Sebuah eksperimen mendalam yang bernama "stablecoin", dengan "keuangan berdaulat" dan "jaringan penyelesaian on-chain" sebagai realitasnya.
Penulis: Sanqing
Pendahuluan
Pada 1 Agustus 2025, "Peraturan Stabilcoin" Hong Kong akan resmi diberlakukan, yang secara jelas mengharuskan semua tindakan penerbitan stabilcoin yang dipatok pada mata uang fiat untuk mengajukan lisensi dan memenuhi standar regulasi seperti cadangan, audit, KYC/AML. Pada saat kebijakan "garis merah" ini ditetapkan, Ant Group dan JD secara hampir bersamaan mengumumkan untuk memasuki bisnis stabilcoin, menjadi raksasa teknologi asal Tiongkok pertama yang meluncur ke jalur lisensi.
Secara superficial, ini adalah sebuah peningkatan teknologi yang direspons oleh perusahaan untuk mendukung kebijakan dan merangkul Web3. Namun, jika kita menganalisis lebih dalam motivasi tata letak dan arsitektur teknologinya, kita akan menemukan bahwa ini sebenarnya adalah sebuah eksperimen mendalam yang menggunakan nama "stablecoin", dengan "keuangan berdaulat" dan "jaringan penyelesaian on-chain" sebagai substansinya.
Satu, mengapa Ant dan Jingdong? Mereka tidak datang untuk menggantikan USDT
Ant dan JD masuk ke dalam stablecoin, lebih tepatnya daripada sekadar mengikuti tren kripto, mereka mencoba untuk membentuk kembali peran yuan dalam tatanan keuangan lintas batas. Mereka berbeda dengan proyek kripto asli, tujuan mereka bukan untuk menciptakan alat pembayaran yang dapat diperdagangkan di dunia DApp:
Bagi Ant Group, stablecoin adalah bagian terakhir untuk melengkapi ekosistem pembayaran lintas batas mereka, yaitu lapisan fiat dari "on-chain Alipay+".
Untuk JD, stablecoin adalah "alat likuiditas on-chain" yang menghubungkan platform e-commerce luar negeri, pembiayaan rantai pasokan, dan sistem penyelesaian gudang luar negeri.
Kedua belah pihak memiliki satu tujuan bersama: membangun "on-chain Renminbi Zone" milik mereka sendiri, menguji "internasionalisasi Renminbi" dengan jalur teknologi baru di Hong Kong sebagai landasan sistem.
Dua, Ant: Menggunakan stablecoin untuk membangun "jalan tol Renminbi"
Pada Juni 2025, Ant International dan Ant Digital secara bersamaan mengumumkan akan mengajukan lisensi stablecoin. Secara permukaan, yang pertama bertanggung jawab atas bisnis pembayaran global, sementara yang kedua fokus pada teknologi keuangan digital. Namun, dari pilot RWA dan rute kerja sama dengan bank global, yang sebenarnya diinginkan Ant adalah menguasai infrastruktur keuangan "dengan penilaian dalam RMB + penyelesaian on-chain."
Ant Group telah menyelesaikan proyek RWA di Hong Kong pada tahun 2024, men-tokenisasi hak atas pendapatan dari stasiun pengisian energi baru, dan menyelesaikan penyelesaian pembiayaan on-chain.
Ant International dan Deutsche Bank mengumumkan kerjasama strategis untuk meneliti solusi kombinasi simpanan bank yang ter-tokenisasi dan stablecoin, serta mengeksplorasi jalur alternatif untuk penyelesaian pembayaran perusahaan global.
Alipay+ saat ini telah memiliki basis pengguna yang besar di berbagai negara Asia, dan begitu stablecoin diintegrasikan ke dalam penyelesaian dasarnya, akan memenuhi syarat teknis untuk menjadi "RMB sebagai pengganti Dolar".
Dengan kata lain, semut tidak sedang membuat produk, tetapi sedang merancang sebuah saluran on-chain untuk RMB agar bisa go global. Stablecoin hanyalah ekspresi teknis yang paling "ringan".
Tiga, JD: Membangun "siklus penyelesaian on-chain" untuk rantai pasokan
Jika dibandingkan dengan ambisi keuangan global Ant, JD lebih mirip dengan "pragmatis": Mulai tahun 2024, mereka akan berpartisipasi dalam sandbox stablecoin yang dikelola oleh Otoritas Moneter melalui teknologi JD Coin Chain, mengembangkan stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong, dengan tujuan bukan untuk pengguna individu, melainkan untuk "siklus penyelesaian internal" dalam pedagang, logistik, penyimpanan, dan sistem pembayaran mereka.
Logika di balik langkah JD adalah:
Jangka waktu pembayaran ekspor e-commerce yang panjang dan kompleksitas penyelesaian, stablecoin dapat memungkinkan JD untuk membentuk sistem buku besar yang efisien dan jelas antara "platform - gudang luar negeri - pedagang".
Bekerja sama dengan Bank Tianxing, menunjukkan bahwa tujuannya bukan hanya menerbitkan koin, tetapi juga membangun jaringan penyelesaian dalam skala kecil, dan pada akhirnya membangun kembali "JD Business Circle" di on-chain.
JD tidak ingin menjadi raksasa pembayaran kripto, tetapi ingin menjadi operator infrastruktur bisnis dengan biaya kepercayaan rendah dan efisiensi likuiditas tinggi.
Empat, Permintaan Bersama dari Dua Mode: Tidak Bergantung pada Dolar, Tidak Menunggu Bank Sentral
Jalur Ant dan Jingdong berbeda, tetapi kesamaan mereka adalah:
Semua menerbitkan koin di Hong Kong, karena kebijakan daratan tidak mengizinkan, sistem Hong Kong "dapat diukur dan dapat dikendalikan"
Tidak memilih USDT/USDC, karena bergantung pada sistem dolar AS akan membuat mereka kehilangan kedaulatan finansial.
Tidak ada yang menunggu CNY-CBDC, karena mata uang digital yuan yang dikeluarkan oleh bank sentral belum memiliki kemampuan untuk ditukarkan secara bebas dan digunakan secara lintas batas.
Dengan kata lain, mereka memilih solusi tengah—melalui stablecoin CNH atau HKD, untuk membangun jalur penyelesaian swasta dalam RMB lebih awal, daripada menunggu pengaturan kedaulatan. Ini adalah respons terhadap peluang pasar sekaligus merupakan kompromi yang realistis.
Lima, Risiko dan Prospek: Siapa yang Akan Menguasai Kedaulatan Koin On-Chain?
Jika Hong Kong benar-benar mengizinkan promosi stabilcoin berlisensi secara besar-besaran, pihak yang mengendalikan sirkulasi, akun, dan infrastruktur di masa depan, akan memperoleh "kewenangan transaksi" yang lebih tinggi dibandingkan bank. Ant Group dan JD.com sedang berusaha untuk menjadi pembuat aturan di "domain keuangan tengah" ini. Namun, mereka juga menghadapi banyak tantangan:
Apakah mekanisme kepercayaan teknologi dapat memenuhi persyaratan regulasi?
Apakah aliran lintas batas akan memicu kontroversi zona abu-abu pengawasan modal?
Apakah AS dan Eropa akan menganggap "jaringan stablecoin yang didanai China" sebagai tantangan dan menekan Hong Kong?
Apakah Ant Financial atau JD akan diminta untuk berkolaborasi dengan perusahaan negara China / lembaga likuidasi resmi, sehingga kehilangan kendali?
Kesimpulan: stablecoin, adalah eksperimen "kedaulatan awal"
Semut dan Jingdong membuat stablecoin, bukan untuk bersaing dengan pangsa pasar USDT, juga bukan untuk mencari penggunaan blockchain.
Apa yang mereka lakukan adalah "versi pasar" dari jaringan keuangan RMB. Sebelum kedaulatan muncul, mereka telah mengambil langkah terlebih dahulu.
Sistem stablecoin Hong Kong adalah "pergeseran lembut" terhadap tatanan keuangan. Dan apakah pembangunan jaringan yang dipimpin oleh perusahaan teknologi ini, yang didorong oleh logika bisnis, akhirnya dapat menjadi bagian dari sistem mata uang bergaya Tiongkok, akan menjadi pertanyaan yang layak untuk diperhatikan dalam jangka waktu yang lama. Dalam arti ini, stablecoin bukanlah produk keuangan, melainkan tindakan politik yang terjadi lebih awal.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pertaruhan stabilcoin antara Ant Financial dan JD: Apakah ini perluasan bisnis, atau pos terdepan "kedaulatan on-chain"?
Penulis: Sanqing
Pendahuluan
Pada 1 Agustus 2025, "Peraturan Stabilcoin" Hong Kong akan resmi diberlakukan, yang secara jelas mengharuskan semua tindakan penerbitan stabilcoin yang dipatok pada mata uang fiat untuk mengajukan lisensi dan memenuhi standar regulasi seperti cadangan, audit, KYC/AML. Pada saat kebijakan "garis merah" ini ditetapkan, Ant Group dan JD secara hampir bersamaan mengumumkan untuk memasuki bisnis stabilcoin, menjadi raksasa teknologi asal Tiongkok pertama yang meluncur ke jalur lisensi.
Secara superficial, ini adalah sebuah peningkatan teknologi yang direspons oleh perusahaan untuk mendukung kebijakan dan merangkul Web3. Namun, jika kita menganalisis lebih dalam motivasi tata letak dan arsitektur teknologinya, kita akan menemukan bahwa ini sebenarnya adalah sebuah eksperimen mendalam yang menggunakan nama "stablecoin", dengan "keuangan berdaulat" dan "jaringan penyelesaian on-chain" sebagai substansinya.
Satu, mengapa Ant dan Jingdong? Mereka tidak datang untuk menggantikan USDT
Ant dan JD masuk ke dalam stablecoin, lebih tepatnya daripada sekadar mengikuti tren kripto, mereka mencoba untuk membentuk kembali peran yuan dalam tatanan keuangan lintas batas. Mereka berbeda dengan proyek kripto asli, tujuan mereka bukan untuk menciptakan alat pembayaran yang dapat diperdagangkan di dunia DApp:
Bagi Ant Group, stablecoin adalah bagian terakhir untuk melengkapi ekosistem pembayaran lintas batas mereka, yaitu lapisan fiat dari "on-chain Alipay+".
Untuk JD, stablecoin adalah "alat likuiditas on-chain" yang menghubungkan platform e-commerce luar negeri, pembiayaan rantai pasokan, dan sistem penyelesaian gudang luar negeri.
Kedua belah pihak memiliki satu tujuan bersama: membangun "on-chain Renminbi Zone" milik mereka sendiri, menguji "internasionalisasi Renminbi" dengan jalur teknologi baru di Hong Kong sebagai landasan sistem.
Dua, Ant: Menggunakan stablecoin untuk membangun "jalan tol Renminbi"
Pada Juni 2025, Ant International dan Ant Digital secara bersamaan mengumumkan akan mengajukan lisensi stablecoin. Secara permukaan, yang pertama bertanggung jawab atas bisnis pembayaran global, sementara yang kedua fokus pada teknologi keuangan digital. Namun, dari pilot RWA dan rute kerja sama dengan bank global, yang sebenarnya diinginkan Ant adalah menguasai infrastruktur keuangan "dengan penilaian dalam RMB + penyelesaian on-chain."
Dengan kata lain, semut tidak sedang membuat produk, tetapi sedang merancang sebuah saluran on-chain untuk RMB agar bisa go global. Stablecoin hanyalah ekspresi teknis yang paling "ringan".
Tiga, JD: Membangun "siklus penyelesaian on-chain" untuk rantai pasokan
Jika dibandingkan dengan ambisi keuangan global Ant, JD lebih mirip dengan "pragmatis": Mulai tahun 2024, mereka akan berpartisipasi dalam sandbox stablecoin yang dikelola oleh Otoritas Moneter melalui teknologi JD Coin Chain, mengembangkan stablecoin yang dipatok pada dolar Hong Kong, dengan tujuan bukan untuk pengguna individu, melainkan untuk "siklus penyelesaian internal" dalam pedagang, logistik, penyimpanan, dan sistem pembayaran mereka.
Logika di balik langkah JD adalah:
Empat, Permintaan Bersama dari Dua Mode: Tidak Bergantung pada Dolar, Tidak Menunggu Bank Sentral
Jalur Ant dan Jingdong berbeda, tetapi kesamaan mereka adalah:
Dengan kata lain, mereka memilih solusi tengah—melalui stablecoin CNH atau HKD, untuk membangun jalur penyelesaian swasta dalam RMB lebih awal, daripada menunggu pengaturan kedaulatan. Ini adalah respons terhadap peluang pasar sekaligus merupakan kompromi yang realistis.
Lima, Risiko dan Prospek: Siapa yang Akan Menguasai Kedaulatan Koin On-Chain?
Jika Hong Kong benar-benar mengizinkan promosi stabilcoin berlisensi secara besar-besaran, pihak yang mengendalikan sirkulasi, akun, dan infrastruktur di masa depan, akan memperoleh "kewenangan transaksi" yang lebih tinggi dibandingkan bank. Ant Group dan JD.com sedang berusaha untuk menjadi pembuat aturan di "domain keuangan tengah" ini. Namun, mereka juga menghadapi banyak tantangan:
Kesimpulan: stablecoin, adalah eksperimen "kedaulatan awal"
Semut dan Jingdong membuat stablecoin, bukan untuk bersaing dengan pangsa pasar USDT, juga bukan untuk mencari penggunaan blockchain.
Apa yang mereka lakukan adalah "versi pasar" dari jaringan keuangan RMB. Sebelum kedaulatan muncul, mereka telah mengambil langkah terlebih dahulu.
Sistem stablecoin Hong Kong adalah "pergeseran lembut" terhadap tatanan keuangan. Dan apakah pembangunan jaringan yang dipimpin oleh perusahaan teknologi ini, yang didorong oleh logika bisnis, akhirnya dapat menjadi bagian dari sistem mata uang bergaya Tiongkok, akan menjadi pertanyaan yang layak untuk diperhatikan dalam jangka waktu yang lama. Dalam arti ini, stablecoin bukanlah produk keuangan, melainkan tindakan politik yang terjadi lebih awal.