Di papan catur Amerika Serikat untuk mengatur aset digital, selain undang-undang stablecoin "GENIUS Act", bidak catur kelas berat lainnya mempercepat kejatuhannya. Undang-Undang KEJELASAN, yang dipuji sebagai "titik balik dalam regulasi kripto", dapat sepenuhnya menulis ulang lintasan industri kripto AS.
Selama beberapa tahun terakhir, proyek kripto, pengembang, dan platform di Amerika Serikat telah berusaha untuk bergerak maju dalam lingkungan regulasi yang tidak jelas. Ketidakjelasan tanggung jawab SEC dan CFTC telah menyebabkan banyak proyek terjebak dalam situasi "mencoba sambil melanggar", di mana jika dianggap sebagai "penerbitan sekuritas yang tidak terdaftar", dapat dikenakan denda ringan atau bahkan menghadapi krisis hidup dan mati.
Kemunculan "Undang-Undang CLARITY" tidak hanya berusaha untuk memperjelas batas regulasi antara SEC dan CFTC, tetapi juga berkomitmen untuk membangun jalur perkembangan yang dapat diprediksi dan sesuai aturan untuk industri aset digital.
Hari ini, RUU tersebut dengan suara bulat disahkan oleh Komite Jasa Keuangan DPR dan Komite Pertanian, dan langkah selanjutnya adalah pergi ke Dewan Perwakilan Rakyat untuk pemungutan suara. Ini bukan hanya titik awal untuk pembentukan kembali arsitektur regulasi kripto AS, tetapi juga dapat menjadi titik kritis penting bagi institusi untuk mempercepat masuknya dan inovasi mereka untuk benar-benar lepas landas.
Proses pengembangan RUU "CLARITY"
Pada 29 Mei, Ketua Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat AS, French Hill, secara resmi mengajukan "Undang-Undang CLARITY", yang memiliki panjang 236 halaman. Namun, proses kemajuannya tidaklah mulus.
Pada 3 Juni, SEC AS mendapat kritik tajam dari staf Partai Demokrat di Dewan Perwakilan Rakyat saat memberikan briefing teknis tentang "Undang-Undang CLARITY", disebut sebagai "briefing bantuan teknis terburuk". Staf menuduh perwakilan SEC tidak dapat menjawab pertanyaan sederhana, bahkan menghindari informasi kunci dengan alasan "rahasia", mempertanyakan niat mereka untuk menyembunyikan kebenaran dan menghalangi legislasi.
Sementara itu, beberapa anggota Partai Demokrat juga menyatakan kekhawatiran tentang keterlibatan Trump dalam industri kripto, mempertanyakan apakah mungkin ada konflik kepentingan yang dapat mengganggu proses legislasi undang-undang.
Meskipun ada kontroversi, RUU CLARITY terus disempurnakan di bawah dorongan berbagai pihak. Pada 9 Juni, di bawah pernyataan bersama delapan organisasi kebijakan kripto, "RUU Kepastian Regulasi Blockchain" berhasil dimasukkan ke dalam "RUU CLARITY". Amandemen ini dianggap sebagai "dinding pemisah" bagi pengembang DeFi, bertujuan untuk melindungi pengembang perangkat lunak dan penyedia infrastruktur yang tidak mengelola aset pelanggan.
Untuk lebih memperjelas batas tanggung jawab pengawasan, Komisi Layanan Keuangan dan Komisi Pertanian masing-masing telah merevisi dan meninjau undang-undang, meluncurkan versi yang telah disesuaikan. Hari ini, kedua komisi berhasil meloloskan undang-undang tersebut. Menurut anggota Partai Republik, kedua versi tersebut akhirnya akan digabungkan menjadi satu undang-undang komprehensif dan akan diajukan untuk pemungutan suara di DPR.
Interpretasi RUU: Menyusun peta jalan yang jelas untuk regulasi aset digital
Undang-Undang CLARITY tidak dimulai dari nol, melainkan terus diperbaiki berdasarkan legislasi terkait dalam beberapa tahun terakhir, terutama sebagai kelanjutan dan perluasan dari Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21 (FIT21).
Berikut adalah interpretasi poin-poin kunci dari undang-undang tersebut:
Pembagian wewenang pengawasan: Menentukan tanggung jawab SEC dan CFTC
Inti dari Undang-Undang CLARITY adalah untuk menggambarkan dengan jelas ruang lingkup peraturan SEC dan CFTC berdasarkan sifat aset digital. SEC mengatur "sekuritas aset digital", sedangkan CFTC mengatur "komoditas digital". Untuk aset "hibrida" yang mungkin memiliki karakteristik sekuritas dan komoditas, RUU tersebut memerlukan koordinasi antara kedua lembaga tersebut. Tujuannya adalah untuk mengkonfirmasi CFTC sebagai regulator utama pasar spot untuk komoditas digital sambil mempertahankan otoritas pengatur SEC atas aset digital berbasis sekuritas.
Menurut interpretasi anggota komunitas @realMaxAvery, undang-undang tersebut menetapkan sebuah jalur: proyek dapat awalnya berfungsi sebagai sekuritas (konsentrasi tinggi, sifat investasi kuat), dan ketika desentralisasinya mencapai tingkat tertentu, dapat "lulus" untuk diatur sebagai komoditas.
Salah satu yang menarik dari ini adalah konsep "sistem blockchain yang matang". Jika jaringan blockchain cukup terdesentralisasi (tidak ada pengontrol tunggal, open-source, otonom), itu dapat disertifikasi sebagai "sistem yang matang". Setelah sertifikasi ini diperoleh, tokennya akan menghadapi regulasi yang lebih lunak karena lebih seperti komoditas daripada sekuritas.
DeFi dan peserta blockchain: pengecualian dan batasan baru
Pengembang dan operator jaringan blockchain terdesentralisasi tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC selama mereka tidak terlibat dalam bisnis perantara. RUU tersebut juga mengakui perbedaan antara DeFi dan keuangan tradisional, melindungi pengembang dari peraturan keuangan yang tidak berlaku. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka front-end seringkali tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan, memberikan ketenangan pikiran kepada pengembang untuk membangun infrastruktur Web3.
Namun, undang-undang tetap mempertahankan kekuasaan penegakan hukum terhadap penipuan dan manipulasi, untuk memastikan keseimbangan antara inovasi dan perlindungan pengguna.
Pendaftaran bursa dan lembaga perantara: Membangun sistem pengawasan
Platform yang mengoperasikan pasar perdagangan barang digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa perdagangan barang digital", termasuk broker perdagangan over-the-counter dan pembuat pasar. Badan-badan ini akan mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat, seperti modal minimum, manajemen risiko, pencatatan transaksi, laporan regulasi, perlindungan aset klien, dan lainnya.
Jika perusahaan terlibat dalam bisnis sekuritas dan barang digital, mereka harus mendaftar secara terpisah kepada SEC dan CFTC. Meskipun beban kepatuhan cukup berat, undang-undang tersebut secara jelas menetapkan batasan pengawasan antara keduanya.
Mendorong lembaga keuangan tradisional untuk terlibat di pasar kripto
"Undang-Undang CLARITY" membuka pintu bagi lembaga keuangan tradisional untuk memasuki bidang kripto. Bank dapat secara sah menyediakan layanan kustodian kripto, dan bursa tradisional juga dapat mengoperasikan sistem perdagangan alternatif yang mencakup saham dan aset kripto, mendorong adopsi tingkat institusi, dan membantu Wall Street merangkul aset digital.
"Kejelasan" adalah dualisme dari rekonstruksi dan terobosan.
Baik dalam menetapkan batas tanggung jawab SEC dan CFTC, maupun dalam memberikan perlindungan kepada pengembang DeFi dan inovator blockchain, "Undang-Undang CLARITY" telah meletakkan dasar perkembangan yang dapat diprediksi untuk industri. Namun, di balik dukungan tersebut, muncul juga sejumlah kekhawatiran.
Beberapa perusahaan kripto asli menunjukkan bahwa undang-undang tersebut mungkin lebih menguntungkan bagi lembaga keuangan tradisional dalam hal pelaksanaan. Misalnya, perusahaan Wall Street besar yang terdaftar di SEC seperti Charles Schwab dapat segera memulai bisnis terkait barang digital begitu undang-undang tersebut diterapkan; sementara banyak perusahaan kripto asli mungkin harus menghadapi prosedur pendaftaran yang tidak jelas dan bahkan lebih rumit yang ditetapkan oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Desain sistem ini dapat secara tidak langsung menciptakan "hambatan regulasi" yang tidak setara.
Meskipun demikian, kejelasan bertahap dari sistem regulasi tetap merupakan bagian yang sangat penting dalam mendorong kematangan industri. "Kejelasan" yang nyata mungkin berarti tantangan baru, tetapi juga menandakan ruang inovasi yang lebih besar.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dewan Perwakilan Rakyat telah menyetujui "Undang-Undang CLARITY", apakah era baru regulasi enkripsi akan segera tiba?
Penulis: Fairy, ChainCatcher
Editor: TB, ChainCatcher
Di papan catur Amerika Serikat untuk mengatur aset digital, selain undang-undang stablecoin "GENIUS Act", bidak catur kelas berat lainnya mempercepat kejatuhannya. Undang-Undang KEJELASAN, yang dipuji sebagai "titik balik dalam regulasi kripto", dapat sepenuhnya menulis ulang lintasan industri kripto AS.
Selama beberapa tahun terakhir, proyek kripto, pengembang, dan platform di Amerika Serikat telah berusaha untuk bergerak maju dalam lingkungan regulasi yang tidak jelas. Ketidakjelasan tanggung jawab SEC dan CFTC telah menyebabkan banyak proyek terjebak dalam situasi "mencoba sambil melanggar", di mana jika dianggap sebagai "penerbitan sekuritas yang tidak terdaftar", dapat dikenakan denda ringan atau bahkan menghadapi krisis hidup dan mati.
Kemunculan "Undang-Undang CLARITY" tidak hanya berusaha untuk memperjelas batas regulasi antara SEC dan CFTC, tetapi juga berkomitmen untuk membangun jalur perkembangan yang dapat diprediksi dan sesuai aturan untuk industri aset digital.
Hari ini, RUU tersebut dengan suara bulat disahkan oleh Komite Jasa Keuangan DPR dan Komite Pertanian, dan langkah selanjutnya adalah pergi ke Dewan Perwakilan Rakyat untuk pemungutan suara. Ini bukan hanya titik awal untuk pembentukan kembali arsitektur regulasi kripto AS, tetapi juga dapat menjadi titik kritis penting bagi institusi untuk mempercepat masuknya dan inovasi mereka untuk benar-benar lepas landas.
Proses pengembangan RUU "CLARITY"
Pada 29 Mei, Ketua Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat AS, French Hill, secara resmi mengajukan "Undang-Undang CLARITY", yang memiliki panjang 236 halaman. Namun, proses kemajuannya tidaklah mulus.
Pada 3 Juni, SEC AS mendapat kritik tajam dari staf Partai Demokrat di Dewan Perwakilan Rakyat saat memberikan briefing teknis tentang "Undang-Undang CLARITY", disebut sebagai "briefing bantuan teknis terburuk". Staf menuduh perwakilan SEC tidak dapat menjawab pertanyaan sederhana, bahkan menghindari informasi kunci dengan alasan "rahasia", mempertanyakan niat mereka untuk menyembunyikan kebenaran dan menghalangi legislasi.
Sementara itu, beberapa anggota Partai Demokrat juga menyatakan kekhawatiran tentang keterlibatan Trump dalam industri kripto, mempertanyakan apakah mungkin ada konflik kepentingan yang dapat mengganggu proses legislasi undang-undang.
Meskipun ada kontroversi, RUU CLARITY terus disempurnakan di bawah dorongan berbagai pihak. Pada 9 Juni, di bawah pernyataan bersama delapan organisasi kebijakan kripto, "RUU Kepastian Regulasi Blockchain" berhasil dimasukkan ke dalam "RUU CLARITY". Amandemen ini dianggap sebagai "dinding pemisah" bagi pengembang DeFi, bertujuan untuk melindungi pengembang perangkat lunak dan penyedia infrastruktur yang tidak mengelola aset pelanggan.
Untuk lebih memperjelas batas tanggung jawab pengawasan, Komisi Layanan Keuangan dan Komisi Pertanian masing-masing telah merevisi dan meninjau undang-undang, meluncurkan versi yang telah disesuaikan. Hari ini, kedua komisi berhasil meloloskan undang-undang tersebut. Menurut anggota Partai Republik, kedua versi tersebut akhirnya akan digabungkan menjadi satu undang-undang komprehensif dan akan diajukan untuk pemungutan suara di DPR.
Interpretasi RUU: Menyusun peta jalan yang jelas untuk regulasi aset digital
Undang-Undang CLARITY tidak dimulai dari nol, melainkan terus diperbaiki berdasarkan legislasi terkait dalam beberapa tahun terakhir, terutama sebagai kelanjutan dan perluasan dari Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21 (FIT21).
Berikut adalah interpretasi poin-poin kunci dari undang-undang tersebut:
Pembagian wewenang pengawasan: Menentukan tanggung jawab SEC dan CFTC
Inti dari Undang-Undang CLARITY adalah untuk menggambarkan dengan jelas ruang lingkup peraturan SEC dan CFTC berdasarkan sifat aset digital. SEC mengatur "sekuritas aset digital", sedangkan CFTC mengatur "komoditas digital". Untuk aset "hibrida" yang mungkin memiliki karakteristik sekuritas dan komoditas, RUU tersebut memerlukan koordinasi antara kedua lembaga tersebut. Tujuannya adalah untuk mengkonfirmasi CFTC sebagai regulator utama pasar spot untuk komoditas digital sambil mempertahankan otoritas pengatur SEC atas aset digital berbasis sekuritas.
Menurut interpretasi anggota komunitas @realMaxAvery, undang-undang tersebut menetapkan sebuah jalur: proyek dapat awalnya berfungsi sebagai sekuritas (konsentrasi tinggi, sifat investasi kuat), dan ketika desentralisasinya mencapai tingkat tertentu, dapat "lulus" untuk diatur sebagai komoditas.
Salah satu yang menarik dari ini adalah konsep "sistem blockchain yang matang". Jika jaringan blockchain cukup terdesentralisasi (tidak ada pengontrol tunggal, open-source, otonom), itu dapat disertifikasi sebagai "sistem yang matang". Setelah sertifikasi ini diperoleh, tokennya akan menghadapi regulasi yang lebih lunak karena lebih seperti komoditas daripada sekuritas.
DeFi dan peserta blockchain: pengecualian dan batasan baru
Pengembang dan operator jaringan blockchain terdesentralisasi tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC selama mereka tidak terlibat dalam bisnis perantara. RUU tersebut juga mengakui perbedaan antara DeFi dan keuangan tradisional, melindungi pengembang dari peraturan keuangan yang tidak berlaku. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka front-end seringkali tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan, memberikan ketenangan pikiran kepada pengembang untuk membangun infrastruktur Web3.
Namun, undang-undang tetap mempertahankan kekuasaan penegakan hukum terhadap penipuan dan manipulasi, untuk memastikan keseimbangan antara inovasi dan perlindungan pengguna.
Pendaftaran bursa dan lembaga perantara: Membangun sistem pengawasan
Platform yang mengoperasikan pasar perdagangan barang digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa perdagangan barang digital", termasuk broker perdagangan over-the-counter dan pembuat pasar. Badan-badan ini akan mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat, seperti modal minimum, manajemen risiko, pencatatan transaksi, laporan regulasi, perlindungan aset klien, dan lainnya.
Jika perusahaan terlibat dalam bisnis sekuritas dan barang digital, mereka harus mendaftar secara terpisah kepada SEC dan CFTC. Meskipun beban kepatuhan cukup berat, undang-undang tersebut secara jelas menetapkan batasan pengawasan antara keduanya.
Mendorong lembaga keuangan tradisional untuk terlibat di pasar kripto
"Undang-Undang CLARITY" membuka pintu bagi lembaga keuangan tradisional untuk memasuki bidang kripto. Bank dapat secara sah menyediakan layanan kustodian kripto, dan bursa tradisional juga dapat mengoperasikan sistem perdagangan alternatif yang mencakup saham dan aset kripto, mendorong adopsi tingkat institusi, dan membantu Wall Street merangkul aset digital.
"Kejelasan" adalah dualisme dari rekonstruksi dan terobosan.
Baik dalam menetapkan batas tanggung jawab SEC dan CFTC, maupun dalam memberikan perlindungan kepada pengembang DeFi dan inovator blockchain, "Undang-Undang CLARITY" telah meletakkan dasar perkembangan yang dapat diprediksi untuk industri. Namun, di balik dukungan tersebut, muncul juga sejumlah kekhawatiran.
Beberapa perusahaan kripto asli menunjukkan bahwa undang-undang tersebut mungkin lebih menguntungkan bagi lembaga keuangan tradisional dalam hal pelaksanaan. Misalnya, perusahaan Wall Street besar yang terdaftar di SEC seperti Charles Schwab dapat segera memulai bisnis terkait barang digital begitu undang-undang tersebut diterapkan; sementara banyak perusahaan kripto asli mungkin harus menghadapi prosedur pendaftaran yang tidak jelas dan bahkan lebih rumit yang ditetapkan oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Desain sistem ini dapat secara tidak langsung menciptakan "hambatan regulasi" yang tidak setara.
Meskipun demikian, kejelasan bertahap dari sistem regulasi tetap merupakan bagian yang sangat penting dalam mendorong kematangan industri. "Kejelasan" yang nyata mungkin berarti tantangan baru, tetapi juga menandakan ruang inovasi yang lebih besar.