Internet Capital Markets(ICM)は、従来の資本市場(TCM)に代わる暗号ネイティブの代替手段であり、起業家はトークン化を通じてオンラインコミュニティから直接資金を調達し、ベンチャーキャピタルや新規株式公開(IPO)などの煩雑な手続きを回避できます。 Believe App(旧Clout)などのプラットフォームは、Solanaチェーンでこの革命を先導しており、ユーザーはX(旧Twitter)で@平台するだけで簡単にプロジェクトを立ち上げて投資することができます。
現在、人々は Believe を別のミーム式発行プラットフォームと見なしていますが、これは急速に成長しており、Solana チェーン上で Pump Fun などの老舗プラットフォームが支配していた市場シェアを奪っています。Pump Fun の独占的地位を希薄化することで、Solana が直面している売り圧力も緩和されました。
インターネット資本市場：新たなトレンドなのか、それともまた一つのMemeの炒作なのか？
作者: Mario @IOSG
TL; 博士：
Internet Capital Markets(ICM)は、従来の資本市場(TCM)に代わる暗号ネイティブの代替手段であり、起業家はトークン化を通じてオンラインコミュニティから直接資金を調達し、ベンチャーキャピタルや新規株式公開(IPO)などの煩雑な手続きを回避できます。 Believe App(旧Clout)などのプラットフォームは、Solanaチェーンでこの革命を先導しており、ユーザーはX(旧Twitter)で@平台するだけで簡単にプロジェクトを立ち上げて投資することができます。
規制の欠如、プロジェクトへの参入障壁の低さ、誤解を招くトークンを発行する傾向など、多くの批判があるにもかかわらず、ICMは依然として大量採用の可能性を秘めており、特にクリーンなユーザーエクスペリエンス、法定通貨支払いのオンランプ、バイラルナラティブを通じてWeb3をWeb2ユーザーに促進する上での活躍が顕著です。 長期的な成長を達成するためには、Believeのようなプラットフォームは、短期的な誇大広告を超えて、創業者の説明責任を推進し、トークン経済モデルを最適化し、DAOガバナンスを構築し、真のユーティリティを提供して、ICMをミームブームから資本形成の新しいパラダイムに真に変える必要があります。
伝統的な資本市場の背景
伝統的な資本市場（TCM）では、起業家はしばしば高額で時間のかかる資金調達方法、例えばIPOやベンチャーキャピタルに依存しています。この道自体にも多くの課題が存在します。
資金調達者の観点から見ると、起業家は長い申請プロセス、複雑な法的手続きに対処しなければならず、投資家の好みに常に合わせる必要があります。これにより、彼らは製品開発やコミュニティ構築に集中できなくなることがよくあります。
投資家の視点から見ると、初期の投資機会は基本的に大規模な機関によって独占されています。例えば、ヘッジファンドや共同ファンドなどです。一般の投資家はほとんどシェアを得ることができず、プロジェクトの評価額が急騰した後に市場に参入することが多いです。
このモデルは非効率的で開放性に欠けるだけでなく、クリエイターとサポーターの間のインセンティブの大幅な不一致にもつながります。 これらの構造的な問題は、資金調達に対するよりオープンで、直接的で、参加型のアプローチが緊急に必要であることを反映しており、これはインターネット・キャピタル・マーケッツ(ICM)が取り組もうとしているものの中心です。
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図1：直接上場のコスト比較
(Lily Liu, TOKEN2049 Dubai 2025より引用)[1]
直接上場は、従来の資金調達プロセスの高価で時間のかかる仲介プロセスをスキップし、起業家に新しい選択肢を開く、より費用対効果の高い資金調達方法です。 インターネット・キャピタル・マーケット(ICM)は、多くの点で直接上場と似ていますが、理論的には、起業家はブロックチェーンを通じて直接資金を調達するため、より多くの利点があります。
ICMとは何ですか
ICMは暗号化業界における新しい物語の方法です。これにより、起業家はインターネットを通じて自分の製品の資金を直接調達することができ、従来の資本市場の煩雑なプロセスを経る必要がなく、単に自分のアイデアをトークン化することで、すぐに投資家からの支援を得ることができます。
投資家の株式が通常銀行やブローカーによって保管されている従来の市場とは異なり、ICMモデルでは、投資家はセルフカストディウォレットを通じて自分のトークンを直接保有し、資産の完全な所有権と流動性を得ることができます。 このアプローチにより、一般の人々が投資に参加するためのしきい値が大幅に低下するだけでなく、プロジェクト関係者がスタートアップ資本をより効率的に取得できるようになります。
ICMエコシステムの現状
ICMのコンセプトは、製品の物語を実験的に試みるだけでなく、Solana自身の戦略的方向性と非常に一致していることに注意することが重要です。 ソラナ財団が2024年11月27日に発表した市場メモによると、[19]財団は、ウォレットとインターネット接続があれば誰でも資本市場に参加できる「Nasdaqのインターネットネイティブバージョン」を構築するというビジョンを提唱しています。
このメモは未来のビジョンを描いています：株式、不動産、あるいは文化トークンなどの金融資産は、世界中で共有されるブロックチェーン台帳を通じて、誰でもいつでも自由に取得し取引できるようになり、従来の金融に存在する多くの障壁や制限を排除します。
ICMエコシステムの現在のリーダーは、SolanaのBelieveアプリ(旧Clout)です。 このプラットフォームでは、創業者はX(旧Twitter)の@アカウントで直接トークンを投稿することができます。 従来のベンチャーキャピタルモデルを破壊し、クリエイターや起業家を運転席に座らせる分散型のコミュニティ主導の代替手段を提供することを目指しています。
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図2：LaunchCoinトークン経済モデルフローチャート
(@ManoppoMarco, X, 2025より改作) [2]
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図3:LaunchCoinの価格のタイムライン(著者のメモ付き)*
スクリーンショット出典：Dexscreener [3]
すべては、Web2起業家のベン・パステルナック氏がフォーブスの「Under 30」に選ばれたことから始まりました。 彼は今年の1月にCloutプラットフォームを通じてトークン$Pasternak [14]をリリースし、その時価総額は約7700万ドルに急上昇しましたが、技術的な問題(条件が満たされてもトークンが「卒業」できない)により、プロジェクトは最終的に崩壊しました。 [15]
4月下旬、プラットフォームは正式にCloutからBelieveにブランド名を変更し、その中心的な焦点は「個人」から「アイデアとプロジェクト」に移り、真にICMの方向に進んでいます。 $Pasternakは段階的に廃止され、プラットフォームは新しいコアトークン$launchcoinを立ち上げました。 このプラットフォームの開発は、Nikita Bier氏やSolanaの共同創業者であるToly氏などの有名な創業者によってリツイートされた後、瞬く間に注目を集めました。 その後、$GOONや$NOODLEなど、いくつかのプロジェクトのトークンがBelieveで成功し、高い時価総額を達成し、このバイラル性とユーザー数の増加により、プラットフォーム全体の時価総額は一時3億1,400万ドルに押し上げられました。 [16]
Clanker vs. Believe: なぜBelieveはより成功しているのか
Clankerは、同様に、ユーザーが主にツイートしたり、Web3 Twitterの一種であるFarcasterを使用したりして、ソーシャルメディアのインタラクションを通じて独自のトークンを作成できる別のトークン発行プラットフォームです。 ClankerとBelieveは「配布方法」の点では似ているように見えるかもしれませんが、Believeには、ユーザーエクスペリエンス、物語構造、成長の可能性の点でいくつかの明確な利点があり、他のプラットフォームとは一線を画しています。
エコロジーへの影響
下のグラフからわかるように、取引量やアクティブトレーダーの数において、SolanaチェーンはBaseチェーンを大きく上回っており、これがBelieveの拡張により大きな動力を提供しています。さらに、Alliance DAOの支援を受け、Nikita BierとTolyのリツイートも、その成長を加速させました。
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図4:Solanaオンチェーンミームコイン取引インジケーター
(出典:Cointoshi、Dune Analytics)[4]
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図5:1日あたりに発行されるトークンの数:Clanker vs. Pump Fun
(出典:Clanker Protection Team, Dune Analytics) [5]
ユーザーエクスペリエンス
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図6:ユーザーRifqi Saputra(@denyosapone)がClanker(2025)を介してXでトークン発行情報を公開[6]
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図7:ユーザーPata van Goon(@basedalexandoor)がBelieve(2025)を通じて発行したショーケース[7]
私たちは、Believe での発行がはるかに簡単であることがわかります。ユーザーはトークンの略称を入力し、X 上で @Believe するだけで済みます。一方、Clanker では、名称やアイコンなどの追加情報が必要です。
それに加えて、Believeのユーザーインターフェースはより直感的でシンプルです。彼らはまた、モバイルアプリを開発し、App Storeにリリースしました。ユーザーはウォレットやクレジットカードを通じてトークン資産を直接購入できます。一方、Clankerは現在ウェブ版のみで、ウォレットを使用してのみ購入でき、伝統的なWeb3スタートアッププラットフォームに似ています。
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図8：Believeアプリケーションインターフェイス、トークンリストと支払い方法を表示（2025） [8]
Clankerはトークン発行プロセスの「売却」ステップを簡略化しましたが、ユーザーは購入時に一定のWeb3知識が必要です。例えば、ウォレットの接続方法や、Baseブロックチェーンに追加する方法などです。
そして、Believeはまったく異なり、ユーザーはWeb3の知識なしでトークンの発行と購入操作を完了できます。Twitterを通じて直接発行でき、クレジットカードやApple Payを使用して購入できます。これにより参加のハードルが大幅に下がり、多くのWeb2ユーザーがWeb3の世界に引き込まれました。
例えば、Web2 の起業家アレックス・レイマン（開発した slither.io の Web3 ゲーム noodle.gg）が、彼の新しいトークン $noodle [9] を Believe で発行することを選びました。
ストーリーとビジョン：ICMとMemeプラットフォームの違い
Believeは「インターネット資本市場（ICM）」のストーリーを最初に提唱したプロジェクトの一つであり、実際のアイデアとプロジェクトの発行を中心に据え、その発展を支援することを強調しています。単に実際の価値のないmemeの炒作にとどまらず、このような高次のビジョンは、コミュニティの共鳴を引き起こし、意味のある構築に参加し、長期的な価値を追求したいユーザーを惹きつけることが容易です。
対照的に、Clankerは短期的な投機と取引に特化したmeme発行プラットフォームに近いです。それは明確な物語の方向性を欠いており、長期的な発展のビジョンもないため、「短期トレーダー」に対する魅力が限られており、持続的なユーザーの定着やエコシステムの構築が困難です。
なぜ ICM は単なる別の Meme の投機かもしれない
ICMの背後にある理念は確かに非常に魅力的です。しかし、効率と安全性の間には常にトレードオフがあります。時間とハードルを節約する一方で、不可避的に一部の保護メカニズムを犠牲にすることになります。
創業者は何の責任も約束する必要はありません
従来の資本市場とは異なり、従来のプロジェクトはIPOを行う前に通常、厳格なロードショー、デューデリジェンス、そして規制の承認を受ける必要があります。一方、ICMでは、創業者は公式Twitterで@Believeをするだけで、自分のトークンを簡単に発表できます。
しかし、ここで問題があるのは、創業者には提供の約束や法的義務がなく、彼らが当初の目標を達成するための保護手段がないということです。 この説明責任の欠如は、特に現実には憂慮すべきことであり、一部の「大統領」アカウントは、特定のトークンの契約アドレスを転送したが、後で投稿を削除したり、アカウントがハッキングされたという理由で関係を解消したりするケースさえあります。 これはまた、オープンでありながら規制されていない状態でのICMモデルの重大なリスクを明らかにしています。
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図9：Clout公式が発表したガイドラインで、トークンは証券以外のシナリオで使用される必要があることを強調しています（2025） [10]
LaunchCoinの公式ガイドラインに基づき、トークン自体が証券または投資商品として分類されないように、プラットフォームは非常に厳格な法的コンプライアンス要件を設定しています。例えば、トークンは株式を代表してはならず、あらゆる形態の収益還元を暗示してはなりません。彼らの設計の目的は、プロジェクトへの支持を表明するデジタル記念品のようなものであり、収入、配当、または利益分配をもたらす証券ではないべきです。
これはまた、重要な問題を明らかにしています：トークン自体と基盤となるプロジェクトとの間に大きな断絶が存在します。ガイドラインによれば、トークンは本質的にミームコインと非常に似ています——実際の用途はなく、存在する意義は「ある創設者を支持する」象徴としてのものです。
このアプローチがプロジェクトオーナーが資金を調達し、プロジェクトを前進させるのに役立つことは事実ですが、多くの投資家は、自分たちが質の高い初期段階の投資機会に参加していると誤解している可能性があります。 多くの人は、自分自身をエンジェル投資家が苦労している起業家を助けると考えていますが、実際には、これらのトークンはリターンを約束するものではなく、保証もありません。
悪用された物語
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図10：Believeエコシステムの市場統計データ、時価総額ランキングのトークン、取引量、24時間の変動幅（2025年）[11]
現在の市場データから見ると、ICMの最初のビジョンは創業者と彼らのプロジェクトをサポートすることでしたが、今は明らかに悪用されています。プラットフォームの時価総額ランキング上位3つのプロジェクトトークンのうち、2つは本質的にミームコインです。
ICMは本来、真に創造的な建設者を支援するために存在していましたが、現在の状況は非常に皮肉です。多くの人々が「プロジェクトを支援する」という物語を借りて、実際には一連のmemeの熱潮を生み出しているのです。これらの全く意味のないトークンは、実際に資金支援を必要としているプロジェクトよりも、より注目され、より有名になっています [17]
ICM の次のステップは何ですか
現在、Believe上でトークンを発行することは創設者にとってゼロコストですが、その市場パフォーマンスはプロジェクト自体の継続的な推進に高度に依存しています。創設者がプロジェクトを継続的に更新し、コミュニティのプロジェクトへの関心を維持するために、Believeは既存の経済モデル（トークノミクス）を最適化することを検討すべきです。
例えば、スマートコントラクトを通じてペナルティの仕組みを設定することができます:創設者が長期間プロジェクトを更新しなかったり、「紛失」状態になったりした場合、取引手数料の収入を請求することはできません。 また、コミュニティが投票権やプロジェクトフィードバック権を持つことができるDAOの仕組みを確立し、創業チームの透明性と説明責任を高める必要があります。
基本的に、ICMは単なる短期的なミームの誇大宣伝ではなく、より多くの可能性を秘めていると思いますが、それは開発をサポートするためのより明確なルールとより成熟したエコシステムがある場合に限られます。 ICMの哲学は、TONのロールアウトパスを思い出させます - TONは、Telegramプラットフォームの助けを借りて、多数のWeb2ユーザーをWeb3の世界に引き込むことに成功しました。
現在、すべての暗号資産を合わせても、世界の通貨総量の約0.56% [18]に過ぎません。Web3を本当に普及させるためには、よりシンプルで直感的な使用方法を提供する必要があります。ICMの真の価値は、ユーザーに深いWeb3の知識を求めることなく、大量のWeb2ユーザーを引き付け、転換することができる点にあります。
現在、人々は Believe を別のミーム式発行プラットフォームと見なしていますが、これは急速に成長しており、Solana チェーン上で Pump Fun などの老舗プラットフォームが支配していた市場シェアを奪っています。Pump Fun の独占的地位を希薄化することで、Solana が直面している売り圧力も緩和されました。
過去、Pump Funはほぼトークン発行プラットフォームの独占的な地位にあり、自由に$SOLで取引でき、ユーザーはそれを主な選択肢として使用せざるを得ませんでした。しかし今、Believeの台頭がこの状況を打破し、個人投資家により競争的な選択肢をもたらし、集中化プラットフォームによる流動性リスクを減少させました[17]。
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図11：Solana 各主要トークン発行プラットフォームの毎日のアクティブアドレス市場シェア、BelieveApp と PumpFun、LetsBonk などの競合他社のシェア状況を比較表示（2025） [12]
短期的には、もしBelieveが他の伝統的なトークン発行プラットフォームとの競争で優位性を維持できれば、ICMという物語は長期的に存在する可能性が高いです。なぜなら、Web3の大衆採用を実現することが常にエコシステム全体の最終目標だからです。
しかし、もし本当に足場を固め、Clankerのような儚い炒作プラットフォームに陥らないようにするためには、Believeは自らの独自のポジショニングをさらに強化し、拡大する必要があります。それは、単なる発行ツールではなく、プロジェクトの孵化と真の価値創造を推進するプラットフォームとなるべきです。
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図12：Let『sBonk（$BONK）の価格チャートは、「ストーリー」にのみ依存してもたらされた初期の暴騰とその後の動向（2025） [13]
これは、ICMが「インターネット資本市場」の理念を基に、より深い実用的価値を構築しなければならないことを意味します。具体的には、以下のいくつかの方向から取り組むことができます。
この方向に進化しなければ、Believeは市場から単なるミームプラットフォームと見なされ、最終的には長期的な成長の勢いを失うリスクがあります。 真に永続的な影響を与えるためには、Believeは単なるミームコインのローンチプラットフォームではなく、アイデアを刺激し、プロジェクトを推進し、人々をつなぎ、Web3の採用を促進するイノベーションプラットフォームでなければなりません。