! Gambar5 Pembicaraan ekonomi dan perdagangan AS-China di Jenewa melampaui ekspektasi pada 12 Mei, dengan saham AS dan mata uang kripto naik di tengah kebijakan yang menguntungkan dan ekspektasi pasar. Namun, putusan Pengadilan Perdagangan Internasional AS pada akhir bulan melemahkan "dasar legitimasi" perang tarif, memicu permainan kebijakan, dan restrukturisasi aturan perdagangan global memasuki tahap "gulat yudisial-administratif", dan masih ada kekhawatiran tentang dampak jangka panjang dari tarif. Atribut intervensi aset kripto yang terdesentralisasi, berdaulat, dan anti-kebijakan menjadi semakin disukai oleh investor. Gambar
Pemerintah AS merasakan manisnya data ekonomi pada bulan Mei: data non-farm payrolls terbaru untuk bulan April mencapai 177.000, yang lebih baik dari yang diharapkan, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap solid. Pembicaraan ekonomi dan perdagangan Jenewa Tiongkok-AS mencapai kesepakatan "jeda tarif", yang meredakan kekhawatiran pasar tentang gangguan rantai pasokan global, dan ekspektasi inflasi konsumen untuk harga barang impor (seperti produk elektronik, kebutuhan sehari-hari) turun, mendorong niat konsumsi ritel untuk rebound, sehingga juga membawa indeks kepercayaan yang lebih cerah: Conference Board (The Conference Board) merilis data pada tanggal 27 menunjukkan bahwa indeks kepercayaan konsumen AS secara tak terduga melonjak menjadi 98 pada bulan Mei, rebound tajam dari 85,7 pada bulan April 12,3 poin, kenaikan bulanan terbesar dalam empat tahun, menunjukkan transmisi positif pelonggaran tarif di sisi konsumen.
Namun, "berkah itu tak tertandingi", dan kepahitan utang AS juga telah dikirim ke mulut. Setelah "Trump 2.0" dimulai, guncangan besar di pasar obligasi AS telah menjadi hal biasa. Pada akhir Mei, imbal hasil Treasury 30-tahun melonjak di atas 5,1%, mendekati level tertinggi dalam 20 tahun. Ada serangkaian faktor yang mempengaruhi tren utang AS, seperti obligasi Jepang dan kemajuan negosiasi perdagangan, tetapi pada kenyataannya, kita semua tahu bahwa prospek fiskal AS adalah yang paling kritis, dan variabel baru telah muncul: Pada akhir Mei, One Big Beautiful Bill Act pemerintahan Trump (yang akan terus kami analisis di bawah) disahkan di Dewan Perwakilan Rakyat untuk menaikkan plafon utang AS dari $10.000 saat ini menjadi $40.000. RUU tersebut, yang akan mendorong rasio utang AS terhadap PDB melonjak menjadi 125% dari sekitar 98% saat ini, saat ini tertunda di Senat.
Selain itu, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve masih tidak jelas. Notulen rapat Federal Reserve bulan Mei yang dirilis pada 28 Mei 2025 menunjukkan bahwa hampir semua dari 19 pejabat yang berpartisipasi dalam pertemuan kebijakan Federal Reserve berpendapat bahwa "inflasi mungkin bertahan lebih lama dari yang diperkirakan", sehingga Federal Reserve mempertahankan posisi untuk menunda penurunan suku bunga.
Secara keseluruhan, ekonomi AS saat ini berada dalam fase "stabil dan berisiko": ketahanan pertumbuhan jangka pendek mendukung pasar dan positif untuk dolar, tetapi latar belakang kebijakan fiskal dan moneter yang lebih luas dapat menekan kenaikannya. Selanjutnya, bagaimana Senat akan merevisi "Beautiful Act" (seperti skala pemotongan pajak, intensitas pemotongan pengeluaran), dan situasi lain dalam proses penandatanganan juga akan berdampak pada struktur ekonomi AS dan pasar keuangan global, dan apakah kontradiksi kebijakan AS "merangsang pertumbuhan jangka pendek dan penarikan kredit jangka panjang yang berlebihan" dapat dikurangi masih dalam ketegangan.
Ada pepatah Wall Street yang "jual di bulan Mei" (Sell di May), tetapi pelonggaran tarif timbal balik pada awal April mematahkan mantra itu. Saham AS dan pasar kripto dengan cepat membersihkan harga negatif dari "perang tarif timbal balik" lebih cepat dan lebih dari yang diharapkan. S & P 500 naik sekitar 6,15% untuk bulan ini, NASDAQ naik sekitar 9,56%, Dow Jones naik sekitar 3,94%, dan S & P 500 dan Nasdaq masing-masing mencatat kinerja Mei terkuat mereka sejak 1990 dan 1997, secara langsung mencerminkan ekspektasi optimis pasar untuk perbaikan rantai pasokan dan peningkatan pendapatan perusahaan:
Kesepakatan fase antara China dan Amerika Serikat pada 12 Mei secara langsung meningkatkan selera risiko pasar. Tiga indeks saham utama AS melonjak secara menyeluruh pada hari itu, dengan Dow melonjak 1.160 poin (2,81%), S&P 500 naik 3,26%, dan Nasdaq 4%, kenaikan satu hari terbesar sejak 2024. Raksasa teknologi menjadi penerima manfaat terbesar, dengan Amazon (AMZN) dan Meta (META) naik lebih dari 7% dalam satu hari, dan Nvidia (NVDA) dan Apple (AAPL) naik lebih dari 6%. Goldman Sachs dan lembaga lain menaikkan perkiraan saham AS mereka setelah tarif dilonggarkan, menaikkan target S & P 500 untuk 12 bulan ke depan menjadi 6.500, menekankan peningkatan kemungkinan "soft landing". Tetapi aliran pemikiran lain adalah bahwa kenaikan imbal hasil Treasury dapat menekan pendapatan perusahaan, terutama perusahaan teknologi yang mengandalkan lingkungan suku bunga rendah. Permainan panjang-pendek semacam ini mengarah ke pasar yang menunjukkan karakteristik "volatilitas tinggi dan diferensiasi tinggi".
Yang lebih kontroversial adalah "Big Beautiful Act" yang didorong oleh pemerintahan Trump. RUU tersebut mencakup banyak bidang seperti perpajakan dan imigrasi, dan bermaksud untuk mendorong rasio utang terhadap PDB AS melonjak dari saat ini sekitar 98% menjadi 125%, jauh melebihi garis peringatan internasional (90% umumnya dianggap sebagai titik kritis risiko utang), dan memperburuk kekhawatiran pasar tentang risiko kredit obligasi AS. Moody's juga menurunkan peringkat kredit negara AS menjadi Aa 1 dari AAA bulan ini.
RUU tersebut mengklaim "menutupi kenaikan utang melalui reformasi pajak", yang meningkatkan ekspektasi "soft landing" untuk ekonomi dalam jangka pendek, tetapi pasar umumnya mempertanyakan keberlanjutan fiskal Amerika Serikat - defisit fiskal federal di Amerika Serikat mencapai $1,147 triliun dalam lima bulan pertama tahun fiskal 2025, peningkatan 38% tahun-ke-tahun, pertumbuhan pajak menghadapi hambatan, dan efek "bola salju" utang mungkin sulit dikendalikan. Dalam sebuah wawancara dengan CBS, Musk secara terbuka menyatakan bahwa dia "kecewa karena RUU tersebut meningkatkan defisit", sementara Demokrat menuduhnya "merusak efisiensi pemerintah". Dalam musyawarah Senat berikutnya, ketidakpastian kemungkinan amandemen (seperti mengurangi ukuran pemotongan pajak) dan penandatanganan presiden akan menjadi faktor inti potensial untuk menekan selera risiko pasar.
Singkatnya, isu inti pasar saat ini telah beralih dari likuiditas dan penurunan suku bunga ke obligasi AS, sementara "risiko Trump" selalu online.
Sebagai barometer aset digital, Bitcoin mengalami terobosan setelah melewati 100.000 dolar AS pada bulan April, dan pada bulan Mei kembali menunjukkan penampilan menakjubkan—dari kisaran fluktuasi 95.000 dolar AS di awal bulan, ia melesat hingga 105.000 dolar AS di akhir bulan, dengan kenaikan bulanan mencapai 12%. Selama periode ini, sempat mencapai 112.000 dolar AS, memecahkan rekor tertinggi sejak April 2024, dan secara signifikan membalikkan persepsi pasar terhadap "aset berisiko tinggi yang sangat fluktuatif". Dalam situasi perang tarif yang memasuki tahap baru, efek resonansi ini dengan pasar saham AS (indeks Nasdaq naik 9,56% pada periode yang sama) menunjukkan bahwa para investor sedang mengarahkan kembali aset di tengah ketidakpastian kebijakan.
Dalam suasana pasar seperti itu, fundamental Bitcoin sendiri juga telah mengantarkan katalis utama, dan "efek siphon" di tingkat modal sangat signifikan: menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, dalam lima minggu terakhir, ETF Bitcoin AS telah menarik lebih dari $9 miliar dalam arus masuk, sementara dana emas telah menderita lebih dari $2,8 miliar dalam arus keluar, yang menunjukkan bahwa beberapa investor meninggalkan emas tradisional dan berinvestasi dalam Bitcoin, yang dikenal sebagai "emas digital", sebagai penyimpan nilai dan alat lindung nilai baru, dan tren investasi telah berubah secara signifikan.
Portofolio internal BlackRock, Portofolio Peluang Pendapatan Strategis BlackRock, terus membebani Bitcoin ETF (IBIT). Dengan lebih dari $72 miliar aset yang dikelola, IBIT adalah salah satu dari 25 ETF Bitcoin terbesar di dunia, meskipun diluncurkan tahun lalu. Dari perspektif yang lebih luas, pertumbuhan pesat IBIT mencerminkan percepatan integrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan arus utama. Pada tanggal 19, JPMorgan Chase mengumumkan bahwa mereka akan mulai mengizinkan pelanggan untuk berinvestasi dalam Bitcoin, meskipun CEO-nya Jamie Dimon tetap skeptis. "Kami akan mengizinkan pelanggan untuk membeli Bitcoin," kata Dimon pada acara tahunan Investor Day bank pada hari Senin, "dan kami tidak akan menyediakan layanan escrow, tetapi kami akan mencerminkan transaksi dalam laporan pelanggan." "Keputusan ini merupakan langkah signifikan bagi bank AS terbesar, dan juga menandai integrasi lebih lanjut dari Bitcoin ke dalam ruang investasi arus utama, atau katalis bagi institusi seperti Goldman Sachs untuk mengikutinya.
Tren deregulasi kripto saat ini di Amerika Serikat juga membawa iklim baru yang positif. Pada 12 Mei, Paul S. Atkins, ketua baru Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), menyampaikan pidato utama di Meja Bundar Tokenisasi Satuan Tugas Kripto, menetapkan tujuan AS untuk menjadi "modal kripto global" dan mengumumkan bahwa SEC akan menggeser model peraturannya dari "dipimpin oleh penegakan hukum" menjadi "dipimpin oleh aturan." Lebih khusus lagi, SEC sedang mempertimbangkan tiga reformasi utama – mengklarifikasi kriteria untuk mengidentifikasi token keamanan, memperbarui aturan penitipan untuk memungkinkan penitipan mandiri dalam kondisi tertentu, menetapkan pengecualian bersyarat untuk produk baru, dan sebagainya, yang berarti menyediakan kerangka hukum yang lebih jelas untuk pelaku pasar kripto, mengurangi ketidakpastian, dan mendorong inovasi.
Selain dorongan langsung dari pendanaan dan regulasi, terobosan kebijakan di ruang stablecoin telah menyuntikkan dorongan baru ke dalam logika penetapan harga Bitcoin. Pada 19 Mei, Senat AS memberikan suara 66 mendukung dan 32 menentang untuk meloloskan pemungutan suara prosedural Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Membimbing dan Membangun Stablecoin AS (GENIUS Act), menandai implementasi kerangka peraturan federal pertama untuk stablecoin di Amerika Serikat, yang akan membentuk kembali pasar aset kripto AS dan berdampak pada sistem keuangan global. Hanya dua hari kemudian, pada 21 Mei, Dewan Legislatif Hong Kong meloloskan RUU Stablecoin, yang diperkirakan akan berlaku dalam tahun ini, menunjukkan terobosan di bidang regulasi stablecoin di Hong Kong. Kedua RUU tersebut membentuk efek sinergis dan bersama-sama mempromosikan standarisasi pasar stablecoin global, membawa saluran pendanaan baru ke pasar mata uang digital di satu sisi, dan memberikan dukungan kelembagaan untuk pengembangan ekosistem Web3 di sisi lain. Dengan masuknya ganda "lembaga keuangan tradisional + sistem peraturan" dan percepatan narasi aset dunia nyata (RWA), konsensus pasar tentang Bitcoin sebagai "penyimpan nilai" akan semakin diperkuat, dan posisinya yang unik dalam alokasi aset global akan menjadi semakin menonjol.
Di masa depan, ada baiknya juga menantikan fakta bahwa volatilitas pasar keuangan tradisional tidak akan membentuk penindasan satu arah mata uang kripto, tetapi akan menjadi kekuatan untuk kebangkitannya pada tahap tertentu: dalam jangka pendek, kenaikan imbal hasil Treasury AS telah memicu kekhawatiran pasar tentang situasi fiskal AS, mendorong dana safe-haven mengalir ke pasar kripto; Dalam jangka panjang, memburuknya posisi fiskal AS dapat meningkatkan daya tarik safe-haven dari aset kripto, dan tekanan fiskal ini dapat mengikis kepercayaan pada dolar AS dan Treasury, mendorong investor untuk beralih ke aset terdesentralisasi seperti Bitcoin untuk melindungi risiko kredit.
Karnaval kripto pada bulan Mei berarti bahwa ketika sistem keuangan tradisional berjuang dengan gesekan tarif, krisis utang, dan dilema kebijakan moneter, Bitcoin menjadi pilihan baru bagi modal untuk melakukan lindung nilai terhadap "ketidakpastian tatanan lama". Dan ketika deregulasi perpindahan dari ekspektasi ke implementasi, proses restrukturisasi ini kemungkinan akan dipercepat. Tentu saja, penindasan jangka menengah terhadap imbal hasil Treasury AS, pengulangan kebijakan regulasi, dll., dapat menjadi ujian untuk putaran reli ini. Terlepas dari itu, narasi "emas digital" Bitcoin telah memasuki percakapan arus utama.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa dunia semakin cepat merangkul Aset Kripto dalam putaran baru perang tarif yang setara?
! Gambar5 Pembicaraan ekonomi dan perdagangan AS-China di Jenewa melampaui ekspektasi pada 12 Mei, dengan saham AS dan mata uang kripto naik di tengah kebijakan yang menguntungkan dan ekspektasi pasar. Namun, putusan Pengadilan Perdagangan Internasional AS pada akhir bulan melemahkan "dasar legitimasi" perang tarif, memicu permainan kebijakan, dan restrukturisasi aturan perdagangan global memasuki tahap "gulat yudisial-administratif", dan masih ada kekhawatiran tentang dampak jangka panjang dari tarif. Atribut intervensi aset kripto yang terdesentralisasi, berdaulat, dan anti-kebijakan menjadi semakin disukai oleh investor. Gambar
Pemerintah AS merasakan manisnya data ekonomi pada bulan Mei: data non-farm payrolls terbaru untuk bulan April mencapai 177.000, yang lebih baik dari yang diharapkan, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap solid. Pembicaraan ekonomi dan perdagangan Jenewa Tiongkok-AS mencapai kesepakatan "jeda tarif", yang meredakan kekhawatiran pasar tentang gangguan rantai pasokan global, dan ekspektasi inflasi konsumen untuk harga barang impor (seperti produk elektronik, kebutuhan sehari-hari) turun, mendorong niat konsumsi ritel untuk rebound, sehingga juga membawa indeks kepercayaan yang lebih cerah: Conference Board (The Conference Board) merilis data pada tanggal 27 menunjukkan bahwa indeks kepercayaan konsumen AS secara tak terduga melonjak menjadi 98 pada bulan Mei, rebound tajam dari 85,7 pada bulan April 12,3 poin, kenaikan bulanan terbesar dalam empat tahun, menunjukkan transmisi positif pelonggaran tarif di sisi konsumen.
Namun, "berkah itu tak tertandingi", dan kepahitan utang AS juga telah dikirim ke mulut. Setelah "Trump 2.0" dimulai, guncangan besar di pasar obligasi AS telah menjadi hal biasa. Pada akhir Mei, imbal hasil Treasury 30-tahun melonjak di atas 5,1%, mendekati level tertinggi dalam 20 tahun. Ada serangkaian faktor yang mempengaruhi tren utang AS, seperti obligasi Jepang dan kemajuan negosiasi perdagangan, tetapi pada kenyataannya, kita semua tahu bahwa prospek fiskal AS adalah yang paling kritis, dan variabel baru telah muncul: Pada akhir Mei, One Big Beautiful Bill Act pemerintahan Trump (yang akan terus kami analisis di bawah) disahkan di Dewan Perwakilan Rakyat untuk menaikkan plafon utang AS dari $10.000 saat ini menjadi $40.000. RUU tersebut, yang akan mendorong rasio utang AS terhadap PDB melonjak menjadi 125% dari sekitar 98% saat ini, saat ini tertunda di Senat.
Selain itu, penurunan suku bunga oleh Federal Reserve masih tidak jelas. Notulen rapat Federal Reserve bulan Mei yang dirilis pada 28 Mei 2025 menunjukkan bahwa hampir semua dari 19 pejabat yang berpartisipasi dalam pertemuan kebijakan Federal Reserve berpendapat bahwa "inflasi mungkin bertahan lebih lama dari yang diperkirakan", sehingga Federal Reserve mempertahankan posisi untuk menunda penurunan suku bunga.
Secara keseluruhan, ekonomi AS saat ini berada dalam fase "stabil dan berisiko": ketahanan pertumbuhan jangka pendek mendukung pasar dan positif untuk dolar, tetapi latar belakang kebijakan fiskal dan moneter yang lebih luas dapat menekan kenaikannya. Selanjutnya, bagaimana Senat akan merevisi "Beautiful Act" (seperti skala pemotongan pajak, intensitas pemotongan pengeluaran), dan situasi lain dalam proses penandatanganan juga akan berdampak pada struktur ekonomi AS dan pasar keuangan global, dan apakah kontradiksi kebijakan AS "merangsang pertumbuhan jangka pendek dan penarikan kredit jangka panjang yang berlebihan" dapat dikurangi masih dalam ketegangan.
Ada pepatah Wall Street yang "jual di bulan Mei" (Sell di May), tetapi pelonggaran tarif timbal balik pada awal April mematahkan mantra itu. Saham AS dan pasar kripto dengan cepat membersihkan harga negatif dari "perang tarif timbal balik" lebih cepat dan lebih dari yang diharapkan. S & P 500 naik sekitar 6,15% untuk bulan ini, NASDAQ naik sekitar 9,56%, Dow Jones naik sekitar 3,94%, dan S & P 500 dan Nasdaq masing-masing mencatat kinerja Mei terkuat mereka sejak 1990 dan 1997, secara langsung mencerminkan ekspektasi optimis pasar untuk perbaikan rantai pasokan dan peningkatan pendapatan perusahaan:
Kesepakatan fase antara China dan Amerika Serikat pada 12 Mei secara langsung meningkatkan selera risiko pasar. Tiga indeks saham utama AS melonjak secara menyeluruh pada hari itu, dengan Dow melonjak 1.160 poin (2,81%), S&P 500 naik 3,26%, dan Nasdaq 4%, kenaikan satu hari terbesar sejak 2024. Raksasa teknologi menjadi penerima manfaat terbesar, dengan Amazon (AMZN) dan Meta (META) naik lebih dari 7% dalam satu hari, dan Nvidia (NVDA) dan Apple (AAPL) naik lebih dari 6%. Goldman Sachs dan lembaga lain menaikkan perkiraan saham AS mereka setelah tarif dilonggarkan, menaikkan target S & P 500 untuk 12 bulan ke depan menjadi 6.500, menekankan peningkatan kemungkinan "soft landing". Tetapi aliran pemikiran lain adalah bahwa kenaikan imbal hasil Treasury dapat menekan pendapatan perusahaan, terutama perusahaan teknologi yang mengandalkan lingkungan suku bunga rendah. Permainan panjang-pendek semacam ini mengarah ke pasar yang menunjukkan karakteristik "volatilitas tinggi dan diferensiasi tinggi".
Yang lebih kontroversial adalah "Big Beautiful Act" yang didorong oleh pemerintahan Trump. RUU tersebut mencakup banyak bidang seperti perpajakan dan imigrasi, dan bermaksud untuk mendorong rasio utang terhadap PDB AS melonjak dari saat ini sekitar 98% menjadi 125%, jauh melebihi garis peringatan internasional (90% umumnya dianggap sebagai titik kritis risiko utang), dan memperburuk kekhawatiran pasar tentang risiko kredit obligasi AS. Moody's juga menurunkan peringkat kredit negara AS menjadi Aa 1 dari AAA bulan ini.
RUU tersebut mengklaim "menutupi kenaikan utang melalui reformasi pajak", yang meningkatkan ekspektasi "soft landing" untuk ekonomi dalam jangka pendek, tetapi pasar umumnya mempertanyakan keberlanjutan fiskal Amerika Serikat - defisit fiskal federal di Amerika Serikat mencapai $1,147 triliun dalam lima bulan pertama tahun fiskal 2025, peningkatan 38% tahun-ke-tahun, pertumbuhan pajak menghadapi hambatan, dan efek "bola salju" utang mungkin sulit dikendalikan. Dalam sebuah wawancara dengan CBS, Musk secara terbuka menyatakan bahwa dia "kecewa karena RUU tersebut meningkatkan defisit", sementara Demokrat menuduhnya "merusak efisiensi pemerintah". Dalam musyawarah Senat berikutnya, ketidakpastian kemungkinan amandemen (seperti mengurangi ukuran pemotongan pajak) dan penandatanganan presiden akan menjadi faktor inti potensial untuk menekan selera risiko pasar.
Singkatnya, isu inti pasar saat ini telah beralih dari likuiditas dan penurunan suku bunga ke obligasi AS, sementara "risiko Trump" selalu online.
Sebagai barometer aset digital, Bitcoin mengalami terobosan setelah melewati 100.000 dolar AS pada bulan April, dan pada bulan Mei kembali menunjukkan penampilan menakjubkan—dari kisaran fluktuasi 95.000 dolar AS di awal bulan, ia melesat hingga 105.000 dolar AS di akhir bulan, dengan kenaikan bulanan mencapai 12%. Selama periode ini, sempat mencapai 112.000 dolar AS, memecahkan rekor tertinggi sejak April 2024, dan secara signifikan membalikkan persepsi pasar terhadap "aset berisiko tinggi yang sangat fluktuatif". Dalam situasi perang tarif yang memasuki tahap baru, efek resonansi ini dengan pasar saham AS (indeks Nasdaq naik 9,56% pada periode yang sama) menunjukkan bahwa para investor sedang mengarahkan kembali aset di tengah ketidakpastian kebijakan.
Dalam suasana pasar seperti itu, fundamental Bitcoin sendiri juga telah mengantarkan katalis utama, dan "efek siphon" di tingkat modal sangat signifikan: menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, dalam lima minggu terakhir, ETF Bitcoin AS telah menarik lebih dari $9 miliar dalam arus masuk, sementara dana emas telah menderita lebih dari $2,8 miliar dalam arus keluar, yang menunjukkan bahwa beberapa investor meninggalkan emas tradisional dan berinvestasi dalam Bitcoin, yang dikenal sebagai "emas digital", sebagai penyimpan nilai dan alat lindung nilai baru, dan tren investasi telah berubah secara signifikan.
Portofolio internal BlackRock, Portofolio Peluang Pendapatan Strategis BlackRock, terus membebani Bitcoin ETF (IBIT). Dengan lebih dari $72 miliar aset yang dikelola, IBIT adalah salah satu dari 25 ETF Bitcoin terbesar di dunia, meskipun diluncurkan tahun lalu. Dari perspektif yang lebih luas, pertumbuhan pesat IBIT mencerminkan percepatan integrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan arus utama. Pada tanggal 19, JPMorgan Chase mengumumkan bahwa mereka akan mulai mengizinkan pelanggan untuk berinvestasi dalam Bitcoin, meskipun CEO-nya Jamie Dimon tetap skeptis. "Kami akan mengizinkan pelanggan untuk membeli Bitcoin," kata Dimon pada acara tahunan Investor Day bank pada hari Senin, "dan kami tidak akan menyediakan layanan escrow, tetapi kami akan mencerminkan transaksi dalam laporan pelanggan." "Keputusan ini merupakan langkah signifikan bagi bank AS terbesar, dan juga menandai integrasi lebih lanjut dari Bitcoin ke dalam ruang investasi arus utama, atau katalis bagi institusi seperti Goldman Sachs untuk mengikutinya.
Tren deregulasi kripto saat ini di Amerika Serikat juga membawa iklim baru yang positif. Pada 12 Mei, Paul S. Atkins, ketua baru Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), menyampaikan pidato utama di Meja Bundar Tokenisasi Satuan Tugas Kripto, menetapkan tujuan AS untuk menjadi "modal kripto global" dan mengumumkan bahwa SEC akan menggeser model peraturannya dari "dipimpin oleh penegakan hukum" menjadi "dipimpin oleh aturan." Lebih khusus lagi, SEC sedang mempertimbangkan tiga reformasi utama – mengklarifikasi kriteria untuk mengidentifikasi token keamanan, memperbarui aturan penitipan untuk memungkinkan penitipan mandiri dalam kondisi tertentu, menetapkan pengecualian bersyarat untuk produk baru, dan sebagainya, yang berarti menyediakan kerangka hukum yang lebih jelas untuk pelaku pasar kripto, mengurangi ketidakpastian, dan mendorong inovasi.
Selain dorongan langsung dari pendanaan dan regulasi, terobosan kebijakan di ruang stablecoin telah menyuntikkan dorongan baru ke dalam logika penetapan harga Bitcoin. Pada 19 Mei, Senat AS memberikan suara 66 mendukung dan 32 menentang untuk meloloskan pemungutan suara prosedural Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Membimbing dan Membangun Stablecoin AS (GENIUS Act), menandai implementasi kerangka peraturan federal pertama untuk stablecoin di Amerika Serikat, yang akan membentuk kembali pasar aset kripto AS dan berdampak pada sistem keuangan global. Hanya dua hari kemudian, pada 21 Mei, Dewan Legislatif Hong Kong meloloskan RUU Stablecoin, yang diperkirakan akan berlaku dalam tahun ini, menunjukkan terobosan di bidang regulasi stablecoin di Hong Kong. Kedua RUU tersebut membentuk efek sinergis dan bersama-sama mempromosikan standarisasi pasar stablecoin global, membawa saluran pendanaan baru ke pasar mata uang digital di satu sisi, dan memberikan dukungan kelembagaan untuk pengembangan ekosistem Web3 di sisi lain. Dengan masuknya ganda "lembaga keuangan tradisional + sistem peraturan" dan percepatan narasi aset dunia nyata (RWA), konsensus pasar tentang Bitcoin sebagai "penyimpan nilai" akan semakin diperkuat, dan posisinya yang unik dalam alokasi aset global akan menjadi semakin menonjol.
Di masa depan, ada baiknya juga menantikan fakta bahwa volatilitas pasar keuangan tradisional tidak akan membentuk penindasan satu arah mata uang kripto, tetapi akan menjadi kekuatan untuk kebangkitannya pada tahap tertentu: dalam jangka pendek, kenaikan imbal hasil Treasury AS telah memicu kekhawatiran pasar tentang situasi fiskal AS, mendorong dana safe-haven mengalir ke pasar kripto; Dalam jangka panjang, memburuknya posisi fiskal AS dapat meningkatkan daya tarik safe-haven dari aset kripto, dan tekanan fiskal ini dapat mengikis kepercayaan pada dolar AS dan Treasury, mendorong investor untuk beralih ke aset terdesentralisasi seperti Bitcoin untuk melindungi risiko kredit.
Karnaval kripto pada bulan Mei berarti bahwa ketika sistem keuangan tradisional berjuang dengan gesekan tarif, krisis utang, dan dilema kebijakan moneter, Bitcoin menjadi pilihan baru bagi modal untuk melakukan lindung nilai terhadap "ketidakpastian tatanan lama". Dan ketika deregulasi perpindahan dari ekspektasi ke implementasi, proses restrukturisasi ini kemungkinan akan dipercepat. Tentu saja, penindasan jangka menengah terhadap imbal hasil Treasury AS, pengulangan kebijakan regulasi, dll., dapat menjadi ujian untuk putaran reli ini. Terlepas dari itu, narasi "emas digital" Bitcoin telah memasuki percakapan arus utama.