Penulis: Steven Ehrlich Sumber: unchainedcrypto Terjemahan: Shan Opa, Jincai Caijing
Mengapa harga Bitcoin tidak mencerminkan gelombang ini, meskipun beberapa perusahaan sedang mengumpulkan miliaran dolar untuk membelinya?
Selama beberapa minggu terakhir, industri kripto telah dibanjiri dengan berita tentang jenis baru perusahaan terdaftar – Bitcoin Treasury Corporation. Bisnis utama perusahaan-perusahaan ini adalah mengumpulkan dana dan menghabiskan sebagian besar dana mereka untuk pembelian cryptocurrency, terutama Bitcoin. Sejak awal April, perusahaan-perusahaan tersebut telah mengumpulkan sekitar $ 11,3 miliar, yang sebagian besar direncanakan untuk diinvestasikan dalam bitcoin.
Meskipun tren ini hampir mencapai titik didih, anehnya, harga Bitcoin tidak mengalami kenaikan yang diharapkan. Saat ini, Bitcoin hanya selangkah lagi dari puncak historisnya sebesar 111.814 dolar AS, tetapi selama lebih dari sebulan terakhir, harganya terus berfluktuasi antara 100.000 hingga 110.000 dolar AS (pada saat penulisan, harga adalah 108.855 dolar AS).
Jika miliaran dolar ada di cakrawala, terutama dengan pemerintah pro-Bitcoin, orang akan berpikir bahwa Bitcoin akan menuju level tertinggi baru. Namun, beberapa ahli yang diwawancarai mengatakan bahwa ini tidak terjadi, dan mungkin perlu waktu bagi bitcoin untuk mencapai $130.000 hingga $150.000.
Berikut adalah tiga alasan kunci mengapa Bitcoin belum berhasil menembus.
Minat Ritel Kurang
Pasar bullish kripto sebelumnya, bahkan jika mereka akhirnya jatuh, biasanya disertai dengan gelombang partisipasi ritel yang kuat. Lihatlah grafik Google Trends di bawah ini, di mana garis biru mewakili volume pencarian untuk "bitcoin" dan garis merah mewakili volume pencarian untuk "crypto". Volume pencarian melonjak selama pandemi dan pada paruh kedua tahun 2024 (ketika Trump sepenuhnya pro-crypto), tetapi sekarang secara bertahap menurun.
Mengapa investor ritel tidak tertarik? Ada banyak alasan untuk ini: misalnya, orang percaya bahwa Bitcoin telah mencapai level tertinggi sepanjang masa dan sekarang kemungkinan akan mundur; Contoh lain adalah kurangnya pemahaman mereka tentang model operasi dan logika keuntungan "perusahaan brankas kripto".
Tidak seperti hiruk-pikuk NFT dan koin meme, dana lindung nilai yang terdaftar dengan leverage ini gagal menangkap imajinasi populer. Ingat ketika Saturday Night Live (SNL) 2021 menampilkan sandiwara satir NFT yang dibintangi Pete Davidson dan Jack Harlow? Dan sekelompok koin meme selebriti di tahun 2024?
Kepala Strategi Interactive Brokers, Steve Sosnick, menunjukkan: "Perusahaan-perusahaan penyimpanan ini memang memiliki pengaruh positif terhadap harga Bitcoin, karena mereka merupakan sumber permintaan dan, sampai batas tertentu, mengurangi jumlah yang beredar—secara teori, ini menguntungkan bagi harga. Tapi mengapa itu tidak memiliki dampak yang lebih signifikan? Ini menimbulkan keraguan bahwa permintaan di pasar selain perusahaan-perusahaan ini sedang menurun."
Likuiditas digunakan kembali, bukan disuntikkan baru
Masalah "likuiditas" semakin kompleks.
Jika Anda sudah cukup lama berkecimpung di kripto, Anda mungkin ingat istilah "serangan vampir" sebagai strategi yang digunakan SushiSwap untuk menyedot likuiditas dari Uniswap sejak awal. Hal serupa sedang terjadi sekarang. Menurut seorang kepala perdagangan di broker utama, banyak lembaga yang berinvestasi di perusahaan brankas baru ini sebenarnya menjual bitcoin untuk uang tunai untuk membeli saham di perusahaan. Dengan kata lain, jumlah uang baru yang mengalir ke pasar kripto jauh lebih sedikit dari yang diharapkan.
Dia memberikan contoh: "Misalkan saya menyumbangkan 1 miliar dolar AS dalam Bitcoin ke kas perusahaan. Mereka yang membeli Bitcoin ini sebenarnya tidak menginvestasikan uang ke pasar, melainkan membeli 'Bitcoin kemarin'. Reaksi harga pasar sudah terjadi."
Promosi sedang ramai, tetapi pembelian sebenarnya belum terjadi
Meskipun banyak perusahaan mengumumkan rencana penggalangan dana dan pembelian koin yang besar, itu tidak berarti mereka segera membeli Bitcoin.
Misalnya, perusahaan penyimpanan kripto Nakamoto yang didirikan oleh pendiri Bitcoin Magazine, David Bailey, mengumumkan telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar untuk membeli Bitcoin. Lalu, berapa banyak Bitcoin yang mereka miliki sekarang? Hanya 2,3 juta dolar — karena transaksi belum selesai, diperkirakan baru bisa diselesaikan pada kuartal ketiga.
Ini juga mengungkapkan masalah yang lebih besar: perilaku pembelian cryptocurrency perusahaan-perusahaan ini sangat tidak transparan.
Seorang trader mengatakan: "Misalnya, jika MicroStrategy mengumumkan bahwa mereka akan mendanai 1 miliar dolar melalui mekanisme ATM, semua orang tahu mereka akan segera menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. ETF bahkan lebih transparan, biasanya akan mengungkapkan aliran dana pada hari yang sama atau keesokan harinya. Ketika terjadi arus besar, pasar akan bereaksi."
Tetapi perusahaan penyimpanan ini berbeda. "Beberapa mengumumkan bahwa transaksi akan selesai dalam tiga bulan," katanya, "Bank saat mempromosikan proyek, pasar sebenarnya tidak tahu kapan Bitcoin ini benar-benar dibeli, sehingga harga sulit untuk langsung mencerminkan."
Kesimpulan: Bitcoin Masih Membutuhkan Katalis Baru
Terlepas dari hype seputar "kegilaan brankas kripto", itu belum membentuk pendorong permintaan baru yang nyata. Katie Stockton, pendiri Fairlead Strategies, mencatat: "Dalam jangka pendek, Bitcoin telah berosilasi antara $100.000 dan $108.000 selama berminggu-minggu. Kami pikir resistensi kemungkinan masih akan berperan dan oleh karena itu tidak akan ditembus dalam waktu dekat. ”
Dia juga menambahkan bahwa kecuali Bitcoin stabil di atas 108.000 hingga 109.000 dolar selama beberapa minggu berturut-turut, masih ada risiko penyesuaian di pasar.
Pialang level satu ini juga setuju dengan pendapat Stockton: "Rentang harga saat ini membuat perdagangan sangat sulit. Klien kami umumnya merasa frustrasi dengan kondisi sideways ini, karena kami sedang memasuki musim panas yang biasanya memiliki volatilitas dan likuiditas yang lebih rendah."
Dengan kata lain: Bitcoin dalam jangka pendek, mungkin masih harus "berdiri di tempat".
Grafik Mingguan: Kinerja Bitcoin vs Perusahaan Crypto Vault Selama 1 Bulan Terakhir (Hanya Termasuk Perusahaan yang Memiliki Bitcoin Lebih dari 100 Juta Dolar)
Tidak semua perusahaan brankas kripto layak dibeli besar. Faktanya, selama sebulan terakhir, Bitcoin telah mengungguli hampir setengah dari perusahaan brankas kripto yang paling berharga. Meskipun demikian, perusahaan-perusahaan ini saat ini diperdagangkan di atas nilai aset bersih (NAB) mereka, yang berarti mereka masih diperdagangkan dengan harga premium.
Minggu ini angka: 27,26%
Rasio volume bursa terdesentralisasi (DEX) terhadap volume bursa terpusat (CEX) mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar 27,26%. Sebagian besar pertumbuhan ini berasal dari bursa derivatif Hyperliquid, yang telah dengan cepat memperluas pangsa pasarnya dan sekarang berada di 10,38%, juga menetapkan level tertinggi baru sepanjang masa.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dari gelombang perusahaan Bitcoin, kita melihat tiga penyebab utama stagnasi harga Bitcoin.
Penulis: Steven Ehrlich Sumber: unchainedcrypto Terjemahan: Shan Opa, Jincai Caijing
Mengapa harga Bitcoin tidak mencerminkan gelombang ini, meskipun beberapa perusahaan sedang mengumpulkan miliaran dolar untuk membelinya?
Selama beberapa minggu terakhir, industri kripto telah dibanjiri dengan berita tentang jenis baru perusahaan terdaftar – Bitcoin Treasury Corporation. Bisnis utama perusahaan-perusahaan ini adalah mengumpulkan dana dan menghabiskan sebagian besar dana mereka untuk pembelian cryptocurrency, terutama Bitcoin. Sejak awal April, perusahaan-perusahaan tersebut telah mengumpulkan sekitar $ 11,3 miliar, yang sebagian besar direncanakan untuk diinvestasikan dalam bitcoin.
Meskipun tren ini hampir mencapai titik didih, anehnya, harga Bitcoin tidak mengalami kenaikan yang diharapkan. Saat ini, Bitcoin hanya selangkah lagi dari puncak historisnya sebesar 111.814 dolar AS, tetapi selama lebih dari sebulan terakhir, harganya terus berfluktuasi antara 100.000 hingga 110.000 dolar AS (pada saat penulisan, harga adalah 108.855 dolar AS).
Jika miliaran dolar ada di cakrawala, terutama dengan pemerintah pro-Bitcoin, orang akan berpikir bahwa Bitcoin akan menuju level tertinggi baru. Namun, beberapa ahli yang diwawancarai mengatakan bahwa ini tidak terjadi, dan mungkin perlu waktu bagi bitcoin untuk mencapai $130.000 hingga $150.000.
Berikut adalah tiga alasan kunci mengapa Bitcoin belum berhasil menembus.
Minat Ritel Kurang
Pasar bullish kripto sebelumnya, bahkan jika mereka akhirnya jatuh, biasanya disertai dengan gelombang partisipasi ritel yang kuat. Lihatlah grafik Google Trends di bawah ini, di mana garis biru mewakili volume pencarian untuk "bitcoin" dan garis merah mewakili volume pencarian untuk "crypto". Volume pencarian melonjak selama pandemi dan pada paruh kedua tahun 2024 (ketika Trump sepenuhnya pro-crypto), tetapi sekarang secara bertahap menurun.
Mengapa investor ritel tidak tertarik? Ada banyak alasan untuk ini: misalnya, orang percaya bahwa Bitcoin telah mencapai level tertinggi sepanjang masa dan sekarang kemungkinan akan mundur; Contoh lain adalah kurangnya pemahaman mereka tentang model operasi dan logika keuntungan "perusahaan brankas kripto".
Tidak seperti hiruk-pikuk NFT dan koin meme, dana lindung nilai yang terdaftar dengan leverage ini gagal menangkap imajinasi populer. Ingat ketika Saturday Night Live (SNL) 2021 menampilkan sandiwara satir NFT yang dibintangi Pete Davidson dan Jack Harlow? Dan sekelompok koin meme selebriti di tahun 2024?
Kepala Strategi Interactive Brokers, Steve Sosnick, menunjukkan: "Perusahaan-perusahaan penyimpanan ini memang memiliki pengaruh positif terhadap harga Bitcoin, karena mereka merupakan sumber permintaan dan, sampai batas tertentu, mengurangi jumlah yang beredar—secara teori, ini menguntungkan bagi harga. Tapi mengapa itu tidak memiliki dampak yang lebih signifikan? Ini menimbulkan keraguan bahwa permintaan di pasar selain perusahaan-perusahaan ini sedang menurun."
Likuiditas digunakan kembali, bukan disuntikkan baru
Masalah "likuiditas" semakin kompleks.
Jika Anda sudah cukup lama berkecimpung di kripto, Anda mungkin ingat istilah "serangan vampir" sebagai strategi yang digunakan SushiSwap untuk menyedot likuiditas dari Uniswap sejak awal. Hal serupa sedang terjadi sekarang. Menurut seorang kepala perdagangan di broker utama, banyak lembaga yang berinvestasi di perusahaan brankas baru ini sebenarnya menjual bitcoin untuk uang tunai untuk membeli saham di perusahaan. Dengan kata lain, jumlah uang baru yang mengalir ke pasar kripto jauh lebih sedikit dari yang diharapkan.
Dia memberikan contoh: "Misalkan saya menyumbangkan 1 miliar dolar AS dalam Bitcoin ke kas perusahaan. Mereka yang membeli Bitcoin ini sebenarnya tidak menginvestasikan uang ke pasar, melainkan membeli 'Bitcoin kemarin'. Reaksi harga pasar sudah terjadi."
Promosi sedang ramai, tetapi pembelian sebenarnya belum terjadi
Meskipun banyak perusahaan mengumumkan rencana penggalangan dana dan pembelian koin yang besar, itu tidak berarti mereka segera membeli Bitcoin.
Misalnya, perusahaan penyimpanan kripto Nakamoto yang didirikan oleh pendiri Bitcoin Magazine, David Bailey, mengumumkan telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar untuk membeli Bitcoin. Lalu, berapa banyak Bitcoin yang mereka miliki sekarang? Hanya 2,3 juta dolar — karena transaksi belum selesai, diperkirakan baru bisa diselesaikan pada kuartal ketiga.
Ini juga mengungkapkan masalah yang lebih besar: perilaku pembelian cryptocurrency perusahaan-perusahaan ini sangat tidak transparan.
Seorang trader mengatakan: "Misalnya, jika MicroStrategy mengumumkan bahwa mereka akan mendanai 1 miliar dolar melalui mekanisme ATM, semua orang tahu mereka akan segera menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. ETF bahkan lebih transparan, biasanya akan mengungkapkan aliran dana pada hari yang sama atau keesokan harinya. Ketika terjadi arus besar, pasar akan bereaksi."
Tetapi perusahaan penyimpanan ini berbeda. "Beberapa mengumumkan bahwa transaksi akan selesai dalam tiga bulan," katanya, "Bank saat mempromosikan proyek, pasar sebenarnya tidak tahu kapan Bitcoin ini benar-benar dibeli, sehingga harga sulit untuk langsung mencerminkan."
Kesimpulan: Bitcoin Masih Membutuhkan Katalis Baru
Terlepas dari hype seputar "kegilaan brankas kripto", itu belum membentuk pendorong permintaan baru yang nyata. Katie Stockton, pendiri Fairlead Strategies, mencatat: "Dalam jangka pendek, Bitcoin telah berosilasi antara $100.000 dan $108.000 selama berminggu-minggu. Kami pikir resistensi kemungkinan masih akan berperan dan oleh karena itu tidak akan ditembus dalam waktu dekat. ”
Dia juga menambahkan bahwa kecuali Bitcoin stabil di atas 108.000 hingga 109.000 dolar selama beberapa minggu berturut-turut, masih ada risiko penyesuaian di pasar.
Pialang level satu ini juga setuju dengan pendapat Stockton: "Rentang harga saat ini membuat perdagangan sangat sulit. Klien kami umumnya merasa frustrasi dengan kondisi sideways ini, karena kami sedang memasuki musim panas yang biasanya memiliki volatilitas dan likuiditas yang lebih rendah."
Dengan kata lain: Bitcoin dalam jangka pendek, mungkin masih harus "berdiri di tempat".
! gEmvu4OnvNWUHmWm3aW11mGsgVLIdzUhOmNHVSRk.png
Grafik Mingguan: Kinerja Bitcoin vs Perusahaan Crypto Vault Selama 1 Bulan Terakhir (Hanya Termasuk Perusahaan yang Memiliki Bitcoin Lebih dari 100 Juta Dolar)
Tidak semua perusahaan brankas kripto layak dibeli besar. Faktanya, selama sebulan terakhir, Bitcoin telah mengungguli hampir setengah dari perusahaan brankas kripto yang paling berharga. Meskipun demikian, perusahaan-perusahaan ini saat ini diperdagangkan di atas nilai aset bersih (NAB) mereka, yang berarti mereka masih diperdagangkan dengan harga premium.
Minggu ini angka: 27,26%
Rasio volume bursa terdesentralisasi (DEX) terhadap volume bursa terpusat (CEX) mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar 27,26%. Sebagian besar pertumbuhan ini berasal dari bursa derivatif Hyperliquid, yang telah dengan cepat memperluas pangsa pasarnya dan sekarang berada di 10,38%, juga menetapkan level tertinggi baru sepanjang masa.
! TowQOM0bvwMABH7u0xuiEYmwd4RmwHI9nCfzF91p.png
! qy0YX9k9C3J72ZXUtk21fQ1kNoa2bSmftf02wJ18.png