Pendiri Binance Changpeng Zhao (CZ) memposting di X hari ini bahwa desain bursa terdesentralisasi yang (DEX) terlalu transparan saat ini telah menyebabkan serangkaian manipulasi pasar dan kerusakan pada hak dan kepentingan pengguna, terutama di pasar kontrak abadi (Perp DEX) lebih serius. Dia menyarankan untuk mengembangkan "dark pool Perp DEX" untuk memicu diskusi komunitas tentang kemungkinan masa depan DEX.
Mengingat peristiwa terbaru, saya rasa sekarang mungkin waktu yang tepat bagi seseorang untuk meluncurkan DEX perp kolam gelap.
Saya selalu bingung dengan fakta bahwa semua orang dapat melihat pesanan Anda secara real-time di DEX. Masalah ini semakin parah di DEX perp di mana ada likuidasi.
Bahkan dengan CEX…
— CZ BNB (@cz_binance) 1 Juni 2025
Biaya transparan dan publik di blockchain: Bagaimana DEX menjadi arena sniper?
Dalam pandangan tradisional, transparansi blockchain melambangkan kepercayaan dan keterbukaan, tetapi CZ menunjukkan bahwa sifat ini di DEX justru menjadi pedang bermata dua.
Karena semua pesanan perdagangan akan dipublikasikan ke dalam mempool (mempool), robot jahat dapat memantau secara langsung dan melakukan pemesanan lebih awal untuk "perdagangan depan (front-running)" dan "serangan sandwich (sandwich attack)", yaitu dengan menyisipkan perdagangan di depan dan belakang Anda untuk memanipulasi harga, yang mengakibatkan Anda melakukan transaksi dalam kondisi yang lebih buruk.
Tindakan semacam ini termasuk dalam serangan MEV ( nilai maksimum yang dapat diekstraksi ). Menurut statistik ekosistem DeFi, dana pengguna yang hilang setiap tahun mencapai jutaan dolar. Bukan hanya slippage ( yang semakin besar, tetapi pengalaman dan biaya perdagangan secara keseluruhan juga semakin memburuk.
) trader mengalami enam kali serangan MEV "sandwich attack" dalam satu hari, kehilangan 710.000 dolar AS dan dituduh mencuci uang (
Paus juga tidak memiliki tempat untuk bersembunyi: Dilema para trader besar
CZ lebih lanjut menekankan bahwa masalah semacam ini lebih mematikan di pasar Perpetual Futures )perp(. Karena begitu harga likuidasi terdeteksi oleh orang lain, para pemain besar di pasar dapat bekerja sama untuk mendorong harga mencapai titik tersebut, memaksa likuidasi paksa. Meskipun memiliki dana yang kuat, sulit untuk menghindari nasib "pemburuan kolektif".
Selain itu, di CEX, meskipun pesanan tidak akan menampilkan identitas pemesan, pesanan besar tetap mudah terdeteksi oleh pasar, sehingga menghasilkan risiko slippage. Dan di DEX, situasinya lebih buruk:
Ketika Anda ingin membeli atau menjual aset senilai 1 miliar dolar, aliran dana yang transparan dan informasi order akan membuat semua orang menyadari, sehingga memicu psikologi ekspektasi, yang pada gilirannya merugikan kepentingan para paus.
Bagi para paus seperti ini, pasar yang transparan malah menjadi belenggu alih-alih jaminan. CZ percaya bahwa mekanisme pasar seperti ini tidak lagi berlaku untuk semua orang.
Blueprint CZ: Membangun "Perp DEX Bergaya Dark Pool"
Menanggapi masalah struktural di atas, CZ mengajukan sebuah usulan yang revolusioner: "membangun sebuah DEX yang menggabungkan logika perdagangan 'Dark Pool )' dengan Perpetual Futures."
Kolam gelap secara luas digunakan dalam perdagangan institusi besar di keuangan tradisional, memiliki karakteristik "pesanan tidak dipublikasikan", yang dapat mencegah reaksi pasar sebelumnya dan manipulasi harga. Secara teoritis, volume perdagangan kolam gelap biasanya akan lebih tinggi beberapa kali lipat dibandingkan dengan buku pesanan publik (lit pools).
CZ menyarankan DEX baru untuk menggunakan bukti nol pengetahuan (ZK Proof) atau teknologi kriptografi serupa, untuk mencapai fitur-fitur berikut:
Informasi pesanan sepenuhnya tidak dipublikasikan
Rekaman dana pengguna yang masuk ke dalam kontrak pintar dapat diumumkan nanti.
Membuktikan keabsahan dan efektivitas transaksi tanpa mengungkapkan informasi spesifik.
Dengan cara ini, DEX dapat mencapai perlindungan ganda terhadap privasi dan keamanan trader sambil mempertahankan semangat desentralisasi.
(Dari JPMorgan ke Ethereum: bagaimana "privasi yang dapat dikendalikan" di blockchain mengubah aturan permainan di blockchain dan keuangan? )
Gema Luas: Lebih Baik Tersembunyi atau Transparan?
Postingan CZ juga dengan cepat menarik perhatian dari industri dan para pengembang, pendiri Hyperliquid Jeff menulis analisis bahwa: "Transaksi yang transparan justru dapat meningkatkan efisiensi eksekusi untuk transaksi besar." Ini berkontras dengan pandangan masa lalu bahwa "transparansi mudah diserang."
( ETF juga melakukan rebalancing secara publik! Pendiri Hyperliquid Jeff: Perdagangan di tempat umum dapat meningkatkan efisiensi perdagangan )
Di sisi lain, ada juga yang memiliki pandangan berlawanan. Trader kuantitatif Will Meng menekankan bahwa transparansi publik bukanlah hal baik bagi investor institusi yang menerapkan strategi perdagangan yang kompleks, karena di pasar terdapat banyak pesaing. Terlebih lagi, dark pool dan platform OTC semakin populer di pasar keuangan tradisional AS:
Buku pesanan yang sepenuhnya transparan meskipun terlihat adil, sebenarnya dapat membahayakan privasi dan perlindungan strategi, dan bukanlah pilihan terbaik untuk semua lembaga dan pemain besar.
Apa langkah selanjutnya? Ujian keseimbangan antara privasi dan desentralisasi
CZ terakhir juga menyatakan bahwa dia tidak berniat untuk berdebat tentang mekanisme pasar mana yang lebih baik, tetapi percaya bahwa berbagai trader memiliki kebutuhan yang berbeda: "DEX gaya dark pool mungkin bisa menawarkan pilihan baru." Dia juga mendorong para pengembang untuk bertindak, meskipun tidak menjamin investasi atau tanggapan, tetapi bersedia untuk mendengarkan gagasan dan memberikan masukan.
Pasar kripto saat ini sedang menghadapi risiko baru yang disebabkan oleh transparansi, "desentralisasi yang berfokus pada privasi" mungkin akan menjadi tren kunci dalam perkembangan DEX di masa depan.
Artikel ini Transparansi justru menjadi jebakan? Debat revolusi privasi DEX: CZ menyerukan pengembangan bursa kontrak berkelanjutan di kolam gelap muncul pertama kali di Berita Blockchain ABMedia.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah transparansi menjadi jebakan? Debat revolusi privasi DEX: CZ menyerukan pengembangan pertukaran kontrak berjangka permanen kolam gelap on-chain.
Pendiri Binance Changpeng Zhao (CZ) memposting di X hari ini bahwa desain bursa terdesentralisasi yang (DEX) terlalu transparan saat ini telah menyebabkan serangkaian manipulasi pasar dan kerusakan pada hak dan kepentingan pengguna, terutama di pasar kontrak abadi (Perp DEX) lebih serius. Dia menyarankan untuk mengembangkan "dark pool Perp DEX" untuk memicu diskusi komunitas tentang kemungkinan masa depan DEX.
Mengingat peristiwa terbaru, saya rasa sekarang mungkin waktu yang tepat bagi seseorang untuk meluncurkan DEX perp kolam gelap.
Saya selalu bingung dengan fakta bahwa semua orang dapat melihat pesanan Anda secara real-time di DEX. Masalah ini semakin parah di DEX perp di mana ada likuidasi.
Bahkan dengan CEX…
— CZ BNB (@cz_binance) 1 Juni 2025
Biaya transparan dan publik di blockchain: Bagaimana DEX menjadi arena sniper?
Dalam pandangan tradisional, transparansi blockchain melambangkan kepercayaan dan keterbukaan, tetapi CZ menunjukkan bahwa sifat ini di DEX justru menjadi pedang bermata dua.
Karena semua pesanan perdagangan akan dipublikasikan ke dalam mempool (mempool), robot jahat dapat memantau secara langsung dan melakukan pemesanan lebih awal untuk "perdagangan depan (front-running)" dan "serangan sandwich (sandwich attack)", yaitu dengan menyisipkan perdagangan di depan dan belakang Anda untuk memanipulasi harga, yang mengakibatkan Anda melakukan transaksi dalam kondisi yang lebih buruk.
Tindakan semacam ini termasuk dalam serangan MEV ( nilai maksimum yang dapat diekstraksi ). Menurut statistik ekosistem DeFi, dana pengguna yang hilang setiap tahun mencapai jutaan dolar. Bukan hanya slippage ( yang semakin besar, tetapi pengalaman dan biaya perdagangan secara keseluruhan juga semakin memburuk.
) trader mengalami enam kali serangan MEV "sandwich attack" dalam satu hari, kehilangan 710.000 dolar AS dan dituduh mencuci uang (
Paus juga tidak memiliki tempat untuk bersembunyi: Dilema para trader besar
CZ lebih lanjut menekankan bahwa masalah semacam ini lebih mematikan di pasar Perpetual Futures )perp(. Karena begitu harga likuidasi terdeteksi oleh orang lain, para pemain besar di pasar dapat bekerja sama untuk mendorong harga mencapai titik tersebut, memaksa likuidasi paksa. Meskipun memiliki dana yang kuat, sulit untuk menghindari nasib "pemburuan kolektif".
Selain itu, di CEX, meskipun pesanan tidak akan menampilkan identitas pemesan, pesanan besar tetap mudah terdeteksi oleh pasar, sehingga menghasilkan risiko slippage. Dan di DEX, situasinya lebih buruk:
Ketika Anda ingin membeli atau menjual aset senilai 1 miliar dolar, aliran dana yang transparan dan informasi order akan membuat semua orang menyadari, sehingga memicu psikologi ekspektasi, yang pada gilirannya merugikan kepentingan para paus.
Bagi para paus seperti ini, pasar yang transparan malah menjadi belenggu alih-alih jaminan. CZ percaya bahwa mekanisme pasar seperti ini tidak lagi berlaku untuk semua orang.
Blueprint CZ: Membangun "Perp DEX Bergaya Dark Pool"
Menanggapi masalah struktural di atas, CZ mengajukan sebuah usulan yang revolusioner: "membangun sebuah DEX yang menggabungkan logika perdagangan 'Dark Pool )' dengan Perpetual Futures."
Kolam gelap secara luas digunakan dalam perdagangan institusi besar di keuangan tradisional, memiliki karakteristik "pesanan tidak dipublikasikan", yang dapat mencegah reaksi pasar sebelumnya dan manipulasi harga. Secara teoritis, volume perdagangan kolam gelap biasanya akan lebih tinggi beberapa kali lipat dibandingkan dengan buku pesanan publik (lit pools).
CZ menyarankan DEX baru untuk menggunakan bukti nol pengetahuan (ZK Proof) atau teknologi kriptografi serupa, untuk mencapai fitur-fitur berikut:
Informasi pesanan sepenuhnya tidak dipublikasikan
Rekaman dana pengguna yang masuk ke dalam kontrak pintar dapat diumumkan nanti.
Membuktikan keabsahan dan efektivitas transaksi tanpa mengungkapkan informasi spesifik.
Dengan cara ini, DEX dapat mencapai perlindungan ganda terhadap privasi dan keamanan trader sambil mempertahankan semangat desentralisasi.
(Dari JPMorgan ke Ethereum: bagaimana "privasi yang dapat dikendalikan" di blockchain mengubah aturan permainan di blockchain dan keuangan? )
Gema Luas: Lebih Baik Tersembunyi atau Transparan?
Postingan CZ juga dengan cepat menarik perhatian dari industri dan para pengembang, pendiri Hyperliquid Jeff menulis analisis bahwa: "Transaksi yang transparan justru dapat meningkatkan efisiensi eksekusi untuk transaksi besar." Ini berkontras dengan pandangan masa lalu bahwa "transparansi mudah diserang."
( ETF juga melakukan rebalancing secara publik! Pendiri Hyperliquid Jeff: Perdagangan di tempat umum dapat meningkatkan efisiensi perdagangan )
Di sisi lain, ada juga yang memiliki pandangan berlawanan. Trader kuantitatif Will Meng menekankan bahwa transparansi publik bukanlah hal baik bagi investor institusi yang menerapkan strategi perdagangan yang kompleks, karena di pasar terdapat banyak pesaing. Terlebih lagi, dark pool dan platform OTC semakin populer di pasar keuangan tradisional AS:
Buku pesanan yang sepenuhnya transparan meskipun terlihat adil, sebenarnya dapat membahayakan privasi dan perlindungan strategi, dan bukanlah pilihan terbaik untuk semua lembaga dan pemain besar.
Apa langkah selanjutnya? Ujian keseimbangan antara privasi dan desentralisasi
CZ terakhir juga menyatakan bahwa dia tidak berniat untuk berdebat tentang mekanisme pasar mana yang lebih baik, tetapi percaya bahwa berbagai trader memiliki kebutuhan yang berbeda: "DEX gaya dark pool mungkin bisa menawarkan pilihan baru." Dia juga mendorong para pengembang untuk bertindak, meskipun tidak menjamin investasi atau tanggapan, tetapi bersedia untuk mendengarkan gagasan dan memberikan masukan.
Pasar kripto saat ini sedang menghadapi risiko baru yang disebabkan oleh transparansi, "desentralisasi yang berfokus pada privasi" mungkin akan menjadi tren kunci dalam perkembangan DEX di masa depan.
Artikel ini Transparansi justru menjadi jebakan? Debat revolusi privasi DEX: CZ menyerukan pengembangan bursa kontrak berkelanjutan di kolam gelap muncul pertama kali di Berita Blockchain ABMedia.