Hampir dalam semalam, sorotan di dunia keuangan tiba-tiba beralih ke "stablecoin".
Hanya dalam 48 jam dari 29 hingga 30 Mei, ada pertemuan roadshow intensif broker terkait kata kunci "stablecoin". Di platform keuangan, lebih dari 10 pialang lini pertama seperti CITIC Securities, Guotai Junan, Haitong Securities, China Merchants Securities, Guojin Securities, Soochow Securities, Western Securities, dan Guosheng Securities bersaing untuk berbicara, dan total 13 pertemuan terkait diadakan dalam dua hari. CICC, GF dan lembaga lain juga telah menetapkan agenda mereka, dan akan terus meningkatkan tema ini dalam beberapa hari ke depan.
Pasar modal segera bereaksi. Di pasar A-share dan Hong Kong, saham yang berkaitan dengan stablecoin semuanya menguat: Lianlian Digital melonjak hampir 45% dalam satu hari, Xiongdi Technology mencatat kenaikan maksimum 44% dalam dua hari, dan Hai Lian Jin Hui, Langxin Group, Zhong An Online, dan lainnya juga ikut naik. Konsep stablecoin yang telah lama sepi, tiba-tiba menjadi fokus pengejaran modal pada bulan Mei.
Legislasi Hong Kong Memecahkan Kebuntuan: Kerangka Regulasi Penuh Pertama di Dunia untuk Stablecoin Diterapkan
Inti dari gejolak kapital ini berasal dari sebuah undang-undang di Hong Kong.
Pada akhir Mei, Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong secara resmi mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin" (Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong: Kerangka Regulasi Global yang Berbasis Kepatuhan dan Peluang Digital Yuan), menjadi yurisdiksi pertama di dunia yang membangun kerangka regulasi yang komprehensif untuk stabilcoin berbasis mata uang fiat. Menurut persyaratan rancangan undang-undang tersebut, di masa depan, setiap lembaga yang menerbitkan stabilcoin berbasis mata uang fiat di Hong Kong harus mengajukan permohonan lisensi kepada Komisaris Manajemen Keuangan, dan hanya stabilcoin yang diterbitkan oleh lembaga berlisensi yang dapat dijual kepada investor ritel. Pemerintah Daerah Administratif Khusus Hong Kong yang berbasis di Shanghai telah mengeluarkan pernyataan resmi yang mengkonfirmasi bahwa undang-undang ini diharapkan akan berlaku dalam tahun ini.
"Ini bukan sekadar kebijakan daerah, tetapi tonggak dalam membangun kembali aturan aset kripto global." Seorang analis sekuritas yang terlibat dalam beberapa roadshow mengatakan kepada wartawan, "Hong Kong memberikan 'identitas hukum' kepada stablecoin dengan kerangka regulasi yang jelas, yang secara langsung mengaktifkan harapan pasar terhadap perkembangan yang sesuai dengan regulasi."
"Juara Tersembunyi" dalam Pembayaran Lintas Batas: Volume Transaksi $27,6 Triliun Melebihi Jumlah Visa dan Mastercard Dalam roadshow yang padat oleh sekuritas, sebuah data yang mengejutkan sering disebutkan: Laporan penelitian Dongwu Securities mengutip laporan dari bursa CEX.IO yang menunjukkan bahwa total volume transfer stablecoin global pada tahun 2024 telah melampaui $27,6 triliun—angka ini bahkan melebihi jumlah total volume transaksi tahunan dari raksasa pembayaran tradisional Visa dan Mastercard.
"Ketika orang masih mendiskusikan naik turunnya Bitcoin, stablecoin telah secara diam-diam membentuk kembali ekosistem pembayaran global." Seorang analis dari Guotai Junan menunjukkan dalam konferensi telepon. Karakteristik teknisnya yang memiliki biaya rendah dan transfer instan menunjukkan keunggulan yang menghancurkan dalam skenario seperti pengiriman uang lintas batas dan peminjaman DeFi. Terutama untuk proses internasionalisasi renminbi, stablecoin mungkin menjadi alat baru untuk memecahkan sistem SWIFT tradisional.
Perlu dicatat bahwa "RWA" (tokenisasi aset dunia nyata) telah menjadi kata kunci yang sering muncul bersamaan dengan stablecoin. Chen Chen, mitra ekosistem Victory Securities di Hong Kong, menjelaskan kepada wartawan: "Stablecoin adalah 'jangkar mata uang' untuk transaksi on-chain, sedangkan RWA adalah 'jangkar nilai' yang menghubungkan aset fisik - yang pertama memerlukan dukungan aset nyata untuk membangun kepercayaan, sedangkan yang kedua memerlukan stablecoin untuk menyediakan likuiditas, keduanya membentuk ekosistem keuangan digital yang tertutup."
Pemikiran dingin di balik kegembiraan: Apakah ini sekadar spekulasi konsep atau revolusi tren?
Meskipun antusiasme modal tinggi, masih ada suara yang realistis di pasar.
"Beberapa saham saat ini telah mengalami kenaikan yang tidak didukung oleh fundamental." Seorang kepala dana pribadi mengakui kepada wartawan bahwa banyak "saham konsep" di A-share diragukan terkait dengan bisnis inti stablecoin, dan pelaku teknologi yang sebenarnya masih terfokus di bank dan perusahaan teknologi terkemuka.
Risiko regulasi juga tidak boleh diabaikan. Sementara RUU Stablecoin versi Hong Kong maju, RUU GENIUS di AS juga memperoleh kemajuan di Senat, kerangka regulasi global masih berada dalam periode persaingan yang sengit. Dan berita bahwa penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, USDC, Circle, meluncurkan IPO untuk mengumpulkan dana sebesar 624 juta dolar AS, baik menunjukkan peningkatan kedewasaan industri, juga menyiratkan kekhawatiran tentang gelembung valuasi.
Pasar menyambut titik kritis di tengah euforia dan keraguan: ketika kotak pasir regulasi Hong Kong dibuka, stablecoin akhirnya bergerak dari zona abu-abu menuju pusat panggung keuangan. Titik sakit bernilai triliun untuk pembayaran lintas batas dan kebutuhan strategis internasionalisasi Renminbi memberikan makna yang jauh lebih dalam dari sekadar kategori mata uang kripto dalam revolusi teknologi ini.
Namun pengalaman sejarah memperingatkan kita, bahwa inovasi keuangan apapun harus melewati kabut "promosi konsep" agar dapat mengendapkan nilai yang nyata. RUU Hong Kong akan segera diterapkan tahun ini, kerangka regulasi global semakin bertabrakan, dan jendela waktu yang tersedia bagi para pelaku pasar semakin menyusut—hanya perusahaan yang benar-benar menguasai teknologi inti dan mendalami skenario kepatuhan yang mungkin menjadi pemenang terakhir dalam perubahan keuangan digital ini.
Pengamatan dingin dari para veteran kripto: FOMO institusi masuk, berakhirnya era akar rumput?
"Ketika manajer bank investasi yang berpakaian jas mulai berbicara tentang stablecoin, saya tahu industri ini telah berubah total." Lucas Chen, seorang pembuat pasar aset kripto, mengirimkan pesan ini di grup Telegram dengan menambahkan emoji senyum pahit. Pemain berpengalaman yang telah melalui tiga siklus bull dan bear ini telah menyaksikan transformasi stablecoin dari mainan geek menjadi infrastruktur keuangan.
Pandangan pemain: Dari perayaan akar rumput ke medan perang institusi
"Pada tahun 2017, kami menggunakan USDT hanya untuk menghindari pemeriksaan bursa, sekarang Otoritas Moneter Hong Kong bahkan ingin memberikan lisensi untuk stablecoin." Lucas menunjukkan dompet on-chain-nya kepada wartawan, enam jenis aset stablecoin secara otomatis melakukan arbitrase di antara protokol DeFi, "tetapi peraturan baru berarti kami para pemain 'liar' pada akhirnya akan diakui."
Kekhawatiran dia tidak tanpa dasar. Draf "Peraturan Stablecoin" Hong Kong secara jelas mengharuskan penerbit untuk memenuhi standar keuangan tradisional seperti rasio kecukupan modal dan kustodian aset cadangan, yang tepat mengenai inti dari stablecoin terdesentralisasi. Seorang pengembang protokol DeFi anonim mengakui: "Sekarang stablecoin over-collateralized seperti DAI sama sekali tidak memenuhi persyaratan likuiditas Hong Kong, harus diubah atau keluar."
Namun, perubahan yang lebih mendalam terjadi di tingkat pengguna. Pendiri BitMart Labs, Sheldon Xia, mengungkapkan kepada wartawan bahwa proporsi akun perusahaan di antara pengguna yang melakukan setoran stablecoin Hong Kong di bursa tersebut melonjak dari 12% di awal tahun menjadi 37% pada bulan Mei: "Perusahaan perdagangan lintas batas sedang membayar pemasok dengan stablecoin, satu transaksi dapat menghemat 3% biaya konversi dan dua hari waktu—ini adalah kebutuhan bisnis yang nyata, jauh lebih berkelanjutan dibandingkan dengan spekulasi koin."
Ketekunan para pemercaya teknologi: Revolusi sejati ada di blockchain
"Jangan tertipu oleh saham konsep yang dipromosikan oleh broker," kata CTO Term Labs, Alan Zhou, dalam acara AMA komunitas kripto, "Nilai inti dari stablecoin terletak pada kemampuannya untuk menjadi 'darah' di dunia Web3, sementara yang diatur di Hong Kong sekarang hanyalah 'kantong transfusi'."
Dia menunjukkan sekelompok data perbandingan: saat ini, dari total volume transfer stablecoin sebesar 27,6 triliun dolar, transfer antar bursa terpusat mencapai 76%, sementara yang benar-benar digunakan untuk kontrak pintar dan perdagangan terdesentralisasi kurang dari 15%. "Ini seperti menggunakan kereta cepat untuk mengangkut air mineral—potensi teknologi sangat terbuang. Hanya ketika stablecoin seperti USDC terintegrasi secara mendalam ke dalam protokol DeFi seperti Compound dan Aave, mewujudkan otomatisasi penyelesaian pinjaman on-chain dan perdagangan derivatif, baru bisa dikatakan evolusi paradigma keuangan telah selesai."
Pernyataan ini memicu resonansi yang kuat di komunitas kripto. Seorang pengembang membagikan kode stablecoin baru yang berbasis standar ERC-7231, yang memungkinkan pengguna untuk mengikat token ke aset nyata seperti properti dan hak atas hasil obligasi negara sambil tetap mempertahankan ikatan dengan dolar. "Undang-Undang Hong Kong hanyalah titik awal, saat RWA dan stablecoin terintegrasi secara mendalam di blockchain, itulah saat sebenarnya perubahan 'chain' dalam keuangan tradisional."
Tabrakan antara dunia lama dan baru sudah tidak dapat dihindari: di satu sisi, analis dengan antusias menyatakan "lautan biru pembayaran lintas batas" dalam konferensi telepon pialang, di sisi lain, penduduk asli kripto waspada terhadap "kolonisasi" oleh modal institusi; di satu sisi, pembuat undang-undang dengan hati-hati membangun kotak pasir regulasi, di sisi lain, pengembang berlari kencang di garis depan rekayasa kode.
Ketika banker di Central Hong Kong dan geek di Sham Shui Po menatap stablecoin ini, mereka mungkin melihat dua sisi yang sangat berbeda—tetapi sejarah mengajarkan kita, bahwa yang benar-benar mendorong revolusi teknologi sering kali adalah percikan yang muncul saat kedua sisi bertabrakan. Dengan Circle yang akan melantai di NYSE pada bulan Juni, pemberian lisensi stablecoin pertama di Hong Kong telah memasuki hitungan mundur, eksperimen yang berkaitan dengan masa depan keuangan ini baru saja dimulai.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Lebih dari sepuluh sekuritas berdiskusi selama 48 jam tentang "stablecoin", peraturan baru Hong Kong memicu medan perang baru di dunia keuangan.
Tulisan oleh: Abu, mengunjungi Blockchain
Hampir dalam semalam, sorotan di dunia keuangan tiba-tiba beralih ke "stablecoin".
Hanya dalam 48 jam dari 29 hingga 30 Mei, ada pertemuan roadshow intensif broker terkait kata kunci "stablecoin". Di platform keuangan, lebih dari 10 pialang lini pertama seperti CITIC Securities, Guotai Junan, Haitong Securities, China Merchants Securities, Guojin Securities, Soochow Securities, Western Securities, dan Guosheng Securities bersaing untuk berbicara, dan total 13 pertemuan terkait diadakan dalam dua hari. CICC, GF dan lembaga lain juga telah menetapkan agenda mereka, dan akan terus meningkatkan tema ini dalam beberapa hari ke depan.
Pasar modal segera bereaksi. Di pasar A-share dan Hong Kong, saham yang berkaitan dengan stablecoin semuanya menguat: Lianlian Digital melonjak hampir 45% dalam satu hari, Xiongdi Technology mencatat kenaikan maksimum 44% dalam dua hari, dan Hai Lian Jin Hui, Langxin Group, Zhong An Online, dan lainnya juga ikut naik. Konsep stablecoin yang telah lama sepi, tiba-tiba menjadi fokus pengejaran modal pada bulan Mei.
Legislasi Hong Kong Memecahkan Kebuntuan: Kerangka Regulasi Penuh Pertama di Dunia untuk Stablecoin Diterapkan
Inti dari gejolak kapital ini berasal dari sebuah undang-undang di Hong Kong.
Pada akhir Mei, Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong secara resmi mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin" (Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong: Kerangka Regulasi Global yang Berbasis Kepatuhan dan Peluang Digital Yuan), menjadi yurisdiksi pertama di dunia yang membangun kerangka regulasi yang komprehensif untuk stabilcoin berbasis mata uang fiat. Menurut persyaratan rancangan undang-undang tersebut, di masa depan, setiap lembaga yang menerbitkan stabilcoin berbasis mata uang fiat di Hong Kong harus mengajukan permohonan lisensi kepada Komisaris Manajemen Keuangan, dan hanya stabilcoin yang diterbitkan oleh lembaga berlisensi yang dapat dijual kepada investor ritel. Pemerintah Daerah Administratif Khusus Hong Kong yang berbasis di Shanghai telah mengeluarkan pernyataan resmi yang mengkonfirmasi bahwa undang-undang ini diharapkan akan berlaku dalam tahun ini.
"Ini bukan sekadar kebijakan daerah, tetapi tonggak dalam membangun kembali aturan aset kripto global." Seorang analis sekuritas yang terlibat dalam beberapa roadshow mengatakan kepada wartawan, "Hong Kong memberikan 'identitas hukum' kepada stablecoin dengan kerangka regulasi yang jelas, yang secara langsung mengaktifkan harapan pasar terhadap perkembangan yang sesuai dengan regulasi."
"Juara Tersembunyi" dalam Pembayaran Lintas Batas: Volume Transaksi $27,6 Triliun Melebihi Jumlah Visa dan Mastercard Dalam roadshow yang padat oleh sekuritas, sebuah data yang mengejutkan sering disebutkan: Laporan penelitian Dongwu Securities mengutip laporan dari bursa CEX.IO yang menunjukkan bahwa total volume transfer stablecoin global pada tahun 2024 telah melampaui $27,6 triliun—angka ini bahkan melebihi jumlah total volume transaksi tahunan dari raksasa pembayaran tradisional Visa dan Mastercard.
"Ketika orang masih mendiskusikan naik turunnya Bitcoin, stablecoin telah secara diam-diam membentuk kembali ekosistem pembayaran global." Seorang analis dari Guotai Junan menunjukkan dalam konferensi telepon. Karakteristik teknisnya yang memiliki biaya rendah dan transfer instan menunjukkan keunggulan yang menghancurkan dalam skenario seperti pengiriman uang lintas batas dan peminjaman DeFi. Terutama untuk proses internasionalisasi renminbi, stablecoin mungkin menjadi alat baru untuk memecahkan sistem SWIFT tradisional.
Perlu dicatat bahwa "RWA" (tokenisasi aset dunia nyata) telah menjadi kata kunci yang sering muncul bersamaan dengan stablecoin. Chen Chen, mitra ekosistem Victory Securities di Hong Kong, menjelaskan kepada wartawan: "Stablecoin adalah 'jangkar mata uang' untuk transaksi on-chain, sedangkan RWA adalah 'jangkar nilai' yang menghubungkan aset fisik - yang pertama memerlukan dukungan aset nyata untuk membangun kepercayaan, sedangkan yang kedua memerlukan stablecoin untuk menyediakan likuiditas, keduanya membentuk ekosistem keuangan digital yang tertutup."
Pemikiran dingin di balik kegembiraan: Apakah ini sekadar spekulasi konsep atau revolusi tren?
Meskipun antusiasme modal tinggi, masih ada suara yang realistis di pasar.
"Beberapa saham saat ini telah mengalami kenaikan yang tidak didukung oleh fundamental." Seorang kepala dana pribadi mengakui kepada wartawan bahwa banyak "saham konsep" di A-share diragukan terkait dengan bisnis inti stablecoin, dan pelaku teknologi yang sebenarnya masih terfokus di bank dan perusahaan teknologi terkemuka.
Risiko regulasi juga tidak boleh diabaikan. Sementara RUU Stablecoin versi Hong Kong maju, RUU GENIUS di AS juga memperoleh kemajuan di Senat, kerangka regulasi global masih berada dalam periode persaingan yang sengit. Dan berita bahwa penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, USDC, Circle, meluncurkan IPO untuk mengumpulkan dana sebesar 624 juta dolar AS, baik menunjukkan peningkatan kedewasaan industri, juga menyiratkan kekhawatiran tentang gelembung valuasi.
Pasar menyambut titik kritis di tengah euforia dan keraguan: ketika kotak pasir regulasi Hong Kong dibuka, stablecoin akhirnya bergerak dari zona abu-abu menuju pusat panggung keuangan. Titik sakit bernilai triliun untuk pembayaran lintas batas dan kebutuhan strategis internasionalisasi Renminbi memberikan makna yang jauh lebih dalam dari sekadar kategori mata uang kripto dalam revolusi teknologi ini.
Namun pengalaman sejarah memperingatkan kita, bahwa inovasi keuangan apapun harus melewati kabut "promosi konsep" agar dapat mengendapkan nilai yang nyata. RUU Hong Kong akan segera diterapkan tahun ini, kerangka regulasi global semakin bertabrakan, dan jendela waktu yang tersedia bagi para pelaku pasar semakin menyusut—hanya perusahaan yang benar-benar menguasai teknologi inti dan mendalami skenario kepatuhan yang mungkin menjadi pemenang terakhir dalam perubahan keuangan digital ini.
Pengamatan dingin dari para veteran kripto: FOMO institusi masuk, berakhirnya era akar rumput?
"Ketika manajer bank investasi yang berpakaian jas mulai berbicara tentang stablecoin, saya tahu industri ini telah berubah total." Lucas Chen, seorang pembuat pasar aset kripto, mengirimkan pesan ini di grup Telegram dengan menambahkan emoji senyum pahit. Pemain berpengalaman yang telah melalui tiga siklus bull dan bear ini telah menyaksikan transformasi stablecoin dari mainan geek menjadi infrastruktur keuangan.
Pandangan pemain: Dari perayaan akar rumput ke medan perang institusi
"Pada tahun 2017, kami menggunakan USDT hanya untuk menghindari pemeriksaan bursa, sekarang Otoritas Moneter Hong Kong bahkan ingin memberikan lisensi untuk stablecoin." Lucas menunjukkan dompet on-chain-nya kepada wartawan, enam jenis aset stablecoin secara otomatis melakukan arbitrase di antara protokol DeFi, "tetapi peraturan baru berarti kami para pemain 'liar' pada akhirnya akan diakui."
Kekhawatiran dia tidak tanpa dasar. Draf "Peraturan Stablecoin" Hong Kong secara jelas mengharuskan penerbit untuk memenuhi standar keuangan tradisional seperti rasio kecukupan modal dan kustodian aset cadangan, yang tepat mengenai inti dari stablecoin terdesentralisasi. Seorang pengembang protokol DeFi anonim mengakui: "Sekarang stablecoin over-collateralized seperti DAI sama sekali tidak memenuhi persyaratan likuiditas Hong Kong, harus diubah atau keluar."
Namun, perubahan yang lebih mendalam terjadi di tingkat pengguna. Pendiri BitMart Labs, Sheldon Xia, mengungkapkan kepada wartawan bahwa proporsi akun perusahaan di antara pengguna yang melakukan setoran stablecoin Hong Kong di bursa tersebut melonjak dari 12% di awal tahun menjadi 37% pada bulan Mei: "Perusahaan perdagangan lintas batas sedang membayar pemasok dengan stablecoin, satu transaksi dapat menghemat 3% biaya konversi dan dua hari waktu—ini adalah kebutuhan bisnis yang nyata, jauh lebih berkelanjutan dibandingkan dengan spekulasi koin."
Ketekunan para pemercaya teknologi: Revolusi sejati ada di blockchain
"Jangan tertipu oleh saham konsep yang dipromosikan oleh broker," kata CTO Term Labs, Alan Zhou, dalam acara AMA komunitas kripto, "Nilai inti dari stablecoin terletak pada kemampuannya untuk menjadi 'darah' di dunia Web3, sementara yang diatur di Hong Kong sekarang hanyalah 'kantong transfusi'."
Dia menunjukkan sekelompok data perbandingan: saat ini, dari total volume transfer stablecoin sebesar 27,6 triliun dolar, transfer antar bursa terpusat mencapai 76%, sementara yang benar-benar digunakan untuk kontrak pintar dan perdagangan terdesentralisasi kurang dari 15%. "Ini seperti menggunakan kereta cepat untuk mengangkut air mineral—potensi teknologi sangat terbuang. Hanya ketika stablecoin seperti USDC terintegrasi secara mendalam ke dalam protokol DeFi seperti Compound dan Aave, mewujudkan otomatisasi penyelesaian pinjaman on-chain dan perdagangan derivatif, baru bisa dikatakan evolusi paradigma keuangan telah selesai."
Pernyataan ini memicu resonansi yang kuat di komunitas kripto. Seorang pengembang membagikan kode stablecoin baru yang berbasis standar ERC-7231, yang memungkinkan pengguna untuk mengikat token ke aset nyata seperti properti dan hak atas hasil obligasi negara sambil tetap mempertahankan ikatan dengan dolar. "Undang-Undang Hong Kong hanyalah titik awal, saat RWA dan stablecoin terintegrasi secara mendalam di blockchain, itulah saat sebenarnya perubahan 'chain' dalam keuangan tradisional."
Tabrakan antara dunia lama dan baru sudah tidak dapat dihindari: di satu sisi, analis dengan antusias menyatakan "lautan biru pembayaran lintas batas" dalam konferensi telepon pialang, di sisi lain, penduduk asli kripto waspada terhadap "kolonisasi" oleh modal institusi; di satu sisi, pembuat undang-undang dengan hati-hati membangun kotak pasir regulasi, di sisi lain, pengembang berlari kencang di garis depan rekayasa kode.
Ketika banker di Central Hong Kong dan geek di Sham Shui Po menatap stablecoin ini, mereka mungkin melihat dua sisi yang sangat berbeda—tetapi sejarah mengajarkan kita, bahwa yang benar-benar mendorong revolusi teknologi sering kali adalah percikan yang muncul saat kedua sisi bertabrakan. Dengan Circle yang akan melantai di NYSE pada bulan Juni, pemberian lisensi stablecoin pertama di Hong Kong telah memasuki hitungan mundur, eksperimen yang berkaitan dengan masa depan keuangan ini baru saja dimulai.