Ketika Satoshi menulis bahwa “peserta dapat anonim,” dia juga membangun asumsi bahwa aturan ditegakkan oleh perangkat lunak, bukan oleh orang. Sebagian besar pertukaran terdesentralisasi saat ini memenuhi janji itu: setelah perdagangan menyentuh mempool, tidak ada kustodian yang dapat menghentikan atau membaliknya. Namun, kepastian bahwa kontrak pintar akan dieksekusi tidak diterjemahkan menjadi kepastian bahwa keseluruhan permainan adalah adil. Eksploitasi $ 110 juta di Mango Markets pada Oktober 2022 dieksekusi persis seperti yang diizinkan oleh kontrak; meskipun demikian, juri di AS masih menganggapnya sebagai penipuan pada bulan April ini, menekankan gap antara kode hukum dan kode moral.
Kesenjangan itu semakin lebar. Pada kuartal pertama tahun 2022, 97 persen dari semua kripto yang dicuri berasal dari protokol DeFi, sebuah lonjakan dari 30 persen hanya dua tahun sebelumnya. Bahkan setelah penurunan 54 persen dalam kerugian utama tahun lalu, pengguna masih melihat hampir $2 miliar menghilang akibat peretasan, penipuan, dan eksploitasi. Kami telah menghilangkan perantara yang tepercaya, tetapi tidak perlu untuk kepercayaan itu sendiri.
Pajak tersembunyi dari anonimitas
Karena dompet gratis, reputasi di DeFi murah. Masalah Sybil tidak lagi bersifat akademis; seluruh saluran Telegram mengajarkan "petani airdrop" bagaimana cara membuat ratusan alamat dan mendaur ulang pemenang yang beruntung. Seorang trader yang bangkrut hari ini bisa kembali besok di bawah nama ENS baru, siap untuk menarik setoran copy-trading.
Bias kelangsungan hidup kemudian melakukan sisanya. Studi manajemen aset tradisional menunjukkan bahwa mengecualikan dana mati menggelembungkan kinerja yang dilaporkan dengan persentase dua digit; di DeFi, distorsi bertambah pada kecepatan mesin karena kegagalan tidak meninggalkan jejak dokumen, hanya dompet senyap. Ketika papan peringkat mengiklankan "200 persen APY", investor jarang melihat penyebutnya: strategi yang meledak pada hari kedua dan diam-diam ditinggalkan.
Upaya untuk memperbaiki ini dengan grafik sosial atau token terikat jiwa membantu, tetapi tanpa sanksi ekonomi yang berarti, mereka hanya menciptakan titik gesekan baru. Sifat terbuka dari blockchain berarti setiap skema identitas harus menganggap adanya lawan dengan dompet tak terbatas dan percobaan tak terbatas. Dalam praktiknya, itu membuat reputasi tingkat dompet rapuh dan sinyalnya bising.
Kode adalah hukum, tetapi data adalah celah
Bahkan kontrak yang diaudit dengan sempurna dapat dimanipulasi begitu konteks ekonomi masuk ke dalam gambar. Serangan flash-loan pertama pada bZx pada tahun 2020 menunjukkan bagaimana pinjaman tanpa jaminan dapat mendistorsi sebuah oracle selama satu blok dan mengalirkan keuntungan enam angka. Empat tahun kemudian, manipulasi oracle tetap menjadi vektor favorit, dengan $403 juta hilang dalam empat puluh satu serangan semacam itu selama tahun 2022 saja.
Bentuk manipulasi yang lebih halus berkembang pada likuiditas yang tipis. Peneliti masih menemukan pola spoofing dan wash-trading di tempat pertukaran perpetual-swap modern, meskipun ada pengawasan otomatis. Karena taktik ini beroperasi di sekitar kontrak daripada di dalamnya, verifikasi formal tidak dapat menangkapnya. Protokol berperilaku persis seperti yang ditentukan; namun, umpan harga telah tercemar.
Merancang untuk kredibilitas, bukan sekadar desentralisasi
Jadi, seperti apa protokol perdagangan yang dapat dipercaya?
Pertama, itu akan mengekspos semua data, bukan hanya kisah sukses. Setiap strategi (profitable, datar, atau wrecked) harus meninggalkan kartu skor on-chain yang tidak dapat diubah. Kedua, reputasi harus membutuhkan uang. Mempertaruhkan persentase dari volume nosional atau menempatkan obligasi kinerja yang dapat dikembalikan memaksa calon ahli untuk menginternalisasi risiko penurunan. Akhirnya, identitas dapat tetap menggunakan nama samaran sambil tetap dapat dibuktikan.
Bukti reputasi tanpa pengetahuan memungkinkan seorang trader untuk menunjukkan “Saya memiliki tiga tahun PnL positif yang dapat diverifikasi” tanpa mengungkapkan nama, lokasi, atau nomor paspor.
Pengaman ini membawa beban secara overhead, sama seperti audit SOC-2 dalam SaaS atau rasio modal dalam perbankan. Namun, mereka mengubah "percayalah pada saya" menjadi "verifikasi saya." Berbeda dengan klaim pemasaran, attestasi kriptografis tidak dapat diubah dengan Photoshop.
Tim saya sendiri telah membangun prinsip-prinsip ini ke dalam alat yang kami kirimkan: jejak kinerja yang tidak dapat diubah yang mencakup kegagalan, simpanan wajib yang memiliki risiko yang menilai reputasi, dan bukti publik dari metodologi. Kami menganggap gesekan itu bukan sebagai kelemahan tetapi sebagai taruhan dasar untuk modal yang datang dengan tanggung jawab fidusia. Pensiun dan kas yang pada akhirnya akan memutuskan skala DeFi tidak dapat menunda ketelitian kepada akun Discord dengan avatar katak.
Menuju transparansi berbasis bukti
Kritikus berpendapat bahwa lapisan-lapisan ini memperkenalkan kembali bentuk sentralisasi. Cukup adil. Tetapi pertanyaan sebenarnya bukanlah desentralisasi versus kontrol; itu adalah keburaman versus bukti. Ketika sebuah protokol mengiklankan dirinya sebagai "tidak dapat dipercaya", beban ada pada arsiteknya untuk menunjukkan bahwa kepercayaan tetap pantas. Jika gagal, kita harus mengharapkan lebih banyak eksploitasi berita utama dan lebih banyak juri yang diminta untuk memutuskan apakah "kode adalah hukum" membebaskan manipulasi ekonomi.
Saya tetap optimis. Buku besar publik membuat audit forensik lebih mudah daripada di pasar warisan mana pun; alatnya ada, dan insentif untuk menggunakannya semakin berkembang. Apa yang kita butuhkan adalah pergeseran budaya dari "dibangun di atas Ethereum, oleh karena itu aman" menjadi "dibangun untuk pengawasan yang bersifat adversarial, oleh karena itu kredibel." Sampai saat itu, teknologi paling inovatif di dunia akan terus berjuang untuk memenangkan aset tertua dalam keuangan: keyakinan.
Nick Gates
Nick Gates adalah salah satu pendiri Rank. Pendiri teknik dengan latar belakang dalam pertumbuhan dan produk. Membangun sebuah agensi yang mengirimkan lebih dari 50 situs web klien dan MVP. Meningkatkan pengeluaran iklan Meta lebih dari $10 juta untuk klien.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Trustless tidak sama dengan dapat dipercaya | Pendapat
Ketika Satoshi menulis bahwa “peserta dapat anonim,” dia juga membangun asumsi bahwa aturan ditegakkan oleh perangkat lunak, bukan oleh orang. Sebagian besar pertukaran terdesentralisasi saat ini memenuhi janji itu: setelah perdagangan menyentuh mempool, tidak ada kustodian yang dapat menghentikan atau membaliknya. Namun, kepastian bahwa kontrak pintar akan dieksekusi tidak diterjemahkan menjadi kepastian bahwa keseluruhan permainan adalah adil. Eksploitasi $ 110 juta di Mango Markets pada Oktober 2022 dieksekusi persis seperti yang diizinkan oleh kontrak; meskipun demikian, juri di AS masih menganggapnya sebagai penipuan pada bulan April ini, menekankan gap antara kode hukum dan kode moral.
Kesenjangan itu semakin lebar. Pada kuartal pertama tahun 2022, 97 persen dari semua kripto yang dicuri berasal dari protokol DeFi, sebuah lonjakan dari 30 persen hanya dua tahun sebelumnya. Bahkan setelah penurunan 54 persen dalam kerugian utama tahun lalu, pengguna masih melihat hampir $2 miliar menghilang akibat peretasan, penipuan, dan eksploitasi. Kami telah menghilangkan perantara yang tepercaya, tetapi tidak perlu untuk kepercayaan itu sendiri.
Pajak tersembunyi dari anonimitas
Karena dompet gratis, reputasi di DeFi murah. Masalah Sybil tidak lagi bersifat akademis; seluruh saluran Telegram mengajarkan "petani airdrop" bagaimana cara membuat ratusan alamat dan mendaur ulang pemenang yang beruntung. Seorang trader yang bangkrut hari ini bisa kembali besok di bawah nama ENS baru, siap untuk menarik setoran copy-trading.
Bias kelangsungan hidup kemudian melakukan sisanya. Studi manajemen aset tradisional menunjukkan bahwa mengecualikan dana mati menggelembungkan kinerja yang dilaporkan dengan persentase dua digit; di DeFi, distorsi bertambah pada kecepatan mesin karena kegagalan tidak meninggalkan jejak dokumen, hanya dompet senyap. Ketika papan peringkat mengiklankan "200 persen APY", investor jarang melihat penyebutnya: strategi yang meledak pada hari kedua dan diam-diam ditinggalkan.
Upaya untuk memperbaiki ini dengan grafik sosial atau token terikat jiwa membantu, tetapi tanpa sanksi ekonomi yang berarti, mereka hanya menciptakan titik gesekan baru. Sifat terbuka dari blockchain berarti setiap skema identitas harus menganggap adanya lawan dengan dompet tak terbatas dan percobaan tak terbatas. Dalam praktiknya, itu membuat reputasi tingkat dompet rapuh dan sinyalnya bising.
Kode adalah hukum, tetapi data adalah celah
Bahkan kontrak yang diaudit dengan sempurna dapat dimanipulasi begitu konteks ekonomi masuk ke dalam gambar. Serangan flash-loan pertama pada bZx pada tahun 2020 menunjukkan bagaimana pinjaman tanpa jaminan dapat mendistorsi sebuah oracle selama satu blok dan mengalirkan keuntungan enam angka. Empat tahun kemudian, manipulasi oracle tetap menjadi vektor favorit, dengan $403 juta hilang dalam empat puluh satu serangan semacam itu selama tahun 2022 saja.
Bentuk manipulasi yang lebih halus berkembang pada likuiditas yang tipis. Peneliti masih menemukan pola spoofing dan wash-trading di tempat pertukaran perpetual-swap modern, meskipun ada pengawasan otomatis. Karena taktik ini beroperasi di sekitar kontrak daripada di dalamnya, verifikasi formal tidak dapat menangkapnya. Protokol berperilaku persis seperti yang ditentukan; namun, umpan harga telah tercemar.
Merancang untuk kredibilitas, bukan sekadar desentralisasi
Jadi, seperti apa protokol perdagangan yang dapat dipercaya?
Pertama, itu akan mengekspos semua data, bukan hanya kisah sukses. Setiap strategi (profitable, datar, atau wrecked) harus meninggalkan kartu skor on-chain yang tidak dapat diubah. Kedua, reputasi harus membutuhkan uang. Mempertaruhkan persentase dari volume nosional atau menempatkan obligasi kinerja yang dapat dikembalikan memaksa calon ahli untuk menginternalisasi risiko penurunan. Akhirnya, identitas dapat tetap menggunakan nama samaran sambil tetap dapat dibuktikan.
Bukti reputasi tanpa pengetahuan memungkinkan seorang trader untuk menunjukkan “Saya memiliki tiga tahun PnL positif yang dapat diverifikasi” tanpa mengungkapkan nama, lokasi, atau nomor paspor.
Pengaman ini membawa beban secara overhead, sama seperti audit SOC-2 dalam SaaS atau rasio modal dalam perbankan. Namun, mereka mengubah "percayalah pada saya" menjadi "verifikasi saya." Berbeda dengan klaim pemasaran, attestasi kriptografis tidak dapat diubah dengan Photoshop.
Tim saya sendiri telah membangun prinsip-prinsip ini ke dalam alat yang kami kirimkan: jejak kinerja yang tidak dapat diubah yang mencakup kegagalan, simpanan wajib yang memiliki risiko yang menilai reputasi, dan bukti publik dari metodologi. Kami menganggap gesekan itu bukan sebagai kelemahan tetapi sebagai taruhan dasar untuk modal yang datang dengan tanggung jawab fidusia. Pensiun dan kas yang pada akhirnya akan memutuskan skala DeFi tidak dapat menunda ketelitian kepada akun Discord dengan avatar katak.
Menuju transparansi berbasis bukti
Kritikus berpendapat bahwa lapisan-lapisan ini memperkenalkan kembali bentuk sentralisasi. Cukup adil. Tetapi pertanyaan sebenarnya bukanlah desentralisasi versus kontrol; itu adalah keburaman versus bukti. Ketika sebuah protokol mengiklankan dirinya sebagai "tidak dapat dipercaya", beban ada pada arsiteknya untuk menunjukkan bahwa kepercayaan tetap pantas. Jika gagal, kita harus mengharapkan lebih banyak eksploitasi berita utama dan lebih banyak juri yang diminta untuk memutuskan apakah "kode adalah hukum" membebaskan manipulasi ekonomi.
Saya tetap optimis. Buku besar publik membuat audit forensik lebih mudah daripada di pasar warisan mana pun; alatnya ada, dan insentif untuk menggunakannya semakin berkembang. Apa yang kita butuhkan adalah pergeseran budaya dari "dibangun di atas Ethereum, oleh karena itu aman" menjadi "dibangun untuk pengawasan yang bersifat adversarial, oleh karena itu kredibel." Sampai saat itu, teknologi paling inovatif di dunia akan terus berjuang untuk memenangkan aset tertua dalam keuangan: keyakinan.
Nick Gates
Nick Gates adalah salah satu pendiri Rank. Pendiri teknik dengan latar belakang dalam pertumbuhan dan produk. Membangun sebuah agensi yang mengirimkan lebih dari 50 situs web klien dan MVP. Meningkatkan pengeluaran iklan Meta lebih dari $10 juta untuk klien.