Tantangan dan Jalan Terobosan Ethereum

Ethereum pernah menjadi representasi visi Web3, tetapi kini menghadapi tantangan berat. Persepsi pasar terhadap Web3 telah berubah, sementara platform-platform baru juga sedang memperebutkan pangsa pasar dengan sengit. Masalah utama yang dihadapi Ethereum meliputi fragmentasi jaringan Layer 2, penurunan kemampuan menangkap nilai, pengenduran kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis. Faktor-faktor ini melemahkan pengalaman pengguna dan nilai ekonomi, seiring dengan meningkatnya pengaruh jaringan lapisan dua, pengaruh Ethereum juga tergoyahkan. Akhirnya menyebabkan harga ETH mengalami penyesuaian yang tajam.

Namun, Ethereum masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali. Kuncinya adalah mendorong interoperabilitas L2, memprioritaskan perbaikan infrastruktur yang berfokus pada ETH, dan mengambil pendekatan kepemimpinan yang tegas dan berorientasi pada kinerja. Arsitektur dasar Ethereum yang kuat dan ekosistem pengembang yang aktif tetap menjadi keunggulan yang tahan lama, tetapi untuk mengembalikan posisi terdepan ETH, tindakan strategis harus diambil dengan cepat.

Perubahan persepsi dari utopia Web3 ke realitas memaksa pasar untuk meninjau kembali nilai inti Ethereum. Ideal "internet desentralisasi otonomi pengguna" yang pernah diharapkan kini telah digantikan dengan ungkapan yang lebih ironis: cryptocurrency entah menjadi permainan penyimpanan nilai Bitcoin, atau terpuruk menjadi kasino digital. Pembalikan suasana hati ini berdampak signifikan pada Ethereum: ia mengklaim sebagai batu fondasi internet baru, tetapi menghadapi keraguan yang semakin meningkat.

Lebih parah lagi, Ethereum tidak lagi menjadi satu-satunya perwakilan dari visi Web3. Terlepas dari sikap terhadap prospek industri, platform lain sedang menjadi pusat baru untuk aktivitas konsumsi kripto. Artikel ini bertujuan untuk menganalisis tantangan strategis paling mendesak yang dihadapi Ethereum saat ini, dan memberikan solusi yang praktis untuk membantunya mendapatkan kembali keunggulan dalam lanskap yang terus berubah.

Tantangan Utama

Ethereum menghadapi berbagai tantangan, analisis ini berfokus pada empat masalah yang paling mendesak - fragmentasi jaringan L2, penurunan kemampuan penangkapan nilai, pengenceran kontrol ekosistem, dan kurangnya kepemimpinan strategis.

Fragmentasi Jaringan L2 dan Pemisahan Pengalaman Pengguna

Krisis yang paling mencolok adalah fragmentasi jaringan Layer2. Memperkenalkan beberapa lapisan eksekusi yang bersaing satu sama lain, memisahkan pengalaman pengguna dan likuiditas on-chain, serta menggerogoti keunggulan komposabilitas jaringan utama Ethereum, sementara keunggulan ini masih ada di blockchain tunggal lainnya.

Bagi pengguna, mereka harus menghadapi berbagai protokol, standar, dan ketidakcocokan jembatan lintas rantai, yang membuat interaksi tanpa batas yang awalnya dijanjikan oleh Ethereum menjadi sulit untuk direalisasikan. Pengembang harus memikul beban memelihara beberapa versi protokol di banyak L2, sementara tim startup juga menghadapi strategi masuk pasar yang kompleks karena harus mendistribusikan sumber daya terbatas di ekosistem yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, banyak aplikasi yang ditujukan untuk konsumen memilih untuk beralih ke platform lain, di mana pengguna dan pengusaha dapat memfokuskan energi mereka pada hiburan dan inovasi, tanpa harus terjebak dalam infrastruktur yang terfragmentasi.

Pengenceran kontrol ekosistem: Ancaman yang semakin serius

Lebih serius lagi, Ethereum telah mengalihkan peta jalan skalanya kepada L2, dan keputusan ini terus melemahkan penguasaan terhadap ekosistemnya sendiri. L2 Rollup yang bersifat umum akan menghasilkan efek jaringan yang kuat saat membangun ekosistem mereka sendiri, dan secara bertahap berubah menjadi benteng yang sulit dilampaui. Seiring berjalannya waktu, suara eksekusi ini semakin meningkat dibandingkan dengan lapisan penyelesaian Ethereum, dan komunitas mungkin secara bertahap mengabaikan pentingnya lapisan penyelesaian mainnet. Begitu aset mulai ada secara native di lapisan eksekusi, potensi Ethereum dalam menangkap nilai dan pengaruh akan sangat tereduksi, dan lapisan penyelesaian pada akhirnya mungkin menjadi layanan yang terkomodifikasi.

Erosi Atribusi Nilai: Tantangan Struktural

Kebangkitan L2 secara signifikan memengaruhi penangkapan nilai ETH, platform-platform ini semakin menguasai pendapatan MEV dan biaya transaksi, sehingga nilai yang mengalir kembali ke jaringan utama Ethereum secara drastis berkurang. Pergeseran ini mengalihkan kepentingan ekonomi dari pemegang ETH ke pemegang token L2, yang melemahkan dorongan internal untuk memegang ETH sebagai aset investasi. Meskipun tren ini adalah tantangan yang tak terhindarkan bagi token Layer 1 mana pun, Ethereum merasakannya lebih awal dan lebih jelas karena menjadi yang pertama menerapkan rute terdesentralisasi L2.

Dapat diperkirakan, ketika lapisan aplikasi mendominasi pengambilan MEV menjadi norma, tidak hanya blockchain tunggal yang akan menghadapi dilema serupa, bahkan L2 itu sendiri juga akan mengalami krisis pengambilan nilai. Meskipun ini bukan dilema yang khas bagi Ethereum, cara merumuskan strategi yang tepat untuk menghadapi tantangan struktural ini tetap merupakan inti permasalahan yang perlu segera diselesaikan.

Krisis Kepemimpinan: Dilema Idealism

Ethereum dalam menghadapi tantangan tersebut, juga mengungkapkan kekurangan kepemimpinan strategis yang mendalam. Komunitas terjebak dalam perimbangan berulang antara tujuan efisiensi dan nilai-nilai egalitarian, yang menghambat kemajuan penting. Sementara itu, komitmen terhadap tata kelola "netral yang dapat dipercaya", meskipun bertujuan untuk mengurangi risiko regulasi dan penindasan negara, sering kali menjadi penghalang bagi pengambilan keputusan strategis. Selain itu, pemegang ETH kurang memiliki mekanisme untuk secara langsung mempengaruhi keputusan strategi yang signifikan, dan satu-satunya cara mereka menyampaikan ketidakpuasan biasanya adalah dengan menjual token.

Setelah kejadian, meskipun masalah ini mudah didefinisikan, namun dalam beberapa hal, mereka mungkin berasal dari pertimbangan tekanan regulasi dan risiko tingkat nasional, bukan dari kurangnya wawasan tentang tata kelola dan kepemimpinan.

Strategi Menghadapi: Tantangan dan Solusi

Pecahan Jaringan L2: Mekanisme Perbaikan Diri

Dua jalur untuk mengatasi krisis fragmentasi L2:

Pertama, bergantung pada mekanisme pasar ( seleksi alami ) untuk mewujudkan integrasi organik ekosistem, akhirnya membentuk 2-3 tipe L2 yang mendominasi pasar dengan aktivitas absolut. Proyek lainnya akan keluar dari kompetisi, atau bertransformasi menjadi penyedia layanan Rollup yang fokus pada skenario vertikal;

Kedua, dengan membangun standar interoperabilitas yang kuat dan mengikat, mengurangi gesekan internal dalam ekosistem Rollup, dan mencegah satu lapisan eksekusi membangun benteng monopoli.

Ethereum harus memanfaatkan periode jendela yang masih memiliki pengaruh terhadap L2 saat ini, mendorong pelaksanaan skema kedua. Perlu menyadari dengan jelas bahwa kekuasaan ini terus hilang dalam hitungan hari, semakin lambat tindakan, semakin lemah efektivitas strategi. Dengan membangun ekosistem L2 yang terintegrasi, Ethereum berpotensi mendapatkan kembali keunggulan komposabilitas dari era mainnet, dan dapat bersaing secara langsung dengan rantai tunggal lainnya dalam hal pengalaman pengguna.

Namun, mengandalkan integrasi yang didorong oleh pasar saja akan membuat prospek masa depan ETH menjadi suram. Begitu distribusi kekuasaan muncul di sekitar 2-3 lapisan eksekusi yang dominan, pengaruh Ethereum terhadap lapisan eksekusi ini mungkin akan berkurang secara signifikan; dalam hal ini, masing-masing lapisan eksekusi cenderung mengutamakan nilai kepemilikan token mereka sendiri, sehingga meminggirkan ETH dan melemahkan model ekonomi Ethereum. Untuk menghindari situasi ini, Ethereum harus bertindak tegas, membentuk ekosistem L2-nya sendiri, dan memastikan nilai serta kontrol selalu terikat pada mainnet dan ETH.

Mekanisme Penangkapan Kembali Nilai

Mengandalkan narasi "aset produktif" semata tidaklah merupakan strategi jangka panjang yang berkelanjutan bagi ETH( dan semua token Layer1). Jendela waktu dominasi MEV oleh Layer1 hanya dapat bertahan selama lima tahun, seiring dengan tren yang telah mapan di mana lapisan penangkapan nilai terus bergerak ke hulu di tumpukan aplikasi. Sementara itu, Bitcoin telah dengan kuat menguasai narasi "penyimpanan nilai", yang membuat ETH jika mencoba untuk bersaing di bidang ini dengan BTC, mungkin akan dipandang oleh pasar sebagai "Bitcoin untuk orang miskin", seperti halnya posisi perak terhadap emas dalam sejarah. Meskipun ETH di masa depan dapat menunjukkan keunggulan yang jelas dalam penyimpanan nilai, perubahan ini mungkin memerlukan waktu setidaknya sepuluh tahun, dan Ethereum tidak mampu menunggu siklus yang begitu panjang. Oleh karena itu, selama periode ini, Ethereum harus membuka jalan narasi yang unik untuk menjaga relevansi pasarnya.

Menempatkan ETH sebagai "mata uang asli internet" dan jaminan on-chain berkualitas terbaik adalah arah paling potensial dalam sepuluh tahun ke depan. Meskipun stablecoin mendominasi sebagai media pembayaran dalam keuangan on-chain, mereka masih bergantung pada buku besar off-chain; peran mata uang yang benar-benar asli dan tak terhentikan dari internet belum secara substansial diduduki, sementara ETH memiliki keunggulan awal ini. Namun, untuk mencapai tujuan ini, Ethereum harus mengambil kembali kontrol atas lapisan eksekusi umum dalam ekosistem, dan mengutamakan adopsi ETH, bukan membiarkan penyebaran standar Wrapped ETH.

Mengambil alih kendali ekosistem

Menegakkan kepemilikan ekosistem dapat dicapai melalui dua jalur kunci: pertama, dengan meningkatkan kinerja Ethereum L1, sehingga setara dengan tingkat rantai terpusat, memastikan aplikasi konsumen dan pengalaman keuangan terdesentralisasi tanpa penundaan; kedua, meluncurkan Rollup asli Ethereum, yang memfokuskan semua upaya pengembangan dan adopsi bisnis pada ini. Dengan memusatkan aktivitas ekosistem pada infrastruktur yang dikuasai ETH, Ethereum dapat memperkuat posisi inti ETH dalam ekosistem. Ini mengharuskan Ethereum untuk beralih dari paradigma "kompatibel ETH" yang ketinggalan zaman ke model ekosistem "dipimpin ETH", dengan memprioritaskan kontrol langsung terhadap sumber daya inti dan memaksimalkan penangkapan nilai ETH.

Namun, baik merebut kembali kontrol ekosistem maupun memperkuat tingkat adopsi ETH adalah keputusan yang rumit, dan mungkin dapat menjauhkan kontributor kunci seperti penyedia Rollup dan staking likuiditas. Ethereum perlu mempertimbangkan dengan hati-hati untuk mencari keseimbangan antara kebutuhan penguatan kontrol dan risiko perpecahan komunitas, guna memastikan ETH dapat berhasil menetapkan narasi baru sebagai fondasi ekosistem.

Inovasi Kepemimpinan

Akhirnya, kepemimpinan Ethereum harus melakukan inovasi untuk menghadapi tantangan pengelolaan dan strategi. Para pemimpin Ethereum perlu mendorong perkembangan ekosistem dengan pola pikir yang berorientasi pada kinerja, rasa urgensi yang lebih kuat, serta sikap pragmatis. Perubahan ini memerlukan pengabaian atas keterikatan berlebihan pada "netral yang dapat dipercaya", terutama ketika memutuskan peta jalan produk dan penempatan aset ETH, yang memerlukan keputusan yang lebih tegas.

Sementara itu, pasar sudah menyatakan ketidakpuasan terhadap praktik Ethereum yang mengalihdayakan infrastruktur penting - dari Rollup hingga staking - kepada entitas terdesentralisasi. Untuk membalikkan keadaan ini, Ethereum harus meninggalkan model lama "selaras dengan ETH" dan beralih ke model baru "dipimpin oleh ETH", memastikan infrastruktur inti terintegrasi dalam sistem token tunggal ($ETH). Langkah ini akan semakin memperkuat posisi inti ETH dan mengembalikan kepercayaan pasar terhadap arah strategi Ethereum.

Tantangan Pemasaran dan Potensi Narasi

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, Ethereum tetap memiliki keunggulan yang mendukung posisinya di dunia kripto - keunggulan ini sering kali dipandang remeh oleh pimpinan mereka, sehingga kritik negatif menutupi narasi inti mereka. Mengidentifikasi keunggulan ini secara sistematis dapat membantu membangun kerangka pemahaman yang objektif tentang potensi Ethereum.

Infrastruktur yang Teruji

Ethereum dan Bitcoin berdampingan, menyediakan keamanan desentralisasi yang tiada bandingnya, memenuhi tuntutan ketat dari lembaga berdaulat dan lembaga keuangan besar. Jaminan keamanan yang diberikan oleh mekanisme konsensus jauh melebihi platform kontrak pintar lainnya, memastikan karakter anti-sensor yang sebenarnya - ini sangat penting bagi infrastruktur yang menampung nilai ratusan miliar dolar. Ekosistem DeFi Ethereum telah mengumpulkan jaminan nilai sekitar 76,32 triliun dolar (TVL×hari ), dan kejadian keamanan besar sangat jarang terjadi, dengan parit keamanan yang terverifikasi oleh waktu terus mendalam.

Saat ini, ukuran stablecoin yang dikelola di Ethereum telah melebihi 120 miliar dolar AS, dana ini sebagian besar terkumpul di era di mana kerangka regulasi belum jelas dan adopsi institusi belum terbentuk secara luas. Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi dan permintaan institusi yang mendorong pertumbuhan stablecoin lebih lanjut, diperkirakan dalam sepuluh tahun ke depan, ukuran stablecoin yang dikelola di Ethereum akan melampaui 1 triliun dolar AS. Pertumbuhan ini berasal dari permintaan penerbitan baru, serta kepercayaan pasar terhadap keamanan dan kemampuannya untuk berinteroperasi, yang dapat memperkuat posisinya sebagai platform dasar keuangan global.

Desain yang Visioner

Arsitektur Ethereum memiliki visi yang signifikan. Dibandingkan dengan Bitcoin, ia menawarkan rencana transisi yang lebih baik terhadap serangan kuantum, di mana budaya teknologi yang terus berevolusi mendorong inovasi. Berbeda dengan batasan anggaran keamanan yang mungkin dihadapi Bitcoin di masa depan, kebijakan moneter fleksibel Ethereum memungkinkannya untuk beradaptasi dengan lingkungan pasar sambil mempertahankan keamanan yang kuat.