Peraturan "Stablecoin" Hong Kong mulai berlaku secara resmi pada 30 Mei. Sebelumnya, pada 20 Mei, Amerika Serikat telah mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Stabilcoin Nasional AS" (GENIUS Act). Kedua hal ini datang berturut-turut bukan kebetulan, melainkan hasil dari restrukturisasi aturan dan strategi awal dalam persaingan internasional Uang Digital.
Menghadapi tren peralihan pengaturan aset digital global dari kekacauan menuju pembentukan aturan, Hong Kong cepat merespons, membangun lingkaran hukum di tengah kekosongan sistem, atau menandakan bahwa eksperimen stablecoin yuan offshore (CNH) semakin dekat — jalur digital internasionalisasi yuan semakin jelas dan dapat dilaksanakan.
Stablecoin CNH belum diluncurkan, tetapi berlakunya Peraturan Stablecoin telah membuka imajinasi institusional untuk itu. Jika Hong Kong memimpin dalam menguji coba stablecoin CNH, itu dapat membuka jalur digital baru untuk internasionalisasi renminbi dan menjadi titik tumpu utama untuk rekonstruksi sistem pembayaran lintas batas di masa depan.
Baik sebagai cermin sejarah, terobosan sistem, maupun kebutuhan nyata akan digitalisasi internasionalisasi Renminbi, efek transformasi stablecoin dalam pembayaran lintas batas tidak dapat diabaikan. Sebagai alat moneter modern yang menggabungkan atribut mata uang dan fungsi pembayaran internasional, stablecoin bukan hanya infrastruktur yang sangat diperlukan di era ekonomi digital, bahkan dapat menjadi alat dalam permainan aturan.
Apakah Anda masih ingat percobaan layanan RMB pribadi yang diluncurkan di Hong Kong pada tahun 2003?
Itulah percobaan yang meletakkan dasar sistem untuk penyelesaian perdagangan lintas batas RMB pada tahun 2009. Sekarang, Hong Kong sekali lagi berdiri di persimpangan internasionalisasi RMB. Koin stabil CNH mungkin akan menjadi terobosan berikutnya dalam keuangan digital, membuka era 2.0 dari "pengalaman Hong Kong".
Pengalaman inti dari percobaan yang sukses pada tahun itu adalah mekanisme "lingkaran regulasi + transisi pasar": daratan melalui Bank of China Hong Kong sebagai pusat kliring, menyampaikan persyaratan regulasi dalam bentuk perjanjian komersial kepada sistem perbankan Hong Kong, yang menghormati otonomi pasar sekaligus memastikan keamanan sistem. Struktur pengawasan berlapis ini mungkin memberikan referensi yang realistis dan praktis untuk percobaan stablecoin saat ini.
Saat ini, Ordonansi Stablecoin mencadangkan ruang kebijakan untuk memasukkan mata uang fiat non-dolar Hong Kong seperti RMB dalam mata uang jangkar melalui ketentuan yang fleksibel, tetapi implementasi khusus tunduk pada persetujuan HKMA berdasarkan kasus per kasus, dan hanya penerbitan stablecoin dolar Hong Kong yang saat ini tunduk pada pengawasan wajib. Hong Kong sedang menjajaki integrasi sistem RTGS (pembayaran penuh real-time) dan kliring on-chain, dan model "kotak pasir regulasi + keterbukaan hierarkis" mengkonsolidasikan keunggulan inovasi mata uang digital melalui coba-coba yang dapat dikendalikan.
Jika CNH stablecoin dianggap sebagai titik pemotongan sistem untuk internasionalisasi RMB, itu tidak hanya mungkin melengkapi CIPS (Sistem Pembayaran Lintas Batas RMB), tetapi juga diharapkan dapat membangun saluran RMB yang independen dari sistem SWIFT (Sistem Kliring Internasional). Dalam perlombaan teknologi jaringan pembayaran global, Hong Kong sedang berusaha untuk membangun "pelabuhan" digital untuk RMB.
Arah ini telah dikonfirmasi oleh sinyal kebijakan. Pada 19 Mei, Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Pan Gongsheng menyatakan dalam pertemuan tentang dukungan keuangan untuk ekonomi riil: "Mendorong penggunaan internasional yuan secara teratur, meningkatkan tingkat kemudahan perdagangan dan investasi." Pernyataan terbaru tentang internasionalisasi yuan ini mungkin mencerminkan perincian lebih lanjut dari arah kebijakan, menekankan aplikasi nyata yuan dalam skenario spesifik.
Saat ini, internasionalisasi Renminbi menghadapi tantangan seperti efisiensi pembayaran lintas batas yang tidak memadai dan fragmentasi likuiditas di pasar offshore, sementara stablecoin diharapkan dapat memberikan solusi. Misalnya, lonjakan efisiensi—biaya penyelesaian dapat turun hingga 1/10 dari sistem tradisional, waktu transaksi dipersingkat dari T+1 menjadi waktu nyata, terutama cocok untuk perdagangan kecil dan menengah dalam "Belt and Road"; misalnya, optimasi likuiditas—melalui kontrak pintar dapat ditebus secara otomatis, meningkatkan pemanfaatan kolam dana Renminbi offshore sebesar 1,2 triliun yuan; dan misalnya, kemampuan untuk menghindari geografi—stablecoin tidak bergantung pada SWIFT, diharapkan dapat membangun infrastruktur penyelesaian baru di luar jaringan keuangan dolar.
Mengacu pada pengalaman pilot bisnis RMB tahun 2003, implementasi stablecoin CNH dapat dilakukan dalam tiga tahap:
Pertama, uji coba sandbox (2025-2026): Lembaga berlisensi China akan menerbitkan stablecoin CNH secara percontohan untuk digunakan dalam skenario perdagangan Greater Bay Area; Kedua, ekspansi regional (2026-2027): akses ke proyek lintas batas seperti mBridge (jembatan mata uang digital bank sentral multilateral), yang mencakup penyelesaian regional seperti RCEP (Regional Comprehensive Economic Partnership), dan aplikasi percontohan RWA (aset dunia nyata) seperti tokenisasi obligasi; Ketiga, promosi global (mulai 2028 dan seterusnya): Bekerja sama dengan organisasi internasional seperti Dana Moneter Internasional (IMF) untuk mengembangkan standar teknis dan peraturan untuk mempromosikan stablecoin CNH sebagai alat penetapan harga komoditas regional.
22 tahun yang lalu, Hong Kong membuka "ladang percobaan" untuk sirkulasi lintas batas Renminbi; hari ini, apakah ia dapat sekali lagi memimpin dalam perubahan besar mata uang digital? Jawabannya tergantung pada dua aspek: pertama, apakah dapat berhasil meniru mekanisme kolaborasi "penetrasi regulasi + pilihan pasar"; kedua, apakah dapat merebut jendela strategis untuk merombak aturan dan membangun infrastruktur keuangan.
Jika berhasil, stablecoin CNH tidak hanya akan menjadi saluran baru untuk internasionalisasi Renminbi, tetapi juga mungkin menjadi paradigma digital dari keterbukaan sistemik China. Ini adalah jembatan digital bagi Renminbi untuk menuju internasional, serta langkah kunci bagi China untuk mengambil inisiatif dalam restrukturisasi tatanan mata uang global.
Dari akun RMB pribadi ke stablecoin kontrak pintar, Hong Kong sedang berubah, dunia juga sedang berubah, dan jalur internasionalisasi RMB pun mengikuti perubahan tersebut. Yang tidak berubah adalah logika keterbukaan sistemik: mendorong "koneksi lembut" melalui peraturan, dan mengaktifkan "inisiatif strategis" melalui eksperimen teknologi. Hong Kong sedang memulai dengan "Peraturan Stablecoin", berusaha memberikan jawaban dengan cara China dalam ujian besar keuangan digital ini.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bagaimana eksperimen stablecoin renminbi offshore di Hong Kong dapat menemukan jalan keluar
Peraturan "Stablecoin" Hong Kong mulai berlaku secara resmi pada 30 Mei. Sebelumnya, pada 20 Mei, Amerika Serikat telah mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Stabilcoin Nasional AS" (GENIUS Act). Kedua hal ini datang berturut-turut bukan kebetulan, melainkan hasil dari restrukturisasi aturan dan strategi awal dalam persaingan internasional Uang Digital.
Menghadapi tren peralihan pengaturan aset digital global dari kekacauan menuju pembentukan aturan, Hong Kong cepat merespons, membangun lingkaran hukum di tengah kekosongan sistem, atau menandakan bahwa eksperimen stablecoin yuan offshore (CNH) semakin dekat — jalur digital internasionalisasi yuan semakin jelas dan dapat dilaksanakan.
Stablecoin CNH belum diluncurkan, tetapi berlakunya Peraturan Stablecoin telah membuka imajinasi institusional untuk itu. Jika Hong Kong memimpin dalam menguji coba stablecoin CNH, itu dapat membuka jalur digital baru untuk internasionalisasi renminbi dan menjadi titik tumpu utama untuk rekonstruksi sistem pembayaran lintas batas di masa depan.
Baik sebagai cermin sejarah, terobosan sistem, maupun kebutuhan nyata akan digitalisasi internasionalisasi Renminbi, efek transformasi stablecoin dalam pembayaran lintas batas tidak dapat diabaikan. Sebagai alat moneter modern yang menggabungkan atribut mata uang dan fungsi pembayaran internasional, stablecoin bukan hanya infrastruktur yang sangat diperlukan di era ekonomi digital, bahkan dapat menjadi alat dalam permainan aturan.
Apakah Anda masih ingat percobaan layanan RMB pribadi yang diluncurkan di Hong Kong pada tahun 2003?
Itulah percobaan yang meletakkan dasar sistem untuk penyelesaian perdagangan lintas batas RMB pada tahun 2009. Sekarang, Hong Kong sekali lagi berdiri di persimpangan internasionalisasi RMB. Koin stabil CNH mungkin akan menjadi terobosan berikutnya dalam keuangan digital, membuka era 2.0 dari "pengalaman Hong Kong".
Pengalaman inti dari percobaan yang sukses pada tahun itu adalah mekanisme "lingkaran regulasi + transisi pasar": daratan melalui Bank of China Hong Kong sebagai pusat kliring, menyampaikan persyaratan regulasi dalam bentuk perjanjian komersial kepada sistem perbankan Hong Kong, yang menghormati otonomi pasar sekaligus memastikan keamanan sistem. Struktur pengawasan berlapis ini mungkin memberikan referensi yang realistis dan praktis untuk percobaan stablecoin saat ini.
Saat ini, Ordonansi Stablecoin mencadangkan ruang kebijakan untuk memasukkan mata uang fiat non-dolar Hong Kong seperti RMB dalam mata uang jangkar melalui ketentuan yang fleksibel, tetapi implementasi khusus tunduk pada persetujuan HKMA berdasarkan kasus per kasus, dan hanya penerbitan stablecoin dolar Hong Kong yang saat ini tunduk pada pengawasan wajib. Hong Kong sedang menjajaki integrasi sistem RTGS (pembayaran penuh real-time) dan kliring on-chain, dan model "kotak pasir regulasi + keterbukaan hierarkis" mengkonsolidasikan keunggulan inovasi mata uang digital melalui coba-coba yang dapat dikendalikan.
Jika CNH stablecoin dianggap sebagai titik pemotongan sistem untuk internasionalisasi RMB, itu tidak hanya mungkin melengkapi CIPS (Sistem Pembayaran Lintas Batas RMB), tetapi juga diharapkan dapat membangun saluran RMB yang independen dari sistem SWIFT (Sistem Kliring Internasional). Dalam perlombaan teknologi jaringan pembayaran global, Hong Kong sedang berusaha untuk membangun "pelabuhan" digital untuk RMB.
Arah ini telah dikonfirmasi oleh sinyal kebijakan. Pada 19 Mei, Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Pan Gongsheng menyatakan dalam pertemuan tentang dukungan keuangan untuk ekonomi riil: "Mendorong penggunaan internasional yuan secara teratur, meningkatkan tingkat kemudahan perdagangan dan investasi." Pernyataan terbaru tentang internasionalisasi yuan ini mungkin mencerminkan perincian lebih lanjut dari arah kebijakan, menekankan aplikasi nyata yuan dalam skenario spesifik.
Saat ini, internasionalisasi Renminbi menghadapi tantangan seperti efisiensi pembayaran lintas batas yang tidak memadai dan fragmentasi likuiditas di pasar offshore, sementara stablecoin diharapkan dapat memberikan solusi. Misalnya, lonjakan efisiensi—biaya penyelesaian dapat turun hingga 1/10 dari sistem tradisional, waktu transaksi dipersingkat dari T+1 menjadi waktu nyata, terutama cocok untuk perdagangan kecil dan menengah dalam "Belt and Road"; misalnya, optimasi likuiditas—melalui kontrak pintar dapat ditebus secara otomatis, meningkatkan pemanfaatan kolam dana Renminbi offshore sebesar 1,2 triliun yuan; dan misalnya, kemampuan untuk menghindari geografi—stablecoin tidak bergantung pada SWIFT, diharapkan dapat membangun infrastruktur penyelesaian baru di luar jaringan keuangan dolar.
Mengacu pada pengalaman pilot bisnis RMB tahun 2003, implementasi stablecoin CNH dapat dilakukan dalam tiga tahap:
Pertama, uji coba sandbox (2025-2026): Lembaga berlisensi China akan menerbitkan stablecoin CNH secara percontohan untuk digunakan dalam skenario perdagangan Greater Bay Area; Kedua, ekspansi regional (2026-2027): akses ke proyek lintas batas seperti mBridge (jembatan mata uang digital bank sentral multilateral), yang mencakup penyelesaian regional seperti RCEP (Regional Comprehensive Economic Partnership), dan aplikasi percontohan RWA (aset dunia nyata) seperti tokenisasi obligasi; Ketiga, promosi global (mulai 2028 dan seterusnya): Bekerja sama dengan organisasi internasional seperti Dana Moneter Internasional (IMF) untuk mengembangkan standar teknis dan peraturan untuk mempromosikan stablecoin CNH sebagai alat penetapan harga komoditas regional.
22 tahun yang lalu, Hong Kong membuka "ladang percobaan" untuk sirkulasi lintas batas Renminbi; hari ini, apakah ia dapat sekali lagi memimpin dalam perubahan besar mata uang digital? Jawabannya tergantung pada dua aspek: pertama, apakah dapat berhasil meniru mekanisme kolaborasi "penetrasi regulasi + pilihan pasar"; kedua, apakah dapat merebut jendela strategis untuk merombak aturan dan membangun infrastruktur keuangan.
Jika berhasil, stablecoin CNH tidak hanya akan menjadi saluran baru untuk internasionalisasi Renminbi, tetapi juga mungkin menjadi paradigma digital dari keterbukaan sistemik China. Ini adalah jembatan digital bagi Renminbi untuk menuju internasional, serta langkah kunci bagi China untuk mengambil inisiatif dalam restrukturisasi tatanan mata uang global.
Dari akun RMB pribadi ke stablecoin kontrak pintar, Hong Kong sedang berubah, dunia juga sedang berubah, dan jalur internasionalisasi RMB pun mengikuti perubahan tersebut. Yang tidak berubah adalah logika keterbukaan sistemik: mendorong "koneksi lembut" melalui peraturan, dan mengaktifkan "inisiatif strategis" melalui eksperimen teknologi. Hong Kong sedang memulai dengan "Peraturan Stablecoin", berusaha memberikan jawaban dengan cara China dalam ujian besar keuangan digital ini.