Carvana CVNA と AutoNation AN は、どちらも米国の自動車小売業界の主要な名前ですが、彼らのビジネスは非常に異なる基盤の上に構築されています。成長重視の投資家にとって、これらのビジネスモデルを理解することは、どの株が今後より強い上昇を提供するかを決定するための鍵となります。
カーヴァナは完全にオンラインで運営しており、従来のディーラーの必要性を取り除くデジタルファーストモデルを通じて中古車を販売しています。一方、オートネーションは物理的店舗の大規模ネットワークを運営しており、新車と中古車の両方を販売しながらデジタルプレゼンスを拡大しています。両社が進化する消費者行動、サプライチェーンの変化、そして増大する関税懸念に対応する中で、どちらが今後の成長の可能性が高いかを見ていきましょう。
Carvanaは、自動車購入プロセスの簡素化と合理化を目的とした完全デジタルプラットフォームを活用して、米国で2番目に大きな中古車小売業者に着実に成長しています。テクノロジーに重点を置いているため、従来の自動車小売業者が維持しているような大きな物理的フットプリントなしで運用でき、市場の状況の変化に応じて柔軟性を高めることができます。同社の非常に目立つ自動車自動販売機は、顧客体験のほとんどがオンラインで行われるため、コアインフラストラクチャよりもマーケティングツールとして機能します。
過去1年間、Carvanaの業績は大幅に改善しました。会社は4四半期連続で利益予想を上回り、常に四半期ごとに100,000以上の小売ユニットを販売しています。最新の報告された四半期では、前年に比べて1株当たりの利益が2倍以上に増加し、小売ユニットの販売は前年同期比でほぼ46%増加しました。経営陣は、2025年の四半期及び通年の成長が引き続き強いと予想しています。
運用効率の向上は、Carvanaの業績回復の中心となっています。同社は、リコンディショニングと輸送機能の多くを削減し、人員配置を最適化し、独自のロジスティクスソフトウェアを適用して在庫フローをより適切に管理しています。これらの施策が利益率の拡大を支えています。調整後EBITDAは最新四半期に過去最高の4億8,800万ドルに達し、調整後EBITDAマージンは11.5%に上昇し、業界標準を大きく上回りました。1口当たり売上総利益は前年同期比8%増となりましたが、これは経営規律と価格決定力の両方を反映しています。
関税関連の不確実性は、自動車産業の多くにリスクをもたらしますが、Carvanaにとっては相対的な利点を提供する可能性があります。関税が新車の価格を押し上げることで、一部の消費者は中古車にシフトするかもしれず、これがCarvanaのモデルに利益をもたらします。CEOのアーニー・ガルシアは、新車と中古車の価格差が拡大すれば、Carvanaの価値ポジショニングがさらに traction を得る可能性があると示唆しています。
ストーリーは続く会社のバランスシートは、依然として注意が必要な重要な分野です。2025年3月31日現在、Carvanaは$5.26 billionの長期負債を抱え、$1.8 billionの現金を保有しています。その負債対資本比率は0.75で、同業他社と比べて大幅に高く、追加の財務レバレッジリスクを生じさせています。しかし、バランスシートのリスクをある程度受け入れる成長投資家にとって、Carvanaのスケーリングの野心は非常に魅力的です。
経営陣はさらなるスケールアップに注力しています。カーヴァナは、今後5年から10年以内に年間300万台の販売を達成し、EBITDAマージンを13.5%にするという長期的な目標を明らかにしており、そのプラットフォームのスケーラビリティに自信を示しています。
CVNAのコンセンサスEPS予想を以下にご覧ください。
ザックス・インベストメント・リサーチ 画像出典：ザックス・インベストメント・リサーチ
オートネーションは、自社の広範な実店舗ネットワークとデジタル施策を組み合わせて、より多様化した基盤から自動車小売をアプローチしています。この会社は、新車と中古車の両方を販売し、修理やファイナンス、フリート管理などの高マージンサービスから安定した収入を得ています。このマルチチャネルモデルにより、オートネーションはよりバランスの取れた収益源を持ち、市場の変動や経済サイクルをより効果的に吸収することができます。
同社の財務部門は、有意義な貢献者となっています。ほぼすべてのフランチャイズ拠点でローンの浸透が拡大したことで、延滞率は低いままで、収益性が向上しています。AutoNationによるCIG Financialの買収により、同社の資金調達業務はさらに強化されました。デジタル面では、AutoNation Expressの展開とTrueCarの少数株主持分は、大規模なディーラーフットプリントを活用しながらオンラインプレゼンスを強化する同社の取り組みを反映しています。AutoNationは、店舗基盤も拡大し続けています。2025年3月には、コロラド州の2つのディーラーを買収し、年間収益が2億ドルを超えました。
しかし、AutoNationは幾つかの課題に直面しています。収益の約半分が新車販売に依存しており、関税関連のコスト圧力に対してより脆弱です。入力コストの上昇は、AutoNationが販売量を維持するためにより大きな割引やインセンティブを提供することを余儀なくさせ、その過程で利益率を圧迫する可能性があります。最後に報告された四半期では、新車1台あたりの粗利益が15.8％減少しました。
収益性も圧力を受けています。EBITDAマージンは6%未満で、Carvanaの水準の約半分です。コスト効率が弱まり、SG&Aの粗利益に対する割合は2021-2022年の60%未満から現在は約67%に上昇しています。経営陣は、この高いコスト構造が短期的には持続すると予想しています。
とはいえ、AutoNationは株主への資本還元を継続しています。2024年に同社は460百万ドルで290万株を自社株買いし、2025年初頭にはさらに254百万ドルの買い戻しを実施しました。2025年4月23日現在、現在の買い戻し承認の下で607百万ドルが残っています。バランスシートの観点から、AutoNationは非車両債務として39.6億ドルを保有しており、長期債務対資本比率は0.58で、Carvanaのレバレッジよりも控えめですが、それでも注目に値します。
下記のANに対するコンセンサスEPS推定を見てください。
ザックス・インベストメント・リサーチ 画像提供: ザックス・インベストメント・リサーチ
過去1年間で、Carvanaの株価は200%以上急騰し、AutoNationの株価は17%上昇しました。
ザックス投資研究 画像出典: ザックス投資研究
カーヴァナは、過去5年間の中央値1.95Xを大きく上回る3.41のフォワード売上倍率で取引されています。ANのフォワード売上倍率は0.26で、過去5年間の中央値0.25Xと比較されています。
ザックスインベストメントリサーチ 画像出典：ザックスインベストメントリサーチ
確かに、Carvanaは高価に見えます。しかし、その評価は高い成長期待と改善する収益性を反映しています。もし経営陣が引き続き実行し続けるなら、これらの評価は高成長へのエクスポージャーを求める投資家にとって正当化されるかもしれません。
CarvanaとAutoNationの両方が強みを持っていますが、Carvanaは将来を見据える投資家にとってより強力な選択肢として際立っています。
AutoNationの多様化モデルは安定性を提供しますが、関税の上昇、利益率の縮小、および運営コストの上昇が短期的な成長の可能性に重くのしかかり始めています。ANは現在、Zacks Rank #3 (ホールド)を保持しており、成長スコアはBです。
対照的に、Carvanaのデジタルファーストの中古車専用アプローチは、手頃な価格がますます重要になっている環境に適しています。同社は、強力な売上成長と改善するマージンから、過去最高のEBITDAパフォーマンスに至るまで、着実に運営改善を実行しながら、堅実な勢いを示しています。負債の重さは監視する価値がありますが、Carvanaの3百万台の販売を業界をリードする収益性で拡大するという長期計画は、重要な上昇余地を示唆しています。
より強力な利益成長期待、堅実な価格モメンタム、Zacks Rank #1 (強い買い)および成長スコアAに支えられ、Carvanaは自動車小売業界において成長志向の投資家にとってより魅力的な成長ストーリーを提供します。
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オートネーション株式会社 (AN) : 無料株式分析レポート
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この記事はもともとZacks Investment Research(zacks.com)に掲載されました。
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CVNAとAN:グロース投資家はどちらの自動車小売株を購入すべきか?
Carvana CVNA と AutoNation AN は、どちらも米国の自動車小売業界の主要な名前ですが、彼らのビジネスは非常に異なる基盤の上に構築されています。成長重視の投資家にとって、これらのビジネスモデルを理解することは、どの株が今後より強い上昇を提供するかを決定するための鍵となります。
カーヴァナは完全にオンラインで運営しており、従来のディーラーの必要性を取り除くデジタルファーストモデルを通じて中古車を販売しています。一方、オートネーションは物理的店舗の大規模ネットワークを運営しており、新車と中古車の両方を販売しながらデジタルプレゼンスを拡大しています。両社が進化する消費者行動、サプライチェーンの変化、そして増大する関税懸念に対応する中で、どちらが今後の成長の可能性が高いかを見ていきましょう。
カーヴァナのケース
Carvanaは、自動車購入プロセスの簡素化と合理化を目的とした完全デジタルプラットフォームを活用して、米国で2番目に大きな中古車小売業者に着実に成長しています。テクノロジーに重点を置いているため、従来の自動車小売業者が維持しているような大きな物理的フットプリントなしで運用でき、市場の状況の変化に応じて柔軟性を高めることができます。同社の非常に目立つ自動車自動販売機は、顧客体験のほとんどがオンラインで行われるため、コアインフラストラクチャよりもマーケティングツールとして機能します。
過去1年間、Carvanaの業績は大幅に改善しました。会社は4四半期連続で利益予想を上回り、常に四半期ごとに100,000以上の小売ユニットを販売しています。最新の報告された四半期では、前年に比べて1株当たりの利益が2倍以上に増加し、小売ユニットの販売は前年同期比でほぼ46%増加しました。経営陣は、2025年の四半期及び通年の成長が引き続き強いと予想しています。
運用効率の向上は、Carvanaの業績回復の中心となっています。同社は、リコンディショニングと輸送機能の多くを削減し、人員配置を最適化し、独自のロジスティクスソフトウェアを適用して在庫フローをより適切に管理しています。これらの施策が利益率の拡大を支えています。調整後EBITDAは最新四半期に過去最高の4億8,800万ドルに達し、調整後EBITDAマージンは11.5%に上昇し、業界標準を大きく上回りました。1口当たり売上総利益は前年同期比8%増となりましたが、これは経営規律と価格決定力の両方を反映しています。
関税関連の不確実性は、自動車産業の多くにリスクをもたらしますが、Carvanaにとっては相対的な利点を提供する可能性があります。関税が新車の価格を押し上げることで、一部の消費者は中古車にシフトするかもしれず、これがCarvanaのモデルに利益をもたらします。CEOのアーニー・ガルシアは、新車と中古車の価格差が拡大すれば、Carvanaの価値ポジショニングがさらに traction を得る可能性があると示唆しています。
ストーリーは続く会社のバランスシートは、依然として注意が必要な重要な分野です。2025年3月31日現在、Carvanaは$5.26 billionの長期負債を抱え、$1.8 billionの現金を保有しています。その負債対資本比率は0.75で、同業他社と比べて大幅に高く、追加の財務レバレッジリスクを生じさせています。しかし、バランスシートのリスクをある程度受け入れる成長投資家にとって、Carvanaのスケーリングの野心は非常に魅力的です。
経営陣はさらなるスケールアップに注力しています。カーヴァナは、今後5年から10年以内に年間300万台の販売を達成し、EBITDAマージンを13.5%にするという長期的な目標を明らかにしており、そのプラットフォームのスケーラビリティに自信を示しています。
CVNAのコンセンサスEPS予想を以下にご覧ください。
ザックス・インベストメント・リサーチ 画像出典：ザックス・インベストメント・リサーチ
オートネイションのケース
オートネーションは、自社の広範な実店舗ネットワークとデジタル施策を組み合わせて、より多様化した基盤から自動車小売をアプローチしています。この会社は、新車と中古車の両方を販売し、修理やファイナンス、フリート管理などの高マージンサービスから安定した収入を得ています。このマルチチャネルモデルにより、オートネーションはよりバランスの取れた収益源を持ち、市場の変動や経済サイクルをより効果的に吸収することができます。
同社の財務部門は、有意義な貢献者となっています。ほぼすべてのフランチャイズ拠点でローンの浸透が拡大したことで、延滞率は低いままで、収益性が向上しています。AutoNationによるCIG Financialの買収により、同社の資金調達業務はさらに強化されました。デジタル面では、AutoNation Expressの展開とTrueCarの少数株主持分は、大規模なディーラーフットプリントを活用しながらオンラインプレゼンスを強化する同社の取り組みを反映しています。AutoNationは、店舗基盤も拡大し続けています。2025年3月には、コロラド州の2つのディーラーを買収し、年間収益が2億ドルを超えました。
しかし、AutoNationは幾つかの課題に直面しています。収益の約半分が新車販売に依存しており、関税関連のコスト圧力に対してより脆弱です。入力コストの上昇は、AutoNationが販売量を維持するためにより大きな割引やインセンティブを提供することを余儀なくさせ、その過程で利益率を圧迫する可能性があります。最後に報告された四半期では、新車1台あたりの粗利益が15.8％減少しました。
収益性も圧力を受けています。EBITDAマージンは6%未満で、Carvanaの水準の約半分です。コスト効率が弱まり、SG&Aの粗利益に対する割合は2021-2022年の60%未満から現在は約67%に上昇しています。経営陣は、この高いコスト構造が短期的には持続すると予想しています。
とはいえ、AutoNationは株主への資本還元を継続しています。2024年に同社は460百万ドルで290万株を自社株買いし、2025年初頭にはさらに254百万ドルの買い戻しを実施しました。2025年4月23日現在、現在の買い戻し承認の下で607百万ドルが残っています。バランスシートの観点から、AutoNationは非車両債務として39.6億ドルを保有しており、長期債務対資本比率は0.58で、Carvanaのレバレッジよりも控えめですが、それでも注目に値します。
下記のANに対するコンセンサスEPS推定を見てください。
ザックス・インベストメント・リサーチ 画像提供: ザックス・インベストメント・リサーチ
CVNAとANの価格パフォーマンスと評価
過去1年間で、Carvanaの株価は200%以上急騰し、AutoNationの株価は17%上昇しました。
ザックス投資研究 画像出典: ザックス投資研究
カーヴァナは、過去5年間の中央値1.95Xを大きく上回る3.41のフォワード売上倍率で取引されています。ANのフォワード売上倍率は0.26で、過去5年間の中央値0.25Xと比較されています。
ザックスインベストメントリサーチ 画像出典：ザックスインベストメントリサーチ
確かに、Carvanaは高価に見えます。しかし、その評価は高い成長期待と改善する収益性を反映しています。もし経営陣が引き続き実行し続けるなら、これらの評価は高成長へのエクスポージャーを求める投資家にとって正当化されるかもしれません。
カーバナがこの自動車小売対決で優位に立つ
CarvanaとAutoNationの両方が強みを持っていますが、Carvanaは将来を見据える投資家にとってより強力な選択肢として際立っています。
AutoNationの多様化モデルは安定性を提供しますが、関税の上昇、利益率の縮小、および運営コストの上昇が短期的な成長の可能性に重くのしかかり始めています。ANは現在、Zacks Rank #3 (ホールド)を保持しており、成長スコアはBです。
対照的に、Carvanaのデジタルファーストの中古車専用アプローチは、手頃な価格がますます重要になっている環境に適しています。同社は、強力な売上成長と改善するマージンから、過去最高のEBITDAパフォーマンスに至るまで、着実に運営改善を実行しながら、堅実な勢いを示しています。負債の重さは監視する価値がありますが、Carvanaの3百万台の販売を業界をリードする収益性で拡大するという長期計画は、重要な上昇余地を示唆しています。
より強力な利益成長期待、堅実な価格モメンタム、Zacks Rank #1 (強い買い)および成長スコアAに支えられ、Carvanaは自動車小売業界において成長志向の投資家にとってより魅力的な成長ストーリーを提供します。
今日のザックス#1ランクの株の完全リストはこちらでご覧いただけます。
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オートネーション株式会社 (AN) : 無料株式分析レポート
カーヴァナ社 (CVNA) : 無料株式分析レポート
この記事はもともとZacks Investment Research(zacks.com)に掲載されました。
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