收购 Stripe Bridge hanya permulaan, Huma menggunakan stablecoin untuk menggantikan posisi perantara bank, Circle dengan USDC menjadi koin baru setelah Coinbase, semua itu hanyalah tiruan buruk dari USDT.
Ethena datang terlambat tetapi mendahului, MakerDAO berganti nama menjadi Sky dan beralih ke stablecoin berbasis pendapatan, Pendle, Aave, dan lainnya sedang dengan cepat mengubah USDC–PT/YT–USDe, di atas adalah ringkasan cerita terbaru tentang stablecoin on-chain.
Setidaknya untuk saat ini, YBS (Yield-Bearing Stablecoin) masih tergolong dalam konsep stablecoin, dan orang-orang sulit memahami perbedaan mendasar antara USDe dan USDT. Menurut saya, proyek YBS seperti USDe menarik pengguna melalui penghasilan, dengan mendistribusikan sebagian dari pendapatan aset kepada pengguna, kemudian setelah mengumpulkan simpanan, terus menghasilkan pendapatan aset.
Sebelumnya, penerbitan USDT adalah proses pembuatan aset baru, dan penting untuk diketahui bahwa cadangan USDT adalah tanggung jawab regulator atau pihak proyek, dan tidak ada hubungannya dengan pengguna, dan pengguna hanya dapat secara pasif menerima USDT sebagai perwakilan dari 1 dolar AS, dan mengharapkan orang lain untuk mengenali nilainya.
Keterangan gambar: Gambar kategori stablecoin sumber: @zuoyeweb3
YBS mengikuti logika pengumpulan dan peminjaman bank di blockchain, mendekonstruksi kekuasaan penerbitan aset, Circle menciptakan USDC yang memerlukan kerja sama antara pemerintah dan bisnis serta dukungan dari bursa, namun YBS telah menunjukkan pertumbuhan yang pesat.
Sekali lagi ditegaskan, sejarah industri kripto adalah sejarah inovasi model penerbitan aset, hanya saja kali ini dengan nama stabil, sedikit lebih lembut, tidak sebesar intensitas ERC-20, NFT (ERC-721) dan PVP Meme Coin di blockchain.
Sebagai contoh, f(x) Protocol setidaknya memiliki 5 jenis stablecoin, V1 dan V2 masing-masing memiliki rUSD dan fxUSD, selain itu, ada $btcUSD, $cvxUSD, bahkan fETH juga disebut sebagai stablecoin, karena dengan menangkap sebagian volatilitas ETH untuk mempertahankan pengikatan harga, volatilitas yang tersisa diserap oleh xToken.
Keterangan gambar: f(x) Protokol stablecoin banyak Sumber gambar: @YBSBarker
Stabilitas berasal dari volatilitas, volatilitas menciptakan stablecoin.
Dari Dunia Lama Menuju Benua Baru
Baik stablecoin yang menghasilkan bunga maupun StableFi, keduanya adalah bentuk baru dari stablecoin, tidak ada salahnya untuk sedikit menelusuri asal usul stablecoin.
Stablecoin berasal dari Bitcoin, sistem pembayaran uang elektronik peer-to-peer, tetapi Bitcoin tidak stabil, ini bukan masalah desain Bitcoin, Bitcoin pada dasarnya adalah sistem mata uang tanpa jaminan, harga wajar tetap berfluktuasi di sekitar nilai, yang tidak dapat stabil dalam jangka pendek.
Usaha pertama USDT adalah dalam ekosistem Bitcoin, kemudian berpindah ke bidang penilaian bursa, kombinasi emas Bitfinix dan Tether membuat stablecoin menemukan tempat tinggal pertamanya, seperti Coinbase dan Circle saat ini.
Stablecoin fiat lahir dari sini, mekanismenya tidak rumit, Anda hanya perlu mempercayai perusahaan Tether, dan semua orang mengakui stabilitas perdagangan pasar USDT, keunggulan awal memungkinkan Tether menciptakan tingkat profitabilitas yang lebih tinggi daripada BlackRock.
Di belakangnya adalah DAI yang diterbitkan oleh MakerDAO, mekanisme over-collateralization (CDP) telah menjadi satu-satunya pilihan untuk penerbitan stablecoin di blockchain selama ini, rasio aset jaminan 1,5 kali menekan efisiensi modal, tetapi memberikan kredibilitas yang lebih tinggi kepada pelaku pasar.
Sejarah cryptocurrency setelah itu, dari perspektif on-chain, adalah cerita tentang bagaimana mengurangi tingkat staking, alkimia finansial berfungsi dalam dua arah, Hyperliquid dapat memperbesar leverage perdagangan aset, tetapi penciptaan aset tidak memiliki cara yang baik untuk meningkatkan leverage.
Deskripsi gambar: Sumber gambar stabilitas koin utama 2022: stablecoins.wtf
Tentang penciptaan aset, UST adalah bab yang menyedihkan, stablecoin algoritmik klasik punah, Frax paling tidak bisa dianggap semi-Algoritmik, atau lebih tepat disebut sebagai mekanisme hibrida, sudah menjadi lapisan untuk USDC.
Secara mekanisme, stablecoin berbunga memerlukan mekanisme berbunga dan mekanisme stablecoin. Berdasarkan tiga jenis lainnya, mekanisme CDP dari raksasa DeFi juga bisa, mekanisme Delta netral dari Ethena juga tidak masalah, selama dapat menjamin stabilitas. Tentu saja, USDD dijanjikan oleh Sun untuk tetap stabil, selama semua orang mengakui.
Perbedaan yang sebenarnya terletak pada mekanisme penghasilan dan pembagian keuntungan, tergantung pada sumber aset penghasilan. Cara yang paling sederhana ada dua, menggunakan aset staking seperti stETH di blockchain, dan menggunakan aset dengan imbal hasil seperti obligasi AS di luar blockchain, dan keduanya dapat dicampur.
USDe dari Ethena cukup khusus, yang menggunakan stETH untuk menghasilkan bunga sekaligus menerapkan cara hedging CEX untuk menjaga stabilitas harga koin, dan perlu mematuhi melalui entitas off-chain, serta menggunakan USDC sebagai sebagian cadangan, tetap dengan kata yang sama, semuanya dapat dicampur, tanpa membedakan mekanisme dan aset.
Jika Ethena hanya menggunakan aset ETH, dan melakukan hedging di Hyperliquid, serta membagi keuntungan sepenuhnya di blockchain, maka itu adalah stablecoin hasil asli di blockchain yang paling ideal.
Sayangnya, proyek seperti ini sebenarnya tidak ada.
Gambar penjelasan: Daftar proyek stablecoin gambar sumber: @YBSBarker
Di atas adalah 91 proyek yang telah kami susun, jika ditambah dengan USDT, USDT0, USDC, PYUSD, dan USDD, mencapai seratus bukanlah hal yang sulit.
Sebenarnya, berdasarkan data RootData, saat ini telah terdaftar 181 proyek yang melibatkan stablecoin, sementara DefiLlama mencatat 259 proyek. Namun, setelah mengecualikan proyek stablecoin non-berbunga, pilihan utama yang aktif di pasar pada dasarnya sudah tercakup di sini.
Sesuai dengan urutan abjad dari protokol, lebih fokus pada protokol daripada stablecoin, secara ketat, USDe bukanlah stablecoin yang menghasilkan bunga, sUSDe yang memenuhi definisi, sebuah ekonomi token protokol stablecoin yang lengkap seharusnya memiliki penampilan sebagai berikut:
stablecoin dan versi staking-nya, seperti USDS dan sUSDS
Token utama protokol dan versi stakenya, seperti ENA dan sENA
Selain itu, perhatian terhadap protokol juga akan lebih baik mencerminkan hubungan perbedaan antara "protokol dalam pembagian keuntungan, stablecoin adalah bukti pembagian keuntungan", mengacu pada sejarah inovasi penerbitan aset sebelumnya, tidak ada proyek berpotensi tinggi di setiap jalur yang melebihi 5, seperti blockchain publik, DeFi, L2, dompet, inskripsi, simbol, dan Meme Coin.
Kebetulan, stablecoin berbunga adalah area yang sangat kompleks, DeFi, RWA, dan stablecoin saling menarik, mirip dengan GHO Aave (ERC-20) dan sGHO (ERC-4626), serta crvUSD dan scrvUSD dari Curve yang hanya berfungsi untuk memperkuat protokol mereka sendiri dan tidak akan sepenuhnya menghalangi pangsa pasar USDe atau USDS.
Jadi pertanyaan yang sebenarnya adalah, di luar USDS dan USDe, seberapa banyak ruang pasar yang bisa diberikan oleh pasar untuk protokol stabilcoin berbunga baru.
Melakukan penyaringan kasar terhadap 91 protokol dalam daftar, dengan standar subjektif sebagai berikut:
Protokol DeFi lama yang tidak berfokus pada bisnis YBS, seperti Aave, tetap berfokus pada bisnis pinjam meminjam;
Tidak aktif, standar yang paling subyektif:
• Belum meluncurkan mainnet, akan terus diperbarui ke depannya.
• Proyek Speedy mengikuti, mengikuti raksasa DeFi 2022 dalam membuat stablecoin, mengikuti Ethena 2023 dalam melakukan lindung nilai Delta, serta angin yang ada saat ini.
• serta diakuisisi atau telah menghentikan operasi
Tanpa pembiayaan tanpa Backup, mungkin sedang berjuang keras, tetapi proyek stablecoin memerlukan cadangan, tidak adanya pembiayaan menunjukkan tidak mendapatkan pengakuan pasar tingkat satu, sulit untuk menang secara teknis atau kontribusi komunitas yang besar TVL.
Di sini perlu dijelaskan bahwa USD1 yang diterbitkan oleh WLFI yang mirip dengan keluarga Trump lebih mirip dengan USDT, tidak banyak terkait dengan stablecoin yang menghasilkan bunga, tidak termasuk dalam diskusi.
Gambar keterangan: Sumber gambar proyek setelah penyaringan kasar: @YBSBarker
Kelima puluh dua proyek di atas adalah susunan peserta yang bersaing untuk merebut posisi tersisa di jalur stablecoin yang menghasilkan bunga. Misalnya, kita secara langsung mengecualikan Hydration dari Polkadot, tidak mungkin masih ada orang yang berharap Polkadot akan bangkit kembali.
Misalnya, YLDS yang diterbitkan oleh Figure Markets adalah kebalikan dari stablecoin yang menghasilkan bunga di blockchain, tetapi telah memperoleh kualifikasi pendaftaran yang sah, berlaku untuk pelanggan keuangan tradisional yang memiliki kebutuhan khusus terkait kepatuhan, alasan pengecualian yang lebih rinci dapat dilihat di dokumen Feishu.
Setelah pemilihan kasar, atur dimensi dasar, metode penghasilan, dan APY untuk memeriksa rinciannya.
• Fundamental: situs resmi, Twitter, CA
• Cara menghasilkan: strategi dan Tindakan, sumber pendapatan, cara distribusi pendapatan, Rewards
• Cara Menghitung APY
Novel ini menjelaskan bahwa strategi dan Action merujuk pada strategi keuangan YBS yang bersangkutan, Action adalah langkah-langkah operasional yang konkret, sumber keuntungan berasal dari pendapatan protokol, dan cara distribusi keuntungan umumnya dilakukan melalui staking stablecoin, tetapi setiap kasus harus dianalisis secara spesifik, tidak akan dibahas lebih lanjut di sini.
Sebagai contoh, stablecoin Avalon adalah USDa, dan stablecoin berbunga adalah sUSDa, dengan rincian di setiap dimensi sebagai berikut:
• Sumber Pendapatan: Pendapatan suku bunga pinjaman USDa + Pendapatan dari layanan Lend USDa
• Strategi: Staking USDa/sUSDa di ekosistem Berachain KodiakFi untuk membentuk LP
Dan Avalon sangat khas, perlu melibatkan Pendle, dalam ekosistem YBS saat ini, kombinasi Pendle dan Aave adalah pemilik keuntungan terbesar, melebihi Curve pada puncaknya, di sini perlu menggali lubang, simpan untuk diisi di masa depan.
Tentu saja, di sini secara alami akan melibatkan evaluasi dan klasifikasi keamanan serta stabilitas protokol baru yang muncul, Cetus dari Sui adalah pelajaran dari pengalaman sebelumnya, lubang baru kedua (hari ini Cetus bisa mendapatkan kompensasi.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Setelah meneliti 100 stablecoin yang menghasilkan bunga, kami menemukan 5 Kripto Menjanjikan.
Stablecoin sedang menjadi konsensus pasar.
收购 Stripe Bridge hanya permulaan, Huma menggunakan stablecoin untuk menggantikan posisi perantara bank, Circle dengan USDC menjadi koin baru setelah Coinbase, semua itu hanyalah tiruan buruk dari USDT.
Ethena datang terlambat tetapi mendahului, MakerDAO berganti nama menjadi Sky dan beralih ke stablecoin berbasis pendapatan, Pendle, Aave, dan lainnya sedang dengan cepat mengubah USDC–PT/YT–USDe, di atas adalah ringkasan cerita terbaru tentang stablecoin on-chain.
Setidaknya untuk saat ini, YBS (Yield-Bearing Stablecoin) masih tergolong dalam konsep stablecoin, dan orang-orang sulit memahami perbedaan mendasar antara USDe dan USDT. Menurut saya, proyek YBS seperti USDe menarik pengguna melalui penghasilan, dengan mendistribusikan sebagian dari pendapatan aset kepada pengguna, kemudian setelah mengumpulkan simpanan, terus menghasilkan pendapatan aset.
Sebelumnya, penerbitan USDT adalah proses pembuatan aset baru, dan penting untuk diketahui bahwa cadangan USDT adalah tanggung jawab regulator atau pihak proyek, dan tidak ada hubungannya dengan pengguna, dan pengguna hanya dapat secara pasif menerima USDT sebagai perwakilan dari 1 dolar AS, dan mengharapkan orang lain untuk mengenali nilainya.
!
Keterangan gambar: Gambar kategori stablecoin sumber: @zuoyeweb3 YBS mengikuti logika pengumpulan dan peminjaman bank di blockchain, mendekonstruksi kekuasaan penerbitan aset, Circle menciptakan USDC yang memerlukan kerja sama antara pemerintah dan bisnis serta dukungan dari bursa, namun YBS telah menunjukkan pertumbuhan yang pesat.
Sekali lagi ditegaskan, sejarah industri kripto adalah sejarah inovasi model penerbitan aset, hanya saja kali ini dengan nama stabil, sedikit lebih lembut, tidak sebesar intensitas ERC-20, NFT (ERC-721) dan PVP Meme Coin di blockchain.
Sebagai contoh, f(x) Protocol setidaknya memiliki 5 jenis stablecoin, V1 dan V2 masing-masing memiliki rUSD dan fxUSD, selain itu, ada $btcUSD, $cvxUSD, bahkan fETH juga disebut sebagai stablecoin, karena dengan menangkap sebagian volatilitas ETH untuk mempertahankan pengikatan harga, volatilitas yang tersisa diserap oleh xToken.
Keterangan gambar: f(x) Protokol stablecoin banyak Sumber gambar: @YBSBarker Stabilitas berasal dari volatilitas, volatilitas menciptakan stablecoin.
Dari Dunia Lama Menuju Benua Baru
Baik stablecoin yang menghasilkan bunga maupun StableFi, keduanya adalah bentuk baru dari stablecoin, tidak ada salahnya untuk sedikit menelusuri asal usul stablecoin.
Stablecoin berasal dari Bitcoin, sistem pembayaran uang elektronik peer-to-peer, tetapi Bitcoin tidak stabil, ini bukan masalah desain Bitcoin, Bitcoin pada dasarnya adalah sistem mata uang tanpa jaminan, harga wajar tetap berfluktuasi di sekitar nilai, yang tidak dapat stabil dalam jangka pendek.
Usaha pertama USDT adalah dalam ekosistem Bitcoin, kemudian berpindah ke bidang penilaian bursa, kombinasi emas Bitfinix dan Tether membuat stablecoin menemukan tempat tinggal pertamanya, seperti Coinbase dan Circle saat ini.
Stablecoin fiat lahir dari sini, mekanismenya tidak rumit, Anda hanya perlu mempercayai perusahaan Tether, dan semua orang mengakui stabilitas perdagangan pasar USDT, keunggulan awal memungkinkan Tether menciptakan tingkat profitabilitas yang lebih tinggi daripada BlackRock.
Di belakangnya adalah DAI yang diterbitkan oleh MakerDAO, mekanisme over-collateralization (CDP) telah menjadi satu-satunya pilihan untuk penerbitan stablecoin di blockchain selama ini, rasio aset jaminan 1,5 kali menekan efisiensi modal, tetapi memberikan kredibilitas yang lebih tinggi kepada pelaku pasar.
Sejarah cryptocurrency setelah itu, dari perspektif on-chain, adalah cerita tentang bagaimana mengurangi tingkat staking, alkimia finansial berfungsi dalam dua arah, Hyperliquid dapat memperbesar leverage perdagangan aset, tetapi penciptaan aset tidak memiliki cara yang baik untuk meningkatkan leverage.
Deskripsi gambar: Sumber gambar stabilitas koin utama 2022: stablecoins.wtf Tentang penciptaan aset, UST adalah bab yang menyedihkan, stablecoin algoritmik klasik punah, Frax paling tidak bisa dianggap semi-Algoritmik, atau lebih tepat disebut sebagai mekanisme hibrida, sudah menjadi lapisan untuk USDC.
Secara mekanisme, stablecoin berbunga memerlukan mekanisme berbunga dan mekanisme stablecoin. Berdasarkan tiga jenis lainnya, mekanisme CDP dari raksasa DeFi juga bisa, mekanisme Delta netral dari Ethena juga tidak masalah, selama dapat menjamin stabilitas. Tentu saja, USDD dijanjikan oleh Sun untuk tetap stabil, selama semua orang mengakui.
Perbedaan yang sebenarnya terletak pada mekanisme penghasilan dan pembagian keuntungan, tergantung pada sumber aset penghasilan. Cara yang paling sederhana ada dua, menggunakan aset staking seperti stETH di blockchain, dan menggunakan aset dengan imbal hasil seperti obligasi AS di luar blockchain, dan keduanya dapat dicampur.
USDe dari Ethena cukup khusus, yang menggunakan stETH untuk menghasilkan bunga sekaligus menerapkan cara hedging CEX untuk menjaga stabilitas harga koin, dan perlu mematuhi melalui entitas off-chain, serta menggunakan USDC sebagai sebagian cadangan, tetap dengan kata yang sama, semuanya dapat dicampur, tanpa membedakan mekanisme dan aset.
Jika Ethena hanya menggunakan aset ETH, dan melakukan hedging di Hyperliquid, serta membagi keuntungan sepenuhnya di blockchain, maka itu adalah stablecoin hasil asli di blockchain yang paling ideal.
Sayangnya, proyek seperti ini sebenarnya tidak ada.
Gambar penjelasan: Daftar proyek stablecoin gambar sumber: @YBSBarker Di atas adalah 91 proyek yang telah kami susun, jika ditambah dengan USDT, USDT0, USDC, PYUSD, dan USDD, mencapai seratus bukanlah hal yang sulit.
Sebenarnya, berdasarkan data RootData, saat ini telah terdaftar 181 proyek yang melibatkan stablecoin, sementara DefiLlama mencatat 259 proyek. Namun, setelah mengecualikan proyek stablecoin non-berbunga, pilihan utama yang aktif di pasar pada dasarnya sudah tercakup di sini.
Sesuai dengan urutan abjad dari protokol, lebih fokus pada protokol daripada stablecoin, secara ketat, USDe bukanlah stablecoin yang menghasilkan bunga, sUSDe yang memenuhi definisi, sebuah ekonomi token protokol stablecoin yang lengkap seharusnya memiliki penampilan sebagai berikut:
Selain itu, perhatian terhadap protokol juga akan lebih baik mencerminkan hubungan perbedaan antara "protokol dalam pembagian keuntungan, stablecoin adalah bukti pembagian keuntungan", mengacu pada sejarah inovasi penerbitan aset sebelumnya, tidak ada proyek berpotensi tinggi di setiap jalur yang melebihi 5, seperti blockchain publik, DeFi, L2, dompet, inskripsi, simbol, dan Meme Coin.
Kebetulan, stablecoin berbunga adalah area yang sangat kompleks, DeFi, RWA, dan stablecoin saling menarik, mirip dengan GHO Aave (ERC-20) dan sGHO (ERC-4626), serta crvUSD dan scrvUSD dari Curve yang hanya berfungsi untuk memperkuat protokol mereka sendiri dan tidak akan sepenuhnya menghalangi pangsa pasar USDe atau USDS.
Jadi pertanyaan yang sebenarnya adalah, di luar USDS dan USDe, seberapa banyak ruang pasar yang bisa diberikan oleh pasar untuk protokol stabilcoin berbunga baru.
Melakukan penyaringan kasar terhadap 91 protokol dalam daftar, dengan standar subjektif sebagai berikut:
Di sini perlu dijelaskan bahwa USD1 yang diterbitkan oleh WLFI yang mirip dengan keluarga Trump lebih mirip dengan USDT, tidak banyak terkait dengan stablecoin yang menghasilkan bunga, tidak termasuk dalam diskusi.
Gambar keterangan: Sumber gambar proyek setelah penyaringan kasar: @YBSBarker Kelima puluh dua proyek di atas adalah susunan peserta yang bersaing untuk merebut posisi tersisa di jalur stablecoin yang menghasilkan bunga. Misalnya, kita secara langsung mengecualikan Hydration dari Polkadot, tidak mungkin masih ada orang yang berharap Polkadot akan bangkit kembali.
Misalnya, YLDS yang diterbitkan oleh Figure Markets adalah kebalikan dari stablecoin yang menghasilkan bunga di blockchain, tetapi telah memperoleh kualifikasi pendaftaran yang sah, berlaku untuk pelanggan keuangan tradisional yang memiliki kebutuhan khusus terkait kepatuhan, alasan pengecualian yang lebih rinci dapat dilihat di dokumen Feishu.
Setelah pemilihan kasar, atur dimensi dasar, metode penghasilan, dan APY untuk memeriksa rinciannya.
Novel ini menjelaskan bahwa strategi dan Action merujuk pada strategi keuangan YBS yang bersangkutan, Action adalah langkah-langkah operasional yang konkret, sumber keuntungan berasal dari pendapatan protokol, dan cara distribusi keuntungan umumnya dilakukan melalui staking stablecoin, tetapi setiap kasus harus dianalisis secara spesifik, tidak akan dibahas lebih lanjut di sini.
Sebagai contoh, stablecoin Avalon adalah USDa, dan stablecoin berbunga adalah sUSDa, dengan rincian di setiap dimensi sebagai berikut:
Dan Avalon sangat khas, perlu melibatkan Pendle, dalam ekosistem YBS saat ini, kombinasi Pendle dan Aave adalah pemilik keuntungan terbesar, melebihi Curve pada puncaknya, di sini perlu menggali lubang, simpan untuk diisi di masa depan.
Tentu saja, di sini secara alami akan melibatkan evaluasi dan klasifikasi keamanan serta stabilitas protokol baru yang muncul, Cetus dari Sui adalah pelajaran dari pengalaman sebelumnya, lubang baru kedua (hari ini Cetus bisa mendapatkan kompensasi.