Orang-orang sering membuat kesalahan saat mengevaluasi Bitcoin, yang menyebabkan mereka meremehkan potensi Bitcoin secara serius.
Minggu lalu saat makan malam, seorang konsultan keuangan mengajukan pertanyaan yang sangat bagus kepada saya:
Apakah Bitcoin harus naik menjadi 200 ribu dolar, dan dolar harus benar-benar runtuh?
Ini adalah pertanyaan yang sangat bagus, karena mengungkapkan banyak logika samar yang digunakan orang ketika berbicara tentang Bitcoin. Berdasarkan pengalaman saya, mereka sering mengatakan hal ini:
Bitcoin adalah emas digital, sementara Amerika Serikat menyalahgunakan dolar; jadi, Bitcoin memiliki nilai.
Kata-kata ini tidak salah—oh, saya mungkin juga telah mengatakan hal serupa di CNBC. Tetapi pernyataan ini sangat malas. Secara spesifik, mereka mencampuradukkan dua argumen yang berbeda.
Kebingungan ini berbahaya karena dapat membuat orang sangat meremehkan seluruh potensi Bitcoin dan kemungkinan keberhasilannya. Jika argumen-argumen ini dipisahkan dan dipertimbangkan secara terpisah, Anda akan dapat lebih memahami Bitcoin.
Argumen 1: Bitcoin akan berhasil
Ketika Anda membeli Bitcoin, taruhan pertama yang Anda buat adalah bahwa itu akan berhasil. Bagi saya, ini berarti suatu hari nanti itu akan dapat bersaing dengan emas, menjadi cara penyimpanan nilai yang mapan dan dikenal luas, dimiliki oleh berbagai jenis investor.
Dalam 15 tahun terakhir, Bitcoin telah mencapai kemajuan yang luar biasa menuju tujuan ini. Dari tidak ada menjadi aset bernilai lebih dari 1 triliun dolar, dimiliki oleh 60% dari hedge fund besar di seluruh dunia, banyak perusahaan manajemen aset besar, bahkan beberapa negara. Ia telah melalui pasar bull dan bear, skandal dan terobosan, serta berbagai regulasi. Sekarang, sebagian besar orang mengakui bahwa ia akan terus ada.
Namun, itu masih belum matang. Saat ini, sebagian besar investor institusi masih belum memiliki Bitcoin. Banyak lembaga keuangan masih melarang kepemilikannya. Media masih tidak mempercayainya. Dan banyak orang masih tidak memahaminya. Untuk emas, kita tidak sering mendengar situasi seperti ini.
Sebuah pandangan yang disederhanakan dan versi zero-sum dari argumen ini adalah bahwa Bitcoin akan mengambil alih pasar emas. Namun, saya percaya kemungkinan yang lebih besar adalah Bitcoin akan secara bertahap memperluas ukuran pasar "penyimpanan nilai".
Untuk tujuan kami, ini sebenarnya tidak penting. Kapitalisasi pasar Bitcoin adalah 1,3 triliun USD, hanya 7% dari kapitalisasi pasar emas yang sebesar 18 triliun USD. Saya tidak tahu apakah kapitalisasi pasar Bitcoin yang matang akan setengah dari emas, setara dengan emas, atau bahkan dua kali lipat dari emas, atau mungkin akan menarik kelompok investor baru. Namun, saya yakin itu tidak hanya 7%.
Jadi, berinvestasi dalam Bitcoin adalah bertaruh bahwa ia akan terus berkembang mengikuti jalur saat ini dari pasar ekosistem kecil menuju pasar mainstream. Ini juga merupakan pendorong utama di balik pengembalian luar biasa yang telah dicapai dalam 15 tahun terakhir. Saya percaya masih ada banyak ruang untuk berkembang.
(Omong-omong: Jika kapitalisasi pasar Bitcoin meningkat setara dengan emas, maka setiap Bitcoin akan bernilai sekitar 900.000 dolar.)
Argumen 2: Pemerintah negara-negara akan terus mendepresiasi mata uang fiat
Ketika Anda membeli Bitcoin, taruhan kedua yang Anda pasang adalah bahwa pemerintah Amerika Serikat dan negara lain akan terus mencetak uang dan menanggung utang, sehingga membuat mata uang fiat terdevaluasi. Berdasarkan pemikiran ini, ini akan meningkatkan nilai aset "penyimpan nilai" seperti Bitcoin dan emas, serta mendorong lebih banyak investor untuk mengalokasikan aset semacam itu, sehingga lebih lanjut memperluas ukuran pasar.
Di Amerika Serikat, kita sekarang memiliki utang federal sebesar 36 triliun dolar—dan setiap 100 hari, utang tersebut bertambah 1 triliun dolar. Tahun ini, kita akan menghabiskan 900 miliar dolar untuk membayar utang ini, dan pengeluaran bunga telah menjadi salah satu item terbesar dalam anggaran federal. Kantor Anggaran Kongres Amerika Serikat memperkirakan bahwa pada tahun 2054, utang akan mencapai 142 triliun dolar.
Menurut saya, utang dan tindakan pencetakan uang dalam skala besar seperti ini akan sangat memperbesar pasar "penyimpanan nilai", karena investor akan mencari tempat berlindung dari situasi gila ini. Apakah ukuran pasar saat ini yang mencapai 20 triliun dolar dapat berubah menjadi 50 triliun dolar dalam 10 tahun? Atau 100 triliun dolar?
Saya ingin mengucapkan sesuatu yang jelas: jika ukuran pasar "penyimpanan nilai" meningkat tiga kali lipat dalam sepuluh tahun ke depan, dan Bitcoin hanya mempertahankan 7% pangsa pasarnya, maka harga Bitcoin juga akan meningkat tiga kali lipat.
(Perlu dicatat bahwa banyak orang di komunitas Bitcoin - termasuk saya sendiri - percaya bahwa Bitcoin memiliki kegunaan lain selain fungsi tradisional "penyimpanan nilai". Misalnya, saya percaya bahwa suatu hari Bitcoin akan digunakan sebagai alternatif mata uang negara untuk menyelesaikan pembayaran internasional. Setiap argumen penggunaan lain seperti ini dianggap sebagai keuntungan tambahan.)
Kesimpulan: Mengapa kerangka analisis ini kuat
Poin penting dari argumen ini adalah bahwa mereka bersifat akumulatif dan saling independen.
Yang saya maksud dengan saling independen adalah bahwa sebagai investor, Anda hanya perlu satu argumen yang valid untuk mencapai kesuksesan.
Bayangkan, kapitalisasi pasar Bitcoin tumbuh menjadi 25% dari pasar emas saat ini, tanpa adanya perubahan lain. Tidak ada ekspansi pasar, tidak ada penggunaan baru, dan tidak ada kekhawatiran tentang spiral utang yang meningkat. Baiklah! Dalam skenario ini, harga Bitcoin akan mencapai 214.000 dolar AS, sekitar empat kali lipat dari level saat ini.
Atau bayangkan, pangsa pasar Bitcoin tidak tumbuh, tetapi ukuran pasar "penyimpanan nilai" telah meningkat tiga kali lipat. Itu juga bagus! Maka harga Bitcoin juga akan meningkat tiga kali lipat.
Jika kedua hal ini terjadi (jika kesempatan tambahan itu juga terwujud, itu akan lebih baik), maka itu benar-benar luar biasa. Kabar baiknya adalah, saya pikir ini adalah kemungkinan yang paling mungkin terjadi.
Jadi, untuk pertanyaan teman konsultan saya, jawabannya adalah: Tidak, Bitcoin tidak perlu merosot ke $200.000 dan tidak perlu keruntuhan dolar. Ia hanya perlu mengambil sedikit bagian dari pasar emas yang sudah ada untuk mencapai harga ini.
Namun, seiring dengan pemerintah di berbagai negara terus menyalahgunakan mata uang mereka, Bitcoin juga semakin matang, mungkin tidak hanya dapat mencapai tingkat ini, tetapi juga dapat melampaui itu.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bitwise: Bitcoin dapat naik menjadi 200 ribu dolar AS dengan dua penggerak
Penulis: Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise; Disusun oleh: 0xjs@Jinse Caijing
Orang-orang sering membuat kesalahan saat mengevaluasi Bitcoin, yang menyebabkan mereka meremehkan potensi Bitcoin secara serius.
Minggu lalu saat makan malam, seorang konsultan keuangan mengajukan pertanyaan yang sangat bagus kepada saya:
Apakah Bitcoin harus naik menjadi 200 ribu dolar, dan dolar harus benar-benar runtuh?
Ini adalah pertanyaan yang sangat bagus, karena mengungkapkan banyak logika samar yang digunakan orang ketika berbicara tentang Bitcoin. Berdasarkan pengalaman saya, mereka sering mengatakan hal ini:
Bitcoin adalah emas digital, sementara Amerika Serikat menyalahgunakan dolar; jadi, Bitcoin memiliki nilai.
Kata-kata ini tidak salah—oh, saya mungkin juga telah mengatakan hal serupa di CNBC. Tetapi pernyataan ini sangat malas. Secara spesifik, mereka mencampuradukkan dua argumen yang berbeda.
Kebingungan ini berbahaya karena dapat membuat orang sangat meremehkan seluruh potensi Bitcoin dan kemungkinan keberhasilannya. Jika argumen-argumen ini dipisahkan dan dipertimbangkan secara terpisah, Anda akan dapat lebih memahami Bitcoin.
Argumen 1: Bitcoin akan berhasil
Ketika Anda membeli Bitcoin, taruhan pertama yang Anda buat adalah bahwa itu akan berhasil. Bagi saya, ini berarti suatu hari nanti itu akan dapat bersaing dengan emas, menjadi cara penyimpanan nilai yang mapan dan dikenal luas, dimiliki oleh berbagai jenis investor.
Dalam 15 tahun terakhir, Bitcoin telah mencapai kemajuan yang luar biasa menuju tujuan ini. Dari tidak ada menjadi aset bernilai lebih dari 1 triliun dolar, dimiliki oleh 60% dari hedge fund besar di seluruh dunia, banyak perusahaan manajemen aset besar, bahkan beberapa negara. Ia telah melalui pasar bull dan bear, skandal dan terobosan, serta berbagai regulasi. Sekarang, sebagian besar orang mengakui bahwa ia akan terus ada.
Namun, itu masih belum matang. Saat ini, sebagian besar investor institusi masih belum memiliki Bitcoin. Banyak lembaga keuangan masih melarang kepemilikannya. Media masih tidak mempercayainya. Dan banyak orang masih tidak memahaminya. Untuk emas, kita tidak sering mendengar situasi seperti ini.
Sebuah pandangan yang disederhanakan dan versi zero-sum dari argumen ini adalah bahwa Bitcoin akan mengambil alih pasar emas. Namun, saya percaya kemungkinan yang lebih besar adalah Bitcoin akan secara bertahap memperluas ukuran pasar "penyimpanan nilai".
Untuk tujuan kami, ini sebenarnya tidak penting. Kapitalisasi pasar Bitcoin adalah 1,3 triliun USD, hanya 7% dari kapitalisasi pasar emas yang sebesar 18 triliun USD. Saya tidak tahu apakah kapitalisasi pasar Bitcoin yang matang akan setengah dari emas, setara dengan emas, atau bahkan dua kali lipat dari emas, atau mungkin akan menarik kelompok investor baru. Namun, saya yakin itu tidak hanya 7%.
Jadi, berinvestasi dalam Bitcoin adalah bertaruh bahwa ia akan terus berkembang mengikuti jalur saat ini dari pasar ekosistem kecil menuju pasar mainstream. Ini juga merupakan pendorong utama di balik pengembalian luar biasa yang telah dicapai dalam 15 tahun terakhir. Saya percaya masih ada banyak ruang untuk berkembang.
(Omong-omong: Jika kapitalisasi pasar Bitcoin meningkat setara dengan emas, maka setiap Bitcoin akan bernilai sekitar 900.000 dolar.)
Argumen 2: Pemerintah negara-negara akan terus mendepresiasi mata uang fiat
Ketika Anda membeli Bitcoin, taruhan kedua yang Anda pasang adalah bahwa pemerintah Amerika Serikat dan negara lain akan terus mencetak uang dan menanggung utang, sehingga membuat mata uang fiat terdevaluasi. Berdasarkan pemikiran ini, ini akan meningkatkan nilai aset "penyimpan nilai" seperti Bitcoin dan emas, serta mendorong lebih banyak investor untuk mengalokasikan aset semacam itu, sehingga lebih lanjut memperluas ukuran pasar.
Di Amerika Serikat, kita sekarang memiliki utang federal sebesar 36 triliun dolar—dan setiap 100 hari, utang tersebut bertambah 1 triliun dolar. Tahun ini, kita akan menghabiskan 900 miliar dolar untuk membayar utang ini, dan pengeluaran bunga telah menjadi salah satu item terbesar dalam anggaran federal. Kantor Anggaran Kongres Amerika Serikat memperkirakan bahwa pada tahun 2054, utang akan mencapai 142 triliun dolar.
Menurut saya, utang dan tindakan pencetakan uang dalam skala besar seperti ini akan sangat memperbesar pasar "penyimpanan nilai", karena investor akan mencari tempat berlindung dari situasi gila ini. Apakah ukuran pasar saat ini yang mencapai 20 triliun dolar dapat berubah menjadi 50 triliun dolar dalam 10 tahun? Atau 100 triliun dolar?
Saya ingin mengucapkan sesuatu yang jelas: jika ukuran pasar "penyimpanan nilai" meningkat tiga kali lipat dalam sepuluh tahun ke depan, dan Bitcoin hanya mempertahankan 7% pangsa pasarnya, maka harga Bitcoin juga akan meningkat tiga kali lipat.
(Perlu dicatat bahwa banyak orang di komunitas Bitcoin - termasuk saya sendiri - percaya bahwa Bitcoin memiliki kegunaan lain selain fungsi tradisional "penyimpanan nilai". Misalnya, saya percaya bahwa suatu hari Bitcoin akan digunakan sebagai alternatif mata uang negara untuk menyelesaikan pembayaran internasional. Setiap argumen penggunaan lain seperti ini dianggap sebagai keuntungan tambahan.)
Kesimpulan: Mengapa kerangka analisis ini kuat
Poin penting dari argumen ini adalah bahwa mereka bersifat akumulatif dan saling independen.
Yang saya maksud dengan saling independen adalah bahwa sebagai investor, Anda hanya perlu satu argumen yang valid untuk mencapai kesuksesan.
Bayangkan, kapitalisasi pasar Bitcoin tumbuh menjadi 25% dari pasar emas saat ini, tanpa adanya perubahan lain. Tidak ada ekspansi pasar, tidak ada penggunaan baru, dan tidak ada kekhawatiran tentang spiral utang yang meningkat. Baiklah! Dalam skenario ini, harga Bitcoin akan mencapai 214.000 dolar AS, sekitar empat kali lipat dari level saat ini.
Atau bayangkan, pangsa pasar Bitcoin tidak tumbuh, tetapi ukuran pasar "penyimpanan nilai" telah meningkat tiga kali lipat. Itu juga bagus! Maka harga Bitcoin juga akan meningkat tiga kali lipat.
Jika kedua hal ini terjadi (jika kesempatan tambahan itu juga terwujud, itu akan lebih baik), maka itu benar-benar luar biasa. Kabar baiknya adalah, saya pikir ini adalah kemungkinan yang paling mungkin terjadi.
Jadi, untuk pertanyaan teman konsultan saya, jawabannya adalah: Tidak, Bitcoin tidak perlu merosot ke $200.000 dan tidak perlu keruntuhan dolar. Ia hanya perlu mengambil sedikit bagian dari pasar emas yang sudah ada untuk mencapai harga ini.
Namun, seiring dengan pemerintah di berbagai negara terus menyalahgunakan mata uang mereka, Bitcoin juga semakin matang, mungkin tidak hanya dapat mencapai tingkat ini, tetapi juga dapat melampaui itu.