米国のゲーム会社Sharplink Gamingは、イーサリアムの保管庫を建設するために10億ドルを費やす計画を発表しましたが、SECへの提出により株価は70%以上急落しました。 経営幹部は市場の誤解を解くために急いでいましたが、この混乱は、「暗号資産の準備金が従来の株式市場の投資家と組み合わされると、心理的および物語的なギャップが増幅され、市場に不安定性が植え付けられるのか」というより深い問題を浮き彫りにしているように見えました。急騰のホットスポットからの大きな下落危機：Sharplinkの下落序曲Sharplink Gamingは5月末にイーサリアム金庫の設立を発表したため、株価が一時20倍以上の大きな下落を記録し、話題の焦点となりました。会社は上場企業のプライベート・エクイティ投資(PIPE)モデルを通じて、Consensys、Galaxy Digital、Pantera Capitalを含む機関から4.25億ドルを調達しました。(SharpLinkは10億ドルのイーサリアム準備計画を発表し、SBET株価は何度もサーキットブレーカーを経て急騰)先週、同社は最大10億ドルのETH購入計画を発表し、イーサリアムのリザーブ戦略をさらに深めました。しかし、わずか2週間後、Sharplinkは昨日SECにS-3フォームを提出し、将来の再販のために5,870万株以上の株式を登録しましたが、市場はこれを「大量売却の予兆」と解釈し、パニック売りを引き起こし、取引後の株価は一時8ドル以下に崩れ、日内の最大下落幅は73％を超えました。ルービンは実際に株を売却していないことを明らかにしたが、市場の信頼の崩壊を止めることは難しい。Sharplink の会長であり、Consensys の CEO である Joseph Lubin は、X に投稿して誤解を解き、Consensys と彼自身がいかなる株式も売却していないことを強調しました。SBETのS-3提出を誤解している人もいます:それは、以前の投資家による再販の可能性のために株式を登録します。「公開後の保有株式」列は、登録株式が完全に販売されることを前提とした仮定の値です。これはトラディフィの標準的なポストPIPE手続きであり、…の指標ではありません。— ジョセフ・ルービン (@イーサリアムジョセフ) 2025年6月12日この S-3 ドキュメントは、従来の金融における PIPE 資金調達の標準的なプロセスであり、将来の潜在的な再販権を登録するためのものであり、実際の売却行為ではありません。このような説明が市場にとって明らかに力不足であることは簡単にわかります。結局のところ、ほとんどの投資家にとって、たとえ経営陣を信じていても、何らかの悪材料が出た時にはとりあえず売ってしまうことを選ぶ可能性があり、それが直接的に一種の売り浴びせにつながるのです。伝統的な金融投資家は、本当に暗号資産の変動に耐えられるのでしょうか？ETHがチームの金庫の資産配分ロジックとして暗号業界で基本的に一般的であるにもかかわらず、Sharplinkのような上場企業にとっては、その投資家は伝統的な市場から来ているため、暗号資産の変動に対する心理的な準備が不足しているかもしれません。これは、この種の「ビットコイン買収会社 (Bitcoin Acquisition Vehicles)」モデルの核心的な矛盾です。「株式の投資家が見たいのは、予測可能な収益成長と安定したキャッシュフローですが、暗号資産がもたらすのは予測不可能な激しい変動とストーリーの変化です。」(ビットコインのリザーブ戦略会社が注目を集めている：大規模な買いがどのようにコイン価格を押し上げ、市場の未爆弾となるのか？)言い換えれば、投資対象に何かしらの動きがあった場合、これらの投資家は最初の脱落者となる可能性があります。Sygnum：暗号化への転換は物語の支えがなければ、単なるリスクの移転に過ぎないSharplinkは、暗号資産の準備を探求する唯一の上場企業ではありません。マイクロストラテジー (Strategy) からテスラ、GameStop、さらにはトランプメディアに至るまで、株式を使って暗号資産の物語を包装しています。しかし、その背後にある成功と失敗の鍵は、企業が物語を制御する能力を持っているかどうかにあります。マイクロストラテジーを例に取ると、その成功の一部は、マイケル・セイラー自身がBTCのストーリーを強力に発信していることに起因しています。しかし、他の企業が同様のリーダーや投資家構造を持たず、期待に反して本業が利益を上げていない場合、投機後のリスクは逆に数倍に膨れ上がる可能性があります。(CZ ビットコイン準備会社について：リスクを冒さないことが最大のリスクだ！)著者が以前の報道で指摘したように：「投資家が自分が買っているのがテクノロジー株、金融株、または暗号化通貨投資ファンドであるかを知らない場合、このような混乱自体がリスクである。」「暗号化リザーブ」を再考する：すべての会社がマイクロストラテジーの道を歩めるわけではないSharplinkのイベントは市場に警告を発している。暗号化リザーブ企業は、企業の財務困難を解決する万能薬ではない。「株式企業に暗号の変動を背負わせるよりも、本業の転換や暗号ネイティブへの回帰に集中した方が良い。」もし将来、さらに多くの企業がこの「暗号化通貨を利用した投機的な物語」のモデルを模倣しようとするなら、投資家はこのような企業に対してより高いリスク評価基準を求める必要があり、従来の金融が暗号の変動の複製品にならないようにしなければならない。この記事は、すべての企業がマイクロストラテジーになれるわけではない：Sharplinkの大きな下落から暗号化備蓄企業のリスクを考察する。最初に登場したのは、チェーンニュースABMediaです。
すべての会社がマイクロストラテジーになれるわけではない：Sharplinkの大きな下落から暗号化リザーブ会社のリスクを考察する
米国のゲーム会社Sharplink Gamingは、イーサリアムの保管庫を建設するために10億ドルを費やす計画を発表しましたが、SECへの提出により株価は70%以上急落しました。 経営幹部は市場の誤解を解くために急いでいましたが、この混乱は、「暗号資産の準備金が従来の株式市場の投資家と組み合わされると、心理的および物語的なギャップが増幅され、市場に不安定性が植え付けられるのか」というより深い問題を浮き彫りにしているように見えました。
急騰のホットスポットからの大きな下落危機：Sharplinkの下落序曲
Sharplink Gamingは5月末にイーサリアム金庫の設立を発表したため、株価が一時20倍以上の大きな下落を記録し、話題の焦点となりました。会社は上場企業のプライベート・エクイティ投資(PIPE)モデルを通じて、Consensys、Galaxy Digital、Pantera Capitalを含む機関から4.25億ドルを調達しました。
(SharpLinkは10億ドルのイーサリアム準備計画を発表し、SBET株価は何度もサーキットブレーカーを経て急騰)
先週、同社は最大10億ドルのETH購入計画を発表し、イーサリアムのリザーブ戦略をさらに深めました。
しかし、わずか2週間後、Sharplinkは昨日SECにS-3フォームを提出し、将来の再販のために5,870万株以上の株式を登録しましたが、市場はこれを「大量売却の予兆」と解釈し、パニック売りを引き起こし、取引後の株価は一時8ドル以下に崩れ、日内の最大下落幅は73％を超えました。
ルービンは実際に株を売却していないことを明らかにしたが、市場の信頼の崩壊を止めることは難しい。
Sharplink の会長であり、Consensys の CEO である Joseph Lubin は、X に投稿して誤解を解き、Consensys と彼自身がいかなる株式も売却していないことを強調しました。
SBETのS-3提出を誤解している人もいます:
それは、以前の投資家による再販の可能性のために株式を登録します。
「公開後の保有株式」列は、登録株式が完全に販売されることを前提とした仮定の値です。
これはトラディフィの標準的なポストPIPE手続きであり、…の指標ではありません。
— ジョセフ・ルービン (@イーサリアムジョセフ) 2025年6月12日
この S-3 ドキュメントは、従来の金融における PIPE 資金調達の標準的なプロセスであり、将来の潜在的な再販権を登録するためのものであり、実際の売却行為ではありません。
このような説明が市場にとって明らかに力不足であることは簡単にわかります。結局のところ、ほとんどの投資家にとって、たとえ経営陣を信じていても、何らかの悪材料が出た時にはとりあえず売ってしまうことを選ぶ可能性があり、それが直接的に一種の売り浴びせにつながるのです。
伝統的な金融投資家は、本当に暗号資産の変動に耐えられるのでしょうか？
ETHがチームの金庫の資産配分ロジックとして暗号業界で基本的に一般的であるにもかかわらず、Sharplinkのような上場企業にとっては、その投資家は伝統的な市場から来ているため、暗号資産の変動に対する心理的な準備が不足しているかもしれません。
これは、この種の「ビットコイン買収会社 (Bitcoin Acquisition Vehicles)」モデルの核心的な矛盾です。「株式の投資家が見たいのは、予測可能な収益成長と安定したキャッシュフローですが、暗号資産がもたらすのは予測不可能な激しい変動とストーリーの変化です。」
(ビットコインのリザーブ戦略会社が注目を集めている：大規模な買いがどのようにコイン価格を押し上げ、市場の未爆弾となるのか？)
言い換えれば、投資対象に何かしらの動きがあった場合、これらの投資家は最初の脱落者となる可能性があります。
Sygnum：暗号化への転換は物語の支えがなければ、単なるリスクの移転に過ぎない
Sharplinkは、暗号資産の準備を探求する唯一の上場企業ではありません。マイクロストラテジー (Strategy) からテスラ、GameStop、さらにはトランプメディアに至るまで、株式を使って暗号資産の物語を包装しています。しかし、その背後にある成功と失敗の鍵は、企業が物語を制御する能力を持っているかどうかにあります。
マイクロストラテジーを例に取ると、その成功の一部は、マイケル・セイラー自身がBTCのストーリーを強力に発信していることに起因しています。しかし、他の企業が同様のリーダーや投資家構造を持たず、期待に反して本業が利益を上げていない場合、投機後のリスクは逆に数倍に膨れ上がる可能性があります。
(CZ ビットコイン準備会社について：リスクを冒さないことが最大のリスクだ！)
著者が以前の報道で指摘したように：「投資家が自分が買っているのがテクノロジー株、金融株、または暗号化通貨投資ファンドであるかを知らない場合、このような混乱自体がリスクである。」
「暗号化リザーブ」を再考する：すべての会社がマイクロストラテジーの道を歩めるわけではない
Sharplinkのイベントは市場に警告を発している。暗号化リザーブ企業は、企業の財務困難を解決する万能薬ではない。「株式企業に暗号の変動を背負わせるよりも、本業の転換や暗号ネイティブへの回帰に集中した方が良い。」
もし将来、さらに多くの企業がこの「暗号化通貨を利用した投機的な物語」のモデルを模倣しようとするなら、投資家はこのような企業に対してより高いリスク評価基準を求める必要があり、従来の金融が暗号の変動の複製品にならないようにしなければならない。
この記事は、すべての企業がマイクロストラテジーになれるわけではない：Sharplinkの大きな下落から暗号化備蓄企業のリスクを考察する。最初に登場したのは、チェーンニュースABMediaです。