VanEck memperingatkan bahwa perusahaan yang membeli Bitcoin melalui penerbitan saham harus menghentikan strategi tersebut jika harga saham mereka turun ke tingkat cadangan BTC mereka.
Semler Scientific telah kehilangan lebih dari 45% pada tahun 2024, dengan kapitalisasi pasarnya sekarang hampir di atas nilai kepemilikan Bitcoinnya, diperdagangkan pada multiple 0.82x.
VanEck menyarankan untuk menangguhkan penawaran, memprioritaskan pembelian kembali, dan meninjau strategi jika diskon terus berlanjut — termasuk meninggalkan akumulasi Bitcoin.
Perusahaan publik yang berinvestasi dalam Bitcoin menghadapi lingkungan yang semakin rumit. Menurut VanEck, perusahaan yang membiayai pembelian crypto melalui penerbitan ekuitas harus mempertimbangkan kembali pendekatan itu jika harga saham mereka jatuh untuk mencocokkan nilai aset bersih dari cadangan BTC mereka. Peringatan ini menyoroti risiko mendilusi pemegang saham tanpa menciptakan nilai nyata, terutama ketika saham sudah diperdagangkan tanpa premium relatif terhadap aset digital mereka.
Kasus Semler Scientific menggambarkan masalah ini. Perusahaan teknologi medis ini, yang sejak Mei 2024 telah mengumpulkan lebih dari 3.800 BTC senilai $404,6 juta, telah melihat harga sahamnya turun lebih dari 45% tahun ini. Kapitalisasi pasarnya kini berputar di sekitar $434,7 juta, yang sangat dekat dengan nilai kepemilikan Bitcoinnya. Ini mendorong nilai aset bersihnya turun ke 0,82x, membuat perusahaan di ambang situasi yang tidak berkelanjutan jika terus menerbitkan saham.
Rekomendasi VanEck
VanEck menyarankan untuk menghentikan penawaran saham di pasar jika rasio antara kapitalisasi pasar dan nilai aset bersih turun di bawah 0,95x selama setidaknya 10 hari. Mereka juga merekomendasikan untuk memprioritaskan pembelian kembali saham ketika harga Bitcoin naik tetapi ekuitas perusahaan tidak mencerminkan keuntungan tersebut. Jika diskon berlanjut, VanEck menyarankan untuk melakukan tinjauan strategis, yang dapat mencakup merger, spin-off, atau sepenuhnya meninggalkan kebijakan akumulasi BTC.
Apakah Buku Panduan Bitcoin Bisa Berbalik?
Banyak perusahaan yang terjun besar-besaran ke Bitcoin membiayai pembelian tersebut dengan utang atau penerbitan saham baru, bertaruh bahwa kenaikan harga kripto juga akan meningkatkan nilai saham mereka. Namun pasar tidak selalu memperhitungkan keuntungan tersebut dalam penilaian saham. Begitu premi atas nilai aset menghilang, penerbitan ekuitas baru hanya merugikan pemegang saham yang ada.
VanEck juga mengusulkan merevisi struktur kompensasi eksekutif. Mereka menganggap lebih masuk akal untuk mengaitkan bonus dan insentif dengan pertumbuhan nilai aset bersih per saham, daripada dengan ukuran kepemilikan Bitcoin atau jumlah saham yang diterbitkan. Menurut analisisnya, banyak dari perusahaan ini masih memiliki waktu untuk bertindak — tetapi mereka perlu bergerak sebelum opsi habis.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Perusahaan Publik yang Mengejar Bitcoin Menghadapi Bahaya Pencairan, Kata VanEck - Ekonomi Kripto
TL;DR
Perusahaan publik yang berinvestasi dalam Bitcoin menghadapi lingkungan yang semakin rumit. Menurut VanEck, perusahaan yang membiayai pembelian crypto melalui penerbitan ekuitas harus mempertimbangkan kembali pendekatan itu jika harga saham mereka jatuh untuk mencocokkan nilai aset bersih dari cadangan BTC mereka. Peringatan ini menyoroti risiko mendilusi pemegang saham tanpa menciptakan nilai nyata, terutama ketika saham sudah diperdagangkan tanpa premium relatif terhadap aset digital mereka.
Kasus Semler Scientific menggambarkan masalah ini. Perusahaan teknologi medis ini, yang sejak Mei 2024 telah mengumpulkan lebih dari 3.800 BTC senilai $404,6 juta, telah melihat harga sahamnya turun lebih dari 45% tahun ini. Kapitalisasi pasarnya kini berputar di sekitar $434,7 juta, yang sangat dekat dengan nilai kepemilikan Bitcoinnya. Ini mendorong nilai aset bersihnya turun ke 0,82x, membuat perusahaan di ambang situasi yang tidak berkelanjutan jika terus menerbitkan saham.
Rekomendasi VanEck
VanEck menyarankan untuk menghentikan penawaran saham di pasar jika rasio antara kapitalisasi pasar dan nilai aset bersih turun di bawah 0,95x selama setidaknya 10 hari. Mereka juga merekomendasikan untuk memprioritaskan pembelian kembali saham ketika harga Bitcoin naik tetapi ekuitas perusahaan tidak mencerminkan keuntungan tersebut. Jika diskon berlanjut, VanEck menyarankan untuk melakukan tinjauan strategis, yang dapat mencakup merger, spin-off, atau sepenuhnya meninggalkan kebijakan akumulasi BTC.
Apakah Buku Panduan Bitcoin Bisa Berbalik?
Banyak perusahaan yang terjun besar-besaran ke Bitcoin membiayai pembelian tersebut dengan utang atau penerbitan saham baru, bertaruh bahwa kenaikan harga kripto juga akan meningkatkan nilai saham mereka. Namun pasar tidak selalu memperhitungkan keuntungan tersebut dalam penilaian saham. Begitu premi atas nilai aset menghilang, penerbitan ekuitas baru hanya merugikan pemegang saham yang ada.
VanEck juga mengusulkan merevisi struktur kompensasi eksekutif. Mereka menganggap lebih masuk akal untuk mengaitkan bonus dan insentif dengan pertumbuhan nilai aset bersih per saham, daripada dengan ukuran kepemilikan Bitcoin atau jumlah saham yang diterbitkan. Menurut analisisnya, banyak dari perusahaan ini masih memiliki waktu untuk bertindak — tetapi mereka perlu bergerak sebelum opsi habis.