Bitcoin sedang mendekati level tertinggi sepanjang masa (ATH), tetapi ada sesuatu yang aneh yang terjadi. Kontrak berjangka permanen di bursa Binance diperdagangkan dengan diskon, menunjukkan adanya tekanan tersembunyi di pasar.
Kontrak berjangka permanen dan "premium" di pasar bullish
Pertama-tama, mari kembali ke pengetahuan dasar.
Kontrak berjangka permanen adalah sejenis kontrak derivatif yang mensimulasikan pergerakan harga spot tanpa tanggal kedaluwarsa. Dalam pasar bullish, jenis kontrak ini sering diperdagangkan dengan harga yang lebih tinggi dibandingkan harga spot, mencerminkan trader yang bersedia membayar lebih untuk mendapatkan leverage.
Selisih (premium) ini dipertahankan melalui funding rate (biaya pendanaan) – pembayaran berkala antara posisi Long dan Short untuk menjaga harga tidak terlalu jauh dari pasar spot.
Umumnya, funding rate positif dan kontrak berjangka diperdagangkan pada tingkat yang lebih tinggi daripada pasar spot adalah tanda kepercayaan diri. Oleh karena itu, ketika kontrak berjangka BTC mulai diperdagangkan dengan diskon, terutama ketika harga mendekati ATH, itu menunjukkan bahwa ada sesuatu yang tidak beres.
Itu membalikkan hukum biasa dan merupakan sinyal ketegangan yang tersimpan yang sedang terakumulasi di pasar.
Apa yang dikatakan oleh angka-angka ini?
Sejak awal bulan Juni, kontrak berjangka permanen BTC di bursa Binance terus diperdagangkan di bawah harga spot sekitar 40–50 dolar, meskipun harga Bitcoin masih berfluktuasi dekat ATH.
Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, batang merah (jarak negatif) semakin dalam pada tahun 2025, menandai salah satu periode diskon terpanjang dalam beberapa tahun terakhir.
Secara historis, perbedaan seperti itu sering terjadi selama periode pasar beruang (melihat antara tahun 2022), tetapi konteks saat ini sangat berbeda.
Jarak antara kontrak derivatif dan spot Bitcoin | Sumber: AlphractalTidak ada penurunan besar yang sedang terjadi, tetapi jarak di pasar kontrak berjangka mencerminkan periode kepanikan di masa lalu. Ini adalah tanda tekanan tersembunyi, yang mungkin berasal dari Short yang bersifat sistemik.
Setiap kali jarak ini menyusut atau beralih menjadi positif (batang berwarna hijau), itu selalu mengarah pada pergerakan besar segera setelahnya.
Saat ini, jarak masih terus meningkat.
Shorttersembunyi,Longsabar
Perbedaan ini mungkin berasal dari strategi canggih yang diterapkan oleh lembaga keuangan. Dana ETF yang mengakumulasi Bitcoin spot dapat melakukan Short kontrak berjangka untuk mengurangi risiko, yang berkontribusi pada penekanan harga kontrak permanen. Pada saat yang sama, para pedagang arbitrase mungkin sedang mendapatkan keuntungan dengan menjual kontrak berjangka dan membeli spot.
Namun, di samping strategi, ada faktor psikologi pasar. Para trader derivatif masih menunjukkan kehati-hatian, tidak menggunakan banyak leverage meskipun harga Bitcoin sedang menunjukkan tren kenaikan.
Ini membuka jalan untuk potensi short squeeze. Jika diskon di pasar kontrak permanen berbalik menjadi premium, itu dapat memicu likuidasi posisi Short, sehingga mendorong harga melonjak dengan cepat.
Dengan para paus jangka panjang yang tetap teguh memegang, Penjual pendek mungkin sedang menghadapi sumber modal paling tahan lama di pasar crypto. Itu bisa menjadi taruhan yang penuh risiko.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Trader Short Bitcoin saat harga mencapai puncak - Mengapa ada risiko?
Bitcoin sedang mendekati level tertinggi sepanjang masa (ATH), tetapi ada sesuatu yang aneh yang terjadi. Kontrak berjangka permanen di bursa Binance diperdagangkan dengan diskon, menunjukkan adanya tekanan tersembunyi di pasar.
Kontrak berjangka permanen dan "premium" di pasar bullish
Pertama-tama, mari kembali ke pengetahuan dasar.
Kontrak berjangka permanen adalah sejenis kontrak derivatif yang mensimulasikan pergerakan harga spot tanpa tanggal kedaluwarsa. Dalam pasar bullish, jenis kontrak ini sering diperdagangkan dengan harga yang lebih tinggi dibandingkan harga spot, mencerminkan trader yang bersedia membayar lebih untuk mendapatkan leverage.
Selisih (premium) ini dipertahankan melalui funding rate (biaya pendanaan) – pembayaran berkala antara posisi Long dan Short untuk menjaga harga tidak terlalu jauh dari pasar spot.
Umumnya, funding rate positif dan kontrak berjangka diperdagangkan pada tingkat yang lebih tinggi daripada pasar spot adalah tanda kepercayaan diri. Oleh karena itu, ketika kontrak berjangka BTC mulai diperdagangkan dengan diskon, terutama ketika harga mendekati ATH, itu menunjukkan bahwa ada sesuatu yang tidak beres.
Itu membalikkan hukum biasa dan merupakan sinyal ketegangan yang tersimpan yang sedang terakumulasi di pasar.
Apa yang dikatakan oleh angka-angka ini?
Sejak awal bulan Juni, kontrak berjangka permanen BTC di bursa Binance terus diperdagangkan di bawah harga spot sekitar 40–50 dolar, meskipun harga Bitcoin masih berfluktuasi dekat ATH.
Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, batang merah (jarak negatif) semakin dalam pada tahun 2025, menandai salah satu periode diskon terpanjang dalam beberapa tahun terakhir.
Secara historis, perbedaan seperti itu sering terjadi selama periode pasar beruang (melihat antara tahun 2022), tetapi konteks saat ini sangat berbeda.
Setiap kali jarak ini menyusut atau beralih menjadi positif (batang berwarna hijau), itu selalu mengarah pada pergerakan besar segera setelahnya.
Saat ini, jarak masih terus meningkat.
Short tersembunyi, Long sabar
Perbedaan ini mungkin berasal dari strategi canggih yang diterapkan oleh lembaga keuangan. Dana ETF yang mengakumulasi Bitcoin spot dapat melakukan Short kontrak berjangka untuk mengurangi risiko, yang berkontribusi pada penekanan harga kontrak permanen. Pada saat yang sama, para pedagang arbitrase mungkin sedang mendapatkan keuntungan dengan menjual kontrak berjangka dan membeli spot.
Namun, di samping strategi, ada faktor psikologi pasar. Para trader derivatif masih menunjukkan kehati-hatian, tidak menggunakan banyak leverage meskipun harga Bitcoin sedang menunjukkan tren kenaikan.
Ini membuka jalan untuk potensi short squeeze. Jika diskon di pasar kontrak permanen berbalik menjadi premium, itu dapat memicu likuidasi posisi Short, sehingga mendorong harga melonjak dengan cepat.
Dengan para paus jangka panjang yang tetap teguh memegang, Penjual pendek mungkin sedang menghadapi sumber modal paling tahan lama di pasar crypto. Itu bisa menjadi taruhan yang penuh risiko.
Minh Anh