Artikel ini bertujuan untuk menyajikan pandangan dari berbagai pihak secara akurat. Baik yang mendukung maupun yang menentang, keduanya mencerminkan pemikiran yang berbeda di pasar tentang persaingan antara stablecoin dan pembayaran lintas batas tradisional, dan tidak merupakan saran investasi.
Pendahuluan
Pada Juni 2025, Jack Zhang, salah satu pendiri dan CEO Airwallex, men-tweet serangkaian tweet di media sosial yang secara terbuka mempertanyakan nilai sebenarnya dari stablecoin dalam penyelesaian B2B di negara maju G10, memicu diskusi panas di komunitas keuangan tradisional dan kripto seputar efisiensi biaya, kebebasan finansial di pasar negara berkembang, regulasi stablecoin, dan banyak lagi. Di permukaan, kontroversi ini adalah pandangan yang berbeda tentang rute teknis pembayaran lintas batas, tetapi pada tingkat yang lebih dalam, ini mencerminkan tabrakan ide antara sistem keuangan dan sistem blockchain terbuka. Artikel ini menyajikan pandangan inti Jack Zhang, dikombinasikan dengan sejarah pengembangan, tata letak lisensi, dan model bisnis Airwallex, dan menganalisis pandangan komunitas Twitter dan praktisi keuangan tradisional dari kedua sisi. Dari perspektif multi-dimensi, kami akan menafsirkan posisi stablecoin di jalur pembayaran global, keunggulan kompetitif kepatuhan Airwallex, dan struktur industri dan permainan kepentingan di balik perselisihan antara kedua belah pihak.
Pada 21 Mei 2025, Airwallex berhasil menyelesaikan pendanaan putaran F sebesar 300 juta dolar AS, dengan valuasi perusahaan mencapai 6,2 miliar dolar AS. Putaran pendanaan ini mencakup 150 juta dolar AS dari penjualan saham sekunder, dengan investor termasuk Square Peg, DST Global, Lone Pine Capital, Blackbird, Airtree, Salesforce Ventures, serta berbagai dana pensiun yang telah berdiri lama. Visa Ventures juga berpartisipasi sebagai investor strategis dalam pendanaan ini. Setelah putaran pendanaan ini, total pendanaan Airwallex telah melebihi 1,2 miliar dolar AS.
Jack Zhang: Stablecoin tidak dapat melampaui sistem pembayaran lintas batas yang ada.
Co-founder dan CEO Airwallex Jack Zhang baru-baru ini mengungkapkan komentar di Twitter, mempertanyakan kegunaan stablecoin dalam pembayaran lintas batas di negara maju arus utama. Pertama, ia menunjukkan bahwa untuk pembayaran B2B lintas batas antara negara G10, stablecoin tidak memberikan keuntungan dalam hal biaya dan kecepatan valuta asing. Jika pembayaran dilakukan dari dolar AS ke euro, penerima tetap perlu mencatat dalam euro, sehingga biaya "keluar" untuk menukar stablecoin kembali ke mata uang fiat sering kali lebih tinggi dibandingkan dengan biaya langsung melalui pasar valuta asing antar bank tradisional. Dengan kata lain, dalam skenario ini, stablecoin tidak benar-benar mengurangi biaya.
Dia lebih lanjut dengan blak-blakan menyatakan bahwa dia belum melihat cryptocurrency benar-benar menyelesaikan masalah nyata di ruang crypto selama 15 tahun, dan meskipun banyak orang telah menghasilkan banyak uang dengan berinvestasi dalam aset crypto, teknologi crypto itu sendiri tidak menciptakan nilai nyata. Meskipun harga stablecoin kurang fluktuatif daripada mata uang fiat, Zhang mengatakan dia tidak melihat bagaimana hal itu dapat menguntungkan transaksi bisnis-ke-bisnis dalam skala besar, kecuali transaksi tersebut melibatkan mata uang "niche" yang tidak populer dan likuiditas koin ini relatif terbatas. Dia mengatakan bahwa dibandingkan dengan kasus penggunaan AI yang ada di mana-mana, kasus penggunaan kripto saat ini terbatas. Dan volume perdagangan sebagian besar stablecoin tidak termasuk aktivitas ekonomi. Oleh karena itu, menurutnya, frekuensi dan nilai stablecoin dalam ekonomi arus utama masih rendah.
Zhang secara khusus menekankan bahwa pada hari ini di tahun 2025, dia masih "tidak mengerti bagaimana stablecoin dapat membuat transaksi lintas batas mata uang G10 menjadi lebih baik", karena Airwallex telah mampu mewujudkan layanan penyelesaian lintas batas secara real-time bahkan dengan biaya "nol" — menurutnya, biaya transfer lintas batas perusahaan saat ini kurang dari 0,01%, hampir dapat dianggap sebagai "gratis" dan "seketika". Dia mengakui: "Anda tidak mungkin lebih murah dari gratis, dan Anda tidak mungkin lebih cepat dari real-time."
Satu-satunya skenario stablecoin yang diakui olehnya adalah bisnis perusahaan Bridge yang diakuisisi oleh Stripe, yang akan menyediakan infrastruktur dompet stablecoin untuk konsumen di Amerika Latin atau Afrika. Namun, menurut Zhang, pendekatan ini lebih mirip dengan memanfaatkan perbedaan regulasi untuk arbitrase, daripada teknologi baru yang benar-benar disruptif.
Gambaran Umum Perusahaan Airwallex dan Model Bisnisnya
Untuk memahami konteks pandangan Jack Zhang, perlu dipahami model produk dan logika bisnis Airwallex sendiri. Didirikan pada tahun 2015 dan berkantor pusat di Singapura, Airwallex Chinese mempekerjakan hampir 1.500 orang di 23 negara. Bisnis ini mencakup pengumpulan transaksi lintas batas, pembayaran, valuta asing, dan tautan lainnya, dan membentuk kembali proses aliran modal lintas batas tradisional melalui sarana teknis. Jaringan pembayaran global telah mencakup lebih dari 180 negara atau wilayah, telah melayani lebih dari 100.000 perusahaan di seluruh dunia, dan memproses lebih dari $100 miliar transaksi setiap tahun. Didirikan bersama oleh Jack Zhang dan tiga alumni University of Melbourne. Sementara bank tradisional masih sangat bergantung pada sistem SWIFT yang didirikan pada tahun 70-an untuk memproses pengiriman uang lintas batas, Airwallex bertujuan untuk memanfaatkan internet dan fintech untuk membangun jaringan pembayaran lintas batas yang lebih cepat dan berbiaya lebih rendah. Tim pendiri perusahaan menetapkan visi: untuk memecahkan masalah infrastruktur keuangan tradisional yang sudah lama ada dan membangun generasi baru sistem perbankan global.
Jalur kepatuhan yang dilindungi oleh lisensi multi-negara
Tidak seperti banyak perusahaan rintisan kripto, yang berfokus pada "desentralisasi", Airwallex telah menjadikan lisensi kepatuhan dan kerja sama peraturan sebagai kompetensi intinya sejak awal. Perusahaan saat ini memegang lisensi pembayaran atau lisensi bisnis keuangan di lebih dari 60 negara dan wilayah di seluruh dunia, termasuk daratan Cina, Hong Kong, Singapura, Inggris, Australia, Uni Eropa, dan sebagian besar negara bagian di Amerika Serikat (termasuk lisensi lembaga pembayaran utama yang dikeluarkan oleh Otoritas Moneter Singapura MAS, lisensi uang elektronik Bank Sentral Belanda, dan lisensi kartu prabayar yang dipegang di China melalui usaha patungan, dll.). Lisensi ini memenuhi syarat untuk mengoperasikan bisnis pembayaran lintas batas dan valuta asing secara legal di beberapa negara, memungkinkannya untuk membangun jaringan penyelesaian internasional yang teregulasi, aman, dan andal. Infrastruktur yang sesuai dengan Airwallex memungkinkannya untuk berinteraksi langsung dengan sistem perbankan lokal, menyediakan manajemen akun tingkat perusahaan dan layanan perbendaharaan, dan memastikan kepatuhan terhadap persyaratan peraturan seperti (KYC/AML) anti pencucian uang.
Mekanisme kolam dana global dan penyelesaian massal
Airwallex menyediakan layanan keuangan global satu atap, termasuk akun perusahaan multi-mata uang, penerimaan dan pembayaran internasional, pertukaran mata uang asing, kartu perusahaan dan manajemen biaya, serta modul fungsi seperti penerimaan online. Secara khusus, pengguna perusahaan dapat membuka akun penerimaan global secara online dalam beberapa menit, mendapatkan informasi akun penerimaan lokal, membuka akun lokal di lebih dari 60 pasar, dan menerima dalam lebih dari 20 mata uang. Semua dana penerimaan akan secara otomatis terkumpul ke dalam dompet digital multi-mata uang perusahaan, mendukung penyimpanan lebih dari 23 jenis mata uang, dan dapat ditukarkan sesuai kebutuhan.
Untuk mengurangi biaya dan penundaan transaksi lintas batas, Airwallex telah membangun jaringan perbankan global eksklusif dengan kemitraan langsung dengan Standard Chartered, DBS Bank, MAS Licensing Authority di Singapura dan ICBC di China. Airwallex memelihara rekening bank lokal dan menyetor dana di berbagai yurisdiksi yang diatur, membentuk "kumpulan dana" yang terdistribusi. Ketika pelanggan memulai pembayaran lintas batas, Airwallex tidak mentransfer uang melalui SWIFT berdasarkan kasus per kasus, tetapi menggunakan kumpulan dananya di negara tujuan untuk melakukan pembayaran langsung ke penerima secara lokal; Wujudkan transfer dana yang "dilokalkan", menghindari biaya tinggi dan kecepatan lambat yang disebabkan oleh beberapa transfer pada jaringan SWIFT tradisional. Pada saat yang sama, jumlah yang setara dipotong dari kumpulan modal negara yang memulai, dan model "pre-bottoming + pool-to-pool" ini melewati proses remitansi dan transfer lintas batas tradisional yang rumit.
Melalui saluran penyelesaian lokal ini, Airwallex dapat menjernihkan dana secara langsung di semua pasar utama, dan API Airwallex memungkinkan bisnis untuk mengintegrasikan proses pembayaran dengan sistem mereka sendiri, memungkinkan pemilihan cerdas dan perutean otomatis rute pembayaran: misalnya, pencocokan otomatis saluran terbaik (transfer lokal atau SWIFT) berdasarkan negara tujuan, dan konversi batch terpusat mata uang asing di latar belakang menggunakan nilai tukar real-time. Untuk mengurangi kerugian nilai tukar, Airwallex menggunakan algoritme AI untuk menentukan nilai tukar terbaik yang akan digunakan saat ini untuk melakukan konversi massal, menyeimbangkan biaya dan waktu. Perutean keuangan otomatis ini memastikan biaya terendah dan aliran dana tercepat di seluruh dunia, dan memungkinkan Airwallex untuk mengklaim transfer "mendekati real-time, mendekati biaya nol" dalam mata uang utama.
Pemangku kepentingan dan mitra
Sebagai bagian dari ekspansinya, Airwallex telah bermitra dengan sejumlah mitra terkemuka di industri. Pertama-tama, dalam bisnis kartu, kemitraan strategis global dengan Visa dicapai untuk bersama-sama meluncurkan "Airwallex Visa Borderless Card" – yang memungkinkan Airwallex untuk menerbitkan kartu virtual dan fisik multi-mata uang sebagai sponsor BIN Visa, dan Visa juga berpartisipasi dalam pembiayaan investasi Airwallex berikutnya.
Selain itu, Airwallex telah bermitra dengan asosiasi kartu internasional Discover untuk memperluas akses ke pasar pembayaran Inggris, meningkatkan layanannya di Inggris dengan akun virtual dan saluran pembayaran lokal. Di bidang perangkat lunak perusahaan, Airwallex telah bekerja sama dengan Xero, perangkat lunak akuntansi berbasis cloud terkemuka di Selandia Baru, untuk menjalin kemitraan strategis jangka panjang untuk menghubungkan akun Airwallex ke buku Xero, dan untuk memungkinkan tautan pembayaran tagihan disematkan dalam faktur Xero, mempercepat proses penagihan untuk UKM. Melalui kemitraan ini, pembayaran dari Airwallex Everyday Global Accounts dapat langsung ditandai dan direkonsiliasi, memungkinkan bisnis untuk menagih dan menerima pembayaran ke akun Airwallex dalam lebih dari 170 mata uang, menghilangkan kebutuhan akan konversi mata uang yang tidak perlu.
Di bidang e-commerce, Airwallex menjadi salah satu mitra pembayaran resmi Shopify, menyediakan plugin pembayaran Airwallex untuk merchant Shopify. Merchant dapat menggunakan plugin ini untuk menerima pembayaran dari pelanggan global dan langsung menyelesaikan dana penjualan ke dompet multi-mata uang Airwallex, menghindari kerugian konversi mata uang. Shopify juga memilih Airwallex sebagai gerbang pembayaran, bertujuan untuk membantu merchant mengurangi biaya konversi dalam pembayaran lintas batas dan meningkatkan efisiensi perputaran dana. Selain itu, Airwallex juga telah membangun integrasi sistem dengan platform e-commerce lintas batas utama (seperti Amazon, eBay, Lazada, Shopee, dll.), di mana penjual dapat mengaitkan akun Airwallex mereka dengan platform-platform ini, memungkinkan penerimaan dana penjualan secara instan dan konversi massal. Dalam hal manajemen keuangan, Airwallex juga menyediakan plugin integrasi dengan ERP dan perangkat lunak akuntansi seperti Oracle NetSuite, QuickBooks, memudahkan perusahaan untuk mengakses fungsi pembayaran Airwallex dalam sistem keuangan utama. Kerjasama ekosistem yang luas ini meningkatkan daya tarik layanan Airwallex dan kemampuan akuisisi saluran, serta mencerminkan posisinya bukan hanya sebagai alat pembayaran, tetapi juga sebagai jaringan keuangan dasar yang terintegrasi dalam berbagai skenario industri.
Analisis Model Pendapatan
Airwallex sebagai platform teknologi keuangan, terutama memperoleh pendapatan melalui biaya transaksi dan selisih nilai tukar, model bisnisnya pada dasarnya adalah infrastruktur keuangan To B "pembayaran sebagai layanan".
Secara spesifik, pendapatan dari pertukaran valuta asing adalah komponen penting: Airwallex mengklaim memberikan tarif mendekati nilai tengah kepada klien, tetapi pada kenyataannya mengenakan biaya sekitar 0,2%–0,5% sebagai selisih tarif saat pertukaran. Karena banyak klien melakukan konversi dana multi-mata uang melalui Airwallex, bagian ini memberikan kontribusi yang signifikan.
Kedua, biaya transaksi internasional juga merupakan salah satu sumber pendapatan. Meskipun Airwallex menerapkan kebijakan gratis untuk sebagian besar transfer lokal, jika pelanggan memilih jalur SWIFT atau jalur mata uang non-prioritas, maka setiap transfer lintas batas akan dikenakan biaya tetap, sementara untuk beberapa akun di daerah tertentu, Airwallex mengenakan biaya pemrosesan sebesar 0,3% untuk dana yang masuk (dari pihak ketiga). Biaya-biaya ini juga menjadi sumber pendapatan dalam transaksi besar.
Ketiga, bisnis akuisisi pedagang Airwallex membawa pendapatan biaya transaksi: ketika pedagang menggunakan gerbang pembayaran mereka untuk menerima pembayaran, setiap transaksi dikenakan biaya antara 2,8%–4,3% yang bervariasi sesuai dengan organisasi kartu dan wilayah, ditambah biaya tetap. Bagian bisnis ini mirip dengan perusahaan pembayaran seperti Stripe, yang menghasilkan keuntungan melalui komisi transaksi.
Keempat, meskipun layanan penerbitan kartu gratis bagi pelanggan (tanpa biaya penerbitan kartu, tanpa biaya transaksi internasional), Airwallex sebagai penerbit kartu Visa dapat memperoleh bagi hasil dari biaya antar bank (interchange) dari transaksi kartu, dan meningkatkan loyalitas pelanggan melalui kartu perusahaan untuk meningkatkan pendapatan bisnis lainnya.
Kelima, seiring dengan meningkatnya skala dana yang terakumulasi di platform, Airwallex mulai menghasilkan pendapatan bunga: dana yang disimpan oleh pelanggan di dompet multi-mata uang memberikan keuntungan bunga bagi perusahaan, terutama setelah kenaikan suku bunga global pada tahun 2023, pendapatan dari bagian ini meningkat secara signifikan (Airwallex mengungkapkan bahwa sebagian dari pertumbuhan pendapatannya berasal dari bunga dana pelanggan).
Akhirnya, Airwallex juga mengenakan biaya melalui layanan bernilai tambah dan integrasi platform, seperti skema kustom untuk pelanggan platform besar dan kuota panggilan API yang lebih tinggi, yang akan menggunakan model penetapan harga terpisah. Secara keseluruhan, model bisnis Airwallex bergantung pada peningkatan skala transaksi: dengan menawarkan fungsi dasar yang hampir gratis untuk menarik pelanggan, kemudian mendapatkan keuntungan dari tarif kecil dari volume transaksi yang besar.
Airwallex Menggunakan Biaya Nyata: Penetapan Harga dan Umpan Balik Pengguna
Menurut kebijakan biaya yang diumumkan oleh Airwallex, pertama-tama pihak resmi menyatakan bahwa Airwallex tidak memungut biaya pembukaan akun, tidak ada biaya bulanan, dan biaya tersembunyi. Klien dapat menerima pembayaran transfer lokal secara gratis untuk akun lokal yang dibuka di berbagai lokasi di platform.
Namun, dalam beberapa situasi tertentu, pengguna menemukan adanya biaya yang tidak terduga. Misalnya, di wilayah Hong Kong, Airwallex mengenakan biaya 0,3% untuk setoran dari akun pihak ketiga, tetapi biaya ini tidak pernah diinformasikan dengan jelas, bahkan layanan pelanggan otomatisnya sempat memberikan informasi yang salah dengan menyebutkan "gratis".
Untuk biaya transfer internasional, pembayaran lintas batas melalui Airwallex biasanya gratis, terutama ketika menggunakan jaringan pembayaran lokalnya sebagai pengganti SWIFT yang tidak dikenakan biaya. Hanya dalam beberapa kasus (misalnya jika tujuan tidak tercakup oleh saluran lokal) yang harus menggunakan transfer kawat SWIFT, maka dikenakan biaya tetap sekitar 15–25 dolar.
Dalam hal biaya pertukaran valuta asing, Airwallex menawarkan nilai tukar yang sangat kompetitif, hanya mengenakan biaya konversi sekitar 0,2%–0,5% di atas nilai tukar pasar tengah (penambahan spesifik tergantung pada jenis mata uang dan wilayah, biasanya untuk mata uang utama adalah 0,5%. Tarif ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan selisih harga yang umum di bank tradisional yang berkisar antara 1%-3%.
Dalam hal biaya pemrosesan pembayaran, Airwallex mengenakan biaya persentase berdasarkan nilai transaksi untuk pembayaran online yang ditawarkan kepada pedagang: tarif untuk pembayaran dengan kartu bank yang diterbitkan secara lokal sekitar 2,8% + biaya tetap $0,30 per transaksi, tarif untuk pembayaran dengan kartu internasional sekitar 4,3% + $0,30; untuk dompet elektronik lokal atau metode pembayaran alternatif seperti transfer umumnya dikenakan biaya $0,30 ditambah tarif biaya masing-masing metode pembayaran.
Dalam hal kartu perusahaan dan manajemen pengeluaran, Airwallex menyediakan kartu multi-mata uang virtual/fisik kepada klien secara gratis, tanpa biaya bulanan atau biaya transaksi. Perangkat lunak penggantian biaya dan kontrol yang disertakan saat ini juga gratis di sebagian besar wilayah untuk meningkatkan penggunaan pengguna (beberapa wilayah seperti Hong Kong dulu mengenakan biaya HK$40 per kartu per bulan untuk fitur penggantian lanjutan, tetapi biaya ini telah dihapus di versi berikutnya).
Secara keseluruhan, sistem penetapan harga terbuka Airwallex menyoroti nilai jual "biaya rendah": biaya nol untuk operasi dasar, biaya transaksi yang jauh lebih rendah daripada bank dan pesaing utama, dan mengklaim "tidak ada biaya tersembunyi". Dengan menyediakan likuiditas terlebih dahulu dan membangun kumpulan modal di seluruh dunia, pemrosesan transfer lintas batas yang dilokalkan telah direalisasikan. Meskipun model ini melewati biaya perantara bank tradisional dan mengurangi biaya marjinal dari setiap transaksi, ada biaya operasional tetap yang sangat besar yang tersembunyi di baliknya: investasi kepatuhan dalam mendapatkan lisensi di beberapa tempat, biaya pemeliharaan ribuan rekening bank, dan biaya tenaga kerja + manajemen teknis. Dengan demikian, ini lebih merupakan model bisnis yang digerakkan oleh skala: semakin banyak transaksi, semakin rendah biaya satuan.
Namun, bagi siapa pun yang datang belakangan, meniru jaringan global semacam ini memerlukan investasi dan waktu yang besar. Hambatan masuk yang tinggi menjamin keunggulan kompetitif jangka pendek bagi para pelopor seperti Airwallex, dan juga berarti bahwa struktur biaya mereka mengandung premi yang cukup besar. Namun, pengalaman dan umpan balik pengguna menunjukkan bahwa meskipun tarif resmi tampak menarik, ada beberapa penjelasan biaya dari Airwallex yang kurang jelas. Misalnya, di akun Hong Kong, sistem backend sebenarnya mengenakan biaya 0,3% untuk setiap setoran dari akun yang tidak terkait, tetapi sebelumnya layanan pelanggan robot Airwallex pernah memberikan informasi menyesatkan tentang "biaya nol", dan ketidakcocokan ini membuat pengguna sulit untuk memahami biaya sebenarnya dengan tepat.
Di sisi lain, pembayaran stablecoin on-chain yang muncul mengambil jalur yang berbeda. Misalnya, di jaringan kripto, transfer lintas batas dengan stablecoin seperti USDC dapat mengakibatkan biaya transaksi on-chain kurang dari $1 dan instan. Namun, mengingat stablecoin masih membutuhkan mata uang fiat untuk masuk dan keluar pada akhirnya, pengguna sering kali harus mencairkan melalui OTC atau bursa, dan dapat membayar spread 0,2%–0,5% dan biaya penarikan dalam prosesnya. Jika ambiguitas peraturan menyebabkan biaya kepatuhan yang lebih tinggi, biaya tersirat ini bisa jauh lebih tinggi daripada saluran keuangan tradisional. Secara keseluruhan, munculnya Airwallex telah menurunkan standar biaya tradisional untuk pembayaran lintas batas, memberikan bisnis kompromi antara perbankan dan jaringan kripto.
Reaksi komunitas Twitter: dukungan dan skeptisisme berdampingan
Mengenai pengumuman publik Jack Zhang yang mempertanyakan stabilcoin, media teknologi dan keuangan, lembaga penelitian industri, dan platform sosial telah memicu perdebatan hangat. Dari komentar yang ada, pandangan terbagi menjadi dua kubu: satu pihak cenderung percaya bahwa jaringan keuangan berlisensi seperti Airwallex masih dapat menekan kebangkitan pembayaran lintas batas stabilcoin di masa mendatang, sementara pihak lainnya percaya bahwa stabilcoin berpotensi secara bertahap menggantikan jalur pembayaran tradisional dalam skenario tertentu.
Pihak Pendukung: Stablecoin sulit untuk menggoyahkan jaringan pembayaran lintas batas tradisional
Pandangan pertama: Efisiensi sistem yang ada telah meningkat secara signifikan.
Banyak orang dalam industri setuju dengan pandangan Jack Zhang, menganggap kritiknya didasarkan pada data dan pengalaman nyata, serta merupakan ungkapan yang rasional. Para pendukung menunjukkan bahwa, dalam konteks di mana ekonomi utama seperti G10 telah membangun infrastruktur pembayaran yang efisien, stablecoin memang kekurangan keunggulan disruptif. Kecepatan dan biaya pembayaran antar bank telah meningkat secara signifikan, dan di beberapa daerah, sistem pembayaran instan (seperti SEPA Instan, FedNow, dll.) membuat transfer lintas batas mendekati waktu nyata, dengan biaya transaksi mendekati nol. Para pendukung berpendapat bahwa daripada mengambil risiko kepatuhan dengan mencoba hal baru, lebih baik memanfaatkan sistem yang ada secara maksimal.
Pandangan Kedua: Biaya Tersembunyi Stablecoin Tinggi dan Pelanggaran Pajak
alexzuo4 berkomentar bahwa pandangan Jack mencerminkan perspektif realis: dari sudut pandang B2B, untuk pasar yang memiliki infrastruktur perbankan yang baik, biaya dan efisiensi dari sistem yang ada sudah sangat tinggi, sehingga stablecoin sulit untuk berperan.
EarningArtist juga setuju dengan pandangan ini dan merangkum poin-poin inti dari pernyataan Jack: dalam skenario pembayaran B2B, biaya konversi stablecoin kembali ke mata uang fiat (biaya off-ramp) sangat tinggi, dibandingkan dengan transfer antar bank yang ditawarkan oleh platform seperti Airwallex, dan stablecoin tidak dapat langsung melayani pajak, bahkan dapat membantu menghindari pajak, sehingga ada masalah kepatuhan.
Pandangan Tiga: Masalah Regulasi dan Kepercayaan
Banyak pendukung mempertanyakan legalitas regulasi stablecoin dan kurangnya dukungan kredibilitas, yaitu "mengeluarkan mata uang adalah tanggung jawab bank sentral, stablecoin swasta berjalan di tepi regulasi". Mereka khawatir penggunaan stablecoin secara besar-besaran dapat mengganggu tatanan keuangan, dan perusahaan biasa lebih mempercayai jaringan pembayaran yang didukung oleh bank sentral. Insiden risiko yang sering terpapar pada stablecoin (misalnya, keruntuhan stablecoin algoritmik, masalah transparansi cadangan) juga dikutip untuk menunjukkan ketidakandalannya.
Pandangan keempat: Skenario stablecoin terbatas
Risiko kepatuhan adalah perhatian utama, dan jika sebuah perusahaan mencoba mentransfer dana dari yurisdiksi yang sangat diatur ke rantai yang tidak diatur dan kemudian kembali ke mata uang fiat lokal, seluruh rantai mengandung ketidakpastian hukum dan kepatuhan Jack tidak sepenuhnya menolak stablecoin, tetapi hanya menekankan keterbatasan skenario. Misalnya, memang benar bahwa pengguna di pasar negara berkembang telah beralih ke USDT karena ketidakstabilan mata uang lokal mereka, tetapi pasar ini sering kali memiliki risiko tinggi dan risiko pencucian uang, sehingga sulit bagi perusahaan formal untuk berpartisipasi di dalamnya. Orang-orang ini percaya bahwa stablecoin melayani lebih banyak transaksi kripto dan area abu-abu, dan tidak ada hubungannya dengan operasi sehari-hari bisnis arus utama. Sistem yang ada telah mampu memenuhi kebutuhan lintas batas dari sebagian besar perusahaan yang patuh, dan stablecoin tidak hanya dibutuhkan di pasar arus utama.
Stablecoin mungkin memiliki tempat untuk mata uang yang tidak memiliki rekening bank atau tidak stabil, tetapi di pasar fiat arus utama, di mana solusi yang efisien sudah disediakan melalui infrastruktur kepatuhan yang lengkap, stablecoin tidak mungkin menggantikan jaringan. Secara keseluruhan, para pendukung berpendapat bahwa penggunaan stablecoin harus fokus pada area marjinal yang tidak tercakup oleh sistem keuangan yang ada (misalnya, daerah terbelakang, yang tidak memiliki rekening bank, dll.), daripada mencoba bersaing langsung dengan sistem perbankan di pasar yang matang. Secara keseluruhan, pandangannya adalah bahwa jaringan keuangan teregulasi yang diwakili oleh Airwallex telah menjadi jauh lebih efisien di ruang lintas batas, dan bahwa stablecoin tidak mengganggu dibandingkan dengan stablecoin, tetapi agak sulit untuk diadopsi oleh perusahaan arus utama karena masalah peraturan dan kepercayaan.
Pihak lawan: Stablecoin akan unggul di kemudian hari dalam situasi tertentu.
Pandangan 1: Tarif stablecoin lebih rendah dan sistemnya lebih baik
Ada banyak pendukung di bidang kripto yang mempertanyakan dan memiliki pendapat berbeda tentang pernyataan Jack Zhang. Mereka yang mendukung posisi ini berpendapat bahwa nilai stablecoin bukan hanya tentang seberapa banyak uang yang dapat dihemat, melainkan tentang menyediakan sistem penyelesaian pembayaran yang lebih baik. Simon Taylor mengomentari bahwa pemahaman Jack tentang stablecoin terlalu dangkal, hanya melihat seberapa besar biaya transaksi, mengabaikan makna dasarnya. Stablecoin mewujudkan penyelesaian instan peer-to-peer dan transparansi penuh, di mana dana tidak perlu melalui banyak akun dan perantara, secara alami mengurangi gesekan. Meskipun saat ini belum sepenuhnya menggantikan sistem lama, dari segi desain sistem, ini sudah menjadi solusi yang lebih baik. Beberapa pengguna juga menunjukkan bahwa layanan Airwallex sendiri tidak sepenuhnya tanpa biaya atau penundaan.
Misalnya, kkone0x menyebutkan bahwa meskipun nilai tukar Airwallex yang diiklankan sangat rendah, masih ada potensi biaya seperti biaya pembukaan rekening, biaya deposit, dll.; Dalam praktiknya, terkadang dana tidak tiba secara real time, dan beberapa transfer internasional bahkan mungkin harus menunggu selama beberapa hari. Masalah biaya tersembunyi dan ketepatan waktu ini membuat stablecoin masih kompetitif dalam skenario transfer lintas batas tertentu. Misalnya, beberapa netizen juga memberikan contoh pekerja asing Filipina yang menggunakan USDT untuk mengirim kembali ke China, dan penerima menukarnya dengan mata uang fiat melalui pasar over-the-counter secara lokal, dan biaya penanganan keseluruhan masih lebih rendah daripada metode pengiriman uang tradisional. Ini menunjukkan bahwa stablecoin telah menunjukkan potensi untuk mengurangi biaya dan mempercepat kecepatan dalam skenario pengiriman uang tertentu.
Pandangan kedua: paradigma baru bukan penyesuaian jalur lama
Ada juga yang mengangkat masalah ini ke tingkat pertempuran antara keuangan tradisional dan keuangan baru. Misalnya, BroLeonAus, 0xHY2049 dan komentar lainnya percaya bahwa pernyataan Jack mencerminkan perjuangan antara pembela keuangan tradisional dan kekuatan kripto baru pada "hak penyelesaian" dan "kekuatan harga". Lembaga yang sedang berkembang seperti Airwallex inovatif tetapi masih menjadi bagian dari sistem keuangan yang ada, sementara stablecoin dan keuangan terdesentralisasi mencoba untuk secara mendasar membentuk kembali aturan main, dan apa yang disebut hambatan kepatuhan stablecoin juga merupakan hambatan bagi sistem domain tradisional, dan secara bertahap akan dibongkar dengan ledakan stablecoin.
Yang lain fokus pada lanskap teknologi masa depan, dengan alasan bahwa Jack meremehkan nilai jangka panjang dari jaringan pembayaran blockchain. Xiaoxoca dan Bonnazhu dkk. percaya bahwa stablecoin masih dalam tahap pertumbuhan, dan di masa depan, karena semakin banyak orang menggunakannya, efek jaringan secara bertahap akan terbentuk, dan dimungkinkan untuk membangun jaringan penyelesaian on-chain yang nyata, melewati sistem perbankan tradisional itu sendiri, yang merupakan alasan mendasar mengapa stablecoin revolusioner. Meskipun pertukaran stablecoin dengan mata uang fiat saat ini perlu melalui saluran over-the-counter atau saluran bank, karena semakin banyak pedagang yang secara langsung menerima stablecoin dan lebih banyak layanan keuangan yang on-chain, stablecoin diharapkan dapat membentuk siklus pembayaran independen dan sangat meningkatkan efisiensi transaksi lintas batas. Artinya, seluruh proses mulai dari penerimaan dan pembayaran hingga nilai tersimpan diselesaikan di rantai dan dalam sistem stablecoin, tanpa bergantung pada saluran bank mata uang fiat.
Begitu siklus tertutup ini matang, akan benar-benar mewujudkan penurunan biaya yang signifikan, meningkatkan efisiensi, dan mengguncang posisi jaringan pembayaran lintas batas tradisional. Terutama di daerah dengan infrastruktur keuangan yang lemah, stablecoin akan menemukan permintaan yang nyata. Misalnya, perusahaan fintech di Afrika, Juicyway, telah menyelesaikan transaksi pembayaran lintas batas sebesar 1,3 miliar dolar AS untuk perusahaan tanpa perlu membangun jaringan bank. Contoh lain adalah pembayaran antara Nigeria dan Brasil, yang dalam sistem tradisional harus melalui beberapa bank perantara dan memakan waktu beberapa hari, sedangkan stablecoin dapat membuat dana sampai dalam hitungan menit, dengan biaya transaksi jauh lebih rendah dibandingkan dengan telegraphic transfer bank.
Stepan Simkin, CEO startup fintech Squads, menunjukkan sebagai tanggapan di platform X bahwa kekuatan disruptif nyata dari stablecoin terletak pada memungkinkan generasi baru startup untuk membangun layanan keuangan lebih cepat dan lebih murah, dan dia menyamakan sistem perbankan tradisional dengan sistem lama dengan "biaya tinggi dan latensi tinggi", sementara stablecoin memungkinkan pengusaha untuk meluncurkan produk keuangan global dengan tim yang lebih kecil dan siklus yang lebih pendek, yang merupakan kelincahan yang tidak dapat diberikan oleh institusi tradisional
Pandangan Tiga: Inklusi Keuangan dan Decentralisasi
Paolo Ardoino, CEO Tether, perwakilan industri kripto, berbicara dari perspektif kedaulatan keuangan, mengkritik penolakan komunitas perbankan terhadap stablecoin sebagai pemeliharaan posisi monopolinya, dia percaya bahwa di negara-negara dengan inflasi tinggi dan peraturan yang ketat, stablecoin memberi orang biasa kemandirian finansial dan sarana untuk melawan risiko kebijakan, dan signifikansinya tidak hanya efisiensi pembayaran, tetapi untuk membentuk kembali struktur kekuatan keuangan, dan lebih dari 1 miliar orang saat ini tidak memiliki akses ke layanan keuangan dasar, Karena biaya kepatuhan dan manfaat dari sistem yang ada membuatnya tidak disengaja untuk melayani populasi ekor panjang, stablecoin menggabungkan ponsel dan Internet untuk memungkinkan orang-orang di setiap sudut dunia untuk secara langsung memegang nilai dolar AS dan melakukan pengiriman uang dan transaksi global. Dalam pandangan mereka, apa yang disebut "arbitrase peraturan" Jack sebenarnya adalah tatanan keuangan baru yang berakar di tempat-tempat yang tidak dapat dijangkau oleh sistem tradisional
Ringkasan: Pertarungan sistem "atau" pilihan pasar
Melihat esensi dari fenomena tersebut, pertarungan antara CEO Airwallex dan pendukung stablecoin bukan hanya pertempuran jalur institusional, tetapi juga perbedaan dalam posisi pengguna. Yang pertama mewakili pertahanan batas-batasnya sendiri dan kewaspadaan terhadap hal-hal yang muncul dalam sistem keuangan yang sesuai; Yang terakhir mewakili tantangan jaringan kripto terbuka terhadap monopoli tradisional dan kegigihan visi inklusivitas.
Dari perspektif institusional, kontroversi tersebut mencerminkan kontradiksi mendasar antara keuangan terpusat dan keuangan terdesentralisasi. Keuangan tradisional terbiasa dengan sistem yang diatur dan terpusat, menekankan keamanan, stabilitas, dan pengendalian; Dunia kripto, di sisi lain, menganjurkan sistem yang tidak memiliki batas dan otonomi ada di tangan pengguna, menekankan efisiensi, transparansi, dan inklusivitas. Ketika stablecoin muncul sebagai sesuatu di antaranya, yang pertama secara naluriah mempertanyakan legitimasi dan kebutuhannya, sementara yang terakhir melihatnya sebagai alat untuk menumbangkan tatanan lama. Ini sebenarnya adalah tabrakan paradigma keuangan: buku besar berpindah dari bank ke blockchain, dan kredit berpindah dari dukungan institusional ke algoritma dan konsensus. Pada tingkat ini, kedua belah pihak berdebat untuk dominasi lanskap keuangan masa depan. Dapat diperkirakan bahwa ketika stablecoin secara bertahap memasuki jalur kepatuhan yang benar (dan peraturan di berbagai negara telah diterapkan), ketegangan kelembagaan ini akan mereda, tetapi persaingan yang tak terhindarkan juga akan menjadi semakin sengit.
Dari perspektif pasar, perdebatan ini adalah gambaran lain dari pengguna dan skenario memilih tempat mereka sendiri. Model Airwallex adalah untuk bisnis global yang membutuhkan layanan keuangan lintas batas yang patuh, patuh, dan efisien yang berinteraksi dengan sistem perbankan mereka yang ada. Airwallex memenuhi masalah mereka dan sukses secara komersial. Model stablecoin menarik pasar marjinal dan pengguna individu yang kurang terlayani oleh sistem tradisional atau mencari alternatif karena ketidakpercayaan terhadap mata uang lokal (area inflasi mata uang yang parah) dan ketidakpuasan dengan kontrol modal. Di mata orang-orang ini, stablecoin adalah pengantaran. Oleh karena itu, hubungan antara keduanya bukan sekadar pengganti, tetapi lebih seperti menunjukkan keajaiban mereka di segmen pasar yang berbeda. Setidaknya untuk saat ini, Airwallex dan USDT memiliki tanah sendiri untuk bertahan hidup.
Mungkin kedua sisi argumen membutuhkan empati. Bagi pemodal tradisional, penting untuk melihat perubahan struktural yang dibawa oleh kemajuan teknologi: stablecoin bukan hanya alat baru, mereka menandakan arsitektur keuangan yang lebih datar dan lebih terbuka, dan dampak jangka panjangnya mungkin lebih besar dari yang dibayangkan saat ini. Bahkan jika harga sewa DVD didorong secara ekstrim, itu masih tidak bisa bersaing dengan kebangkitan media streaming yang tiba-tiba, karena yang terakhir tidak mengubah harga, tetapi modelnya sendiri. Dengan cara yang sama, bahkan jika bank dan perusahaan pembayaran mengurangi biaya lintas batas menjadi nol, kompleksitas dan eksklusivitas sistem akun masih ada, dan pemikiran blockchain memberikan serangkaian jawaban lain. Sebaliknya, pentingnya stabilitas dan kepercayaan keuangan harus diakui untuk industri kripto: keunggulan teknologi saja tidak cukup, dan penerapan instrumen keuangan skala besar harus mengatasi masalah seperti kepatuhan terhadap peraturan dan perlindungan konsumen. Agar stablecoin benar-benar menjadi landasan keuangan masa depan, mereka harus diintegrasikan ke dalam sistem kepercayaan masyarakat manusia, daripada tertutup diri dalam silo idealis.
codeboymadif telah mengajukan pandangan komprehensif mengenai kontroversi ini. Dia membagi diskusi menjadi dimensi produk, efek jaringan, dan rentang skenario yang berlaku: Dalam kerangka saat ini, penilaian Jack Zhang bahwa stablecoin tidak memiliki keunggulan adalah sah, karena jaringan antar bank yang ada dan platform kepatuhan seperti Airwallex telah menyediakan solusi hampir optimal di pasar utama. Namun, dia juga mengakui bahwa dalam jangka panjang masih ada variabel — seiring dengan kemajuan teknologi dan perubahan lingkungan pasar, alat baru seperti stablecoin mungkin akan menemukan celah. Oleh karena itu, penilaian tentang potensi masa depan stablecoin tidak boleh digeneralisasi, masih ada ruang untuk diskusi antara pragmatisme jangka pendek dan visi jangka panjang.
Poin-poin ini menggarisbawahi bahwa meskipun stablecoin masih marjinal dalam pembayaran perusahaan arus utama saat ini, kurva pertumbuhannya sangat cerah di area tertentu dan memiliki potensi untuk berkembang dari pasar marjinal ke arus utama dalam jangka panjang. Terutama ketika kerangka peraturan di masa depan secara bertahap diklarifikasi, jika stablecoin dapat menyelesaikan masalah kepercayaan dan kepatuhan, mereka memiliki kesempatan untuk menjadi salah satu jalur penting pembayaran lintas batas, dan bahkan menggantikan beberapa jaringan tradisional.
Tautan:
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pendiri Airwallex mengecam stabilcoin enkripsi, memicu perdebatan besar: Revolusi atau ilusi?
Penulis: awxjack; kkone0x; EarningArtist; alexzuo4; BroLeonAus; bonnazhu; 0xHY2049; codeboymadif
Diterjemahkan: Wu Shuo Blockchain Aki_Chen
Artikel ini bertujuan untuk menyajikan pandangan dari berbagai pihak secara akurat. Baik yang mendukung maupun yang menentang, keduanya mencerminkan pemikiran yang berbeda di pasar tentang persaingan antara stablecoin dan pembayaran lintas batas tradisional, dan tidak merupakan saran investasi.
Pendahuluan
Pada Juni 2025, Jack Zhang, salah satu pendiri dan CEO Airwallex, men-tweet serangkaian tweet di media sosial yang secara terbuka mempertanyakan nilai sebenarnya dari stablecoin dalam penyelesaian B2B di negara maju G10, memicu diskusi panas di komunitas keuangan tradisional dan kripto seputar efisiensi biaya, kebebasan finansial di pasar negara berkembang, regulasi stablecoin, dan banyak lagi. Di permukaan, kontroversi ini adalah pandangan yang berbeda tentang rute teknis pembayaran lintas batas, tetapi pada tingkat yang lebih dalam, ini mencerminkan tabrakan ide antara sistem keuangan dan sistem blockchain terbuka. Artikel ini menyajikan pandangan inti Jack Zhang, dikombinasikan dengan sejarah pengembangan, tata letak lisensi, dan model bisnis Airwallex, dan menganalisis pandangan komunitas Twitter dan praktisi keuangan tradisional dari kedua sisi. Dari perspektif multi-dimensi, kami akan menafsirkan posisi stablecoin di jalur pembayaran global, keunggulan kompetitif kepatuhan Airwallex, dan struktur industri dan permainan kepentingan di balik perselisihan antara kedua belah pihak.
Pada 21 Mei 2025, Airwallex berhasil menyelesaikan pendanaan putaran F sebesar 300 juta dolar AS, dengan valuasi perusahaan mencapai 6,2 miliar dolar AS. Putaran pendanaan ini mencakup 150 juta dolar AS dari penjualan saham sekunder, dengan investor termasuk Square Peg, DST Global, Lone Pine Capital, Blackbird, Airtree, Salesforce Ventures, serta berbagai dana pensiun yang telah berdiri lama. Visa Ventures juga berpartisipasi sebagai investor strategis dalam pendanaan ini. Setelah putaran pendanaan ini, total pendanaan Airwallex telah melebihi 1,2 miliar dolar AS.
Jack Zhang: Stablecoin tidak dapat melampaui sistem pembayaran lintas batas yang ada.
Co-founder dan CEO Airwallex Jack Zhang baru-baru ini mengungkapkan komentar di Twitter, mempertanyakan kegunaan stablecoin dalam pembayaran lintas batas di negara maju arus utama. Pertama, ia menunjukkan bahwa untuk pembayaran B2B lintas batas antara negara G10, stablecoin tidak memberikan keuntungan dalam hal biaya dan kecepatan valuta asing. Jika pembayaran dilakukan dari dolar AS ke euro, penerima tetap perlu mencatat dalam euro, sehingga biaya "keluar" untuk menukar stablecoin kembali ke mata uang fiat sering kali lebih tinggi dibandingkan dengan biaya langsung melalui pasar valuta asing antar bank tradisional. Dengan kata lain, dalam skenario ini, stablecoin tidak benar-benar mengurangi biaya.
Dia lebih lanjut dengan blak-blakan menyatakan bahwa dia belum melihat cryptocurrency benar-benar menyelesaikan masalah nyata di ruang crypto selama 15 tahun, dan meskipun banyak orang telah menghasilkan banyak uang dengan berinvestasi dalam aset crypto, teknologi crypto itu sendiri tidak menciptakan nilai nyata. Meskipun harga stablecoin kurang fluktuatif daripada mata uang fiat, Zhang mengatakan dia tidak melihat bagaimana hal itu dapat menguntungkan transaksi bisnis-ke-bisnis dalam skala besar, kecuali transaksi tersebut melibatkan mata uang "niche" yang tidak populer dan likuiditas koin ini relatif terbatas. Dia mengatakan bahwa dibandingkan dengan kasus penggunaan AI yang ada di mana-mana, kasus penggunaan kripto saat ini terbatas. Dan volume perdagangan sebagian besar stablecoin tidak termasuk aktivitas ekonomi. Oleh karena itu, menurutnya, frekuensi dan nilai stablecoin dalam ekonomi arus utama masih rendah.
Zhang secara khusus menekankan bahwa pada hari ini di tahun 2025, dia masih "tidak mengerti bagaimana stablecoin dapat membuat transaksi lintas batas mata uang G10 menjadi lebih baik", karena Airwallex telah mampu mewujudkan layanan penyelesaian lintas batas secara real-time bahkan dengan biaya "nol" — menurutnya, biaya transfer lintas batas perusahaan saat ini kurang dari 0,01%, hampir dapat dianggap sebagai "gratis" dan "seketika". Dia mengakui: "Anda tidak mungkin lebih murah dari gratis, dan Anda tidak mungkin lebih cepat dari real-time."
Satu-satunya skenario stablecoin yang diakui olehnya adalah bisnis perusahaan Bridge yang diakuisisi oleh Stripe, yang akan menyediakan infrastruktur dompet stablecoin untuk konsumen di Amerika Latin atau Afrika. Namun, menurut Zhang, pendekatan ini lebih mirip dengan memanfaatkan perbedaan regulasi untuk arbitrase, daripada teknologi baru yang benar-benar disruptif.
Gambaran Umum Perusahaan Airwallex dan Model Bisnisnya
Untuk memahami konteks pandangan Jack Zhang, perlu dipahami model produk dan logika bisnis Airwallex sendiri. Didirikan pada tahun 2015 dan berkantor pusat di Singapura, Airwallex Chinese mempekerjakan hampir 1.500 orang di 23 negara. Bisnis ini mencakup pengumpulan transaksi lintas batas, pembayaran, valuta asing, dan tautan lainnya, dan membentuk kembali proses aliran modal lintas batas tradisional melalui sarana teknis. Jaringan pembayaran global telah mencakup lebih dari 180 negara atau wilayah, telah melayani lebih dari 100.000 perusahaan di seluruh dunia, dan memproses lebih dari $100 miliar transaksi setiap tahun. Didirikan bersama oleh Jack Zhang dan tiga alumni University of Melbourne. Sementara bank tradisional masih sangat bergantung pada sistem SWIFT yang didirikan pada tahun 70-an untuk memproses pengiriman uang lintas batas, Airwallex bertujuan untuk memanfaatkan internet dan fintech untuk membangun jaringan pembayaran lintas batas yang lebih cepat dan berbiaya lebih rendah. Tim pendiri perusahaan menetapkan visi: untuk memecahkan masalah infrastruktur keuangan tradisional yang sudah lama ada dan membangun generasi baru sistem perbankan global.
Jalur kepatuhan yang dilindungi oleh lisensi multi-negara
Tidak seperti banyak perusahaan rintisan kripto, yang berfokus pada "desentralisasi", Airwallex telah menjadikan lisensi kepatuhan dan kerja sama peraturan sebagai kompetensi intinya sejak awal. Perusahaan saat ini memegang lisensi pembayaran atau lisensi bisnis keuangan di lebih dari 60 negara dan wilayah di seluruh dunia, termasuk daratan Cina, Hong Kong, Singapura, Inggris, Australia, Uni Eropa, dan sebagian besar negara bagian di Amerika Serikat (termasuk lisensi lembaga pembayaran utama yang dikeluarkan oleh Otoritas Moneter Singapura MAS, lisensi uang elektronik Bank Sentral Belanda, dan lisensi kartu prabayar yang dipegang di China melalui usaha patungan, dll.). Lisensi ini memenuhi syarat untuk mengoperasikan bisnis pembayaran lintas batas dan valuta asing secara legal di beberapa negara, memungkinkannya untuk membangun jaringan penyelesaian internasional yang teregulasi, aman, dan andal. Infrastruktur yang sesuai dengan Airwallex memungkinkannya untuk berinteraksi langsung dengan sistem perbankan lokal, menyediakan manajemen akun tingkat perusahaan dan layanan perbendaharaan, dan memastikan kepatuhan terhadap persyaratan peraturan seperti (KYC/AML) anti pencucian uang.
Mekanisme kolam dana global dan penyelesaian massal
Airwallex menyediakan layanan keuangan global satu atap, termasuk akun perusahaan multi-mata uang, penerimaan dan pembayaran internasional, pertukaran mata uang asing, kartu perusahaan dan manajemen biaya, serta modul fungsi seperti penerimaan online. Secara khusus, pengguna perusahaan dapat membuka akun penerimaan global secara online dalam beberapa menit, mendapatkan informasi akun penerimaan lokal, membuka akun lokal di lebih dari 60 pasar, dan menerima dalam lebih dari 20 mata uang. Semua dana penerimaan akan secara otomatis terkumpul ke dalam dompet digital multi-mata uang perusahaan, mendukung penyimpanan lebih dari 23 jenis mata uang, dan dapat ditukarkan sesuai kebutuhan.
Untuk mengurangi biaya dan penundaan transaksi lintas batas, Airwallex telah membangun jaringan perbankan global eksklusif dengan kemitraan langsung dengan Standard Chartered, DBS Bank, MAS Licensing Authority di Singapura dan ICBC di China. Airwallex memelihara rekening bank lokal dan menyetor dana di berbagai yurisdiksi yang diatur, membentuk "kumpulan dana" yang terdistribusi. Ketika pelanggan memulai pembayaran lintas batas, Airwallex tidak mentransfer uang melalui SWIFT berdasarkan kasus per kasus, tetapi menggunakan kumpulan dananya di negara tujuan untuk melakukan pembayaran langsung ke penerima secara lokal; Wujudkan transfer dana yang "dilokalkan", menghindari biaya tinggi dan kecepatan lambat yang disebabkan oleh beberapa transfer pada jaringan SWIFT tradisional. Pada saat yang sama, jumlah yang setara dipotong dari kumpulan modal negara yang memulai, dan model "pre-bottoming + pool-to-pool" ini melewati proses remitansi dan transfer lintas batas tradisional yang rumit.
Melalui saluran penyelesaian lokal ini, Airwallex dapat menjernihkan dana secara langsung di semua pasar utama, dan API Airwallex memungkinkan bisnis untuk mengintegrasikan proses pembayaran dengan sistem mereka sendiri, memungkinkan pemilihan cerdas dan perutean otomatis rute pembayaran: misalnya, pencocokan otomatis saluran terbaik (transfer lokal atau SWIFT) berdasarkan negara tujuan, dan konversi batch terpusat mata uang asing di latar belakang menggunakan nilai tukar real-time. Untuk mengurangi kerugian nilai tukar, Airwallex menggunakan algoritme AI untuk menentukan nilai tukar terbaik yang akan digunakan saat ini untuk melakukan konversi massal, menyeimbangkan biaya dan waktu. Perutean keuangan otomatis ini memastikan biaya terendah dan aliran dana tercepat di seluruh dunia, dan memungkinkan Airwallex untuk mengklaim transfer "mendekati real-time, mendekati biaya nol" dalam mata uang utama.
Pemangku kepentingan dan mitra
Sebagai bagian dari ekspansinya, Airwallex telah bermitra dengan sejumlah mitra terkemuka di industri. Pertama-tama, dalam bisnis kartu, kemitraan strategis global dengan Visa dicapai untuk bersama-sama meluncurkan "Airwallex Visa Borderless Card" – yang memungkinkan Airwallex untuk menerbitkan kartu virtual dan fisik multi-mata uang sebagai sponsor BIN Visa, dan Visa juga berpartisipasi dalam pembiayaan investasi Airwallex berikutnya.
Selain itu, Airwallex telah bermitra dengan asosiasi kartu internasional Discover untuk memperluas akses ke pasar pembayaran Inggris, meningkatkan layanannya di Inggris dengan akun virtual dan saluran pembayaran lokal. Di bidang perangkat lunak perusahaan, Airwallex telah bekerja sama dengan Xero, perangkat lunak akuntansi berbasis cloud terkemuka di Selandia Baru, untuk menjalin kemitraan strategis jangka panjang untuk menghubungkan akun Airwallex ke buku Xero, dan untuk memungkinkan tautan pembayaran tagihan disematkan dalam faktur Xero, mempercepat proses penagihan untuk UKM. Melalui kemitraan ini, pembayaran dari Airwallex Everyday Global Accounts dapat langsung ditandai dan direkonsiliasi, memungkinkan bisnis untuk menagih dan menerima pembayaran ke akun Airwallex dalam lebih dari 170 mata uang, menghilangkan kebutuhan akan konversi mata uang yang tidak perlu.
Di bidang e-commerce, Airwallex menjadi salah satu mitra pembayaran resmi Shopify, menyediakan plugin pembayaran Airwallex untuk merchant Shopify. Merchant dapat menggunakan plugin ini untuk menerima pembayaran dari pelanggan global dan langsung menyelesaikan dana penjualan ke dompet multi-mata uang Airwallex, menghindari kerugian konversi mata uang. Shopify juga memilih Airwallex sebagai gerbang pembayaran, bertujuan untuk membantu merchant mengurangi biaya konversi dalam pembayaran lintas batas dan meningkatkan efisiensi perputaran dana. Selain itu, Airwallex juga telah membangun integrasi sistem dengan platform e-commerce lintas batas utama (seperti Amazon, eBay, Lazada, Shopee, dll.), di mana penjual dapat mengaitkan akun Airwallex mereka dengan platform-platform ini, memungkinkan penerimaan dana penjualan secara instan dan konversi massal. Dalam hal manajemen keuangan, Airwallex juga menyediakan plugin integrasi dengan ERP dan perangkat lunak akuntansi seperti Oracle NetSuite, QuickBooks, memudahkan perusahaan untuk mengakses fungsi pembayaran Airwallex dalam sistem keuangan utama. Kerjasama ekosistem yang luas ini meningkatkan daya tarik layanan Airwallex dan kemampuan akuisisi saluran, serta mencerminkan posisinya bukan hanya sebagai alat pembayaran, tetapi juga sebagai jaringan keuangan dasar yang terintegrasi dalam berbagai skenario industri.
Analisis Model Pendapatan
Airwallex sebagai platform teknologi keuangan, terutama memperoleh pendapatan melalui biaya transaksi dan selisih nilai tukar, model bisnisnya pada dasarnya adalah infrastruktur keuangan To B "pembayaran sebagai layanan".
Secara spesifik, pendapatan dari pertukaran valuta asing adalah komponen penting: Airwallex mengklaim memberikan tarif mendekati nilai tengah kepada klien, tetapi pada kenyataannya mengenakan biaya sekitar 0,2%–0,5% sebagai selisih tarif saat pertukaran. Karena banyak klien melakukan konversi dana multi-mata uang melalui Airwallex, bagian ini memberikan kontribusi yang signifikan.
Kedua, biaya transaksi internasional juga merupakan salah satu sumber pendapatan. Meskipun Airwallex menerapkan kebijakan gratis untuk sebagian besar transfer lokal, jika pelanggan memilih jalur SWIFT atau jalur mata uang non-prioritas, maka setiap transfer lintas batas akan dikenakan biaya tetap, sementara untuk beberapa akun di daerah tertentu, Airwallex mengenakan biaya pemrosesan sebesar 0,3% untuk dana yang masuk (dari pihak ketiga). Biaya-biaya ini juga menjadi sumber pendapatan dalam transaksi besar.
Ketiga, bisnis akuisisi pedagang Airwallex membawa pendapatan biaya transaksi: ketika pedagang menggunakan gerbang pembayaran mereka untuk menerima pembayaran, setiap transaksi dikenakan biaya antara 2,8%–4,3% yang bervariasi sesuai dengan organisasi kartu dan wilayah, ditambah biaya tetap. Bagian bisnis ini mirip dengan perusahaan pembayaran seperti Stripe, yang menghasilkan keuntungan melalui komisi transaksi.
Keempat, meskipun layanan penerbitan kartu gratis bagi pelanggan (tanpa biaya penerbitan kartu, tanpa biaya transaksi internasional), Airwallex sebagai penerbit kartu Visa dapat memperoleh bagi hasil dari biaya antar bank (interchange) dari transaksi kartu, dan meningkatkan loyalitas pelanggan melalui kartu perusahaan untuk meningkatkan pendapatan bisnis lainnya.
Kelima, seiring dengan meningkatnya skala dana yang terakumulasi di platform, Airwallex mulai menghasilkan pendapatan bunga: dana yang disimpan oleh pelanggan di dompet multi-mata uang memberikan keuntungan bunga bagi perusahaan, terutama setelah kenaikan suku bunga global pada tahun 2023, pendapatan dari bagian ini meningkat secara signifikan (Airwallex mengungkapkan bahwa sebagian dari pertumbuhan pendapatannya berasal dari bunga dana pelanggan).
Akhirnya, Airwallex juga mengenakan biaya melalui layanan bernilai tambah dan integrasi platform, seperti skema kustom untuk pelanggan platform besar dan kuota panggilan API yang lebih tinggi, yang akan menggunakan model penetapan harga terpisah. Secara keseluruhan, model bisnis Airwallex bergantung pada peningkatan skala transaksi: dengan menawarkan fungsi dasar yang hampir gratis untuk menarik pelanggan, kemudian mendapatkan keuntungan dari tarif kecil dari volume transaksi yang besar.
Airwallex Menggunakan Biaya Nyata: Penetapan Harga dan Umpan Balik Pengguna
Menurut kebijakan biaya yang diumumkan oleh Airwallex, pertama-tama pihak resmi menyatakan bahwa Airwallex tidak memungut biaya pembukaan akun, tidak ada biaya bulanan, dan biaya tersembunyi. Klien dapat menerima pembayaran transfer lokal secara gratis untuk akun lokal yang dibuka di berbagai lokasi di platform.
Namun, dalam beberapa situasi tertentu, pengguna menemukan adanya biaya yang tidak terduga. Misalnya, di wilayah Hong Kong, Airwallex mengenakan biaya 0,3% untuk setoran dari akun pihak ketiga, tetapi biaya ini tidak pernah diinformasikan dengan jelas, bahkan layanan pelanggan otomatisnya sempat memberikan informasi yang salah dengan menyebutkan "gratis".
Untuk biaya transfer internasional, pembayaran lintas batas melalui Airwallex biasanya gratis, terutama ketika menggunakan jaringan pembayaran lokalnya sebagai pengganti SWIFT yang tidak dikenakan biaya. Hanya dalam beberapa kasus (misalnya jika tujuan tidak tercakup oleh saluran lokal) yang harus menggunakan transfer kawat SWIFT, maka dikenakan biaya tetap sekitar 15–25 dolar.
Dalam hal biaya pertukaran valuta asing, Airwallex menawarkan nilai tukar yang sangat kompetitif, hanya mengenakan biaya konversi sekitar 0,2%–0,5% di atas nilai tukar pasar tengah (penambahan spesifik tergantung pada jenis mata uang dan wilayah, biasanya untuk mata uang utama adalah 0,5%. Tarif ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan selisih harga yang umum di bank tradisional yang berkisar antara 1%-3%.
Dalam hal biaya pemrosesan pembayaran, Airwallex mengenakan biaya persentase berdasarkan nilai transaksi untuk pembayaran online yang ditawarkan kepada pedagang: tarif untuk pembayaran dengan kartu bank yang diterbitkan secara lokal sekitar 2,8% + biaya tetap $0,30 per transaksi, tarif untuk pembayaran dengan kartu internasional sekitar 4,3% + $0,30; untuk dompet elektronik lokal atau metode pembayaran alternatif seperti transfer umumnya dikenakan biaya $0,30 ditambah tarif biaya masing-masing metode pembayaran.
Dalam hal kartu perusahaan dan manajemen pengeluaran, Airwallex menyediakan kartu multi-mata uang virtual/fisik kepada klien secara gratis, tanpa biaya bulanan atau biaya transaksi. Perangkat lunak penggantian biaya dan kontrol yang disertakan saat ini juga gratis di sebagian besar wilayah untuk meningkatkan penggunaan pengguna (beberapa wilayah seperti Hong Kong dulu mengenakan biaya HK$40 per kartu per bulan untuk fitur penggantian lanjutan, tetapi biaya ini telah dihapus di versi berikutnya).
Secara keseluruhan, sistem penetapan harga terbuka Airwallex menyoroti nilai jual "biaya rendah": biaya nol untuk operasi dasar, biaya transaksi yang jauh lebih rendah daripada bank dan pesaing utama, dan mengklaim "tidak ada biaya tersembunyi". Dengan menyediakan likuiditas terlebih dahulu dan membangun kumpulan modal di seluruh dunia, pemrosesan transfer lintas batas yang dilokalkan telah direalisasikan. Meskipun model ini melewati biaya perantara bank tradisional dan mengurangi biaya marjinal dari setiap transaksi, ada biaya operasional tetap yang sangat besar yang tersembunyi di baliknya: investasi kepatuhan dalam mendapatkan lisensi di beberapa tempat, biaya pemeliharaan ribuan rekening bank, dan biaya tenaga kerja + manajemen teknis. Dengan demikian, ini lebih merupakan model bisnis yang digerakkan oleh skala: semakin banyak transaksi, semakin rendah biaya satuan.
Namun, bagi siapa pun yang datang belakangan, meniru jaringan global semacam ini memerlukan investasi dan waktu yang besar. Hambatan masuk yang tinggi menjamin keunggulan kompetitif jangka pendek bagi para pelopor seperti Airwallex, dan juga berarti bahwa struktur biaya mereka mengandung premi yang cukup besar. Namun, pengalaman dan umpan balik pengguna menunjukkan bahwa meskipun tarif resmi tampak menarik, ada beberapa penjelasan biaya dari Airwallex yang kurang jelas. Misalnya, di akun Hong Kong, sistem backend sebenarnya mengenakan biaya 0,3% untuk setiap setoran dari akun yang tidak terkait, tetapi sebelumnya layanan pelanggan robot Airwallex pernah memberikan informasi menyesatkan tentang "biaya nol", dan ketidakcocokan ini membuat pengguna sulit untuk memahami biaya sebenarnya dengan tepat.
Di sisi lain, pembayaran stablecoin on-chain yang muncul mengambil jalur yang berbeda. Misalnya, di jaringan kripto, transfer lintas batas dengan stablecoin seperti USDC dapat mengakibatkan biaya transaksi on-chain kurang dari $1 dan instan. Namun, mengingat stablecoin masih membutuhkan mata uang fiat untuk masuk dan keluar pada akhirnya, pengguna sering kali harus mencairkan melalui OTC atau bursa, dan dapat membayar spread 0,2%–0,5% dan biaya penarikan dalam prosesnya. Jika ambiguitas peraturan menyebabkan biaya kepatuhan yang lebih tinggi, biaya tersirat ini bisa jauh lebih tinggi daripada saluran keuangan tradisional. Secara keseluruhan, munculnya Airwallex telah menurunkan standar biaya tradisional untuk pembayaran lintas batas, memberikan bisnis kompromi antara perbankan dan jaringan kripto.
Reaksi komunitas Twitter: dukungan dan skeptisisme berdampingan
Mengenai pengumuman publik Jack Zhang yang mempertanyakan stabilcoin, media teknologi dan keuangan, lembaga penelitian industri, dan platform sosial telah memicu perdebatan hangat. Dari komentar yang ada, pandangan terbagi menjadi dua kubu: satu pihak cenderung percaya bahwa jaringan keuangan berlisensi seperti Airwallex masih dapat menekan kebangkitan pembayaran lintas batas stabilcoin di masa mendatang, sementara pihak lainnya percaya bahwa stabilcoin berpotensi secara bertahap menggantikan jalur pembayaran tradisional dalam skenario tertentu.
Pihak Pendukung: Stablecoin sulit untuk menggoyahkan jaringan pembayaran lintas batas tradisional
Pandangan pertama: Efisiensi sistem yang ada telah meningkat secara signifikan.
Banyak orang dalam industri setuju dengan pandangan Jack Zhang, menganggap kritiknya didasarkan pada data dan pengalaman nyata, serta merupakan ungkapan yang rasional. Para pendukung menunjukkan bahwa, dalam konteks di mana ekonomi utama seperti G10 telah membangun infrastruktur pembayaran yang efisien, stablecoin memang kekurangan keunggulan disruptif. Kecepatan dan biaya pembayaran antar bank telah meningkat secara signifikan, dan di beberapa daerah, sistem pembayaran instan (seperti SEPA Instan, FedNow, dll.) membuat transfer lintas batas mendekati waktu nyata, dengan biaya transaksi mendekati nol. Para pendukung berpendapat bahwa daripada mengambil risiko kepatuhan dengan mencoba hal baru, lebih baik memanfaatkan sistem yang ada secara maksimal.
Pandangan Kedua: Biaya Tersembunyi Stablecoin Tinggi dan Pelanggaran Pajak
alexzuo4 berkomentar bahwa pandangan Jack mencerminkan perspektif realis: dari sudut pandang B2B, untuk pasar yang memiliki infrastruktur perbankan yang baik, biaya dan efisiensi dari sistem yang ada sudah sangat tinggi, sehingga stablecoin sulit untuk berperan.
EarningArtist juga setuju dengan pandangan ini dan merangkum poin-poin inti dari pernyataan Jack: dalam skenario pembayaran B2B, biaya konversi stablecoin kembali ke mata uang fiat (biaya off-ramp) sangat tinggi, dibandingkan dengan transfer antar bank yang ditawarkan oleh platform seperti Airwallex, dan stablecoin tidak dapat langsung melayani pajak, bahkan dapat membantu menghindari pajak, sehingga ada masalah kepatuhan.
Pandangan Tiga: Masalah Regulasi dan Kepercayaan
Banyak pendukung mempertanyakan legalitas regulasi stablecoin dan kurangnya dukungan kredibilitas, yaitu "mengeluarkan mata uang adalah tanggung jawab bank sentral, stablecoin swasta berjalan di tepi regulasi". Mereka khawatir penggunaan stablecoin secara besar-besaran dapat mengganggu tatanan keuangan, dan perusahaan biasa lebih mempercayai jaringan pembayaran yang didukung oleh bank sentral. Insiden risiko yang sering terpapar pada stablecoin (misalnya, keruntuhan stablecoin algoritmik, masalah transparansi cadangan) juga dikutip untuk menunjukkan ketidakandalannya.
Pandangan keempat: Skenario stablecoin terbatas
Risiko kepatuhan adalah perhatian utama, dan jika sebuah perusahaan mencoba mentransfer dana dari yurisdiksi yang sangat diatur ke rantai yang tidak diatur dan kemudian kembali ke mata uang fiat lokal, seluruh rantai mengandung ketidakpastian hukum dan kepatuhan Jack tidak sepenuhnya menolak stablecoin, tetapi hanya menekankan keterbatasan skenario. Misalnya, memang benar bahwa pengguna di pasar negara berkembang telah beralih ke USDT karena ketidakstabilan mata uang lokal mereka, tetapi pasar ini sering kali memiliki risiko tinggi dan risiko pencucian uang, sehingga sulit bagi perusahaan formal untuk berpartisipasi di dalamnya. Orang-orang ini percaya bahwa stablecoin melayani lebih banyak transaksi kripto dan area abu-abu, dan tidak ada hubungannya dengan operasi sehari-hari bisnis arus utama. Sistem yang ada telah mampu memenuhi kebutuhan lintas batas dari sebagian besar perusahaan yang patuh, dan stablecoin tidak hanya dibutuhkan di pasar arus utama.
Stablecoin mungkin memiliki tempat untuk mata uang yang tidak memiliki rekening bank atau tidak stabil, tetapi di pasar fiat arus utama, di mana solusi yang efisien sudah disediakan melalui infrastruktur kepatuhan yang lengkap, stablecoin tidak mungkin menggantikan jaringan. Secara keseluruhan, para pendukung berpendapat bahwa penggunaan stablecoin harus fokus pada area marjinal yang tidak tercakup oleh sistem keuangan yang ada (misalnya, daerah terbelakang, yang tidak memiliki rekening bank, dll.), daripada mencoba bersaing langsung dengan sistem perbankan di pasar yang matang. Secara keseluruhan, pandangannya adalah bahwa jaringan keuangan teregulasi yang diwakili oleh Airwallex telah menjadi jauh lebih efisien di ruang lintas batas, dan bahwa stablecoin tidak mengganggu dibandingkan dengan stablecoin, tetapi agak sulit untuk diadopsi oleh perusahaan arus utama karena masalah peraturan dan kepercayaan.
Pihak lawan: Stablecoin akan unggul di kemudian hari dalam situasi tertentu.
Pandangan 1: Tarif stablecoin lebih rendah dan sistemnya lebih baik
Ada banyak pendukung di bidang kripto yang mempertanyakan dan memiliki pendapat berbeda tentang pernyataan Jack Zhang. Mereka yang mendukung posisi ini berpendapat bahwa nilai stablecoin bukan hanya tentang seberapa banyak uang yang dapat dihemat, melainkan tentang menyediakan sistem penyelesaian pembayaran yang lebih baik. Simon Taylor mengomentari bahwa pemahaman Jack tentang stablecoin terlalu dangkal, hanya melihat seberapa besar biaya transaksi, mengabaikan makna dasarnya. Stablecoin mewujudkan penyelesaian instan peer-to-peer dan transparansi penuh, di mana dana tidak perlu melalui banyak akun dan perantara, secara alami mengurangi gesekan. Meskipun saat ini belum sepenuhnya menggantikan sistem lama, dari segi desain sistem, ini sudah menjadi solusi yang lebih baik. Beberapa pengguna juga menunjukkan bahwa layanan Airwallex sendiri tidak sepenuhnya tanpa biaya atau penundaan.
Misalnya, kkone0x menyebutkan bahwa meskipun nilai tukar Airwallex yang diiklankan sangat rendah, masih ada potensi biaya seperti biaya pembukaan rekening, biaya deposit, dll.; Dalam praktiknya, terkadang dana tidak tiba secara real time, dan beberapa transfer internasional bahkan mungkin harus menunggu selama beberapa hari. Masalah biaya tersembunyi dan ketepatan waktu ini membuat stablecoin masih kompetitif dalam skenario transfer lintas batas tertentu. Misalnya, beberapa netizen juga memberikan contoh pekerja asing Filipina yang menggunakan USDT untuk mengirim kembali ke China, dan penerima menukarnya dengan mata uang fiat melalui pasar over-the-counter secara lokal, dan biaya penanganan keseluruhan masih lebih rendah daripada metode pengiriman uang tradisional. Ini menunjukkan bahwa stablecoin telah menunjukkan potensi untuk mengurangi biaya dan mempercepat kecepatan dalam skenario pengiriman uang tertentu.
Pandangan kedua: paradigma baru bukan penyesuaian jalur lama
Ada juga yang mengangkat masalah ini ke tingkat pertempuran antara keuangan tradisional dan keuangan baru. Misalnya, BroLeonAus, 0xHY2049 dan komentar lainnya percaya bahwa pernyataan Jack mencerminkan perjuangan antara pembela keuangan tradisional dan kekuatan kripto baru pada "hak penyelesaian" dan "kekuatan harga". Lembaga yang sedang berkembang seperti Airwallex inovatif tetapi masih menjadi bagian dari sistem keuangan yang ada, sementara stablecoin dan keuangan terdesentralisasi mencoba untuk secara mendasar membentuk kembali aturan main, dan apa yang disebut hambatan kepatuhan stablecoin juga merupakan hambatan bagi sistem domain tradisional, dan secara bertahap akan dibongkar dengan ledakan stablecoin.
Yang lain fokus pada lanskap teknologi masa depan, dengan alasan bahwa Jack meremehkan nilai jangka panjang dari jaringan pembayaran blockchain. Xiaoxoca dan Bonnazhu dkk. percaya bahwa stablecoin masih dalam tahap pertumbuhan, dan di masa depan, karena semakin banyak orang menggunakannya, efek jaringan secara bertahap akan terbentuk, dan dimungkinkan untuk membangun jaringan penyelesaian on-chain yang nyata, melewati sistem perbankan tradisional itu sendiri, yang merupakan alasan mendasar mengapa stablecoin revolusioner. Meskipun pertukaran stablecoin dengan mata uang fiat saat ini perlu melalui saluran over-the-counter atau saluran bank, karena semakin banyak pedagang yang secara langsung menerima stablecoin dan lebih banyak layanan keuangan yang on-chain, stablecoin diharapkan dapat membentuk siklus pembayaran independen dan sangat meningkatkan efisiensi transaksi lintas batas. Artinya, seluruh proses mulai dari penerimaan dan pembayaran hingga nilai tersimpan diselesaikan di rantai dan dalam sistem stablecoin, tanpa bergantung pada saluran bank mata uang fiat.
Begitu siklus tertutup ini matang, akan benar-benar mewujudkan penurunan biaya yang signifikan, meningkatkan efisiensi, dan mengguncang posisi jaringan pembayaran lintas batas tradisional. Terutama di daerah dengan infrastruktur keuangan yang lemah, stablecoin akan menemukan permintaan yang nyata. Misalnya, perusahaan fintech di Afrika, Juicyway, telah menyelesaikan transaksi pembayaran lintas batas sebesar 1,3 miliar dolar AS untuk perusahaan tanpa perlu membangun jaringan bank. Contoh lain adalah pembayaran antara Nigeria dan Brasil, yang dalam sistem tradisional harus melalui beberapa bank perantara dan memakan waktu beberapa hari, sedangkan stablecoin dapat membuat dana sampai dalam hitungan menit, dengan biaya transaksi jauh lebih rendah dibandingkan dengan telegraphic transfer bank.
Stepan Simkin, CEO startup fintech Squads, menunjukkan sebagai tanggapan di platform X bahwa kekuatan disruptif nyata dari stablecoin terletak pada memungkinkan generasi baru startup untuk membangun layanan keuangan lebih cepat dan lebih murah, dan dia menyamakan sistem perbankan tradisional dengan sistem lama dengan "biaya tinggi dan latensi tinggi", sementara stablecoin memungkinkan pengusaha untuk meluncurkan produk keuangan global dengan tim yang lebih kecil dan siklus yang lebih pendek, yang merupakan kelincahan yang tidak dapat diberikan oleh institusi tradisional
Pandangan Tiga: Inklusi Keuangan dan Decentralisasi
Paolo Ardoino, CEO Tether, perwakilan industri kripto, berbicara dari perspektif kedaulatan keuangan, mengkritik penolakan komunitas perbankan terhadap stablecoin sebagai pemeliharaan posisi monopolinya, dia percaya bahwa di negara-negara dengan inflasi tinggi dan peraturan yang ketat, stablecoin memberi orang biasa kemandirian finansial dan sarana untuk melawan risiko kebijakan, dan signifikansinya tidak hanya efisiensi pembayaran, tetapi untuk membentuk kembali struktur kekuatan keuangan, dan lebih dari 1 miliar orang saat ini tidak memiliki akses ke layanan keuangan dasar, Karena biaya kepatuhan dan manfaat dari sistem yang ada membuatnya tidak disengaja untuk melayani populasi ekor panjang, stablecoin menggabungkan ponsel dan Internet untuk memungkinkan orang-orang di setiap sudut dunia untuk secara langsung memegang nilai dolar AS dan melakukan pengiriman uang dan transaksi global. Dalam pandangan mereka, apa yang disebut "arbitrase peraturan" Jack sebenarnya adalah tatanan keuangan baru yang berakar di tempat-tempat yang tidak dapat dijangkau oleh sistem tradisional
Ringkasan: Pertarungan sistem "atau" pilihan pasar
Melihat esensi dari fenomena tersebut, pertarungan antara CEO Airwallex dan pendukung stablecoin bukan hanya pertempuran jalur institusional, tetapi juga perbedaan dalam posisi pengguna. Yang pertama mewakili pertahanan batas-batasnya sendiri dan kewaspadaan terhadap hal-hal yang muncul dalam sistem keuangan yang sesuai; Yang terakhir mewakili tantangan jaringan kripto terbuka terhadap monopoli tradisional dan kegigihan visi inklusivitas.
Dari perspektif institusional, kontroversi tersebut mencerminkan kontradiksi mendasar antara keuangan terpusat dan keuangan terdesentralisasi. Keuangan tradisional terbiasa dengan sistem yang diatur dan terpusat, menekankan keamanan, stabilitas, dan pengendalian; Dunia kripto, di sisi lain, menganjurkan sistem yang tidak memiliki batas dan otonomi ada di tangan pengguna, menekankan efisiensi, transparansi, dan inklusivitas. Ketika stablecoin muncul sebagai sesuatu di antaranya, yang pertama secara naluriah mempertanyakan legitimasi dan kebutuhannya, sementara yang terakhir melihatnya sebagai alat untuk menumbangkan tatanan lama. Ini sebenarnya adalah tabrakan paradigma keuangan: buku besar berpindah dari bank ke blockchain, dan kredit berpindah dari dukungan institusional ke algoritma dan konsensus. Pada tingkat ini, kedua belah pihak berdebat untuk dominasi lanskap keuangan masa depan. Dapat diperkirakan bahwa ketika stablecoin secara bertahap memasuki jalur kepatuhan yang benar (dan peraturan di berbagai negara telah diterapkan), ketegangan kelembagaan ini akan mereda, tetapi persaingan yang tak terhindarkan juga akan menjadi semakin sengit.
Dari perspektif pasar, perdebatan ini adalah gambaran lain dari pengguna dan skenario memilih tempat mereka sendiri. Model Airwallex adalah untuk bisnis global yang membutuhkan layanan keuangan lintas batas yang patuh, patuh, dan efisien yang berinteraksi dengan sistem perbankan mereka yang ada. Airwallex memenuhi masalah mereka dan sukses secara komersial. Model stablecoin menarik pasar marjinal dan pengguna individu yang kurang terlayani oleh sistem tradisional atau mencari alternatif karena ketidakpercayaan terhadap mata uang lokal (area inflasi mata uang yang parah) dan ketidakpuasan dengan kontrol modal. Di mata orang-orang ini, stablecoin adalah pengantaran. Oleh karena itu, hubungan antara keduanya bukan sekadar pengganti, tetapi lebih seperti menunjukkan keajaiban mereka di segmen pasar yang berbeda. Setidaknya untuk saat ini, Airwallex dan USDT memiliki tanah sendiri untuk bertahan hidup.
Mungkin kedua sisi argumen membutuhkan empati. Bagi pemodal tradisional, penting untuk melihat perubahan struktural yang dibawa oleh kemajuan teknologi: stablecoin bukan hanya alat baru, mereka menandakan arsitektur keuangan yang lebih datar dan lebih terbuka, dan dampak jangka panjangnya mungkin lebih besar dari yang dibayangkan saat ini. Bahkan jika harga sewa DVD didorong secara ekstrim, itu masih tidak bisa bersaing dengan kebangkitan media streaming yang tiba-tiba, karena yang terakhir tidak mengubah harga, tetapi modelnya sendiri. Dengan cara yang sama, bahkan jika bank dan perusahaan pembayaran mengurangi biaya lintas batas menjadi nol, kompleksitas dan eksklusivitas sistem akun masih ada, dan pemikiran blockchain memberikan serangkaian jawaban lain. Sebaliknya, pentingnya stabilitas dan kepercayaan keuangan harus diakui untuk industri kripto: keunggulan teknologi saja tidak cukup, dan penerapan instrumen keuangan skala besar harus mengatasi masalah seperti kepatuhan terhadap peraturan dan perlindungan konsumen. Agar stablecoin benar-benar menjadi landasan keuangan masa depan, mereka harus diintegrasikan ke dalam sistem kepercayaan masyarakat manusia, daripada tertutup diri dalam silo idealis.
codeboymadif telah mengajukan pandangan komprehensif mengenai kontroversi ini. Dia membagi diskusi menjadi dimensi produk, efek jaringan, dan rentang skenario yang berlaku: Dalam kerangka saat ini, penilaian Jack Zhang bahwa stablecoin tidak memiliki keunggulan adalah sah, karena jaringan antar bank yang ada dan platform kepatuhan seperti Airwallex telah menyediakan solusi hampir optimal di pasar utama. Namun, dia juga mengakui bahwa dalam jangka panjang masih ada variabel — seiring dengan kemajuan teknologi dan perubahan lingkungan pasar, alat baru seperti stablecoin mungkin akan menemukan celah. Oleh karena itu, penilaian tentang potensi masa depan stablecoin tidak boleh digeneralisasi, masih ada ruang untuk diskusi antara pragmatisme jangka pendek dan visi jangka panjang.
Poin-poin ini menggarisbawahi bahwa meskipun stablecoin masih marjinal dalam pembayaran perusahaan arus utama saat ini, kurva pertumbuhannya sangat cerah di area tertentu dan memiliki potensi untuk berkembang dari pasar marjinal ke arus utama dalam jangka panjang. Terutama ketika kerangka peraturan di masa depan secara bertahap diklarifikasi, jika stablecoin dapat menyelesaikan masalah kepercayaan dan kepatuhan, mereka memiliki kesempatan untuk menjadi salah satu jalur penting pembayaran lintas batas, dan bahkan menggantikan beberapa jaringan tradisional.
Tautan: