PoL v2: Terobosan baru dalam siklus nilai Berachain

Dari Insentif Likuiditas ke Lingkaran Nilai

Industri blockchain telah lama menghadapi "dilema aset mainnet", yaitu meskipun token utama menjalankan fungsi dasar, namun sulit untuk secara langsung menangkap nilai pertumbuhan ekosistem. Mekanisme PoL (Proof of Liquidity) yang diusulkan oleh Berachain berusaha menyelesaikan masalah ini melalui redistribusi insentif tingkat rantai. Perubahan kunci pada versi v2 adalah mengalihkan 33% insentif DApp dari pemegang BGT ke pemegang BERA, penyesuaian yang tampaknya kecil ini sebenarnya mewakili perubahan besar dalam model nilai aset mainnet.

Meskipun PoL v1.0 berhasil mendorong pertumbuhan TVL ekosistem, sebagian besar hasil mengalir ke BGT dan turunannya. Versi v2 melalui pembentukan "alokasi saluran ganda" (67% BGT/33% BERA), untuk pertama kalinya memungkinkan pemegang koin utama untuk mendapatkan hasil dari lapisan protokol tanpa perlu melakukan operasi yang rumit, pada dasarnya menyelesaikan peningkatan dari token Gas menjadi aset hasil.

Desain mekanisme yang cerdik

1. Pendapatan non-inflasi: v2 tidak meningkatkan penerbitan token, tetapi merekonstruksi aliran insentif yang ada, sehingga BERA mendapatkan aliran kas di tingkat rantai. Saat ini, sekitar 50.000 - 120.000 USD insentif langsung disuntikkan ke dalam kolam staking BERA setiap minggu, menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan.

2. Perlindungan ekosistem BGT: Menyisihkan 67% insentif untuk staker BGT, mempertahankan efek leverage insentif proyek, sekaligus menghindari likuidasi pemegang token governance.

3. Tiga siklus umpan balik positif:

   • Peningkatan staking BERA meningkatkan keamanan rantai
   • Kenaikan suku bunga mengurangi sirkulasi token
   • Efek pendapatan unit BERA yang diperbesar akibat berkurangnya sirkulasi

Potensi Dampak pada Struktur Pasar

1. Retail: Penangkapan keuntungan dengan ambang rendah Pengguna biasa hanya perlu mempertaruhkan BERA untuk mendapatkan dua jenis keuntungan, yaitu langsung (sekitar 9-15% APY insentif distribusi) dan tidak langsung (dividen dari pendapatan protokol DEX asli), yang secara signifikan mengurangi hambatan untuk berpartisipasi.

2. Pengembang: Cara Baru Ekonomi Koin Utama Proyek dapat memanfaatkan atribut pendapatan BERA untuk merancang mekanisme inovatif, seperti pembelian kembali otomatis, model veToken, atau protokol derivatif yang dijaminkan dengan BERA.

3. Investor: Rekonstruksi Model Penilaian Setelah BERA memperoleh kemampuan pendapatan tingkat rantai, logika valuasinya mungkin beralih ke "diskonto arus kas". Saat ini, rasio kapitalisasi pasar/TVL Berachain adalah 0,31, jauh di bawah rantai publik baru lainnya, sehingga ada potensi ruang untuk naik.

Risiko dan Tantangan

• Risiko spekulasi jangka pendek: Beberapa penyangga BGT mungkin beralih ke ekosistem lain karena pengurangan insentif.
• Kompleksitas mekanisme: Pengguna biasa masih perlu memahami hubungan interaksi antara PoL, BGT, dan BERA.
• Ketidakpastian regulasi: Kepatuhan mekanisme insentif masih perlu diverifikasi

Wawasan Industri: Kompetisi L1 Masuk ke Zona Distribusi Nilai yang Dalam

Eksplorasi Berachain mengungkapkan bahwa fokus persaingan blockchain publik sedang beralih dari kinerja ke efisiensi distribusi nilai. Ketika blockchain publik lainnya mencoba mendistribusikan keuntungan dengan cara yang berbeda, PoL v2 menunjukkan solusi yang lebih langsung—dengan memasukkan nilai ekosistem ke dalam token utama melalui desain lapisan protokol.

Jika pola ini dapat terus diverifikasi, mungkin akan memicu L1 lain untuk meniru. Di saat manfaat dari penambangan likuiditas mulai memudar, "bagaimana menciptakan permintaan nyata untuk blockchain publik" telah menjadi kunci untuk menentukan kehidupan atau kematian proyek. Jawaban yang diberikan oleh Berachain adalah: menjadikan koin utama sebagai penerima manfaat terbesar dari kemakmuran ekosistem.