著者: Danny「本当に安全であることは未来を予測することに依存するのではなく、未来がどうであれ生き残ることができる構造を設計することです。」 —— 『セーフヘイブン：金融嵐のための投資』 マーク・スピッツナゲルリスクを取りすぎると、時間の経過とともに財産を失う可能性が高くなります。そして同時に、リスクを取りすぎなければ、それもまた時間の経過とともに財産を失う可能性が高くなります。マーク・スピッツナゲルはウォール街で最も有名なヘッジファンドマネージャーの一人であり、ナシーム・タレブ（『ブラックスワン』『反脆弱性』の著者）のパートナーでもあります。彼が設立したユニバーサ・インベストメンツは、世界で数少ない本当に「テールリスクヘッジ」に特化したファンドの一つであり、2008年と2020年に大きな利益を上げました。（江湖では「ブラックスワンの王」と呼ばれています）この本の核心は、極端な事象の中でも元本を保護できる投資ポートフォリオ（Safe Haven Portfolio）を構築する方法です。序章：私たちは次の大きな亀裂に近づいています歴史は繰り返さないが、韻を踏む。2025年の今日、私たちは奇妙な時点に立っています：米国株は新たな最高値を更新し続けていますが、長期債の利回りは4.5％以上です；ドルは強いですが、消費は疲れています；AIは資本を熱狂させていますが、世界は断片化と戦争リスクに陥っています；pumpfunはxによって禁止され、tronは大統領の大船に乗ってnasdaqに上場しました....イスラエルとイランは無人機戦争の一ラウンドを終えたばかりであり、インドとパキスタンは国境で増員している。ロシアの黒海艦隊は爆撃を受けて退却し、ウクライナ空軍は西側の承認を得てロシア本土への攻撃を行うことができるようになった。そしてアメリカでは、トランプの「狂気」が再び台頭する可能性があり、関税と緩和の二重軌道が再び訪れるかもしれない。一、乱世财富の究極の真実：最も稼ぐことではなく、耐えられることだ『Safe Haven』の著者マーク・スピッツナゲルは、金融業界での位置付けが非常に特異です。彼はバフェットのようなスロースターターの複利派でも、ソロスのような投機家でもありません。彼はただ一つのことをします："ブラックスワンイベント"の中でも生き残ることができるポートフォリオを設計することです。これは平凡に聞こえますが、極端に希少な知恵の一種です—特に今、すべての人が「成長」、「革新」、そして「AI」について話している時代において。彼は本の中で残酷でありながら真実な事実を提示しています：彼の名言："あなたの富の運命を真に決定するのは、平均収益率ではなく、1回の「ゼロ」瞬間を回避できるかどうかです。"彼は数学と歴史を用いて証明した：たとえポートフォリオが毎年15％の利益を上げても、-80％のブラックスワンが一度でも来たら、決して回復しない。リスクヘッジ資産など存在せず、耐えられる投資構造だけがある。「ゴールド」や「ビットコイン」を持つのではなく、嵐の中で生き残ることができるポートフォリオ構造を構築することが重要です。複利は増加の中で途切れるのではなく、災害の中で途切れる。2. セーフヘイブンからの5つの命を救う投資ルールこの本の中で、Spitznagelは伝統的な資産配分の盲点を批判するだけでなく、「極端な時期」に適用できる非常にハードコアな5つのヘッジ戦略を提案しています：1.安全資産 ≠ 低ボラティリティ資産多くの人々は「安定」を「安全」と誤解しています。2008年には、金や債券が一時的に下落し、唯一上昇したのは——長期深度プットオプション（SPX PUT）です。真の避難資産とは、システム的な崩壊の中で逆に爆発的に成長する資産です。真の「避難所」資産とは、すべてが非常に悪い時に逆に上昇する資産のことです。2. ブラックスワンが訪れるとき、「複利」の魔法はあなたに反撃する。一度-50%ですが、元を取るには+100%必要です。しかし、ブラックスワンは往々にして-50%ではなく、瞬時にゼロになることが多いです。彼の結論は非常にシンプルです：生き残るために賭けてはいけなく、構造を設計して生き残ることを確実にしなければならない。"複利効果は宇宙で最も破壊的な力です。" (とバフェットとは異なる考え方）3. 未来を予測するのではなく、「最悪」に備えた構造を整える「予測することはできません。ただ準備することだけができます。」「予測」はほとんどの投資家の幻想であり、準備こそが真のリスク管理の方法です。戦争、金融危機、政権交代を予測することはできませんが、どんな結果においても資産を構成し、「死なない」ようにすることはできます。4. 凸型リターン構造こそが真のヘッジ神器である凸型利回り構造とは、次のことを意味します。通常は少しの損失かトントン極端なイベントでは、2倍または数十倍になります例えば：VIXロング、SPX深いプット、金の先物のコール、ドル/非主権資産のヘッジポジション5. 「地理的多様性 + カストディの多様性」は生死の境界線です資産をどの国に置くか、誰が保管するか、あなたがそれを管理できるか——これはあなたが想像するよりも遥かに重要です —— あなたの地理的位置は、危機が訪れたときにあなたの資産があなたのものであるかどうかを決定しますか？一つの国にだけ保管してはいけません。銀行を通じてだけ保管してはいけません。さらに、システム資産（自国通貨、自国株式、地元不動産）に全てを投資することは避けるべきです。保険は混乱の時代には存在しません。さらに、暗号の自己管理と利便性も良い選択です。三、何为「リスクヘッジ投資ポートフォリオ」構造スピッツナーゲルの主張の構造は、以下の通りである。90〜95%:低リスクで安定した複利資産(短期国債、現金、基本配当株など)5–10%：高レバレッジの「テールヘッジ」ポジション（例えば、VIXロング、SPX先物プット、金/ビットコインバックアップ）本からの例:S&P 500に80%、金に20%投資していますS&P 500に50%、トレンドフォローCTAsに50%S&P 500が66%、長期国債が34%S&P 500で85%、スイスフランで15%この構造は通常時は平凡な利益を上げますが、ブラックスワンの際に爆発します（例：2020年3月のパンデミック株式大暴落で、Universaファンドは4000%上昇しました）。彼の文章と報道を総合すると、彼は異なる資産クラスに対する評価をしています。「ネットポートフォリオ効果、つまり安全資産のコスト効率は、特定のリスク軽減レベルに対して、どれだけ少ない安全資産が必要かによって決まります。」四、2025年に備えた「ブラックスワン生存コンボ」：あなたはどうすればいいのか？現在のリスク環境を考慮した場合、考えられる「階層型資産構造」：レイヤー0: 健康な体感染症はなく、慢性疾患もなく、体脂肪があまり低くないこと、運動習慣を身につけ、機動性のある体を育てること；異なる交通手段を運転でき、料理ができる。レイヤー1：システムリスクに対抗する資産（自己管理資産）システムが完全に崩壊したときの命を守るためにタイプ比率推奨される特性物理的な金(金貨が望ましい)5–10%政府の承認に依存せず、「逃げる」ために使用できますBTC(コールドウォレットストレージ)5–10%デジタルゴールド、これはグローバルに持ち運ぶことができますが、規制上のリスクがあります海外の土地/パスポート5–10%必要に応じて、再構築してIDを転送できますレイヤー2：テールリスクヘッジポジション（高レバレッジヘッジ資産）ブラックスワンでの急増に使用し、ポートフォリオに回復をもたらすタイプの占有比率の推奨特性SPX深度プット1–2%長期オプション、最大アルファソースVIXロング1–3%市場ボラティリティの急上昇時の高い爆発力ゴールドコールオプション1–2%大インフレまたは戦争のシナリオでの上昇レイヤー3:流動性+成長資産(通常の収入源)経済が崩壊しないときの安定した生活とキャッシュフローに使われるタイプ比率推奨特徴短期米国債ETF / 国債マネーマーケットファンド20–30%安全で安定し、流動性を保証分散されたグローバル高配当株式20–30%収益源、単一国の暴落リスクを低減新興市場不動産+米ドル建てREITs5–10%多様なキャッシュフロー"投資において、良い守備は良い攻撃につながる。"五、結語：すべては崩壊する可能性があり、あなたも一緒に崩壊する必要はありません。《Safe Haven》が本当に私たちに伝えたいことは：あなたは戦争、崩壊、革命を止めることはできませんが、どんな状況でもゼロにならない資産構造を事前に設計することはできます。
トランプの狂気の後、第三次世界大戦が迫る中、終末のポジション管理をどのように行うかについて
著者: Danny
「本当に安全であることは未来を予測することに依存するのではなく、未来がどうであれ生き残ることができる構造を設計することです。」 —— 『セーフヘイブン：金融嵐のための投資』 マーク・スピッツナゲル
リスクを取りすぎると、時間の経過とともに財産を失う可能性が高くなります。そして同時に、リスクを取りすぎなければ、それもまた時間の経過とともに財産を失う可能性が高くなります。
マーク・スピッツナゲルはウォール街で最も有名なヘッジファンドマネージャーの一人であり、ナシーム・タレブ（『ブラックスワン』『反脆弱性』の著者）のパートナーでもあります。彼が設立したユニバーサ・インベストメンツは、世界で数少ない本当に「テールリスクヘッジ」に特化したファンドの一つであり、2008年と2020年に大きな利益を上げました。（江湖では「ブラックスワンの王」と呼ばれています）
この本の核心は、極端な事象の中でも元本を保護できる投資ポートフォリオ（Safe Haven Portfolio）を構築する方法です。
序章：私たちは次の大きな亀裂に近づいています
歴史は繰り返さないが、韻を踏む。
2025年の今日、私たちは奇妙な時点に立っています：米国株は新たな最高値を更新し続けていますが、長期債の利回りは4.5％以上です；ドルは強いですが、消費は疲れています；AIは資本を熱狂させていますが、世界は断片化と戦争リスクに陥っています；pumpfunはxによって禁止され、tronは大統領の大船に乗ってnasdaqに上場しました....
イスラエルとイランは無人機戦争の一ラウンドを終えたばかりであり、インドとパキスタンは国境で増員している。ロシアの黒海艦隊は爆撃を受けて退却し、ウクライナ空軍は西側の承認を得てロシア本土への攻撃を行うことができるようになった。そしてアメリカでは、トランプの「狂気」が再び台頭する可能性があり、関税と緩和の二重軌道が再び訪れるかもしれない。
一、乱世财富の究極の真実：最も稼ぐことではなく、耐えられることだ
『Safe Haven』の著者マーク・スピッツナゲルは、金融業界での位置付けが非常に特異です。彼はバフェットのようなスロースターターの複利派でも、ソロスのような投機家でもありません。
彼はただ一つのことをします："ブラックスワンイベント"の中でも生き残ることができるポートフォリオを設計することです。
これは平凡に聞こえますが、極端に希少な知恵の一種です—特に今、すべての人が「成長」、「革新」、そして「AI」について話している時代において。彼は本の中で残酷でありながら真実な事実を提示しています：
彼の名言："あなたの富の運命を真に決定するのは、平均収益率ではなく、1回の「ゼロ」瞬間を回避できるかどうかです。"
彼は数学と歴史を用いて証明した：たとえポートフォリオが毎年15％の利益を上げても、-80％のブラックスワンが一度でも来たら、決して回復しない。リスクヘッジ資産など存在せず、耐えられる投資構造だけがある。
「ゴールド」や「ビットコイン」を持つのではなく、嵐の中で生き残ることができるポートフォリオ構造を構築することが重要です。
複利は増加の中で途切れるのではなく、災害の中で途切れる。
この本の中で、Spitznagelは伝統的な資産配分の盲点を批判するだけでなく、「極端な時期」に適用できる非常にハードコアな5つのヘッジ戦略を提案しています：
1.安全資産 ≠ 低ボラティリティ資産
多くの人々は「安定」を「安全」と誤解しています。
2008年には、金や債券が一時的に下落し、唯一上昇したのは——長期深度プットオプション（SPX PUT）です。
真の避難資産とは、システム的な崩壊の中で逆に爆発的に成長する資産です。真の「避難所」資産とは、すべてが非常に悪い時に逆に上昇する資産のことです。
一度-50%ですが、元を取るには+100%必要です。しかし、ブラックスワンは往々にして-50%ではなく、瞬時にゼロになることが多いです。
彼の結論は非常にシンプルです：生き残るために賭けてはいけなく、構造を設計して生き残ることを確実にしなければならない。
"複利効果は宇宙で最も破壊的な力です。" (とバフェットとは異なる考え方）
「予測することはできません。ただ準備することだけができます。」
「予測」はほとんどの投資家の幻想であり、準備こそが真のリスク管理の方法です。
戦争、金融危機、政権交代を予測することはできませんが、どんな結果においても資産を構成し、「死なない」ようにすることはできます。
凸型利回り構造とは、次のことを意味します。
通常は少しの損失かトントン
極端なイベントでは、2倍または数十倍になります
例えば：VIXロング、SPX深いプット、金の先物のコール、ドル/非主権資産のヘッジポジション
資産をどの国に置くか、誰が保管するか、あなたがそれを管理できるか——これはあなたが想像するよりも遥かに重要です —— あなたの地理的位置は、危機が訪れたときにあなたの資産があなたのものであるかどうかを決定しますか？
一つの国にだけ保管してはいけません。銀行を通じてだけ保管してはいけません。さらに、システム資産（自国通貨、自国株式、地元不動産）に全てを投資することは避けるべきです。保険は混乱の時代には存在しません。
さらに、暗号の自己管理と利便性も良い選択です。
三、何为「リスクヘッジ投資ポートフォリオ」構造
スピッツナーゲルの主張の構造は、以下の通りである。
90〜95%:低リスクで安定した複利資産(短期国債、現金、基本配当株など)
5–10%：高レバレッジの「テールヘッジ」ポジション（例えば、VIXロング、SPX先物プット、金/ビットコインバックアップ）
本からの例:
S&P 500に80%、金に20%投資しています
S&P 500に50%、トレンドフォローCTAsに50%
S&P 500が66%、長期国債が34%
S&P 500で85%、スイスフランで15%
この構造は通常時は平凡な利益を上げますが、ブラックスワンの際に爆発します（例：2020年3月のパンデミック株式大暴落で、Universaファンドは4000%上昇しました）。
彼の文章と報道を総合すると、彼は異なる資産クラスに対する評価をしています。
「ネットポートフォリオ効果、つまり安全資産のコスト効率は、特定のリスク軽減レベルに対して、どれだけ少ない安全資産が必要かによって決まります。」
四、2025年に備えた「ブラックスワン生存コンボ」：あなたはどうすればいいのか？
現在のリスク環境を考慮した場合、考えられる「階層型資産構造」：
レイヤー0: 健康な体
感染症はなく、慢性疾患もなく、体脂肪があまり低くないこと、運動習慣を身につけ、機動性のある体を育てること；異なる交通手段を運転でき、料理ができる。
レイヤー1：システムリスクに対抗する資産（自己管理資産）
システムが完全に崩壊したときの命を守るために
タイプ比率推奨される特性物理的な金(金貨が望ましい)5–10%政府の承認に依存せず、「逃げる」ために使用できますBTC(コールドウォレットストレージ)5–10%デジタルゴールド、これはグローバルに持ち運ぶことができますが、規制上のリスクがあります海外の土地/パスポート5–10%必要に応じて、再構築してIDを転送できます
レイヤー2：テールリスクヘッジポジション（高レバレッジヘッジ資産）
ブラックスワンでの急増に使用し、ポートフォリオに回復をもたらす
タイプの占有比率の推奨特性SPX深度プット1–2%長期オプション、最大アルファソースVIXロング1–3%市場ボラティリティの急上昇時の高い爆発力ゴールドコールオプション1–2%大インフレまたは戦争のシナリオでの上昇
レイヤー3:流動性+成長資産(通常の収入源)
経済が崩壊しないときの安定した生活とキャッシュフローに使われる
タイプ比率推奨特徴短期米国債ETF / 国債マネーマーケットファンド20–30%安全で安定し、流動性を保証分散されたグローバル高配当株式20–30%収益源、単一国の暴落リスクを低減新興市場不動産+米ドル建てREITs5–10%多様なキャッシュフロー
"投資において、良い守備は良い攻撃につながる。"
五、結語：すべては崩壊する可能性があり、あなたも一緒に崩壊する必要はありません。
《Safe Haven》が本当に私たちに伝えたいことは：
あなたは戦争、崩壊、革命を止めることはできませんが、どんな状況でもゼロにならない資産構造を事前に設計することはできます。