原文タイトル：ビットコインの長期保有者は売り始めているのか？
もともとマット・クロスビー、ビットコインマガジンによって書かれました
オリジナルコンピレーション:BitpushNews
ボラティリティの高い期間の後、ビットコインは現在100,000ドルのマークを取り戻し、史上最高値を更新し、市場に新たな信頼を植え付けています。 しかし、価格が上昇するにつれて、重要な疑問が生じます:ビットコインの最も経験豊富で成功した保有者、つまり長期保有者は売り始めていますか? この記事では、オンチェーンデータがどのように長期保有者の行動を明らかにするか、そして最近の利益確定が懸念の原因なのか、それともビットコイン市場サイクルの健全な部分なのかを分析します。
実現された利益率（SOPR）は、ネットワーク全体の実現された利益を即座に洞察することができます。最近数週間に焦点を当てると、利益の実現の上昇傾向を明確に観察することができます。緑色の棒グラフの集まりは、確かにかなりの数の投資家がビットコインを売却して利益を実現していることを示しています。特に、価格が74,000～75,000ドルの範囲から10万ドルを超える新高値に上昇した後です。
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図 1：使用された生産利益率は最近の顕著な利益実現を示しています。
しかし、これは短期的に上方の抵抗に対する懸念を引き起こす可能性があるものの、より広範なオンチェーンの文脈に置いて理解する必要があります。このような行動は強気市場では珍しくなく、サイクルのピークの信号として単独で考えることはできません。
「長期保有者供給」とは、155日以上保有されているウォレットが保有するビットコインの合計量を指し、価格の高騰にもかかわらず、この指標は上昇し続けています。 この傾向は、必ずしも新しい購入が起こっていることを意味するのではなく、ビットコインが時間の経過とともに「老化」して長期保有状態になり、譲渡または販売されていないことを意味します。
図2：ビットコインの長期保有者の供給が明らかに増加しています。
言い換えれば、2024年末または2025年初めに購入した多くの投資家は依然として資産を動かさず、長期保有者に変わりつつあります。これは健全なダイナミクスであり、典型的にはブルマーケットの初期または中期段階に現れ、大規模な配分の兆候はまだ示していません。
さらなる分析を深めるために、私たちはウォレットの保有期間に基づいて階層化されたHODL Wavesデータを使用しました。保有期間が6ヶ月以上のウォレットに焦点を当てると、現在70%以上のビットコイン供給が中長期保有者によって管理されていることがわかりました。
図3：HODL Waves分析は、中長期投資家がビットコインの大多数を保有していることを示しています。
興味深いことに、この比率は依然として高いものの、わずかに減少し始めており、これは一部の長期保有者が売却を開始している可能性を示しています。長期保有者の供給は依然として増加していますが、その主な推進力は短期保有者が徐々に155日以上の保有期間に「老化」していることであり、新たな資金の大規模な買い入れではありません。
図4：長期保有者の供給変化率とビットコイン価格は逆相関の関係にある。
ビットコインマガジンプロAPIから提供された生データを使用して、ウォレット保有年齢による長期保有者の残高の変化率を分析しました。 指標が大幅に低下すると、歴史的にサイクルの頂点と一致することがよくあります。 逆に、指標が急激に上昇すると、市場の底と深い蓄積フェーズに対応することがよくあります。
これらの信号の精度を向上させるために、データは「最近市場に入った保有者（0–1ヶ月）」と「中期保有者（1–5年）」を比較することで、より細かく切り分けることができます。この保有期間の分布比較は、より頻繁でリアルタイムな配布行動の洞察を提供することができます。
図5:保有年齢分布比率は、貴重な市場洞察を提供します
私たちは、1～5年の保有者の割合が新規保有者に対して急激に減少すると、歴史的にビットコインの価格のピークと一致することが多いことを発見しました。逆に、その割合が急上昇し、より多くのビットコインが経験豊富な投資家の手に流入することは、重大な価格上昇の前兆であることが多いです。
長期投資家の行動の変化は、市場の感情と価格の変動の持続可能性を評価する最も効果的な方法の一つです。歴史的データは、長期保有者が恐慌の中で買い入れ、長期間保有することで、短期トレーダーよりもパフォーマンスが優れていることを示しています。ビットコインの年齢分布構造を分析することで、価格の動向や短期的な感情に依存せずに、市場のピークとボトムをより正確に捉えることができます。
現時点では、長期保有者の売却行動はわずかであり、過去のサイクルのピーク時と比べて規模には達していません。確かに利益確定の動きは見られますが、その発生のリズムは完全にコントロールされており、健全な市場環境に属します。現在のブルマーケットの段階、および機関投資家と個人投資家の参加状況を考慮すると、データは私たちが依然として構造的に強い段階にあることを示しており、新たな資金が継続的に流入する背景の中で、価格はさらなる上昇の余地があります。
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ビットコインが再び最高値を更新しましたが、Holderたちはダンプを始めましたか？
ボラティリティの高い期間の後、ビットコインは現在100,000ドルのマークを取り戻し、史上最高値を更新し、市場に新たな信頼を植え付けています。 しかし、価格が上昇するにつれて、重要な疑問が生じます:ビットコインの最も経験豊富で成功した保有者、つまり長期保有者は売り始めていますか? この記事では、オンチェーンデータがどのように長期保有者の行動を明らかにするか、そして最近の利益確定が懸念の原因なのか、それともビットコイン市場サイクルの健全な部分なのかを分析します。
利益確定の兆候が見られます
実現された利益率（SOPR）は、ネットワーク全体の実現された利益を即座に洞察することができます。最近数週間に焦点を当てると、利益の実現の上昇傾向を明確に観察することができます。緑色の棒グラフの集まりは、確かにかなりの数の投資家がビットコインを売却して利益を実現していることを示しています。特に、価格が74,000～75,000ドルの範囲から10万ドルを超える新高値に上昇した後です。
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しかし、これは短期的に上方の抵抗に対する懸念を引き起こす可能性があるものの、より広範なオンチェーンの文脈に置いて理解する必要があります。このような行動は強気市場では珍しくなく、サイクルのピークの信号として単独で考えることはできません。
ホルダーの供給は依然として増加しています
「長期保有者供給」とは、155日以上保有されているウォレットが保有するビットコインの合計量を指し、価格の高騰にもかかわらず、この指標は上昇し続けています。 この傾向は、必ずしも新しい購入が起こっていることを意味するのではなく、ビットコインが時間の経過とともに「老化」して長期保有状態になり、譲渡または販売されていないことを意味します。
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言い換えれば、2024年末または2025年初めに購入した多くの投資家は依然として資産を動かさず、長期保有者に変わりつつあります。これは健全なダイナミクスであり、典型的にはブルマーケットの初期または中期段階に現れ、大規模な配分の兆候はまだ示していません。
HODL Waves解析
さらなる分析を深めるために、私たちはウォレットの保有期間に基づいて階層化されたHODL Wavesデータを使用しました。保有期間が6ヶ月以上のウォレットに焦点を当てると、現在70%以上のビットコイン供給が中長期保有者によって管理されていることがわかりました。
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興味深いことに、この比率は依然として高いものの、わずかに減少し始めており、これは一部の長期保有者が売却を開始している可能性を示しています。長期保有者の供給は依然として増加していますが、その主な推進力は短期保有者が徐々に155日以上の保有期間に「老化」していることであり、新たな資金の大規模な買い入れではありません。
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ビットコインマガジンプロAPIから提供された生データを使用して、ウォレット保有年齢による長期保有者の残高の変化率を分析しました。 指標が大幅に低下すると、歴史的にサイクルの頂点と一致することがよくあります。 逆に、指標が急激に上昇すると、市場の底と深い蓄積フェーズに対応することがよくあります。
短期的な変化率と分配率
これらの信号の精度を向上させるために、データは「最近市場に入った保有者（0–1ヶ月）」と「中期保有者（1–5年）」を比較することで、より細かく切り分けることができます。この保有期間の分布比較は、より頻繁でリアルタイムな配布行動の洞察を提供することができます。
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私たちは、1～5年の保有者の割合が新規保有者に対して急激に減少すると、歴史的にビットコインの価格のピークと一致することが多いことを発見しました。逆に、その割合が急上昇し、より多くのビットコインが経験豊富な投資家の手に流入することは、重大な価格上昇の前兆であることが多いです。
長期投資家の行動の変化は、市場の感情と価格の変動の持続可能性を評価する最も効果的な方法の一つです。歴史的データは、長期保有者が恐慌の中で買い入れ、長期間保有することで、短期トレーダーよりもパフォーマンスが優れていることを示しています。ビットコインの年齢分布構造を分析することで、価格の動向や短期的な感情に依存せずに、市場のピークとボトムをより正確に捉えることができます。
まとめ
現時点では、長期保有者の売却行動はわずかであり、過去のサイクルのピーク時と比べて規模には達していません。確かに利益確定の動きは見られますが、その発生のリズムは完全にコントロールされており、健全な市場環境に属します。現在のブルマーケットの段階、および機関投資家と個人投資家の参加状況を考慮すると、データは私たちが依然として構造的に強い段階にあることを示しており、新たな資金が継続的に流入する背景の中で、価格はさらなる上昇の余地があります。
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