暗号資産の世界の視点から見る中国と台湾の不動産投資：賃貸か購入かどちらが良いか？

暗号資産の世界では、資金効率と機会コストがすべてに優先し、これによってますます多くの人々が従来の「不動産購入は投資に等しい」という概念を再評価し始めている。ある暗号資産の世界のベテランプレーヤーにとって、不動産購入はもはや人生の財務の終点ではなく、むしろ資産配分における最大の罠となる可能性がある。中国の不動産市場が構造的リスクに直面している時、暗号化の視点からは真実を見抜く手助けになるかもしれない。

資金効率が王：家を買うことは「偽の需要」になるのか？

暗号化 OG @yuyue_chris が共有したところによると、彼は暗号資産の世界に入った後、資産管理に対する考え方が根本的に変わり、機会コストと資金の最適配置に対する追求を持つようになった。彼は、資産がまだ十分に蓄積されていない段階では、家を買うことは根本的に「偽の需要」であると考えている。

例えば、1,000万元の不動産を考えると、米国債の年利率4%で計算すると、年間40万元の潜在的な利息を失うことになり、10年で合計400万元になります。同じ価値の家を借りる場合、月々約1万元で、10年の総支出は約120万元です。資金効率の観点から見ると、賃貸は購入よりも遥かに優れており、流動性や将来の選択肢を犠牲にすることはありません。

生育などの硬直した需要がなければ、現代人は家賃を支払うことで快適な生活を送ることができ、「家を買うことが人生の目標」という伝統的な考えに縛られるべきではない。

買ったのは家ですか、それとも債務ですか？中国の不動産市場のレバレッジの幻想

暗号化 KOL 暗号化韋馱は、よりマクロな制度の面から切り込んで、中国の不動産が本質的に政府、銀行、不動産業者が手を組んで織りなす資金の幻術であると批判しています。彼は、不動産企業の利益が 45% の土地の価値増加税に飲み込まれ、さらに銀行の融資コストが加わるため、実際の利益率は往々にして一桁にまで低くなると指摘しています。

しかし、不動産業者は依然として前進し続けています。その理由は、融資を重ねてレバレッジを利用できるからです：

全体のシステムは商品住宅と中古住宅の価格を安定させることに依存しており、実際には「小馬が大車を引く」ような分割盤である。最終的な住宅価格が支えきれなくなり、蘇州の玲瓏湾や上海の張江など一線の熱区でも半減や大幅な下落が見られると、全体の不動産市場は危機的な状況にある。

無制限負債ローン:中国独自の金融地獄

彼の目には、購入者が実際に購入しているのは90%の地方債と10%の建築コストである。中国の住宅ローンには、世界的に稀な「無限責任」条項が存在する。たとえ不動産価格が暴落し、物件が競売にかけられたとしても、残債は個人が返済しなければならず、そうでなければ「信用失墜者」として登録され、将来の雇用や生活に深刻な影響を与える。

対照的に、米国、オーストラリア、カナダなどの多くの国では、「有限責任ローン」を使用しており、不動産の価値がローンをカバーできなくなると、借り手はストップロスを支払うことを選択でき、最大損失は不動産自体で停止します。 また、中国の住宅購入者は、景気後退期には金融の人質としてより脆弱になります。

MSCI データの開示：中国の不動産市場は長期的なベアマーケットに入った

MSCIが最新の《MSCI China A不動産指数》レポートを発表したところによると、中国の不動産株は2016年以降、全体的に厳しいパフォーマンスを示しており、2025年5月までの年率リターンは-8.8%、5年間の最大下落幅は73%に達しています。この指数には、万科、華潤、保利などの6つの大手不動産会社が含まれています。

報告は、2020年から2024年の間に、このセクターが5年連続でマイナス成長を記録し、2023年にはさらに31.75%の急落があったと指摘しています。また、配当利回りは約3%ですが、全体のP/E(は負の数で、P/B)はわずか0.62であり、市場が不動産企業の見通しに対して悲観的であることを反映しています。

不動産セクターのボラティリティは非常に高く、シャープレシオ(Sharpe Ratio)は負であり、リスクに対して報酬が不足していることを示しています。量的データから見て、すでに「投資」としての特性を失っています。これは単なる短期的な圧力ではなく、構造的な衰退の兆候です。

(ブラックロックはもうやらないの？上海最後のオフィスビルを70％の値下げで売却、完全に中国の不動産市場から撤退する準備をしている)

台湾の現状:家賃の安さ、住宅価格の高騰

視点を台湾に戻すと、住宅市場における資金の誤った配分の問題にも直面することになります。 内務省の統計によると、台湾の平均住宅価格所得比率は9.6倍に達し(、台北市は)の15倍以上で、( )2〜3倍の国際的な合理的なレベルよりもはるかに高く、若者が家を購入するためのしきい値が非常に高いことを示しています。

さらに、賃貸収益率は約1.5%から2%に過ぎません。言い換えれば、賃借人は不動産価格の2%未満のコストで、同じスペースと生活条件を享受できるのです。

さらに、政府の住宅抑制政策は買い手にとってますます不利になっており、住宅一体税、投資用住宅税、空き家税などの措置が徐々に実施される中で、転売コストが高く、自宅利用の場合はほぼキャッシュフロー報酬がないという欠点も浮き彫りになってきます。

資金効率に敏感な若者にとって、賃貸は経済的な負担が少ないだけでなく、資金を株式市場や暗号化分野などのより高いリターンの市場に柔軟に投資できるようにします。

高い住宅価格と低いリターンの現状では、多くの人にとって家を買うことはもはや財務目標ではなく、高コストの消費行動となっています。

暗号資産の世界の論理から見ると、不動産を買うことは負債なのか？

暗号資産の世界の投資家にとって、資産の流動性、収益率、リスク管理は「安全感」や伝統的価値観よりもはるかに重要です。このような論理から、実際に不動産は「投資」の実質的な属性を徐々に失い、高コストで低リターンの負債配置に変わりつつあります。

筆者は、家を買うかどうかは人生の段階だけを見るべきではなく、まずは自分に家を買う目的、定義、そして人生の追求について尋ねるべきだと考えている。

この記事は、暗号資産の世界の視点から中国と台湾の不動産投資を見ています：賃貸するべきか、購入するべきか？ 最初に登場したのは、鏈新聞 ABMediaです。