Baru-baru ini, pemerintah daerah administratif khusus Hong Kong menerbitkan "Pengumuman Tanggal Mulai Berlaku Peraturan Stabilcoin" di buletin resmi, menetapkan 1 Agustus 2025 sebagai tanggal mulai berlakunya "Peraturan Stabilcoin" (Bab 656).
Sebelumnya, pada 30 Mei, Pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong menerbitkan Ordonansi Stablecoin di Gazette, yang berarti Ordonansi Stablecoin telah resmi menjadi undang-undang. Menurut Pemerintah HKSAR, tujuan utama dari Ordonansi Stablecoin adalah untuk mengatur kegiatan yang melibatkan stablecoin dan untuk menetapkan rezim perizinan untuk aktivitas stablecoin yang diatur di Hong Kong. Setelah dimulainya Ordonansi, setiap orang yang menerbitkan stablecoin mata uang fiat di Hong Kong dalam perjalanan bisnis, atau stablecoin mata uang fiat di dalam atau di luar Hong Kong yang mengklaim dipatok dengan nilai dolar Hong Kong, harus mengajukan permohonan lisensi dari Otoritas Moneter.
Penerbitan "Peraturan" berarti Hong Kong sedang membangun kerangka regulasi yang komprehensif untuk stablecoin fiat, menyeimbangkan inovasi keuangan dengan pengendalian risiko, sekaligus menandai langkah penting Hong Kong di bidang aset digital.
Stablecoin fiat sebagai salah satu kategori stablecoin, adalah stablecoin yang memiliki cadangan aset nyata (cadangan asetnya adalah fiat), pemegang stablecoin fiat dapat menebus cadangan aset kepada penerbit kapan saja, dan karena dipatok pada fiat, kreditnya pada dasarnya sama dengan fiat. Berikut ini, kita akan merangkum konten dasar tentang stablecoin dan stablecoin fiat.
Satu, definisi stablecoin dan fiat stablecoin
1、stablecoin
adalah jenis cryptocurrency yang mempertahankan stabilitas harga dengan mengaitkan aset eksternal (seperti fiat, emas, atau sekelompok aset), bertujuan untuk mengatasi masalah pembayaran dari cryptocurrency dengan volatilitas tinggi seperti Bitcoin. Jenis inti termasuk:
•Mata Uang Fiat yang Dihamparkan (seperti USDC): Terikat 1:1 dengan mata uang fiat, diterbitkan dan dipegang oleh lembaga terpusat dengan cadangan yang cukup.
•Menyandikan dengan jaminan (seperti DAI): dijamin lebih dengan cryptocurrency lain, mempertahankan stabilitas melalui kontrak pintar.
•Stablecoin algoritma (seperti UST yang sudah runtuh): bergantung pada pengaturan dinamis pasokan oleh algoritma, tanpa jaminan fisik (risiko sangat tinggi).
2、fiat stablecoin
Merupakan sub-kategori stablecoin, yang secara khusus merujuk pada jenis yang terikat dengan mata uang fiat (seperti dolar AS, dolar Hong Kong). Undang-Undang Stablecoin Hong Kong secara jelas menetapkan bahwa itu dianggap sebagai "alat pembayaran" dan bukan sekuritas, yang mengharuskan 100% aset cadangan tercukupi, pengelolaan yang ketat, dan jaminan penebusan. Contohnya, stablecoin dolar Hong Kong (HKDR) harus terikat pada nilai dolar Hong Kong.
Dua, Konten Dasar Stablecoin Fiat Hong Kong
•Penempatan fungsi: Sebagai perpanjangan digital dari mata uang fiat, fokus pada pembayaran, transfer lintas batas, dan skenario lainnya, mendorong integrasi ekosistem Web3 dengan ekonomi riil (seperti perdagangan lintas batas, keuangan rantai pasokan).
• Inovasi regulasi: Memperkenalkan prinsip "pengawasan berbasis nilai" - Semua stablecoin yang mengklaim terikat pada nilai dolar Hong Kong, terlepas dari lokasi penerbit, harus mengajukan lisensi kepada Otoritas Moneter Hong Kong.
• mekanisme manajemen risiko:
–Persyaratan modal disetor minimum (25 juta HKD);
– Aset cadangan disimpan secara independen dan 100% menutupi jumlah yang beredar;
– Membangun mekanisme penebusan yang transparan secara paksa.
• Manajemen Aset Cadangan:
Isolasi aset: Aset cadangan harus dipisahkan dari aset sendiri dan dikelola dalam bentuk trust, memastikan cukup untuk menutupi nilai nominal yang beredar.
Tipe aset: Aset cadangan harus berupa aset yang sangat likuid dan berisiko rendah (seperti obligasi pemerintah), dan jenis mata uang harus cocok dengan jenis koin yang diikat (stablecoin HKD dapat mencakup aset dalam USD).
•Penebusan dan mekanisme stabilitas:
– Penerbit harus menebus stablecoin pada nilai nominal dalam waktu yang wajar (biasanya 1 hari kerja), dilarang menambahkan syarat atau biaya yang tidak wajar.
–Perlu membangun mekanisme stabil seperti over-collateralization untuk mencegah risiko penarikan yang disebabkan oleh fluktuasi harga.
•Norma perilaku pasar
Pembatasan iklan: hanya lembaga berlisensi yang diizinkan untuk menerbitkan iklan stablecoin, pengendalian risiko penipuan yang ketat.
Larangan membayar bunga: stablecoin tidak dapat membayar bunga kepada pemegangnya, tetapi insentif pemasaran (seperti diskon) diperbolehkan.
•Tujuan: Menyeimbangkan stabilitas keuangan dan inovasi, memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional dan hub aset digital.
Tiga, Perbedaan dan Persamaan Stablecoin Hong Kong dengan Uni Eropa, Singapura dan daerah lainnya
Kesamaan
•Persyaratan aset cadangan: semua memerlukan cadangan mata uang fiat yang cukup atau dukungan aset likuid tinggi.
•Sistem lisensi: Penerbit harus memiliki lisensi (seperti lisensi "token mata uang elektronik" dari EU MiCA, lisensi bertingkat Singapura).
•Kepatuhan Anti Pencucian Uang (AML): Memperkuat KYC dan pemantauan aliran dana.
2、perbedaan inti
Hong Kong, China: Model pengawasan memperkenalkan prinsip "pengawasan berbasis nilai", yang ditandai dengan "pengawasan penetrasi", yaitu selama terkait dengan dolar Hong Kong, maka akan termasuk dalam jurisdiksi, dan ambang batas modal tinggi (25 juta dolar Hong Kong).
UE: Model regulasi bias terhadap "regulasi fungsional (kerangka kerja MiCA)", yang mencakup seluruh sektor aset kripto, dan diklasifikasikan untuk aset kripto yang berbeda, dengan persyaratan penerbitan yang berbeda untuk jenis aset yang berbeda. Hal ini ditandai dengan ruang lingkup peraturan yang komprehensif, dengan fokus pada klasifikasi fungsional token (misalnya pembayaran/aset), dan berbagai pengaruh, yang mencakup 27 negara anggota UE dan tiga negara lain di Wilayah Ekonomi Eropa (EEA) ( Norwegia, Islandia, Liechtenstein, ).
Singapura: Model regulasi menggunakan "sistem lisensi bertingkat", dengan ciri khas dalam memberikan lisensi berdasarkan tingkat risiko, memungkinkan lembaga kecil dan menengah untuk berpartisipasi.
Amerika Serikat: Ada sistem ganda peraturan federal dan negara bagian. Penerbit non-bank dengan stablecoin yang beredar kurang dari $10 miliar dapat memilih sistem regulasi negara bagian, tunduk pada penentuan oleh Menteri Keuangan, ketua Federal Reserve, dan ketua Federal Deposit Insurance Corporation bahwa sistem regulasi negara bagian "secara substansial serupa" dengan sistem federal. Penerbit bank atau non-bank yang memilih sistem regulasi federal atau memiliki lebih dari $10 miliar stablecoin yang beredar akan diawasi oleh regulator bank atau serikat kredit mereka, dan semua penerbit stablecoin di bawah sistem regulasi federal akan diminta untuk menyerahkan laporan kepada regulator federal utama mereka dan mungkin tunduk pada inspeksi oleh regulator.
Empat, Prospek Keterhubungan antara Digital Renminbi dan Stablecoin Dolar Hong Kong
Digital Renminbi pada dasarnya adalah bentuk digital dari mata uang resmi, didukung oleh kredibilitas negara, dan diposisikan sebagai "uang digital", dengan fokus pada pembayaran ritel dan skenario kehidupan masyarakat. Seiring dengan pendalaman pilot, saat ini menunjukkan keunggulan tertentu di bidang pembayaran lintas batas, seperti pilot saat ini di Hong Kong, yang mendukung pembukaan rekening dengan nomor ponsel, pengisian "Transfer Cepat", dan mencakup lebih dari 30 juta pedagang di Greater Bay Area.
Stablecoin Hong Kong Dollar pada dasarnya adalah token digital yang diterbitkan oleh lembaga swasta dan diikat pada Dolar Hong Kong, yang mendasarinya adalah mata uang fiat, yang nantinya dapat digunakan dalam bentuk aset elektronik, melalui teknologi seperti blockchain, untuk fungsi pembayaran. Selain itu, juga dapat disesuaikan dengan teknologi blockchain untuk skenario Web3 (seperti DeFi, keuangan rantai pasokan). Dalam hal efisiensi pembayaran lintas batas, tidak hanya biaya penyelesaian hanya sepersepuluh dari sistem tradisional, tetapi juga mendukung transfer lintas batas dalam hitungan detik.
Keduanya memiliki tingkat saling melengkapi tertentu, yuan digital mengkonsolidasikan fondasi kredit mata uang fiat, dan stablecoin meningkatkan efisiensi teknis rantai, membentuk ekologi sinergis "tulang punggung (mata uang fiat) dan cabang (stablecoin)". Di masa depan, keduanya memiliki prospek aplikasi yang lebih cocok di bidang "pembayaran lintas batas" dan "penyelesaian perdagangan", dan bagaimana mencapai saling pengakuan pengawasan, interkoneksi teknologi, dan interoperabilitas penyelesaian antara keduanya adalah sesuatu yang perlu dipertimbangkan di masa depan.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Sebuah artikel untuk memahami apa itu stablecoin dan fiat stablecoin
Baru-baru ini, pemerintah daerah administratif khusus Hong Kong menerbitkan "Pengumuman Tanggal Mulai Berlaku Peraturan Stabilcoin" di buletin resmi, menetapkan 1 Agustus 2025 sebagai tanggal mulai berlakunya "Peraturan Stabilcoin" (Bab 656).
Sebelumnya, pada 30 Mei, Pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong menerbitkan Ordonansi Stablecoin di Gazette, yang berarti Ordonansi Stablecoin telah resmi menjadi undang-undang. Menurut Pemerintah HKSAR, tujuan utama dari Ordonansi Stablecoin adalah untuk mengatur kegiatan yang melibatkan stablecoin dan untuk menetapkan rezim perizinan untuk aktivitas stablecoin yang diatur di Hong Kong. Setelah dimulainya Ordonansi, setiap orang yang menerbitkan stablecoin mata uang fiat di Hong Kong dalam perjalanan bisnis, atau stablecoin mata uang fiat di dalam atau di luar Hong Kong yang mengklaim dipatok dengan nilai dolar Hong Kong, harus mengajukan permohonan lisensi dari Otoritas Moneter.
Penerbitan "Peraturan" berarti Hong Kong sedang membangun kerangka regulasi yang komprehensif untuk stablecoin fiat, menyeimbangkan inovasi keuangan dengan pengendalian risiko, sekaligus menandai langkah penting Hong Kong di bidang aset digital.
Stablecoin fiat sebagai salah satu kategori stablecoin, adalah stablecoin yang memiliki cadangan aset nyata (cadangan asetnya adalah fiat), pemegang stablecoin fiat dapat menebus cadangan aset kepada penerbit kapan saja, dan karena dipatok pada fiat, kreditnya pada dasarnya sama dengan fiat. Berikut ini, kita akan merangkum konten dasar tentang stablecoin dan stablecoin fiat.
Satu, definisi stablecoin dan fiat stablecoin
1、stablecoin
adalah jenis cryptocurrency yang mempertahankan stabilitas harga dengan mengaitkan aset eksternal (seperti fiat, emas, atau sekelompok aset), bertujuan untuk mengatasi masalah pembayaran dari cryptocurrency dengan volatilitas tinggi seperti Bitcoin. Jenis inti termasuk:
•Mata Uang Fiat yang Dihamparkan (seperti USDC): Terikat 1:1 dengan mata uang fiat, diterbitkan dan dipegang oleh lembaga terpusat dengan cadangan yang cukup.
•Menyandikan dengan jaminan (seperti DAI): dijamin lebih dengan cryptocurrency lain, mempertahankan stabilitas melalui kontrak pintar.
•Stablecoin algoritma (seperti UST yang sudah runtuh): bergantung pada pengaturan dinamis pasokan oleh algoritma, tanpa jaminan fisik (risiko sangat tinggi).
2、fiat stablecoin
Merupakan sub-kategori stablecoin, yang secara khusus merujuk pada jenis yang terikat dengan mata uang fiat (seperti dolar AS, dolar Hong Kong). Undang-Undang Stablecoin Hong Kong secara jelas menetapkan bahwa itu dianggap sebagai "alat pembayaran" dan bukan sekuritas, yang mengharuskan 100% aset cadangan tercukupi, pengelolaan yang ketat, dan jaminan penebusan. Contohnya, stablecoin dolar Hong Kong (HKDR) harus terikat pada nilai dolar Hong Kong.
Dua, Konten Dasar Stablecoin Fiat Hong Kong
•Penempatan fungsi: Sebagai perpanjangan digital dari mata uang fiat, fokus pada pembayaran, transfer lintas batas, dan skenario lainnya, mendorong integrasi ekosistem Web3 dengan ekonomi riil (seperti perdagangan lintas batas, keuangan rantai pasokan).
• Inovasi regulasi: Memperkenalkan prinsip "pengawasan berbasis nilai" - Semua stablecoin yang mengklaim terikat pada nilai dolar Hong Kong, terlepas dari lokasi penerbit, harus mengajukan lisensi kepada Otoritas Moneter Hong Kong.
• mekanisme manajemen risiko:
–Persyaratan modal disetor minimum (25 juta HKD);
– Aset cadangan disimpan secara independen dan 100% menutupi jumlah yang beredar;
– Membangun mekanisme penebusan yang transparan secara paksa.
• Manajemen Aset Cadangan:
Isolasi aset: Aset cadangan harus dipisahkan dari aset sendiri dan dikelola dalam bentuk trust, memastikan cukup untuk menutupi nilai nominal yang beredar.
Tipe aset: Aset cadangan harus berupa aset yang sangat likuid dan berisiko rendah (seperti obligasi pemerintah), dan jenis mata uang harus cocok dengan jenis koin yang diikat (stablecoin HKD dapat mencakup aset dalam USD).
•Penebusan dan mekanisme stabilitas:
– Penerbit harus menebus stablecoin pada nilai nominal dalam waktu yang wajar (biasanya 1 hari kerja), dilarang menambahkan syarat atau biaya yang tidak wajar.
–Perlu membangun mekanisme stabil seperti over-collateralization untuk mencegah risiko penarikan yang disebabkan oleh fluktuasi harga.
•Norma perilaku pasar
Pembatasan iklan: hanya lembaga berlisensi yang diizinkan untuk menerbitkan iklan stablecoin, pengendalian risiko penipuan yang ketat.
Larangan membayar bunga: stablecoin tidak dapat membayar bunga kepada pemegangnya, tetapi insentif pemasaran (seperti diskon) diperbolehkan.
•Tujuan: Menyeimbangkan stabilitas keuangan dan inovasi, memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional dan hub aset digital.
Tiga, Perbedaan dan Persamaan Stablecoin Hong Kong dengan Uni Eropa, Singapura dan daerah lainnya
•Persyaratan aset cadangan: semua memerlukan cadangan mata uang fiat yang cukup atau dukungan aset likuid tinggi.
•Sistem lisensi: Penerbit harus memiliki lisensi (seperti lisensi "token mata uang elektronik" dari EU MiCA, lisensi bertingkat Singapura).
•Kepatuhan Anti Pencucian Uang (AML): Memperkuat KYC dan pemantauan aliran dana.
2、perbedaan inti
Hong Kong, China: Model pengawasan memperkenalkan prinsip "pengawasan berbasis nilai", yang ditandai dengan "pengawasan penetrasi", yaitu selama terkait dengan dolar Hong Kong, maka akan termasuk dalam jurisdiksi, dan ambang batas modal tinggi (25 juta dolar Hong Kong).
UE: Model regulasi bias terhadap "regulasi fungsional (kerangka kerja MiCA)", yang mencakup seluruh sektor aset kripto, dan diklasifikasikan untuk aset kripto yang berbeda, dengan persyaratan penerbitan yang berbeda untuk jenis aset yang berbeda. Hal ini ditandai dengan ruang lingkup peraturan yang komprehensif, dengan fokus pada klasifikasi fungsional token (misalnya pembayaran/aset), dan berbagai pengaruh, yang mencakup 27 negara anggota UE dan tiga negara lain di Wilayah Ekonomi Eropa (EEA) ( Norwegia, Islandia, Liechtenstein, ).
Singapura: Model regulasi menggunakan "sistem lisensi bertingkat", dengan ciri khas dalam memberikan lisensi berdasarkan tingkat risiko, memungkinkan lembaga kecil dan menengah untuk berpartisipasi.
Amerika Serikat: Ada sistem ganda peraturan federal dan negara bagian. Penerbit non-bank dengan stablecoin yang beredar kurang dari $10 miliar dapat memilih sistem regulasi negara bagian, tunduk pada penentuan oleh Menteri Keuangan, ketua Federal Reserve, dan ketua Federal Deposit Insurance Corporation bahwa sistem regulasi negara bagian "secara substansial serupa" dengan sistem federal. Penerbit bank atau non-bank yang memilih sistem regulasi federal atau memiliki lebih dari $10 miliar stablecoin yang beredar akan diawasi oleh regulator bank atau serikat kredit mereka, dan semua penerbit stablecoin di bawah sistem regulasi federal akan diminta untuk menyerahkan laporan kepada regulator federal utama mereka dan mungkin tunduk pada inspeksi oleh regulator.
Empat, Prospek Keterhubungan antara Digital Renminbi dan Stablecoin Dolar Hong Kong
Digital Renminbi pada dasarnya adalah bentuk digital dari mata uang resmi, didukung oleh kredibilitas negara, dan diposisikan sebagai "uang digital", dengan fokus pada pembayaran ritel dan skenario kehidupan masyarakat. Seiring dengan pendalaman pilot, saat ini menunjukkan keunggulan tertentu di bidang pembayaran lintas batas, seperti pilot saat ini di Hong Kong, yang mendukung pembukaan rekening dengan nomor ponsel, pengisian "Transfer Cepat", dan mencakup lebih dari 30 juta pedagang di Greater Bay Area.
Stablecoin Hong Kong Dollar pada dasarnya adalah token digital yang diterbitkan oleh lembaga swasta dan diikat pada Dolar Hong Kong, yang mendasarinya adalah mata uang fiat, yang nantinya dapat digunakan dalam bentuk aset elektronik, melalui teknologi seperti blockchain, untuk fungsi pembayaran. Selain itu, juga dapat disesuaikan dengan teknologi blockchain untuk skenario Web3 (seperti DeFi, keuangan rantai pasokan). Dalam hal efisiensi pembayaran lintas batas, tidak hanya biaya penyelesaian hanya sepersepuluh dari sistem tradisional, tetapi juga mendukung transfer lintas batas dalam hitungan detik.
Keduanya memiliki tingkat saling melengkapi tertentu, yuan digital mengkonsolidasikan fondasi kredit mata uang fiat, dan stablecoin meningkatkan efisiensi teknis rantai, membentuk ekologi sinergis "tulang punggung (mata uang fiat) dan cabang (stablecoin)". Di masa depan, keduanya memiliki prospek aplikasi yang lebih cocok di bidang "pembayaran lintas batas" dan "penyelesaian perdagangan", dan bagaimana mencapai saling pengakuan pengawasan, interkoneksi teknologi, dan interoperabilitas penyelesaian antara keduanya adalah sesuatu yang perlu dipertimbangkan di masa depan.