Artikel ini mengumpulkan berbagai pandangan dari pengamat industri tentang peristiwa tersebut, mencakup struktur valuasi proyek, desain insentif pengguna, evaluasi dampak ekosistem, dan berbagai dimensi lainnya, berusaha untuk memberikan pembaca gambaran diskusi yang lebih lengkap.
Ditulis oleh: shushu, ritme
Meskipun pasar kripto baru-baru ini masih meluncurkan puluhan ribu token setiap hari di jaringan Solana, sudah lama sejak terakhir kali terjadi "kejar anjing secara massal", pasar telah memasuki keadaan yang tinggi frekuensi tetapi lemah. Dalam konteks ini, infrastruktur yang sangat diminati, Pump.fun, dilaporkan akan mengumpulkan 1 miliar dolar dengan FDV 4 miliar dolar, resmi meluncurkan token platformnya $PUMP.
Di satu sisi, Pump.fun telah menunjukkan keterlibatan pengguna yang kuat dan kemampuan pendapatan di rantai Solana dalam setahun terakhir, mencapai puncak pendapatan harian lebih dari $10 juta, mendukung logika penilaiannya yang tinggi. Di sisi lain, banyak suara mempertanyakan keberlanjutan pendapatannya, apakah token platform memiliki mekanisme penangkapan nilai yang wajar, dan dampak negatifnya terhadap likuiditas Solana.
Lebih penting lagi, tingkat penilaian ini mendekati perusahaan infrastruktur kripto yang patuh seperti Circle, yang memiliki keunggulan berbeda dalam hal stabilitas bisnis dan kepatuhan terhadap peraturan. Ditambah dengan fakta bahwa pendapatan Pump.fun sangat bergantung pada sentimen pasar, pendapatan tidak stabil, dan validitas penilaian jangka panjang juga tertantang.
Artikel ini merangkum berbagai pandangan dari pengamat industri tentang peristiwa tersebut, mencakup struktur valuasi proyek, desain insentif pengguna, evaluasi dampak ekosistem, dan berbagai dimensi lainnya, berusaha untuk memberikan pembaca gambaran diskusi yang lebih lengkap. Apakah ini adalah dorongan terakhir di tengah penurunan likuiditas, atau pertempuran kunci dalam transformasi platform, mungkin masih perlu waktu untuk membuktikannya.
Baca Juga: "Valuasi 4 Miliar untuk Token, Apakah Pump.fun adalah Penyelamat Pasar atau Pembunuh Likuiditas?"
Pumpfun adalah perusak ekosistem, tidak layak mendapatkan dukungan
@imperooterxbt
Tim Pumpfun menghasilkan 10 juta dolar dari biaya transaksi, dan semua keuntungan masuk ke kantong mereka sendiri. Launchcoin juga menghasilkan 10 juta dari biaya transaksi, tetapi hanya mengambil 20% dari jumlah tersebut.
Pumpfun telah menusuk Raydium dari belakang—sebuah protokol lama yang telah mendukungnya sejak awal, dan sekarang ia malah menggerogoti satu sama lain setelah meluncurkan Pumpswap di Raydium. Sebagai perbandingan, Launchcoin memilih untuk bekerja sama dengan platform layanan LP teratas Solana Meteora (sistem Jupiter).
Pumpfun sedang menikam semua orang dan semua protokol di atas Solana, sementara juga merupakan salah satu sumber tekanan jual terbesar di Solana. Sementara Raydium setidaknya akan menggunakan biaya untuk membeli kembali token platform, Pumpfun tidak melakukan apa-apa. Pumpfun tidak baik untuk seluruh ekosistem. Pendiriannya tidak datang untuk membantu Solana, tetapi untuk merampok.
Sebaliknya, aplikasi Believe setidaknya "yang lebih baik dari dua yang buruk". Setidaknya, Pasternak bersedia menang dengan proyek yang ada dan mendapatkan lebih sedikit. Pumpfun sama sekali tidak memperlakukan penggunanya sebagai manusia, ia hanya memperlakukan kita sebagai ATM. Jika terus memeras ekologi dan menghisap darah aplikasi lain, Solana pada akhirnya akan mati bersama penggunanya. Saatnya untuk berhenti mendukung aplikasi yang tidak pernah memberikan kembali kepada penggunanya.
Valuasi yang terlalu tinggi, informasi tidak transparan
@S4mmyEth
Apakah pemegang token Pump.fun di masa depan akan mendapatkan dividen dari biaya transaksi? Atau akan ada mekanisme pembelian kembali token yang terintegrasi? Jika tidak ada keduanya, maka saya benar-benar tidak melihat nilai dari membeli token ini saat valuasinya mencapai 4 miliar dolar.
Yang lebih mengejutkan, total nilai pasar semua koin meme yang diterbitkan di Pump hanya lebih tinggi 500 juta dolar dari jumlah dana yang mereka kumpulkan kali ini. Investor awal sangat diuntungkan kali ini, sejauh yang saya ingat, valuasi pada beberapa putaran pendanaan sebelumnya masing-masing adalah 12 juta, 100 juta, dan 250 juta dolar.
Dengan kata lain, putaran awal pengembalian buku mencapai 333 kali! Dan pengguna setia saat ini tidak memiliki informasi terkait airdrop - saat ini saya memiliki lebih banyak pertanyaan daripada jawaban.
Ini adalah ujian terhadap likuiditas Solana
@MiyaHedge
Putaran pendanaan awal PumpFun dihargai sebesar 12 juta dolar AS. Artinya, investor pada putaran awal ini telah mencapai pengembalian buku sebesar 322 kali lipat untuk $PUMP, dan jika diperkirakan berdasarkan TGE (peristiwa penciptaan token), kemungkinan sudah meningkat 1000 kali lipat.
Industri ini benar-benar gila. Tapi sayangnya, saya tidak melihat skenario di mana PUMP dapat menarik banyak pembeli—karena di Solana, hampir semua orang sudah bangkrut karena PumpFun. Jika saya adalah @a1lon9, kemungkinan besar saya juga akan melakukan hal yang sama. Mereka memang membutuhkan pendanaan 1 miliar dolar ini untuk dapat bersaing dengan platform seperti Kick, Twitch, dan lainnya.
Saya mungkin memilih untuk mengirim banyak token kembali ke komunitas — orang-orang sudah kecanduan judi, dan likuiditas yang mereka dapatkan cepat atau lambat akan mengalir kembali ke kasino. Yang lebih menarik adalah, seberapa besar gelombang "rencana stimulus" on-chain ini? Apakah akan menguras likuiditas on-chain, atau akankah meningkatkan likuiditas sebagai gantinya? Sejujurnya, saya cenderung berpikir bahwa itu menguras likuiditas – yang tampaknya bertentangan dengan persepsi arus utama di Twitter (CT) kripto.
Saya lebih cenderung menganggap ini sebagai transfer kekayaan – dari orang yang lebih kaya, ke penerima airdrop melalui kumpulan likuiditas PF (yang didanai oleh VC). Pada saat yang sama, dana kontrak abadi juga akan menarik harga spot, yang akan menjadi likuiditas keluar dari pengguna airdrop yang terselubung.
Secara keseluruhan, saya percaya peluncuran token ini lebih menguntungkan daripada merugikan ekosistem on-chain.
Penilaian mungkin wajar, tetapi metode pendanaan mengkhawatirkan
@deadbolting
Beberapa pandangan rinci tentang penerbitan token Pump.fun (pandangan berikut berdasarkan asumsi bahwa informasi yang beredar di Twitter adalah benar)
Valuasi 4 miliar dolar mungkin masuk akal, tetapi skala pendanaan terlalu besar. Hanya dari ritel saja harus mengumpulkan 800 juta dolar, yang kemungkinan besar akan menekan permintaan beli pada TGE (Token Generation Event), sehingga membatasi ruang kenaikan harga.
Skala penggalangan dana seperti ini pada dasarnya adalah perilaku "ekstraktif".
Ya, itu memang akan menyebabkan penarikan likuiditas tertentu di pasar, tetapi dampaknya terutama terfokus pada SOL dan ekosistem Solana. Anda dapat mengevaluasi apakah pemegang token Anda mungkin akan menjual semua kepemilikan mereka untuk bertaruh pada PUMP, seperti pengguna setia HYPE kemungkinan besar tidak akan melakukannya, tetapi pemegang proyek ekosistem Solana mungkin akan. Pada akhirnya, koin yang memiliki fundamental yang kuat, bahkan jika mengalami penarikan likuiditas jangka pendek, pada akhirnya akan memantul kembali.
Rasio airdrop hanya 10%, terlihat terlalu kecil. Rentang yang lebih cocok seharusnya adalah 15%-20%.
Saya akan merasa terkejut jika FDV (valuasi terdistribusi sepenuhnya) token tersebut jatuh di bawah 3 miliar dalam waktu yang lama. Meskipun pertumbuhan pendapatan platform memang melambat, pump.fun masih merupakan platform penerbitan meme coin yang jauh unggul saat ini, dan memiliki tingkat penguasaan pikiran pengguna yang sangat tinggi.
mcap/fdv (rasio nilai pasar terhadap nilai dilusi penuh) akan sangat tergantung pada seberapa kuat kontrol pasokan tokennya - atau apakah sebenarnya tidak ada kontrol sama sekali.
Menggunakan 25% dari pendapatan platform untuk mengembalikan nilai token sebenarnya terlalu sedikit (terutama dibandingkan dengan Hyperliquid yang menggunakan 97% untuk pembelian kembali). Meskipun saya tidak mengharapkan mereka mencapai tingkat HL, tetapi proporsi 50% mungkin akan lebih sesuai.
Secara keseluruhan, saya tidak berpikir valuasi $4 miliar adalah bencana (dan bahkan mungkin ada "penipuan" jangka pendek hingga 60~8 miliar), tetapi metode dan skala pembiayaan mereka saat ini membuat saya khawatir bahwa pada saat TGE ditayangkan, mungkin tidak ada pembeli baru di pasar, dan pada saat yang sama, akan ada sejumlah besar investor dengan 25% dari total pasokan yang menunggu untuk menghancurkan pasar.
Kesalahan Memilih Waktu
@milesdeutscher
Beberapa pemikiran dan pandangan tanpa filter tentang token Pump.fun:
Tentang Pump itu sendiri:
Saya pribadi merasa waktu penerbitan koin agak terlambat, pendapatan biaya platform sekarang sudah jelas melambat, yang akan berdampak negatif pada suasana pasar dan pandangan eksternal.
Mereka telah menghasilkan 738 juta dolar dalam biaya transaksi... Jika tidak ada bagian dari itu yang dikembalikan ke ekosistem sebagai insentif, saya benar-benar tidak tahu harus berkata apa (dari permukaan, ini hampir bertentangan dengan ideologi $HYPE—tetapi sebelum lebih banyak rincian ekonomi token diumumkan, mari beri mereka sedikit ruang untuk dipercaya).
Mereka sama sekali tidak perlu mencari pendanaan lagi 1 miliar dolar (sudah memiliki lebih dari 700 juta dolar di akun!)... jelas merupakan tindakan oportunis untuk memanfaatkan kesempatan.
Tentang potensi dampak rantai:
Dampak negatif mungkin akan terjadi pada $SOL dalam jangka pendek, karena sebagian dana akan berpindah dari SOL ke $PUMP. Sebelumnya, banyak orang membeli SOL, yang pada dasarnya adalah untuk memperoleh keuntungan terkait pertumbuhan biaya layanan di platform Pump.fun.
Namun perputaran dana semacam ini kemungkinan besar akan berubah menjadi pola pasar "beli ekspektasi, jual fakta", yang berarti tekanan penurunan SOL sebenarnya sudah dipatok oleh pasar sebelum berita resmi diumumkan.
Ini akan menyebabkan rasio SOL/ETH terus melemah (meskipun sekarang sudah dekat dengan level support), dan memicu pergeseran sebagian dana ke dalam permainan rotasi di L1 blockchain lainnya lebih awal.
Dari sudut pandang pasar secara keseluruhan, perputaran dana semacam ini mungkin bukanlah hal yang buruk: saya sendiri telah menghasilkan cukup banyak di ekosistem Solana, tetapi saya selalu percaya bahwa kenaikan ekosistem ETH akan memberikan "efek kekayaan" yang lebih sehat untuk seluruh pasar. Sebaliknya, Solana selama ini terlalu berfokus pada PvP (pemain melawan pemain) dan perputaran yang tinggi.
Saya masih tidak pesimis terhadap kinerja jangka panjang SOL, ikatan ekosistem dan pemahaman pengguna sudah sangat kuat, hanya saja dalam jangka pendek memang perlu waspada terhadap dampak dari volatilitas ini. Jika terjadi penyesuaian yang jelas dalam beberapa bulan ke depan, justru bisa menjadi kesempatan yang baik untuk menambah posisi.
Mungkin di baliknya ada ambisi untuk membangun lingkaran sosial kripto.
@WagmiWan
Saya tidak berpikir bahwa penerbitan token Pumpfun seperti yang dikatakan beberapa orang akan menyebabkan "kematian" Solana. Lagipula, token ini masih dideploy di rantai Solana, dan aktivitas ekosistem tetap berada di Solana.
Investor awal telah mendapatkan banyak keuntungan, dan saya berani bertaruh bahwa mereka telah menarik banyak dana dari VC terkemuka. Jika banyak ritel masuk FOMO pada tahap penawaran publik, itu mungkin akan memicu tekanan jual yang signifikan. Toh, membeli pada valuasi 4 miliar dolar, potensi keuntungan bagi pengguna biasa jauh lebih kecil dibandingkan risiko yang mereka hadapi - sangat mudah menjadi "likuiditas keluar" bagi investor putaran privat awal.
Pada tingkat pendapatan mereka saat ini, mereka tidak benar-benar perlu membiayai kembali – kecuali ada visi yang lebih besar di belakang mereka. Mereka juga tahu bahwa "model kasino" ini tidak berkelanjutan. Ini predator, itu semua orang dalam, pengepakan, penembak jitu bergumam. Premis agar sistem ini bekerja adalah bahwa ada cukup banyak "pelaku kesalahan" yang terus datang setiap hari untuk mengirim uang, tetapi ini tidak ditakdirkan untuk bertahan lama.
Menurut pendapat saya, alasan mengapa mereka mengumpulkan dana kemungkinan akan membangun platform sosial + live streaming yang benar-benar "crypto-native". Di masa mendatang, Anda tidak perlu pergi ke YouTube, Twitch, TikTok, X, atau Reddit untuk menonton konten kripto atau berpartisipasi dalam diskusi – Anda hanya perlu pergi ke Pumpfun. Ekosistem loop tertutup, saluran perhatian, semuanya berputar di sekitar $PUMP, dengan pendapatan berasal dari platform penerbitan token dan AMM.
Namun, untuk menantang raksasa sosial ini, tingkat kesulitannya sangat tinggi, inilah alasan mereka membutuhkan pendanaan besar. Salah satu kegunaan besar dari $PUMP, kemungkinan adalah untuk mendorong kreator konten dan pengguna—menghasilkan pendapatan dari posting, mendapatkan imbalan dari siaran langsung, dan mendistribusikan token melalui penggerakan interaksi.
Namun saya rasa, pengguna awal yang menantikan airdrop Pumpfun mungkin pada akhirnya akan kecewa.
Jika mereka benar-benar berhasil, kemungkinan besar mereka akan menuju IPO.
Menerbitkan koin adalah desain yang cermat untuk merugikan investor
@hellosuoha
Kamu tebak mengapa Pump Fun mengeluarkan koin? Seperti yang kita ketahui, @a1lon9 mereka adalah seorang cs, apakah mengeluarkan koin untuk membawa semua orang kaya? Kemungkinan besar untuk akhirnya menyerap likuiditas pasar.
Seperti yang kita semua tahu, kanker terbesar dari siklus ini, terutama di @solana, adalah tim @pumpdotfun, dan semua uang yang diperoleh dijual untuk USDC dan ditarik. Jika Anda mengatakan bahwa @a1lon9 $pump adalah membawa semua orang untuk menghasilkan uang, saya tidak percaya. Jadi untuk "menghasilkan keuntungan lain" pada akhirnya.
Mengapa tidak ada pengiriman di bulan Januari? Awalnya dikatakan bahwa koin akan dirilis pada bulan Januari, dan itu bekerja sama dengan cex untuk publikasi, lalu $Trump datang, likuiditas pasar langsung terpangkas.
Kemudian @a1lon9 langsung berkata tidak ada rencana penerbitan koin, apakah itu tidak ada? Awalnya ingin menyedot likuiditas, tetapi ternyata telah disedot oleh pemimpin besar, jadi hanya bisa menunggu saat kekurangan likuiditas berikutnya.
Mengapa mengeluarkannya saat ini? Utamanya karena seluruh platform peluncuran @solana terlalu banyak, semuanya datang untuk mengepungnya, terutama @SolanaFndn juga sangat membenci pumpfun.
Lihatlah @bonk_fun + @believeapp + @boopdotfun+ @buidldao_ dan masih banyak lagi. Meskipun volume emisi @pumpdotfun masih yang pertama, saya masih sedikit khawatir terlampaui. Selain itu, pasar sangat bagus akhir-akhir ini, terutama @ethereum ini telah mendorong peniru, sehingga @a1lon9 mungkin merasa bahwa jika mereka melewatkan gelombang koin ini, mereka akan menjadi @opensea berikutnya. Ingat seberapa tinggi valuasi @opensea pada tahun 2020-2021. Lihat sekarang, apakah ada yang masih melihatnya, masih ada 1,4 miliar dalam 24 tahun, dan diperkirakan pasti akan hilang sekarang.
Mungkin @a1lon9 juga memikirkan hal ini, jadi tetap harus mengeluarkan koin dengan cepat untuk memberikan penjelasan kepada semua pemegang saham dan diri sendiri, karena jika terlewat, mungkin tidak akan ada kesempatan lagi. Mengambil peluang besar, benar-benar Fair Launch.
Saat ini ada dua pernyataan yang beredar: satu adalah mengumpulkan 1 miliar dengan valuasi 4 miliar dan kemudian semuanya akan beredar; yang lainnya adalah mengumpulkan 1 miliar dengan valuasi 5 miliar dan kemudian semuanya akan beredar; saat ini investor termurah di sekitar saya adalah teman dari teman @BiliSquare yang berinvestasi 30M, lalu ada juga yang disebut @hebi555 200M dan 800M, sepertinya semuanya akan beredar. Kemungkinan besar semua orang berpartisipasi sesuai dengan valuasi putaran terakhir, kemudian TGE 100%, semua orang membeli dan menunggu untuk mendapatkan keuntungan berlipat ganda?
Strategi yang mungkin? Diperkirakan terakhir akan mengatakan hak untuk mendapatkan dividen kepada pemegang token, lagipula menurut situasi saat ini, @pumpdotfun setelah menerbitkan token bisa menghasilkan uang selama 8 tahun dalam sekali jalan, jadi tidak peduli dengan pendapatan 700 juta dalam satu tahun. Yaitu "siapa yang mau, silakan" saja, lagipula meskipun membuka 10 miliar, pasti ada yang akan membeli, lagipula ini adalah "kasino besar".
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pump.fun akan menerbitkan koin, bagaimana pendapat komunitas?
Ditulis oleh: shushu, ritme
Meskipun pasar kripto baru-baru ini masih meluncurkan puluhan ribu token setiap hari di jaringan Solana, sudah lama sejak terakhir kali terjadi "kejar anjing secara massal", pasar telah memasuki keadaan yang tinggi frekuensi tetapi lemah. Dalam konteks ini, infrastruktur yang sangat diminati, Pump.fun, dilaporkan akan mengumpulkan 1 miliar dolar dengan FDV 4 miliar dolar, resmi meluncurkan token platformnya $PUMP.
Di satu sisi, Pump.fun telah menunjukkan keterlibatan pengguna yang kuat dan kemampuan pendapatan di rantai Solana dalam setahun terakhir, mencapai puncak pendapatan harian lebih dari $10 juta, mendukung logika penilaiannya yang tinggi. Di sisi lain, banyak suara mempertanyakan keberlanjutan pendapatannya, apakah token platform memiliki mekanisme penangkapan nilai yang wajar, dan dampak negatifnya terhadap likuiditas Solana.
Lebih penting lagi, tingkat penilaian ini mendekati perusahaan infrastruktur kripto yang patuh seperti Circle, yang memiliki keunggulan berbeda dalam hal stabilitas bisnis dan kepatuhan terhadap peraturan. Ditambah dengan fakta bahwa pendapatan Pump.fun sangat bergantung pada sentimen pasar, pendapatan tidak stabil, dan validitas penilaian jangka panjang juga tertantang.
Artikel ini merangkum berbagai pandangan dari pengamat industri tentang peristiwa tersebut, mencakup struktur valuasi proyek, desain insentif pengguna, evaluasi dampak ekosistem, dan berbagai dimensi lainnya, berusaha untuk memberikan pembaca gambaran diskusi yang lebih lengkap. Apakah ini adalah dorongan terakhir di tengah penurunan likuiditas, atau pertempuran kunci dalam transformasi platform, mungkin masih perlu waktu untuk membuktikannya.
Baca Juga: "Valuasi 4 Miliar untuk Token, Apakah Pump.fun adalah Penyelamat Pasar atau Pembunuh Likuiditas?"
Pumpfun adalah perusak ekosistem, tidak layak mendapatkan dukungan
@imperooterxbt
Tim Pumpfun menghasilkan 10 juta dolar dari biaya transaksi, dan semua keuntungan masuk ke kantong mereka sendiri. Launchcoin juga menghasilkan 10 juta dari biaya transaksi, tetapi hanya mengambil 20% dari jumlah tersebut.
Pumpfun telah menusuk Raydium dari belakang—sebuah protokol lama yang telah mendukungnya sejak awal, dan sekarang ia malah menggerogoti satu sama lain setelah meluncurkan Pumpswap di Raydium. Sebagai perbandingan, Launchcoin memilih untuk bekerja sama dengan platform layanan LP teratas Solana Meteora (sistem Jupiter).
Pumpfun sedang menikam semua orang dan semua protokol di atas Solana, sementara juga merupakan salah satu sumber tekanan jual terbesar di Solana. Sementara Raydium setidaknya akan menggunakan biaya untuk membeli kembali token platform, Pumpfun tidak melakukan apa-apa. Pumpfun tidak baik untuk seluruh ekosistem. Pendiriannya tidak datang untuk membantu Solana, tetapi untuk merampok.
Sebaliknya, aplikasi Believe setidaknya "yang lebih baik dari dua yang buruk". Setidaknya, Pasternak bersedia menang dengan proyek yang ada dan mendapatkan lebih sedikit. Pumpfun sama sekali tidak memperlakukan penggunanya sebagai manusia, ia hanya memperlakukan kita sebagai ATM. Jika terus memeras ekologi dan menghisap darah aplikasi lain, Solana pada akhirnya akan mati bersama penggunanya. Saatnya untuk berhenti mendukung aplikasi yang tidak pernah memberikan kembali kepada penggunanya.
Valuasi yang terlalu tinggi, informasi tidak transparan
@S4mmyEth
Apakah pemegang token Pump.fun di masa depan akan mendapatkan dividen dari biaya transaksi? Atau akan ada mekanisme pembelian kembali token yang terintegrasi? Jika tidak ada keduanya, maka saya benar-benar tidak melihat nilai dari membeli token ini saat valuasinya mencapai 4 miliar dolar.
Yang lebih mengejutkan, total nilai pasar semua koin meme yang diterbitkan di Pump hanya lebih tinggi 500 juta dolar dari jumlah dana yang mereka kumpulkan kali ini. Investor awal sangat diuntungkan kali ini, sejauh yang saya ingat, valuasi pada beberapa putaran pendanaan sebelumnya masing-masing adalah 12 juta, 100 juta, dan 250 juta dolar.
Dengan kata lain, putaran awal pengembalian buku mencapai 333 kali! Dan pengguna setia saat ini tidak memiliki informasi terkait airdrop - saat ini saya memiliki lebih banyak pertanyaan daripada jawaban.
Ini adalah ujian terhadap likuiditas Solana
@MiyaHedge
Putaran pendanaan awal PumpFun dihargai sebesar 12 juta dolar AS. Artinya, investor pada putaran awal ini telah mencapai pengembalian buku sebesar 322 kali lipat untuk $PUMP, dan jika diperkirakan berdasarkan TGE (peristiwa penciptaan token), kemungkinan sudah meningkat 1000 kali lipat.
Industri ini benar-benar gila. Tapi sayangnya, saya tidak melihat skenario di mana PUMP dapat menarik banyak pembeli—karena di Solana, hampir semua orang sudah bangkrut karena PumpFun. Jika saya adalah @a1lon9, kemungkinan besar saya juga akan melakukan hal yang sama. Mereka memang membutuhkan pendanaan 1 miliar dolar ini untuk dapat bersaing dengan platform seperti Kick, Twitch, dan lainnya.
Saya mungkin memilih untuk mengirim banyak token kembali ke komunitas — orang-orang sudah kecanduan judi, dan likuiditas yang mereka dapatkan cepat atau lambat akan mengalir kembali ke kasino. Yang lebih menarik adalah, seberapa besar gelombang "rencana stimulus" on-chain ini? Apakah akan menguras likuiditas on-chain, atau akankah meningkatkan likuiditas sebagai gantinya? Sejujurnya, saya cenderung berpikir bahwa itu menguras likuiditas – yang tampaknya bertentangan dengan persepsi arus utama di Twitter (CT) kripto.
Saya lebih cenderung menganggap ini sebagai transfer kekayaan – dari orang yang lebih kaya, ke penerima airdrop melalui kumpulan likuiditas PF (yang didanai oleh VC). Pada saat yang sama, dana kontrak abadi juga akan menarik harga spot, yang akan menjadi likuiditas keluar dari pengguna airdrop yang terselubung.
Secara keseluruhan, saya percaya peluncuran token ini lebih menguntungkan daripada merugikan ekosistem on-chain.
Penilaian mungkin wajar, tetapi metode pendanaan mengkhawatirkan
@deadbolting
Beberapa pandangan rinci tentang penerbitan token Pump.fun (pandangan berikut berdasarkan asumsi bahwa informasi yang beredar di Twitter adalah benar)
Valuasi 4 miliar dolar mungkin masuk akal, tetapi skala pendanaan terlalu besar. Hanya dari ritel saja harus mengumpulkan 800 juta dolar, yang kemungkinan besar akan menekan permintaan beli pada TGE (Token Generation Event), sehingga membatasi ruang kenaikan harga.
Skala penggalangan dana seperti ini pada dasarnya adalah perilaku "ekstraktif".
Ya, itu memang akan menyebabkan penarikan likuiditas tertentu di pasar, tetapi dampaknya terutama terfokus pada SOL dan ekosistem Solana. Anda dapat mengevaluasi apakah pemegang token Anda mungkin akan menjual semua kepemilikan mereka untuk bertaruh pada PUMP, seperti pengguna setia HYPE kemungkinan besar tidak akan melakukannya, tetapi pemegang proyek ekosistem Solana mungkin akan. Pada akhirnya, koin yang memiliki fundamental yang kuat, bahkan jika mengalami penarikan likuiditas jangka pendek, pada akhirnya akan memantul kembali.
Rasio airdrop hanya 10%, terlihat terlalu kecil. Rentang yang lebih cocok seharusnya adalah 15%-20%.
Saya akan merasa terkejut jika FDV (valuasi terdistribusi sepenuhnya) token tersebut jatuh di bawah 3 miliar dalam waktu yang lama. Meskipun pertumbuhan pendapatan platform memang melambat, pump.fun masih merupakan platform penerbitan meme coin yang jauh unggul saat ini, dan memiliki tingkat penguasaan pikiran pengguna yang sangat tinggi.
mcap/fdv (rasio nilai pasar terhadap nilai dilusi penuh) akan sangat tergantung pada seberapa kuat kontrol pasokan tokennya - atau apakah sebenarnya tidak ada kontrol sama sekali.
Menggunakan 25% dari pendapatan platform untuk mengembalikan nilai token sebenarnya terlalu sedikit (terutama dibandingkan dengan Hyperliquid yang menggunakan 97% untuk pembelian kembali). Meskipun saya tidak mengharapkan mereka mencapai tingkat HL, tetapi proporsi 50% mungkin akan lebih sesuai.
Secara keseluruhan, saya tidak berpikir valuasi $4 miliar adalah bencana (dan bahkan mungkin ada "penipuan" jangka pendek hingga 60~8 miliar), tetapi metode dan skala pembiayaan mereka saat ini membuat saya khawatir bahwa pada saat TGE ditayangkan, mungkin tidak ada pembeli baru di pasar, dan pada saat yang sama, akan ada sejumlah besar investor dengan 25% dari total pasokan yang menunggu untuk menghancurkan pasar.
Kesalahan Memilih Waktu
@milesdeutscher
Beberapa pemikiran dan pandangan tanpa filter tentang token Pump.fun:
Tentang Pump itu sendiri:
Saya pribadi merasa waktu penerbitan koin agak terlambat, pendapatan biaya platform sekarang sudah jelas melambat, yang akan berdampak negatif pada suasana pasar dan pandangan eksternal.
Mereka telah menghasilkan 738 juta dolar dalam biaya transaksi... Jika tidak ada bagian dari itu yang dikembalikan ke ekosistem sebagai insentif, saya benar-benar tidak tahu harus berkata apa (dari permukaan, ini hampir bertentangan dengan ideologi $HYPE—tetapi sebelum lebih banyak rincian ekonomi token diumumkan, mari beri mereka sedikit ruang untuk dipercaya).
Mereka sama sekali tidak perlu mencari pendanaan lagi 1 miliar dolar (sudah memiliki lebih dari 700 juta dolar di akun!)... jelas merupakan tindakan oportunis untuk memanfaatkan kesempatan.
Tentang potensi dampak rantai:
Dampak negatif mungkin akan terjadi pada $SOL dalam jangka pendek, karena sebagian dana akan berpindah dari SOL ke $PUMP. Sebelumnya, banyak orang membeli SOL, yang pada dasarnya adalah untuk memperoleh keuntungan terkait pertumbuhan biaya layanan di platform Pump.fun.
Namun perputaran dana semacam ini kemungkinan besar akan berubah menjadi pola pasar "beli ekspektasi, jual fakta", yang berarti tekanan penurunan SOL sebenarnya sudah dipatok oleh pasar sebelum berita resmi diumumkan.
Ini akan menyebabkan rasio SOL/ETH terus melemah (meskipun sekarang sudah dekat dengan level support), dan memicu pergeseran sebagian dana ke dalam permainan rotasi di L1 blockchain lainnya lebih awal.
Dari sudut pandang pasar secara keseluruhan, perputaran dana semacam ini mungkin bukanlah hal yang buruk: saya sendiri telah menghasilkan cukup banyak di ekosistem Solana, tetapi saya selalu percaya bahwa kenaikan ekosistem ETH akan memberikan "efek kekayaan" yang lebih sehat untuk seluruh pasar. Sebaliknya, Solana selama ini terlalu berfokus pada PvP (pemain melawan pemain) dan perputaran yang tinggi.
Saya masih tidak pesimis terhadap kinerja jangka panjang SOL, ikatan ekosistem dan pemahaman pengguna sudah sangat kuat, hanya saja dalam jangka pendek memang perlu waspada terhadap dampak dari volatilitas ini. Jika terjadi penyesuaian yang jelas dalam beberapa bulan ke depan, justru bisa menjadi kesempatan yang baik untuk menambah posisi.
Mungkin di baliknya ada ambisi untuk membangun lingkaran sosial kripto.
@WagmiWan
Saya tidak berpikir bahwa penerbitan token Pumpfun seperti yang dikatakan beberapa orang akan menyebabkan "kematian" Solana. Lagipula, token ini masih dideploy di rantai Solana, dan aktivitas ekosistem tetap berada di Solana.
Investor awal telah mendapatkan banyak keuntungan, dan saya berani bertaruh bahwa mereka telah menarik banyak dana dari VC terkemuka. Jika banyak ritel masuk FOMO pada tahap penawaran publik, itu mungkin akan memicu tekanan jual yang signifikan. Toh, membeli pada valuasi 4 miliar dolar, potensi keuntungan bagi pengguna biasa jauh lebih kecil dibandingkan risiko yang mereka hadapi - sangat mudah menjadi "likuiditas keluar" bagi investor putaran privat awal.
Pada tingkat pendapatan mereka saat ini, mereka tidak benar-benar perlu membiayai kembali – kecuali ada visi yang lebih besar di belakang mereka. Mereka juga tahu bahwa "model kasino" ini tidak berkelanjutan. Ini predator, itu semua orang dalam, pengepakan, penembak jitu bergumam. Premis agar sistem ini bekerja adalah bahwa ada cukup banyak "pelaku kesalahan" yang terus datang setiap hari untuk mengirim uang, tetapi ini tidak ditakdirkan untuk bertahan lama.
Menurut pendapat saya, alasan mengapa mereka mengumpulkan dana kemungkinan akan membangun platform sosial + live streaming yang benar-benar "crypto-native". Di masa mendatang, Anda tidak perlu pergi ke YouTube, Twitch, TikTok, X, atau Reddit untuk menonton konten kripto atau berpartisipasi dalam diskusi – Anda hanya perlu pergi ke Pumpfun. Ekosistem loop tertutup, saluran perhatian, semuanya berputar di sekitar $PUMP, dengan pendapatan berasal dari platform penerbitan token dan AMM.
Namun, untuk menantang raksasa sosial ini, tingkat kesulitannya sangat tinggi, inilah alasan mereka membutuhkan pendanaan besar. Salah satu kegunaan besar dari $PUMP, kemungkinan adalah untuk mendorong kreator konten dan pengguna—menghasilkan pendapatan dari posting, mendapatkan imbalan dari siaran langsung, dan mendistribusikan token melalui penggerakan interaksi.
Namun saya rasa, pengguna awal yang menantikan airdrop Pumpfun mungkin pada akhirnya akan kecewa.
Jika mereka benar-benar berhasil, kemungkinan besar mereka akan menuju IPO.
Menerbitkan koin adalah desain yang cermat untuk merugikan investor
@hellosuoha
Kamu tebak mengapa Pump Fun mengeluarkan koin? Seperti yang kita ketahui, @a1lon9 mereka adalah seorang cs, apakah mengeluarkan koin untuk membawa semua orang kaya? Kemungkinan besar untuk akhirnya menyerap likuiditas pasar.
Seperti yang kita semua tahu, kanker terbesar dari siklus ini, terutama di @solana, adalah tim @pumpdotfun, dan semua uang yang diperoleh dijual untuk USDC dan ditarik. Jika Anda mengatakan bahwa @a1lon9 $pump adalah membawa semua orang untuk menghasilkan uang, saya tidak percaya. Jadi untuk "menghasilkan keuntungan lain" pada akhirnya.
Mengapa tidak ada pengiriman di bulan Januari? Awalnya dikatakan bahwa koin akan dirilis pada bulan Januari, dan itu bekerja sama dengan cex untuk publikasi, lalu $Trump datang, likuiditas pasar langsung terpangkas.
Kemudian @a1lon9 langsung berkata tidak ada rencana penerbitan koin, apakah itu tidak ada? Awalnya ingin menyedot likuiditas, tetapi ternyata telah disedot oleh pemimpin besar, jadi hanya bisa menunggu saat kekurangan likuiditas berikutnya.
Mengapa mengeluarkannya saat ini? Utamanya karena seluruh platform peluncuran @solana terlalu banyak, semuanya datang untuk mengepungnya, terutama @SolanaFndn juga sangat membenci pumpfun.
Lihatlah @bonk_fun + @believeapp + @boopdotfun+ @buidldao_ dan masih banyak lagi. Meskipun volume emisi @pumpdotfun masih yang pertama, saya masih sedikit khawatir terlampaui. Selain itu, pasar sangat bagus akhir-akhir ini, terutama @ethereum ini telah mendorong peniru, sehingga @a1lon9 mungkin merasa bahwa jika mereka melewatkan gelombang koin ini, mereka akan menjadi @opensea berikutnya. Ingat seberapa tinggi valuasi @opensea pada tahun 2020-2021. Lihat sekarang, apakah ada yang masih melihatnya, masih ada 1,4 miliar dalam 24 tahun, dan diperkirakan pasti akan hilang sekarang.
Mungkin @a1lon9 juga memikirkan hal ini, jadi tetap harus mengeluarkan koin dengan cepat untuk memberikan penjelasan kepada semua pemegang saham dan diri sendiri, karena jika terlewat, mungkin tidak akan ada kesempatan lagi. Mengambil peluang besar, benar-benar Fair Launch.
Saat ini ada dua pernyataan yang beredar: satu adalah mengumpulkan 1 miliar dengan valuasi 4 miliar dan kemudian semuanya akan beredar; yang lainnya adalah mengumpulkan 1 miliar dengan valuasi 5 miliar dan kemudian semuanya akan beredar; saat ini investor termurah di sekitar saya adalah teman dari teman @BiliSquare yang berinvestasi 30M, lalu ada juga yang disebut @hebi555 200M dan 800M, sepertinya semuanya akan beredar. Kemungkinan besar semua orang berpartisipasi sesuai dengan valuasi putaran terakhir, kemudian TGE 100%, semua orang membeli dan menunggu untuk mendapatkan keuntungan berlipat ganda?
Strategi yang mungkin? Diperkirakan terakhir akan mengatakan hak untuk mendapatkan dividen kepada pemegang token, lagipula menurut situasi saat ini, @pumpdotfun setelah menerbitkan token bisa menghasilkan uang selama 8 tahun dalam sekali jalan, jadi tidak peduli dengan pendapatan 700 juta dalam satu tahun. Yaitu "siapa yang mau, silakan" saja, lagipula meskipun membuka 10 miliar, pasti ada yang akan membeli, lagipula ini adalah "kasino besar".