Pendahuluan: Dari mainan geek menjadi kesayangan Wall Street, Keuangan Desentralisasi bagaimana bisa terjadi?
Dalam beberapa tahun terakhir, ada sebuah istilah yang sering dibicarakan di kalangan keuangan — Keuangan Desentralisasi (DeFi). Beberapa tahun yang lalu, ketika para geek baru saja mulai membangun beberapa alat keuangan yang aneh di Ethereum, tidak ada yang mengira bahwa "mainan kecil" ini pada akhirnya akan menarik perhatian para raja keuangan tradisional di Wall Street.
Merefleksikan antara tahun 2020 hingga 2021, Keuangan Desentralisasi (DeFi) muncul dengan kecepatan yang mengejutkan. Pada saat itu, total nilai terkunci (TVL) di seluruh pasar melonjak dari beberapa miliar dolar hingga mencapai puncaknya sebesar 178 miliar dolar. Protokol-protokol dengan nama-nama aneh seperti Uniswap dan Aave tiba-tiba menjadi proyek terkenal di dunia kripto.
Namun, bagi sebagian besar investor biasa, DeFi selalu terasa seperti labirin yang penuh dengan jebakan. Pengoperasian dompet memang sakit kepala, dan kontrak pintar sulit dipahami seperti Mars, belum lagi Anda harus khawatir mencegah aset diretas setiap hari. Data menunjukkan bahwa meskipun DeFi sangat populer, kurang dari 5% lembaga investasi di pasar keuangan tradisional benar-benar memasuki pasar. Di satu sisi, investor sangat ingin mengambil risiko; Di sisi lain, mereka ragu untuk bertindak karena berbagai ambang batas.
Tapi indra penciuman modal selalu yang paling tajam. Sejak 2021, sebuah alat baru telah muncul yang secara khusus membahas pertanyaan tentang "bagaimana cara mudah berinvestasi di DeFi", dan itu adalah ETF Terdesentralisasi (DeETF). Ini mengintegrasikan konsep produk ETF dalam keuangan tradisional dan transparansi blockchain, yang tidak hanya mempertahankan kenyamanan dan standarisasi dana tradisional, tetapi juga memperhitungkan ruang pertumbuhan aset DeFi yang tinggi.
Bisa dipahami seperti ini, DeETF seperti sebuah jembatan, satu sisi terhubung dengan “dunia DeFi baru yang sulit diakses”, sisi lainnya terhubung dengan para investor yang akrab dengan produk keuangan tradisional. Lembaga tradisional dapat terus menggunakan akun keuangan yang mereka kenal untuk berinvestasi, sementara para penggemar blockchain dapat dengan mudah menyusun strategi investasi mereka seperti bermain game.
Jadi, bagaimana DeETF muncul seiring dengan pertumbuhan DeFi? Apa saja evolusinya, dan bagaimana ia perlahan-lahan menjadi kekuatan baru di bidang manajemen aset on-chain? Selanjutnya, kita akan membahas dari kelahiran DeFi dan membicarakan kisah di balik spesies keuangan baru ini.
Bagian Pertama: Dari Keuangan Desentralisasi ke ETF: Sejarah Kebangkitan ETF di Rantai
(I) Penjelajahan Awal (2017-2019): Upaya Awal dan Petunjuk yang Ditanamkan
Jika DeFi adalah sebuah revolusi keuangan, maka awalnya pasti tidak terlepas dari Ethereum. Antara 2017 hingga 2018, beberapa proyek awal di Ethereum, seperti MakerDAO dan Compound, pertama kali menunjukkan kemungkinan keuangan desentralisasi kepada dunia. Meskipun skala ekosistem saat itu masih sangat terbatas, namun permainan keuangan baru seperti pinjaman dan stablecoin sudah mulai mengguncang kalangan geek.
Pada akhir 2018 hingga awal 2019, Uniswap muncul dengan model "Automated Market Maker (AMM)" yang belum pernah ada sebelumnya, membuat orang tidak perlu lagi tertekan oleh buku pesanan yang rumit, sehingga "trading" menjadi jauh lebih mudah. Dari 2017 hingga 2018, MakerDAO dan Compound menunjukkan kemungkinan pinjaman terdesentralisasi dan stablecoin. Kemudian, model Automated Market Maker (AMM) yang diluncurkan oleh Uniswap pada akhir 2018 dan awal 2019 sangat menyederhanakan transaksi di blockchain. Pada akhir 2019, TVL DeFi hampir mencapai 600 juta dolar.
Sementara itu, perhatian terhadap keuangan tradisional juga mulai muncul secara diam-diam. Beberapa lembaga keuangan yang peka perlahan-lahan mulai berinvestasi dalam teknologi blockchain, namun pada saat itu, mereka masih terhambat oleh masalah teknis yang kompleks dan tidak dapat benar-benar terlibat. Meskipun saat itu tidak ada yang secara jelas mengajukan konsep "DeETF", kebutuhan akan jembatan antara dana tradisional dan Keuangan Desentralisasi sudah mulai tampak pada tahap ini.
(II) Ledakan Pasar dan Pembentukan Konsep (2020-2021): Malam Sebelum DeETF Muncul
Pada tahun 2020, sebuah pandemi yang tiba-tiba mengubah arah ekonomi global dan mendorong banyak dana mengalir ke pasar cryptocurrency. Keuangan Desentralisasi meledak pada periode ini, dengan TVL yang melonjak dengan kecepatan yang mencengangkan, dari 1 miliar dolar AS meningkat drastis menjadi 178 miliar dolar AS setahun kemudian.
Investor berbondong-bondong masuk sehingga jaringan Ethereum macet total, bahkan terjadi situasi ekstrem di mana biaya transaksi melebihi 100 dolar. Penambangan likuiditas, ladang hasil, dan serangkaian model baru yang mencolok membuat pasar cepat memanas, tetapi juga mengungkapkan hambatan partisipasi pengguna yang besar. Banyak pengguna biasa mengeluh: “Bermain DeFi, benar-benar lebih sulit daripada perdagangan saham!”
Pada saat inilah beberapa perusahaan keuangan tradisional mulai dengan tajam memanfaatkan peluang tersebut. DeFi Technologies Inc. (simbol ticker: DEFTF), sebuah perusahaan publik Kanada yang diperdagangkan, adalah contoh utamanya. Perusahaan, yang awalnya tidak ada hubungannya dengan kripto, melakukan transformasi yang menentukan pada tahun 2020 dan mulai meluncurkan produk keuangan yang melacak protokol DeFi utama (seperti Uniswap dan Aave), memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam dunia DeFi semudah membeli dan menjual saham di bursa tradisional. Munculnya produk semacam ini juga merupakan tanda perkecambahan resmi dari konsep "DeETF".
Sementara itu, jalur desentralisasi juga sedang bergerak secara diam-diam. Proyek seperti DeETF.org mulai mencoba untuk mengelola kombinasi ETF secara desentralisasi dengan kontrak pintar, tetapi upaya di periode ini masih berada di tahap awal.
(Tiga) Penataan Ulang Pasar dan Matang Model (2022-2023): DeETF Resmi
Kepopuleran Keuangan Desentralisasi tidak bertahan lama. Pada awal 2022, kehancuran Terra dan kebangkrutan FTX, serangkaian peristiwa hitam ini hampir menghancurkan kepercayaan para investor. TVL pasar Keuangan Desentralisasi langsung jatuh dari 178 miliar dolar menjadi 40 miliar dolar.
Tetapi krisis sering kali datang dengan peluang. Volatilitas pasar yang tajam telah membuat orang menyadari bahwa ruang DeFi sangat membutuhkan kendaraan investasi yang lebih aman dan transparan, yang pada gilirannya telah mendorong pengembangan dan kematangan DeETF. Selama periode ini, "DeETF" tidak lagi hanya sebuah konsep, tetapi secara bertahap berkembang menjadi dua model yang jelas:
Saluran keuangan tradisional semakin diperkuat: lembaga seperti DeFi Technologies memanfaatkan momentum untuk memperluas lini produk, meluncurkan lebih banyak ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) yang lebih stabil, dan terdaftar di bursa tradisional, seperti Bursa Efek Toronto di Kanada. Model ini secara signifikan mengurangi ambang partisipasi bagi investor ritel dan juga mendapatkan perhatian dari lembaga tradisional.
Munculnya model desentralisasi di blockchain: Pada waktu yang sama, platform blockchain seperti DeETF.org, Sosovalue, dan lainnya juga resmi diluncurkan, langsung melalui kontrak pintar untuk mencapai manajemen aset dan perdagangan portofolio. Platform semacam ini tidak memerlukan custodial terpusat, pengguna dapat membuat, memperdagangkan, dan menyesuaikan portofolio mereka sendiri. Ini terutama menarik bagi pengguna asli kripto dan investor yang mengejar transparansi mutlak.
Dua mode ini berkembang secara paralel, membuat jalur DeETF semakin jelas: di satu sisi melalui saluran keuangan tradisional, di sisi lain menekankan desentralisasi sepenuhnya dan transparansi di blockchain.
(Empat) Keuntungan secara bertahap mulai terlihat, sementara tantangan tidak bisa diabaikan
Seiring perkembangan hingga hari ini, DeETF telah secara bertahap menunjukkan keunggulan uniknya.
Kemudahan penggunaan yang tinggi, ambang partisipasi sangat rendah: baik dalam mode tradisional maupun mode on-chain, ambang partisipasi investor ritel telah sangat diturunkan.
Investasi lebih transparan dan fleksibel: model on-chain dengan perdagangan 24 jam non-stop, portofolio aset dapat disesuaikan kapan saja.
Pengendalian risiko dan diversifikasi investasi: Investor dapat dengan mudah membangun portofolio multi-aset, mengurangi risiko fluktuasi aset tunggal.
Tetapi pada saat yang sama, tantangan juga mulai terlihat:
Lingkungan regulasi yang tidak pasti: SEC Amerika Serikat sangat ketat dalam mengatur ETF kripto, dan biaya kepatuhan tetap tinggi.
Kerentanan keamanan kontrak pintar: Antara tahun 2022-2023, serangan hacker menyebabkan kerugian sekitar 1,4 miliar dolar AS pada protokol DeFi, sehingga membuat investor tetap khawatir.
Namun, meskipun ada tantangan ini, DeETF tetap dianggap sebagai salah satu inovasi penting di pasar keuangan masa depan. Ini membuat batasan antara investor tradisional dan pasar kripto semakin kabur, dan manajemen aset menjadi lebih demokratis dan cerdas.
Bagian Kedua: Kebangkitan Proyek Baru, Jalur DeETF Berkembang Pesat
(I) Dari Model Tunggal ke Eksplorasi Beragam: DeETF Era Baru
Dengan konsep DeETF yang semakin diterima oleh pasar, bidang yang baru muncul ini juga memasuki fase "beragam bunga bermekaran" setelah tahun 2023. Berbeda dengan tahap awal yang hanya memiliki satu model ETP (produk bursa), kini, DeETF dengan cepat berevolusi di sepanjang dua jalur:
Satu cara adalah terus menggunakan logika keuangan tradisional, melalui bursa resmi untuk menerbitkan ETP, seperti DeFi Technologies, yang terus memperkaya kategori aset DeFi, sehingga investor tradisional dapat dengan mudah berinvestasi dalam aset on-chain seperti membeli saham;
Satu jalur lagi adalah jalur yang lebih radikal dan lebih dekat dengan semangat kripto—platform DeETF yang sepenuhnya di blockchain dan terdesentralisasi. Pengguna tidak memerlukan akun broker, tidak perlu KYC, hanya dengan dompet kripto, mereka dapat secara mandiri membuat, memperdagangkan, dan mengelola portofolio aset di blockchain.
Terutama dalam dua tahun terakhir, dalam arah portofolio aset asli di blockchain, platform seperti DeETF.org dan Sosovalue telah menjadi pelopor eksplorasi. Di antara mereka, Sosovalue mendukung strategi portofolio multi-tema (seperti GameFi, portofolio blue-chip), memberikan pengalaman produk ETF "satu klik beli + dapat dilacak" kepada pengguna, berusaha untuk menyelesaikan masalah ambang batas manajemen portofolio dengan cara yang lebih ringan.
Dan dalam hal jalur institusi, selain Teknologi DeFi, kekuatan Securitize sebagai pemimpin RWA juga tidak boleh diabaikan. Ia sedang melakukan tokenisasi aset keuangan tradisional seperti ekuitas swasta AS, obligasi perusahaan, dan real estat dengan cara yang sesuai, serta membawa investor pasar primer ke pasar on-chain. Meskipun pendekatan ini tidak secara langsung disebut DeETF, struktur kustodian aset komposit dan mekanisme KYC-nya sudah memiliki karakteristik inti DeETF.
Mereka mengusulkan konsep "perdagangan 24/7, tanpa perantara, kombinasi mandiri pengguna", yang memecahkan batasan tradisional ETF yang terbatas pada waktu perdagangan dan lembaga kustodian. Data menunjukkan bahwa hingga akhir 2024, jumlah kombinasi ETF on-chain yang aktif di DeETF.org telah melampaui 1200, dengan total nilai terkunci mencapai puluhan juta dolar, menjadi alat penting bagi pengguna asli Keuangan Desentralisasi.
Dan dalam arah manajemen aset yang profesional, organisasi seperti Index Coop juga mulai melakukan pengemasan standar aset DeFi, seperti meluncurkan DeFi Pulse Index (DPI), untuk memberikan pengguna portofolio aset blue-chip DeFi yang "siap pakai", mengurangi risiko pemilihan koin individu.
Dapat dikatakan bahwa, mulai tahun 2023, DeETF telah bertransformasi dari sebuah percobaan tunggal menjadi ekosistem kompetisi yang beragam, dengan berbagai proyek dari berbagai jalur dan posisi yang sedang berkembang pesat.
(II) Tren Baru Portofolio Aset Cerdas: Siapa yang Membuat DeETF Menjadi "Lebih Berguna"?
Selama beberapa tahun terakhir, jalur DeETF telah mengalami evolusi bertahap dari "menggabungkan sendiri secara bebas" menjadi "membeli kombinasi yang telah ditentukan dengan satu klik". Seperti DeETF.org yang mendorong mekanisme kombinasi "yang dipilih oleh pengguna", sementara Sosovalue lebih condong ke jalur produk "strategi bertema", seperti paket blue chip GameFi, kombinasi narasi L2, dan sebagainya. Platform semacam ini sebagian besar ditujukan untuk pengguna yang telah memiliki dasar penelitian dan investasi.
Namun, masih jarang untuk menyerahkan "strategi kombinasi" kepada algoritma untuk diproses secara otomatis.
Ini adalah titik masuk YAMA (Yamaswap) yang telah memenangkan kompetisi hackathon pertama Juchain: ia tidak hanya menumpuk kombinasi di atas dasar DeFi tradisional, tetapi berusaha untuk membuat DeETF lebih "cerdas".
Secara khusus, YAMA tidak menginginkan pengguna untuk menanggung semua tekanan riset dan investasi, melainkan membangun sistem rekomendasi alokasi aset yang didorong oleh AI. Pengguna hanya perlu memasukkan kebutuhan, seperti "pendapatan stabil", "memperhatikan ekosistem Ethereum", "lebih suka aset LST", dan sistem akan secara otomatis menghasilkan kombinasi rekomendasi berdasarkan data historis di blockchain, korelasi aset, dan model backtesting.
Konsep serupa juga pernah muncul dalam dunia TradFi melalui layanan Robo-advisor seperti Betterment dan Wealthfront, tetapi YAMA membawanya ke blockchain dan menyelesaikan logika manajemen aset di tingkat kontrak.
Dalam hal penerapan, YAMA memilih untuk berjalan di Solana dan Base, sehingga secara signifikan mengurangi biaya penggunaan. Dibandingkan dengan biaya GAS di jaringan utama Ethereum yang bisa mencapai puluhan dolar, arsitektur ini secara alami lebih cocok untuk interaksi portofolio aset yang lebih sehari-hari, terutama lebih ramah bagi pengguna ritel.
Dalam hal keamanan portofolio, kontrak pintar YAMA mendukung semua komponen portofolio, bobot, dan perubahan dinamis yang sepenuhnya terbuka di blockchain, pengguna dapat melacak pelaksanaan strategi kapan saja, menghindari "konfigurasi kotak hitam" dari alat agregasi DeFi tradisional.
Dan berbeda dengan platform lainnya, YAMA menekankan pengalaman kombinasi "penyebaran mandiri" + "rekomendasi kombinasi AI" bagi pengguna — yang tidak hanya menyelesaikan masalah "tidak bisa berinvestasi", tetapi juga mempertahankan transparansi dan pengelolaan mandiri dari "hak menguasai aset".
Jalur produk ini mungkin mewakili arah platform DeETF tahap berikutnya dari "alat struktural" menuju "asisten riset investasi cerdas".
Arsitektur Teknologi Yamaswap
(Tiga) Jalur DeETF, sedang membentuk jalur evolusi percabangan
Seiring dengan struktur pengguna kripto yang beralih dari fokus pada transaksi ke kebutuhan "manajemen portofolio", jalur DeETF secara bertahap terpecah menjadi beberapa rute pengembangan yang berbeda.
Misalnya, DeETF.org tetap menekankan pada konfigurasi mandiri pengguna, kombinasi bebas, cocok untuk pengguna yang memiliki pemahaman dasar tertentu; Sosovalue lebih lanjut memproduktifkan kombinasi aset dengan meluncurkan ETF bertema on-chain, seperti "Kombinasi Infrastruktur Solana" dan "Keranjang Ekosistem Meme", mirip dengan gaya dana tradisional. Index Coop dan lainnya fokus pada produk indeks standar, dengan tujuan mencakup pasar yang stabil dalam jangka panjang.
Dalam proyek DeFi tradisional, DeFi Technologies dan Securitize masing-masing ditujukan untuk ritel dan institusi, mewakili dua jalur eksplorasi kepatuhan yang berbeda — yang terakhir telah menjadi salah satu dari yang pertama mendapatkan pengecualian SEC sebagai platform RWA, menyediakan contoh untuk proses kepatuhan aset on-chain.
Namun dari segi interaksi pengguna, seluruh jalur mulai menunjukkan tren baru: pengalaman pengelolaan aset yang lebih cerdas dan lebih otomatis.
Misalnya, beberapa platform mulai mencoba memperkenalkan model AI atau mesin aturan, yang secara dinamis menghasilkan saran konfigurasi berdasarkan tujuan pengguna dan data on-chain, berusaha menurunkan hambatan dan meningkatkan efisiensi. Pola semacam ini juga menunjukkan keunggulan yang jelas dalam konteks perluasan pengguna DeFi yang terus meningkat dan meningkatnya kebutuhan penelitian dan investasi.
YAMA adalah salah satu wakil di jalur ini: ia melakukan integrasi struktural antara rekomendasi kombinasi AI dan penyebaran mandiri di blockchain, sambil menggunakan blockchain publik yang berkinerja tinggi dengan biaya rendah untuk penyebaran, sehingga pengguna biasa dapat menyelesaikan alokasi aset tanpa "operasi yang rumit".
Meskipun setiap jalur masih dalam tahap awal, semakin banyak platform DeETF mulai beralih dari "alat murni" menjadi "penyedia strategi", yang juga mengungkap logika evolusi dasar dari seluruh jalur manajemen aset kripto: bukan hanya desentralisasi, tetapi juga penyederhanaan dan penghilangan batasan profesional dalam pengalaman keuangan.
Penutup: Dari Tren ke Praktik: DeETF Membentuk Masa Depan Manajemen Aset di Rantai
Selama beberapa tahun terakhir, industri kripto telah mengalami terlalu banyak kegilaan dan keruntuhan. Setiap kali konsep baru lahir, selalu disertai dengan hiruk-pikuk dan keraguan di pasar, Keuangan Desentralisasi pun demikian. Dan DeETF, bidang silang yang awalnya kecil dan marginal, sedang diam-diam mengumpulkan energi, menjadi cabang berikutnya dari keuangan on-chain yang layak untuk diperhatikan.
Merefleksikan perkembangan Keuangan Desentralisasi, kita dapat dengan jelas melihat satu garis besar:
Dari percobaan kontrak pintar yang awal, hingga membangun protokol perdagangan dan pinjaman terbuka, kemudian memicu aliran dana besar-besaran, Keuangan Desentralisasi telah menyelesaikan perjalanan yang dilalui oleh keuangan tradisional dalam waktu enam hingga tujuh tahun. Dan sekarang, DeETF sebagai "versi peningkatan pengalaman pengguna" dari Keuangan Desentralisasi, sedang mengambil tugas untuk lebih memperluas dan menurunkan hambatan.
Data menunjukkan bahwa meskipun saat ini ukuran keseluruhan jalur DeETF masih kecil, potensi pertumbuhannya sangat besar. Menurut laporan Precedence Research, pasar Keuangan Desentralisasi diperkirakan akan tumbuh dari 32,36 miliar dolar AS pada 2025 menjadi sekitar 1,558 triliun dolar AS pada 2034, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 53,8%. Ini berarti, dalam 5 tahun ke depan, di bawah perkembangan pesat Keuangan Desentralisasi, DeETF tidak hanya akan menjadi bagian dari ekosistem Keuangan Desentralisasi, tetapi juga kemungkinan besar akan menjadi salah satu skenario aplikasi terpenting dalam manajemen aset di blockchain.
Berdiri di titik ini hari ini, kita sudah bisa melihat berbagai jenis penjelajah:
Ada perusahaan seperti DeFi Technologies yang berusaha masuk ke keuangan tradisional dengan menerbitkan produk ETP kripto yang lebih sesuai dan lebih dikenal;
Ada platform seperti DeETF.org yang berpegang pada otonomi di blockchain, menekankan kombinasi bebas dan transparansi penuh;
Juga ada kekuatan baru seperti YAMA, yang tidak hanya melanjutkan semangat desentralisasi, tetapi juga memperkenalkan pembangunan kombinasi yang dibantu oleh AI, berusaha untuk membuat manajemen aset di blockchain benar-benar "cerdas dan personal".
Jika pada awalnya DeFi menyelesaikan masalah "bisakah kita melakukan keuangan secara terdesentralisasi", proyek-proyek seperti DeETF dan YAMA saat ini sedang menyelesaikan masalah "apakah keuangan terdesentralisasi dapat diakses dan digunakan dengan baik oleh lebih banyak orang".
Manajemen aset on-chain di masa depan seharusnya bukan hanya alat arbitrase bagi segelintir orang, tetapi harus menjadi kemampuan yang dapat dikuasai oleh setiap investor biasa. Dan DeETF, adalah kunci itu.
Dari MakerDAO hingga Uniswap, dari Teknologi DeFi hingga YAMA, setiap kemajuan dalam Keuangan Desentralisasi selalu merupakan pembaruan terhadap prinsip kebebasan, transparansi, dan inklusivitas finansial.
Dan hari ini, DeETF sedang mendefinisikan kembali cara pengelolaan aset on-chain, dan proyek-proyek inovatif seperti YAMA juga sedang memberi imajinasi baru untuk jalan ini.
Cerita ini masih jauh dari akhir.
Tapi masa depan, sedang perlahan-lahan terbentuk.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dari Keuangan Desentralisasi ke ETF: Siapa yang diam-diam menulis ulang logika dasar alokasi aset DeFi?
Pendahuluan: Dari mainan geek menjadi kesayangan Wall Street, Keuangan Desentralisasi bagaimana bisa terjadi?
Dalam beberapa tahun terakhir, ada sebuah istilah yang sering dibicarakan di kalangan keuangan — Keuangan Desentralisasi (DeFi). Beberapa tahun yang lalu, ketika para geek baru saja mulai membangun beberapa alat keuangan yang aneh di Ethereum, tidak ada yang mengira bahwa "mainan kecil" ini pada akhirnya akan menarik perhatian para raja keuangan tradisional di Wall Street.
Merefleksikan antara tahun 2020 hingga 2021, Keuangan Desentralisasi (DeFi) muncul dengan kecepatan yang mengejutkan. Pada saat itu, total nilai terkunci (TVL) di seluruh pasar melonjak dari beberapa miliar dolar hingga mencapai puncaknya sebesar 178 miliar dolar. Protokol-protokol dengan nama-nama aneh seperti Uniswap dan Aave tiba-tiba menjadi proyek terkenal di dunia kripto.
Namun, bagi sebagian besar investor biasa, DeFi selalu terasa seperti labirin yang penuh dengan jebakan. Pengoperasian dompet memang sakit kepala, dan kontrak pintar sulit dipahami seperti Mars, belum lagi Anda harus khawatir mencegah aset diretas setiap hari. Data menunjukkan bahwa meskipun DeFi sangat populer, kurang dari 5% lembaga investasi di pasar keuangan tradisional benar-benar memasuki pasar. Di satu sisi, investor sangat ingin mengambil risiko; Di sisi lain, mereka ragu untuk bertindak karena berbagai ambang batas.
Tapi indra penciuman modal selalu yang paling tajam. Sejak 2021, sebuah alat baru telah muncul yang secara khusus membahas pertanyaan tentang "bagaimana cara mudah berinvestasi di DeFi", dan itu adalah ETF Terdesentralisasi (DeETF). Ini mengintegrasikan konsep produk ETF dalam keuangan tradisional dan transparansi blockchain, yang tidak hanya mempertahankan kenyamanan dan standarisasi dana tradisional, tetapi juga memperhitungkan ruang pertumbuhan aset DeFi yang tinggi.
Bisa dipahami seperti ini, DeETF seperti sebuah jembatan, satu sisi terhubung dengan “dunia DeFi baru yang sulit diakses”, sisi lainnya terhubung dengan para investor yang akrab dengan produk keuangan tradisional. Lembaga tradisional dapat terus menggunakan akun keuangan yang mereka kenal untuk berinvestasi, sementara para penggemar blockchain dapat dengan mudah menyusun strategi investasi mereka seperti bermain game.
Jadi, bagaimana DeETF muncul seiring dengan pertumbuhan DeFi? Apa saja evolusinya, dan bagaimana ia perlahan-lahan menjadi kekuatan baru di bidang manajemen aset on-chain? Selanjutnya, kita akan membahas dari kelahiran DeFi dan membicarakan kisah di balik spesies keuangan baru ini.
Bagian Pertama: Dari Keuangan Desentralisasi ke ETF: Sejarah Kebangkitan ETF di Rantai
(I) Penjelajahan Awal (2017-2019): Upaya Awal dan Petunjuk yang Ditanamkan
Jika DeFi adalah sebuah revolusi keuangan, maka awalnya pasti tidak terlepas dari Ethereum. Antara 2017 hingga 2018, beberapa proyek awal di Ethereum, seperti MakerDAO dan Compound, pertama kali menunjukkan kemungkinan keuangan desentralisasi kepada dunia. Meskipun skala ekosistem saat itu masih sangat terbatas, namun permainan keuangan baru seperti pinjaman dan stablecoin sudah mulai mengguncang kalangan geek.
Pada akhir 2018 hingga awal 2019, Uniswap muncul dengan model "Automated Market Maker (AMM)" yang belum pernah ada sebelumnya, membuat orang tidak perlu lagi tertekan oleh buku pesanan yang rumit, sehingga "trading" menjadi jauh lebih mudah. Dari 2017 hingga 2018, MakerDAO dan Compound menunjukkan kemungkinan pinjaman terdesentralisasi dan stablecoin. Kemudian, model Automated Market Maker (AMM) yang diluncurkan oleh Uniswap pada akhir 2018 dan awal 2019 sangat menyederhanakan transaksi di blockchain. Pada akhir 2019, TVL DeFi hampir mencapai 600 juta dolar.
Sementara itu, perhatian terhadap keuangan tradisional juga mulai muncul secara diam-diam. Beberapa lembaga keuangan yang peka perlahan-lahan mulai berinvestasi dalam teknologi blockchain, namun pada saat itu, mereka masih terhambat oleh masalah teknis yang kompleks dan tidak dapat benar-benar terlibat. Meskipun saat itu tidak ada yang secara jelas mengajukan konsep "DeETF", kebutuhan akan jembatan antara dana tradisional dan Keuangan Desentralisasi sudah mulai tampak pada tahap ini.
(II) Ledakan Pasar dan Pembentukan Konsep (2020-2021): Malam Sebelum DeETF Muncul
Pada tahun 2020, sebuah pandemi yang tiba-tiba mengubah arah ekonomi global dan mendorong banyak dana mengalir ke pasar cryptocurrency. Keuangan Desentralisasi meledak pada periode ini, dengan TVL yang melonjak dengan kecepatan yang mencengangkan, dari 1 miliar dolar AS meningkat drastis menjadi 178 miliar dolar AS setahun kemudian.
Investor berbondong-bondong masuk sehingga jaringan Ethereum macet total, bahkan terjadi situasi ekstrem di mana biaya transaksi melebihi 100 dolar. Penambangan likuiditas, ladang hasil, dan serangkaian model baru yang mencolok membuat pasar cepat memanas, tetapi juga mengungkapkan hambatan partisipasi pengguna yang besar. Banyak pengguna biasa mengeluh: “Bermain DeFi, benar-benar lebih sulit daripada perdagangan saham!”
Pada saat inilah beberapa perusahaan keuangan tradisional mulai dengan tajam memanfaatkan peluang tersebut. DeFi Technologies Inc. (simbol ticker: DEFTF), sebuah perusahaan publik Kanada yang diperdagangkan, adalah contoh utamanya. Perusahaan, yang awalnya tidak ada hubungannya dengan kripto, melakukan transformasi yang menentukan pada tahun 2020 dan mulai meluncurkan produk keuangan yang melacak protokol DeFi utama (seperti Uniswap dan Aave), memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam dunia DeFi semudah membeli dan menjual saham di bursa tradisional. Munculnya produk semacam ini juga merupakan tanda perkecambahan resmi dari konsep "DeETF".
Sementara itu, jalur desentralisasi juga sedang bergerak secara diam-diam. Proyek seperti DeETF.org mulai mencoba untuk mengelola kombinasi ETF secara desentralisasi dengan kontrak pintar, tetapi upaya di periode ini masih berada di tahap awal.
(Tiga) Penataan Ulang Pasar dan Matang Model (2022-2023): DeETF Resmi
Kepopuleran Keuangan Desentralisasi tidak bertahan lama. Pada awal 2022, kehancuran Terra dan kebangkrutan FTX, serangkaian peristiwa hitam ini hampir menghancurkan kepercayaan para investor. TVL pasar Keuangan Desentralisasi langsung jatuh dari 178 miliar dolar menjadi 40 miliar dolar.
Tetapi krisis sering kali datang dengan peluang. Volatilitas pasar yang tajam telah membuat orang menyadari bahwa ruang DeFi sangat membutuhkan kendaraan investasi yang lebih aman dan transparan, yang pada gilirannya telah mendorong pengembangan dan kematangan DeETF. Selama periode ini, "DeETF" tidak lagi hanya sebuah konsep, tetapi secara bertahap berkembang menjadi dua model yang jelas:
Dua mode ini berkembang secara paralel, membuat jalur DeETF semakin jelas: di satu sisi melalui saluran keuangan tradisional, di sisi lain menekankan desentralisasi sepenuhnya dan transparansi di blockchain.
(Empat) Keuntungan secara bertahap mulai terlihat, sementara tantangan tidak bisa diabaikan
Seiring perkembangan hingga hari ini, DeETF telah secara bertahap menunjukkan keunggulan uniknya.
Tetapi pada saat yang sama, tantangan juga mulai terlihat:
Namun, meskipun ada tantangan ini, DeETF tetap dianggap sebagai salah satu inovasi penting di pasar keuangan masa depan. Ini membuat batasan antara investor tradisional dan pasar kripto semakin kabur, dan manajemen aset menjadi lebih demokratis dan cerdas.
Bagian Kedua: Kebangkitan Proyek Baru, Jalur DeETF Berkembang Pesat
(I) Dari Model Tunggal ke Eksplorasi Beragam: DeETF Era Baru
Dengan konsep DeETF yang semakin diterima oleh pasar, bidang yang baru muncul ini juga memasuki fase "beragam bunga bermekaran" setelah tahun 2023. Berbeda dengan tahap awal yang hanya memiliki satu model ETP (produk bursa), kini, DeETF dengan cepat berevolusi di sepanjang dua jalur:
Satu cara adalah terus menggunakan logika keuangan tradisional, melalui bursa resmi untuk menerbitkan ETP, seperti DeFi Technologies, yang terus memperkaya kategori aset DeFi, sehingga investor tradisional dapat dengan mudah berinvestasi dalam aset on-chain seperti membeli saham;
Satu jalur lagi adalah jalur yang lebih radikal dan lebih dekat dengan semangat kripto—platform DeETF yang sepenuhnya di blockchain dan terdesentralisasi. Pengguna tidak memerlukan akun broker, tidak perlu KYC, hanya dengan dompet kripto, mereka dapat secara mandiri membuat, memperdagangkan, dan mengelola portofolio aset di blockchain.
Terutama dalam dua tahun terakhir, dalam arah portofolio aset asli di blockchain, platform seperti DeETF.org dan Sosovalue telah menjadi pelopor eksplorasi. Di antara mereka, Sosovalue mendukung strategi portofolio multi-tema (seperti GameFi, portofolio blue-chip), memberikan pengalaman produk ETF "satu klik beli + dapat dilacak" kepada pengguna, berusaha untuk menyelesaikan masalah ambang batas manajemen portofolio dengan cara yang lebih ringan.
Dan dalam hal jalur institusi, selain Teknologi DeFi, kekuatan Securitize sebagai pemimpin RWA juga tidak boleh diabaikan. Ia sedang melakukan tokenisasi aset keuangan tradisional seperti ekuitas swasta AS, obligasi perusahaan, dan real estat dengan cara yang sesuai, serta membawa investor pasar primer ke pasar on-chain. Meskipun pendekatan ini tidak secara langsung disebut DeETF, struktur kustodian aset komposit dan mekanisme KYC-nya sudah memiliki karakteristik inti DeETF.
Mereka mengusulkan konsep "perdagangan 24/7, tanpa perantara, kombinasi mandiri pengguna", yang memecahkan batasan tradisional ETF yang terbatas pada waktu perdagangan dan lembaga kustodian. Data menunjukkan bahwa hingga akhir 2024, jumlah kombinasi ETF on-chain yang aktif di DeETF.org telah melampaui 1200, dengan total nilai terkunci mencapai puluhan juta dolar, menjadi alat penting bagi pengguna asli Keuangan Desentralisasi.
Dan dalam arah manajemen aset yang profesional, organisasi seperti Index Coop juga mulai melakukan pengemasan standar aset DeFi, seperti meluncurkan DeFi Pulse Index (DPI), untuk memberikan pengguna portofolio aset blue-chip DeFi yang "siap pakai", mengurangi risiko pemilihan koin individu.
Dapat dikatakan bahwa, mulai tahun 2023, DeETF telah bertransformasi dari sebuah percobaan tunggal menjadi ekosistem kompetisi yang beragam, dengan berbagai proyek dari berbagai jalur dan posisi yang sedang berkembang pesat.
(II) Tren Baru Portofolio Aset Cerdas: Siapa yang Membuat DeETF Menjadi "Lebih Berguna"?
Selama beberapa tahun terakhir, jalur DeETF telah mengalami evolusi bertahap dari "menggabungkan sendiri secara bebas" menjadi "membeli kombinasi yang telah ditentukan dengan satu klik". Seperti DeETF.org yang mendorong mekanisme kombinasi "yang dipilih oleh pengguna", sementara Sosovalue lebih condong ke jalur produk "strategi bertema", seperti paket blue chip GameFi, kombinasi narasi L2, dan sebagainya. Platform semacam ini sebagian besar ditujukan untuk pengguna yang telah memiliki dasar penelitian dan investasi.
Namun, masih jarang untuk menyerahkan "strategi kombinasi" kepada algoritma untuk diproses secara otomatis.
Ini adalah titik masuk YAMA (Yamaswap) yang telah memenangkan kompetisi hackathon pertama Juchain: ia tidak hanya menumpuk kombinasi di atas dasar DeFi tradisional, tetapi berusaha untuk membuat DeETF lebih "cerdas".
Secara khusus, YAMA tidak menginginkan pengguna untuk menanggung semua tekanan riset dan investasi, melainkan membangun sistem rekomendasi alokasi aset yang didorong oleh AI. Pengguna hanya perlu memasukkan kebutuhan, seperti "pendapatan stabil", "memperhatikan ekosistem Ethereum", "lebih suka aset LST", dan sistem akan secara otomatis menghasilkan kombinasi rekomendasi berdasarkan data historis di blockchain, korelasi aset, dan model backtesting.
Konsep serupa juga pernah muncul dalam dunia TradFi melalui layanan Robo-advisor seperti Betterment dan Wealthfront, tetapi YAMA membawanya ke blockchain dan menyelesaikan logika manajemen aset di tingkat kontrak.
Dalam hal penerapan, YAMA memilih untuk berjalan di Solana dan Base, sehingga secara signifikan mengurangi biaya penggunaan. Dibandingkan dengan biaya GAS di jaringan utama Ethereum yang bisa mencapai puluhan dolar, arsitektur ini secara alami lebih cocok untuk interaksi portofolio aset yang lebih sehari-hari, terutama lebih ramah bagi pengguna ritel.
Dalam hal keamanan portofolio, kontrak pintar YAMA mendukung semua komponen portofolio, bobot, dan perubahan dinamis yang sepenuhnya terbuka di blockchain, pengguna dapat melacak pelaksanaan strategi kapan saja, menghindari "konfigurasi kotak hitam" dari alat agregasi DeFi tradisional.
Dan berbeda dengan platform lainnya, YAMA menekankan pengalaman kombinasi "penyebaran mandiri" + "rekomendasi kombinasi AI" bagi pengguna — yang tidak hanya menyelesaikan masalah "tidak bisa berinvestasi", tetapi juga mempertahankan transparansi dan pengelolaan mandiri dari "hak menguasai aset".
Jalur produk ini mungkin mewakili arah platform DeETF tahap berikutnya dari "alat struktural" menuju "asisten riset investasi cerdas".
Arsitektur Teknologi Yamaswap
(Tiga) Jalur DeETF, sedang membentuk jalur evolusi percabangan
Seiring dengan struktur pengguna kripto yang beralih dari fokus pada transaksi ke kebutuhan "manajemen portofolio", jalur DeETF secara bertahap terpecah menjadi beberapa rute pengembangan yang berbeda.
Misalnya, DeETF.org tetap menekankan pada konfigurasi mandiri pengguna, kombinasi bebas, cocok untuk pengguna yang memiliki pemahaman dasar tertentu; Sosovalue lebih lanjut memproduktifkan kombinasi aset dengan meluncurkan ETF bertema on-chain, seperti "Kombinasi Infrastruktur Solana" dan "Keranjang Ekosistem Meme", mirip dengan gaya dana tradisional. Index Coop dan lainnya fokus pada produk indeks standar, dengan tujuan mencakup pasar yang stabil dalam jangka panjang.
Dalam proyek DeFi tradisional, DeFi Technologies dan Securitize masing-masing ditujukan untuk ritel dan institusi, mewakili dua jalur eksplorasi kepatuhan yang berbeda — yang terakhir telah menjadi salah satu dari yang pertama mendapatkan pengecualian SEC sebagai platform RWA, menyediakan contoh untuk proses kepatuhan aset on-chain.
Namun dari segi interaksi pengguna, seluruh jalur mulai menunjukkan tren baru: pengalaman pengelolaan aset yang lebih cerdas dan lebih otomatis.
Misalnya, beberapa platform mulai mencoba memperkenalkan model AI atau mesin aturan, yang secara dinamis menghasilkan saran konfigurasi berdasarkan tujuan pengguna dan data on-chain, berusaha menurunkan hambatan dan meningkatkan efisiensi. Pola semacam ini juga menunjukkan keunggulan yang jelas dalam konteks perluasan pengguna DeFi yang terus meningkat dan meningkatnya kebutuhan penelitian dan investasi.
YAMA adalah salah satu wakil di jalur ini: ia melakukan integrasi struktural antara rekomendasi kombinasi AI dan penyebaran mandiri di blockchain, sambil menggunakan blockchain publik yang berkinerja tinggi dengan biaya rendah untuk penyebaran, sehingga pengguna biasa dapat menyelesaikan alokasi aset tanpa "operasi yang rumit".
Meskipun setiap jalur masih dalam tahap awal, semakin banyak platform DeETF mulai beralih dari "alat murni" menjadi "penyedia strategi", yang juga mengungkap logika evolusi dasar dari seluruh jalur manajemen aset kripto: bukan hanya desentralisasi, tetapi juga penyederhanaan dan penghilangan batasan profesional dalam pengalaman keuangan.
Penutup: Dari Tren ke Praktik: DeETF Membentuk Masa Depan Manajemen Aset di Rantai
Selama beberapa tahun terakhir, industri kripto telah mengalami terlalu banyak kegilaan dan keruntuhan. Setiap kali konsep baru lahir, selalu disertai dengan hiruk-pikuk dan keraguan di pasar, Keuangan Desentralisasi pun demikian. Dan DeETF, bidang silang yang awalnya kecil dan marginal, sedang diam-diam mengumpulkan energi, menjadi cabang berikutnya dari keuangan on-chain yang layak untuk diperhatikan.
Merefleksikan perkembangan Keuangan Desentralisasi, kita dapat dengan jelas melihat satu garis besar:
Dari percobaan kontrak pintar yang awal, hingga membangun protokol perdagangan dan pinjaman terbuka, kemudian memicu aliran dana besar-besaran, Keuangan Desentralisasi telah menyelesaikan perjalanan yang dilalui oleh keuangan tradisional dalam waktu enam hingga tujuh tahun. Dan sekarang, DeETF sebagai "versi peningkatan pengalaman pengguna" dari Keuangan Desentralisasi, sedang mengambil tugas untuk lebih memperluas dan menurunkan hambatan.
Data menunjukkan bahwa meskipun saat ini ukuran keseluruhan jalur DeETF masih kecil, potensi pertumbuhannya sangat besar. Menurut laporan Precedence Research, pasar Keuangan Desentralisasi diperkirakan akan tumbuh dari 32,36 miliar dolar AS pada 2025 menjadi sekitar 1,558 triliun dolar AS pada 2034, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 53,8%. Ini berarti, dalam 5 tahun ke depan, di bawah perkembangan pesat Keuangan Desentralisasi, DeETF tidak hanya akan menjadi bagian dari ekosistem Keuangan Desentralisasi, tetapi juga kemungkinan besar akan menjadi salah satu skenario aplikasi terpenting dalam manajemen aset di blockchain.
Berdiri di titik ini hari ini, kita sudah bisa melihat berbagai jenis penjelajah:
Jika pada awalnya DeFi menyelesaikan masalah "bisakah kita melakukan keuangan secara terdesentralisasi", proyek-proyek seperti DeETF dan YAMA saat ini sedang menyelesaikan masalah "apakah keuangan terdesentralisasi dapat diakses dan digunakan dengan baik oleh lebih banyak orang".
Manajemen aset on-chain di masa depan seharusnya bukan hanya alat arbitrase bagi segelintir orang, tetapi harus menjadi kemampuan yang dapat dikuasai oleh setiap investor biasa. Dan DeETF, adalah kunci itu.
Dari MakerDAO hingga Uniswap, dari Teknologi DeFi hingga YAMA, setiap kemajuan dalam Keuangan Desentralisasi selalu merupakan pembaruan terhadap prinsip kebebasan, transparansi, dan inklusivitas finansial. Dan hari ini, DeETF sedang mendefinisikan kembali cara pengelolaan aset on-chain, dan proyek-proyek inovatif seperti YAMA juga sedang memberi imajinasi baru untuk jalan ini.
Cerita ini masih jauh dari akhir. Tapi masa depan, sedang perlahan-lahan terbentuk.