Teknologi Web3, yang berpusat pada blockchain, sedang merombak ekosistem keuangan, sosial, dan bisnis global melalui model inovatif seperti desentralisasi, kontrak pintar, dan aset kripto. Dengan perkembangan cepat di bidang ini, risiko keuangan, tantangan keamanan data, dan kekosongan hukum yang ditimbulkan mendorong badan pengatur di berbagai negara untuk terlibat secara aktif. Amerika Serikat, Uni Eropa, Singapura, dan Hong Kong sebagai pusat utama perkembangan Web3 global masing-masing telah membangun kerangka regulasi yang khas.
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kebijakan regulasi Web3 di empat yurisdiksi hukum utama dari perspektif badan pengatur, kerangka kebijakan, aturan inti, dan dampak pasar, mengungkap kesamaan dan perbedaan di antara mereka, serta membahas arah masa depan kolaborasi regulasi global.
Amerika Serikat
Mode "penegakan hukum di depan" di bawah hukum sekuritas
I. Sistem Pengawasan Bullish dan Arah Kebijakan
Regulasi Web3 di Amerika Serikat menghadirkan karakteristik "multi-regulasi" yang khas, yang melibatkan (SEC) Komisi Sekuritas dan Bursa, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, dan (CFTC) Badan Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN) sejumlah lembaga federal, serta regulator negara bagian.
Pada 20 Januari 2025, setelah Trump menjabat, ia menunjuk Mark T. Uyeda sebagai Ketua SEC sementara dan Caroline Pham sebagai Ketua CFTC sementara, dengan tujuan untuk memberikan lingkungan kebijakan yang lebih stabil dan dapat diprediksi bagi industri cryptocurrency, serta melakukan transisi dari "regulasi melalui penegakan" ke "kerangka regulasi yang jelas".
Pada 23 Januari 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif "Memperkuat Kepemimpinan Amerika dalam Teknologi Keuangan Digital", yang bertujuan untuk mempromosikan kepemimpinan Amerika dalam aset digital dan teknologi finansial, serta mendukung perkembangan yang bertanggung jawab dalam industri cryptocurrency.
Perintah eksekutif ini mengusulkan pembentukan "Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden" untuk mengeksplorasi langkah-langkah regulasi federal terhadap stablecoin serta rencana terkait cadangan aset digital negara, dan secara tegas melarang "mendirikan, menerbitkan, memperdagangkan, atau menggunakan" mata uang digital bank sentral (CBDC).
Dua, Membangun Cadangan Strategis Bitcoin
Pada 6 Maret 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif "Mendirikan Cadangan Strategis Bitcoin dan Stok Aset Digital AS", dan pada 7 Maret mengadakan KTT Cryptocurrency pertama di Gedung Putih, menunjukkan komitmennya untuk menjadikan AS sebagai "ibu kota cryptocurrency global". Namun, pada 7 Maret, harga cryptocurrency terus mengalami penurunan yang terjadi baru-baru ini, harga Bitcoin cepat turun, tidak mencapai ekspektasi pasar.
Pada 23 Januari, Komite Perbankan Senat mendirikan Komite Aset Digital yang dipimpin oleh Senator Cynthia Lummis, yang mencerminkan perhatian terhadap regulasi dan perkembangan di bidang cryptocurrency.
Pada Mei 2025, ada kabar bahwa undang-undang stablecoin sedang diproses dan proses digitalisasi dolar mendekati titik balik. Tim Trump mungkin mendukung stablecoin legal (seperti USDC) dimasukkan ke dalam strategi ekonomi nasional, jika terwujud, stablecoin akan menjadi "pusat bisnis" dari sistem keuangan digital pemerintah federal, bukan pesaing Bitcoin.
Tiga, Ciri Regulasi Tingkat Provinsi
Di luar kerangka regulasi di tingkat federal, setiap negara bagian juga mengembangkan model regulasi khas:
• BitLicense di negara bagian New York adalah lisensi aset kripto yang paling berpengaruh, yang mengharuskan perusahaan untuk mematuhi persyaratan kepatuhan perlindungan konsumen dan anti pencucian uang yang ketat.
• Negara Bagian Wyoming mengambil sikap regulasi yang relatif ramah, mengakui cryptocurrency sebagai uang melalui serangkaian undang-undang, dan memungkinkan bank untuk menyediakan layanan kustodian aset digital.
Eropa
Upaya pengaturan terpadu di bawah kerangka MiCA
Satu, MiCA: Aturan Bersama untuk Pasar Aset Kripto Eropa
Uni Eropa telah mengesahkan "Undang-Undang Pengaturan Pasar Aset Kripto" (MiCA) yang menjadi "perintis" regulasi Web3 global. Regulasi yang mulai berlaku pada tahun 2024 ini menetapkan aturan komprehensif untuk penerbitan dan perdagangan aset kripto:
• Pengawasan kategoris: Membagi aset kripto menjadi (EMT) token mata uang elektronik, (ART) token referensi aset, dan token utilitas. Token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT) dan mata uang digital bank sentral (CBDC) tidak diatur oleh MiCA.
• Persyaratan perizinan: Perusahaan yang menyediakan layanan aset kripto diwajibkan untuk mendaftar sebagai penyedia layanan aset kripto (VASP) memenuhi persyaratan modal, cadangan, dan pengungkapan.
• Ketentuan khusus untuk stablecoin: menetapkan aset cadangan, persyaratan modal, dan batasan likuiditas harian untuk penerbit stablecoin, terutama membatasi skala penggunaan stablecoin non-Euro di zona Euro.
II. Implementasi Negara Anggota dan Respons Pasar
Penerapan MiCA menggunakan periode transisi "dua jalur":
• Penyedia layanan kripto yang telah beroperasi di Uni Eropa memiliki periode transisi 12-18 bulan untuk menyesuaikan diri dengan aturan baru.
• Pendatang baru ke pasar diharuskan untuk segera mematuhi peraturan MiCA.
2、Reaksi pasar menunjukkan polarisasi yang ekstrem:
• Perusahaan yang mematuhi peraturan menyambut kepastian hukum yang dibawa oleh standar yang seragam, memudahkan untuk beroperasi secara bebas di pasar 27 negara anggota.
• Perusahaan inovatif khawatir bahwa persyaratan kepatuhan yang ketat dapat menghambat fleksibilitas, terutama untuk proyek DeFi.
I. Otoritas Pengawas dan Kerangka Hukum
Regulasi Web3 di Singapura dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura (MAS), mengadopsi model keseimbangan "tingkat risiko" dan "uji coba sandbox":
• Peraturan inti: terutama sesuai dengan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) dan Undang-Undang Sekuritas dan Berjangka (SFA) mengklasifikasikan dan mengatur token pembayaran digital (DPT) dan token keamanan.
• Regulator: MAS bertanggung jawab atas penerbitan lisensi dan pengawasan secara menyeluruh, sementara Otoritas Akuntansi dan Pengawasan Perusahaan (ACRA) bertanggung jawab atas kepatuhan pendaftaran perusahaan.
Dua, Sistem Lisensi dan Persyaratan Kepatuhan
Singapura menerapkan pengelolaan lisensi klasifikasi untuk bisnis kripto:
• Lisensi layanan DPT: Berlaku untuk layanan dompet, bursa, dan lembaga kustodian, yang mengharuskan memenuhi ketentuan anti pencucian uang (AML), keamanan dana, dan modal minimum.
• Lisensi layanan pasar modal: Mengacu pada penerbitan dan perdagangan token sekuritas, tunduk pada pengawasan ketat SFA.
MAS menetapkan periode pengecualian yang moderat bagi perusahaan rintisan, memungkinkan mereka untuk menjalankan bisnis terbatas sebelum sepenuhnya memenuhi persyaratan. Pendekatan regulasi bertahap ini menarik perusahaan-perusahaan terkenal seperti Circle dan Paxos untuk beroperasi di sini.
Tiga, Dinamika Regulasi dan Dampak Pasar
Pada tahun 2024-2025, terdapat tren pengetatan regulasi di Singapura:
• Regulasi Stablecoin: Kerangka regulasi stablecoin 2023 mengharuskan penerbit untuk memenuhi persyaratan cadangan 1:1, audit independen, dan likuiditas harian.
• Aturan baru DTSP: Pada Mei 2025, MAS akan menerbitkan pedoman regulasi yang lebih ketat untuk penyedia layanan token digital (DTSP), yang akan mulai diberlakukan tanpa masa transisi pada 30 Juni 2025. Layanan yang tidak berlisensi harus segera dihentikan.
Meskipun regulasi semakin ketat, Singapura tetap menjadi salah satu pusat Web3 yang paling menarik di Asia, dengan keunggulannya sebagai berikut:
• Kerangka hukum jelas dan dapat diprediksi
• Otoritas mengadakan dialog konstruktif dengan industri
• Lokasi strategis, menjangkau pasar ASEAN
Hong Kong******
Transformasi dari "Zona Abu-abu" ke Ladang Uji Kepatuhan
Menteri Keuangan Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong, Chen Maobo, telah memberikan pernyataan penting tentang Web3 di berbagai kesempatan, yang mencerminkan sikap positif dan pemikiran regulasi Hong Kong dalam mendorong pengembangan Web3:
Pada 7 April 2025, pada acara "2025 Hong Kong Web3 Carnival", Chan Mo-po mengatakan bahwa Hong Kong berkomitmen untuk mempromosikan pengembangan Internet generasi ketiga (Web 3.0), dan berencana untuk menjaga persaingan yang sehat di pasar dan mendorong inovasi dan pengembangan industri melalui kerangka peraturan yang seimbang dan pro-inovasi.
Dia menunjukkan bahwa teknologi blockchain menunjukkan potensi besar untuk secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi, mengurangi biaya dan meningkatkan transparansi pasar, dan pengembangan Web 3.0 berdasarkan teknologi blockchain juga semakin cepat. Hong Kong selalu berpegang pada prinsip "satu bisnis, satu risiko, satu regulasi" dan berkomitmen untuk membangun kerangka kerja yang tepat untuk pengembangan Web 3.0.
Chen Maobo menyebutkan bahwa Hong Kong adalah salah satu wilayah pertama di dunia yang membangun sistem perizinan yang jelas untuk platform perdagangan aset virtual (VATP), di mana Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong telah mengeluarkan 10 lisensi VATP hingga saat ini; pada tahun 2024, Hong Kong bahkan menjadi yang pertama menyetujui ETF aset virtual spot (yaitu dana yang diperdagangkan di bursa), menjadikannya pasar ETF aset virtual terbesar di kawasan Asia-Pasifik, menjembatani keuangan tradisional dengan inovasi cryptocurrency.
I. Evolusi Kerangka Regulasi
Regulasi Web3 di Hong Kong telah mengalami perubahan signifikan:
• Sebelum tahun 2022: periode "kekosongan regulasi" yang relatif longgar, menarik banyak perusahaan kripto untuk mendaftar.
• Tahun 2022-2023: Melalui "Deklarasi Kebijakan Aset Virtual" dan sistem lisensi VASP, beralih ke prinsip "bisnis yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama".
• Dari tahun 2024 hingga sekarang: Implementasi menyeluruh dari sistem lisensi, menetapkan standar kepatuhan global.
Dua, Langkah Pengawasan Inti
Hong Kong menerapkan model pengawasan kolaboratif multi-lembaga:
• SFC: Bertanggung jawab atas lisensi platform perdagangan aset virtual (VATP) dan regulasi token sekuritas.
• HKMA: Mengatur layanan terkait stablecoin dan pembayaran.
Persyaratan pengawasan kunci termasuk:
• Sistem lisensi: Semua VATP harus memperoleh lisensi 1 nomor ( perdagangan sekuritas ) dan lisensi 7 nomor ( layanan perdagangan otomatis ) yang dikeluarkan oleh SFC.
• Penitipan Aset: Mengharuskan untuk mengelola aset klien melalui anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki, dan memperoleh lisensi TCSP.
• Perlindungan Investor: Saat ini hanya investor profesional yang dapat berpartisipasi dalam perdagangan token sekuritas, perlindungan investor ritel dicapai melalui pembatasan akses.
Tiga, Perkembangan Pasar dan Dukungan Kebijakan
Hong Kong meningkatkan daya saing melalui berbagai langkah:
• ETF aset virtual spot disetujui pada tahun 2024, menjadi pasar ETF aset virtual terbesar di kawasan Asia-Pasifik.
• Deklarasi kebijakan 2025: Rencana untuk memperluas kerangka regulasi, mungkin termasuk aturan stablecoin yang lebih jelas.
Keunggulan Hong Kong adalah:
• Keunggulan modal dan bakat yang dibawa oleh status pusat keuangan internasional
• Peluang koneksi potensial dengan pasar daratan
• Harapan regulasi yang jelas dan kepastian hukum
I. Perbedaan Filosofi Regulasi
II. Perbandingan Regulasi di Bidang Tertentu
1、Regulasi Stablecoin：
• Amerika Serikat: mungkin melonggarkan regulasi, fokus pada fungsi pembayaran
• Uni Eropa: Persyaratan modal dan cadangan yang ketat, membatasi stablecoin non-euro
• Singapura: persyaratan penyeimbangan 1:1, audit independen, dan likuiditas harian
• Hong Kong: Cadangan 100% dikelola oleh bank, sistem lisensi akan diterapkan dalam tahun ini
2. Token Sekuritas:
• Amerika Serikat: Penerapan hukum sekuritas yang ketat, perlu mendaftar atau mendapatkan pengecualian
• Uni Eropa: Token ART tunduk pada MiCA, token berjenis sekuritas lainnya mengikuti hukum sekuritas
• Singapura: Berlaku SFA, tetapi ada pengecualian penerbitan kecil.
• Hong Kong: perlu mengungkapkan kepemilikan aset dan risiko kontrak pintar
3、Aplikasi Terdesentralisasi：
• Amerika Serikat: Regulasi ketat, penegakan hukum yang ketat
• Uni Eropa: MiCA mempertahankan beberapa ruang pengecualian
• Singapura: Mekanisme sandbox mendukung eksperimen
• Hong Kong: Kerangka regulasi belum jelas, mungkin termasuk dalam kategori VASP.
Di masa depan, koordinasi peraturan global akan menjadi lebih penting dengan perkembangan isu-isu yang muncul seperti (RWA) aset dunia nyata yang ditokenisasi dan privasi on-chain. Regulator perlu menemukan keseimbangan dinamis antara melindungi sistem keuangan dan mempertahankan kelangsungan teknologi, sementara pelaku industri perlu mengembangkan strategi adaptif dalam lingkungan regulasi yang kompleks dan dinamis. Masa depan Web3 tidak hanya bergantung pada inovasi teknologi, tetapi juga pada kebijaksanaan peraturan, dan hanya dengan mengeksplorasi model yang layak dalam kerangka aturan, teknologi revolusioner ini dapat mewujudkan potensi transformatifnya.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
1 Suka
Hadiah
1
1
Bagikan
Komentar
0/400
IELTS
· 06-07 00:10
Meneruskan #加密市场回调# di industri kerajinan seperti kopi perdagangan yang adil, tekstil organik, dan perhiasan buatan tangan, transparansi dan kepercayaan sangat penting. Konsumen semakin membutuhkan bukti pengadaan yang etis dan keaslian, tetapi sistem rantai pasokan tradisional sering kali kekurangan granularitas untuk memberikan bukti ini. BSV dengan blockchain yang dapat diskalakan, transaksi biaya rendah, dan penyimpanan data yang tidak dapat diubah, menyediakan solusi yang kuat untuk mencatat sumber rantai pasokan di pasar niche ini. Dengan memungkinkan produsen kecil untuk mencatat sumber, verifikasi, dan proses produksi secara on-chain, BSV meningkatkan kepercayaan konsumen dan menghilangkan perantara yang mahal. Artikel ini membahas bagaimana BSV mengubah rantai pasokan kerajinan, serta potensi pemberdayaannya bagi produsen skala kecil.
Perbandingan Kebijakan Regulasi Web3 Hong Kong secara Global
Penulis: Mask
Teknologi Web3, yang berpusat pada blockchain, sedang merombak ekosistem keuangan, sosial, dan bisnis global melalui model inovatif seperti desentralisasi, kontrak pintar, dan aset kripto. Dengan perkembangan cepat di bidang ini, risiko keuangan, tantangan keamanan data, dan kekosongan hukum yang ditimbulkan mendorong badan pengatur di berbagai negara untuk terlibat secara aktif. Amerika Serikat, Uni Eropa, Singapura, dan Hong Kong sebagai pusat utama perkembangan Web3 global masing-masing telah membangun kerangka regulasi yang khas.
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kebijakan regulasi Web3 di empat yurisdiksi hukum utama dari perspektif badan pengatur, kerangka kebijakan, aturan inti, dan dampak pasar, mengungkap kesamaan dan perbedaan di antara mereka, serta membahas arah masa depan kolaborasi regulasi global.
Amerika Serikat
Mode "penegakan hukum di depan" di bawah hukum sekuritas
I. Sistem Pengawasan Bullish dan Arah Kebijakan
Regulasi Web3 di Amerika Serikat menghadirkan karakteristik "multi-regulasi" yang khas, yang melibatkan (SEC) Komisi Sekuritas dan Bursa, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, dan (CFTC) Badan Penegakan Kejahatan Keuangan (FinCEN) sejumlah lembaga federal, serta regulator negara bagian.
Pada 20 Januari 2025, setelah Trump menjabat, ia menunjuk Mark T. Uyeda sebagai Ketua SEC sementara dan Caroline Pham sebagai Ketua CFTC sementara, dengan tujuan untuk memberikan lingkungan kebijakan yang lebih stabil dan dapat diprediksi bagi industri cryptocurrency, serta melakukan transisi dari "regulasi melalui penegakan" ke "kerangka regulasi yang jelas".
Pada 23 Januari 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif "Memperkuat Kepemimpinan Amerika dalam Teknologi Keuangan Digital", yang bertujuan untuk mempromosikan kepemimpinan Amerika dalam aset digital dan teknologi finansial, serta mendukung perkembangan yang bertanggung jawab dalam industri cryptocurrency.
Perintah eksekutif ini mengusulkan pembentukan "Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden" untuk mengeksplorasi langkah-langkah regulasi federal terhadap stablecoin serta rencana terkait cadangan aset digital negara, dan secara tegas melarang "mendirikan, menerbitkan, memperdagangkan, atau menggunakan" mata uang digital bank sentral (CBDC).
Dua, Membangun Cadangan Strategis Bitcoin
Pada 6 Maret 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif "Mendirikan Cadangan Strategis Bitcoin dan Stok Aset Digital AS", dan pada 7 Maret mengadakan KTT Cryptocurrency pertama di Gedung Putih, menunjukkan komitmennya untuk menjadikan AS sebagai "ibu kota cryptocurrency global". Namun, pada 7 Maret, harga cryptocurrency terus mengalami penurunan yang terjadi baru-baru ini, harga Bitcoin cepat turun, tidak mencapai ekspektasi pasar.
Pada 23 Januari, Komite Perbankan Senat mendirikan Komite Aset Digital yang dipimpin oleh Senator Cynthia Lummis, yang mencerminkan perhatian terhadap regulasi dan perkembangan di bidang cryptocurrency.
Pada Mei 2025, ada kabar bahwa undang-undang stablecoin sedang diproses dan proses digitalisasi dolar mendekati titik balik. Tim Trump mungkin mendukung stablecoin legal (seperti USDC) dimasukkan ke dalam strategi ekonomi nasional, jika terwujud, stablecoin akan menjadi "pusat bisnis" dari sistem keuangan digital pemerintah federal, bukan pesaing Bitcoin.
Tiga, Ciri Regulasi Tingkat Provinsi
Di luar kerangka regulasi di tingkat federal, setiap negara bagian juga mengembangkan model regulasi khas:
• BitLicense di negara bagian New York adalah lisensi aset kripto yang paling berpengaruh, yang mengharuskan perusahaan untuk mematuhi persyaratan kepatuhan perlindungan konsumen dan anti pencucian uang yang ketat.
• Negara Bagian Wyoming mengambil sikap regulasi yang relatif ramah, mengakui cryptocurrency sebagai uang melalui serangkaian undang-undang, dan memungkinkan bank untuk menyediakan layanan kustodian aset digital.
Eropa
Upaya pengaturan terpadu di bawah kerangka MiCA
Satu, MiCA: Aturan Bersama untuk Pasar Aset Kripto Eropa
Uni Eropa telah mengesahkan "Undang-Undang Pengaturan Pasar Aset Kripto" (MiCA) yang menjadi "perintis" regulasi Web3 global. Regulasi yang mulai berlaku pada tahun 2024 ini menetapkan aturan komprehensif untuk penerbitan dan perdagangan aset kripto:
• Pengawasan kategoris: Membagi aset kripto menjadi (EMT) token mata uang elektronik, (ART) token referensi aset, dan token utilitas. Token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT) dan mata uang digital bank sentral (CBDC) tidak diatur oleh MiCA.
• Persyaratan perizinan: Perusahaan yang menyediakan layanan aset kripto diwajibkan untuk mendaftar sebagai penyedia layanan aset kripto (VASP) memenuhi persyaratan modal, cadangan, dan pengungkapan.
• Ketentuan khusus untuk stablecoin: menetapkan aset cadangan, persyaratan modal, dan batasan likuiditas harian untuk penerbit stablecoin, terutama membatasi skala penggunaan stablecoin non-Euro di zona Euro.
II. Implementasi Negara Anggota dan Respons Pasar
• Penyedia layanan kripto yang telah beroperasi di Uni Eropa memiliki periode transisi 12-18 bulan untuk menyesuaikan diri dengan aturan baru.
• Pendatang baru ke pasar diharuskan untuk segera mematuhi peraturan MiCA.
2、Reaksi pasar menunjukkan polarisasi yang ekstrem:
• Perusahaan yang mematuhi peraturan menyambut kepastian hukum yang dibawa oleh standar yang seragam, memudahkan untuk beroperasi secara bebas di pasar 27 negara anggota.
• Perusahaan inovatif khawatir bahwa persyaratan kepatuhan yang ketat dapat menghambat fleksibilitas, terutama untuk proyek DeFi.
I. Otoritas Pengawas dan Kerangka Hukum
Regulasi Web3 di Singapura dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura (MAS), mengadopsi model keseimbangan "tingkat risiko" dan "uji coba sandbox":
• Peraturan inti: terutama sesuai dengan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) dan Undang-Undang Sekuritas dan Berjangka (SFA) mengklasifikasikan dan mengatur token pembayaran digital (DPT) dan token keamanan.
• Regulator: MAS bertanggung jawab atas penerbitan lisensi dan pengawasan secara menyeluruh, sementara Otoritas Akuntansi dan Pengawasan Perusahaan (ACRA) bertanggung jawab atas kepatuhan pendaftaran perusahaan.
Dua, Sistem Lisensi dan Persyaratan Kepatuhan
Singapura menerapkan pengelolaan lisensi klasifikasi untuk bisnis kripto:
• Lisensi layanan DPT: Berlaku untuk layanan dompet, bursa, dan lembaga kustodian, yang mengharuskan memenuhi ketentuan anti pencucian uang (AML), keamanan dana, dan modal minimum.
• Lisensi layanan pasar modal: Mengacu pada penerbitan dan perdagangan token sekuritas, tunduk pada pengawasan ketat SFA.
MAS menetapkan periode pengecualian yang moderat bagi perusahaan rintisan, memungkinkan mereka untuk menjalankan bisnis terbatas sebelum sepenuhnya memenuhi persyaratan. Pendekatan regulasi bertahap ini menarik perusahaan-perusahaan terkenal seperti Circle dan Paxos untuk beroperasi di sini.
Tiga, Dinamika Regulasi dan Dampak Pasar
• Regulasi Stablecoin: Kerangka regulasi stablecoin 2023 mengharuskan penerbit untuk memenuhi persyaratan cadangan 1:1, audit independen, dan likuiditas harian.
• Aturan baru DTSP: Pada Mei 2025, MAS akan menerbitkan pedoman regulasi yang lebih ketat untuk penyedia layanan token digital (DTSP), yang akan mulai diberlakukan tanpa masa transisi pada 30 Juni 2025. Layanan yang tidak berlisensi harus segera dihentikan.
• Kerangka hukum jelas dan dapat diprediksi
• Otoritas mengadakan dialog konstruktif dengan industri
• Lokasi strategis, menjangkau pasar ASEAN
Hong Kong******
Transformasi dari "Zona Abu-abu" ke Ladang Uji Kepatuhan
Menteri Keuangan Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong, Chen Maobo, telah memberikan pernyataan penting tentang Web3 di berbagai kesempatan, yang mencerminkan sikap positif dan pemikiran regulasi Hong Kong dalam mendorong pengembangan Web3:
Pada 7 April 2025, pada acara "2025 Hong Kong Web3 Carnival", Chan Mo-po mengatakan bahwa Hong Kong berkomitmen untuk mempromosikan pengembangan Internet generasi ketiga (Web 3.0), dan berencana untuk menjaga persaingan yang sehat di pasar dan mendorong inovasi dan pengembangan industri melalui kerangka peraturan yang seimbang dan pro-inovasi.
Dia menunjukkan bahwa teknologi blockchain menunjukkan potensi besar untuk secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi, mengurangi biaya dan meningkatkan transparansi pasar, dan pengembangan Web 3.0 berdasarkan teknologi blockchain juga semakin cepat. Hong Kong selalu berpegang pada prinsip "satu bisnis, satu risiko, satu regulasi" dan berkomitmen untuk membangun kerangka kerja yang tepat untuk pengembangan Web 3.0.
Chen Maobo menyebutkan bahwa Hong Kong adalah salah satu wilayah pertama di dunia yang membangun sistem perizinan yang jelas untuk platform perdagangan aset virtual (VATP), di mana Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong telah mengeluarkan 10 lisensi VATP hingga saat ini; pada tahun 2024, Hong Kong bahkan menjadi yang pertama menyetujui ETF aset virtual spot (yaitu dana yang diperdagangkan di bursa), menjadikannya pasar ETF aset virtual terbesar di kawasan Asia-Pasifik, menjembatani keuangan tradisional dengan inovasi cryptocurrency.
I. Evolusi Kerangka Regulasi
Regulasi Web3 di Hong Kong telah mengalami perubahan signifikan:
• Sebelum tahun 2022: periode "kekosongan regulasi" yang relatif longgar, menarik banyak perusahaan kripto untuk mendaftar.
• Tahun 2022-2023: Melalui "Deklarasi Kebijakan Aset Virtual" dan sistem lisensi VASP, beralih ke prinsip "bisnis yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama".
• Dari tahun 2024 hingga sekarang: Implementasi menyeluruh dari sistem lisensi, menetapkan standar kepatuhan global.
Dua, Langkah Pengawasan Inti
• SFC: Bertanggung jawab atas lisensi platform perdagangan aset virtual (VATP) dan regulasi token sekuritas.
• HKMA: Mengatur layanan terkait stablecoin dan pembayaran.
• Sistem lisensi: Semua VATP harus memperoleh lisensi 1 nomor ( perdagangan sekuritas ) dan lisensi 7 nomor ( layanan perdagangan otomatis ) yang dikeluarkan oleh SFC.
• Penitipan Aset: Mengharuskan untuk mengelola aset klien melalui anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki, dan memperoleh lisensi TCSP.
• Perlindungan Investor: Saat ini hanya investor profesional yang dapat berpartisipasi dalam perdagangan token sekuritas, perlindungan investor ritel dicapai melalui pembatasan akses.
Tiga, Perkembangan Pasar dan Dukungan Kebijakan
• ETF aset virtual spot disetujui pada tahun 2024, menjadi pasar ETF aset virtual terbesar di kawasan Asia-Pasifik.
• Deklarasi kebijakan 2025: Rencana untuk memperluas kerangka regulasi, mungkin termasuk aturan stablecoin yang lebih jelas.
• Keunggulan modal dan bakat yang dibawa oleh status pusat keuangan internasional
• Peluang koneksi potensial dengan pasar daratan
• Harapan regulasi yang jelas dan kepastian hukum
I. Perbedaan Filosofi Regulasi
II. Perbandingan Regulasi di Bidang Tertentu
1、Regulasi Stablecoin：
• Amerika Serikat: mungkin melonggarkan regulasi, fokus pada fungsi pembayaran
• Uni Eropa: Persyaratan modal dan cadangan yang ketat, membatasi stablecoin non-euro
• Singapura: persyaratan penyeimbangan 1:1, audit independen, dan likuiditas harian
• Hong Kong: Cadangan 100% dikelola oleh bank, sistem lisensi akan diterapkan dalam tahun ini
2. Token Sekuritas:
• Amerika Serikat: Penerapan hukum sekuritas yang ketat, perlu mendaftar atau mendapatkan pengecualian
• Uni Eropa: Token ART tunduk pada MiCA, token berjenis sekuritas lainnya mengikuti hukum sekuritas
• Singapura: Berlaku SFA, tetapi ada pengecualian penerbitan kecil.
• Hong Kong: perlu mengungkapkan kepemilikan aset dan risiko kontrak pintar
3、Aplikasi Terdesentralisasi：
• Amerika Serikat: Regulasi ketat, penegakan hukum yang ketat
• Uni Eropa: MiCA mempertahankan beberapa ruang pengecualian
• Singapura: Mekanisme sandbox mendukung eksperimen
• Hong Kong: Kerangka regulasi belum jelas, mungkin termasuk dalam kategori VASP.
Di masa depan, koordinasi peraturan global akan menjadi lebih penting dengan perkembangan isu-isu yang muncul seperti (RWA) aset dunia nyata yang ditokenisasi dan privasi on-chain. Regulator perlu menemukan keseimbangan dinamis antara melindungi sistem keuangan dan mempertahankan kelangsungan teknologi, sementara pelaku industri perlu mengembangkan strategi adaptif dalam lingkungan regulasi yang kompleks dan dinamis. Masa depan Web3 tidak hanya bergantung pada inovasi teknologi, tetapi juga pada kebijaksanaan peraturan, dan hanya dengan mengeksplorasi model yang layak dalam kerangka aturan, teknologi revolusioner ini dapat mewujudkan potensi transformatifnya.