズムとして、時には協力しています。このメカニズムは基本的に建国者の理想を実現しています：財政は政府に、通貨は連邦準備制度に帰属し、相互に抑制し合い、「政府が通貨を利用して権力を乱用すること」を防ぎます。徐々に制御を失っているアメリカの財政二度の世界大戦を経て、アメリカは唯一の勝利国となった。グローバリゼーションの大背景の中、ブレトンウッズ体制と石油ドル決済メカニズムが相次いでドルの世界的な準備通貨としての地位を確立するのに寄与した。1945年から1971年にかけて、金本位制度はアメリカの財政を制約しました。金の準備を固定する必要があり、政府の支出は制限され、財政は比較的抑制されていました；1971年以降、ブレトンウッズ体制は終焉し、ドルはもはや金に固定されなくなり、アメリカの財政赤字はもはや物質的に制約されなくなり、"財政-金融共謀"の時代が到来した - 政府はお金を使うために債券を発行し、FRBは国債を買うために紙幣を印刷する。アメリカは「債券発行—通貨印刷—世界的な負担」のサイクルで財政赤字を運営し始めました。アメリカの財政拡張は現在まで続き、国債の規模は36兆ドルを超え、年間平均赤字は1.5兆ドルを超え、国債利息支出は1兆ドルを超え、連邦予算の最大項目の一つとなっています。アメリカの財政は制御を失いつつあり、四つの困難に直面している：第一、債務依存症：財政は新しい債券を発行して古い債券を回していくしかなく、金利が下がらなければ悪化する可能性がある；第二、政治的妥協症：両党は支出を削減するのが難しく、民主党は福祉を求め、共和党は減税を求めている；第三、連邦準備制度の買い注文の慣性：表向きは独立しているが、過去の危機の際には連邦準備制度は常にお金を印刷して財政を救ってきた；第四に、グローバルなドル脱却の衝撃：ますます多くの国が金や多様な外貨を備蓄することを選択しており、アメリカの債務再融資の圧力が高まっています。この四つの困難な状況下で、アメリカ政府は連邦準備制度に流動性を供給する必要性をますます強く感じている。トランプは連続してツイートし、利下げを要求しているが、連邦準備制度は「金融政策の独立性」を堅持している。トランプの新しい手法：オンチェーン曲線コイン鋳造トランプ政権はドル安定コイン法案を推進しています。「Stable Act」または「Genius Act」は、米国債券に基づいてドル安定コインを発行することを許可しています。米ドルステーブルコイン法案が通過すれば、アメリカ政府は「カーブメイキング権」を得ることになります。米ドルステーブルコインのカーブメイキング権の論理は以下の通りです：1、アメリカ財務省は国債を発行する権限を持っています；2、国債を担保にして米ドルステーブルコインを発行する；3、ドルのステーブルコインを再びドルに交換し、連邦準備制度の金融政策を圧迫する。アメリカ政府は「国債——ドル安定コイン——ドル」のルートを通じて、間接的にデジタルドルの発行権を奪い、美連邦準備制度の金融政策の独立性に干渉することができる。ある意味で、これはアメリカ政府による連邦準備制度への「狩猟」となる可能性があります。トランプ氏はいくつかの演説で、CBDC(中央銀行デジタル通貨)を放棄し、ドル建てのステーブルコインを支持すると述べています。 CBDCは中央銀行(連邦準備制度理事会)によって発行され、率直に言って、貨幣鋳造の権限は依然として連邦準備制度理事会が保持しています。 米ドルステーブルコインは、営利企業、銀行、その他の団体が発行することを許可していますが、担保資産は米国財務省が発行する米国債です。 その結果、CBDCはFRBの権限を強化し、米ドルのステーブルコインは財務省の権限を強化します。トランプ政権のこの一連の操作から見ると、「通貨発行権の奪取」の疑いがある。話がそれます。 実際、米国財務省は貨幣を鋳造することもできたし、米国の鋳造権は2つに分かれていた:米ドル紙幣は連邦準備制度理事会によって発行され、米ドル硬貨は財務省傘下の「造幣局」によって発行された。 財務省は以前に、1兆ドルの額面のプラチナコインを数枚鋳造し、それらを連邦準備制度理事会の口座に預けて、直接借金の返済や経費の支払いに使用できると示唆されていました。 これは、貨幣を押収するという初期のアイデアでした。 ホワイトハウスは、ドルの信頼性に対する懸念を引き起こすため、そのような考えを拒否した。より多くの延長された疑問については、ChatGPTの回答を参照してください。1、アメリカ政府は本当に通貨発行権を奪うのでしょうか？ChatGPTは「予定」ではなく、「進行中」と答えます。 憲法で認められているように、議会はお金を鋳造する権利を持っています。 政治的な意志があり、トランプは公然とCBDCに反対し、ドル建てのステーブルコインを支持しています。 財政需要があり、赤字は持続し、高金利は受け入れられません。 着陸の計画があり、住宅ローンの国債はチェーン上のステーブルコインを鋳造するために使用されます。 法律には根拠があり、ステーブルコイン法案は進んでいます。 したがって、政府がオンチェーンの通貨メカニズムを通じてこの「ソフトクーデター」を正当化し、制度化し、世界市場に認識されるかどうかが鍵となります。2、ドルの不安定を引き起こす可能性はありますか？ChatGPTの回答:短期的には、ステーブルコインは国債や商業銀行預金に固定されており、連邦準備制度理事会は依然として金利のアンカーを制御しています。 中長期的には、特に財務省がFRBを横切り、チェーン上のドルを拡大し続け、米ドルの価値アンカーがもはやFRBだけで制御されなくなった場合、米ドルの信用構造を揺るがす可能性があります。 今後、ビットコインや金などの資産がステーブルコインの準備金のアンカーとして導入されれば、「新ブレトンウッズ体制」の原型となるでしょう。
ドルステーブルコイン：通貨の杖
著者: 0xCousin
金融政策は常に政治の延長である
歴史の中で、通貨は決して中立的な道具ではなかった。古代の帝王が銅銭を私鋳した時代から、現代の国家が量的緩和を通じて信用を操作するまで、通貨は常に政治の延長だった。
ローマ帝国の「銀貨から銅貨へ」
ローマ帝国後期、大規模な軍費と官僚制度を支払うために、皇帝たちは銀貨の銀の含有量を徐々に減らし、90%から70%、50%、30%へと減少させ、最終的にはほぼ純銅の「銀貨」となった。本質的には、ローマ帝国が価値の下がった通貨を使って全ての国民に税金を課したことでもあり、古代のインフレーションの原型でもある。
漢武帝の「プラチナ三品」
漢武帝は匈奴に対して連年にわたって軍事行動を行い、その結果、国庫が空虚となった。国家の財政は不均衡となり、朝廷は「貨幣形態」を変更し、「白金三品」（金、銀、亀甲貨幣）を導入し、伝統的な銅貨鋳造システムを回避して戦争の資金調達を試み、貨幣革新によって財政を拡充しようとした。しかし、市場が受け入れなかったため、逆に通貨の混乱を引き起こした。
ナチスドイツの「メルフ制度」
1933年、ナチスが政権を握り、ヴェルサイユ条約後の財政的束縛から脱却するために、ナチスドイツは「メルフ券」を創設しました。この通貨システムを通じて、ナチスドイツは財政赤字を隠し、国際的な監視を回避しました。政府はメルフ券を通じて巨額の国債を発行し、一般市民や企業はこの「虚偽の繁栄」の金融リスクを背負うことになりました。
歴史を鑑にすれば、興亡を知ることができる。古今東西、王朝の交代は、戦争の勝敗を除いても、その背後には財政の流れが隠れている。「財政赤字——通貨の減価——政権の崩壊」という連鎖的な変化の流れは、何度も繰り返されている。
三権分立のアメリカ
帝国の衰退は、しばしば財政の制御喪失から始まります。過去の帝国では、政府が「通貨発行」、「支出」、「監視」などのすべての権力を掌握していました。アメリカの建国初期には、この状況を変えようとしました。アメリカは「三権分立」の政治制度を採用し、立法権（議会）、行政権（大統領）、司法権（連邦裁判所）の三つの権力が互いに独立し、抑制し合う仕組みになっています。
財政政策と金融政策の面でも、「機能的な三権分立」を反映しています。アメリカ合衆国議会は政府の通貨発行権の濫用を防ぐために、1913年に「連邦準備法」を通過させ、連邦準備制度を設立し、造幣権を連邦準備制度に委譲しました。財政政策は議会が管理し、「いくら使うか、どう使うか」は議会が決定し、政府機関が実際に支出を実行します。金融政策は連邦準備制度が管理し、「いくら印刷するか、どのように調整するか」は連邦準備制度が決定し、大統領の管理を受けません。
それ以来、米国政府(財務省)は国債を発行する権利を持ち、連邦準備制度理事会はお金を発行する権利を持っています。 財政政策は米国財務省が主導し、主な内容は税金の徴収、債券の発行、およびお金を使うことです。 金融政策は連邦準備制度理事会(FRB)が主導し、金利の調整、国債の売買、量的緩和などを通じて経済を規制しています。 両者は独立していますが、ドルの無差別発行を防ぎ、ドルの価値を確保するためのメカニズムとして、時には協力しています。
このメカニズムは基本的に建国者の理想を実現しています：財政は政府に、通貨は連邦準備制度に帰属し、相互に抑制し合い、「政府が通貨を利用して権力を乱用すること」を防ぎます。
徐々に制御を失っているアメリカの財政
二度の世界大戦を経て、アメリカは唯一の勝利国となった。グローバリゼーションの大背景の中、ブレトンウッズ体制と石油ドル決済メカニズムが相次いでドルの世界的な準備通貨としての地位を確立するのに寄与した。
1945年から1971年にかけて、金本位制度はアメリカの財政を制約しました。金の準備を固定する必要があり、政府の支出は制限され、財政は比較的抑制されていました；
1971年以降、ブレトンウッズ体制は終焉し、ドルはもはや金に固定されなくなり、アメリカの財政赤字はもはや物質的に制約されなくなり、"財政-金融共謀"の時代が到来した - 政府はお金を使うために債券を発行し、FRBは国債を買うために紙幣を印刷する。
アメリカは「債券発行—通貨印刷—世界的な負担」のサイクルで財政赤字を運営し始めました。アメリカの財政拡張は現在まで続き、国債の規模は36兆ドルを超え、年間平均赤字は1.5兆ドルを超え、国債利息支出は1兆ドルを超え、連邦予算の最大項目の一つとなっています。
アメリカの財政は制御を失いつつあり、四つの困難に直面している：
第一、債務依存症：財政は新しい債券を発行して古い債券を回していくしかなく、金利が下がらなければ悪化する可能性がある；
第二、政治的妥協症：両党は支出を削減するのが難しく、民主党は福祉を求め、共和党は減税を求めている；
第三、連邦準備制度の買い注文の慣性：表向きは独立しているが、過去の危機の際には連邦準備制度は常にお金を印刷して財政を救ってきた；
第四に、グローバルなドル脱却の衝撃：ますます多くの国が金や多様な外貨を備蓄することを選択しており、アメリカの債務再融資の圧力が高まっています。
この四つの困難な状況下で、アメリカ政府は連邦準備制度に流動性を供給する必要性をますます強く感じている。トランプは連続してツイートし、利下げを要求しているが、連邦準備制度は「金融政策の独立性」を堅持している。
トランプの新しい手法：オンチェーン曲線コイン鋳造
トランプ政権はドル安定コイン法案を推進しています。「Stable Act」または「Genius Act」は、米国債券に基づいてドル安定コインを発行することを許可しています。
米ドルステーブルコイン法案が通過すれば、アメリカ政府は「カーブメイキング権」を得ることになります。米ドルステーブルコインのカーブメイキング権の論理は以下の通りです：
1、アメリカ財務省は国債を発行する権限を持っています；
2、国債を担保にして米ドルステーブルコインを発行する；
3、ドルのステーブルコインを再びドルに交換し、連邦準備制度の金融政策を圧迫する。
アメリカ政府は「国債——ドル安定コイン——ドル」のルートを通じて、間接的にデジタルドルの発行権を奪い、美連邦準備制度の金融政策の独立性に干渉することができる。
ある意味で、これはアメリカ政府による連邦準備制度への「狩猟」となる可能性があります。
トランプ氏はいくつかの演説で、CBDC(中央銀行デジタル通貨)を放棄し、ドル建てのステーブルコインを支持すると述べています。 CBDCは中央銀行(連邦準備制度理事会)によって発行され、率直に言って、貨幣鋳造の権限は依然として連邦準備制度理事会が保持しています。 米ドルステーブルコインは、営利企業、銀行、その他の団体が発行することを許可していますが、担保資産は米国財務省が発行する米国債です。 その結果、CBDCはFRBの権限を強化し、米ドルのステーブルコインは財務省の権限を強化します。
トランプ政権のこの一連の操作から見ると、「通貨発行権の奪取」の疑いがある。
話がそれます。 実際、米国財務省は貨幣を鋳造することもできたし、米国の鋳造権は2つに分かれていた:米ドル紙幣は連邦準備制度理事会によって発行され、米ドル硬貨は財務省傘下の「造幣局」によって発行された。 財務省は以前に、1兆ドルの額面のプラチナコインを数枚鋳造し、それらを連邦準備制度理事会の口座に預けて、直接借金の返済や経費の支払いに使用できると示唆されていました。 これは、貨幣を押収するという初期のアイデアでした。 ホワイトハウスは、ドルの信頼性に対する懸念を引き起こすため、そのような考えを拒否した。
より多くの延長された疑問については、ChatGPTの回答を参照してください。
1、アメリカ政府は本当に通貨発行権を奪うのでしょうか？
ChatGPTは「予定」ではなく、「進行中」と答えます。 憲法で認められているように、議会はお金を鋳造する権利を持っています。 政治的な意志があり、トランプは公然とCBDCに反対し、ドル建てのステーブルコインを支持しています。 財政需要があり、赤字は持続し、高金利は受け入れられません。 着陸の計画があり、住宅ローンの国債はチェーン上のステーブルコインを鋳造するために使用されます。 法律には根拠があり、ステーブルコイン法案は進んでいます。 したがって、政府がオンチェーンの通貨メカニズムを通じてこの「ソフトクーデター」を正当化し、制度化し、世界市場に認識されるかどうかが鍵となります。
2、ドルの不安定を引き起こす可能性はありますか？
ChatGPTの回答:短期的には、ステーブルコインは国債や商業銀行預金に固定されており、連邦準備制度理事会は依然として金利のアンカーを制御しています。 中長期的には、特に財務省がFRBを横切り、チェーン上のドルを拡大し続け、米ドルの価値アンカーがもはやFRBだけで制御されなくなった場合、米ドルの信用構造を揺るがす可能性があります。 今後、ビットコインや金などの資産がステーブルコインの準備金のアンカーとして導入されれば、「新ブレトンウッズ体制」の原型となるでしょう。