By Nomos Labs 出典:mirror
ここ数年、金融界で何度も取り上げられているホットな言葉があります。それはDeFi（分散型金融）です。数年前、ギークたちがイーサリアム上で奇妙な金融ツールを構築し始めたとき、誰もがこれらの「おもちゃ」が最終的にウォール街の伝統的な金融の大物たちの注目を集めるとは思っていませんでした。
2020年から2021年にかけて、DeFiは驚くべき速さで急成長しました。当時、市場全体のロックアップ量（TVL）は十数億ドルから急上昇し、最高で1780億ドルに達しました。UniswapやAaveのような奇妙な名前のプロトコルは、一時的に世界の暗号界の人気プロジェクトとなりました。
しかし、ほとんどの一般投資家にとって、DeFi は常に罠だらけの迷路のようです。ウォレット操作は頭痛の種で、スマートコントラクトは火星語のように理解しづらく、さらには毎日ハッカーに資産を一掃されないか心配しなければなりません。データによると、DeFi がこれほど人気があるにもかかわらず、従来の金融市場の投資機関で実際に参入した割合は5%にも満たないのです。一方では、投資家は挑戦したがっているが、他方ではさまざまなハードルのために行動を起こすことができないのです。
しかし、資本の嗅覚は常に最も鋭い。2021年から、「どのように簡単にDeFiに投資するか」を解決するための新しいツールが登場しました。それが分散型ETF（Decentralized ETF、略してDeETF）です。これは、伝統的な金融におけるETF商品の理念とブロックチェーンの透明性を融合させ、従来のファンドの利便性と規範性を保持しつつ、DeFi資産の高成長の可能性にも配慮しています。
こう理解することができます。DeETFは橋のようなもので、一端は「参入が難しい」DeFiの新大陸に繋がっており、もう一端は伝統的な金融商品に慣れた多くの投資家に繋がっています。伝統的な機関は彼らが慣れ親しんだ金融口座を使って投資を続けることができ、ブロックチェーン愛好者はゲームをするように、自分の投資戦略を簡単に組み合わせることができます。
では、DeETFはどのようにDeFiの成長と共に徐々に注目を集めているのでしょうか？それはどのような進化を遂げ、どのようにしてチェーン上の資産管理分野に新たな勢力となったのでしょうか？次に、私たちはDeFiの誕生から話を始め、この金融の新しい生物の背後にある物語を語ります。
（一）初期の探索（2017-2019）：最初の試みと埋め込まれた伏線
DeFiが金融革命であるならば、それはイーサリアムなしで始まったに違いありません。 2017年から2018年にかけて、MakerDAOやCompoundなど、イーサリアムに関するいくつかの初期のプロジェクトが、分散型金融の可能性を初めて世界に示しました。 当時、エコシステムの規模はまだ非常に限られていましたが、レンディングやステーブルコインなどの斬新な金融ゲームは、すでにオタク界隈で小さな波を引き起こしています。
2018年末から2019年初めにかけて、Uniswapが登場し、前例のない「自動化マーケットメーカー（AMM）」モデルを提供しました。これにより、複雑な注文書に悩まされることなく、取引がずっと簡単になりました。2017年から2018年にかけて、MakerDAOとCompoundは、分散型貸付とステーブルコインの可能性を示しました。その後、Uniswapが2018年末と2019年初めに導入した自動マーケットメーカー（AMM）モデルは、オンチェーン取引を大幅に簡素化しました。2019年末時点で、DeFiのTVLは6億ドルに近づいていました。
!
その一方で、伝統的な金融への関心も静かに始まっている。一部の敏感な金融機関はこっそりとブロックチェーン技術の配置を進めているが、現時点では、彼らは依然として複雑な技術的問題に悩まされており、実際に参加することができていない。当時、「DeETF」という概念が明確に提起されたわけではないが、伝統的な資金とDeFiの間に橋を架ける必要があるという要求は、この段階で徐々に姿を現し始めている。
（二）市場の爆発とコンセプトの形成（2020-2021）：DeETF の登場前夜
2020年、突然のパンデミックが世界経済の方向性を変え、大量の資金が暗号通貨市場に流入することを促しました。この時期にDeFiが爆発的に成長し、TVLは驚くべき速度で急上昇し、10億ドルから1年後には1780億ドルに達しました。
投資家が狂ったように押し寄せ、イーサリアムネットワークは水が漏れないほど混雑し、取引手数料が100ドルを超える極端な状況が発生しました。流動性マイニングやイールドファーミングなどの目を見張る新しいモデルは、市場を急速に熱くしましたが、同時に巨大なユーザー参加のハードルも露呈しました。多くの一般ユーザーが「DeFiをやるのは、株式投資よりもずっと難しい！」と嘆いています。
ちょうどその時、いくつかの伝統的な金融会社が機会を鋭く捉え始めました。カナダ上場企業DeFi Technologies Inc.（株式コード：DEFTF）はその典型的な代表です。この会社はもともと暗号と全く関係のない伝統的なビジネスを行っていましたが、2020年に果断に転身し、主流のDeFiプロトコル（例えば、Uniswap、Aave）を追跡する金融商品を開始しました。ユーザーは伝統的な取引所で株式のように売買するだけで、DeFiの世界に参加することができます。このような商品の出現は、「DeETF」という概念が正式に芽生えたことを示すものでもあります。
同時に、分散型のトラックも静かに動き始めています。DeETF.orgのようなプロジェクトは、スマートコントラクトを使用してETFポートフォリオを分散管理することを試み始めていますが、この時期の試みはまだ初歩的な段階にあります。
(3)eETFのフォーマル化:D市場再編とモデル成熟度(2022-2023年)
DeFiの盛り上がりは長続きしなかった。2022年初め、Terraの崩壊やFTXの破産など、一連のブラックスワンイベントが投資家の信頼をほぼ完全に打ち砕いた。DeFi市場のTVLは1780億ドルから400億ドルに直接落ち込んだ。
しかし、危機はしばしば機会を伴います。市場の激しい変動は、人々にDeFi分野がより安全で透明性のある投資ツールを切実に必要としていることを認識させ、逆にDeETFの発展と成熟を促進しました。この時期、「DeETF」はもはや単なる概念ではなく、徐々に2つの明確なモデルに発展しました。
この二つのモデルは並行して進化し、DeETFの分野が徐々に明確になっています。一方では伝統的な金融チャネルを通じて、もう一方では完全な分散化とオンチェーンの透明性を強調しています。
（四）優位性が徐々に現れてきているが、挑戦も無視できない。
今日に至るまで、DeETFは徐々に独自の優位性を示してきました：
しかし同時に、挑戦も徐々に明らかになっています：
しかし、これらの課題が存在しても、DeETFは依然として未来の金融市場における重要な革新の一つと見なされています。これは、従来の投資家と暗号市場との境界を徐々に曖昧にし、資産管理をより民主的かつスマートにします。
（一）単一モデルから多様な探求へ：DeETFの新たな局面
DeETF コンセプトが市場に徐々に受け入れられる中、この新興分野は 2023 年以降、「百花齐放」の段階に入っています。初期の単一の ETP（上場商品）モデルとは異なり、現在、DeETF は 2 つの道筋に沿って急速に進化しています。
1つは、従来の金融ロジックを引き続き使用し、DeFi Technologiesのような正規の取引所を通じてETPを発行し、DeFi資産の種類を豊富にし、従来の投資家が株式を購入するように、簡単にチェーン上の資産に投資できるようにすることです；
もう一つは、より過激で暗号の精神に近い道である——純粋なブロックチェーン上の非中央集権的DeETFプラットフォーム。ユーザーはブローカー口座やKYCを必要とせず、暗号財布さえあれば、オンチェーンで資産ポートフォリオを自分で作成、取引、管理できる。
特に過去2年間、オンチェーンネイティブアセットポートフォリオの方向性において、DeETF.orgやSosovalueなどのプラットフォームが先駆者となりました。その中で、Sosovalueは複数のテーマポートフォリオ戦略（GameFiやブルーチップポートフォリオなど）をサポートし、ユーザーに「ワンクリック購入＋トラッキング」のETF製品体験を提供し、より軽い方法でポートフォリオ管理のハードルの問題を解決しようとしています。
機関投資家としての道筋としては、DeFi Technologiesに加えて、RWAのリーダーであるSecuritizeの影響も無視できません。 これは、米国のプライベートエクイティ、社債、不動産などの従来の金融資産をコンプライアンスに準拠した方法でトークン化し、プライマリーマーケットの投資家をオンチェーン市場に導入する過程にあります。 このプレイスタイルは直接的にはDeETFとは呼ばれませんが、そのポートフォリオ資産カストディ構造とKYCメカニズムは、すでにDeETFの中核的な特性を持っています。
彼らは「24時間365日取引、仲介なし、ユーザーによる自主的な組成」という理念を提唱し、従来のETFが取引時間や保管機関に制約される枠組みを打破しました。データによると、2024年末までにDeETF.org上でアクティブなオンチェーンETFのポートフォリオ数は1200を超え、ロックされた総価値は数千万ドル規模に達し、DeFiのネイティブユーザーにとって重要なツールとなっています。
そして、専門的な資産管理の方向性において、Index Coopのような組織もDeFi資産の標準化されたパッケージを提供し始めています。たとえば、DeFi Pulse Index（DPI）を発表し、ユーザーに「すぐに使える」DeFiのブルーチップ資産のポートフォリオを提供し、個々のコイン選択のリスクを低減しています。
2023年から、DeETFは単一の試みから多様な競争のエコシステムへと変化し、異なるルートや異なるポジショニングのプロジェクトが百花繚乱となっていると言えます。
（二）スマート資産ポートフォリオの新しいトレンド：誰がDeETFを「より使いやすく」しているのか？
過去数年間、DeETFの分野は「自分で手動で自由に組み合わせる」から「プリセットの組み合わせをワンクリックで購入する」という段階的な進化を経てきました。DeETF.orgは「ユーザーが選択する」組み合わせメカニズムを提唱し、一方Sosovalueは「テーマ型戦略」の製品化パスにより重点を置いています。例えば、GameFiブルーチップパッケージやL2ナラティブの組み合わせなど、このようなプラットフォームは主に既に投資研究の基盤を持つユーザーを対象としています。
しかし、実際に「コンビネーション戦略」をアルゴリズムに自動化して処理させる例はまだ少ない。
これは、Juchain の第1回ハッカソンコンペティションで受賞した YAMA（Yamaswap）の切り口です：それは従来の DeFi の基盤の上にスタックして組み合わせるのではなく、DeETF をより「スマート」にしようとしています。
具体的に言うと、YAMAはユーザーにすべての投資リサーチの負担を負わせたくなく、AI駆動の資産配分推奨システムを構築しました。ユーザーは「安定した収益」「イーサリアムエコシステムに注目」「LST資産を好む」などのニーズを入力するだけで、システムはオンチェーンの履歴データ、資産の相関性、バックテストモデルに基づいて、自動的に推奨ポートフォリオを生成します。
このような概念は、TradFiの世界におけるRobo-advisor（ロボアドバイザー）サービス、例えばBettermentやWealthfrontにも存在していましたが、YAMAはこれをブロックチェーン上に持ち込み、契約レベルで資産管理のロジックを完了させました。
展開に関して、YAMAはSolanaとBase上で運営することを選択し、使用コストを大幅に削減しました。Ethereumメインネットで数十ドルに達するGASコストと比較して、このアーキテクチャはより日常的な資産ポートフォリオの相互作用に自然に適しており、特に小口投資家にとってより優しいです。
ポートフォリオのセキュリティに関しては、YAMAのスマートコントラクトは、ポートフォリオのコンポーネント、ウェイト、動的変更などのオンチェーン開示をサポートしているため、ユーザーはいつでもストラテジーの操作を追跡でき、従来のDeFiアグリゲーションツールの「ブラックボックス構成」を回避できます。
そして他のプラットフォームとは異なり、YAMAはユーザーの「セルフデプロイ」+「AIによるポートフォリオ推薦」の組み合わせ体験を強調しています。これにより「投資ができない」という痛点を解決しつつ、「資産管理権」の透明性と自主的な管理を保っています。
このような製品の道筋は、次の段階のDeETFプラットフォームが「構造ツール」から「スマート投資研究アシスタント」へと向かっていることを示しているかもしれません。
! ヤマスワップテクニカルアーキテクチャ
Yamaswapの技術アーキテクチャ
（三）DeETFトラックは、分岐進化の道を形成しています。
暗号ユーザーの構造が取引中心から「ポートフォリオ管理」のニーズに移行するにつれて、DeETFのトラックは徐々に異なる発展路線に分化しています。
たとえば、DeETF.org は依然としてユーザーの独立した構成と自由な組み合わせを強調しており、これは特定の認知基盤を持つユーザーに適しています。 Sosovalueは、資産ポートフォリオをさらに商品化し、従来のファンドのスタイルと同様に、「Solana Infrastructure Portfolio」や「Meme Ecosystem Basket」などのオンチェーンテーマ型ETFを発売しました。 Index Coopなどは、標準的なインデックス商品に焦点を当て、長期的に安定した市場カバレッジを目指しています。
従来のDeFiプロジェクトでは、DeFi TechnologiesとSecuritizeはそれぞれ小口投資家と機関投資家を対象にしており、異なる2つのコンプライアンス探求の道を示しています——後者はSECの免除を最初に取得したRWAプラットフォームの1つとなっており、オンチェーン資産のコンプライアンスプロセスの例を提供しています。
しかし、ユーザーインタラクションの観点から見ると、全体のトラックは新しいトレンドの方向性を示し始めています：よりスマートで、より自動化された資産配分体験。
例えば、一部のプラットフォームでは、AIモデルやルールエンジンを導入して、ユーザーの目標とオンチェーンデータに基づいて構成の提案を動的に生成し、しきい値を下げて効率を向上させる試みが始まっています。 この種のモデルは、DeFiユーザーの継続的な拡大と投資と研究の需要の増加という文脈でも明らかな利点を示しています。
YAMAはこの道における代表の一つです：それはAI組み合わせ推奨とチェーン上のセルフデプロイメントの間で構造的統合を行い、同時に低コストで高性能なパブリックチェーンを用いてデプロイメントを行うことで、一般ユーザーが「複雑な操作なし」に資産配置を完了できるようにしています。
各パスは依然として初期段階にありますが、ますます多くのDeETFプラットフォームが「純粋なツール」から「戦略サービスプロバイダー」へと移行し始めています。これは、暗号資産管理の全体的な進化論理を反映しています。それは単なる分散化だけでなく、複雑さの排除、専門的な壁の排除といった金融体験を意味しています。
ここ数年、暗号業界はあまりにも多くの熱狂と暴落を経験してきました。 新しいコンセプトが生まれるたびに、市場のノイズと懐疑論が伴いますが、DeFiも例外ではありません。 そして、DeETFは、もともとニッチで限界的な分野でしたが、静かにエネルギーを蓄積し、真剣に取り組む価値のあるオンチェーンファイナンスの次の部門になりつつあります。
DeFiの発展を振り返ると、明確な主軸が見えてくる。
最初のスマートコントラクトの試験から、オープンな取引と貸借のプロトコルの構築、さらには大規模な資金の流れを引き起こすまで、DeFiは6〜7年で伝統的な金融が数十年かけて歩んだ道を完成させました。そして今、DeETFはDeFiの「ユーザー体験のアップグレード版」として、さらなる普及と敷居の低下の任務を担っています。
データによると、DeETFトラックの全体的な出来高はまだ少ないものの、その成長の可能性は膨大です。 Precedence Researchのレポートによると、DeFi市場は2025年の323億6,000万ドルから2034年には約1兆5,580億ドルに成長し、年平均成長率(CAGR)は53.8%になると予想されています。 これは、今後5年間で、DeFiの急速な発展の下で、DeETFはDeFiエコシステムの一部になるだけでなく、オンチェーン資産管理の最も重要なアプリケーションシナリオの1つになる可能性が高いことを意味します。
今日この節点に立って、私たちはすでに異なるタイプの探検者を見ることができます:
初期のDeFiが「金融を去中心化できるか」という問題を解決したとするなら、今日のDeETFやYAMAのようなプロジェクトが解決しているのは「去中心化金融がより多くの人々に利用でき、使いやすくできるか」という問題です。
未来のチェーン上資産管理は、一部の人々のアービトラージツールに過ぎるべきではなく、普通の投資家が習得できる能力になるべきです。そして、DeETFこそがその鍵です。
MakerDAOからUniswap、DeFiテクノロジーからYAMAまで、分散型金融のあらゆる進歩の背後には、金融の自由、透明性、そして普遍性の理念が再び刷新されています。そして今日、DeETFはオンチェーン資産管理の方法を再定義しており、YAMAのような革新を恐れないプロジェクトが、この道に新しい想像力を注いでいます。
物語はまだ終わっていない。しかし、未来は徐々に形を成している。
301k 投稿
268k 投稿
176k 投稿
83k 投稿
70k 投稿
69k 投稿
63k 投稿
62k 投稿
53k 投稿
51k 投稿
誰が静かに分散型金融の資産配分の基盤論理を再構築しているのか？
By Nomos Labs 出典:mirror
はじめに：ギークのおもちゃからウォール街の新しい愛玩物へ、DeFiはどのようにして成功したのか？
ここ数年、金融界で何度も取り上げられているホットな言葉があります。それはDeFi（分散型金融）です。数年前、ギークたちがイーサリアム上で奇妙な金融ツールを構築し始めたとき、誰もがこれらの「おもちゃ」が最終的にウォール街の伝統的な金融の大物たちの注目を集めるとは思っていませんでした。
2020年から2021年にかけて、DeFiは驚くべき速さで急成長しました。当時、市場全体のロックアップ量（TVL）は十数億ドルから急上昇し、最高で1780億ドルに達しました。UniswapやAaveのような奇妙な名前のプロトコルは、一時的に世界の暗号界の人気プロジェクトとなりました。
しかし、ほとんどの一般投資家にとって、DeFi は常に罠だらけの迷路のようです。ウォレット操作は頭痛の種で、スマートコントラクトは火星語のように理解しづらく、さらには毎日ハッカーに資産を一掃されないか心配しなければなりません。データによると、DeFi がこれほど人気があるにもかかわらず、従来の金融市場の投資機関で実際に参入した割合は5%にも満たないのです。一方では、投資家は挑戦したがっているが、他方ではさまざまなハードルのために行動を起こすことができないのです。
しかし、資本の嗅覚は常に最も鋭い。2021年から、「どのように簡単にDeFiに投資するか」を解決するための新しいツールが登場しました。それが分散型ETF（Decentralized ETF、略してDeETF）です。これは、伝統的な金融におけるETF商品の理念とブロックチェーンの透明性を融合させ、従来のファンドの利便性と規範性を保持しつつ、DeFi資産の高成長の可能性にも配慮しています。
こう理解することができます。DeETFは橋のようなもので、一端は「参入が難しい」DeFiの新大陸に繋がっており、もう一端は伝統的な金融商品に慣れた多くの投資家に繋がっています。伝統的な機関は彼らが慣れ親しんだ金融口座を使って投資を続けることができ、ブロックチェーン愛好者はゲームをするように、自分の投資戦略を簡単に組み合わせることができます。
では、DeETFはどのようにDeFiの成長と共に徐々に注目を集めているのでしょうか？それはどのような進化を遂げ、どのようにしてチェーン上の資産管理分野に新たな勢力となったのでしょうか？次に、私たちはDeFiの誕生から話を始め、この金融の新しい生物の背後にある物語を語ります。
パート1:DeFiからDeETFへ:オンチェーンETFの台頭の歴史
（一）初期の探索（2017-2019）：最初の試みと埋め込まれた伏線
DeFiが金融革命であるならば、それはイーサリアムなしで始まったに違いありません。 2017年から2018年にかけて、MakerDAOやCompoundなど、イーサリアムに関するいくつかの初期のプロジェクトが、分散型金融の可能性を初めて世界に示しました。 当時、エコシステムの規模はまだ非常に限られていましたが、レンディングやステーブルコインなどの斬新な金融ゲームは、すでにオタク界隈で小さな波を引き起こしています。
2018年末から2019年初めにかけて、Uniswapが登場し、前例のない「自動化マーケットメーカー（AMM）」モデルを提供しました。これにより、複雑な注文書に悩まされることなく、取引がずっと簡単になりました。2017年から2018年にかけて、MakerDAOとCompoundは、分散型貸付とステーブルコインの可能性を示しました。その後、Uniswapが2018年末と2019年初めに導入した自動マーケットメーカー（AMM）モデルは、オンチェーン取引を大幅に簡素化しました。2019年末時点で、DeFiのTVLは6億ドルに近づいていました。
!
その一方で、伝統的な金融への関心も静かに始まっている。一部の敏感な金融機関はこっそりとブロックチェーン技術の配置を進めているが、現時点では、彼らは依然として複雑な技術的問題に悩まされており、実際に参加することができていない。当時、「DeETF」という概念が明確に提起されたわけではないが、伝統的な資金とDeFiの間に橋を架ける必要があるという要求は、この段階で徐々に姿を現し始めている。
（二）市場の爆発とコンセプトの形成（2020-2021）：DeETF の登場前夜
2020年、突然のパンデミックが世界経済の方向性を変え、大量の資金が暗号通貨市場に流入することを促しました。この時期にDeFiが爆発的に成長し、TVLは驚くべき速度で急上昇し、10億ドルから1年後には1780億ドルに達しました。
投資家が狂ったように押し寄せ、イーサリアムネットワークは水が漏れないほど混雑し、取引手数料が100ドルを超える極端な状況が発生しました。流動性マイニングやイールドファーミングなどの目を見張る新しいモデルは、市場を急速に熱くしましたが、同時に巨大なユーザー参加のハードルも露呈しました。多くの一般ユーザーが「DeFiをやるのは、株式投資よりもずっと難しい！」と嘆いています。
ちょうどその時、いくつかの伝統的な金融会社が機会を鋭く捉え始めました。カナダ上場企業DeFi Technologies Inc.（株式コード：DEFTF）はその典型的な代表です。この会社はもともと暗号と全く関係のない伝統的なビジネスを行っていましたが、2020年に果断に転身し、主流のDeFiプロトコル（例えば、Uniswap、Aave）を追跡する金融商品を開始しました。ユーザーは伝統的な取引所で株式のように売買するだけで、DeFiの世界に参加することができます。このような商品の出現は、「DeETF」という概念が正式に芽生えたことを示すものでもあります。
同時に、分散型のトラックも静かに動き始めています。DeETF.orgのようなプロジェクトは、スマートコントラクトを使用してETFポートフォリオを分散管理することを試み始めていますが、この時期の試みはまだ初歩的な段階にあります。
(3)eETFのフォーマル化:D市場再編とモデル成熟度(2022-2023年)
DeFiの盛り上がりは長続きしなかった。2022年初め、Terraの崩壊やFTXの破産など、一連のブラックスワンイベントが投資家の信頼をほぼ完全に打ち砕いた。DeFi市場のTVLは1780億ドルから400億ドルに直接落ち込んだ。
しかし、危機はしばしば機会を伴います。市場の激しい変動は、人々にDeFi分野がより安全で透明性のある投資ツールを切実に必要としていることを認識させ、逆にDeETFの発展と成熟を促進しました。この時期、「DeETF」はもはや単なる概念ではなく、徐々に2つの明確なモデルに発展しました。
!
この二つのモデルは並行して進化し、DeETFの分野が徐々に明確になっています。一方では伝統的な金融チャネルを通じて、もう一方では完全な分散化とオンチェーンの透明性を強調しています。
（四）優位性が徐々に現れてきているが、挑戦も無視できない。
今日に至るまで、DeETFは徐々に独自の優位性を示してきました：
しかし同時に、挑戦も徐々に明らかになっています：
しかし、これらの課題が存在しても、DeETFは依然として未来の金融市場における重要な革新の一つと見なされています。これは、従来の投資家と暗号市場との境界を徐々に曖昧にし、資産管理をより民主的かつスマートにします。
第二部：新興プロジェクトの台頭、DeETFトラック百花繚乱
（一）単一モデルから多様な探求へ：DeETFの新たな局面
DeETF コンセプトが市場に徐々に受け入れられる中、この新興分野は 2023 年以降、「百花齐放」の段階に入っています。初期の単一の ETP（上場商品）モデルとは異なり、現在、DeETF は 2 つの道筋に沿って急速に進化しています。
1つは、従来の金融ロジックを引き続き使用し、DeFi Technologiesのような正規の取引所を通じてETPを発行し、DeFi資産の種類を豊富にし、従来の投資家が株式を購入するように、簡単にチェーン上の資産に投資できるようにすることです；
もう一つは、より過激で暗号の精神に近い道である——純粋なブロックチェーン上の非中央集権的DeETFプラットフォーム。ユーザーはブローカー口座やKYCを必要とせず、暗号財布さえあれば、オンチェーンで資産ポートフォリオを自分で作成、取引、管理できる。
特に過去2年間、オンチェーンネイティブアセットポートフォリオの方向性において、DeETF.orgやSosovalueなどのプラットフォームが先駆者となりました。その中で、Sosovalueは複数のテーマポートフォリオ戦略（GameFiやブルーチップポートフォリオなど）をサポートし、ユーザーに「ワンクリック購入＋トラッキング」のETF製品体験を提供し、より軽い方法でポートフォリオ管理のハードルの問題を解決しようとしています。
!
機関投資家としての道筋としては、DeFi Technologiesに加えて、RWAのリーダーであるSecuritizeの影響も無視できません。 これは、米国のプライベートエクイティ、社債、不動産などの従来の金融資産をコンプライアンスに準拠した方法でトークン化し、プライマリーマーケットの投資家をオンチェーン市場に導入する過程にあります。 このプレイスタイルは直接的にはDeETFとは呼ばれませんが、そのポートフォリオ資産カストディ構造とKYCメカニズムは、すでにDeETFの中核的な特性を持っています。
彼らは「24時間365日取引、仲介なし、ユーザーによる自主的な組成」という理念を提唱し、従来のETFが取引時間や保管機関に制約される枠組みを打破しました。データによると、2024年末までにDeETF.org上でアクティブなオンチェーンETFのポートフォリオ数は1200を超え、ロックされた総価値は数千万ドル規模に達し、DeFiのネイティブユーザーにとって重要なツールとなっています。
そして、専門的な資産管理の方向性において、Index Coopのような組織もDeFi資産の標準化されたパッケージを提供し始めています。たとえば、DeFi Pulse Index（DPI）を発表し、ユーザーに「すぐに使える」DeFiのブルーチップ資産のポートフォリオを提供し、個々のコイン選択のリスクを低減しています。
2023年から、DeETFは単一の試みから多様な競争のエコシステムへと変化し、異なるルートや異なるポジショニングのプロジェクトが百花繚乱となっていると言えます。
（二）スマート資産ポートフォリオの新しいトレンド：誰がDeETFを「より使いやすく」しているのか？
過去数年間、DeETFの分野は「自分で手動で自由に組み合わせる」から「プリセットの組み合わせをワンクリックで購入する」という段階的な進化を経てきました。DeETF.orgは「ユーザーが選択する」組み合わせメカニズムを提唱し、一方Sosovalueは「テーマ型戦略」の製品化パスにより重点を置いています。例えば、GameFiブルーチップパッケージやL2ナラティブの組み合わせなど、このようなプラットフォームは主に既に投資研究の基盤を持つユーザーを対象としています。
しかし、実際に「コンビネーション戦略」をアルゴリズムに自動化して処理させる例はまだ少ない。
これは、Juchain の第1回ハッカソンコンペティションで受賞した YAMA（Yamaswap）の切り口です：それは従来の DeFi の基盤の上にスタックして組み合わせるのではなく、DeETF をより「スマート」にしようとしています。
!
具体的に言うと、YAMAはユーザーにすべての投資リサーチの負担を負わせたくなく、AI駆動の資産配分推奨システムを構築しました。ユーザーは「安定した収益」「イーサリアムエコシステムに注目」「LST資産を好む」などのニーズを入力するだけで、システムはオンチェーンの履歴データ、資産の相関性、バックテストモデルに基づいて、自動的に推奨ポートフォリオを生成します。
このような概念は、TradFiの世界におけるRobo-advisor（ロボアドバイザー）サービス、例えばBettermentやWealthfrontにも存在していましたが、YAMAはこれをブロックチェーン上に持ち込み、契約レベルで資産管理のロジックを完了させました。
!
展開に関して、YAMAはSolanaとBase上で運営することを選択し、使用コストを大幅に削減しました。Ethereumメインネットで数十ドルに達するGASコストと比較して、このアーキテクチャはより日常的な資産ポートフォリオの相互作用に自然に適しており、特に小口投資家にとってより優しいです。
ポートフォリオのセキュリティに関しては、YAMAのスマートコントラクトは、ポートフォリオのコンポーネント、ウェイト、動的変更などのオンチェーン開示をサポートしているため、ユーザーはいつでもストラテジーの操作を追跡でき、従来のDeFiアグリゲーションツールの「ブラックボックス構成」を回避できます。
そして他のプラットフォームとは異なり、YAMAはユーザーの「セルフデプロイ」+「AIによるポートフォリオ推薦」の組み合わせ体験を強調しています。これにより「投資ができない」という痛点を解決しつつ、「資産管理権」の透明性と自主的な管理を保っています。
このような製品の道筋は、次の段階のDeETFプラットフォームが「構造ツール」から「スマート投資研究アシスタント」へと向かっていることを示しているかもしれません。
! ヤマスワップテクニカルアーキテクチャ
Yamaswapの技術アーキテクチャ
（三）DeETFトラックは、分岐進化の道を形成しています。
暗号ユーザーの構造が取引中心から「ポートフォリオ管理」のニーズに移行するにつれて、DeETFのトラックは徐々に異なる発展路線に分化しています。
たとえば、DeETF.org は依然としてユーザーの独立した構成と自由な組み合わせを強調しており、これは特定の認知基盤を持つユーザーに適しています。 Sosovalueは、資産ポートフォリオをさらに商品化し、従来のファンドのスタイルと同様に、「Solana Infrastructure Portfolio」や「Meme Ecosystem Basket」などのオンチェーンテーマ型ETFを発売しました。 Index Coopなどは、標準的なインデックス商品に焦点を当て、長期的に安定した市場カバレッジを目指しています。
従来のDeFiプロジェクトでは、DeFi TechnologiesとSecuritizeはそれぞれ小口投資家と機関投資家を対象にしており、異なる2つのコンプライアンス探求の道を示しています——後者はSECの免除を最初に取得したRWAプラットフォームの1つとなっており、オンチェーン資産のコンプライアンスプロセスの例を提供しています。
しかし、ユーザーインタラクションの観点から見ると、全体のトラックは新しいトレンドの方向性を示し始めています：よりスマートで、より自動化された資産配分体験。
例えば、一部のプラットフォームでは、AIモデルやルールエンジンを導入して、ユーザーの目標とオンチェーンデータに基づいて構成の提案を動的に生成し、しきい値を下げて効率を向上させる試みが始まっています。 この種のモデルは、DeFiユーザーの継続的な拡大と投資と研究の需要の増加という文脈でも明らかな利点を示しています。
YAMAはこの道における代表の一つです：それはAI組み合わせ推奨とチェーン上のセルフデプロイメントの間で構造的統合を行い、同時に低コストで高性能なパブリックチェーンを用いてデプロイメントを行うことで、一般ユーザーが「複雑な操作なし」に資産配置を完了できるようにしています。
各パスは依然として初期段階にありますが、ますます多くのDeETFプラットフォームが「純粋なツール」から「戦略サービスプロバイダー」へと移行し始めています。これは、暗号資産管理の全体的な進化論理を反映しています。それは単なる分散化だけでなく、複雑さの排除、専門的な壁の排除といった金融体験を意味しています。
結論：トレンドから実践へ：DeETF がオンチェーン資産管理の未来を再構築する
ここ数年、暗号業界はあまりにも多くの熱狂と暴落を経験してきました。 新しいコンセプトが生まれるたびに、市場のノイズと懐疑論が伴いますが、DeFiも例外ではありません。 そして、DeETFは、もともとニッチで限界的な分野でしたが、静かにエネルギーを蓄積し、真剣に取り組む価値のあるオンチェーンファイナンスの次の部門になりつつあります。
DeFiの発展を振り返ると、明確な主軸が見えてくる。
最初のスマートコントラクトの試験から、オープンな取引と貸借のプロトコルの構築、さらには大規模な資金の流れを引き起こすまで、DeFiは6〜7年で伝統的な金融が数十年かけて歩んだ道を完成させました。そして今、DeETFはDeFiの「ユーザー体験のアップグレード版」として、さらなる普及と敷居の低下の任務を担っています。
データによると、DeETFトラックの全体的な出来高はまだ少ないものの、その成長の可能性は膨大です。 Precedence Researchのレポートによると、DeFi市場は2025年の323億6,000万ドルから2034年には約1兆5,580億ドルに成長し、年平均成長率(CAGR)は53.8%になると予想されています。 これは、今後5年間で、DeFiの急速な発展の下で、DeETFはDeFiエコシステムの一部になるだけでなく、オンチェーン資産管理の最も重要なアプリケーションシナリオの1つになる可能性が高いことを意味します。
今日この節点に立って、私たちはすでに異なるタイプの探検者を見ることができます:
初期のDeFiが「金融を去中心化できるか」という問題を解決したとするなら、今日のDeETFやYAMAのようなプロジェクトが解決しているのは「去中心化金融がより多くの人々に利用でき、使いやすくできるか」という問題です。
未来のチェーン上資産管理は、一部の人々のアービトラージツールに過ぎるべきではなく、普通の投資家が習得できる能力になるべきです。そして、DeETFこそがその鍵です。
MakerDAOからUniswap、DeFiテクノロジーからYAMAまで、分散型金融のあらゆる進歩の背後には、金融の自由、透明性、そして普遍性の理念が再び刷新されています。そして今日、DeETFはオンチェーン資産管理の方法を再定義しており、YAMAのような革新を恐れないプロジェクトが、この道に新しい想像力を注いでいます。
物語はまだ終わっていない。しかし、未来は徐々に形を成している。