ビットコインは即時供給が徐々に枯渇する中で変動に備えています

2025-06-12 00:00:45

ビットコイン (BTC)は連続して上昇しており、取引量は2023–2026年のサイクルの開始以来、最低レベルにまで下落しています。個人投資家の活動は減少しており、最近の永久スワップ契約のファンディングレートはマイナスに達しました。これは価格がATHに向かって進んでいる中での異常な状況です。

しかし、オンチェーンのデータは、秘密の蓄積フェーズを示しています。市場は落ち着いているように見えますが、供給は静かに枯渇しています。市場での未決済契約により、ビットコイン先物は記録的な水準近くで変動しました。市場は引き締まっており、今後の急激なボラティリティの前提を作り出しています。

取引所で保有されているBTCの量が引き続き減少

米国を特に中心にBTCの需要が引き続き高まっているにもかかわらず、中央集権型の暗号交換所で保有されているビットコインの数は減少傾向にあります。2025年の初め以来、残高はさらに14%減少し、2022年8月に記録された2.5百万BTCにまで下落しました。

この傾向は通常、投資家の自信と長期保有の行動を示しています。BTCはコールドウォレットや保管ウォレットに移されており、売却可能な流動性供給が減少しているため、短期的な売却圧力が弱まっています。

大規模なエンティティは購入後にBTCを引き出すことが多く、蓄積が進行中であるという見解を強化しています。

BTCの取引所での準備金 |出典:CryptoQuant## ビットコインOTC残高急落

OTC取引所は、大口取引を取引所の外で行うための手段を提供し、供給が逼迫している兆候も見せています。一般的には買い手と売り手をつなぐ形で運営されていますが、迅速かつ信頼性の高い取引を行うためにBTCの在庫に依存しています。

現在、そのリザーブは史上最低の水準にあります。CryptoQuantによると、マイナーに関連するOTCアドレスは1月以来19%の残高減少を見ており、現在は134,252 BTCのみを保有しています。

このデータは、プール採掘に接続された2つ以上の異なるアドレスから流入する資金の流れをまとめたものであり、マイナー自身や中央集権取引所のアドレスは含まれていません。

ソース:CryptoQuant取引所やOTCの流動性が枯渇すると、利用可能な流通量は大幅に減少します。強気市場では、資産需要がますます不足するにつれて、このダイナミクスがボラティリティを増幅する可能性があります。

資金調達率がマイナスに下落

このような供給が逼迫している環境では、控えめな需要であっても、特に市場が誤った状況にある場合には、価格が急上昇する可能性があります。資金調達率の状況は、このことを如実に示しています。資金調達率は、市場の方向性を反映して、永久先物を売買するトレーダー間の定期的な支払いです。正の比率は、ロングがショートにお金を払っていることを意味し、これは通常、強気のセンチメントの兆候です。負の比率はショーツの優位性を示し、多くの場合、局所的な修正を示します。

しかし、資金調達率がマイナスでBTCの価格が上昇する場合、これは別の話です。これは、ショートポジションが支配しているにもかかわらず、現物市場が売却圧力を吸収していることを示しており、強い基本的な需要の潜在的な兆候です。

この珍しいモデルはこのサイクルで三回現れ、その都度強い上昇を引き起こしました。第四のケースは最近起こった可能性があります：6月6日から8日までの間に、ファンディングレートがマイナスに転じる一方で、BTCは$104,000から$110,000に急上昇しました。

この動きは、ショートポジションが清算されれば価格がさらに上昇する可能性があることを示しています。

BTCの資金調達率 |出典:CryptoQuant現在、ビットコイン市場は静かです。流動性供給の縮小は、ビットコインが上昇しているのは投資家のセンチメントや取引量によるものではなく、大きなレバレッジの使用とスポット配送の実際の需要との間の乖離によるものであることを示しています。