Ekosistem Bitcoin menyambut tahun pertama Programmabilitas, stablecoin mungkin akan membentuk ulang tatanan keuangan

Sebagai pel先行者 dan saksi jangka panjang dalam industri blockchain, nama Du Jun melintasi setiap gelombang kunci. Dari mendirikan Huobi untuk mendorong penyebaran awal Bitcoin, hingga membangun Jinse Caijing sebagai pusat informasi industri, dan kemudian menangkap beberapa siklus tren sebagai pendiri dan mitra di Node Capital. Dengan penilaian tajam terhadap tren teknologi dan jangka panjang dalam operasi modal, ia telah menulis banyak kasus klasik dalam industri.

Saat ini, Du Jun telah mendirikan inkubator Vernal yang fokus pada inovasi silang antara AI dan Crypto, dan tetap aktif di garis depan industri. Di persimpangan ekosistem Bitcoin, perubahan stablecoin, dan gelombang AI, ia terus menjelajahi batasan teknologi dan dengan tegas optimis terhadap kebangkitan orang Cina dalam peta teknologi global.

Dalam dialog tentang masa depan ini, Du Jun tidak hanya berbagi analisis mendalam tentang logika dasar blockchain, tetapi juga untuk pertama kalinya secara terbuka menjelaskan mengapa BitVM dianggap sebagai "lompatan kunci" dalam ekosistem Bitcoin, dan meramalkan bahwa tahun 2026 akan menjadi "tahun pertama Bitcoin yang dapat diprogram". Ketika membahas kotak pasir stablecoin Hong Kong dan permainan regulasi Amerika, ia menunjukkan penilaian tenang seorang strategi kapital.

Era Emas Teknologi Tionghoa

Du Jun percaya bahwa sekarang adalah era yang penuh dengan peluang, di mana orang Tionghoa berada di posisi terdepan secara global dalam berbagai bidang teknologi mutakhir, terutama di industri blockchain, di mana keunggulannya sangat menonjol.

Bursa hampir sepenuhnya didominasi oleh orang Tionghoa, begitu juga dengan pembuatan mesin penambangan. Proyek blockchain publik seperti Tron, Ethereum, Solana, dan BNBChain memiliki banyak anggota tim pendiri dan eksekutif dengan latar belakang Tionghoa. Melihat ke dalam jaringan pertemanan, baik itu bursa, produsen mesin penambangan, atau aplikasi dompet, hampir selalu ada keberadaan orang Tionghoa.

Dan pengaruh ini telah meluas dari blockchain ke bidang teknologi yang lebih luas: di Silicon Valley, industri AI dan semikonduktor juga sering muncul pemimpin dari kalangan Tionghoa, yang berperan penting di jalur masing-masing. Jika dibandingkan dengan era di mana insinyur India mendominasi sepuluh tahun yang lalu, saat ini "dividen Tionghoa" sedang menjadi arus utama yang baru.

Menurut Du Jun, orang Tionghoa tidak hanya memiliki inovasi teknologi dalam jalur teknologi kunci seperti blockchain, kecerdasan buatan, semikonduktor, dan energi baru, tetapi juga secara bertahap bergerak menuju tingkat pengambilan keputusan modal dan posisi dominan industri. Kebangkitan yang komprehensif ini menandakan bahwa "Zaman Emas Teknologi Tionghoa" telah tiba, dan juga berarti bahwa dalam pola persaingan teknologi global, orang Tionghoa akan memainkan peran yang semakin penting.

Penempatan dan Masa Depan Blockchain Publik

Du Jun berpendapat bahwa saat ini hanya ada empat blockchain inti yang benar-benar berdiri kokoh: Bitcoin, Ethereum, Tron, dan Solana. Keunggulan mereka tidak hanya terletak pada teknologi itu sendiri, tetapi juga pada posisi pasar masing-masing yang jelas:

• Bitcoin adalah emas digital, tidak perlu dijelaskan;
• Ethereum menjadi standar fakta infrastruktur DeFi;
• Tron fokus pada transfer dan penyelesaian stablecoin, memiliki skenario penerapan yang kuat di bidang pembayaran;
• Sementara itu, Solana menargetkan sebagai blockchain Meme berkinerja tinggi dan latensi rendah, dengan fokus pada pengalaman pengguna yang ekstrem dan hotspot likuiditas.

Blockchain publik ini dapat sampai hari ini bukan karena paket fungsi "serba bisa", tetapi karena pilihan strategis yang jelas. Sebaliknya, banyak blockchain publik lainnya, baik memiliki posisi yang kabur atau teknologi yang biasa saja, sulit untuk melewati siklus dan mencapai terobosan.

Mengenai apakah masih diperlukan blockchain baru di masa depan? Penilaian Du Jun adalah: tidak perlu dalam jangka pendek. Saat ini, solusi Layer 1 Ethereum telah secara signifikan meningkatkan skalabilitas, mengurangi biaya, dan meningkatkan interoperabilitas antar aset. Selain proyek Layer 2 yang sangat sedikit seperti Base, sebagian besar sudah menghilang. Ini seperti pisau Swiss, fungsi yang benar-benar sering digunakan sebenarnya hanya ada beberapa. Keinginan pasar untuk "blockchain baru" sering kali merupakan permintaan palsu yang diperbesar oleh imajinasi. Setidaknya dalam lima tahun ke depan, dia tidak percaya bahwa masih diperlukan terlalu banyak blockchain baru------ bahkan setelah lima tahun, kita mungkin juga tidak akan melihat perubahan struktural.

Du Jun menekankan bahwa daya saing inti dari blockchain publik terletak pada penentuan strategi dan siklus penggunaan nyata, bukan pada tumpukan konsep dan ekspansi jumlah. Analisisnya terhadap ekosistem blockchain publik saat ini mencerminkan permintaan yang lebih tinggi dari industri untuk efisiensi dan utilitas.

Siklus Pertukaran dan Kehilangan Investasi

Du Jun menyatakan bahwa dia optimis terhadap Hyperliquid dalam putaran ini, tetapi sayangnya tidak bisa berinvestasi. Ada dua alasan: pertama, mereka tidak menerima investasi eksternal, tim hampir tidak mendapatkan dana dari luar. Kedua, dia tidak membeli koin mereka di tahap awal, saat dia ingin membeli, harganya sudah naik menjadi 15 dolar, sehingga dia melewatkan waktu terbaik. Sebelumnya, dia selalu bisa mengambil keputusan yang tepat di setiap putaran, tetapi kali ini dia teralihkan untuk mempelajari AI dan bidang lainnya, sehingga tidak cukup fokus dan tidak bisa menginvestasikan cukup energi di pasar primer.

Du Jun mengakui bahwa kesempatan perdagangan di bursa pada putaran bull market ini telah terlewatkan, mencerminkan pentingnya fokus dalam investasi. Ia menyebutkan bahwa beberapa institusi menunjukkan performa yang baik dalam hal merek dan investasi, menunjukkan bahwa pasar primer masih memiliki potensi, tetapi perlu penilaian yang tepat dan investasi sumber daya.

Bitcoin Ekosistem: Dari Perasaan ke Masa Depan yang Programmabilitas

Du Jun menyatakan bahwa ada beberapa perasaan dalam ekosistem Bitcoin. Sebelum tahun 2017, beberapa platform perdagangan terutama memperdagangkan Bitcoin dan Litecoin, bahkan pada awalnya hanya Bitcoin. Pada saat itu, mereka mempromosikan ketidakberubahan, kemampuan untuk dilacak, dan sifat terdistribusi dari Bitcoin, tetapi sangat sedikit yang menyebutkan tentang Programmabilitas. Setelah Ethereum muncul, ditekankan bahwa ada Programmabilitas dan ruang inovasi dalam blockchain. Komunitas Bitcoin pernah terbagi menjadi dua kubu: satu kubu berdebat tentang perluasan, yang mengakibatkan fork seperti BCH dan BSV; kubu lainnya berharap Bitcoin dapat diprogram, sama seperti Ethereum yang memiliki fungsionalitas.

Selama bertahun-tahun, teknologi rute yang dapat diprogram belum matang, hingga munculnya inskripsi dan rune pada tahun 2023. Menurut Du Jun, kurangnya dukungan nilai jangka panjang menyebabkan dia tidak berpartisipasi. Kemudian, protokol BitVM mengusulkan untuk mewujudkan kemampuan pemrograman Bitcoin melalui whitepaper, yang dia anggap sangat menarik. Bitcoin adalah aset senilai 2 triliun dolar, tetapi likuiditasnya sulit untuk dilepaskan. Ethereum memiliki produk keuangan derivatif seperti MakerDAO dan Aave, sementara WBTC Bitcoin bergantung pada lembaga terpusat BitGo, yang memiliki risiko penarikan. Teknologi seperti BitVM berusaha untuk mencapai pencetakan dan penebusan terdesentralisasi, memvalidasi melalui kolam penambangan, dan menciptakan aset mirip YBTC yang diterapkan dalam skenario di blockchain.

Du Jun menyatakan bahwa ini adalah mimpinya, mereka telah menginvestasikan pada BitVM, RGB++, Dunia Kunci, Lightning dan beberapa jalur lainnya. Selama dapat mewujudkan Programmabilitas, dia mendukungnya. Sekarang jalur BitVM sudah jelas, kualitas kode tinggi, diperkirakan langkah pertama untuk mencapai pencetakan dan penebusan terdesentralisasi akan tercapai sebelum September tahun ini, dan tahun depan mungkin akan melihat rencana lengkap. Siklus pengembangan panjang, tetapi sudah ada harapan, di mana tim Bitlayer memiliki 30 hingga 40 teknisi penuh waktu yang terus melakukan iterasi.

Du Jun optimis terhadap Programmabilitas ekosistem Bitcoin, menganggap ini sebagai tren, karena jalur teknologi ini telah mulai direalisasikan, bukan hanya angan-angan. Tahun lalu hanya sebatas slogan, sekarang sudah ada kemajuan. Programmabilitas ekosistem Bitcoin bukan hanya terobosan teknologi, tetapi juga kunci untuk melepaskan likuiditas senilai 2 triliun dolar.

Agama "Bitcoin" dan Perjuangan Desentralisasi

Du Jun berpendapat bahwa secara logis, mungkin akan ada koin baru di masa depan, karena tidak ada yang mustahil. Namun secara subjektif, dia merasa itu sangat sulit. Bitcoin dan Ethereum adalah konsep yang benar-benar berbeda. Bitcoin adalah suatu kepercayaan, seperti agama, mewakili emas digital, kebebasan yang tak ternilai. Anda bisa mengatakan bahwa itu bernilai 10 ribu, 100 ribu, bahkan 1 triliun dolar AS, karena itu tidak dapat digantikan, merupakan budaya dan kepercayaan yang murni. Jika Ethereum kehilangan proyek DeFi-nya dan volume transaksi turun dari 5 juta transaksi menjadi 500 ribu transaksi, mungkin akan dijual, tetapi Bitcoin tidak. Di awal mereka berteriak "Isi ulang kepercayaan", itulah logika ini. Dalam jangka pendek, sulit untuk ada koin yang mengambil alih posisi Bitcoin.

Du Jun membandingkan Bitcoin dengan "agama", menekankan atribut budaya dan kepercayaan yang unik, dan berpendapat bahwa meskipun esensi desentralisasinya diragukan, tetap sulit untuk digantikan.

Perubahan Industri: Dari Keyakinan ke Realitas Telanjang

Du Jun meninjau perjalanan blockchain-nya: Pada tahun 2012 membeli Bitcoin, pada tahun 2013 mendirikan platform perdagangan tertentu bersama orang lain, menjabat sebagai CMO, mempromosikan platform dan Bitcoin. Pada awalnya harus membuat pengguna tertarik dengan Bitcoin, menjelaskan keandalannya secara teknologi, menjelaskan alokasi aset, dll. Saat itu tidak banyak skenario aplikasi, fluktuasi harga tidak besar, menarik pengguna dengan konsep teknologi dan emas digital. Hingga tahun 2015 ia berbicara tentang Bitcoin dengan pemerintah daerah, dari 2018 hingga 2022 masih berbicara di Singapura, rasa pencapaian secara bertahap menghilang.

Du Jun berpendapat, bukan dunia yang tidak berkembang, tetapi kita yang tidak berkembang, selama lebih dari sepuluh tahun masih membicarakan Bitcoin. Seharusnya kita tidak menjelaskan kepada orang tua tentang protokol HTTP, tetapi menjelaskan bagaimana internet seluler memudahkan hidup. Blockchain juga harus dibicarakan dalam konteks skenario penggunaan.

Tahun lalu, dia menemukan bahwa stablecoin adalah titik terobosan, dengan efisiensi tinggi dan biaya rendah untuk transfer lintas batas. Transfer tradisional memerlukan waktu 1 hingga 4 hari, dengan biaya 18 hingga 25 dolar, sedangkan transfer Ethereum hanya memerlukan biaya 0,25 hingga 1 dolar. Tahun lalu, total volume transfer USDT dan USDC mencapai 270 triliun dolar, melampaui Visa dan Mastercard yang berada di angka 250 hingga 260 triliun, menunjukkan dorongan blockchain terhadap efisiensi ekonomi.

Ada beberapa momen kunci dalam sejarah: buku putih Bitcoin tahun 2008, ICO Ethereum tahun 2017 yang memberikan hak yang sama dalam penerbitan mata uang, DeFi Summer tahun 2020 yang merealisasikan keuangan terdesentralisasi di blockchain, serta promosi stablecoin antara 2014-2017 (kebijakan Jiu Si yang melahirkan platform perdagangan tertentu, dll). Namun, siklus ini tidak memiliki inovasi, hanya proyek Meme dan Tap2earn, yang memanen pengguna alih-alih menciptakan nilai, menyebabkan industri menjadi membosankan. Tanpa pengguna dan aset baru, bursa sulit untuk bangkit. Aset baru menciptakan bursa baru, seperti aset NFT yang melahirkan Opensea, dan aset Meme kali ini melahirkan GMGN, Axiom, dll. Jika industri hanya menyisakan Meme dan Tap2earn, mungkin "game over".

Du Jun merenungkan kurangnya inovasi di industri, percaya bahwa aplikasi seperti stablecoin adalah harapan masa depan, bukan sekadar logika spekulatif.

Kemenangan dan Masa Depan Stablecoin

Du Jun menganggap bahwa mempelajari sejarah penerbitan mata uang sangat menarik. Di awal, digunakan kerang dan emas, setelah negara terbentuk, masing-masing memiliki mata uang. Dalam pasar persaingan bebas, dolar dan emas unggul, tidak ada yang memilih mata uang Zimbabwe atau dolar Hong Kong. Di dalam negara berdaulat, mata uang dipaksakan oleh pemerintah, tetapi dalam sirkulasi global, dolar mendominasi. Di masa depan, setelah terobosan kedaulatan, akan ada persaingan bebas, dan stablecoin dolar memiliki keunggulan paling besar. Stablecoin emas tidak stabil karena sifatnya sebagai barang investasi. USDT unggul karena memiliki banyak skenario dan tingkat penerimaan yang tinggi. Uang kertas Hong Kong diterbitkan oleh tiga bank, sementara Amerika tidak peduli siapa yang menerbitkan stablecoin dolar, asalkan terikat pada aset dolar. Saat ini, penggunaan dolar Hong Kong, dolar Singapura, dan riel Kamboja terbatas, dan ekspansi online masih menghadapi tantangan. Stablecoin perlu didukung oleh skenario, seperti beberapa perusahaan teknologi besar yang menerbitkan koin, jika tidak ada skenario, juga sulit untuk berhasil.

Tentang apakah Bitcoin akan menjadi kolam penyimpanan stablecoin, Du Jun percaya ada kemungkinan, tetapi saat ini stablecoin digunakan untuk pembayaran dan arbitrase. Penerbitan stablecoin bukan untuk membeli koin lain, tetapi untuk arbitrase. Dalam kenyataan, suku bunga dolar AS adalah 2%, obligasi AS 4%, dan arbitrase di blockchain dapat mencapai belasan poin. Ini menarik dana dari koin alternatif, yang berdampak pada harga koin. Apakah itu akan menjadi kolam penyimpanan di masa depan perlu diamati, dia tidak terlalu optimis.

Mengenai RUU GENIUS di AS dan masalah Hong Kong yang memungkinkan penerbitan berbagai stablecoin, Du Jun menyatakan bahwa dia tidak melakukan penelitian karena tidak ada rencana untuk menerbitkan stablecoin. Di dalam blockchain, yang paling menguntungkan adalah bursa, stablecoin, dan public chain, tetapi ingin melakukan dan mampu melakukan adalah dua hal yang berbeda. Stablecoin membutuhkan dukungan skenario, USDT dan USDC unggul karena skenario, sementara puluhan lainnya gagal.

Secara keseluruhan, dialog ini menunjukkan perjalanan luar biasa Du Jun dari Universitas Hong Kong menjadi pelopor blockchain, di mana ia menggambarkan perubahan industri dan cetak biru masa depan dengan kedalaman perasaan dan visi ke depan. Dari "kepercayaan agama" Bitcoin hingga terobosan teknologi dalam Programmabilitas, harapannya terhadap ekosistem Bitcoin 2026 sangat menggembirakan; dari penentuan posisi yang tepat untuk rantai publik hingga dominasi dolar dalam stablecoin, ia menganalisis logika inti pasar; dari kekurangan inovasi industri hingga kebangkitan teknologi Tionghoa, ia menyerukan kembali ke penciptaan nilai, menyalakan harapan baru untuk industri. Du Jun tidak hanya menyaksikan pengaruh global orang Tionghoa dalam bidang blockchain, AI, dan lainnya, tetapi dengan penataannya sendiri, ia mendorong batas-batas teknologi.