Di awal tahun 2025, pasar enkripsi mengalami ujian yang berat. Likuiditas pasar sekunder mengering, dan banyak altcoin yang sebelumnya didukung oleh "konsep + Airdrop" mengalami gelembung yang tanpa ampun pecah. Dalam proses penyaringan ini, harga banyak altcoin terus turun, menciptakan rekor terendah baru. Sebaliknya, kapitalisasi pasar Bit meningkat menjadi 62,1%, mencapai level tertinggi dalam lima tahun, sementara Indeks Musim Altcoin bahkan jatuh ke titik terendah sejarah 4 poin pada Mei 2023.
Namun, di tengah kelesuan ini, beberapa "altcoin" yang "pragmatik" justru naik, menarik banyak aliran dana. Proyek seperti Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Pendle (PENDLE), dan Hyperliquid (HYPE) tidak hanya mengalami kenaikan harga, tetapi juga pendapatan di blockchain meningkat secara signifikan. Ciri-ciri umum dari proyek-proyek ini adalah: memiliki arus kas protokol yang nyata dan dapat diaudit, serta mengembalikan nilai kepada pemegang token melalui mekanisme seperti pembelian kembali, pembagian keuntungan, atau staking.
Fenomena ini mencerminkan perubahan besar dalam sistem valuasi pasar enkripsi. Dengan pecahnya gelembung modal ventura (VC), fokus investor beralih dari sekadar spekulasi konsep menjadi arus kas yang substansial. Pada kuartal kedua tahun 2025, total pendanaan enkripsi global anjlok menjadi 4,99 miliar USD, turun 21% secara kuartalan, mencetak rekor terendah untuk satu kuartal sejak 2020. Data ini menyoroti perubahan sikap investor terhadap "spekulasi konsep", menjadi lebih hati-hati dan rasional.
Dalam konteks ini, dana mulai mengalir kembali ke proyek DeFi blue-chip. Bitcoin terus menunjukkan kekuatan, mendominasi arah pasar. Namun, di dalam sektor DeFi terjadi perbedaan yang signifikan. Proyek-proyek yang telah membangun "lingkaran tertutup pendapatan-distribusi" menonjol dan memenangkan perhatian investor.
Perubahan ini menandai bahwa pasar cryptocurrency sedang memasuki "era P/E on-chain". Investor tidak lagi puas dengan janji-janji kosong, tetapi lebih memperhatikan kinerja nyata proyek dan kemampuan menciptakan nilai. Arus kas yang nyata, model bisnis yang berkelanjutan, dan mekanisme distribusi nilai yang transparan menjadi indikator kunci dalam penilaian proyek.
Tren ini tidak hanya membentuk logika pengambilan keputusan para investor, tetapi juga mendorong seluruh industri menuju arah yang lebih matang dan terstandarisasi. Dengan meningkatnya perhatian pasar terhadap arus kas dan nilai nyata, kita dapat mengharapkan lebih banyak proyek berkualitas tinggi dan berkelanjutan muncul di masa depan.
Namun, perubahan ini juga membawa tantangan baru. Pihak proyek perlu lebih memperhatikan operasi nyata dan penciptaan nilai, bukan hanya mengandalkan pemasaran dan spekulasi. Investor perlu meningkatkan kemampuan analisis mereka, belajar untuk menginterpretasikan data on-chain dan indikator keuangan.
Secara keseluruhan, kedatangan "era P/E on-chain" menandakan bahwa pasar cryptocurrency sedang mengalami perubahan paradigma yang mendalam. Ini tidak hanya menguntungkan untuk menyaring proyek-proyek yang benar-benar bernilai, tetapi juga akan mendorong seluruh industri menuju arah yang lebih sehat dan berkelanjutan. Di era baru ini, hanya proyek-proyek yang dapat terus menciptakan nilai dan berbagi nilai tersebut dengan pemegang token yang dapat menonjol dalam persaingan yang ketat dan meraih kesuksesan jangka panjang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Di awal tahun 2025, pasar enkripsi mengalami ujian yang berat. Likuiditas pasar sekunder mengering, dan banyak altcoin yang sebelumnya didukung oleh "konsep + Airdrop" mengalami gelembung yang tanpa ampun pecah. Dalam proses penyaringan ini, harga banyak altcoin terus turun, menciptakan rekor terendah baru. Sebaliknya, kapitalisasi pasar Bit meningkat menjadi 62,1%, mencapai level tertinggi dalam lima tahun, sementara Indeks Musim Altcoin bahkan jatuh ke titik terendah sejarah 4 poin pada Mei 2023.
Namun, di tengah kelesuan ini, beberapa "altcoin" yang "pragmatik" justru naik, menarik banyak aliran dana. Proyek seperti Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Pendle (PENDLE), dan Hyperliquid (HYPE) tidak hanya mengalami kenaikan harga, tetapi juga pendapatan di blockchain meningkat secara signifikan. Ciri-ciri umum dari proyek-proyek ini adalah: memiliki arus kas protokol yang nyata dan dapat diaudit, serta mengembalikan nilai kepada pemegang token melalui mekanisme seperti pembelian kembali, pembagian keuntungan, atau staking.
Fenomena ini mencerminkan perubahan besar dalam sistem valuasi pasar enkripsi. Dengan pecahnya gelembung modal ventura (VC), fokus investor beralih dari sekadar spekulasi konsep menjadi arus kas yang substansial. Pada kuartal kedua tahun 2025, total pendanaan enkripsi global anjlok menjadi 4,99 miliar USD, turun 21% secara kuartalan, mencetak rekor terendah untuk satu kuartal sejak 2020. Data ini menyoroti perubahan sikap investor terhadap "spekulasi konsep", menjadi lebih hati-hati dan rasional.
Dalam konteks ini, dana mulai mengalir kembali ke proyek DeFi blue-chip. Bitcoin terus menunjukkan kekuatan, mendominasi arah pasar. Namun, di dalam sektor DeFi terjadi perbedaan yang signifikan. Proyek-proyek yang telah membangun "lingkaran tertutup pendapatan-distribusi" menonjol dan memenangkan perhatian investor.
Perubahan ini menandai bahwa pasar cryptocurrency sedang memasuki "era P/E on-chain". Investor tidak lagi puas dengan janji-janji kosong, tetapi lebih memperhatikan kinerja nyata proyek dan kemampuan menciptakan nilai. Arus kas yang nyata, model bisnis yang berkelanjutan, dan mekanisme distribusi nilai yang transparan menjadi indikator kunci dalam penilaian proyek.
Tren ini tidak hanya membentuk logika pengambilan keputusan para investor, tetapi juga mendorong seluruh industri menuju arah yang lebih matang dan terstandarisasi. Dengan meningkatnya perhatian pasar terhadap arus kas dan nilai nyata, kita dapat mengharapkan lebih banyak proyek berkualitas tinggi dan berkelanjutan muncul di masa depan.
Namun, perubahan ini juga membawa tantangan baru. Pihak proyek perlu lebih memperhatikan operasi nyata dan penciptaan nilai, bukan hanya mengandalkan pemasaran dan spekulasi. Investor perlu meningkatkan kemampuan analisis mereka, belajar untuk menginterpretasikan data on-chain dan indikator keuangan.
Secara keseluruhan, kedatangan "era P/E on-chain" menandakan bahwa pasar cryptocurrency sedang mengalami perubahan paradigma yang mendalam. Ini tidak hanya menguntungkan untuk menyaring proyek-proyek yang benar-benar bernilai, tetapi juga akan mendorong seluruh industri menuju arah yang lebih sehat dan berkelanjutan. Di era baru ini, hanya proyek-proyek yang dapat terus menciptakan nilai dan berbagi nilai tersebut dengan pemegang token yang dapat menonjol dalam persaingan yang ketat dan meraih kesuksesan jangka panjang.