ステーブルコイン巨頭Tetherは自社の金庫を設立し、80トンの金の備蓄を保有している。

著者：董静、ウォールストリートジャーナル

世界最大のステーブルコイン発行者テザー・ホールディングスSAは、スイスに専用の金庫を持ち、約800億ドルの金準備を保管しており、銀行や国家機関以外で世界最大の金保有者の一つとなっています。

7月8日、メディアの報道によると、エルサルバドルに本社を置くこの暗号通貨会社は現在、約80トンの金を保有しており、そのほとんどはTetherが直接所有しています。CEOのPaolo Ardoinoは、同社がスイスに自社の金庫を持っており、それを「世界で最も安全な金庫」と呼んでいるが、安全上の理由から具体的な場所を開示することを拒否していると述べました。

テザーが保有する80億ドルの金の規模は、UBSグループが保有する貴金属およびその他のコモディティの総価値にほぼ相当します。同社が発行するステーブルコインUSDTの流通量は1590億ドルに達し、金などの貴金属はその準備の約5%を占めています。

分析によれば、この開示は規制当局がステーブルコインの急成長に懸念を示している時期に行われており、新しい規制はステーブルコインの資産担保に厳しい要件を課しており、通常は現金および現金同等物のみが担保として許可されます。これにより、Tetherは欧米市場のコンプライアンス要件を満たすために、金の準備を売却する必要があるかもしれません。

巨大な金の準備規模は注目に値する

テザーが現在保有している800億ドルの金の準備は、世界最大の金を保有する者の仲間入りを果たしています。この規模は、UBSグループなどの貴金属取引銀行が公表している貴金属やその他のコモディティの総価値に匹敵します。

Tetherが今年の3月に発表した最新の報告によると、貴金属は同社の準備金の約5%を占めています。USDTステーブルコインの発行者であるTetherは、米国債などの資産に投資することでその担保から利益を得ており、金の準備はその多様化した投資戦略の重要な要素となっています。

その会社はコストの観点から、貴金属業界で一般的に使用される第三者の金庫運営者を利用するのではなく、自社の金庫を設立することを選択しました。Paolo Ardoinoは次のように述べています：

もし会社のゴールドトークンXAUTの流通量が1000億ドルに達した場合、50ベーシスポイントの保管料は巨額の支出となります。もし自分の金庫を持っていれば、規模が拡大するにつれて保管コストは大幅に削減されます。

同社が現在発行しているXAUTトークンは、7.7トンの金または8.19億ドル相当であり、各トークンは1オンスの金で1対1で裏付けされています。トークン保有者はスイスで実物の金を直接交換することができますが、その規模は最大の金ETFよりもはるかに小さく、後者は約950トンの金を保有しています。

規制環境が金の備蓄に挑戦をもたらす

新しいステーブルコインの規制枠組みは、テザーの金の準備に潜在的な脅威をもたらします。昨年EUが導入したルールと、米国が提案した立法は、法定通貨に連動するステーブルコインの裏付け資産として現金や現金同等物（短期政府債券など）だけを許可しています。

これらの規制ルールの下で、Tetherが関連市場での認可を求める場合、USDTを支える金の準備を売却することが要求されるでしょう。この要求は、規制当局がステーブルコインが正式な銀行システムを回避して大規模な資金移動を行うことに対する懸念を反映しています。

ステーブルコインの爆発的な成長は、規制当局や執行機関の警戒を引き起こしており、テザーはその規模の大きさと過去の準備状況に関する疑問のために特に注目されています。

ゴールドの長期投資価値に期待

アルドイーノは、金の長期的な価値を高く評価していると考えています：

黄金は論理的に見て、どの国の通貨よりも安全な資産であるべきです。もし人々がアメリカの債務の潜在的な増加を心配し始めるなら、代替の選択肢を探すかもしれません。

今年、金は約25%上昇しており、投資家はそれを地政学的緊張と拡大する貿易戦争に対するヘッジ資産と見なしています。

さらに、世界中の中央銀行や主権機関の強い需要が金価格を支えています。Ardoinoは、BRICS諸国のすべての中央銀行が金を購入していることが、金価格上昇の重要な理由であると指摘しています。