Analisis Stablecoin: Nilai, Mekanisme, dan Regulasi
Dalam bidang cryptocurrency, stablecoin telah menjadi elemen kunci yang tak terpisahkan. Nilai uniknya tidak hanya terletak pada fungsi mediasi dalam perdagangan aset kripto, tetapi juga menunjukkan potensi revolusioner dalam skenario keuangan tradisional seperti penyelesaian pembayaran lintas batas. Data terbaru menunjukkan bahwa nilai pasar sirkulasi global stablecoin telah mencapai 236,7 miliar dolar AS. Beberapa lembaga pengelola aset terkemuka, serta ekonomi berdaulat seperti Uni Eropa dan Singapura, sedang mempercepat pengaturan di bidang stablecoin ini. Salah satu penerbit stablecoin baru-baru ini juga telah secara resmi mengajukan prospektus kepada SEC AS, diperkirakan akan go public dengan valuasi antara 5-7 miliar dolar AS, menjadi gambaran pertumbuhan pesat industri.
I. Definisi dan Skenario Aplikasi Stablecoin
Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang secara teori dapat mempertahankan harga tertentu dalam jangka panjang, dengan ciri inti menjaga stabilitas nilai koin melalui mekanisme tertentu. Perlu dibedakan dengan jelas bahwa mata uang digital yang diterbitkan oleh otoritas moneter negara berdaulat tidak termasuk dalam kategori stablecoin.
Kemunculan stablecoin terutama menyelesaikan masalah penyimpanan nilai di dunia cryptocurrency. Investor dapat membeli cryptocurrency yang ingin diinvestasikan dengan menggunakan stablecoin, dan setelah mendapatkan keuntungan atau kerugian dari investasi, menukar cryptocurrency yang bersangkutan kembali ke stablecoin, sehingga mengunci keuntungan atau kerugian.
Selain pasar cryptocurrency, stablecoin juga banyak digunakan dalam DeFi( keuangan terdesentralisasi), penyelesaian pembayaran lintas batas, dan bidang lainnya. Dalam bidang pembayaran lintas batas tradisional, perputaran dana masih sangat bergantung pada sistem perbankan, menghadapi masalah proses yang rumit, biaya yang tinggi, dan waktu penyelesaian yang lama. Munculnya stablecoin sedang membentuk kembali pola dan ekosistem industri pembayaran lintas batas, menunjukkan efisiensi dan keuntungan biaya yang signifikan.
Dalam bidang keuangan terdesentralisasi ( DeFi ), stablecoin telah menjadi aset dasar yang mendukung ekosistemnya. Sebagai media nilai yang penting dalam protokol DeFi, stablecoin menyediakan dukungan likuiditas yang stabil dan memadai untuk berbagai platform terdesentralisasi, serta lebih mengoptimalkan model ekonomi perdagangan dan pinjam-meminjam di platform DeFi melalui karakteristik volatilitas rendahnya.
Dua, Analisis Stablecoin Utama
Saat ini, stablecoin utama di pasar dapat dibagi berdasarkan jenis aset fisik yang dijaminkan: stablecoin yang dijaminkan oleh mata uang fiat, stablecoin yang dijaminkan oleh cryptocurrency, stablecoin yang dijaminkan oleh aset fisik, dan stablecoin berbasis algoritma.
( satu ) koin stabil yang terikat pada mata uang fiat
USDC
Entitas penerbitan dan operasi adalah suatu perusahaan, nilai pasar sirkulasi sekitar 60 miliar dolar AS
Mendukung stabilitas nilai koin melalui cadangan berlebih dalam bentuk kas dalam dolar AS dan aset seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek.
Lembaga pengiriman berlisensi yang diatur oleh hukum negara bagian AS, memiliki beberapa lisensi pengiriman di berbagai negara bagian
Mendapatkan izin penerbitan dari undang-undang MiCA Uni Eropa
USDT
Entitas penerbitan dan operasi adalah perusahaan tertentu, dengan nilai pasar sirkulasi sekitar 60 miliar dolar.
Mempertahankan stabilitas nilai koin melalui cadangan kas 1:1 dan aset non-kas seperti obligasi pemerintah AS dan surat berharga komersial.
Kepatuhan sering dipertanyakan, pernah dikenakan denda oleh lembaga pengatur karena ketidaktransparanan cadangan
Belum memperoleh izin penerbitan MiCA Uni Eropa, menghadapi risiko dihapus dari bursa di Eropa
Meskipun USDT memiliki kekurangan dalam hal kepatuhan dan transparansi audit, ia tetap mempertahankan kapitalisasi pasar yang tinggi, terutama berkat ekosistem lengkap dan efek jaringan yang dibangunnya dalam ekosistem kripto. Kemampuan penetrasi ganda USDT di skenario perdagangan yang sah dan aplikasi non-tradisional, serta daya tarik pengguna yang dihasilkan dari keunggulan awalnya, membuatnya saat ini sulit untuk digantikan dengan mudah.
( dua ) stablecoin yang terikat pada aset kripto
DAI
Diterbitkan oleh organisasi otonomi terdesentralisasi, nilai pasar sirkulasi sekitar 31 miliar dolar AS
Mencapai stabilitas nilai koin melalui mekanisme over-collateralization aset kripto
Berdasarkan desain terdesentralisasi, kurangnya subjek hukum yang jelas, kepatuhannya sulit dievaluasi melalui kerangka pengawasan keuangan tradisional.
( tiga ) stablecoin yang terikat pada aset fisik
PAXG
Stablecoin emas yang diterbitkan oleh suatu perusahaan, dengan nilai pasar sekitar 18,7 miliar dolar AS
Didukung oleh cadangan emas fisik, satu token PAXG setara dengan satu ons emas standar London.
Disetujui dan diawasi oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York
Selain itu, token BUIDL yang diterbitkan oleh suatu perusahaan manajemen aset besar juga merupakan jenis stablecoin yang terkait dengan aset fisik yang baru muncul, dengan aset dasar termasuk surat utang AS, obligasi, dan sekuritas jangka pendek lainnya.
( empat ) stablecoin berbasis algoritma
Stablecoin algoritmik mempertahankan nilai mereka yang terhubung dengan mata uang referensi melalui algoritma kontrak pintar yang kompleks. Karena stabilitasnya sangat bergantung pada desain algoritma dan kondisi pasar, ia mudah kehilangan pengikatan nilai koin dalam situasi ekstrem. Peristiwa ledakan stablecoin algoritmik tertentu yang terjadi pada Mei 2022 mengungkapkan cacat fatal dari jenis stablecoin ini, menyebabkan seluruh pasar runtuhnya dasar kepercayaan terhadap stablecoin algoritmik.
Tiga, Risiko dan Prospek Stablecoin
Nilai stablecoin dibangun di atas dua dukungan: pertama, aset fisik atau digital yang dipatok sebagai jaminan dasar, kedua, likuiditas dan mekanisme kepercayaan yang didorong oleh konsensus pasar. Konsensus menentukan ruang lingkup dan likuiditas penggunaan stablecoin, sementara kecukupan aset cadangan terkait langsung dengan kemampuan tahan risikonya.
Namun, atribut "stabil" dari stablecoin tidak bersifat mutlak. Ketika terjadi keretakan dalam konsensus pasar atau aset cadangan menghadapi risiko sistemik, stablecoin dapat menghadapi risiko fluktuasi harga koin bahkan terlepas dari peg. Untuk menghadapi risiko ekstrem yang mungkin dihadapi, melindungi hak dan kepentingan pemegang stablecoin, kerangka regulasi dan mekanisme jaminan teknis yang relevan masih perlu dikembangkan dan disempurnakan lebih lanjut.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Analisis stablecoin: nilai, mekanisme, dan risiko Kapitalisasi pasar global melampaui 230 miliar dolar AS
Analisis Stablecoin: Nilai, Mekanisme, dan Regulasi
Dalam bidang cryptocurrency, stablecoin telah menjadi elemen kunci yang tak terpisahkan. Nilai uniknya tidak hanya terletak pada fungsi mediasi dalam perdagangan aset kripto, tetapi juga menunjukkan potensi revolusioner dalam skenario keuangan tradisional seperti penyelesaian pembayaran lintas batas. Data terbaru menunjukkan bahwa nilai pasar sirkulasi global stablecoin telah mencapai 236,7 miliar dolar AS. Beberapa lembaga pengelola aset terkemuka, serta ekonomi berdaulat seperti Uni Eropa dan Singapura, sedang mempercepat pengaturan di bidang stablecoin ini. Salah satu penerbit stablecoin baru-baru ini juga telah secara resmi mengajukan prospektus kepada SEC AS, diperkirakan akan go public dengan valuasi antara 5-7 miliar dolar AS, menjadi gambaran pertumbuhan pesat industri.
I. Definisi dan Skenario Aplikasi Stablecoin
Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang secara teori dapat mempertahankan harga tertentu dalam jangka panjang, dengan ciri inti menjaga stabilitas nilai koin melalui mekanisme tertentu. Perlu dibedakan dengan jelas bahwa mata uang digital yang diterbitkan oleh otoritas moneter negara berdaulat tidak termasuk dalam kategori stablecoin.
Kemunculan stablecoin terutama menyelesaikan masalah penyimpanan nilai di dunia cryptocurrency. Investor dapat membeli cryptocurrency yang ingin diinvestasikan dengan menggunakan stablecoin, dan setelah mendapatkan keuntungan atau kerugian dari investasi, menukar cryptocurrency yang bersangkutan kembali ke stablecoin, sehingga mengunci keuntungan atau kerugian.
Selain pasar cryptocurrency, stablecoin juga banyak digunakan dalam DeFi( keuangan terdesentralisasi), penyelesaian pembayaran lintas batas, dan bidang lainnya. Dalam bidang pembayaran lintas batas tradisional, perputaran dana masih sangat bergantung pada sistem perbankan, menghadapi masalah proses yang rumit, biaya yang tinggi, dan waktu penyelesaian yang lama. Munculnya stablecoin sedang membentuk kembali pola dan ekosistem industri pembayaran lintas batas, menunjukkan efisiensi dan keuntungan biaya yang signifikan.
Dalam bidang keuangan terdesentralisasi ( DeFi ), stablecoin telah menjadi aset dasar yang mendukung ekosistemnya. Sebagai media nilai yang penting dalam protokol DeFi, stablecoin menyediakan dukungan likuiditas yang stabil dan memadai untuk berbagai platform terdesentralisasi, serta lebih mengoptimalkan model ekonomi perdagangan dan pinjam-meminjam di platform DeFi melalui karakteristik volatilitas rendahnya.
Dua, Analisis Stablecoin Utama
Saat ini, stablecoin utama di pasar dapat dibagi berdasarkan jenis aset fisik yang dijaminkan: stablecoin yang dijaminkan oleh mata uang fiat, stablecoin yang dijaminkan oleh cryptocurrency, stablecoin yang dijaminkan oleh aset fisik, dan stablecoin berbasis algoritma.
( satu ) koin stabil yang terikat pada mata uang fiat
USDC
USDT
Meskipun USDT memiliki kekurangan dalam hal kepatuhan dan transparansi audit, ia tetap mempertahankan kapitalisasi pasar yang tinggi, terutama berkat ekosistem lengkap dan efek jaringan yang dibangunnya dalam ekosistem kripto. Kemampuan penetrasi ganda USDT di skenario perdagangan yang sah dan aplikasi non-tradisional, serta daya tarik pengguna yang dihasilkan dari keunggulan awalnya, membuatnya saat ini sulit untuk digantikan dengan mudah.
( dua ) stablecoin yang terikat pada aset kripto
( tiga ) stablecoin yang terikat pada aset fisik
Selain itu, token BUIDL yang diterbitkan oleh suatu perusahaan manajemen aset besar juga merupakan jenis stablecoin yang terkait dengan aset fisik yang baru muncul, dengan aset dasar termasuk surat utang AS, obligasi, dan sekuritas jangka pendek lainnya.
( empat ) stablecoin berbasis algoritma
Stablecoin algoritmik mempertahankan nilai mereka yang terhubung dengan mata uang referensi melalui algoritma kontrak pintar yang kompleks. Karena stabilitasnya sangat bergantung pada desain algoritma dan kondisi pasar, ia mudah kehilangan pengikatan nilai koin dalam situasi ekstrem. Peristiwa ledakan stablecoin algoritmik tertentu yang terjadi pada Mei 2022 mengungkapkan cacat fatal dari jenis stablecoin ini, menyebabkan seluruh pasar runtuhnya dasar kepercayaan terhadap stablecoin algoritmik.
Tiga, Risiko dan Prospek Stablecoin
Nilai stablecoin dibangun di atas dua dukungan: pertama, aset fisik atau digital yang dipatok sebagai jaminan dasar, kedua, likuiditas dan mekanisme kepercayaan yang didorong oleh konsensus pasar. Konsensus menentukan ruang lingkup dan likuiditas penggunaan stablecoin, sementara kecukupan aset cadangan terkait langsung dengan kemampuan tahan risikonya.
Namun, atribut "stabil" dari stablecoin tidak bersifat mutlak. Ketika terjadi keretakan dalam konsensus pasar atau aset cadangan menghadapi risiko sistemik, stablecoin dapat menghadapi risiko fluktuasi harga koin bahkan terlepas dari peg. Untuk menghadapi risiko ekstrem yang mungkin dihadapi, melindungi hak dan kepentingan pemegang stablecoin, kerangka regulasi dan mekanisme jaminan teknis yang relevan masih perlu dikembangkan dan disempurnakan lebih lanjut.