本報告はBaseの費用構造を探り、その収入上昇を促進する活動に重点を置きます。
執筆者: Marsbit
暗号通貨取引所Coinbaseが構築したBaseは、イーサリアムLayer2（L2）ネットワークの中で収益能力が最も高いプラットフォームであり、その日収益はしばしば他のすべてのトップRollupプロジェクトの合計を超えます。過去180日間で、Baseの日平均収益は185,291ドルに達し、2位のArbitrumの55,025ドルを大きく上回っています。
明らかに、Baseは持続的な高収入のプラットフォームになっていますが、その経済活動を推進する原動力は何でしょうか？Baseは他の先進的なL2が持っていないどのような利点を有しており、これほどの価値を生み出すことができるのでしょうか？
本報告はBaseの手数料構造を探討し、その収益上昇を促進する活動に重点を置きます。私たちは、Baseのソートメカニズムと分散型取引所（DEX）活動が主要な推進要因であることを発見しました。
Base 上の取引の順序は、2つの変数によって決まります：
このメカニズムは、UPSなどの物流会社の運営モデルに似ています：パッケージはユーザーの配送順に送信され、同時に送信者は追加料金を支払って「急行」配送を選択し、より迅速な配達サービスを受けることができます。優先料金メカニズムは、ダイナミックオークション市場を形成し、原理はEthereum EIP-1559の料金モデルに一致し、配達時間と経済的インセンティブのバランスを実現しています。
具体的には、Base 上の取引には「基本手数料」（小文字の「b」、このチェーン名と混同しないでください）と優先手数料が含まれます：すべてのユーザーが取引を送信する際に基本手数料を支払う必要がありますが、優先手数料は任意であり、取引の実行を加速させるためのものです。
しかし、ソーターはどの「加急」取引を優先的に処理するかをどのように決定するのでしょうか？それは総費用を直接考慮するのではなく、各単位のGas（必要な計算リソース）の価格に注目します。つまり、取引に必要なリソースともたらす利益のコストパフォーマンスです。
物流会社の例を使って説明しましょう：配達トラックのスペースが限られている場合（ブロックのGas上限に似ています）、ドライバー（オーダーラー）は限られたスペース内でチップの収入を最大化したいと考えています。この時、2つの荷物があります：
大きな荷物の総費用は小さな荷物よりも30ドル高いにもかかわらず、ドライバーはスペースのコストパフォーマンスが高いため、小さな荷物を優先的に積み込む。
Baseのソートエンジンは同じロジックに従い、各単位のGasの優先費用が最も高い取引を優先的に処理し、計算リソースの「コストが最も高い」ブロックが同時に収益が最も高いブロックであることを保証します。したがって、2人のユーザーが同時に取引を提出する場合、取引の複雑さや総費用にかかわらず、各単位Gasでより高い優先費用を支払うユーザーの取引が優先的にブロックに取り込まれる可能性が高くなります。
下の図はこのプロセスを示しています：
! ベース
BaseのEIP-1559スタイルの料金モデルは、ブロックスペースに持続的な公開市場オークション環境を作り出し、ユーザーは取引の緊急性と収益性に基づいて直接入札してブロックスペースを獲得できます。したがって、遅延競争要因は依然として存在しますが、経済的な利点により、ソーティングの収入はブロックスペースの需要とオンチェーン取引の収益性に直接上昇することができます。
これはArbitrumの主要なソーティングメカニズムと鮮明に対比されます。Arbitrumは厳格な「先着順」（FCFS）モデルを採用しており、ユーザーは主に遅延を競い合い、経済的コストではありません。このモデルでは、主な競争は誰がより多くの手数料を支払えるかではなく、すべてのユーザーが同じGas料金で、優先料金を使用せずに、誰が最も速くトランザクションをソーターに届けられるかです。これにより「遅延競争」が生じ、専門的な参加者が低遅延のインフラに投資することで、自らのトランザクションを優先的に処理させます。このような環境下では、Arbitrumの手数料は需要の規模が上昇するのに伴ってのみ増加し、単一のトランザクションの収益性や緊急性を効果的に反映することはできません。
2025 年 4 月、Arbitrum は Timeboost 機能を導入し、より柔軟な FCFS システムを構築することを目指しました。このシステムにより、ソーターは優先手数料に似た利益を得ることができます。実際、Timeboost は Arbitrum に取引実行の「快走路」を追加し、ユーザーは限られた時間内に入札することでこの通路を利用できます。快走路に入るユーザーはほぼ瞬時に実行され、他のユーザーは FCFS の順番で処理され、快走路の優先性を補うために 200 ミリ秒の遅延が追加されます。Timeboost はある種の優先入札を導入しましたが、Base の優先手数料モデルと比較すると、そのメカニズムは反応的ではなく予測的です。入札者は将来の特定の時間帯における潜在的な総利益を予測し、その予測に基づいて入札を行う必要があります。これは、Arbitrum が勝利した入札者から固定手数料を得ることを意味し、その時間帯の実際の利益状況は考慮されません。この能動的な固定手数料モデルは、高収益取引の価値を捉える点では、ユーザーが各取引ごとに個別に入札する反応的システムほど効果的ではありません。
過去 180 日間で、Base の日平均収益は 185,291 ドルでした。それに対して、Arbitrum の日平均収益は 55,025 ドルであり、他の 14 の Ethereum L2 ネットワークの日平均収益の合計は 46,742 ドルでした。
今年以来、Base の総収益は 3340 万ドル、Arbitrum は 990 万ドル、他の 14 の L2 ネットワークは 840 万ドルに達しました。
相対的に見て、過去 180 日間で、Base は担保総値ランキングの上位 15 の Ethereum L2 ネットワークの総収益の 64% を占めています。そのシェアは過去一年で大幅に上昇し、日次収益シェアの 7 日の移動平均で計算すると、2024 年 7 月の 37% の日平均占有率から 48 ポイント上昇しました。7 月 20 日時点で、他のチェーン上の活動が増加したため、Base の Ethereum Rollup 収益における占有率は 49.7% に低下しています。
Base上の取引手数料は、2つの主要部分と1つのオプションの優先手数料を含みます：
優先費用はBaseの主要な収益源であり、ユーザーは入札を通じて加速実行を得ます。過去180日間で、Baseの日平均優先費用収益は156,138ドルに達し、その日平均収益の86.1%を占めています。
具体的には、Base ブロックのトップスロットの優先手数料は、シーケンサーの収益の重要な貢献者であり、ユーザーはブロックのトップ近くの位置を争って競争しています。2025 年以来、ブロックの最初のスロットの取引によって支払われた優先手数料は、毎日の収益の 30% から 45% を貢献しています。さらに、同期間中の各ブロックのトップ 10 スロットの取引によって支払われた優先手数料は、毎日の収益の 50% から 80% を貢献しています。しかし、7 月 5 日以降の数週間で、トップスロットの優先手数料が毎日の総収益に占める割合は大幅に減少しました。これは二つの要因によるものです：1）トラフィックの増加が基礎手数料を押し上げ、結果として優先手数料の収益割合を希薄化させた；2）7 月 16 日に実施された「Flashblocks（フラッシュブロック）」により、高優先度の取引がブロック内のより低いスロットに落ち込むことになった（しかし、私たちが見るように、これは悪いことではありません）。
優先手数料は主にごく一部のアドレスから来ており、過去1年間で、64.9%の優先手数料は250のアドレスからのみ発生しました。その中で、最も多く支払ったアドレスは同期間のすべての優先手数料の3.6%を占めており、手数料支払い時のETH価格で計算すると、199万ドルに相当します。
Flashbotsによって開発されたFlashblocksは、Base上での取引処理速度を向上させることを目的としています。この目的を達成するために、「サブブロック」を導入しており、これらのブロックは約200ミリ秒ごとに作成されるブロックのサブ部分の高信頼度の事前確認です。例えば、1つのブロックには3つの異なるサブ部分が含まれており、ユーザーはブロックが設定された2秒間隔でチェーン上に確認される前に、これらのサブ部分の取引の事前確認を受けることができます。これにより、Baseのブロック間隔が変わらない状態でも、最終ユーザーは取引がほぼ即時に完了することを実感でき、よりスムーズで敏感な体験を提供します。
なぜこれがスロットごとのベースネットワーク料金分析にとって重要なのか？それは、取引の順序付けの観点から、各「サブブロック」が実際には新しいブロックとして見なされるためです。したがって、高い優先料金の取引は、全体の「確認済みブロック」の低いスロットに落ちる可能性がありますが、「前確認サブブロック」の上部に位置しています。
下の図は、Flashblocks の実施前後における、最初の 200 のブロック slot の優先費用の分布の違いを示しています。黒い棒グラフは各 slot の優先費用の割合を表し、青い線はその slot までのすべての slot の累積割合（パレート分布）を示しています。
Flashblocks 実施前の1週間、パレート曲線は最初の10スロットで急上昇し、その後200スロットに向けて線形的に上昇しました。それに対して、Flashblocks 実施後の1週間では、パレート曲線は最小スロットで比較的緩やかで、各ブロックの50スロット付近で急上昇し始めました――これは、高優先費用取引が確認済みブロックの後方スロットに落ちていることを示しています。
Base上のDEX活動は非常に活発です。すべてのイーサリアムL2ネットワークの中で、Baseの毎日のDEX取引量は最大で、L2ネットワークのDEX取引量の50%から65%を占め、またそのDEXロック総値（TVL）はすべてのL2ネットワークの中で最高です（永久先物DEXを除く）。
DEX 活動の活発さは、Base 優先費用が高止まりしている重要な理由です。Base ソーターが毎日得る総費用の中で、50% から 70% は DEX 取引の優先費用に由来しています。しかし、7 月 7 日以降、DEX 取引費用の割合は、毎日の総費用の67%からわずか34%に低下しました。これは二つの要因によるものです：1）基礎費用の上昇が優先費用の割合を希薄化させた；2）チェーン上のブロックスペース競争が激化し、ユーザーが非 DEX 取引のために優先費用を支払うことを余儀なくされている。
2025 年以来、最初のスロットでの DEX 取引による優先手数料は、毎日の優先手数料合計の 30% から 35% を占めており、上位 3 つのスロットでの DEX 取引の優先手数料は、毎日の優先手数料合計の 50% から 62% を占めています。最近、上位スロットでの DEX の優先手数料の割合が減少していますが、その理由には、チェーン上での全体的な競争の激化により非 DEX 取引の優先手数料が増加したことや、Flashblocks の導入により高優先度の DEX 取引がブロック内の低いスロットに落ちてしまうことが含まれます。
BaseのDeFiと収益構造の分析を通じて、私たちは次のことを発見しました：
これらの要点は、最大抽出可能価値（MEV）取引、特に DEX アービトラージなどの競争的活動が Base のオーダーラーの収益の重要な源であることを示しています。オーダーラーが採用している EIP-1559 スタイルの料金モデルは、これを実現するための直接的なメカニズムです：それはブロックスペースの競争を非効率的な遅延ベースの競争から効率的な経済オークションに変えます。
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1日あたり18万ドル、Baseはどのように実現したのか？
執筆者: Marsbit
暗号通貨取引所Coinbaseが構築したBaseは、イーサリアムLayer2（L2）ネットワークの中で収益能力が最も高いプラットフォームであり、その日収益はしばしば他のすべてのトップRollupプロジェクトの合計を超えます。過去180日間で、Baseの日平均収益は185,291ドルに達し、2位のArbitrumの55,025ドルを大きく上回っています。
明らかに、Baseは持続的な高収入のプラットフォームになっていますが、その経済活動を推進する原動力は何でしょうか？Baseは他の先進的なL2が持っていないどのような利点を有しており、これほどの価値を生み出すことができるのでしょうか？
本報告はBaseの手数料構造を探討し、その収益上昇を促進する活動に重点を置きます。私たちは、Baseのソートメカニズムと分散型取引所（DEX）活動が主要な推進要因であることを発見しました。
Baseの取引ソートメカニズム
Base 上の取引の順序は、2つの変数によって決まります：
このメカニズムは、UPSなどの物流会社の運営モデルに似ています：パッケージはユーザーの配送順に送信され、同時に送信者は追加料金を支払って「急行」配送を選択し、より迅速な配達サービスを受けることができます。優先料金メカニズムは、ダイナミックオークション市場を形成し、原理はEthereum EIP-1559の料金モデルに一致し、配達時間と経済的インセンティブのバランスを実現しています。
具体的には、Base 上の取引には「基本手数料」（小文字の「b」、このチェーン名と混同しないでください）と優先手数料が含まれます：すべてのユーザーが取引を送信する際に基本手数料を支払う必要がありますが、優先手数料は任意であり、取引の実行を加速させるためのものです。
しかし、ソーターはどの「加急」取引を優先的に処理するかをどのように決定するのでしょうか？それは総費用を直接考慮するのではなく、各単位のGas（必要な計算リソース）の価格に注目します。つまり、取引に必要なリソースともたらす利益のコストパフォーマンスです。
物流会社の例を使って説明しましょう：配達トラックのスペースが限られている場合（ブロックのGas上限に似ています）、ドライバー（オーダーラー）は限られたスペース内でチップの収入を最大化したいと考えています。この時、2つの荷物があります：
大きな荷物の総費用は小さな荷物よりも30ドル高いにもかかわらず、ドライバーはスペースのコストパフォーマンスが高いため、小さな荷物を優先的に積み込む。
Baseのソートエンジンは同じロジックに従い、各単位のGasの優先費用が最も高い取引を優先的に処理し、計算リソースの「コストが最も高い」ブロックが同時に収益が最も高いブロックであることを保証します。したがって、2人のユーザーが同時に取引を提出する場合、取引の複雑さや総費用にかかわらず、各単位Gasでより高い優先費用を支払うユーザーの取引が優先的にブロックに取り込まれる可能性が高くなります。
下の図はこのプロセスを示しています：
! ベース
なぜこれは重要なのか？Baseは競争チェーンと何が違うのか？
BaseのEIP-1559スタイルの料金モデルは、ブロックスペースに持続的な公開市場オークション環境を作り出し、ユーザーは取引の緊急性と収益性に基づいて直接入札してブロックスペースを獲得できます。したがって、遅延競争要因は依然として存在しますが、経済的な利点により、ソーティングの収入はブロックスペースの需要とオンチェーン取引の収益性に直接上昇することができます。
これはArbitrumの主要なソーティングメカニズムと鮮明に対比されます。Arbitrumは厳格な「先着順」（FCFS）モデルを採用しており、ユーザーは主に遅延を競い合い、経済的コストではありません。このモデルでは、主な競争は誰がより多くの手数料を支払えるかではなく、すべてのユーザーが同じGas料金で、優先料金を使用せずに、誰が最も速くトランザクションをソーターに届けられるかです。これにより「遅延競争」が生じ、専門的な参加者が低遅延のインフラに投資することで、自らのトランザクションを優先的に処理させます。このような環境下では、Arbitrumの手数料は需要の規模が上昇するのに伴ってのみ増加し、単一のトランザクションの収益性や緊急性を効果的に反映することはできません。
2025 年 4 月、Arbitrum は Timeboost 機能を導入し、より柔軟な FCFS システムを構築することを目指しました。このシステムにより、ソーターは優先手数料に似た利益を得ることができます。実際、Timeboost は Arbitrum に取引実行の「快走路」を追加し、ユーザーは限られた時間内に入札することでこの通路を利用できます。快走路に入るユーザーはほぼ瞬時に実行され、他のユーザーは FCFS の順番で処理され、快走路の優先性を補うために 200 ミリ秒の遅延が追加されます。Timeboost はある種の優先入札を導入しましたが、Base の優先手数料モデルと比較すると、そのメカニズムは反応的ではなく予測的です。入札者は将来の特定の時間帯における潜在的な総利益を予測し、その予測に基づいて入札を行う必要があります。これは、Arbitrum が勝利した入札者から固定手数料を得ることを意味し、その時間帯の実際の利益状況は考慮されません。この能動的な固定手数料モデルは、高収益取引の価値を捉える点では、ユーザーが各取引ごとに個別に入札する反応的システムほど効果的ではありません。
Baseはいくらの収入を生み出しますか？
過去 180 日間で、Base の日平均収益は 185,291 ドルでした。それに対して、Arbitrum の日平均収益は 55,025 ドルであり、他の 14 の Ethereum L2 ネットワークの日平均収益の合計は 46,742 ドルでした。
今年以来、Base の総収益は 3340 万ドル、Arbitrum は 990 万ドル、他の 14 の L2 ネットワークは 840 万ドルに達しました。
! ベース
相対的に見て、過去 180 日間で、Base は担保総値ランキングの上位 15 の Ethereum L2 ネットワークの総収益の 64% を占めています。そのシェアは過去一年で大幅に上昇し、日次収益シェアの 7 日の移動平均で計算すると、2024 年 7 月の 37% の日平均占有率から 48 ポイント上昇しました。7 月 20 日時点で、他のチェーン上の活動が増加したため、Base の Ethereum Rollup 収益における占有率は 49.7% に低下しています。
! ベース
優先手数料の重要な役割
Base上の取引手数料は、2つの主要部分と1つのオプションの優先手数料を含みます：
優先費用はBaseの主要な収益源であり、ユーザーは入札を通じて加速実行を得ます。過去180日間で、Baseの日平均優先費用収益は156,138ドルに達し、その日平均収益の86.1%を占めています。
! ベース
具体的には、Base ブロックのトップスロットの優先手数料は、シーケンサーの収益の重要な貢献者であり、ユーザーはブロックのトップ近くの位置を争って競争しています。2025 年以来、ブロックの最初のスロットの取引によって支払われた優先手数料は、毎日の収益の 30% から 45% を貢献しています。さらに、同期間中の各ブロックのトップ 10 スロットの取引によって支払われた優先手数料は、毎日の収益の 50% から 80% を貢献しています。しかし、7 月 5 日以降の数週間で、トップスロットの優先手数料が毎日の総収益に占める割合は大幅に減少しました。これは二つの要因によるものです：1）トラフィックの増加が基礎手数料を押し上げ、結果として優先手数料の収益割合を希薄化させた；2）7 月 16 日に実施された「Flashblocks（フラッシュブロック）」により、高優先度の取引がブロック内のより低いスロットに落ち込むことになった（しかし、私たちが見るように、これは悪いことではありません）。
! ベース
優先手数料は主にごく一部のアドレスから来ており、過去1年間で、64.9%の優先手数料は250のアドレスからのみ発生しました。その中で、最も多く支払ったアドレスは同期間のすべての優先手数料の3.6%を占めており、手数料支払い時のETH価格で計算すると、199万ドルに相当します。
! ベース
フラッシュブロックとは何ですか？
Flashbotsによって開発されたFlashblocksは、Base上での取引処理速度を向上させることを目的としています。この目的を達成するために、「サブブロック」を導入しており、これらのブロックは約200ミリ秒ごとに作成されるブロックのサブ部分の高信頼度の事前確認です。例えば、1つのブロックには3つの異なるサブ部分が含まれており、ユーザーはブロックが設定された2秒間隔でチェーン上に確認される前に、これらのサブ部分の取引の事前確認を受けることができます。これにより、Baseのブロック間隔が変わらない状態でも、最終ユーザーは取引がほぼ即時に完了することを実感でき、よりスムーズで敏感な体験を提供します。
なぜこれがスロットごとのベースネットワーク料金分析にとって重要なのか？それは、取引の順序付けの観点から、各「サブブロック」が実際には新しいブロックとして見なされるためです。したがって、高い優先料金の取引は、全体の「確認済みブロック」の低いスロットに落ちる可能性がありますが、「前確認サブブロック」の上部に位置しています。
下の図は、Flashblocks の実施前後における、最初の 200 のブロック slot の優先費用の分布の違いを示しています。黒い棒グラフは各 slot の優先費用の割合を表し、青い線はその slot までのすべての slot の累積割合（パレート分布）を示しています。
! ベース
Flashblocks 実施前の1週間、パレート曲線は最初の10スロットで急上昇し、その後200スロットに向けて線形的に上昇しました。それに対して、Flashblocks 実施後の1週間では、パレート曲線は最小スロットで比較的緩やかで、各ブロックの50スロット付近で急上昇し始めました――これは、高優先費用取引が確認済みブロックの後方スロットに落ちていることを示しています。
DEX取引の影響
Base上のDEX活動は非常に活発です。すべてのイーサリアムL2ネットワークの中で、Baseの毎日のDEX取引量は最大で、L2ネットワークのDEX取引量の50%から65%を占め、またそのDEXロック総値（TVL）はすべてのL2ネットワークの中で最高です（永久先物DEXを除く）。
DEX 活動の活発さは、Base 優先費用が高止まりしている重要な理由です。Base ソーターが毎日得る総費用の中で、50% から 70% は DEX 取引の優先費用に由来しています。しかし、7 月 7 日以降、DEX 取引費用の割合は、毎日の総費用の67%からわずか34%に低下しました。これは二つの要因によるものです：1）基礎費用の上昇が優先費用の割合を希薄化させた；2）チェーン上のブロックスペース競争が激化し、ユーザーが非 DEX 取引のために優先費用を支払うことを余儀なくされている。
! ベース
2025 年以来、最初のスロットでの DEX 取引による優先手数料は、毎日の優先手数料合計の 30% から 35% を占めており、上位 3 つのスロットでの DEX 取引の優先手数料は、毎日の優先手数料合計の 50% から 62% を占めています。最近、上位スロットでの DEX の優先手数料の割合が減少していますが、その理由には、チェーン上での全体的な競争の激化により非 DEX 取引の優先手数料が増加したことや、Flashblocks の導入により高優先度の DEX 取引がブロック内の低いスロットに落ちてしまうことが含まれます。
結論
BaseのDeFiと収益構造の分析を通じて、私たちは次のことを発見しました：
これらの要点は、最大抽出可能価値（MEV）取引、特に DEX アービトラージなどの競争的活動が Base のオーダーラーの収益の重要な源であることを示しています。オーダーラーが採用している EIP-1559 スタイルの料金モデルは、これを実現するための直接的なメカニズムです：それはブロックスペースの競争を非効率的な遅延ベースの競争から効率的な経済オークションに変えます。