XRP派の魂の問い：もしStrategyが当年XRPを買っていたら、今の保有価値は1300億ドルでビットコインの2倍を超えている！Saylorは強硬に反撃：BTCは唯一の存在だ

ビジネスインテリジェンスの巨人、ビットコインの保有クジラであるStrategy（旧MicroStrategy）が新たなマイルストーンを達成しました！最新の財務報告によると、そのビットコインの建玉は驚異的な607,770枚BTCに達し、ビットコインの総供給量の2.9%を占めています。保有の総コストは436億ドルで、現価格で計算すると未実現利益は290億ドルに達します。しかし、X（旧Twitter）上で一つの思想実験が巻き起こりました：もしStrategyが2020年8月から同額の資金をXRP（リップル）に投資していたら、その暗号化資産の価値は1300億ドルを突破し、ほぼ倍増していたというものです。この仮定は創設者のマイケル・セイラーによって断固として否定されましたが、市場における機関の暗号化資産配置戦略についての深い反省を引き起こしました。

ビットコインクジラの保有パスワードとコストの懸念

Strategyは「熊市持続的な底打ち、牛市堅実な保有」の戦略により、世界の上場企業のビットコイン保有のトップとなりました。その保有の平均コストは71,756ドル/枚に上昇し、歴史的な高点区域に近づいています。これは、深い熊市の調整に遭遇した場合、その安全余裕が著しく縮小することを意味します。特に過去1年は攻撃的であり、2024年8月1日の226,500枚のBTCを基に、近く40万枚のBTCを狂ったように購入し、ビットコインに対するその極端な信仰を際立たせています。

XRPによる歴史の驚くべき計算：1300億対714億

ASIMOVプロトコルの研究者Matt Hamiltonのツイートが話題を呼んでいます。彼は厳密なバックテストを通じて、もしStrategyが2020年8月から完全に同じ資金フローとタイミングでXRPに投資していた場合、結果は認識を覆すものになると提案しました：

• 5年間の長期パフォーマンス： ビットコインは894%上昇、XRPは986%上昇、両者の差はそれほど大きくない。
• 過去1年の重要な違い： ビットコインは75%上昇（$67,000 → $117,000）、一方でXRPは米国SECとの訴訟和解の好影響を受け、同期間に423%暴騰（$0.60 → $3.16）。
• 建玉価値比較： Strategyは過去1年間で最も集中的に投資されたため（保有総量の65%を占める）、XRPの主上昇波に伴い、その暗号化資産価値は1300億ドルを突破し、実際のビットコイン保有価値（714億ドル）に対してほぼ倍増します。

セイラーのビットコイン原教旨主義：信仰がデータを圧倒する

仮定に対する疑問に直面したマイケル・セイラーの返答は、彼のビットコイン最大化主義（Bitcoin Maximalism）の立場を示しています：

1. “ビットコイン至高無上”： Saylorは何度も公にビットコインが暗号化分野で「競争相手がいない」（has no rivals）と宣言し、それを究極の「デジタルゴールド」と見なしています。
2. XRPの属性の切り下げ:彼は、XRPは「未登録の証券」であり、その投資価値を根本的に否定していると率直に述べています。
3. 市場シェアビジョン： ビットコインは暗号化通貨市場の95％のシェアを占めるべきであり、他のすべての通貨は残りの5％を争うと確信しています。
4. 究極の価値信仰： ビットコインが将来100万ドル、さらには1000万ドルに達することを信じており、「次善の選択」を拒否する（no second best, no plan B）。

機関のポートフォリオ多様化の未来：XRP ETFが変数となる可能性

Strategyはビットコイン陣営を固守していますが、仮定の推演はより広範な機関投資家にとって示唆に富んでいます。

• 収益差異警告： XRPなどの主要通貨は特定の期間において超過収益を提供する可能性があり、ビットコインの単一構成戦略に挑戦します。
• ETF資金の分流： イーサリアム（ETH）現物ETFが承認された後の資金流入状況は、条件が整ったときに機関資金がビットコインから代替の暗号化資産ETFに流れる意欲があることを証明しています。
• XRP ETFの期待： XRPを基にした現物ETFが承認されれば、機関投資家の配置のハードルが大幅に下がり、多様化と潜在的な高リターンを求めるウォール街の資本を引き寄せる可能性があります。これはXRPの機関受け入れ度を変える重要な触媒となるかもしれません。

結語： Strategyのビットコイン豪賭は巨額の未実現利益を得ており、その信仰に基づく「All in BTC」戦略は暗号化界の象徴的なケースとなっています。しかし、XRPによる歴史の代替推演は、特定市場条件下での異なる暗号資産の爆発力の違いを映し出す鏡のようです。Saylorのビットコイン原教旨主義的立場は揺るぎませんが、他の機関投資家、特にStrategyの歩みに従ってビットコインを資産負債表に組み込んでいる上場企業は、単一資産のリスクを再評価する可能性があります。暗号市場の規制枠組みが徐々に明確になり、より多くの現物ETFが実現する中で、機関資金の流れの多様化傾向は避けられず、ビットコインの「絶対的支配」地位は継続的な試練に直面するでしょう。