#美股代币化# alts berjalan menuju marginalisasi?

Seiring dengan aset berkualitas tradisional seperti saham AS yang secara bertahap di "on-chain", aliran dana di pasar kripto sedang mengalami perubahan diam-diam.
Beberapa pandangan pasar beranggapan bahwa aset berkualitas tinggi yang ter-tokenisasi, dengan model bisnis yang jelas, kerangka regulasi yang sah dan sesuai, serta dukungan pendapatan nyata yang stabil, semakin menjadi primadona dalam pendanaan on-chain, dan menciptakan efek sedot di pasar alts. Terutama bagi token-token yang kekurangan model pendapatan nyata, produk yang masih belum matang, dan hanya mengandalkan narasi untuk mendukung kapitalisasi pasar, sedang menghadapi kekeringan likuiditas dan tekanan untuk bertahan.
Misalnya, KOL kripto BITWU.ETH mengajukan sebuah pertanyaan tajam, "Ketika aset berkualitas tradisional sudah ditokenisasi dan dapat diperdagangkan di blockchain, apakah aset kripto asli masih memiliki nilai untuk ada? Investor dapat langsung membeli aset dengan likuiditas tinggi, volatilitas stabil, dan logika valuasi yang jelas seperti Apple, Tesla di blockchain, mengapa harus bertaruh pada 'koin alts' yang mungkin akan membangun produk? Dia percaya bahwa diferensiasi struktural dari koin alts secara resmi telah dimulai, dengan semakin banyak aset nyata berkualitas tinggi di blockchain, koin alts berbasis narasi mungkin akan langsung terpinggirkan dan kemudian menuju kepunahan.
Tentu saja, tren ini juga menandakan bahwa pasar kripto mungkin akan告别 era yang hanya didorong oleh narasi, dan beralih ke jalur pengembangan yang lebih rasional dan berorientasi pada nilai nyata. Analis kripto Crypto_Painter menunjukkan bahwa koin tidak harus hilang, hanya saja semakin sulit untuk bertahan hidup. Di pasar kripto, setiap aset berkualitas tinggi yang baru ditambahkan, merupakan pemotongan sumber daya bagi aset yang bergantung pada konsensus untuk mempertahankan harganya. Satu-satunya jalan keluar untuk koin di masa depan adalah menghasilkan nilai aplikasi yang nyata, dan itu harus berupa nilai yang dapat membawa pendapatan nyata. Semua token yang tidak dapat direalisasikan dan hanya bertahan hidup berdasarkan narasi akan secara bertahap masuk ke dalam siklus kematian. Musim koin mungkin masih ada, tetapi tidak akan ada lagi fenomena kenaikan harga ribuan koin secara bersamaan, model sederhana seharusnya sudah menjadi masa lalu.
Namun, menurut Qiao Wang dari Alliance Dao, tokenisasi saham tidak akan membunuh alts, tetapi kontrak berjangka saham yang akan melakukannya. Karena mereka memiliki narasi baru yang terus menerus + volatilitas tinggi setelah penyesuaian leverage.
Colin Wu, editor-in-chief dari Wu Blockchain, juga mengungkapkan pandangan serupa. Ia menunjukkan bahwa jika hanya membeli spot sepertinya tidak ada artinya, kontrak perpetual untuk token saham mungkin merupakan senjata pamungkas yang sebenarnya. CEX tradisional mungkin menghadapi beberapa kesulitan, seperti platform terdesentralisasi seperti Hypeliquid untuk menyediakan kontrak perpetual saham, hasilnya diperkirakan cukup baik. Tantangannya, selain regulasi, adalah bahwa orang yang berdagang alts dan saham harus bertransaksi dalam jenis campuran ini, yang akan memerlukan proses edukasi yang relatif panjang.