引き裂かれたコンセンサス：ステーブルコイン《GENIUS法案》が上院を突破し、ドルのデジタル化の未来を目指す

2025年6月18日、ポリティコは、米国上院が前日に画期的な「National Innovation Act for Guiding and Building U.S. Stablecoins(GENIUS法)」を賛成68票、反対30票という圧倒的な賛成票で可決したと報じました。 テネシー州共和党のビル・ハガティ上院議員が主導するこの法案は、米国における暗号通貨の包括的な規制改革の最初の試みであり、ドル型ステーブルコインの明確な連邦レベルの規制枠組みを作成することを目的としています。

両党の珍しい協力とトランプ家族の利益に対する鋭い非難の中で、この法案の通過は、ステーブルコイン市場が規制化の新時代を迎えるだけでなく、アメリカが世界のデジタル資産規則を主導し、ドルの覇権のデジタル化を延伸する意図を示す重要な一歩と見なされています。

妥協と告発の中での突破：一つの法案の誕生

《GENIUS法案》の誕生の道は、政治的な駆け引きと重要な妥協で満たされた脚本です。

今年2月4日、ハグティ議員は両党の同僚と共同でこの法案を正式に提出しました。その核心的な要求は明確です：ステーブルコインの発行者は1:1の比率で高流動性の資産（例えば、ドルや短期国債）を準備金として保有し、厳格な反マネーロンダリング（AML）および消費者保護規範を遵守することを義務付け、規制の真空を埋めることです。

3月13日、法案は上院銀行委員会で18対6の票数で初審を通過し、その中で5人の民主党議員の「寝返り」支持があり、初めて両党の間でステーブルコイン問題に関する合意の基盤が見えてきました。しかし、本当の嵐の中心は、前大統領トランプ一家の暗号資産プロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）およびそのUSD1ステーブルコインに向けられています。

5月8日、法案は上院で手続き上の挫折に遭遇しました。上院議員エリザベス・ウォーレン（Elizabeth Warren）を代表とする反対派は厳しく批判し、法案がWLFIの急速な拡大に「合法的な外衣」を提供し、「腐敗」を助長し、国際制裁を回避するための裏口を開く可能性があると主張しました。

行き詰まりを解消するために、法案は5月に数回の重要な修正を経て、より厳しい反マネーロンダリング条項を追加し、独立した「ステーブルコイン認証審査委員会」を設立し、テクノロジー巨人（Big Tech）のステーブルコイン発行への関与を明確に制限しました。これらの「地雷除去」を目的とした調整は最終的に中道派の支持を得て、6月17日の最終投票への道を開きました。当日、最大18名の民主党上院議員が共和党員と共に法案を上院から送出しました。ハグティは投票前に「この法案はアメリカの決済システムの現代化を促進し、アメリカが世界の暗号資産リーダーになる一歩に近づく」と断言しました。

「ドルのデジタル未来」：財務省の壮大な物語と米国債の新たな需要

法案の通過に関して、アメリカ財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）の公の支持は、その背後にあるより深い国家戦略の意図を明らかにした。

ベセンテはソーシャルメディアで、ステーブルコイン市場は2030年までに驚異的な3.7兆ドルに成長すると予想していると指摘した。彼は、「GENIUS法案」の通過が、システム的にステーブルコインの準備を「米国債化」することを促進すると考えている。米国債によって完全に支えられた巨大なステーブルコインエコシステムは、ドルの世界的な準備通貨としての地位を大幅に強化するだけでなく、民間部門から生まれる新たな巨大な米国債需要のプールを創出し、政府の借入コストを効果的に削減し、ますます膨らむ国家債務の管理を助けることになる。

これは巧妙な「ウィンウィン」デザインの一つです：ステーブルコインは国家のコンプライアンスの裏付けと信用の付与を受け、アメリカ財務省は安定した成長する資金源を得ます。世界のステーブルコイン市場規模が2500億ドルを超え、月間取引量が7000億ドルに達している現在、この配置の戦略的価値は言うまでもありません。

資本が足で投票する：業界の歓呼とグローバル規制の協調

立法上のブレークスルーが市場に迅速に伝わった。Circle社のCEOジェレミー・アレール（Jeremy Allaire）は、この法案を「ステーブルコインのイノベーションに安全な港を提供する」と称賛し、これがドルステーブルコインの世界的な決済における支配的地位を強化すると予測した。TetherのCEOパオロ・アルドイーノ（Paolo Ardoino）も、明確な規制がより多くの機関資本を引き寄せると考えている。

資本市場は最も直接的な反応を示しました：法案通過の翌日、Circleの親会社の株は上場初日に168.5%も暴騰し、関連の概念株も一般的に上昇し、市場の信頼感は大いに高まりました。

世界を見渡すと、アメリカの立法プロセスは主要な経済圏と規制の協調を形成しています。EUのMiCA規則は完全に施行され、香港も「ステーブルコイン条例草案」を通過させました。世界的な規制フレームワークの徐々に形が整っていくことは、ステーブルコインの野蛮な成長の時代が終わりを迎えようとしていることを示唆しています。

トランプの「影」：消えない論争

法案は成功裏に通過したが、それに関連する論争は消えていない。トランプ家族のUSD1ステーブルコインは4月末の1.28億ドルから超20億ドルへの驚くべき成長を遂げ、常に反対派の攻撃の焦点となっている。

ウォーレン上院議員は、法案が潜在的な利益相反を効果的に解決できていないと警告しています。消費者擁護団体Public Citizenはさらに厳しい言葉で、法案が「大統領史上最大規模の腐敗」の道を開いていると述べています。この「影」は間違いなく法案が次の段階の審議に入る際にも付きまといます。

結語：分水嶺は訪れたが、終局は未定である

《GENIUS法案》の上院での通過は、アメリカの暗号資産規制の歴史における分水嶺ですが、最終章ではありません。それは、国家戦略の合意を維持し、ドルの覇権と金融革新を守るための超党派の一方と、現実の政治に根ざし、激しい利害のせめぎ合いに満ちた党派の攻防という複雑な状況を明確に示しています。

次に、法案は下院での審議と大統領による最終署名に直面することになります。 両院の間には意見の相違が残っており、トランプ氏の利益相反をめぐる議論が繰り返されることになりそうだ。 この法案の最終的な運命は、世界最大の経済大国のデジタル資産のルールを定義するだけでなく、伝統的な金融帝国が最終的に地方分権化の波に直面して受け入れるか、取り込むか、飼いならすかを選択するかどうかを明らかにします。 ゲームはすでに始まっていますが、誰が最後に笑うかはまだわかりません。