Pedagang obligasi sedang bersiap-siap untuk laporan pekerjaan non-pertanian bulan Mei yang akan dirilis pada Jumat malam, setiap sinyal kelemahan di pasar tenaga kerja dapat mengubah ekspektasi mereka tentang waktu penurunan suku bunga oleh Federal Reserve.
Klaim pengangguran awal secara tak terduga melonjak ke level tertinggi delapan bulan pada hari Kamis, mendorong imbal hasil Treasury ke level terendah hampir satu bulan pada satu titik, dan para pedagang segera bertaruh pada penurunan suku bunga pertama pada bulan September, bukan Oktober seperti yang diperkirakan sebelumnya. Sementara pasar masih memperkirakan The Fed akan tetap bertahan bulan ini, setiap kejutan dalam data non-farm payrolls dapat memicu penyesuaian besar dalam ekspektasi suku bunga.
Kepala Ekonom di SGH Macro Advisors, Tim Duy, menunjukkan: "Federal Reserve perlu melihat penurunan signifikan di pasar tenaga kerja sebelum memangkas suku bunga musim panas ini. Namun, data terbaru hanya menunjukkan perlambatan moderat, bukan kehancuran—laporan pekerjaan non-pertanian bulan Mei yang dirilis Jumat lalu mungkin mengubah penilaian ini."
Pejabat Federal Reserve telah menekankan bahwa, di bawah risiko ganda inflasi yang tinggi dan perlambatan ekonomi, diperlukan lebih banyak data untuk mendukung pergeseran kebijakan. Mereka secara khusus menyebutkan bahwa penilaian dampak ekonomi dari penyesuaian kebijakan perdagangan besar-besaran pemerintah Trump mungkin memerlukan waktu beberapa bulan.
Harga terbaru di pasar swap suku bunga menunjukkan: probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juli adalah 25% (rapat bulan Juni diperkirakan akan mempertahankan kisaran suku bunga 4,25%-4,5%), probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September melonjak mendekati 90%, dan total penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin dalam tahun ini telah sepenuhnya diantisipasi.
Di bawah bayang-bayang perang tarif Trump, data ketenagakerjaan AS yang telah dirilis minggu ini menunjukkan kondisi yang terpecah: penambahan pekerjaan di sektor swasta pada bulan Mei ("non-farm kecil") mencatat pertumbuhan terendah dalam dua tahun, sementara jumlah lowongan pekerjaan pada bulan April justru naik secara tak terduga.
Ekonom memperkirakan jumlah pekerjaan non-pertanian pada bulan Mei akan meningkat sebesar 125.000 (nilai sebelumnya 177.000), dan tingkat pengangguran akan tetap pada 4,2%.
Manajer portofolio Brandywine Global Jack McIntyre (sekarang melakukan long pada obligasi) memperingatkan: "Ekonomi telah menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Jika short pada obligasi mengalami data yang lemah, itu akan terjebak dalam posisi pasif—data yang kuat masih dapat dikaitkan dengan kebisingan, tetapi data yang lemah akan memicu kepanikan."
Pedagang obligasi terus bertaruh pada "kurva imbal hasil curam" (yaitu, obligasi jangka pendek mengungguli obligasi jangka panjang), berdasarkan logika bahwa penurunan suku bunga Fed akan menekan imbal hasil jangka pendek, dan bahwa reformasi pajak Trump dapat memperburuk defisit fiskal dan mendorong suku bunga jangka panjang.
Kelsey Berro, manajer pendapatan tetap di J.P. Morgan Asset Management, mencatat: "Curam kurva lebih lanjut akan membutuhkan kenaikan tagihan jangka pendek, tergantung pada apakah ada lebih banyak bukti perlambatan di pasar tenaga kerja." ”
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Malam ini non-farm payroll akan menentukan nasib penurunan suku bunga pada bulan September, data yang lemah dapat memicu kepanikan pasar.
Penulis: Jin10
Pedagang obligasi sedang bersiap-siap untuk laporan pekerjaan non-pertanian bulan Mei yang akan dirilis pada Jumat malam, setiap sinyal kelemahan di pasar tenaga kerja dapat mengubah ekspektasi mereka tentang waktu penurunan suku bunga oleh Federal Reserve.
Klaim pengangguran awal secara tak terduga melonjak ke level tertinggi delapan bulan pada hari Kamis, mendorong imbal hasil Treasury ke level terendah hampir satu bulan pada satu titik, dan para pedagang segera bertaruh pada penurunan suku bunga pertama pada bulan September, bukan Oktober seperti yang diperkirakan sebelumnya. Sementara pasar masih memperkirakan The Fed akan tetap bertahan bulan ini, setiap kejutan dalam data non-farm payrolls dapat memicu penyesuaian besar dalam ekspektasi suku bunga.
Kepala Ekonom di SGH Macro Advisors, Tim Duy, menunjukkan: "Federal Reserve perlu melihat penurunan signifikan di pasar tenaga kerja sebelum memangkas suku bunga musim panas ini. Namun, data terbaru hanya menunjukkan perlambatan moderat, bukan kehancuran—laporan pekerjaan non-pertanian bulan Mei yang dirilis Jumat lalu mungkin mengubah penilaian ini."
Pejabat Federal Reserve telah menekankan bahwa, di bawah risiko ganda inflasi yang tinggi dan perlambatan ekonomi, diperlukan lebih banyak data untuk mendukung pergeseran kebijakan. Mereka secara khusus menyebutkan bahwa penilaian dampak ekonomi dari penyesuaian kebijakan perdagangan besar-besaran pemerintah Trump mungkin memerlukan waktu beberapa bulan.
Harga terbaru di pasar swap suku bunga menunjukkan: probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juli adalah 25% (rapat bulan Juni diperkirakan akan mempertahankan kisaran suku bunga 4,25%-4,5%), probabilitas penurunan suku bunga pada bulan September melonjak mendekati 90%, dan total penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin dalam tahun ini telah sepenuhnya diantisipasi.
Di bawah bayang-bayang perang tarif Trump, data ketenagakerjaan AS yang telah dirilis minggu ini menunjukkan kondisi yang terpecah: penambahan pekerjaan di sektor swasta pada bulan Mei ("non-farm kecil") mencatat pertumbuhan terendah dalam dua tahun, sementara jumlah lowongan pekerjaan pada bulan April justru naik secara tak terduga.
Ekonom memperkirakan jumlah pekerjaan non-pertanian pada bulan Mei akan meningkat sebesar 125.000 (nilai sebelumnya 177.000), dan tingkat pengangguran akan tetap pada 4,2%.
Manajer portofolio Brandywine Global Jack McIntyre (sekarang melakukan long pada obligasi) memperingatkan: "Ekonomi telah menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Jika short pada obligasi mengalami data yang lemah, itu akan terjebak dalam posisi pasif—data yang kuat masih dapat dikaitkan dengan kebisingan, tetapi data yang lemah akan memicu kepanikan."
Pedagang obligasi terus bertaruh pada "kurva imbal hasil curam" (yaitu, obligasi jangka pendek mengungguli obligasi jangka panjang), berdasarkan logika bahwa penurunan suku bunga Fed akan menekan imbal hasil jangka pendek, dan bahwa reformasi pajak Trump dapat memperburuk defisit fiskal dan mendorong suku bunga jangka panjang.
Kelsey Berro, manajer pendapatan tetap di J.P. Morgan Asset Management, mencatat: "Curam kurva lebih lanjut akan membutuhkan kenaikan tagihan jangka pendek, tergantung pada apakah ada lebih banyak bukti perlambatan di pasar tenaga kerja." ”