Analisis Peraturan Baru Regulasi Stablecoin Hong Kong: Peluang dan Tantangan Bersaing

Pada 29 Mei 2025, Hong Kong secara resmi menerbitkan "Peraturan Stablecoin" dan akan mulai berlaku pada 1 Agustus. Penerbitan regulasi ini menandai langkah kunci Hong Kong dalam perlombaan regulasi stablecoin global, yang tidak hanya mempengaruhi kebijakan keuangan lokal, tetapi juga memiliki dampak mendalam pada seluruh ekosistem Web3, tokenisasi aset fisik (RWA), dan bahkan pada pola mata uang global.

I. Interpretasi Poin-Poin Kerangka Regulasi

1. Objek pengawasan: stablecoin yang terikat pada mata uang fiat

Aturan tersebut membatasi objek pengawasan menjadi "stablecoin yang ditunjuk", yaitu stablecoin yang sepenuhnya merujuk pada satu atau lebih mata uang resmi, unit perhitungan yang ditentukan oleh otoritas moneter, atau bentuk penyimpanan nilai ekonomi, untuk menjaga stabilitas nilai. Sebenarnya, ini adalah stablecoin yang biasanya disebut terkait dengan mata uang fiat.

2. Ruang aktivitas terbatas

• Menerbitkan stablecoin yang ditentukan di Hong Kong
• Mengeluarkan stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong di luar Hong Kong
• Kegiatan lain yang ditentukan oleh petugas pengelolaan keuangan
• Secara aktif mempromosikan kegiatan di atas

3. Persyaratan permohonan lisensi

Pemohon harus memenuhi syarat utama berikut:

• Menyetorkan modal saham atau aset setara tidak kurang dari 25 juta dolar Hong Kong
• Mengonfigurasi aset cadangan berkualitas tinggi yang mencukupi
• Membangun mekanisme penebusan yang lengkap dan baik
• Manajemen perlu memiliki pengetahuan dan pengalaman yang profesional
• Membangun sistem manajemen risiko dan audit internal
• Menerapkan langkah-langkah anti pencucian uang dan pendanaan terorisme
• Mengungkap informasi seperti buku putih

4. Kewajiban Kepatuhan Pemegang Lisensi

• Bayar biaya tahunan
• Tampilkan nomor lisensi secara publik
• Terus memenuhi standar minimum
• Laporan perubahan informasi tepat waktu

5. Mekanisme Perlindungan Pengguna

• Mengatur perilaku promosi dan pemasaran pemegang lisensi
• Meminta pemegang lisensi memiliki aset cadangan yang memadai
• Mendirikan mekanisme audit untuk memastikan kecocokan aset cadangan
• Dilarang menghentikan atau menunda penukaran tanpa alasan

6. Otoritas pengaturan OJK

Otoritas moneter memiliki kekuasaan regulasi, penyelidikan, dan intervensi langsung yang luas, termasuk persetujuan lisensi, pengawasan sehari-hari, dan pengumpulan bukti.

Dua, Signifikansi Kebijakan dan Dampaknya

1. Kebijakan: menetapkan sistem regulasi stablecoin melalui legislasi, merebut "hak mencetak uang digital"

2. Bidang Web3: Mendorong tokenisasi aset fisik ( RWA ) siklus tertutup end-to-end, stablecoin diharapkan menjadi "lapisan dana asli" untuk RWA

3. Scenarios Penggunaan: Perdagangan internasional masih menjadi pasar dengan potensi terbesar, kepatuhan akan mendorong skala dan partisipasi institusi.

4. Proyek Web3 Asli: Mendapatkan saluran untuk mengakses aset berskala lebih besar, berpartisipasi dalam pelepasan likuiditas yang lebih berkualitas.

5. Stablecoin Renminbi: Hong Kong mungkin menjadi "zona penyangga kebijakan" untuk stablecoin Renminbi dan pasar Web3 internasional

Secara keseluruhan, penerapan "peraturan stablecoin" telah membuka ruang baru untuk perkembangan keuangan digital di Hong Kong. Meskipun masih menghadapi banyak tantangan, ini tanpa diragukan lagi memberikan referensi penting untuk regulasi mata uang digital global. Bagi para pelaku industri, ini adalah tantangan sekaligus peluang, yang memerlukan adaptasi aktif terhadap peraturan baru dan memanfaatkan peluang perkembangan.