イーサリアムの次の十年：技術革新と未完の課題

昨日、イーサリアムは10周年を迎えました。2015年にジェネシスブロックがオンラインになったとき、それはまだ「実験的プロジェクト」に過ぎませんでしたが、今では440億ドル以上のLayer2ロックアップポジションの価値を管理し、世界の暗号資産ETFの基盤インフラの一つとなっています。イーサリアムの最初の10年は、ブロックチェーンの歴史において最も波瀾万丈な進化の過程を刻みました。DAOフォークから合併アップグレード、Gas費の高騰からRollupの普及まで、毎回の危機が技術の飛躍的進展の足掛かりとなりました。

しかし、第二の十年の始まりにおいて、イーサリアムの「成人式」は容易ではない。アカウントの抽象化が実現した後にセキュリティの脆弱性が現れ、Layer2エコシステムには「分裂戦争」があり、MEVは公平性を侵食し、世界的な規制は「両刃の剣」である。この四つの核心的な課題は、まるで頭上にぶら下がるダモクレスの剣のようであり、機関投資家はETFを通じて流入し、一般ユーザーはより良いインタラクション体験を望んでいる。イーサリアムは技術的理想と現実の妥協の間で新しいバランスを見つける必要がある。

アカウント抽象：利便性と安全の「生死の博打」

2025年5月、あるユーザーがSNSで自分の体験を語りました：承認をクリックした後、15分以内にウォレットの残高が空になってしまいました。相手は彼のプライベートキーさえ取得していませんでした。ユーザーはあるウォレットの「ワンクリックでアカウント抽象化をアップグレード」機能を使用している際に、うっかり悪意のあるコントラクトを承認してしまい、12万元相当のETHが自動的に移動されました。このような状況は例外ではなく、ブロックチェーンセキュリティ会社SlowMistによると、Pectraのアップグレードからわずか2週間で、EIP-7702の承認の脆弱性のために10万を超えるウォレットが盗まれ、総額1.5億ドルの損失が発生しました。

EIP-7702の両面

2025年5月7日にローンチされるPectraアップグレードは、EIP-7702によって「アカウント抽象」の重大なブレークスルーを達成します。普通のユーザーボレット（EOA）は、一時的にスマートコントラクト機能を持つことが許可され、バルク取引、Gas代の代行支払い、ソーシャルリカバリーなどの「Web3ネイティブな体験」をサポートします。理論的には、イーサリアムが10年間解決できなかった「ユーザー体験の悩み」が解決されます。以前は1回のDeFi交換を完了するのに2回の承認と1回の取引が必要でしたが、現在は単一の操作に統合できます。さらに、開発者はユーザーのためにGas代を立て替えることもでき、「ゼロETHでWeb3を楽しむ」ことが現実になります。

利便性の背後に、信頼モデルが徹底的に再構築され、CertiKのセキュリティチームは、EIP-7702が「EOAはコントラクトコードを実行できない」という基本的な仮定を打破したことを指摘しています。そのため、tx.origin==msg.senderに依存する古いコントラクトは再入攻撃のリスクにさらされています。さらに深刻なのは、ハッカーがユーザーの「アカウント抽象化」に対する新奇さを利用し、フィッシングリンクを使ってユーザーに悪意のあるコントラクトを承認させることです。これは、ランキング1位のEIP-7702委託コントラクト（0x930fcc37d6042c79211ee18a02857cb1fd7f0d0b）が資金を自動的にリダイレクトすることが発見されたように、新しくアカウント抽象化に触れる初心者ユーザーが被害者の中で73%を占めています。

今後の方向性

イーサリアム財団は「スマートアカウントセキュリティスタンダード」の推進を進めており、ウォレットは委託契約のオープンソース状態を表示し、72時間のクールオフ期間を設ける必要がありますが、本当の課題は「柔軟性」と「安全性」のバランスを取ることです。機関ユーザーはマルチシグとタイムロックなどの複雑な権限管理を必要とし、一般ユーザーは支付宝のように使いやすさを求めています。ヴィタリックは香港のWeb3カーニバルで、アカウントの抽象化はゴールではなく、「ユーザーの主権」と「安全のバリア」の継続的な競争であると言及しました。

Layer2エコシステム：繁栄の裏にある「割拠危機」

ArbitrumでのUSDC送金は0.01ドルで十分ですが、メインネットでは5ドルかかります。北京の開発者張明は、zkSyncでNFTを購入する際に資産のクロスチェーンに30分かかったと不満を漏らしました。これがLayer2の現状を物語っています：2025年にはイーサリアムLayer2の総ロックアップ価値が520億ドルを超え、日間取引量が4000万件に達する見込みですが、ユーザーは依然として異なるRollup間を行き来せざるを得ず、まるで複数の平行宇宙にいるかのようです。

オプティミスティック覇権&ZK逆襲

現在、レイヤー2エコシステムは二極化しており、OptimisticRollupのArbitrum(TVL178億ドル)とOptimism(TVL89億ドル)は、EVMの互換性により開発者の第一候補となり、市場シェアの72%を占めています。 ZK-Rollup側では、zkSync(TVL38億ドル)とStarknet(TVL22億ドル)が急速に追いついており、ゼロ知識証明技術によりトランザクション確認時間を2秒に短縮し、手数料はOptimisticRollupよりも60%低くなっています。

しかし、繁栄の陰には心配が潜んでいる：

• 流動性分散：UniswapのArbitrumでの流動性はzkSyncの8倍であり、ユーザーは取引時に繰り返し充填することしかできません。
• 技術の断片化：OptimisticRollupは「詐欺証明」に依存しており、これにより引き出しには7日間の期限が必要です。一方、ZK-Rollupの証明生成コストは一般の開発者にとって依然としてハードルとなっています。
• 中心化リスク：Arbitrumのシーケンサー（取引ソーター）はOffchainLabsによって制御されており、サーバー障害のため取引が3時間中断されたことがあります。

「スーパーチェーン」の夢と現実の抵抗

Optimismが提案した「スーパーチェーン」（Superchain）計画は、共有セキュリティレイヤーを通じてすべてのOptimistic Rollupを接続しようとしていますが、進展は遅れており、2025年7月までにBaseとZoraだけがクロスチェーン相互運用を完了しました。一方、zkSyncとStarknetが共同で「ZKアライアンス」を立ち上げ、証明の相互認識を実現しようとしていますが、異なるZKアルゴリズムの互換性は依然として難題です。ブロックチェーン分析家の王峰は、Layer2の最終的な姿が「シームレスなネットワーク」なのか「複数の分裂した小さな領域」なのかが、イーサリアムが10億人のユーザーを支えることができるかどうかを決定すると述べました。

MEV：ブロックチェーン「ダークフォレスト」の公平の困難

2025年3月24日、UniswapユーザーのMichaelは22万ドルのUSDCを交換しようとしましたが、典型的な「サンドイッチ攻撃」に遭遇しました。MEVロボットが最初にUSDTを購入して価格を上げ、その後Michaelの取引の後にロボットがすぐに売却しました。これにより、Michaelは実際に5272USDTしか受け取れず、21.5万ドルの損失を被りました。チェーン上のデータによれば、検証者bobTheBuilderがこの取引をパッケージ化し、20万ドルの「チップ」を得ました。攻撃者は8000ドルの利益しか得られず、一般ユーザーが最大の被害者となりました。

MEVの工業化とネットワークの公平性

イーサリアムがPoSに移行した後、MEV（最大可提取価値）は「マイナー特権」から専門化された産業に変化し、アービトラージスクリプトはサーチャーによって作成され、ビルダーが取引をパッケージングする責任を負い、最適なブロックはバリデーターによって選択されます。2025年第1四半期にイーサリアムのMEV総抽出量は5.2億ドルに達し、そのうちDEXアービトラージと清算が73%を占め、一般ユーザーの取引コストの15%-20%はこれのために支払われる「隠れた税金」です。

さらに厳しいのは「MEVの集中化」である：65％のブロック構築権が主要な構築者であるFlashbotsによって支配されており、検証者はより高い利益を求めて高MEVブロックを選択するため、中小の構築者が生き残るのが難しくなっている。マサチューセッツ工科大学の教授Muriel Médardは警告を発しており、ブロックの並べ替え権が少数の機関に独占されると、イーサリアムは「ウォール街の高頻度取引の遊び場」となってしまうかもしれない。

局面打破の道：技術的防御からメカニズム設計へ

イーサリアムコミュニティは複数のソリューションを推進しています：

• 暗号メモリプール：取引を公共メモリプールの外に隠すことで、MEVロボットが事前に監視できないようにする。
• MEV-Burn：一部のMEV収益を焼却して、バリデーターのレンジング動機を削減します。

提案者-ビルダー分離（PBS）モデルでは、バリデーターがブロックを提案し、ビルダーが順序権を競い合うことで、単一の制御リスクを低下させることができます。しかし、これらの提案の中で「公平性」と「効率」のバランスを取る必要があります。イーサリアムのコア開発者であるDankrad Feistは、「MEVは脆弱性ではなく、ブロックチェーンの透明性の必然的な結果です。我々の目標はMEVを排除することではなく、利益をネットワーク全体により公平に分配することです。」と言っています。

###規制と金融化:機関の「魂の拷問」

2025年7月アメリカのSECが承認したイーサリアムETFには22億ドルの純流入があり、機関投資家のETH保有比率は5%から18%に急増しました。一方、EUの《スマートコントラクト透明性法案》はRollupの公開取引アルゴリズムを認め、中国香港はすべての暗号サービス提供者にKYCを実施することを要求しています。イーサリアムは「コンプライアンス」と「分散化」における究極の対立に直面しています。

グローバル規制の“三差路”

• アメリカ：《CLARITY法案》はDefiコンプライアンスの潮流を迎え、ETHを「商品」として定義することで銀行が保管を許可し、同時にDeFiプラットフォームも「取引所」として登録する必要があります。
• 欧州連合：MiCA規則では、ステーブルコインの発行者は100%の法定通貨準備を保持し、プライバシーコインの取引は追加の承認を受ける必要があります。
• 中国：現在、中国本土では依然として高圧的な状況が続いていますが、デジタル人民元のクロスボーダー決済は2025年までに取引規模が35兆元を突破する見込みです。香港は「試験田」としてデジタル資産の自由な流通と取引を既に開放しており、ステーブルコイン法案は香港市場に活気をもたらしています。

そして、規制の違いは一連の「規制アービトラージ」を生み出しています。例えば、ある主要なDeFiプロトコルはEUでKYCモジュールを展開していますが、シンガポールでは匿名プールを保持しています。合規取引ペアはアメリカのユーザーが唯一アクセスできるものであり、この「断片化された規制」は開発者のコストを増加させるだけでなく、イーサリアムの「グローバルな統一インフラ」のビジョンをも損なっています。

金融化の諸刃の剣

機関資金の流入により流動性が向上したが、イーサリアムの価格変動と米国株の相関性は0.3から0.6に上昇した。2025年6月に米連邦準備制度が0.5%の利上げを行った際、ETHの1日あたりの下落幅は8%に達し、ビットコインは5%だった。これは5年前には考えられなかったことであり、さらに深遠な影響を持つ。「価値捕獲メカニズム」が変わり、以前はETHの価格はチェーン上のGas費とエコシステムの成長によって推進されていたが、現在はETF資金の流入とマクロ金利が主導的要因となっている。

万向ブロックチェーンの会長、肖風は指摘した：イーサリアムの第二の10年は「コンプライアンスフレームワーク内でのイノベーション」と「分散化の初心を守る」間で方向性を見つける必要がある。香港は最良の試験地となる可能性があり、中国本土のデジタル人民元と接続でき、世界中の暗号企業を引き付けることができる。

不可能な三角形の中でバランスを探す

イーサリアムの最初の10年間では、「合併」「Shapella」「Dencun」などのアップグレードが「生き残れるか」という問題に答えましたが、次の10年間では「どのように真のグローバルインフラストラクチャーになるか」に答える必要があります。アカウントの抽象化におけるセキュリティゲーム、Layer2のエコシステム統合、MEVの公正な配分、規制のコンプライアンス適合という4つの大きな課題は、本質的には「分散化、安全性、スケーラビリティ」の不可能な三角形の継続に他なりません。ただし、今回は10億ユーザーの信頼が賭けとして扱われています。

イーサリアム10周年のスピーチで、Vitalikは「私たちは完璧なブロックチェーンを必要としない、ただ『進化し続けるブロックチェーン』が必要だ」という言葉を述べました。おそらく、イーサリアムの最終的な価値はすべての問題を解決することではなく、非中央集権的なネットワークが技術的理想と現実の妥協の間で依然として前進できることを証明することにあるのかもしれません。

第二の10年の幕が開けました。答えは、すべてのコード、すべてのアップグレード、そしてすべてのユーザーのウォレットに書かれています！