Bitcoin dalam beberapa minggu telah naik 15.000 dolar - tetapi alasannya tidak seperti yang umum diperkirakan pasar. Harga saham perusahaan Jepang yang "jarang diketahui" Metaplanet mencerminkan nilai implisit Bitcoin setinggi 596.154 dolar, lebih dari lima kali harga pasar aktual. Sementara itu, sesi perdagangan Asia secara perlahan mendominasi narasi pasar, sebuah distorsi nilai aset bersih (NAV) yang berbahaya sedang berkembang di bawah permukaan pasar.
Volatilitas terus menurun, pergerakan dana ritel mengalami perubahan, sinyal yang kami amati sangat mirip dengan titik balik kunci dalam sejarah. Dari pasar obligasi Jepang hingga aliran mata uang dan alat penyimpanan kripto (seperti Metaplanet), beberapa keanehan sedang terjadi—tetapi belum muncul di berita utama. Jika Anda sedang mencari titik awal untuk gelombang besar berikutnya, laporan ini patut dibaca.
Bitcoin vs. MicroStrategy vs. Metaplanet —— Siapa yang paling mungkin dinilai terlalu tinggi?
Inti dari pandangan:
Bitcoin tanpa diragukan lagi adalah salah satu inovasi paling mengganggu di abad ke-21, tetapi banyak kesalahpahaman yang mengelilinginya masih ada secara luas. Salah satu prinsip yang paling dasar - "Not your keys, not your coins" (tidak ada kunci pribadi, tidak memiliki Bitcoin yang sebenarnya) - jarang benar-benar dihargai. Pasar saat ini telah jauh dari visi awal "sistem uang elektronik peer-to-peer" yang diusulkan oleh Satoshi Nakamoto.
Saat ini, miliaran dolar dana ritel berusaha mendapatkan eksposur Bitcoin melalui berbagai instrumen keuangan, tetapi banyak dari instrumen tersebut sering kali memerlukan pembayaran premi yang tinggi. Dalam beberapa kasus, investor bahkan secara tidak sengaja membeli Bitcoin dengan harga 596, 154 dolar, sementara harga pasar sebenarnya hanya 109, 000 dolar, dengan premi mencapai 447%.
Beberapa pandangan pasar kami telah kontroversial tetapi telah terbukti berwawasan ke depan. Perlu disebutkan bahwa pada Desember 2022, kami menunjukkan diskon 47% untuk GBTC Grayscale ke NAB (Bitcoin adalah $18.000 pada saat itu) dan mencantumkannya sebagai rekomendasi investasi utama untuk tahun 2023 (termasuk Solana di $13,70 pada saat itu) pada saat sentimen pasar sangat pesimis dan ketakutan resesi tersebar luas.
Pada 29 Januari 2024, kami menyatakan pendapat bahwa: "MicroStrategy mungkin lebih bernilai investasi dibandingkan Bitcoin ETF", saat itu harga saham perusahaan tersebut memiliki diskon 7% dibandingkan nilai kepemilikan Bitcoin-nya, secara efektif menangkap titik awal dari penilaian ulang kapitalisasi pasar berikutnya. Kami juga menunjukkan pada 7 Oktober 2024 bahwa MicroStrategy diharapkan mencapai terobosan, saat itu harga sahamnya adalah 177 dolar (sekarang telah naik menjadi 380 dolar).
Sebagian besar orang sama sekali tidak memahami apa itu nilai aset bersih (NAV), apalagi menyadari bahwa mereka mungkin membayar premi yang sangat tinggi saat mendapatkan eksposur Bitcoin.
Sebagian investor percaya bahwa mereka mendapatkan semacam efek leverage naik, yang mirip dengan logika ketika Wall Street menjual saham tambang emas kepada ritel: saham-saham ini dipaketkan sebagai taruhan leverage pada kenaikan harga emas, terutama ketika institusi perlu menjual saham kepada ritel.
Saat ini, harga saham MicroStrategy mengimplikasikan harga Bitcoin sebesar 174.100 dolar, meskipun premi tersebut tidak terlalu ekstrem, tetap saja signifikan. Bagaimanapun, ketika di pasar sudah ada ETF Bitcoin yang menawarkan eksposur pada harga pasar aktual (sekitar 109.000 dolar), siapa yang masih mau membayar harga setinggi itu? Jawabannya sering kali terletak pada asimetri informasi, kurangnya pemahaman tentang NAV, atau strategi pemasaran yang berhasil.
Setiap kali MicroStrategy menerbitkan saham baru kepada investor ritel, nilai Bitcoin yang diwakili di balik saham tersebut hanya sebagian kecil dari harga sahamnya, dan perusahaan mendapatkan selisih darinya, yang dikemas sebagai apa yang disebut "pendapatan Bitcoin." Pemegang saham yang ada bertepuk tangan, karena investor baru pada dasarnya membeli bitcoin secara tidak langsung dengan harga $ 174, 100 per koin, dan perusahaan menggunakan modal untuk membeli BTC dengan harga pasar. Dalam jangka panjang, hal ini akan mencairkan nilai aset bersih (NAB) per saham, yang akan ditanggung oleh pemegang saham baru.
Meskipun media kripto menyebut operasi ini sebagai "karya agung rekayasa keuangan", alasan mendasar mengapa model ini berhasil adalah: sebagian besar ritel tidak lagi membeli Bitcoin secara langsung, saat ini harga satu BTC telah melebihi harga mobil baru (lebih dari 45.000 dolar). Setelah harga Bitcoin melampaui ambang psikologis ini, NAV MicroStrategy dengan cepat meningkat, mendukung strategi "keuntungan Bitcoin" yang disebut-sebutnya—namun dari sudut pandang lain, ini sebenarnya adalah "mengekstrak dana ritel untuk membiayai kerajaan Bitcoin-nya."
Seperti yang telah kami catat sebelumnya, kemampuan MicroStrategy untuk membeli Bitcoin dengan menerbitkan saham tambahan semakin terbatas karena volatilitas menurun dan NAB MicroStrategy terdilusi. Namun, selama sebulan terakhir, perusahaan masih berhasil membeli Bitcoin senilai $4 miliar, sebuah operasi yang hampir tak tertandingi. Sebaliknya, Metaplanet Jepang saat ini memegang 7.800 BTC (nilai buku sekitar $ 845 juta), tetapi memiliki kapitalisasi pasar $ 4,7 miliar, sesuai dengan harga tersirat $ 596, 154 per bitcoin, meskipun harga saham melonjak.
Mengingat bahwa biaya pembelian rata-ratanya adalah $91.343 per koin, penurunan 15% dalam harga Bitcoin akan menghapus semua keuntungan kertas Metaplanet. Penting untuk diketahui bahwa setahun yang lalu, perusahaan itu hanyalah bisnis hotel tradisional dengan kapitalisasi pasar $40 juta. Ketika yen terapresiasi (dolar melemah terhadap yen), repatriasi modal meningkat, dan ekonomi Jepang memasuki fase baru, penurunan wisatawan asing kemungkinan akan berdampak langsung pada industri dalam negerinya, hotel.
Lebih penting lagi, baru-baru ini Bitcoin naik sebesar 15,000 dolar AS, yang terutama terjadi setelah pertemuan kebijakan Bank Sentral Jepang. Dalam pertemuan tersebut, pejabat secara signifikan menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi, sementara imbal hasil obligasi pemerintah Jepang melonjak dan permintaan lelang obligasi pemerintah melemah. Sementara itu, berbagai mata uang Asia (seperti Dolar Taiwan) mengalami apresiasi yang signifikan, meskipun pejabat membantah telah melakukan negosiasi dengan pemerintah Trump terkait apresiasi mata uang.
Ada bukti yang berkembang bahwa aksi harga jangka pendek Bitcoin sebagian besar didorong oleh sesi perdagangan Asia, mungkin didorong oleh tweet sugestif dari Michael Saylor tentang pembelian Bitcoin, atau lonjakan aktivitas ritel di Jepang. Selama 30 hari terakhir, Bitcoin telah naik sebesar 16% secara keseluruhan, tetapi telah meningkat sebanyak 25% selama sesi perdagangan Asia. Secara komparatif, ada sedikit kontribusi selama sesi AS (harga bergerak sideways), sementara sesi Eropa mencatat penurunan 8%. Ini lebih lanjut menunjukkan bahwa Asia saat ini merupakan kekuatan dominan dalam penetapan harga Bitcoin. Jika arus Asia mulai melemah, Bitcoin bisa memasuki periode konsolidasi.
Perlu dicatat bahwa tren Google menunjukkan bahwa Jepang tidak mengalami lonjakan luas dari ritel Bitcoin, yang menunjukkan bahwa lonjakan harga saham Metaplanet yang berbentuk parabola mungkin didorong oleh sejumlah kecil dana spekulatif, bukan oleh antusiasme masyarakat secara keseluruhan.
Pada nilai pasar saat ini, harga saham tersebut setara dengan 5,47 kali NAV-nya, yaitu premi 447%, menawarkan peluang menarik untuk perdagangan arbitrase. Hedge fund dapat mengekspresikan pandangan pasar melalui perdagangan pasangan: membeli 5 Bitcoin, sambil menjual pendek saham Metaplanet senilai 550.000 USD (sekitar 70.000 saham, masing-masing 1.116 yen, dihitung dengan USDJPY 142). Daya tarik jenis perdagangan ini sedang meningkat, terutama dalam konteks Jepang yang diperkirakan akan menyetujui ETF Bitcoin dalam 12 bulan ke depan, saat itu premi NAV Metaplanet dapat menyusut secara signifikan, dan valuasi juga akan cenderung menjadi lebih rasional.
Meskipun kami telah memprediksi dengan tepat kenaikan Bitcoin yang dimulai pada 12 April, kami percaya bahwa tingkat harga saat ini adalah waktu yang wajar untuk mengambil keuntungan. Jika harga Bitcoin menembus 105.000 dolar, trader harus mempertimbangkan untuk mengurangi posisi long.
Pasar opsi telah mengeluarkan sinyal peringatan: skew volatilitas implisit Bitcoin — yaitu selisih volatilitas implisit antara opsi call dan opsi put — telah turun ke hampir -10%, yang menunjukkan bahwa pasar sangat menilai opsi call lebih tinggi dibandingkan opsi put. Dengan kata lain, para trader sedang aktif mengejar tren naik, bukan melakukan hedging terhadap risiko penurunan. Dari pengalaman kami, tingkat skew yang begitu ekstrem sering kali mencerminkan pasar dalam sentimen puncak yang sangat optimis, yang merupakan sinyal kebalikan yang khas.
Beberapa indikator pembalikan teknis kami, seperti RSI dan Stochastic, saat ini juga menunjukkan tanda-tanda overbought dan mulai berbalik ke bawah, menciptakan divergensi dari harga Bitcoin. Kesenjangan saat ini antara harga bitcoin dan sinyal tren kami telah mencapai $20.000, dan kesenjangan menyempit, menunjukkan bahwa momentum pasar melemah. Kami telah mempertahankan pandangan bullish kami sejak pertengahan April (ketika kami berlawanan), tetapi sekarang percaya lebih bijaksana untuk mengurangi eksposur kami dan menunggu waktu yang lebih menguntungkan untuk masuk kembali ke pasar.
Penjelasan grafik: Bitcoin (sumbu kiri) dan indikator acak (sumbu kanan) — divergensi sedang berkembang
Kenaikan selama enam minggu terakhir memang mengesankan, namun inti dari perdagangan adalah manajemen hasil yang disesuaikan dengan risiko, bukan mengejar tren secara membabi buta. Pada tingkat yang saat ini terlalu tinggi, sekelompok terakhir investor ritel Jepang yang membeli Metaplanet mungkin akan menanggung biaya yang berat.
Kesimpulan:
Sekarang adalah waktu yang tepat untuk mengunci sebagian keuntungan. Kami menyarankan untuk membeli opsi put spread MicroStrategy pada hari Jumat lalu, hingga saat ini saham tersebut telah turun 7,5%, dan strategi ini telah menghasilkan 66% keuntungan. Selanjutnya, Metaplanet tampaknya mungkin menjadi target penyesuaian valuasi berikutnya dalam beberapa bulan ke depan. Melakukan short hedge terhadapnya dengan Bitcoin adalah cara efektif untuk mengekspresikan penilaian ini.
Dari perspektif pasar yang lebih luas, seiring mendekatnya bulan Juni dan datangnya periode perdagangan yang biasanya sepi di musim panas, kami percaya bahwa Bitcoin itu sendiri juga mungkin memasuki fase konsolidasi yang bergejolak. Pada tahap ini, lebih baik fokus pada pengambilan keuntungan dan pengendalian risiko, daripada secara buta mengejar harga tinggi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Sinyal di balik harga saham Metaplanet yang sangat overvalued - Bitcoin akan memasuki periode konsolidasi
Bitcoin dalam beberapa minggu telah naik 15.000 dolar - tetapi alasannya tidak seperti yang umum diperkirakan pasar. Harga saham perusahaan Jepang yang "jarang diketahui" Metaplanet mencerminkan nilai implisit Bitcoin setinggi 596.154 dolar, lebih dari lima kali harga pasar aktual. Sementara itu, sesi perdagangan Asia secara perlahan mendominasi narasi pasar, sebuah distorsi nilai aset bersih (NAV) yang berbahaya sedang berkembang di bawah permukaan pasar.
Volatilitas terus menurun, pergerakan dana ritel mengalami perubahan, sinyal yang kami amati sangat mirip dengan titik balik kunci dalam sejarah. Dari pasar obligasi Jepang hingga aliran mata uang dan alat penyimpanan kripto (seperti Metaplanet), beberapa keanehan sedang terjadi—tetapi belum muncul di berita utama. Jika Anda sedang mencari titik awal untuk gelombang besar berikutnya, laporan ini patut dibaca.
Bitcoin vs. MicroStrategy vs. Metaplanet —— Siapa yang paling mungkin dinilai terlalu tinggi?
Inti dari pandangan:
Bitcoin tanpa diragukan lagi adalah salah satu inovasi paling mengganggu di abad ke-21, tetapi banyak kesalahpahaman yang mengelilinginya masih ada secara luas. Salah satu prinsip yang paling dasar - "Not your keys, not your coins" (tidak ada kunci pribadi, tidak memiliki Bitcoin yang sebenarnya) - jarang benar-benar dihargai. Pasar saat ini telah jauh dari visi awal "sistem uang elektronik peer-to-peer" yang diusulkan oleh Satoshi Nakamoto.
Saat ini, miliaran dolar dana ritel berusaha mendapatkan eksposur Bitcoin melalui berbagai instrumen keuangan, tetapi banyak dari instrumen tersebut sering kali memerlukan pembayaran premi yang tinggi. Dalam beberapa kasus, investor bahkan secara tidak sengaja membeli Bitcoin dengan harga 596, 154 dolar, sementara harga pasar sebenarnya hanya 109, 000 dolar, dengan premi mencapai 447%.
Beberapa pandangan pasar kami telah kontroversial tetapi telah terbukti berwawasan ke depan. Perlu disebutkan bahwa pada Desember 2022, kami menunjukkan diskon 47% untuk GBTC Grayscale ke NAB (Bitcoin adalah $18.000 pada saat itu) dan mencantumkannya sebagai rekomendasi investasi utama untuk tahun 2023 (termasuk Solana di $13,70 pada saat itu) pada saat sentimen pasar sangat pesimis dan ketakutan resesi tersebar luas.
Pada 29 Januari 2024, kami menyatakan pendapat bahwa: "MicroStrategy mungkin lebih bernilai investasi dibandingkan Bitcoin ETF", saat itu harga saham perusahaan tersebut memiliki diskon 7% dibandingkan nilai kepemilikan Bitcoin-nya, secara efektif menangkap titik awal dari penilaian ulang kapitalisasi pasar berikutnya. Kami juga menunjukkan pada 7 Oktober 2024 bahwa MicroStrategy diharapkan mencapai terobosan, saat itu harga sahamnya adalah 177 dolar (sekarang telah naik menjadi 380 dolar).
Sebagian besar orang sama sekali tidak memahami apa itu nilai aset bersih (NAV), apalagi menyadari bahwa mereka mungkin membayar premi yang sangat tinggi saat mendapatkan eksposur Bitcoin.
Sebagian investor percaya bahwa mereka mendapatkan semacam efek leverage naik, yang mirip dengan logika ketika Wall Street menjual saham tambang emas kepada ritel: saham-saham ini dipaketkan sebagai taruhan leverage pada kenaikan harga emas, terutama ketika institusi perlu menjual saham kepada ritel.
Saat ini, harga saham MicroStrategy mengimplikasikan harga Bitcoin sebesar 174.100 dolar, meskipun premi tersebut tidak terlalu ekstrem, tetap saja signifikan. Bagaimanapun, ketika di pasar sudah ada ETF Bitcoin yang menawarkan eksposur pada harga pasar aktual (sekitar 109.000 dolar), siapa yang masih mau membayar harga setinggi itu? Jawabannya sering kali terletak pada asimetri informasi, kurangnya pemahaman tentang NAV, atau strategi pemasaran yang berhasil.
Setiap kali MicroStrategy menerbitkan saham baru kepada investor ritel, nilai Bitcoin yang diwakili di balik saham tersebut hanya sebagian kecil dari harga sahamnya, dan perusahaan mendapatkan selisih darinya, yang dikemas sebagai apa yang disebut "pendapatan Bitcoin." Pemegang saham yang ada bertepuk tangan, karena investor baru pada dasarnya membeli bitcoin secara tidak langsung dengan harga $ 174, 100 per koin, dan perusahaan menggunakan modal untuk membeli BTC dengan harga pasar. Dalam jangka panjang, hal ini akan mencairkan nilai aset bersih (NAB) per saham, yang akan ditanggung oleh pemegang saham baru.
Meskipun media kripto menyebut operasi ini sebagai "karya agung rekayasa keuangan", alasan mendasar mengapa model ini berhasil adalah: sebagian besar ritel tidak lagi membeli Bitcoin secara langsung, saat ini harga satu BTC telah melebihi harga mobil baru (lebih dari 45.000 dolar). Setelah harga Bitcoin melampaui ambang psikologis ini, NAV MicroStrategy dengan cepat meningkat, mendukung strategi "keuntungan Bitcoin" yang disebut-sebutnya—namun dari sudut pandang lain, ini sebenarnya adalah "mengekstrak dana ritel untuk membiayai kerajaan Bitcoin-nya."
Seperti yang telah kami catat sebelumnya, kemampuan MicroStrategy untuk membeli Bitcoin dengan menerbitkan saham tambahan semakin terbatas karena volatilitas menurun dan NAB MicroStrategy terdilusi. Namun, selama sebulan terakhir, perusahaan masih berhasil membeli Bitcoin senilai $4 miliar, sebuah operasi yang hampir tak tertandingi. Sebaliknya, Metaplanet Jepang saat ini memegang 7.800 BTC (nilai buku sekitar $ 845 juta), tetapi memiliki kapitalisasi pasar $ 4,7 miliar, sesuai dengan harga tersirat $ 596, 154 per bitcoin, meskipun harga saham melonjak.
Mengingat bahwa biaya pembelian rata-ratanya adalah $91.343 per koin, penurunan 15% dalam harga Bitcoin akan menghapus semua keuntungan kertas Metaplanet. Penting untuk diketahui bahwa setahun yang lalu, perusahaan itu hanyalah bisnis hotel tradisional dengan kapitalisasi pasar $40 juta. Ketika yen terapresiasi (dolar melemah terhadap yen), repatriasi modal meningkat, dan ekonomi Jepang memasuki fase baru, penurunan wisatawan asing kemungkinan akan berdampak langsung pada industri dalam negerinya, hotel.
Lebih penting lagi, baru-baru ini Bitcoin naik sebesar 15,000 dolar AS, yang terutama terjadi setelah pertemuan kebijakan Bank Sentral Jepang. Dalam pertemuan tersebut, pejabat secara signifikan menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi, sementara imbal hasil obligasi pemerintah Jepang melonjak dan permintaan lelang obligasi pemerintah melemah. Sementara itu, berbagai mata uang Asia (seperti Dolar Taiwan) mengalami apresiasi yang signifikan, meskipun pejabat membantah telah melakukan negosiasi dengan pemerintah Trump terkait apresiasi mata uang.
Ada bukti yang berkembang bahwa aksi harga jangka pendek Bitcoin sebagian besar didorong oleh sesi perdagangan Asia, mungkin didorong oleh tweet sugestif dari Michael Saylor tentang pembelian Bitcoin, atau lonjakan aktivitas ritel di Jepang. Selama 30 hari terakhir, Bitcoin telah naik sebesar 16% secara keseluruhan, tetapi telah meningkat sebanyak 25% selama sesi perdagangan Asia. Secara komparatif, ada sedikit kontribusi selama sesi AS (harga bergerak sideways), sementara sesi Eropa mencatat penurunan 8%. Ini lebih lanjut menunjukkan bahwa Asia saat ini merupakan kekuatan dominan dalam penetapan harga Bitcoin. Jika arus Asia mulai melemah, Bitcoin bisa memasuki periode konsolidasi.
Perlu dicatat bahwa tren Google menunjukkan bahwa Jepang tidak mengalami lonjakan luas dari ritel Bitcoin, yang menunjukkan bahwa lonjakan harga saham Metaplanet yang berbentuk parabola mungkin didorong oleh sejumlah kecil dana spekulatif, bukan oleh antusiasme masyarakat secara keseluruhan.
Pada nilai pasar saat ini, harga saham tersebut setara dengan 5,47 kali NAV-nya, yaitu premi 447%, menawarkan peluang menarik untuk perdagangan arbitrase. Hedge fund dapat mengekspresikan pandangan pasar melalui perdagangan pasangan: membeli 5 Bitcoin, sambil menjual pendek saham Metaplanet senilai 550.000 USD (sekitar 70.000 saham, masing-masing 1.116 yen, dihitung dengan USDJPY 142). Daya tarik jenis perdagangan ini sedang meningkat, terutama dalam konteks Jepang yang diperkirakan akan menyetujui ETF Bitcoin dalam 12 bulan ke depan, saat itu premi NAV Metaplanet dapat menyusut secara signifikan, dan valuasi juga akan cenderung menjadi lebih rasional.
Meskipun kami telah memprediksi dengan tepat kenaikan Bitcoin yang dimulai pada 12 April, kami percaya bahwa tingkat harga saat ini adalah waktu yang wajar untuk mengambil keuntungan. Jika harga Bitcoin menembus 105.000 dolar, trader harus mempertimbangkan untuk mengurangi posisi long.
Pasar opsi telah mengeluarkan sinyal peringatan: skew volatilitas implisit Bitcoin — yaitu selisih volatilitas implisit antara opsi call dan opsi put — telah turun ke hampir -10%, yang menunjukkan bahwa pasar sangat menilai opsi call lebih tinggi dibandingkan opsi put. Dengan kata lain, para trader sedang aktif mengejar tren naik, bukan melakukan hedging terhadap risiko penurunan. Dari pengalaman kami, tingkat skew yang begitu ekstrem sering kali mencerminkan pasar dalam sentimen puncak yang sangat optimis, yang merupakan sinyal kebalikan yang khas.
Beberapa indikator pembalikan teknis kami, seperti RSI dan Stochastic, saat ini juga menunjukkan tanda-tanda overbought dan mulai berbalik ke bawah, menciptakan divergensi dari harga Bitcoin. Kesenjangan saat ini antara harga bitcoin dan sinyal tren kami telah mencapai $20.000, dan kesenjangan menyempit, menunjukkan bahwa momentum pasar melemah. Kami telah mempertahankan pandangan bullish kami sejak pertengahan April (ketika kami berlawanan), tetapi sekarang percaya lebih bijaksana untuk mengurangi eksposur kami dan menunggu waktu yang lebih menguntungkan untuk masuk kembali ke pasar.
Penjelasan grafik: Bitcoin (sumbu kiri) dan indikator acak (sumbu kanan) — divergensi sedang berkembang
Kenaikan selama enam minggu terakhir memang mengesankan, namun inti dari perdagangan adalah manajemen hasil yang disesuaikan dengan risiko, bukan mengejar tren secara membabi buta. Pada tingkat yang saat ini terlalu tinggi, sekelompok terakhir investor ritel Jepang yang membeli Metaplanet mungkin akan menanggung biaya yang berat.
Kesimpulan:
Sekarang adalah waktu yang tepat untuk mengunci sebagian keuntungan. Kami menyarankan untuk membeli opsi put spread MicroStrategy pada hari Jumat lalu, hingga saat ini saham tersebut telah turun 7,5%, dan strategi ini telah menghasilkan 66% keuntungan. Selanjutnya, Metaplanet tampaknya mungkin menjadi target penyesuaian valuasi berikutnya dalam beberapa bulan ke depan. Melakukan short hedge terhadapnya dengan Bitcoin adalah cara efektif untuk mengekspresikan penilaian ini.
Dari perspektif pasar yang lebih luas, seiring mendekatnya bulan Juni dan datangnya periode perdagangan yang biasanya sepi di musim panas, kami percaya bahwa Bitcoin itu sendiri juga mungkin memasuki fase konsolidasi yang bergejolak. Pada tahap ini, lebih baik fokus pada pengambilan keuntungan dan pengendalian risiko, daripada secara buta mengejar harga tinggi.