5月にバイナンス現物が上线して以来、SYRUPは逆行して上昇し、倍以上になっています。
執筆者: @defi_gaz, Castle Labs
翻訳：アレックス・リュウ、フォーサイトニュース
本ラウンドのサイクルは多くの人にとって挑戦に満ちています。1つの言葉で表現するなら、おそらく「抽離」（extraction）でしょう。
暗号原生の資金は前所未有の速度で高速に流転しており、最も経験豊富な「ギャンブラー」でさえも目が回るような状況です。各主要プロトコルはさまざまなインセンティブを駆使して、限られた流動性を自社製品に引き込もうと試みていますが、これらの資金は次のホットスポットが現れる前に数日間しか滞留しないこともあります。
一方で、ビットコインの支配的地位は2022年11月の底値以来持続的に上昇しており、これは主に終わりのない機関投資家の買いによるものです。
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ビットコインの市場シェア、データ: TradingView***
この中の啓示は明白です。
疑いなく、暗号市場は成熟に向かっています。私たちはついに、業界の次の発展を促進するために必要な規制の明確化を目にしています。多くのプロトコルは、ターゲットユーザー層を異なる種類の参加者にシフトさせています。
巨頭たちが来て、彼らは豊富な資金を持っている。
私たちはこれらの大手機関の影響力をすでに見ています。現実世界資産（RWA）分野は着実に成長しており、現在の総ロック価値（TVL）は約126億ドルに達しています。
この分野の多くの優れた企業が、機関投資家の資本参加を目的とした製品を開発しており、その中には機関自身が直接構築したものもあります。
新興プロジェクトの中で、Maple Financeはその収益と資産管理規模（AUM）の増加速度で際立っています。この急速な成長はSYRUPトークンの価格動向に明確に表れており、少しも鈍化する兆しはありません。
一言でまとめると、Maple Financeは機関向けに特化した金融商品（特に貸出に焦点を当てて）を提供することによって、資産管理をブロックチェーン上に導入することを目指しています。
このチームは2019年に設立され、伝統的な金融のバックグラウンドを持っています。彼らは、大規模に暗号の世界に参入するために必要な条件を大機関がどのように理解しているかを熟知しています。
Mapleはそのプラットフォームで使用される担保の種類に極めてシンプルな戦略を採用しており、最上級のブルーチップトークンとステーブルコインにのみ焦点を当てています——これこそが大規模な機関が接触を望む資産の種類です。
データがすべてを示しています。
出典:Maple Finance Dune Dashboard***
Maple Finance Dune ダッシュボードの最新データによると、総資産管理規模（AUM）は約22億ドルで、5月初め以来、10億ドル以上の成長を遂げています。これは2025年1月1日のデータと比較して、驚異的な5倍の成長を実現しています。
プラットフォーム上のアクティブ未回収ローンも同様の増加を示し、5月に約30%増加しました。
Mapleの収入のパフォーマンスも同様に強力で、最近の月間収入は100万ドルの大台を突破し、4月から前月比で61.21%増加しました。2023年3月以来、**月平均収入の成長率は約28%**で推移しており、トレンドは明確です。
これらの収入は主に、借り手からの利息の分配や、担保を DeFi プロトコルに預けることによって得られる収益に由来しています。
Mapleは3つの独自の貸出商品を持っており、それがこのような素晴らしい成績を収めるのに貢献しています：
注目すべきは、より高い利回りの製品は、その担保としての基礎資産のより高いボラティリティを補うために、より高いオーバーコラテラル比率を必要とすることです。
Mapleは急速に大規模な機関借入者の第一選択プラットフォームとなっています。その厳格な借入者審査プロセスは、彼らが財務的な約束を履行できることを保証し、他の貸付契約と区別する重要な要素です。
これらの許可された借り手は深いアンダーライティングプロセスを経る必要がある、そのバランスシートの強さを評価し、下落市場で追加保証金要件を満たす運営能力を確保することを要します。
底層担保は機関レベルの保管ソリューションによって保管され、Mapleはオンチェーン担保の検証可能性を提供し、貸し手は未返済の各ローンの担保の詳細を確認できます。
流動性の高いブルーチップ通貨を担保とし、積極的かつ機関レベルの担保管理を行うことで、Mapleは持続的かつ安全に市場平均を上回る収益を提供することができます。
最適な借り手と最高品質の担保を選定するプロセスと短期ローンの期間に焦点を当てた結果、Mapleエコシステム内での清算イベントは非常に稀です。
SYRUP 通貨は Maple のネイティブ通貨です。
SYRUPはプラットフォームガバナンスに使用され、ステーキングインセンティブを通じて参加を促進し、保有者がMapleエコシステムの成長から利益を得ることを可能にします。
現在、流通している10.7億枚のSYRUP通貨のうち、約42.7%がプラットフォーム上でステーキングされています。
ステーキングを行う者は、Mapleのトークンの買い戻しから報酬を得ることができ（これはプロトコルの収益によるもの）、2.7%の年率収益を得ることができ、ロックアップ期間なし。
SYRUPのリリース計画は毎年約5%で、創設から3年間続きます。これはすべてのSYRUPトークンが2026年9月前に完全に流通することを意味します。
###シロップUSDC/USDTとドリップス報酬
Maple プラットフォームに USDC または USDT を貸し出すユーザーは、対応する流動性証明書（LP トークン）を取得します：syrupUSDC または syrupUSDT。syrupUSDT を受け取った後、すぐに 6.6% の年利収益率の蓄積が始まり、さまざまな DeFi プラットフォームで使用できます。
syrupUSDC の年利回りは約 10.6% で、AAVE、Ethena、Compound などのプロトコルより優れています。その上、セキュリティへの極度の重視が、Maple を安定通貨のリターンを最大化したいユーザーの選択肢にしています。
USDC または USDT を預け入れて利益を得ることや DeFi のユースケースに加えて、貸し手は Drip 報酬も得られます。これらの報酬は、各「シーズン」（Season）が終了するたびに、より多くのステーキングされた SYRUP 通貨に変換でき、ユーザーは時間の経過とともに SYRUP 保有を複利で蓄積できるようになります。
Drips は 4 時間ごとに複利を行い、SYRUP ステーキングの年率収益率を向上させます。
###コラボレーション&インテグレーション
過去数ヶ月、Mapleは多くの注目すべきコラボレーションを達成し、暗号および伝統的金融分野でのネットワークを引き続き拡大する計画を立てています。
2025年4月:syrupUSDCへの5,000万USDCの投資を含む、Sparkとの大規模なパートナーシップを発表。
2025年3月:
2025年2月：Core FoundationはMapleと提携し、流動性のある利息を生むビットコイン通貨であるlstBTC製品の発売を発表しました。これは、機関が保有するBTCから収益を得るために設計されています。
2025年5月（最近）：Mapleは、世界的な投資銀行Cantorからの最初のビットコイン担保融資を完了しました。これにより、機関ビットコイン保有者はMapleエコシステムを通じてそのBTCを利用して、20億ドルの初期融資チャネルを開くことができました。
さらに、syrupUSDCを使用してリターンを向上させ、同時に最大5倍のマルチプライヤーDrip報酬を得たいユーザーにとって、syrupUSDCとPendleの統合は理想的な選択です。
Maple Finance が関与している分野では、その顧客層は主に大規模なファンド、ファミリーオフィス、そして高ネットワース個人で構成されています。
Mapleはそのローンを引受け、すべての借り手にKYC（顧客確認）プロセスを完了するよう求めるため、DeFiと中央集権的金融（CeFi）の間に独特なエコロジーを占めています。
これにより、過去のDeFiおよびCeFiモデルに存在する二つの大きな問題が解決されました：
Mapleは、これら2つの問題を解決するために、DeFi貸付プロトコルで一般的な過剰担保と、伝統的な金融世界における典型的な厳格なコンプライアンス、信用評価、借り手のアンダーライティングを組み合わせた混合アプローチを採用しています。
この分野の他のプラットフォームと比較して、私たちは Maple の過小評価された可能性を見始めています。
例えば、Ondo FinanceのTVLは約13億ドル、時価総額(MC)は26億ドル、完全希薄化後評価額(FDV)は約83億6000万ドルです。
ベライドのBuidlは約29億ドルのTVLを持ち、市場価値も29億ドル（トークンの完全希薄化を考慮）です。
そして、Mapleの現在のTVLは220億ドルですが、その時価総額はわずか56.78億ドルです。完全に希薄化を考慮しても、その評価は約63.1億ドルに過ぎません。
TVLと時価総額の比較を基に、Mapleの競合他社に対する潜在的なポンプのスペースは非常に明確であるようです。
明らかに、これは非常に基本的な価値評価の方法であり、プロトコルの将来の可能性を評価する際には多くの要因を考慮する必要があります。しかし、現在の機関貸出分野に存在する価値の違いを迅速に明らかにします。
全体の分野の規模が拡大する中、Mapleの最近の成長率は、その成長が現在のペースを維持し、短期的に鈍化しない限り、競合他社のパフォーマンスを超える有望な位置にあります。
分散型機関融資分野の比較的新しい参加者として、Mapleはポジショニングにおいて非常に優位性を持っており、今後数ヶ月乃至数年内にかなりの市場シェアを獲得することが期待されています。
彼らの目標は今年の年末までに40億ドルのTVLを達成することで、具体的には以下の通りです：
彼らがこれらの目標を達成できるかどうかは、時間が答えを出すだろうが、現在のところ状況は良好である。
全体暗号市場が成熟に向かう中で、堅実なファンダメンタルを持つプロジェクトは、投資家のタイプが個人投資家から機関投資家に移行する過程で市場シェアを獲得する可能性が高くなります。
これらの機関投資家は、従来の金融界で通常注目している指標タイプを探す可能性が高いです。株価収益率（PE比率）、収益生成能力、そしてモート（護城河）が彼らがこの分野に参入する際の最も重要な関心事となるでしょう。
したがって、彼らの足跡を追い、私たちの投資時間の視野を延ばし、実際のファンダメンタルズ（過去に重要だった「炒作ファンダメンタルズ」 - pumpamentalsではなく）を持つプロトコルの優れたパフォーマンスを探すことは、リターンをもたらす可能性が高いです。
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Maple Finance、オンチェーン機関投資家向け資産運用の未来?
執筆者: @defi_gaz, Castle Labs
翻訳：アレックス・リュウ、フォーサイトニュース
本ラウンドのサイクルは多くの人にとって挑戦に満ちています。1つの言葉で表現するなら、おそらく「抽離」（extraction）でしょう。
暗号原生の資金は前所未有の速度で高速に流転しており、最も経験豊富な「ギャンブラー」でさえも目が回るような状況です。各主要プロトコルはさまざまなインセンティブを駆使して、限られた流動性を自社製品に引き込もうと試みていますが、これらの資金は次のホットスポットが現れる前に数日間しか滞留しないこともあります。
一方で、ビットコインの支配的地位は2022年11月の底値以来持続的に上昇しており、これは主に終わりのない機関投資家の買いによるものです。
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ビットコインの市場シェア、データ: TradingView***
この中の啓示は明白です。
疑いなく、暗号市場は成熟に向かっています。私たちはついに、業界の次の発展を促進するために必要な規制の明確化を目にしています。多くのプロトコルは、ターゲットユーザー層を異なる種類の参加者にシフトさせています。
巨頭たちが来て、彼らは豊富な資金を持っている。
私たちはこれらの大手機関の影響力をすでに見ています。現実世界資産（RWA）分野は着実に成長しており、現在の総ロック価値（TVL）は約126億ドルに達しています。
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この分野の多くの優れた企業が、機関投資家の資本参加を目的とした製品を開発しており、その中には機関自身が直接構築したものもあります。
新興プロジェクトの中で、Maple Financeはその収益と資産管理規模（AUM）の増加速度で際立っています。この急速な成長はSYRUPトークンの価格動向に明確に表れており、少しも鈍化する兆しはありません。
Maple Financeとは?
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一言でまとめると、Maple Financeは機関向けに特化した金融商品（特に貸出に焦点を当てて）を提供することによって、資産管理をブロックチェーン上に導入することを目指しています。
このチームは2019年に設立され、伝統的な金融のバックグラウンドを持っています。彼らは、大規模に暗号の世界に参入するために必要な条件を大機関がどのように理解しているかを熟知しています。
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Mapleはそのプラットフォームで使用される担保の種類に極めてシンプルな戦略を採用しており、最上級のブルーチップトークンとステーブルコインにのみ焦点を当てています——これこそが大規模な機関が接触を望む資産の種類です。
データがすべてを示しています。
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出典:Maple Finance Dune Dashboard***
Maple Finance Dune ダッシュボードの最新データによると、総資産管理規模（AUM）は約22億ドルで、5月初め以来、10億ドル以上の成長を遂げています。これは2025年1月1日のデータと比較して、驚異的な5倍の成長を実現しています。
プラットフォーム上のアクティブ未回収ローンも同様の増加を示し、5月に約30%増加しました。
Mapleの収入のパフォーマンスも同様に強力で、最近の月間収入は100万ドルの大台を突破し、4月から前月比で61.21%増加しました。2023年3月以来、**月平均収入の成長率は約28%**で推移しており、トレンドは明確です。
これらの収入は主に、借り手からの利息の分配や、担保を DeFi プロトコルに預けることによって得られる収益に由来しています。
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出典:Maple Finance Dune Dashboard***
Mapleは3つの独自の貸出商品を持っており、それがこのような素晴らしい成績を収めるのに貢献しています：
注目すべきは、より高い利回りの製品は、その担保としての基礎資産のより高いボラティリティを補うために、より高いオーバーコラテラル比率を必要とすることです。
Mapleの深堀り
Mapleは急速に大規模な機関借入者の第一選択プラットフォームとなっています。その厳格な借入者審査プロセスは、彼らが財務的な約束を履行できることを保証し、他の貸付契約と区別する重要な要素です。
これらの許可された借り手は深いアンダーライティングプロセスを経る必要がある、そのバランスシートの強さを評価し、下落市場で追加保証金要件を満たす運営能力を確保することを要します。
底層担保は機関レベルの保管ソリューションによって保管され、Mapleはオンチェーン担保の検証可能性を提供し、貸し手は未返済の各ローンの担保の詳細を確認できます。
流動性の高いブルーチップ通貨を担保とし、積極的かつ機関レベルの担保管理を行うことで、Mapleは持続的かつ安全に市場平均を上回る収益を提供することができます。
最適な借り手と最高品質の担保を選定するプロセスと短期ローンの期間に焦点を当てた結果、Mapleエコシステム内での清算イベントは非常に稀です。
SYRUPトークン
SYRUP 通貨は Maple のネイティブ通貨です。
SYRUPはプラットフォームガバナンスに使用され、ステーキングインセンティブを通じて参加を促進し、保有者がMapleエコシステムの成長から利益を得ることを可能にします。
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現在、流通している10.7億枚のSYRUP通貨のうち、約42.7%がプラットフォーム上でステーキングされています。
ステーキングを行う者は、Mapleのトークンの買い戻しから報酬を得ることができ（これはプロトコルの収益によるもの）、2.7%の年率収益を得ることができ、ロックアップ期間なし。
SYRUPのリリース計画は毎年約5%で、創設から3年間続きます。これはすべてのSYRUPトークンが2026年9月前に完全に流通することを意味します。
###シロップUSDC/USDTとドリップス報酬
Maple プラットフォームに USDC または USDT を貸し出すユーザーは、対応する流動性証明書（LP トークン）を取得します：syrupUSDC または syrupUSDT。syrupUSDT を受け取った後、すぐに 6.6% の年利収益率の蓄積が始まり、さまざまな DeFi プラットフォームで使用できます。
syrupUSDC の年利回りは約 10.6% で、AAVE、Ethena、Compound などのプロトコルより優れています。その上、セキュリティへの極度の重視が、Maple を安定通貨のリターンを最大化したいユーザーの選択肢にしています。
USDC または USDT を預け入れて利益を得ることや DeFi のユースケースに加えて、貸し手は Drip 報酬も得られます。これらの報酬は、各「シーズン」（Season）が終了するたびに、より多くのステーキングされた SYRUP 通貨に変換でき、ユーザーは時間の経過とともに SYRUP 保有を複利で蓄積できるようになります。
Drips は 4 時間ごとに複利を行い、SYRUP ステーキングの年率収益率を向上させます。
###コラボレーション&インテグレーション
過去数ヶ月、Mapleは多くの注目すべきコラボレーションを達成し、暗号および伝統的金融分野でのネットワークを引き続き拡大する計画を立てています。
2025年4月:syrupUSDCへの5,000万USDCの投資を含む、Sparkとの大規模なパートナーシップを発表。
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2025年3月:
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2025年2月：Core FoundationはMapleと提携し、流動性のある利息を生むビットコイン通貨であるlstBTC製品の発売を発表しました。これは、機関が保有するBTCから収益を得るために設計されています。
2025年5月（最近）：Mapleは、世界的な投資銀行Cantorからの最初のビットコイン担保融資を完了しました。これにより、機関ビットコイン保有者はMapleエコシステムを通じてそのBTCを利用して、20億ドルの初期融資チャネルを開くことができました。
さらに、syrupUSDCを使用してリターンを向上させ、同時に最大5倍のマルチプライヤーDrip報酬を得たいユーザーにとって、syrupUSDCとPendleの統合は理想的な選択です。
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競合環境
Maple Finance が関与している分野では、その顧客層は主に大規模なファンド、ファミリーオフィス、そして高ネットワース個人で構成されています。
Mapleはそのローンを引受け、すべての借り手にKYC（顧客確認）プロセスを完了するよう求めるため、DeFiと中央集権的金融（CeFi）の間に独特なエコロジーを占めています。
これにより、過去のDeFiおよびCeFiモデルに存在する二つの大きな問題が解決されました：
Mapleは、これら2つの問題を解決するために、DeFi貸付プロトコルで一般的な過剰担保と、伝統的な金融世界における典型的な厳格なコンプライアンス、信用評価、借り手のアンダーライティングを組み合わせた混合アプローチを採用しています。
この分野の他のプラットフォームと比較して、私たちは Maple の過小評価された可能性を見始めています。
例えば、Ondo FinanceのTVLは約13億ドル、時価総額(MC)は26億ドル、完全希薄化後評価額(FDV)は約83億6000万ドルです。
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ベライドのBuidlは約29億ドルのTVLを持ち、市場価値も29億ドル（トークンの完全希薄化を考慮）です。
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そして、Mapleの現在のTVLは220億ドルですが、その時価総額はわずか56.78億ドルです。完全に希薄化を考慮しても、その評価は約63.1億ドルに過ぎません。
TVLと時価総額の比較を基に、Mapleの競合他社に対する潜在的なポンプのスペースは非常に明確であるようです。
明らかに、これは非常に基本的な価値評価の方法であり、プロトコルの将来の可能性を評価する際には多くの要因を考慮する必要があります。しかし、現在の機関貸出分野に存在する価値の違いを迅速に明らかにします。
全体の分野の規模が拡大する中、Mapleの最近の成長率は、その成長が現在のペースを維持し、短期的に鈍化しない限り、競合他社のパフォーマンスを超える有望な位置にあります。
まとめ
分散型機関融資分野の比較的新しい参加者として、Mapleはポジショニングにおいて非常に優位性を持っており、今後数ヶ月乃至数年内にかなりの市場シェアを獲得することが期待されています。
彼らの目標は今年の年末までに40億ドルのTVLを達成することで、具体的には以下の通りです：
彼らがこれらの目標を達成できるかどうかは、時間が答えを出すだろうが、現在のところ状況は良好である。
全体暗号市場が成熟に向かう中で、堅実なファンダメンタルを持つプロジェクトは、投資家のタイプが個人投資家から機関投資家に移行する過程で市場シェアを獲得する可能性が高くなります。
これらの機関投資家は、従来の金融界で通常注目している指標タイプを探す可能性が高いです。株価収益率（PE比率）、収益生成能力、そしてモート（護城河）が彼らがこの分野に参入する際の最も重要な関心事となるでしょう。
したがって、彼らの足跡を追い、私たちの投資時間の視野を延ばし、実際のファンダメンタルズ（過去に重要だった「炒作ファンダメンタルズ」 - pumpamentalsではなく）を持つプロトコルの優れたパフォーマンスを探すことは、リターンをもたらす可能性が高いです。