Memecoin をそんなに価値あるものにしているのは何ですか

出典:Four Pillars; コンピレーション:Whitewater、Golden Finance

1. トークン価値の構成

! Mzx1pRUNberQ75dvYf4KJhMdZvMygoqSrPKLIZVw.jpeg

ソース: DeFiLlama(Pump.fun)

今年の初めから、暗号業界は多くの人が「ミームコインのスーパーサイクル」と呼ぶミームコインの熱狂を目の当たりにしています。 この動きの規模は、1日あたり100万ドル以上の収益を生み出し、20,000トークンの発行を容易にするミームコインローンチパッドである Pump.fun Pump.fun の成功からも明らかです。 Solanaはこのミームコイン革命の震源地となり、そのDEX取引量は現在、Ethereumや他の主要チェーンを上回っています。 この活動の急増は、7億MAUでピークに達したPhantomウォレットの顕著な成功にさらに反映されています。

Memecoinの影響力は、単なる暗号愛好家の想像をはるかに超えており、初心者に暗号を紹介するための最も強力なゲートウェイとなっています。 しかし、この成功には懐疑的な見方も伴います。 批評家は、ミームコインは単なる投機用であると主張し、その高いボラティリティと本質的な価値の明らかな欠如を指摘しています。 これは、暗号コミュニティにとって重要な問題を提起します:今日の市場におけるミームコインの価値を真にどのように理解し、評価すべきか?

暗号エコシステムにおいて、トークンの価値は3つの主要な部分から成り立っています：

• **価値保存：**金やビットコインのように、トークンはインフレに対するヘッジとして機能し、時間が経つにつれて購買力を維持します。これは最も基本的でありながら最も挑戦的な価値の形であり、ユーザー間の広範な信頼と合意が必要です。
• **キャッシュフローと取引需要：**この価値は実用性に基づいています——取引手数料（ETHやSOLのように）、手数料収入（DeFiトークンのように）、またはトークンの焼却などの価値蓄積メカニズムを通じて。従来の株式と非常に似ており、これらのトークンはそのビジネスモデルと持続可能なキャッシュフローを生み出す能力に基づいて評価することができます。
• **ミーム、ストーリーテリング、そして注意価値：**この要素はコミュニティの関心と関与によって駆動されています。暗号市場において、プロジェクトが注意を引き、強力なコミュニティを構築する能力は、しばしば重要な価値の推進要因となります。ストーリーは、技術革新から金融インフラまで、さらにはミームコインが示すように、ますます文化的および社会的要素にまで広がっています。

注目すべきは、これらの要素が相互に排他的でないことです。トークンは通常、これら三つの要素の独自の組み合わせを反映しており、プロジェクトの成熟と発展に伴い、このバランスが変化する可能性があります。以下はいくつかの注目すべき例であり、これらの価値要素が実際にどのように具現化されるかを示しています。

• **ビットコイン：**すべての3つの価値要素を体現していますが、主にその価値保存の属性によって認識されています。それに加えて、ビットコインには支払いと国境を越えた送金の実際の用途があり、ビットコインの文化的意義を強化するビットコインの過激主義者から成る忠実なコミュニティも存在します。
• **イーサリアム/ソラナ：**両者の価値は主にネットワーク取引と運営の基本通貨であることから来ており、ネットワーク活動の増加はトークンの需要を直接押し上げています。彼らの確立された経済的存在とネットワーク効果も、信頼できる価値の保存手段としての発展を助けています。
• **ドージコイン：**それはミーム駆動のトークンに由来していますが、その発展は最初の魅力を超えています。専念したコミュニティと継続的な関連性を通じて、忠実な保有者グループの価値の保存手段として、ある程度の安定性を達成しました。
• **Bonk：**最初はSolanaエコシステム内のmemeトークンであり、その後BonkBotやMoonwalkなどのさまざまなアプリケーションを通じてその実用性を拡張しました。この進化は、実際の取引需要と価値の蓄積を通じて持続可能な価値を発展させるのに役立ちました。

現存する数千種類のトークンの中で、実際に安定した価値の保存手段として認識される可能性があるプロトコルは20種類未満であり、持続的な需要を生み出すための市場適合性を実現している。流通している大多数のトークンの市場価値は、主に第三の要素——ミーム的地位、ナラティブの強さ、市場の注意を引く能力から来ている。

2. Memecoin の価値はどこにあるか

! YMcT0XvrmHUWCTqtkX7fKVh8Iyg3cmR80JtlK68a.jpeg

上で説明したように、ミームコインの価値を決定する基本的な要素は、他の暗号トークンと基本的に類似しています。 支払いや送金にステーブルコインを使用するなど、その実用的な有用性は別として、暗号の真の可能性はトークン化の概念自体にあります。 基本的に、暗号は、コミュニティの関与と文化的価値を具体的な経済的価値に変換し、新しい市場を創出し、インセンティブ主導のネットワークとコミュニティを構築することに優れています。

これが、UniswapやJupiterなどのDeFiプロトコルから、オラクルや再担保などのミドルウェアソリューション、さらにはロールアップやDA層などの基本的なインフラストラクチャに至るまで、他の暗号インフラやプラットフォームが最初に存在する理由です。これらはすべて、トークンに基づく経済活動とそれに関する相互作用を促進するのに役立っています。

! dt1jfzuuec8Om2p4QENnhxd22NhC6XHVkO3F9Rwk.jpeg

出典:ミームコインの台頭について学ぶ

ほとんどのインフラストラクチャと DeFi プロジェクトは、そのトークンを通じて技術と金融の革新を強調していますが、それらの価値は主に物語と注目の経済学から生じており、価値の保存またはキャッシュフローの生成者としてではありません。**ミームコインの独特な点は、これらの伝統的な暗号通貨の物語のゲームから意図的に脱却し、コミュニティとエンターテインメントの基本的な価値を受け入れていることです。**こうすることで、それらはリスクキャピタルとインサイダー主導の市場の限界、そしてそれらの通常の表面的な効用の主張に対して皮肉な視点を提示しています。

“短期的には市場は投票機ですが、長期的にはそれは計量機です。”——ベンジャミン・グレアム

市場のイベントや投資家の感情が短期的な価格変動を引き起こしますが、時間が経つにつれて資産は通常、その真の基礎的価値に戻ります。この原則は株式に特有のものではなく、実物資産、トークン、ミームコインを含むすべての資産に適用されます。

! oYf6DyWEGMXN7bhTvmSrAglhJcTWvRMd4Il48Xg9.jpeg

ソース: memecoinrace.xyz

はい、他の資産と比較して、ミームコインのボラティリティは高く、市場のイベントに対する反応も強いです。しかし、彼らの成功や失敗は短期的な取引や投機だけでは説明できません。数千種類のミームコインの中で、持続可能なコミュニティを確立し、その価値を維持したのはごくわずかです。残りは通常、最初の過熱が落ち着いた後すぐに消えてしまいます。

この不一致の原因は何ですか? 重要なのは、ミームコインは単なる投機的なツールではなく、コミュニティや文化的価値を形作られた表現であることを理解することです。 これをよりよく理解するために、ミームコインの価値、より広くはトークンのミーム価値に影響を与える3つの主要な要因を見てみましょう。

1. 背景と物語

**強力な起源ストーリーと魅力的なナarrativeは、memecoinの最初の成功を推進する重要な要素です。**遺伝子のように、ミームは複製と進化を通じて広がりますが、数え切れないほどのミームの中で、真に強力なナarrativeを持つミームだけが影響力と感染力を得ることができます。

最も成功したミームコインは、並外れた読書市場と、人々の注意を引く何かを掘り下げる能力を持っています。 暗号通貨市場の暗い時代の2023年初頭にローンチされたPEPEは、待望のユーモアと軽快さをもたらし、市場のセンチメントを変え、より広範なミームコインの復活の火付け役となりました。 FTXの破綻をきっかけに、BONKはSolanaエコシステムの希望の光となり、中央集権的な権力に対する抵抗とコミュニティのレジリエンスを例示しました。 最近では、GOATは、マーク・アンドリーセン氏を動力源とするAI搭載のミームコインを中心に物語を構築することで、独自の地位を切り開いています。

これらの成功したメモコインの特異性は、エンターテインメント価値だけでなく、市場の感情に共鳴し、魅力的なストーリーテリングを通じて公衆の想像力を引きつけることができる点にあります。

影響力のある人物は、memecoin の物語と成功を形作る上で重要な役割を果たすことが多い。 DOGE と Elon Musk の例や、WIF と Ansem、SPX と Murad の例を挙げることができる。これらの重要人物は単なる提唱者ではなく、トークンの成長を支援し、その基本的なビジョンと価値観を形作るコミュニティの柱へと変わる。

しかし、最も説得力のあるストーリーや最強のリーダーシップであっても、永続的な成功を保証するものではありません。 2024年初頭のミームコインのスーパーサイクルを見てみると、当初の興奮にもかかわらず、大半のリリースはすぐに無意味になってしまいます。 最初の誇大広告とFOMOが一時的に価格を押し上げるかもしれませんが、次に何が起こるかは予測可能なことであることが多いです:勢いが失速すると、それは絶望的な出口競争に変わり、保有者は他の誰よりも早く売るために奔走し、通常はトークンの価値がゼロに急落して終わります。 この上昇と下降のサイクルは、ミームコインの分野で非常に一般的なパターンとなっています。

2.コミュニティとブランド

『サピエンス全史』の中で、ユヴァル・ノア・ハラリは人間の決定的な特徴の一つを指摘しています。それは、私たちが虚構のものを信じる能力です。ますます多くの人々がこれらの虚構のものを信じるにつれて、それらはますます強力でリアルになります。ミームとコミュニティの働き方は大体同じです。最もウイルス的な思想の形（楽しさや文化）を通じて広がり、ますます多くの人々が参加することで、強力なネットワーク効果と真の文化的価値を形成します。

! 8Jqb9ibVqBplTN8La4HDauUUYjhQaeSJP1DbEeFU.jpeg

ソース: Milady Maker

ミームコインの初期の人気と資本を真の成功、つまり持続可能な価値に変えるためには、強力なコミュニティとブランド基盤を構築する必要があります。 BonkやWIFのようなトークンや、Pudgy Penguins、CryptoPunk、MiladyなどのNFTは、単純なミームから文化的なシンボルや有名なブランドへと進化しました。 ラグジュアリーブランドやファッションブランドが特定のライフスタイルや価値観を表すのと同様に、これらのデジタル資産は保有者に独自のアイデンティティと帰属意識を与えます。 人々がこれらのトークンを保有し、コミュニティに参加するとき、彼らはただ投機しているのではなく、新しい形の文化的消費に参加しているのです。

暗号コミュニティは、従来のブランドや文化グループと比較して、文化的価値と金銭的インセンティブを組み合わせる方法が独特です。 例えば、Degenは、初期のFarcasterコミュニティからのコンテンツ制作とソーシャルエンゲージメントに直接報酬を与えます。 参加者は単なる消費者ではありません。 彼らは積極的な価値創造者です。 これにより、正のフィードバックループが生まれ、早期のより積極的なエンゲージメントがより大きなリターンにつながり、早期の採用と長期的なコミュニティロイヤルティが促進されます。

3.オーガニック成長と公平

! yqM9Eero2hE1sNfSrmwDoWK67QfNg65tYNa3gFMR.jpeg

出所：信頼できる中立を指針とする

分散化は、ブロックチェーンネットワークにとって不可欠であるだけでなく、ミームコインが有機的なコミュニティを構築するための基本的な要件でもあります。 これは、ヴィタリック・ブテリンが「信頼できる中立性」と呼ぶものと一致しています。 人々は、特定のグループや個人に有利な差別的な状況や利益に非常に敏感です。 ヴィタリックを例にとると、ソーシャルメディアプラットフォームが特定の政治的イデオロギーやコンテンツを検閲すると人々は怒りますが、フードデリバリーアプリが評価の低いレストランを除外しても文句は言いません。

前述のように、memecoinの真の価値は、どれだけ多くの人々がそのmeme文化とコミュニティに共鳴し、参加したいと望んでいるかに依存します。したがって、有機的な成長と公正は単なる倫理的要件ではなく、実際の必要条件です。トークンが公平かつ透明に発行され、配布される方法は、人々の信頼を得て、参加を促すための重要な基準となります。

これは、コミュニティの参加にとって非常に重要なメメコインに特に重要です。Pump.funなどのトークン発行プラットフォームの成功は、トークン発行のハードルを下げただけでなく、初期トークン投資の公平性と透明性に対する市場のニーズに応えたことにもあります。

! UB62ZgadNM7gVPSCiWnRKGEEASbMGC9qtoYXQ4iI.jpeg

出典:X(@MustStopMurad)

公平性と有機的成長の需要は、トークンコミュニティの健康状態を定量的に測定する指標によって評価できます。 ムラドはメモコインのコミュニティ面を強調し、中位保有者の順位やHHI（ハーフィンダール・ハーシュマン指数）などの指標を用いてトークンの公平な分配と保有者の忠誠心を評価しました。HHIはもともと市場の独占度を測定するために設計されており、トークン保有者間の集中度を判断するために使用されます。

まとめ

Web3や暗号通貨に懐疑的な人は、ブロックチェーンやトークンをギャンブルや投機の手段と見なすかもしれません。 しかし、この表面の下には、分散型でより優れた金融システムとインターネットの新しい構造を構築することを目的としたイデオロギーがあります。 善意が何であれ、投機的な需要は間違いなく業界の誕生と成長の強力な触媒となっています。 数え切れないほどの試行錯誤の末、予測市場が従来のメディアに取って代わる段階に達し、ステーブルコインは次世代の決済ネットワークとして注目を集め、ブロックチェーンアプリケーションは誰もが利用できるようになるようになりました。 **

ミームコインはまた、一見無価値で不健全なギャンブルと投機的なファサードの下に深い意味を持っています-それらはトークン、コミュニティ、文化の融合を表しています。 ミームコインは、暗号エコシステムの分散化と公平性という理想の最も純粋な形を体現しています。 彼らは、持続可能な価値は、複雑なテクノロジーや金融商品を必要とせずに、コミュニティの関与と透明性のある運営を通じてのみ生み出すことができることを示しています。 これは、純粋な投機的な熱狂だけでなく、ブロックチェーン技術が新しい形のソーシャルネットワークやサービスを可能にする可能性があることを示しています。 **

より多くのメモコインが出現し、消えていくでしょう。これらの革新と失敗のサイクルを通じて、私たちはデジタルコミュニティが繁栄する理由や、トークン経済が人間の行動や社会的ダイナミクスとどのようにより良く調和するかを次第に明らかにしています。この持続的な進化は変動性がありますが、私たちをデジタル時代のより複雑で持続可能なコミュニティ主導の価値創造モデルへと着実に導いています。