Dengan pasar yang semakin mendingin, hari ini Binance mengumumkan bahwa mereka telah berinvestasi di MGX. Mengingat fakta objektif bahwa Binance menjual aset kripto dalam jumlah besar pada bulan Januari, saya akan menganalisis kemungkinan logika investasi MGX, motivasi di balik pengurangan kepemilikan Binance, dan dampak pasar, dengan harapan dapat memberikan penjelasan yang logis untuk serangkaian peristiwa.
I.** Penilaian Investasi Ekuitas Minoritas**
Selama bekerja di bank investasi asing, saya terlibat dalam sebuah transaksi investasi ekuitas minoritas MinorityStakelnvestmentDeal). Dalam transaksi tersebut, pembelinya adalah sebuah lembaga pengelola dana pensiun Eropa, penjualnya adalah sebuah perusahaan China, dan bank kami bertindak sebagai penasihat pembeli (BuysideAdvisory).
Dalam jenis transaksi investasi ini, pembeli perlu menentukan valuasi perusahaan target, oleh karena itu biasanya akan membangun model valuasi yang kompleks.
Kami saat itu menggunakan model Excel yang berisi puluhan lembar kerja (Tab) untuk melakukan perhitungan valuasi, memastikan harga transaksi wajar.
Karena pembeli ingin membeli dengan harga rendah, sementara penjual ingin menjual dengan harga tinggi, kedua belah pihak biasanya perlu melakukan beberapa putaran negosiasi untuk mencapai kesepakatan harga transaksi.
Dari sudut pandang logika investasi, proses investasi MGX untuk memperoleh kepemilikan minoritas di Binance kemungkinan besar akan serupa. Dalam transaksi tersebut, MGX perlu melakukan pemodelan valuasi terhadap Binance dan bernegosiasi dengan Binance mengenai valuasi dan syarat investasi.
Harga/valuasi pasangan perdagangan akan menjadi masalah inti dari seluruh transaksi. Jika pembeli dapat menekan harga, mereka dapat meningkatkan pengembalian investasi (IRR/MOIC); jika penjual dapat menaikkan harga, mereka dapat meningkatkan keuntungan mereka, konflik kepentingan antara keduanya, ini juga yang saya yakini sebagai alasan penjualan Binance di bulan Januari.
**Dua,**Latar Belakang MGX dan Metode Investasinya
MGX adalah platform investasi yang didirikan bersama oleh Dana Kekayaan Berdaulat Abu Dhabi Mubadala (Mubadala) dan Grup Teknologi G42, dengan atribut semi-dana berdaulat. Mubadala terkenal dengan gaji tinggi, stafnya banyak berasal dari bank investasi asing di Eropa/Hong Kong/Amerika Serikat, juga ada yang berpindah dari dana ekuitas swasta (Mega Fund), sehingga tingkat profesionalisme tim sangat tinggi.
Sesuai dengan proses reguler investasi ekuitas swasta (PE), MGX juga akan melakukan penilaian yang detail sebelum berinvestasi di Binance.
Harga transaksi akhir tidak diungkapkan kepada publik, hanya lembaga profesional terkait transaksi seperti bank investasi, pengacara, auditor, dan sebagainya yang dapat melihat data spesifik. Metode perhitungan yang umum digunakan mungkin termasuk P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, dan lain-lain. Di sini, Anda dapat merujuk pada bagaimana analis penjual di AS melakukan penilaian terhadap Coinbase, logika yang digunakan cukup mirip.
Tiga, Komposisi Aset Binance dan Jumlah Pengurangan
Dalam penilaian perusahaan tradisional, aset terutama mengacu pada aset tetap, dan akan dievaluasi oleh lembaga profesional ( seperti JLL, Cushman&Wakefield ). Sebagai platform perdagangan kripto terbesar di dunia, aset Binance tidak hanya mencakup aset tetap, tetapi juga sejumlah besar kepemilikan cryptocurrency.
Berdasarkan bukti cadangan yang dipublikasikan oleh Binance (Proofof Reserves), aset miliknya dapat dihitung dengan "saldo dompet Anan" dikurangi "saldo bersih pelanggan". Pada tahun 2025
1 Januari: Binance memiliki sekitar 50.000 BTC, 3 miliar USDT, 220.000 ETH, 6 juta BNB, 450.000 SOL, 70 juta FDUSD, 100 juta XRP, 700 juta USDC, dan lain-lain.
1 Februari: Binance memiliki sekitar 2700 BTC, 2,7 miliar USDT, 150 ETH, 5 juta BNB, 4000 SOL, 30 juta FDUSD, 90 juta XRP, 1,3 miliar USDC, dan lain-lain.
Dari data yang ada, Binance secara signifikan mengurangi kepemilikan pada bulan Januari.
50.000 BTC( sekitar 5 miliar dolar)
220 ribu ETH( sekitar 7 miliar dolar AS)
1 juta BNB( sekitar 600 juta dolar AS
450.000 SOL( sekitar 100 juta dolar)
USDT berkurang 2,7 miliar, USDC meningkat 1,3 miliar, total pengurangan bersih stablecoin sebesar 1,4 miliar dolar AS
Total penjualan sekitar 8 miliar dolar AS aset kripto.
Empat, Kemungkinan Alasan Penjualan Besar-Besaran Binance
Binance telah mengurangi sekitar 8 miliar dolar aset kripto pada bulan Januari, yang merupakan sebagian besar dari aset yang dimilikinya. Saya percaya ada tiga kemungkinan alasan utama.
1. Memudahkan konfirmasi valuasi, mengurangi pengaruh fluktuasi harga
Harga mata uang kripto sangat berfluktuasi, dengan volatilitas harian hingga 5%-10%, dan diskon likuiditas terlihat jelas. Membersihkan aset kripto sebelum trading dapat membantu mengurangi ketidakpastian valuasi dan memudahkan kedua belah pihak untuk mencapai konsensus.
2. Sesuaikan preferensi investasi MGX
Sebagai dana semi-kedaulatan, investasi MGX mungkin tidak hanya mengejar pengembalian finansial, tetapi juga terkait dengan strategi investasi/strategi nasional pemerintah Abu Dhabi. Oleh karena itu, MGX lebih mungkin fokus pada bisnis perdagangan inti Binance, sedangkan minat untuk membeli aset kripto yang dimilikinya tidak tinggi. Binance mungkin secara proaktif melepaskan aset kripto sebelum perdagangan untuk mencocokkan preferensi investasi MGX.
3. Dividen Pemegang Saham Lama
Binance mungkin melalui pengurangan kepemilikan aset kripto, menggunakan sebagian dana yang direalisasikan untuk dividen pemegang saham lama, sehingga pemegang saham lama dapat memperoleh uang tunai sebelum perdagangan. Sementara itu, MGX dapat membeli saham di bisnis inti Binance dengan harga yang lebih rendah, mencapai kemenangan ganda.
Lima, Analisis Dampak Pasar
Tindakan pengurangan kepemilikan Binance memberikan dampak tertentu pada pasar kripto di bulan Januari.
BTC: Total net inflow ETF Januari sebesar 5,25 miliar USD, nilai BTC yang dijual oleh Binance sebesar 5 miliar USD, keduanya hampir saling mengimbangi.
ETH: Total net outflow dari ETF pada bulan Januari mencapai 660 juta USD, Binance mengurangi kepemilikannya sebesar 700 juta USD, hampir sama dengan jumlah aliran keluar ETF yang meningkat dua kali lipat.
Jika Binance tidak melakukan pengurangan ini, harga penutupan BTC dan ETH di bulan Januari mungkin akan lebih tinggi dari 102.500 dan 3.300. BTC juga mungkin mencapai harga ATH di atas 109.000 pada bulan Januari.
Namun, dengan sebagian besar altcoin ( termasuk ETH) sudah jatuh pada pertengahan hingga akhir Desember, masih harus dilihat apakah pasar secara keseluruhan akan dapat mencapai level tertinggi baru pada bulan Januari, bahkan tanpa tekanan jual dari Ern.
Perkiraan saya adalah jika tidak ada tekanan jual dari Binance, ETH cenderung ditutup dengan keseluruhan hijau di atas 3300, tetapi harga penutupan mungkin lebih rendah dari harga pembukaan bulan Desember 3700. Penyesuaian juga mungkin sedikit naik dibandingkan dengan 31 Desember, tetapi tetap di bawah puncak 7 Desember.
Penurunan bulan Februari terutama disebabkan oleh ketidakpastian tarif/kemerosotan yang dibawa oleh pemerintahan Trump, yang tidak ada hubungannya dengan tekanan jual Binance
Enam, Prospek Masa Depan
Setelah investasi MGX, secara keseluruhan saya percaya bahwa pasar cryptocurrency bersifat netral atau positif.
MGX menggunakan stablecoin untuk berinvestasi di Binance, yang berarti bahwa sisi aset Binance telah menambahkan stablecoin, yang stabil dan mungkin akan digunakan untuk melakukan pinjaman pasar/ membeli kembali cryptocurrency, sehingga meningkatkan likuiditas di dunia kripto.
Jika MGX tidak lagi diminta untuk memegang cryptocurrency oleh Binance, hanya sebagai operasi bursa murni, karena hampir tidak ada cryptocurrency yang tersisa dalam aset yang ada, ini tidak akan berdampak negatif pada pasar di masa depan.
Jika Binance hanya menjual untuk kemudahan penilaian + kebutuhan dividen pemegang saham, dan masih memiliki rencana untuk memasuki cryptocurrency di masa depan, dengan pasar yang secara bertahap turun/mencapai dasar pada bulan Maret, ada kemungkinan mereka akan membeli kembali sebagai kekuatan potensial untuk membeli di titik terendah, yang dapat memberikan keuntungan potensial untuk rebound di masa depan.
Sebagai perusahaan swasta, An tidak memiliki kewajiban untuk memberi tahu kami sebelumnya tentang operasi penjualan koin di bulan Januari. Ketidaksetaraan informasi yang diterima oleh investor ritel di pasar ini bukan hanya kasus ini.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Analisis logika pengurangan kepemilikan Binance dan investasi MGX: penilaian, motivasi, dan dampak pasar
Penulis: Biupa-TZC, Twitter丨@biupa
Dengan pasar yang semakin mendingin, hari ini Binance mengumumkan bahwa mereka telah berinvestasi di MGX. Mengingat fakta objektif bahwa Binance menjual aset kripto dalam jumlah besar pada bulan Januari, saya akan menganalisis kemungkinan logika investasi MGX, motivasi di balik pengurangan kepemilikan Binance, dan dampak pasar, dengan harapan dapat memberikan penjelasan yang logis untuk serangkaian peristiwa.
I.** Penilaian Investasi Ekuitas Minoritas**
Selama bekerja di bank investasi asing, saya terlibat dalam sebuah transaksi investasi ekuitas minoritas MinorityStakelnvestmentDeal). Dalam transaksi tersebut, pembelinya adalah sebuah lembaga pengelola dana pensiun Eropa, penjualnya adalah sebuah perusahaan China, dan bank kami bertindak sebagai penasihat pembeli (BuysideAdvisory).
Dalam jenis transaksi investasi ini, pembeli perlu menentukan valuasi perusahaan target, oleh karena itu biasanya akan membangun model valuasi yang kompleks.
Kami saat itu menggunakan model Excel yang berisi puluhan lembar kerja (Tab) untuk melakukan perhitungan valuasi, memastikan harga transaksi wajar.
Karena pembeli ingin membeli dengan harga rendah, sementara penjual ingin menjual dengan harga tinggi, kedua belah pihak biasanya perlu melakukan beberapa putaran negosiasi untuk mencapai kesepakatan harga transaksi.
Dari sudut pandang logika investasi, proses investasi MGX untuk memperoleh kepemilikan minoritas di Binance kemungkinan besar akan serupa. Dalam transaksi tersebut, MGX perlu melakukan pemodelan valuasi terhadap Binance dan bernegosiasi dengan Binance mengenai valuasi dan syarat investasi.
Harga/valuasi pasangan perdagangan akan menjadi masalah inti dari seluruh transaksi. Jika pembeli dapat menekan harga, mereka dapat meningkatkan pengembalian investasi (IRR/MOIC); jika penjual dapat menaikkan harga, mereka dapat meningkatkan keuntungan mereka, konflik kepentingan antara keduanya, ini juga yang saya yakini sebagai alasan penjualan Binance di bulan Januari.
**Dua,**Latar Belakang MGX dan Metode Investasinya
MGX adalah platform investasi yang didirikan bersama oleh Dana Kekayaan Berdaulat Abu Dhabi Mubadala (Mubadala) dan Grup Teknologi G42, dengan atribut semi-dana berdaulat. Mubadala terkenal dengan gaji tinggi, stafnya banyak berasal dari bank investasi asing di Eropa/Hong Kong/Amerika Serikat, juga ada yang berpindah dari dana ekuitas swasta (Mega Fund), sehingga tingkat profesionalisme tim sangat tinggi.
Sesuai dengan proses reguler investasi ekuitas swasta (PE), MGX juga akan melakukan penilaian yang detail sebelum berinvestasi di Binance.
Harga transaksi akhir tidak diungkapkan kepada publik, hanya lembaga profesional terkait transaksi seperti bank investasi, pengacara, auditor, dan sebagainya yang dapat melihat data spesifik. Metode perhitungan yang umum digunakan mungkin termasuk P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, dan lain-lain. Di sini, Anda dapat merujuk pada bagaimana analis penjual di AS melakukan penilaian terhadap Coinbase, logika yang digunakan cukup mirip.
Tiga, Komposisi Aset Binance dan Jumlah Pengurangan
Dalam penilaian perusahaan tradisional, aset terutama mengacu pada aset tetap, dan akan dievaluasi oleh lembaga profesional ( seperti JLL, Cushman&Wakefield ). Sebagai platform perdagangan kripto terbesar di dunia, aset Binance tidak hanya mencakup aset tetap, tetapi juga sejumlah besar kepemilikan cryptocurrency.
Berdasarkan bukti cadangan yang dipublikasikan oleh Binance (Proofof Reserves), aset miliknya dapat dihitung dengan "saldo dompet Anan" dikurangi "saldo bersih pelanggan". Pada tahun 2025
Dari data yang ada, Binance secara signifikan mengurangi kepemilikan pada bulan Januari.
Total penjualan sekitar 8 miliar dolar AS aset kripto.
Empat, Kemungkinan Alasan Penjualan Besar-Besaran Binance
Binance telah mengurangi sekitar 8 miliar dolar aset kripto pada bulan Januari, yang merupakan sebagian besar dari aset yang dimilikinya. Saya percaya ada tiga kemungkinan alasan utama.
1. Memudahkan konfirmasi valuasi, mengurangi pengaruh fluktuasi harga
Harga mata uang kripto sangat berfluktuasi, dengan volatilitas harian hingga 5%-10%, dan diskon likuiditas terlihat jelas. Membersihkan aset kripto sebelum trading dapat membantu mengurangi ketidakpastian valuasi dan memudahkan kedua belah pihak untuk mencapai konsensus.
2. Sesuaikan preferensi investasi MGX
Sebagai dana semi-kedaulatan, investasi MGX mungkin tidak hanya mengejar pengembalian finansial, tetapi juga terkait dengan strategi investasi/strategi nasional pemerintah Abu Dhabi. Oleh karena itu, MGX lebih mungkin fokus pada bisnis perdagangan inti Binance, sedangkan minat untuk membeli aset kripto yang dimilikinya tidak tinggi. Binance mungkin secara proaktif melepaskan aset kripto sebelum perdagangan untuk mencocokkan preferensi investasi MGX.
3. Dividen Pemegang Saham Lama
Binance mungkin melalui pengurangan kepemilikan aset kripto, menggunakan sebagian dana yang direalisasikan untuk dividen pemegang saham lama, sehingga pemegang saham lama dapat memperoleh uang tunai sebelum perdagangan. Sementara itu, MGX dapat membeli saham di bisnis inti Binance dengan harga yang lebih rendah, mencapai kemenangan ganda.
Lima, Analisis Dampak Pasar
Tindakan pengurangan kepemilikan Binance memberikan dampak tertentu pada pasar kripto di bulan Januari.
Jika Binance tidak melakukan pengurangan ini, harga penutupan BTC dan ETH di bulan Januari mungkin akan lebih tinggi dari 102.500 dan 3.300. BTC juga mungkin mencapai harga ATH di atas 109.000 pada bulan Januari.
Namun, dengan sebagian besar altcoin ( termasuk ETH) sudah jatuh pada pertengahan hingga akhir Desember, masih harus dilihat apakah pasar secara keseluruhan akan dapat mencapai level tertinggi baru pada bulan Januari, bahkan tanpa tekanan jual dari Ern.
Perkiraan saya adalah jika tidak ada tekanan jual dari Binance, ETH cenderung ditutup dengan keseluruhan hijau di atas 3300, tetapi harga penutupan mungkin lebih rendah dari harga pembukaan bulan Desember 3700. Penyesuaian juga mungkin sedikit naik dibandingkan dengan 31 Desember, tetapi tetap di bawah puncak 7 Desember.
Penurunan bulan Februari terutama disebabkan oleh ketidakpastian tarif/kemerosotan yang dibawa oleh pemerintahan Trump, yang tidak ada hubungannya dengan tekanan jual Binance
Enam, Prospek Masa Depan
Setelah investasi MGX, secara keseluruhan saya percaya bahwa pasar cryptocurrency bersifat netral atau positif.
Sebagai perusahaan swasta, An tidak memiliki kewajiban untuk memberi tahu kami sebelumnya tentang operasi penjualan koin di bulan Januari. Ketidaksetaraan informasi yang diterima oleh investor ritel di pasar ini bukan hanya kasus ini.